黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二接连失守1240、1230美元两大关口，创去年7月中旬以来新低。鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。

鲍威尔国会作证释放鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。现货黄金暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口。美元指数则夺回95关口，创下近一周最大涨幅。

国际现货黄金周二（7月17日）亚市早盘开于1240.07美元/盎司，最低下探1225.58美元/盎司，最高上涨至1245.10美元/盎司，终收于1227.12美元/盎司，下跌13.05美元，跌幅1.05%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周二保持不变，当前持仓量794.01吨，为去年8月中旬以来最低水平。

美联储主席国会作证 黄金直线跳水暴跌超10美元

黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二直线跳水，暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口，美盘最低触及1225.58美元，创去年7月中旬以来新低。

美联储主席鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，对黄金形成了严重的打压。美元则大幅反弹，创下近一周最大涨幅，美元指数夺回95关口，同样对金价造成重创。

鲍威尔证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。听证会期间大类资产走势全面反转。

有分析称，就周二的走势来看，黄金市场是在证词发布前几分钟大幅下跌，市场已提前行动，鲍威尔的鹰派评论对金价形成了进一步的利空。

有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:18-21:21四分钟内成交量为11611手，交易合约总价值逾14亿美元。金价的大幅下挫，触发了大量止损卖单，加重了市场的抛压。

目前投资者对黄金的兴趣低迷，黄金ETF持仓量连续八周减仓，是自2014年1月以来最长的跌幅，因为随着美元走强以及对股市的强劲需求，对黄金需求减弱。

从技术角度来看，黄金在图表上形成的仍是看跌技术形态。金价已跌破下方支撑位即去年12月低点1236.6一线，将进一步走低到1220美元水平，继而考验支撑去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1220及1200；上行阻力在1230及1235。

周三美联储主席鲍威尔将继续在美国众议院作证，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

英首相赢得又一场关键退欧投票胜利

英国下议院对英国政府脱欧贸易立法的修正案投票显示，英国政府以307票支持对301票反对的微弱优势惊险过关，代表首相梅又一次挫败了所属保守党亲欧盟成员的反叛行为。

此前彭博社透露，英国政府在考虑，若这一修正案被下议院批准，将撤销整个贸易议案。另据BBC，保守党议员在投票前被告知，若英国政府捍卫立场失败，将触发对梅政府的不信任投票。

最终结果显示，共有12个首相梅所属的保守党议员投票支持修正案，但有4个反对党工党的议员力挺政府立场。

投资者权衡全球供应面 油市收涨

因焦点转向美国库存下降，以及委内瑞拉和利比亚的原油产量进一步受到抑制，油价小幅收涨。

WTI 8月原油期货周二收涨0.03%，报68.08美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.45%，报72.16美元/桶。

基本面利好因素：

1.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅。

2.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2。

基本面利空因素：

1.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

2.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.德国商业银行的大宗商品分析师继续对黄金领域的价格走势感到失望，因为他们不认为抛售压力证明了当前价格水平的合理性。“不可否认的是，投机市场参与者一直在押注金价下跌，尽管他们在过去两周内没有大幅扩大净空头寸。”

2.RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，“在美联储转变政策之前，预计黄金将继续不受青睐。只要美联储在其货币政策立场上保持鹰派姿态，美元就会受到追捧，黄金遭到唾弃。”

周三重点关注

20:30 美国6月新屋开工总数年化

22:00 美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会

就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述

22:30 美国至7月13日当周EIA原油库存

周三(7月18日)亚市盘中，美元延续升势，金价再度刷新一年新低。昨日美联储主席鲍威尔的鹰派言论推动美元大涨，从而导致金价显著承压。分析师指出，鲍威尔还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

ICE美元指数最高一度触及95.19，这令金价继续承压。

现货金跌至1225美元/盎司附近，稍早一度触及1223.78美元/盎司。

根据彭博报价，现货金周二收盘重挫逾1%，至1,227.54美元/盎司，为2017年7月以来最低收盘水平。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。

鲍威尔表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，美联储“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。

加拿大皇家银行(RBC)理财部门董事总经理George Gero表示：“鲍威尔周二的国会证词告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港。”

上述鹰派言论刺激美元走强，金价当日重挫，并触及一年最低水平。

Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff称，鲍威尔暗示美国经济强劲且通胀温和。鲍威尔的讲话将美元指数推升至日内高位，从而打压金价。

新加坡银行投资策略主管Eli Lee周三表示，美联储将继续加息，并可能被迫以快于市场预期的步伐加息，因为美国通胀可能会加速。

自4月中旬以来，金价已经重挫逾10%。同期，美元指数反弹6.5%。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar说道：“黄金价格已跌至一年来的最低水平，与美元保持密切的反向关系。”

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周二撰文称，由于市场对美联储主席鲍威尔的国会证词做出反应，金价周二跌破其主要支撑位1,238美元/盎司。

Wagner表示，金价周二暴跌最直接的原因就是鲍威尔的国会证词。从技术面来看，在跌破1,238美元/盎司这一主要支撑位之后，该水平很可能会成为金价的新的阻力位。

他表示，假如金价继续下跌，下一目标将看向去年3月和7月创下的1200美元/盎司左右的低点。

Wagner指出，随着美元继续走强，推动金价走低的根本因素仍未改变。

Forex.com分析师Fawad Razaqzada称，随着金价1,236美元/盎司关口告破，2017年3月低点1,200美元/盎司上方几乎没有进一步支撑。

Oanda Corp.亚太区交易主管Stephen Innes在一份报告中指出，随着美元表现稳固，金价在可预见的未来应会继续承压，黄金在持续看涨的股市和美元环境中完全失去了它的魅力。

知名国外财经网(博客,微博)站FXStreet分析师Omkar Godbole周三撰文称，黄金正在失去光泽。风险逆转指标显示，投资者对黄金看跌期权(看跌押注)的需求继续上升。

Godbole表示，对黄金看跌期权的强劲需求表明，投资者可能预期黄金价格会进一步下跌。从期权市场来看，当前1个月25delta风险逆转指标位于-0.8，为12月22日以来最低水平。

风险逆转指标位于负值，反映出投资者对黄金看跌期权的需求。这可能意味着形势向有利于空头的一方发展。

Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周三撰文称，金价急剧下滑，并测试接近1225美元/盎司附近的支撑位，只要守住这一水平，预计今明两日金价有望展开短线反弹。但假如跌破1225美元/盎司，金价可能容易进一步跌向1200美元/盎司。

