周五(7月13日)亚市早盘，现货黄金在隔夜小幅反弹后试图持稳，目前交投在1245美元/盎司附近。上日美国公布的CPI良莠不齐，美元冲高回落，黄金则趁机反弹，逼近1250关口，不过最终未能站在该位上方，尽管黄金跌势有所放缓，但分析人士却警告称，黄金阻力最小的路径仍是下行，甚至可能会触及1200美元关口！

行情回顾

美国CPI参差不齐 美元仍继续上扬

周四美元守住上日巨大涨幅，并在此基础上进一步上扬。美元指数冲高回落后继续攀升，一度逼近95关口，最高触及94.95，主要因通胀风险上升且贸易战恐慌情绪缓和。

昨天备受关注的美国CPI数据出炉，数据表现参差不齐，6月CPI月率增长0.1%，逊于预期，但年率则上涨2.9%，创下逾6年最高水平。

美国6月消费者价格几乎没有上涨，但潜在的趋势继续表明，通胀压力将稳步上升，这可能会让美联储继续维持逐步加息的道路。

剔除波动性较大的食品和能源成分后的核心CPI上涨0.2%，与5月涨幅和预期一致。这使得所谓核心CPI的年度涨幅达到了2.3%，为2017年1月以来的最大涨幅，5月份为上升2.2%。

CIBC高级经济学家Royce Mendes表示，“核心指标月率增长了0.2%，这使得年率达到了2.3%，也比5月份的增长速度快。这应该使得美联储首选的通胀指标，即核心PCE价格，仍在追踪央行2%的目标。”

此前周三公布的PPI报告显示，美国6月生产者物价指数录得六年半来最大按年涨幅。

Tempus外汇交易员Juan Perez表示，强劲的经济数据支撑了美元近期的强势。近期美元一直受到支撑，因为第一季和第二季经济所有领域的指标都是正面的。

与此同时，美国至7月7日当周初请失业金人数录得21.4万人，低于预期的22.5万人，前值为23.1万人，创2个月以来新低。

总的来看，数据继续支持美联储逐步升息的预期，受此影响，美元在冲高回落后重试涨势，继续攀升。

因美国CPI月率不及预期，黄金在美元冲高回落期间展开反弹，最高触及1248.40美元/盎司，逼近1250关口。目前开始回吐部分涨幅。

鲍威尔警告贸易风险

贸易战恐慌暂歇，全球股市展开反弹，美股大涨，其中纳指攀升至纪录高位，亚马逊、Facebook均创历史新高。

不过隔夜美联储主席鲍威尔警告，对各种进口产品持续征收高额关税可能对经济增长有害。

据彭博报道，鲍威尔周四接受美国大众媒体公司“Marketplace”节目采访时表示，对经济正处于一个“良好的状态”，并指出失业率处于多年来的最低水平，通货膨胀接近美联储的2%的目标。不过，他告诫说，如果贸易争端导致关税长期普遍的提高，那最终可能会对经济造成负面影响。

鲍威尔表示，“我们听到人们越来越关注贸易政策变化对经济的影响，”但他补充说，很难预测贸易紧张局势将如何发展，并指出特朗普政府宣称他们这样做是为了试图让其他国家降低进口壁垒，而不是提高。如果达到预期效果，则对经济有利。“我认为现在正在进行的这个过程是一个新的过程。很难预测结果如何，我们只能观望。”

此外，昨日其他两位，美联储高官也发表讲话，均对年内再升息两次保持乐观态度。

据华尔街日报(博客,微博)报道，克里夫兰联储主席梅斯特(Mester)称，年内有理由再加息两次。

费城联储行长哈克则称，赞成在2018年加息三次，但如果通货膨胀加剧，对加息四次持开放态度。

总的来看，美联储官员的讲话总体仍较为乐观，今年再升息两次的预期保持完好，不过需要警惕贸易战的持续发展是否会令美联储放缓升息步伐。

黄金后市展望

近期尽管贸易战再次升级，但黄金避险光环再次失效，美元涨势仍是其走势的主导因素。

国际知名投行法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian认为，金价还有进一步下跌的空间。

Tchilinguirian称，一方面，通胀压力并没有帮助金价，因为通胀数据支撑了美国利率进一步走高。另一方面，地缘政治的不确定性和全球贸易战的加剧也支撑了美元，令金价进一步承压。

他不仅看空黄金，他甚至表示，即使金价跌至1,200美元/盎司，也可能无法吸引足够的投资者重返市场，以扭转当前跌势。

此外，嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada指出，如果美元进一步走高，以美元计价的黄金可能仍面临压力，尽管存在种种贸易问题，但鉴于近期美国股市的反弹，风险偏好依然强劲。

