荷兰银行（ABN Amro）外汇和贵金属策略协调员Georgette Boele在周二发布的一份报告中表示，金价可能继续下跌，市场因美元走强而受到拖累。

她认为，黄金面临跌至1200美元/盎司的风险。对于白银，她预计短期内价格可能跌至15.60美元/盎司。

“美元走高，美国和中国之间即将爆发的贸易战，欧元区前景的下行调整，以及人民币的贬值，都导致了价格的疲软。贵金属价格疲软尚未结束，但价格已接近底部，”她在报告中表示。“短期内，贵金属价格的疲软可能还没有结束。首先，我们预计美元在强劲的经济数据和美联储持续加息的提振下将进一步反弹。我们还预计，10年期美国国债收益率将进一步上升。”

不过，她补充称，1200美元将代表市场底部。

“我们认为，这些水平是为明年金价和银价上涨布仓的机会，”Boele说道。“我们预计美元和美国国债收益率将于今年晚些时候达到峰值。这应该会支持贵金属的价格。我们还预计，美国经济增长将在今年第四季度见顶。”

今年，该行预计金价将相对稳定地收于1250美元左右，银价在2018年将收于16美元。

展望未来，荷兰银行维持其长期预测，并预计到2019年12月金价将升至1400美元，银价将升至20美元。

这一评论发表之际，8月黄金期货结算价周二收于1253.50美元/盎司，当日上涨近1%。技术性买盘和逢低买入帮助推动黄金价格脱离12个月新低。

与此同时，9月白银期货结算价报16.043美元/盎司，当日上涨逾1%。

自2016年末黄金以及黄金股跌破30周均线之后，这两类资产整体一直处于震荡趋势中，迟迟无法迎来一波真正的上行趋势。在2016年年末至近，黄金以及黄金股有三大不利因素：大宗商品疲软、股市强劲以及投资者消化2016年上半年金价的上涨。

不过，分析师指出，目前，这三个阻碍金价上涨的因素正在逐渐消失。黄金股已经出现了一些将要上涨的迹象。从第一阶段的走势可以看出(第一个蓝色通道)，代表全球重要上市黄金股指数的GDX显示，2016年年初，在经过几周极为狭窄的走势之后(而这通常是黄金股简要迎来重大突破的前兆)，GDX指标先是一个假的下行突破，然后大量买盘入场，黄金股大涨。

黄金股的走势通胀和黄金大致保持一致，且黄金股走势较金价更早，因此具有一定的前瞻性意义。

分析师指出，只有当GDX的成交量大幅上涨且相对于标普500指数的走势更为强势的时候才能进一步确认第二阶段（第二个蓝色通道）的反弹来临，不过，投资者需要注意的是，GDX有可能会先跌破21，然后吸引买盘入场从而为反弹创造机会。

在黄金股拉升的情况下，黄金也将很快迎来新一轮的上涨。黄金走势通常容易受到股市的影响，在股市走强的时候，资金通常会流出黄金这种无息资产从而转向股票这种风险资产。不过，在过去的几周中，多国股票开始下跌，并且已经跌破了30周均线，且这一疲软趋势正在波及美国股市。

中国A股已经连续6周下跌，且本周很有可能录得连续第七周下跌，上证综指已经跌破2800关口并刷新28个月新低。

SPDR追踪精选金融股指ETF(XLF)显示，如果跌破蓝色实线的支撑的话，那么美国金融股将面临这进一步下行的压力，这对美股来说是一个极为危险的信号。

分析师认为，当前关注黄金股和黄金将是极为正确的选择，这两种资产已经经历了足够长时间的沉淀，一旦摆脱疲软因素的话，那么将迎来一波强劲的上涨。

三菱声称 “黄金价格跌至六个月低点，中国投资者最近一直非常自信。” 该公司还表示，过去10天，上海黄金交易所黄金合约的成交量较2017年同期上涨11.5%。 “本期黄金的平均当地价格比一年前下降了21%，导致当地珠宝和酒吧制造业务的大量机会性购买，尽管零售市场总体上相当平静，”三菱继续表示， “中国和更广泛的亚洲买盘需求应继续抑制黄金价格的进一步下跌。”