知名财经资讯网站Economies.com周三指出，在日收盘位于1236.41美元/盎司之后，金价成功证实跌破这一水平，这强化了有关金价在未来数日内进一步下跌的预期。其对金价的下一目标看向1204.80美元/盎司。

北京时间周三22:00，美联储主席鲍威尔还将出席众议院金融服务委员会，并发表半年度证词。

分析机构Options Markets认为，金价的大跌或许为黄金投资者们提供了好机会。不过从通胀、美元和季节性走势来看，黄金的转折可能还没有到，投资者需要耐心等待进一步下跌再入场做多。

上周黄金市场再创新低，再次跌破1240美元/盎司关口，刷新7个多月新低。

分析机构Options Markets认为，这或许为黄金投资者们提供了好机会。

从SPDR黄金ETF(GLD)来看，过去5年随着黄金本身的低迷，GLD的持有量减少了差不多5%，但这恰恰可能就是逆向投资者眼中的机会。

Options Markets认为，对投资者来说，可能还要等待GLD价格进一步下跌，再进场做多。

对黄金来说，通胀走高是一个非常重要的利好因素，但从近期数据来看，美联储紧缩的政策在影响着通胀的表现，对黄金是有压力的。

通常来说，整个市场的关注主要在CPI上。在2017年，该数据有明显上升，但到了今年，则受到了抑制。

不过另一方面，Options Markets指出，这也同样可能意味着美联储会放缓加息的速度。而这对黄金是利好的。

如果投资者因此寻求用黄金ETF来对冲美元的表现，那么下半年GLD的需求会有所增加。

从Comex期金的期权持仓来看，从2016年以来，净多头押注数量的波动很大，和金价本身的走势并没有显现出什么关系。

从这个角度来看，投资者们对黄金未来走势的分歧依然非常大。

再从较为短期的时间来看，Comex期金的看空押注还在增加，这表明了市场可能还远未触底。

而从上世纪70年代以来，7月通常是黄金市场出现转折的时机。

当然，历史并不是会一直重演的，黄金市场真正的转折点是否到来还需要仔细观察。

美元的表现对黄金来说，将是一个关键的影响因素。

从美元ETF(UUP)来看，其走势依然是偏上行的，因此很难说能够为黄金提供多少支撑。

值得注意的是，GLD已经有三次在130关口受阻，而该水平是此前从185水平下跌以来的38.2%斐波那契回撤水平。从这一角度来看，黄金还会进一步走低。

Options Markets认为，投资者们需要耐心再等待两到三个月，金价的继续走低会带来入场做多机会。

7月16日亚洲时段，开盘后黄金于1240上方窄幅震荡，上周五（7月13日）金价盘中一度刷新去年12月12日的低点，后跌幅缩窄因美指冲高回落。市场之前较为看重的美联储半年度货币政策报告，及两位联储官员讲话并未掀起太多波澜，反而是特朗普关于英国脱欧以及英美贸易关系的重磅言论左右了欧系货币的V型反转，间接利好金价。

展望未来，由于黄金未平仓空头合约未减，叠加大宗商品的潜在需求减小导致总体贵金属价格水位降低，金价下行风险未释放完毕可能受到牵连。不过日内，中欧领导人峰会以及普特会可能会使欧、美、中、俄关系更加微妙，考虑到技术上黄金的走强讯号，短空仍值得慎重考量。

美联储半年度货币政策报告及两位大佬的发声

上周五，美联储主席鲍威尔公布了事先准备好的半年度货币政策报告，这是他上任后第二次参与国会听证活动，其还将在本周二、三（7月17和18日）出席半年度听证会，并回答国会的疑问。鉴于往年半年度证词报告发言稿和美联储主席在国会发言并无特别大的差异，笔者还是想梳理一下具体内容，因为黄金和美元的负相关性，投资者亦可找寻金价定位的逻辑。

☆经济、通胀、劳动力市场☆

由于美国70%的GDP增速都来源于内部消费需求的拉动，这也是特朗普乐见于挑起贸易战的原因，而在税改红利和扩张财政政策的双重支持下，变向松绑当地人民的钱袋子有利于经济的温和增长。报告中显示2018年以来，实际个人收入以约3%的速率强劲上升，特朗普之前也暗示二季度经济增长可能逾4%。

通胀方面，美联储之前的5月名义PCE指数已从去年底的不足2%，增长至2.3%，主要由于消费能源价格上涨。另外剔除了能源及食品价格波动影响，美联储更看重的核心PCE物价指数在5月已触及2%的目标，为六年来首次。

不过分析认为，同比涨幅达标也由于去年基数太低，更长期的通胀预期整体保持稳定，这一点从10年期国债收益率自5月中旬后再未突破3%心理价位也能看出。而且即使通胀或因高价因素短线上涨，不过联储对通胀延用对称性一词暗示短期高通胀能够被容忍。

关于劳动力市场，即使6月非农失业率回升至4%，不过仍处于金融危机以来较低水平，而且这主要是由于出于人们对未来更高薪资的预期产生的跳槽现象所致。但有一点很奇怪，在劳动力市场趋紧的情况下，今年薪资增速自2月起就未超过2.7%，美联储将薪资温和增长解释为市场劳动力闲置状况和生产率的疲软。

如果薪资增速长期未见起色，美联储不仅会考虑放缓加息，也可能下调中性利率，利差因素这一利好存在被过分定价的风险，黄金或因持有机会成本降低而受益。

总结：美国经济稳步扩张，因税改减负给个人及企业带来消费动力。通胀温和上升的可能性较大，劳动力市场生产率疲软和劳动参与率不足，使得其难出现更为激进的收紧货币政策动作。

☆美报告联储对于国内外金融风险看法☆

报告认为，美国整体的金融稳定性风险很低，最大型的银行资本充沛，美国企业和家庭负债占GDP比重基本符合预期。在美国外紧内松的金融环境下，金融系统具有“弹性”债市场“上保持稳定”动性压力迹象处于最低水平。部分资产存在泡沫，总体与债券久期和金融机构间流动性有关的脆弱性低于2008年前。

这或预示着美联储找不到不能加息的理由。因为鲍威尔上周四提及，若经济因贸易政策等不确定因素出现问题，美联储可能放弃渐进式息的立场，美联储不排除放慢加息步伐甚至降息的可能，目前看来上述论调短期皆难实现。

报告还提到了近期新兴市场遭遇的压力，尤其是土耳其、阿根廷和部分亚洲新兴经济体。

由于美国加息路径稳健，而这些国家外储严重不足，负债比高企导致违约风险加大，使得资金流出这反而导致美元成为避险资产挤兑金价，而抛售黄金外储防止本币贬值又造成了恶性循环。