黄金上周一的反弹遭到质疑，因其从去年12月低位1235/36低位上展开。毫无疑问，在谈论黄金底部形成之前，有在这一水平之下存在一些订单(停止做空的订单)，这可能会引发潜在的剧烈波动。到目前为止，还没有看到任何有意义的迹象表明抛售已经完成。因此，黄金阻力最小的路径仍然是下行，如果在不久的未来某个时间点1200美元关口也会受到冲击，对此也不会感到惊讶。

分析师Clif Droke认为，黄金仍未确认短期底部，目前还是受到强势美元的威胁。不过在美元指数的最新回调和欧元走强的基础上，黄金仍然有机会反弹。

黄金在过去几天曾尝试触底反弹，但迄今为止，那只是一种尝试罢了。美元指数最近几日的回调给了黄金多头一丝希望，但周三金价的重挫再度令多头感到无力。分析师Clif Droke认为，黄金短期内仍然受到强势美元的威胁。黄金还没有走出困境，至少面临着确认短期底部的一个关键障碍。

与其它资产不同，黄金今年的走势一直在考验多头的耐心，多头在过去几年中从未像最近几个月那样对金价无力上行感到沮丧。黄金牛市的下一个重要时刻什么时候到来，谁也说不准。投资者应该保持耐心，等待黄金确认短期底部。

今年以来，黄金一再面临的问题是，黄金多头在拥有明确的机会窗口时，不愿或无力果断的控制市场。具体来讲，今年至少有三次，美元出现短期的明显疲软刺激金市温和反弹或反弹失败。通常情况下，美元显著走低可能刺激多头推动金价大幅走高。

然而，自年初以来，即使黄金市场出现一些技术因素，金价也难以出现大幅上涨。Clif Droke认为，这是典型的熊市特征，黄金市场正处于熊市。在熊市中，黄金的反向走势很大程度上取决于短期技术考虑，而不是长期的基本面因素。

在过去几年，黄金多头借助美元疲软将金价推升至非理性水平，导致黄金“超买”，随后金价最终还是回落了。如今，多头对黄金的热情已经大幅降温，即使美元走弱，黄金的反弹势头也不佳。例如，即使美元指数回落，跌破15日均线，黄金也未能在6月初实现反弹。

更重要的是，尽管美元指数勉强收于5月底以来形成的高位，但黄金还是在6月份遭遇急剧抛售。换句话说，黄金最近的下跌与美元指数的温和走强完全不成比例。

黄金曾在6月大幅下挫，跌幅达到5%，也创下7个月以来新低。迄今为止，尽管出现了试图触底的迹象，但还是尚未确认底部。

不过，在美元指数的最新回调和欧元走强的基础上，黄金仍然有机会反弹。从历史上来看，欧元的强势与黄金的反弹之间有着密切的联系，前者往往引领后者。

周四(7月12日)亚洲交易时段稍早，国际现货黄金在隔夜跌逾10美元后继续低位徘徊在1240关口紧上方，多头在空头打击下节节败退，毫无招架之功。目前金价走势主要受到美元的驱动。美元在避险环境下不断上扬，黄金沦为“炮灰”。本交易日市场关注美国CPI数据以及欧洲央行会议纪要。

美元大放异彩！黄金大阴线再现

周三(7月11日)美国政府发布拟加征关税的2000亿美元中国商品清单，尽管中美贸易争端升级，但美元表现亮眼，美元/日元跳升至6个月高位，隔夜公布的PPI数据表现良好强化了美联储升息预期，金价节节退守，一度逼近1240关口支撑。

上日稍早美国政府发布拟加征关税的2000亿美元中国商品清单，该消息让中美贸易战忧虑重返聚光灯下。

针对美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单，中国商务部发言人发表谈话称，美方以加速升级的方式公布征税清单，是完全不可接受的，我们对此表示严正抗议。美方的行为正在伤害中国，伤害全世界，也正在伤害其自身，这种失去理性的行为是不得人心的。

中方对美方的行为感到震惊，为了维护国家核心利益和人民根本利益，中国政府将一如既往，不得不作出必要反制。与此同时，我们呼吁国际社会共同努力，共同维护自由贸易规则和多边贸易体制，共同反对贸易霸凌主义。与此同时，我们将立即就美方的单边主义行为向世界贸易组织追加起诉。