三菱在另一份报告中表示，如果美元继续升值并且美国与欧洲之间发生贸易战，铂金价格将进一步下滑，其在6月份已下跌6.2%，在第二季度已下跌8.4%。分析师指出，欧洲汽车制造商协会表示，就汽车出口的单位（20%）和价值（29%）而言，美国是欧盟汽车出口的最大目的地。 “由于柴油车占欧洲产量的很大份额，因此对铂金的需求可能会减少。许多在美国流行的车型 - 例如大型欧洲豪华SUV--以销售柴油车为主。柴油动力车辆的催化转换器需要用铂。 “欧洲SUV出口到美国减少可能导致铂金需求减少，因为可能会购买美国制造的汽油SUV来代替欧洲柴油，”三菱补充道。

最近，从美国哈雷－戴维森摩托车公司宣布将一部分生产转移到海外、通用汽车公司也发出警告加税有可能导致公司业务减缩和裁员，到欧盟、加拿大、墨西哥、印度、土耳其等经济体对美国商品征收报复性关税，特朗普政府的贸易“霸凌”政策，正使美国企业和消费者成为首当其冲的受害者，远远背离其希望重振国内制造业和保护就业的初衷。在经济全球化、产业链国际化的21世纪，以提高关税和贸易胁迫为特征的过时保护主义做法，损人更不利己，越来越行不通。

首先，提高进口产品关税非但不能保护美国国内产业，反而会令美国企业和消费者为过高的关税成本买单。美国商会等商界组织多次警告美国政府，提高关税是对美国企业和消费者“征税”，这会扰乱全球供应链，增加依赖原材料和零部件进口的美国企业的生产成本，损害美国制造商和出口商的竞争力。包括工薪阶层在内的美国消费者也不得不为进口商品支付更高价格，增加日常生活开支，并可能推升美国国内通胀风险。

事实上，单边关税策略在美国历史上从未成功过，反而会造成就业损失等不利后果。2002年，小布什政府对进口钢铁产品加征关税，导致美国净损失约20万个就业岗位和40亿美元薪资亏损；2009年，奥巴马政府对从中国进口轮胎加征关税，导致美国净损失约2500个就业岗位、美国消费者额外增加11亿美元开支。

其次，美国提高关税举措遭到主要贸易伙伴报复，美国企业、农场主和消费者将遭受进一步损失。据美国全国对外贸易理事会统计，目前美国主要贸易伙伴已准备对美国出口产品征收总计约900亿美元的关税。这些反制措施将进一步损害美国出口商利益，令数百万美国就业岗位受到威胁，并损害美国整体经济。

正是为了规避欧盟对美国摩托车开征的报复性关税，作为美国制造业代表的哈雷—戴维森公司日前被迫宣布将部分摩托车生产转移到海外。华盛顿智库彼得森国际经济研究所高级研究员查德·鲍恩指出，与欧洲企业相比，哈雷—戴维森等美国企业正面临三重打击：美国钢铝关税带来的更高生产成本、其他贸易伙伴对美报复性关税造成的沉重负担、欧洲企业从欧盟与日本等签署的新自贸协定中获得的更优惠关税待遇。他预计，许多美国企业会效仿哈雷—戴维森将部分工厂搬迁到海外，这正是“糟糕贸易政策”的代价。

美国政府滥用“国家安全”法律条款单边加征关税的做法，不但被欧盟、中国、印度、加拿大、俄罗斯、墨西哥和挪威等经济体诉诸世贸组织，更遭遇美国国会立法、国内法院诉讼的挑战。以参议院外交委员会主席鲍勃·科克为代表的美国国会议员近期提出一项议案，要求限制总统基于“国家安全”理由征收关税的权力，获得270多个美国商业组织联名支持。美国国际钢铁协会则向美国国际贸易法院提起诉讼，认为特朗普政府对进口钢铁产品加征25%关税依据的“232条款”违反宪法，要求法院下令停止执行上述钢铁关税。