料未来贸易战升温，政治动荡（不仅是欧洲脱欧乱局还有美国11月中期大选）及美联储与各国央行货币政策是否会持续背离，都会叠加影响金价。这或许都是美指多次上冲95未果的理由，即难以看到新的上涨逻辑，但却存在诸多不缺性因素。

☆美联储两位官员的看法☆

不同于上周四梅斯特（克里兰夫主席）和哈克（费城主席）对今年四次加息的开放式态度。亚特兰大联储主席Raphael Bostic和达拉斯联储主席卡普兰都释放了偏鸽派信号，他们说，尽管美联储的工作不是制定贸易政策，但它必须对此做出反应。

他们一致认为，如果不分析贸易，那就没有做好本职工作。即使这不在美联储的职权范围内，也可以列出其影响美国经济增长的相关问题，这也是工作的一部分。

因为目前实际只有钢、铝关税及中国的340亿美元第一批商品关税被征收，后续对于欧洲是否存在20%的进口汽车关税，以及8月30日公众咨询后会否对华继续征收10%的2000亿美元商品关税都是未知因素。倘若关税范围扩大，不仅仅是美联储今年加息要更加慎重，明年会否持续收紧政策也会面临考验。

美国目前的2年期和10年期国债收益差降至30个点之下，收益率曲线趋平或倒挂在过去6次的历史中有5次被证明是经济衰退的征兆，只不过可能发生在6个月到2年以后。

特朗普非常规操作使得欧系货币V型反转，黄金间接受益

虽然美联储的半年度货币政策报告只是重申渐进式加息，并未有太多新意，不过特朗普的嘴炮依然搅动了欧系货币以及金价的探底回升。

具体，他先是公开发表言论批评英国首相特雷莎·梅的退欧计划，称将对英美两国之间的贸易产生严重的负面影响，然后他还认为因脱欧事务离职的外交大臣约翰逊是一位好首相，这使得英美之间特殊关系面临考验。

特朗普甚至给梅出了一损招，他表示：“别谈判了，为什么不直接起诉欧盟。”这使得英国的“软脱欧”计划（旨在设立与欧盟无摩擦的商品服务，并在占比80%经济的金融服务业上，保持现有规划的道路和更为宽松的关系）一度蒙阴，不过梅并未理会而是认为这一提及过于强硬，英国和欧盟还会走谈判的路子。

另外，特朗普在随后举行的新闻发布会上突然改口：“无论你怎么脱欧，我都觉得是ok的。只要保证你会与我们做交易，这是最重要的事情。”从上周五纽盘时段后，欧系货币以镑美为首反弹逾100点使得黄金间接受益在1236位置附近再次获得支撑。

中国经济数据，潜在需求影响大宗商品

北京时间10：00，中国公布了一系列经济数，包含二季度GDP年率和6月社会零售消费数据等。数据公布后，美元兑离岸人民币冲高回落。之前有预期中国经济数据可能不佳，因其正在努力调整经济发展模式，转向消费支撑型经济，这可能成为大宗商品市场进行大规模重新配置的催化剂。实际从数据上，我们也可以看到看到尽管中国第二季度GDP年率录得6.7%低于前值6.8%，但是已经12个季度保持在6.7%和6.9%的区间范围。

而在工业增速和固定资产投入放缓的同时，社会零售消费却出现喜人增长，表明我国调结构的产业转型顺利。考虑到中国过往依赖地产、基建的经济模式正在发生改变，对基本金属的巨大需求增长放缓有可能被天然气等能源和食品需求的增加所替代。

如果像铜、铝、铁等贵金属需求放缓，叠加贸易战带来的关税提升进一步抑制需求，工业银可能出现下滑，最后连累金价反映其商品属性。

中欧领导人峰会

中、美、欧现在是一个三角关系。今年5月以来，美国特朗普政府在贸易、外交和战略安全等多个层面频频动作，步步进逼，持续不断地打击着欧盟并间接造成了欧元区的分裂危机，包括难民、移民、财政问题成员国内部都出现了不和谐的音符。

由于欧洲的龙头德国是出口导向型的制造业体系则深度依赖欧洲共同市场和欧元区的制度支持，因而欧盟和德国都衷心推崇经济全球主义和欧洲地区主义。而这有违于特朗普的美国优先以及双边贸易谈判理念，与中国却某种程度上弃核。

如果今后欧洲和中国持续推进“中欧双边投资协定”谈判和《中欧战略合作2020规划》的实施，包括传统制造业的合作，那么两国都可以分享到经济红利。但问题就是，这可能进一步惹怒美国。

目前欧盟和德国领导人对华决策还是存在着一定程度的摇摆性和不确定性。更重要的是，明年春夏之际的欧洲议会大选和新一届欧盟委员会的组阁形势迷雾重重，待到欧盟换届之后，欧洲对待中国的总体态度究竟会怎样，仍需拭目以待。

所以，对于欧盟来说这是一步需要慎重考虑的棋子，如果遭到美国的报复，欧元区的经济滞涨状况可能会恶化，届时欧美货币政策的进一步背离可能不利于金价走势。

普特会使得美国向俄倾斜，欧元承压或利空黄金

普特会本次将在芬兰的赫尔辛基举办，而没有选择奥地利维也纳（欧安组织主席国）。因为身处西方阵营的奥地利对于俄罗斯较为中立立场存在矛盾性，美国这一举措可能预示着其向俄罗斯示好。事实上，两国互施善意早有征兆。

比如在G7峰会上，特朗普意图拉拢俄罗斯重新加入成员国之列。在处理叙利亚问题上，俄国防部宣布，大幅减少在叙利亚赫梅米姆空军基地的战机和直升机数量。而美国则是近期拒绝向叙利亚自由军提供支持，称“你们得靠自己”。预计，美军撤出叙西南部甚至可能成为会议的议题之一。

另外，从政治问题上，特朗普还面临着高油价不利于中期选举问题，在美国钻井和石油出口数量逐渐趋于饱，和因为二叠纪油管运输问题及美国坚决对伊朗这一第三石油出口国（240万桶/日）制裁的前提调价下，最大幅度调动俄罗斯、沙特闲置产能是其所希望的。

为此，他可能对传统盟友欧盟施压以平衡天平两端，之前欧盟延长了对俄半年的经济制裁，欧盟担心害怕美俄峰会或是改变西方列强孤立俄罗斯的第一步。

最后美俄还可能讨论是否承认克里米亚归属俄罗斯，特朗普之前的回应是：“我们将先看看俄罗斯会怎么做。”由于之前的通俄门事件，美俄关系就陷入一种微妙的状况，尽管特朗普否认其大选胜任总统背后有俄罗斯方面助推，称对其所有指责为“猎巫行动”。