受此影响，市场避险情绪升温，汇市、股市、商品市场几乎“无一幸免”，唯有美元“一枝独秀”。

美大豆跌至2008年来最低，布油跌近7%，伦铜伦锌伦铅跌至约一年最低，黄金跌1%，新兴市场资产普跌，离岸人民币大跌700点破6.72。

不过市场未过多理会对贸易紧张局势的忧虑，聚焦优于预期的美国PPI报告，该报告提升了美联储今年再升息两次的可能性。

在服务和机动车成本增加的情况下，周三公布的美国6月PPI增幅小幅高于预期，同比增长3.4%，创六年半以来最大增幅。剔除了食品、能源和贸易服务后的PPI环比增长0.3%，增幅高于5月的0.1%；同比增长2.7%，略高于5月的2.6%。在劳动力市场被视为接近或充分就业的背景下，通胀正在逐渐上升。

劳工部数据支撑了物价压力稳步上升的观点，可能促使美联储今年再升息两次。利率上升将帮助抑制通胀，令美元升值。

该份靓丽的PPI数据进一步加速资金流入美元，美元/日元上日一度跃升至6个月高位，升穿112关口水平，为1月10日以来首次。

日元和美元同样都是避险投资货币，但美元/日元走强反映出投资者对美国经济有信心，而不是寻求避险。

BK Asset Management外汇策略董事总经理Boris Schlossberg指出，尽管贸易冲突升级，但升穿112关口“表明市场看多美元”。

美元指数大阳线拔地而起，日内一度上涨70点，最高触及94.78。

“金价因商品市场普跌和美元走强而感受到压力，”High Ridge Futures金属交易董事David Meger称。

OANDA亚太区交易主管Stephen Innes称，贸易风险升级时，投资者纷纷寻求避险。通常会以黄金对冲，但是在美元也吸引避险资金流的情况下，持上述看法就更具挑战性。

黄金被看作大宗商品而非避险资产，市场更多地选择了美元作为避险工具，这对黄金十分不利。

周二，全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Shares持金量减少0.22%，至799.02吨。

今晚市场聚焦美国CPI

本交易日对美元、黄金来说是个重要日子，美国CPI通胀报告表现强劲，可能为美联储在今年余下期间坚持渐进加息的步伐提供支撑。

对加息的预期往往利空黄金，当利率上升时，黄金难以与升息资产竞争。此外，对非美货币持有人而言，美元走强将使黄金等以美元计价的大宗商品变得相对昂贵。

对此，道明证券进行前瞻分析，预计美国CPI年率为2.9%，预计核心通胀年率为2.3%，前三个月食品价格疲软或拖累CPI表现，钢铝关税以及全球大宗商品价格走高料难以提振核心物价。

巴克莱分析师则预期美国6月CPI月率增长0.2%，年率增长2.9%，而核心CPI预计月率增长0.2%，年率增长2.3%。欧元/美元上行空间恐受限于美国CPI可能意外录得亮眼增长。

黄金后市展望

全球银行ScotiaMocatta的分析师周三（7月10日）表示，尽管黄金的大幅抛售背后有逻辑上的原因，但市场尚未进入一个新的熊市。

该行也看到了在技术层面上对黄金市场持乐观态度的一些理由。尽管金价一直难以摆脱最近12个月的低点，但分析师们指出，黄金市场正获得关键的长期支撑。“周线图显示，金价仍远高于2015年的低点，目前仍高于2017年的诸多低点。”

不过麦格理(Macquarie)贵金属分析师Matthew Turner却表示黄金波动自从08年以来一直呈下行趋势，黄金市场的历史性低波动可能反映了基本面的变化。低波动意味着急速反转越来越难。

大宗商品周三全线走弱，黄金跌超10美元，白银跌破16美元关口，布油暴跌7%......有分析称，当前黄金被看成是大宗商品而非避险资产，且更多投资者选择了美元作为避险工具，这对金市非常不利。

随着贸易局势趋紧，大宗商品全线走弱，白银跌破16美元关口，布油暴跌7%，伦铜伦锌伦铅跌至约一年最低位。

黄金也未能幸免，金价在周三暴跌超10美元，失守1250美元关口。美元的修正性反弹给金市带来压力。

有分析称，当前黄金被看成是大宗商品而非避险资产，且更多投资者选择了美元作为避险工具，这对金市非常不利。

国际现货黄金周三（7月11日）亚市早盘开于1255.23美元/盎司，最低下探1241.86美元/盎司，最高上涨至1256.9美元/盎司，终收于1243.54美元/盎司，下跌11.76美元，跌幅0.94%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周三保持不变，当前持仓量799.02吨，为去年8月19日以来首次跌破800吨整数水平。