在经济全球化和产业供应链国际化的背景下，依靠提高关税保护国内产业和就业只能是一厢情愿。正如美国战略与国际问题研究中心贸易专家威廉·赖因施所说，如今的国际贸易是国家间的双赢合作而非零和博弈，美国现行贸易政策更像是17、18世纪重商主义政策的延续，并不符合21世纪经济全球化现实。帮助美国消费者、工人和制造商的最好办法是开辟新市场、降低关税和贸易壁垒，而不是在自己的市场加固藩篱、加高壁垒。

凤凰网财经讯 据英国金融时报报道，布鲁塞尔方面警告称，唐纳德· 特朗普(Donald Trump)要以惩罚性关税打击汽车进口的威胁可能引发全球对高达3000亿美元的美国产品展开报复。

英国《金融时报》是在欧盟委员会(European Commission)给美国商务部的一份书面材料中看到这一警告的，这是欧盟委员会首次对特朗普要对进口汽车施加惩罚性关税的威胁做出详细回应，欧盟各国越来越相信这位不可预知的美国总统将很快采取行动。

布鲁塞尔表示，美国对外国汽车和部件是否构成国家安全风险的调查，可能会使全球经济陷入全面贸易战，从而损害美国汽车行业的就业机会，该行业就业人数超过400万人。

突显欧盟对特朗普的对抗性贸易政策（已引发有关钢铁和铝的紧张）感到恼怒的一个迹象是，该文件表示此举“可能导致美国对国际法的再次无视”。文件表示，征收汽车关税不会被国际社会接受，并会“进一步损害美国的声誉”。

特朗普上月在Twitter上表示，如果美国出口面对的壁垒“不能很快被打破”，欧洲汽车制造商将会面临惩罚性关税。

欧盟官员强调，他们尚未就如何报复作出决定。但该文件警告称，欧盟和其他主要经济体“很可能……对显著数量的贸易”采取反制措施，可能涉及高达2940亿美元的贸易，占2017年美国商品出口的19%。该文件称，这些措施可能针对“美国经济的各个行业”。

上半年，A股在阅历年头的时间短上攻后，旋即回头调整，一些股票甚至大幅跌落。但与此一起，中国经济依然平稳增加，各项重要革新正逐渐展开，为资本商场的长远健康发展注入生机。

A股先扬后抑，首要指数全部跌落

2018年上半年，A股在阅历年头的时间短上攻后，旋即回头调整，首要指数中，沪指跌落13.90%，深证成指跌落15.04%，沪深300指数跌落12.90%，创业板指跌落8.33%。

A股跌落有本身要素，不少小盘股因活动性问题呈现闪崩，但成绩优秀的股票相对抗跌，体现出杰出的安全边沿。

宏观经济：经济坚持平稳增加态势
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尽管有着各种晦气的内外部要素，但上半年我国经济继续坚持平稳增加态势。