不过疏近亲远的贸易、政策策略方针的贯彻却是有目共睹，如果美俄传来任何进一步和解的讯号，这对于欧洲是一个巨大的打击，可能意味着美国对欧盟不会继续宽容，未来汽车关税和欧盟3000亿美元的关税报复都不是空穴来风。如果欧元还有进一步下挫的空间，那么以美元为计价的黄金恐打开下行空间。

今年以来，各类资产价格的波动性显著加大，且分化明显，无论是股票、债券、货币，还是大宗商品，莫不如此。

在股票市场方面，美国表现较好，而欧、亚普遍下跌。美国股市分化明显：自年初至今，道琼斯工业指数大体持平，标普500小涨3.82%，而纳斯达克大涨10.73%；时间上看，后半程显著好于前半程；各板块表现不一，其中下跌较大的有标普500电信（-10.1%）、日用消费品（-8.3%）、工业（-4.4%）、原材料（-3.3%）和金融板块（-3.2%），而涨幅较大的有标普500科技股（13.3%）、非日用消费品（13.3%）和能源（5.0%）。债券市场方面，除中国外，几乎所有债市都在跌，其中新兴市场和美国长期国债跌幅居前。对美元上涨的货币则屈指可数，跌幅最大的是阿根廷比索（-32.1%）和土耳其里拉（-22.1%），涨幅靠前的有乌克兰格里夫纳和墨西哥比索，挪威克朗、日元和马来西亚林吉特则录得微小升值。

近期普遍下跌的大宗商品尤其值得关注。据相关机构统计，自年初至今，在美国市场交易的大宗商品价格有涨有跌，上涨排名前五的是可可粉（31.3%）、橙汁（22.6%）、原油（16.5%）、汽油（14.6%）和瘦肉猪（11.1%），而下跌排名前五的分别是糖（-25.5%）、铜（-16.6%）、咖啡（-13.5）、大豆（-12.8%）和铂（-11%）。

而在7月的前11天，除了橙汁和可可粉外，几乎所有的大宗商品都在下跌，跌幅在5%以上的有糖、铜、小麦、玉米和原油。另外，柴油、汽油、瘦肉猪、大豆、天然气、铂和银的跌幅也较大，显示市场对未来全球经济走势不确定性的担心在加大。

令人瞩目的是，在各种不确定性增多的情况下，黄金却丧失了避险工具的功能。金价今年以来跌掉4.9%，主因是美国利率上升和美元升值，小部分原因可能与中国和印度的需求下降有关。黄金没有利息，美联储加息降低黄金吸引力。美元升值，而黄金以美元定价，导致以其他国家货币来购买黄金变贵。刚刚公布的美国消费物价指数（CPI）同比上涨2.9%，扣除食品和能源的核心CPI同比升2.3%，创2017年1月以来新高。加之就业市场强劲，预示美联储年内再加息两次的概率极大，而美元在未来一段时间内或仍将保持强势。

新华社华盛顿7月13日电（记者杨承霖 高攀）美国密歇根大学13日公布的一项调查显示，由于担心美国政府的关税举措对经济造成负面影响，7月初美国消费者信心指数降至6个月新低。

调查显示，7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于经济学家的预期，为2月以来最低水平。其中，反映消费者当前开支状况的分项指标从上月的116.5降至113.9，反映消费者未来开支预期的分项指标从上月的86.3升至86.4。

负责这项调查的经济学家理查德·柯廷表示，美国消费者对特朗普政府的关税举措愈发感到忧虑，担心对进口产品加征关税将造成美国经济增速下降和通胀水平上升。

美国劳工部日前公布的数据显示，6月美国居民消费价格指数同比上涨2.9%，创6年多来最大涨幅。

调查显示，担心关税政策对美国经济造成负面影响的消费者比例已从5月的15%升至7月的38%。其中，收入水平处于美国前三分之一的消费者尤其感到忧虑，而这部分群体贡献了美国一半的消费支出。

消费者信心指数是反映消费者对美国经济信心强弱的重要指标。密歇根大学每月两次对消费者态度进行调查，分别公布当月消费者信心初值和终值。

针对周五英国早晨时间特朗普公开批评特蕾莎梅的脱欧计划，使得英镑加重跌势的“不留情面”，特朗普下午时段，在首相梅官方乡间别墅契克斯庄园的记者发布会上，试图收回此前的一些的“轻言”。
他与梅一起站在庄园外，表示道，“无论脱欧最终走向如何，对美国而言都能接受，只是确定英国与美国能够建立起贸易关系。我向特蕾莎梅唯一问及的事情，就是确定英国与美国能在建立贸易关系的基础上不受任何其他限制。美国希望与英国建立贸易关系，在这点，英国也有同样的意愿。”
首相梅也在早些时间透露，特朗普总统同意在之后的几个月中，寻求英美之间互利的自由贸易协议机会。
特朗普还指出，脱欧是美英两国应该牢牢抓住的一次机遇，美国期待与英国签订一份双边贸易协定。美英目前正处于最高水平的特殊关系，但双边贸易协议必须公平、互利。
由于特朗普这一挽面之举，英镑/美元周五纽盘时段获得上行动能，价格自当周低点1.3101水平，反弹至1.3240下方。
而在周五的记者招待会召开之前，就特朗普周接受太阳报采访，毫不避讳直言对英国政府脱欧表态一事，当有记者问道特朗普此举是否在批评首相梅，其迅速地在梅插话之前就回应，“我没有批评首相。对首相我有很多的尊敬，采访时我表达了太多的内容，但报道上并未全悉给出，这些采访我们也有记录，如果是那样报道的话可以定论为伪新闻。”
但太阳报发言人也很快回应，坚称报道的内容来源于引述。
周六时段，特朗普也将开启前往其母亲的故乡----苏格兰的访问。然而，就在特朗普还未准备第三程-----普特会之际，美国财经广播CNBC报道指出，一份关于控告俄罗斯情报官员黑入民主党以干扰2016年总统大选的新起诉书再次成为普特会之前的头疼。
受该事件刺激， 包括参议院少数党领袖Chuck Schumer在内的越来越多的民主党人要求特朗普取消此次会面，不过白宫新闻秘书Sarah Huckabee Sanders周五向NBC新闻透露，表示普特会仍将继续。
美国前首席参谋长和特别顾问高级律师Robert Mueller周五在CNBC上表态，这是自由世界领袖与决议破坏民主的俄罗斯普京之间的一场对峙。
但特朗普此前则试图淡化俄罗斯干预的可能，他重申指出特别顾问的调查是“一个骗局”，且破坏了其将两个国家拉近的努力。
而针对特朗普欧洲之行前回应的，视普京为竞争者的表态，据俄罗斯塔新社消息，克林姆林宫发言人Dmitry Peskov也回应，普京也没有将特朗普视为朋友或敌人，但视为可谈判的对手。

格林斯潘走了进来，并没有制造什么响动，但空气中的气流好像突然发生了变化，让我从电脑前回过身来。那一刻，他正有些艰难地要坐下来，他的身体前探，幅度很大，几乎要折成九十度——格林斯潘92岁了。

这是一次阴差阳错的见面。本来采访这位美联储前主席安排在7月6日晚，当天他临时推迟到7月11日。在一系列巧合后，6日晚我还是提前见到了他，并有机会近距离观察他三、四个小时。

格林斯潘1987年出任美联储主席，他的任期伴随着美国经济的持续增长，直到2006年结束。格林斯潘推行的政策最终成就了美国史上最长的经济增长周期。近年来围绕格林斯潘，讨论更多的是他与次贷危机的关联，至今尚无定论。

格林斯潘摸索着坐了下来。我感觉坐下来让他感觉更舒服，无论身体上还是心理上。其实后来，我看到他当时在中国财富论坛做视频主旨演讲的照片，真的被惊艳到了。照片上，格林斯潘精气神十足地坐在那里。是的，他就是那个人们熟识的经济巨人，那个引领美国走上繁荣之路的金融教皇，而不是我面前这个身体被岁月打弯的老者。

在直播室里，他的主旨演讲即将开始，我和他的助手们坐在他对面。然后他示意我坐到他身边，我想是权衡后，他觉得我能帮他应对演讲和提问过程中的突发状况。我有些担心，担心他的身体。他的助手告诉我，和往常一样，他早早到了办公室，一直工作到晚上六、七点，也没打个盹，也没吃晚饭，就直奔直播室。节目结束时，已快晚上十一点了。

镜头背后，坐在我身边的格林斯潘担心助听器、担心耳机音量、担心中国那边的英语口音；镜头前，他解读中美贸易战背后的社会、政治、经济纹理，威严自在。镜头背后，他声音很低，甚至有些有气无力；镜头前，他十指相扣，言辞谨慎，娓娓道来。

我的眼睛落在咫尺之外他的演讲稿上，然后意识到，他根本没有什么演讲稿。桌面上只有几个图表，他在空白的地方标记了重点，他就这样讲了快一个小时。于是那个无所不通、无所不晓，能预测任何事情，也能应对各种情况并做出最好政策决策的格林斯潘神话，终于和我眼前和这个头发稀疏、耄耋之年的老者合为一体。

伍德福德的著作《大师》问世后，人们开始推崇格林斯潘为“大师”。过去，格林斯潘一张口，世界为之颤抖。现在贸易战这个风口上，人们希望格林斯潘能以他19年的美联储主席之位的高屋建瓴，以他近一个世纪所经历的繁荣与衰退的循环往复，以他大师的睿智来解读当下，指点迷津。

这两个事实没人提

第一次见格林斯潘，中美之间的贸易战正式开打；再次见到格林斯潘，贸易战战事眼见要急剧升级——特朗普政府数小时前刚放出话来，拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税。

这一次的关税清单达195页，涉及了大量的海产品、水果和化工产品，尤其首次将威胁加征关税范围从工业品扩大到一系列消费品。贸易战又到了关键节点之际。

见面落座后，我问格林斯潘的第一个问题是：此前美国已对价值340亿美元的中国进口机械、配件和电子产品加征关税，还准备对价值160亿美元的中国进口电子产品和其他配件加征关税，特朗普6月说若中国实行报复关税，会对另外2000亿美元中国商品加征关税。他还称，中国若进一步报复，美国再对额外2000亿美元中国进口商品征收关税。美国将对总价4500亿美元的中国商品加征关税，几乎完全覆盖了中国对美5050亿美元的出口规模。这意味着什么？

格林斯潘说：

“让我做一件别人不太做的事，重新定义一下关税是做什么的。

关税就像特别消费税（excise tax），它有效地把资金从私营部门转入到政府账户上，但你不会因此听说什么“政府盈余”，没人用这种术语谈这个问题。但想一想，如果所有进口到美国或中国的商品，他们在全球市场上竞争同时竞相被高关税挤压，这些国家损失的是GDP。你说的这种情况，两个国家彼此对对方商品提高关税，双方都会蒙受损失。没错，他们可以一决雌雄来看谁能让对方败的更惨，甚至让对方遭受毁灭性的打击。我推测双方短兵相接的死磕，这就是必然的结果。

美国在20世纪30年代就有类似性质的问题和经历。但现在讨论的背景不同了。自从国际（贸易）体系存在以来，关税已是毋庸置疑的负面政策，对任何人都没有好处。但现在所进行的讨论中并不承认这一点。现在看起来特朗普还是认为贸易战有赢家和输家。贸易战只有输家。这就是为什么二战结束时WTO会出现，它是基于对当前这种状况的担心而诞生的。

美国可以在贸易战中打赢中国，但要付出巨大的代价。这样的话，干嘛要这样做呢？

可能有些国家储备丰厚，也承受得起很大的损失，但他们能得到什么呢？现在看来，没人想讨论这个事实：

挑起贸易战的人是那些不受贸易战负面影响的人，除非有补偿性的措施让他们受到损失。我也不知道如何是好，除了建议那些人去补补课，了解一下什么是关税，在加征关税到底会发生什么、后果是什么。

现在有很多人只单纯地想“反抗”，他们缺乏知识素养，夸夸其谈他们自以为了解的东西——但事实上，他们根本就不懂，这真可悲。”

便宜时代结束了？你想多了

对格林斯潘的采访最终持续了1小时20分钟，但不管我怎么措辞，他都对两个问题避而不谈，一个是特朗普，一个是央行政策。比如我问，为什么特朗普行事如此冲动？为什么特朗普如此反全球化？此时，格林斯潘的眼里就满是狡黠的笑意，他说，你去问他。

我于是换了个角度说，美国失业率水平处于低位，但特朗普大力收紧移民政策，这个政策会不会传导为薪资通胀？格林斯潘还是说，你去问他。我反驳说，特朗普不会回答这个问题，他根本就不懂。于是格林斯潘说，我不回答你这个问题，太政治了。