一季度国内生产总值同比增加6.8%，接连11个季度坚持在6.5～6.9%的区间。

前5月全国规划以上工业企业完成利润总额27298.3亿元，同比增加16.5%。

前5月居民消费价格同比上涨2.0%，物价坚持温文上涨。

进出口较快增加，货品交易顺差收窄。前5月全国货品进出口总额116320亿元，同比增加8.8%。

前5月实际使用外资金额527亿美元，同比增加3.6%；对外直接出资479亿美元，增加38.5%。

外汇储备坚持根本安稳，继续坚持在3万亿美元以上。

革新中的A股

A、拥抱新经济企业、推出CDR细则

上半年，为了招引BATJ等新经济企业在A股上市，优化商场结构，A股修正完善了相关规矩。

包含为新经济企业上市拓荒绿色通道、推出CDR细则、答应同股不同权企业上市等。

B、参加MSCI

本年6月1日，A股正式归入MSCI指数，第一批归入226只成分股。

A股被归入MSCI，标志着A股商场进一步国际化，加速融入全球金融体系。

这在必定程度上可改动A股商场的出资风格，也有望改进A股任性停牌的现象。

C、严格执法 加强退市力度

本年上半年，昆明机床、吉恩镍业、烯碳新材等3家公司被强制退市。创业板的金亚科技因涉嫌诈骗发行股票，近来也被交易所正式启动强制退市机制。

此外，因为接连两年被出具无法表明定见的审计定见，海润光伏已被交易所暂停上市，未来或也被强制退市。

上半年强制退市力度有所加强。此前的2017年和2016年则别离有2家和1家公司退市。

商场估值挨近前史底部

一般而言，当商场呈现很多破净股时，往往意味着底部临近。

据Wind数据，截至上半年底，两市破净股到达194只，挨近前史最高纪录。

现在上证指数动态市盈率为12.86倍，挨近本世纪以来的最低值。

中小板指动态市盈率为27.47倍，前史最低值为14.52倍，但已较前史高位腰斩。创业板指为38.87倍，挨近前史最低水平的28.81倍。

下半年的A股，组织这样看

关于下半年A股体现，多家组织宣布了观点。

中金公司指出，展望下半年，去杠杆等方针与变革带来短期阵痛的一起也为中期的稳健奠定基础，新经济相关的结构性时机与老经济领域阶段性时机的融合仍是商场主基调。短线商场仍可能继续消化利空，但考虑到方针潜在的灵敏性及新经济的耐性，基准景象下以为当时商场时机大于危险，从当时到下半年商场可能会阅历先抑后扬的进程。

招商证券张夏以为，2018年下半年或成为真实长牛起点。假如出资者可以看到政府对外抵挡压力，对内坚决执行变革，改动过去过度依赖地产和基建的方针导向，着手提高科技和消费，并着手加强资本商场的变革和准则建造。则出资者的决心有望提高。信任2018年下半年有可能是A股真实长时间牛市的起点。

东莞证券以为，经济增速可能稳中略降；深化变革开放、推动扩内需 方针、继续推动变革成为方针方向；货币方针继续稳健中性，会当令灵敏应对， 而活跃财政方针可能在下半年有所发力；资金面因为受CDR融资影响，总体保持中性略偏紧格局；商场全体估值水平存在修正和提高空间；组织出资者份额的不断提高，对有成绩支撑的蓝筹板块带来活跃影响。

因而，对2018年下半年的行情，

东莞证券略偏慎重达观。该组织以为，商场通过上半年的继续震动回调后，对负面要素的反映现已较为充沛，随着6月份年中时点过去、商场对交易冲突忧虑逐渐淡化以及海外资金装备效果的逐渐闪现，估计商场在阅历了震动磨底反复之 后，三季度有望逐渐迎来震动反弹时机，中期将逐渐走稳。

美元上涨要到头了！国际顶尖机构纷纷发出警告

尽管美元仍然保持强势，但正有越来越多的机构发出警告声音。国际知名私募投资机构罗素投资集团 (Russell Investments)警告称，美元反弹正在失去动能。

根据彭博周三(6月27日)报道，罗素投资外汇和固定收益策略负责人Van Luu表示，美元自4月中旬以来的上涨是一轮技术性反弹，并非已进入“结构性牛市”。

Luu在一份报告中写道：“有迹象表明美元反弹正在失去动能。我们对美元总体保持中性态度。”

美元周三再现强势表现，ICE美元指数盘中一度拉升近100点，最高触及95.43，逼近此前触及的年内高位95.54。

此外，彭博美元即期指数周三纽约尾盘也上涨0.6%，连续第二日上涨，接近6月21日创下的年内新高。

Luu指出，美国经济数据和利差等利好因素抵消了美国预算和经常帐赤字等利空因素的影响。

Luu并称，从购买力平价的角度来看，美元兑欧元、日元和英镑都显得“昂贵”和“高估”了。

除了罗素投资，近期还有许多其它机构就美元前景发出警告之声。

全球鼎鼎大名的基金管理公司——百达资产管理(Pictet Wealth Management)外汇策略师Luc Luyet周三说道：“我们仍然认为，美元已经在2017年1月见顶，因此，最近的强势是某种暂时的反弹，我们预计未来美元将进一步下跌。”