格林斯潘对政治的回避，让我想起人们对他“天生的政治家”描述。后来格林斯潘告诉我，他和特朗普只有过一次交集，40年前他们一起打过一次高尔夫球。

同样的，所有关于央行的政策问题，比如在贸易战前提下美联储和中国人民银行的货币政策选择，他都闭口不谈，对同行不做评述。他和我解释说，“我任美联储主席时，我的前任，美联储前主席保罗·沃尔克从不对我的政策措施说三道四，让你的前任对你事后诸葛亮挺没意思的。我决定把它做为一种经验法则，前任不对现任品头论足，他们没有这个责任。”

他话说的中肯，我也就转移话题了。贸易战打到现在，当特朗普把消费品在内的众多商品列入针对中国的最新关税清单上后，美国人开始问，是不是买便宜中国货的时代结束了？中国货变贵后会不会引发美国通胀高企？

格林斯潘否定了这种简单推断。他说：

通胀本质上与货币供应量息息相关，就是说，如果货币供应减少，无论是否有其他因素干扰，价格都会下降。全球各种因素影响供给与需求，影响每个国家的货币量，所以，不能简单地把结果都往通胀通缩上靠。讨论关税时，我永远不会联想到通膨或紧缩，更直接相关的问题是，征收关税使目标经济体的价值增值量流失。

加税了，价值增量就会减小，而经济总量保持不变。经济总量中包括私人部门和政府部门，而私人部门当然是创造各种层面的经济活动的源泉。我知道很多理论认为政府会管控经济活动水平，但实证得出的结论相反。”

看来美国人的担心有些多余。

中国人最关心的两个问题

采访格林斯潘前，中国精英们热烈讨论的问题是，美国会不会利用美元霸权来对付中国？中国是不是可以抛售美债来对付美国？

我问格林斯潘，市场关注美国的财政政策、全球贸易政策，同时联储加息，而从理论上看，加息会使货币产生升值的动力，美元是否会走强？影响美元汇率的因素？是否会出现美国利用美元霸权压制中国的可能性？

格林斯潘说，“关税基本上是关税税率起作用，以及在实施过程中吸收和本质上取消的货币数量。

所以关税可能会在某种意义上可以使美元走强，但它的影响微不足道。很难说贸易战加剧，美元一定就会走强，因为还有很多其他货币，况且美国有相当量级的官方储备资产，基本没动过。黄金是唯一不需要资格条件限制就被接受的货币，非常有价值。

美国从未想到去动用这些储备资源来打赢贸易战，因为它与贸易或关税是否受到攻击无关。假设通过关税得来的收益都循环进入到私人部门，那么它对整体GDP的影响将为零，但总体上的现实并非如此。我不会直接把关税问题与贸易问题捆绑到一起，除非关税是对其中一方不成比例的税收，那样的话，其经济增长力度变弱，可能会、也可能不会导致汇率降低——通常来讲汇率会降低，但事情没那么简单，影响的因素很多。”

说一千道一万，格林斯潘感概说，“最简单的方式就是取消关税，这是直到近来WTO都在努力的方向。二战结束时，人们意识到贸易不像之前我们所想的，尤其不像20世纪20年代引发国际贸易战的史慕特和哈雷所界定的那样，它对美国极具破坏性。所以定义WTO完全意义上的成功，就是所有关税都消失。现在这种可能不会发生了，关税被服务于政治目标了。所以，你问影响美元汇率的因素，因素很多，关税只是通过影响其他因素间接影响汇率。”

反击美国，抛售美债的提法在国内引发了激烈的讨论。我问格林斯潘，抛售美债是中国的王炸还是痴人说梦？他半开玩笑地说，哦，要是中国卖美元，美元就贬值。然后认真起来，格林斯潘说，

“美元浮动背后的动因很多。中国或直接或间接地持有大量美元，这个数据中方已有段时间没更新了。但说穿了美国国债是美国财政部直接发行的，所以我们很清楚。中国也持有很多欧洲主权债务但以美元计价，那就不算美国的直接债务了。

我们从未见过中美间打汇率战，但两国都有很多资源，也能搞清楚在这类“战争”中哪些是重要资源，但没有必要，直到最近也没人打算深究。所以，我不能说后果会是什么，假设的影响可能是三、四个，实际上也要能扩大到十多个。影响美元汇率的因素太多了，关税谈不上是主要因素，其他因素轻而易举就可以抹消关税的影响。”

格林斯潘在我采访他的前两天刚做的一个研究，中国总的外汇储备（黄金除外）与人民币汇率走势的关系。他把图表展示给我看，然后说，“央行资产负债表收缩或扩张会对汇率产生影响。如果你卖出美元，汇率会上升，人民币贬值。北京有人研究过这个吗？它们相关性很强。

中国会不会卖出美元？你更应该知道答案。这是一个政治决定，不是经济决定。我唯一能说的就是，它会引发一些我们还不知道的后果。我们在诺克斯堡和美国其他地方都储有大量的黄金，但从来没用过它们，人们说，只有用到这些黄金时他们才有价值。

同样，政治决定会导致本币贬值、股市下跌、资本外逃、本币加速败值的恶性循环。国际金融体系会以多种微妙的方式对资本市场产生影响，国际金融体系与各国的相互作用就体现在一系列的汇率上。汇率互相作用和影响，时刻在变化。如果关税在全球各地都大幅增加，那最终它对汇率的影响降为零。中国人民银行卖出美元储备会影响美元走势。但这不是发挥作用的最主要因素，从根本上说最主要的力量是政治而非经济。”

格林斯潘的传奇包括，自职业生涯伊始，他就对美国经济中哪怕是最晦涩难懂的角落潜心研究。他以好奇心闻名，也以敏锐的分析能力闻名。他和我提到钢铁和铝在中美两国过去所呈现的趋势：美国在全球钢铁总产量的占比从1976年的23%，下降到2015年的5%，中国则从3%增长到50%；美国在全球铝总产量的占比从1960年的40%降到2016年的3%，中国则从1.5%增长到54%。同样，中国人均GDP占全球增长的比例也在不断上升，而美国则在下降。

是的，钢铁和铝从侧面反映了美国与中国实力变化的此消彼涨，它带来深刻的政治影响，直至促成中美贸易战。我问他，中国经济出现放缓迹象，在这个时候中美贸易战开打，它是否会拖累中国经济的增长？

格林斯潘说，“中国的生产力增速可以达到6.5%左右，这是前所未有高增速，其它很多国家只有1%。爱尔兰的增速比中国快，但很大原因是统计的技术因素。

生产力效率取决于资本投资。中国资本投资占GDP的比重很大，前者是经济增长的根本动力所在。中国资本投资额高因为中国存了太多钱，中国的国民储蓄率接近50%而美国大约才20%。

但中国储蓄率的增长也在逐渐放缓，因为原来的速度不能为继了。这也导出一个问题，资本投资被用在了什么上面？

中国的经济增速在相当长一段时间比美国快很多，但从数据上看，它已经开始放缓了，现在是6.5%。我认为会更低，当然只要中美间储蓄率的差距存在，中国的投资额更高，每小时产量增速更高，中国经济增速就会持续快于美国。”

美国情况不同。格林斯潘相信美国经济在很多方面是全球最强大的，美国经济走向将会影响全球经济。

不过他最担心美国社会福利支出这个定时炸弹，在他看来，这个变量影响全球却最不受重视。美国走出了经济衰退，但这个定时炸弹可能把美国经济推向经济衰退。

格林斯潘说，“美国经济中总福利支出占GDP之比与国民储蓄占GDP的走向相反。随着社会福利越来越多，挤压了储蓄的空间。未来社会福利占GDP的支出还会不断上升。

比较各国的社会福利要看起点的不同。美国的情况是，社会福标准起点很低，然后逐渐升高，在早期上升过程中对资本投资有很强的负面影响，这就是美国面临的状况。它促使美国寻找更多的借贷，为资本投资融资，使美国资本账户的亏损从1990年前的适中水平，一跃达到借贷金额高达8万亿美元。

最近的季度数据显示部分美国的债权国为美国融资的意愿下降。很难解释原因何在，但在急速下降后这个数据又趋于稳定了。可能这意味着债权人不愿再持有美金了，或者是其他原因。当然现在企稳也是临时性的，未来还会继续下降。这种情况从未发生过，所以很难预测。”

在中美贸易战紧逻密鼓之际，金融危机再度来临的警世通言也多了起来。我问格林斯潘，美国是完全摆脱了金融危机，还是要卷入另一场金融危机？

格林斯潘说，“金融危机从定义上理解是很狭义的。我们从高处跌落，这个下降过程已经结束了。虽然是在缓慢恢复，但之前跌得太狠，我们现在比在底端时期是不可同日而语了，但不比过去的峰值时期好太多。这取决于怎么看，要是以失业率为基准，现在就业市场非常紧俏，这也是通胀一定上升的原因。但美国没有很多空间来扩大生产了；另外现在开工率已经很高了，说明美国经济也难以有非常快速的增长。

美国经济增长能否更强劲取决于现在美国的政治乱局如何发展。如果向着近来的走向前进，我根本不乐观。但美国是个非凡的国家，体量很大。二战结束后，全球50%的制造业都在这里，傲视群雄。我愿意相信美国可以回到那种状态，但即使美国可以回复到过去也不会发生在今天或明天。

狂喜让位于恐惧；资本主义杂夹民粹主义

在格林斯潘的办公室，我们坐在宽大的窗子旁，他讲了很多趣事。比如他告诉我，他只有九岁的时候，他做股票经纪人的爸爸回到家里，就会教他怎么看懂图表，他那么小其实根本听不懂。我问格林斯潘，今年自1月以来，全球股市只经历了一次大的波动，其它大多数时间波动性都较低，为什么？现在波动性升高，利率走势如何？

格林斯潘说，“

股票价格的波动方式带有某种系统性因素，反映了人类的天性。大家偏向于认为恐惧的力量远强于狂欢的力量。所以基于狂欢情绪的股市上涨缓慢，而恐惧来袭，市场就急剧大跌。分析市场有很多技术指标，虽然都被奉为圭臬，但有一半可能都不好使。只有从人性的这一基础理论出发，由此衍生出更多的分析，才能把技术指标作为参考。

互联网泡沫时就是股市狂欢的情绪占主导地位。现在的市场没什么狂欢情绪。如果有的话，GDP增长率就不会是2%而是5%了。没有狂欢情绪不是坏事，股市上涨，减税政策给市场以正面的刺激。可惜还没到付账的时候，明年赤字要超过一万亿美元，最终美国政府可能得卖出所有的债券。

历史告诉我们，赤字增加，利率的压力也将增大。现在还没到这样的程度。那将是很难处理的情况，因为利率是时间偏好最明显的体现，即人类考虑未来发展时，利率就是一个非常重要的指标。”

格林斯潘说，“企业愿意在长期固定资产上投资的资本比重是一个值得关注的指标，特别是从真实的长期利率、通胀率、投资者预期收益的关系来看，2000年左右出现过一个明显的经济衰退。如果长期利率出现波动，那么可能会引发一些波动，包括股市。长远来看，那就必须提高真实的利率。

我们可追溯的政府债券发行和利率数据是1789年，数据曲线是平的。其他国家也是这样，比如公元前5世纪的希腊，利率与现在没什么大区别。也就是说，有些事情是不会变的。若追溯到《圣经》时代，就会发现利率处于较大的个位数。这是人类天性的一部分。从这些数据里你不会从政策的角度研究出很多东西。就像依靠阿波罗的神谕，德尔菲才在希腊城邦的政治生活中发挥了重要而又不可替代的作用。对市场的预测实际上是试着预测人类的天性。”

格林斯潘最后告诉我，他的最新著作Capitalism in America八月份就要出来了。他说，“资本主义撬动了美国，美国的资本主义是在增长率核心之上的、一部创造性破坏的历史，这个历史在自由经济体制下发生。中国在十多年前或更早，好像就要变成资本主义时，这样的变化却停止了。”

每个人都喜欢创造的部分，却讨厌破坏的部分，总有些进程会覆盖掉其他的进程。当政治没有发挥应有的作用，周期性的民粹主义会出现。民粹主义不是资本主义，共产主义或者社会主义这样的哲学，它只是痛苦的呐喊。民粹主义出现，壮大势力然后失败，我们会重回到资本主义。一直以来都是一样的。中国的故事也很相似。”

(实习生孔闻峥对此文亦有贡献）

往期精华：那一船大豆揭开了经济战国时代“钱进美国”的第八大奇迹面对特朗普贸易战，华尔街还能佛系多久美国缺席世界杯，特朗普却想打败全世界中美谈判：摆放有威，打须有势中兴和解，特朗普围堵中国的胜算和败算美国人眼中的“中国崛起”

中美贸易叫战中特朗普的华裔拥趸们当美国选择与中国对立特朗普大声吆喝贸易战,“中国制造”悄无声息重新占领美国那些在美国“黑”下来的民间高手和他们催生的市场

现货黄金周五（7月13日）转跌，美市盘中最低下探至1236.60美元/盎司，金价再度触及年内低位，短线震荡剧烈，金价仍运行在1250关口下方，本周下跌13.4美元，跌幅1.07%。美元周五小幅上涨，美元指数最高触及95.25，但盘中有冲高回落迹象。美股大涨，纳指及标普500指数均创出历史新高。