美元近期走强受到美联储(FED)转向鹰派货币政策的驱动。由于繁荣的经济令劳动力市场收紧，并提高了通胀风险，美联储呈现鹰派立场。

Luyet表示，美联储今年可能会再次加息两次，2019年将加息两次，而欧洲央行(ECB)可能会在明年9月开始收紧货币政策。这将使货币政策分歧的转向变得有利于欧元/美元。

债券巨头——太平洋投资管理公司(PIMCO)认为，美元反弹几乎已经结束。PIMCO驻伦敦全球策略师Gene Frieda在最新的一份研报中指出，随着其他主要央行开始在利率正常化方面赶上美联储，全球经济增长面临的威胁得到遏制，美元不太可能进一步走强。

全球最大外汇交易商花旗(Citi)的策略师们表示，他们相信美元的长期前景仍为负面。

花旗策略师们在日期标注为6月25日的一份报告中写道，花旗经济学家已经将对美国第二季度实际GDP增长预期上调至4.1%，然而，这种强劲的经济增长势头眼下似乎已经基本反映在自4月中旬以来的美元汇价之中了。

花旗表示，未来几个月更大的政治风险可能是“国内的”，而非外部的，“随着美国11月中期大选临近，美元有走弱的趋势”。

荷兰国际集团(ING)策略师们表示，如果美国与中国和欧盟的紧张关系升级为一场全面爆发的“贸易战”，那么美元将面临失去其“避险”货币地位的风险。

投资者还可能开始质疑，如果针锋相对的关税升级导致美国经济前景恶化，美联储(FED)是否能够如当前市场预期般在未来12个月加息三次。ING表示，这几乎肯定会对美元不利。

ING外汇策略师Viraj Patel指出，在贸易战加剧的情况下，很难看到美联储在今年再加息两次，而明年又加息三次。在当前这个阶段，美联储将在未来一年加息70-80个基点的的预期已被市场消化，这看起来更像是美元的逆风因素。

西太平洋银行(Westpac)分析师周二撰文指出，美元可能没有多少长期上行潜力。按购买力平价计算，美元是10国集团(G10)货币中最被高估的货币。

28日大事 美过GDP强势来袭 欧盟峰会恐决定汇市未来走向

周四(6月28日)，金融市场将迎来重大数据！今日美国将发布许多重要数据，其中美国GDP数据尤其引人关注，特别是考虑到上周特朗普给出GDP数据将表现靓丽的暗示。若美国数据表现强劲，有望推动美元进一步反弹，而黄金恐继续下挫。此外，今日开幕的欧盟峰会也将受到高度关注，

一系列美国重磅数据将出炉，包括第一季度实际GDP年化季率终值、第一季度个人消费支出物价指数年化季率终值、以及美国上周季调后初请失业金人数等，GDP数据是其中的重中之重。

调查显示，美国第一季度实际GDP年化季率终值升幅料仍然维持在2.2%。

值得注意是，6月21日，美国总统特朗普在明尼苏达州参加的一场活动中表示，美国单季GDP增速将进一步上升，预计会“非常接近实现4%的经济增长”，甚至会超过4%。

此前，在6月1日非农就业报告公布前，特朗普曾发推文表示“期待看到今天早上8：30公布的非农数据”。

事实证明，5月非农数据非常亮眼。特朗普该做法这违反了数十年以来的规定，即1985年颁布的“至少在就业报告公布后一小时内，联邦政府官员不得发表相关评论”。

此外，美国财长努钦本周同样直言，美国经济将强劲增长。努钦周三接受CNBC采访时说道：“这是减税的第六个月，我们预计二季度会有一个强劲的GDP数字。”

分析人士指出，假如北京时间今晚美国GDP数据果然靓丽的话，那么势必会对美元构成进一步推动。

美元周三再现“王者风范”，ICE美元指数盘中一度拉升近100点，最高触及95.43，逼近此前触及的年内高位95.54。

此外，彭博美元即期指数纽约尾盘也上涨0.6%，连续第二日上涨，接近6月21日创下的年内新高。

若美元继续走强，这对于金价而言将不是好事。尽管存在贸易战争的不安，但黄金价格仍创下新低。

分析师表示，日线图和技术图对金价来说是看跌的。若跌破1250美元/盎司，可能会为金价进一步跌向1241美元/盎司打开大门。

6月28日至29日，欧盟夏季峰会将在布鲁塞尔召开，这成为市场、尤其是欧洲市场本周的关注焦点。

彭博撰文称，这一周对于欧洲经济最重要的一个事件是欧盟领导人齐聚布鲁塞尔参加欧洲理事会会议。虽然英国脱欧不是会议议程的唯一事项，但却是一个重大议题。

丹斯克银行分析师称：“在欧元区，本周的主要事件将是6月28日－29日举行的欧盟理事会会议，主题将包括：移民、英国退欧、安全和欧元区改革。其中移民将成为最热议的话题之一，尤其是在德国总理默克尔被其联合政府合作伙伴CSU施压、寻求移民问题欧盟范围解决方案的情况下。我们还将密切关注意大利政府与会时在诸多问题上的立场。”

法国农业信贷银行指出，本周的欧盟峰会料为欧元区进一步融合而铺平道路，由此将降低欧元区政治不确定的风险。

根据欧洲理事会公布的会议日程，此次峰会主要关注两大议题：欧元区改革和难民问题。

有分析认为，相较于欧元区改革，难民问题显得更加无解，而且是否能够达成一个难民解决方案可能影响默克尔的政治生命。

英国《金融时报》表示，本届峰会本来应该重点讨论英国脱欧问题，但是在欧元区改革和难民问题急需应对的背景下，脱欧问题已经显得不那么重要了。

基社盟主席、德国内政部长泽霍费尔已向默克尔发出“最后通牒”，要求她必须在6月底前在欧盟范围内达成一项严格管控难民的解决方案，否则便会马上驱逐一批“非法入境”的难民。

分析人士认为，届时默克尔很有可能会解除泽霍费尔内政部长的职务，作为回应基社盟也很可能将退出执政联盟，联合政府将面临垮台危机。

周三，欧元/美元跌至本周新低，围绕英国脱欧和欧元区预算的政治分歧、以及德国总理无法就移民问题团结执政联盟，拖累欧元下跌。

当然，英国脱欧仍是投资者对于此次峰会的一个关注重点。英国首相特雷莎·梅将于6月28-29日在布鲁塞尔的欧盟峰会上会见其他国家的领导人。

自从英国公投决定退出欧盟两年已经过去了，双方的谈判仍远未达成具体的决议。

距离英国“脱欧”最后期限只有9个月，不少人对英国与欧盟方面是否来得及谈妥各项条件感到焦急。

特雷莎·梅6月25日在唐宁街首相府会见欧洲理事会主席图斯克，商议“脱欧”事宜。

一名英国首相发言人说，特雷莎·梅告诉图斯克，英国政府将在本月28日至29日举行的欧盟峰会结束后发布一份白皮书，详述英方的更多主张和要求。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(6月22日)发布研究报告称，短线看空欧元/美元，料将跌破1.1510低位。

摩根士丹利分析师表示：“欧元/美元走势仍偏下行，跌破之前低位1.1510的风险依然存在，甚至可能会下探1.13关口。目前欧盟政治不确定性较大，欧洲央行的鸽派言论可能会吸引对冲头寸的继续增加，这对欧元是不利的。”
另一方面，摩根士丹利保持看多瑞郎，不过操作建议从之前的做空美元/瑞郎转变为做空欧元/瑞郎。同时该行依然看多日元，操作建议从之前的做空美元/日元转变为做空英镑/日元。
摩根士丹利分析师补充道：“全球流动性下降以及风险情绪遭受打压，这些都会帮助日元多头重启攻势，我们转成做空英镑/日元，是因为美元反弹态势料将延续。”