日内公布的美国数据不佳，数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

美联储周五发布了政策报告，美联储主席鲍威尔将在下周二、三（7月17和18日）出席国会半年度听证，事先准备好的半年度货币政策证词在周五（7月13日）公布。这也是鲍威尔上任后第二次国会活动。报告显示，上半年美国经济稳健扩张，但高度杠杆率的公司借贷水平高企。预计渐进式加息将与目标相吻合，财政政策可能会在2018年支持GDP增速。报告发布后，美股应声上涨，道指突破25000点，标普500指数突破2800点。

分析称，走强的美元对黄金仍然是压力，目前美元还是受到市场追捧，仿佛市场的主宰，这给黄金带来了极大的压力。由于目前投资者对黄金的兴趣淡然，7月截止到目前为止，黄金ETF持仓已经减仓19吨，在这种环境之下，黄金要上涨是非常困难的。然而，黄金的估值目前处于低位，分析师也预计下半年反弹的机会还是比较大的。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，黄金在连失1260美元/盎司关口和1250美元/盎司关口后有进一步走弱的迹象，金价料将保持在一定的范围内盘整。即期阻力位在1250及1260关口；下行支撑在1245及1250，1240及1235关口。

周五走势表述

国际现货黄金周五（7月13日）亚市早盘开于1247.20美元/盎司后，金价短暂上涨，录得日内高点1248.10美元/盎司后转跌，金价震荡下行。欧市金价跌幅加剧，空方控盘，期间虽有反弹，但均昙花一现。美市金价大幅下挫，录得日内低点1236.60美元/盎司后强势反弹，但随后再度急挫，多空交锋激烈，金价后转入盘整，窄幅波动，终收于1241.30美元/盎司。

国际现货黄金周五（7月13日）亚市早盘开于1247.20美元/盎司，最低下探1236.60美元/盎司，最高上涨至1248.10美元/盎司，终收于1241.30美元/盎司，下跌5.47美元，跌幅0.44%。

基本面利好因素：

1.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格。

2.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

3.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3%，涨幅与5月一致，高于预期的0.2%，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

4.周四（7月5日）公布的ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。

基本面利空因素：

1.周四（7月12日）公布的美国6月季调后CPI月率为0.1%，不及前值及预期；但年率为2.9%，仍创下六年来的新高；

2.周四（7月12日）公布的美国至7月7日当周初请失业金人数为21.4万人，低于前值和预期，创2个月以来新低。

3.周五（7月6日）发布的6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。失业率有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。时薪增加了5美分至26.98美元，薪资增长率同比上涨2.7%。

4.美国商务部周五（7月6日）公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。

后市展望

1.Kitco 周五（7月13日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士看跌，普通投资者略微看涨，但看涨人数不及一半，市场再度出现分歧。在针对华尔街专业人士的调查中，有19人参与了调查，有12人，或63%认为下周黄金将会下跌，有4人即21%认为下周黄金将会下跌，3人或16%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有642人参与了调查，有280人，或44%认为下周黄金将在一周内走高，有263人即41%认为下周黄金将会上涨，99人或15%认为黄金将会盘整。

2.SIA 财富管理首席市场策略师科林?辛辛斯基（Colin Cieszynski）表示，“下周我继续看空黄金。” “这更像是一次技术性的呼吁。看起来像美元希望突破，而黄金正在努力维持1240美元。”

3.Kitco的高级技术分析师Jim Wyckoff表示，他们正在对市场进行“坚实的技术控制”。他补充道，“价格阻力最小的路径将保持横向走低，直到近期技术发展为看涨为止。”

4.ForexLive董事总经理亚当·巴顿（Adam Button）也在寻找黄金价格的进一步疲软。“美元一直坚挺，美联储官员没有发出任何放缓加息的迹象，“巴顿说。 “从技术上讲，从12月低点突破可能会开始快速、激进的抛售。”

5.纽约梅隆银行（BNY Mellon）资深外汇策略师尼尔?梅洛（Neil Mellor）近期也看跌黄金。梅洛说“我认为你需要把黄金看作是对美元的反面游戏。如果美元走高，则黄金走低。看看技术面，美元现在很难看空。”

6.尤里卡矿业报告的主编理查德·贝克认为人民币贬值与外汇市场上有“惊人的相关性”。“这种关系可以追溯到3月下旬美中贸易紧张局势的恶化。随着人民币走软，黄金也走弱，”贝克说。 “有趣的是，黄金与人民币的关系强于对美国的关联。如果这种相关性成立，那么当人民币接近6.7元/美元时，Comex黄金将走向1230美元的水平。”

7.Phoenix 期货和期权公司总裁凯文格·雷迪（Kevin Grady）正在寻找对1232美元黄金区域的测试。他指出，市场有许多空头（看跌交易商），贸易战即避险提供的是美元，而不是黄金。他表示，中国不能对美国的商品征收关税，但可以出售美国国债，这将意味着美国的更高利益，“这是对黄金的威胁，”格雷迪补充道。

8.沃尔什商业套期保值与交易主管肖恩·拉斯克评论说，黄金在某些时候应当吸取关注关于贸易战升级的买盘。不过，他补充道，黄金也必须持有1240美元左右的趋势线支撑位;黄金曾在此水平下徘徊，但随后爬回上方。拉斯克补充说“烦恼很快就在眼前，如果关税扩大。”然而，黄金季节性旺盛期即将来临。从历史上看，这种金属在夏末和秋季表现良好，因为印度所谓的“婚礼季”期间购买旺盛。

9.Price 期货集团的高级市场分析师Phil Flynn预计黄金至少会有部分反弹。他表示，对经济似乎有信心，“市场上没有太多的恐惧”通常可能支持黄金。“说到这一点，下周我们应该反弹，”Flynn说。 “市场超卖，我们应该进行某种[向上]修正。”

10.VR黄金新闻编辑马克·莱柏维兹，评论称由于在七月通常是黄金周期性低点，正在等待确认上攻。如果认为任何反弹“可能只是死猫反弹。说得太早了，“他说。

下周一重点关注

22:00 加拿大至7月6日全国经济信心指数

美国6月谘商会就业趋势指数

21:00 比利时 布鲁塞尔 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)对欧洲议会经济与货币事务委员会发表讲话。

21:10 美国 明尼阿波利斯 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)发表讲话。