大宗商品遭血洗 黄金暴跌超10美元

随着贸易局势趋紧，大宗商品全线走弱，黄金也位列其中。现货黄金在周三大幅下挫，跌幅逾10美元，美盘最低触及1241.86美元。黄金不仅未能突破1260美元，反而失守1250美元关口，盘中剧烈震荡。

由于近期卖压带来的修正性反弹，美元指数走高，这对黄金构成压力。且市场避险情绪浓厚，也增加了投资者对美元的需求。

商务部新闻发言人昨日就美方公布拟对我2000亿美元输美产品加征关税清单发表谈话，称中方对美方的行为感到震惊，为了维护国家核心利益和人民根本利益，中国政府将一如既往，不得不作出必要反制。

有分析称，在贸易局势紧张的环境下，大宗商品的走弱对金价形成压力。金价受到美元强势反弹的影响跌破1250美元关口，白银也跌破16美元关口。黄金被看着是大宗商品而非避险资产，市场更多地选择了美元作为避险工具，美元创下近一个月以来的最大涨幅，这对黄金是十分不利的。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，黄金在连失1260美元关口和1250美元关口后有进一步走弱的迹象，短期内多头翻身的机会不大。短期阻力位在1250及1260关口；下行支撑在1245及1250，1240及1235关口。

利空纷至沓来 油价暴跌7%

在美股追随欧亚股市全线下跌之际，利比亚宣布恢复在东部的原油出口，外加市场对原油需求有担忧以及美元走强，油价暴跌，布油收跌近7%。

其余大宗商品也大跌，大豆价格跌至2008年以来最低，伦铜伦锌伦铅跌至约一年最低位。

另外在周三晚间，OPEC发布月报预计，OPEC以外产油国2019年将提供足够多的石油产量来满足需求增长，2019年OPEC以外产油国石油供应增幅将是五年来最大。

WTI 8月原油期货周三收跌5.03%，报70.38美元/桶。布伦特9月原油期货收跌6.92%，报73.40美元/桶。

基本面利好因素：

1.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3％，涨幅与5月一致，高于预期的0.2％，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

2.周四（7月5日）公布的ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。

基本面利空因素：

1.周五（7月6日）发布的6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。失业率有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。时薪增加了5美分至26.98美元，薪资增长率同比上涨2.7%。

2.美国商务部周五（7月6日）公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。

后市展望

1.Fxempire分析师Christopher Lewis认为，黄金最终将会找到买家来进一步走高，但需要指出的是，近期金价已经跌至关键上升趋势线下方。话虽如此，在短期内对黄金并不那么有信心，因为我是黄金长线者。Lewis称，我相信，长期来看，金价会走得更高，但目前很可能会继续看到很多波动。如果金价跌破日内低位，那么下一水平看向1240美元，甚至最低可能触及1200关口，这是一个重大支撑。

2.BMO称 “黄金价格也受到美元走强的影响，回落至1250 /盎司下方，而白银也回落至16美元/盎司以下。”

3.MKS高级贵金属交易员Alex Thorndike表示，中国市场参与者在交易日早些时候是黄金卖家，之后黄金出现稳定迹象。不过，他补充道，“美元在整个[亚太]下午继续保持稳定的上涨势头，这使得黄金不会反弹，维持在1250-53美元的窄幅区间内。”

周四重点关注

20:30 美国至7月7日当周初请失业金人数

美国6月季调后CPI月率

22:30 美国至7月6日当周EIA天然气库存

随着全球经济逐渐从金融危机中缓慢复苏，全球各国央行正试图摆脱多年来的货币刺激政策以回归正常化。眼下，美联储仍然遥遥领先，自2015年底首次加息以来已经加息7次，成为全球央行的领头羊。

今年迄今，美联储已经两次上调其关键利率，年底前还有望再加息两次。欧洲央行宣布将于12月停止购买资产，并有望最早于明年中左右启动首次加息。英国央行今年迄今为止一直按兵不动，但今年料将加息两次，最早可能会于下次会议上加息。

美联储今年已两次上调利率 下半年料还将加息两次

随着失业率下降至2000年以来的最低水平，经济持续复苏，美联储正逐步提高利率以抑制通胀。今年迄今为止，美联储主席鲍威尔及其同僚已经加息两次，并预计在2018年余下时间还将加息两次。在6年来第一次触及目标后，他们强调称将仍然通胀水平暂时超过2%水平。

年初至今，美国经济复苏动力显著增强，经济增长、失业率和通胀水平均表现强劲，为鹰派紧缩提供了稳健支撑。

在6月25日公布的“CNBC全美经济调查” （CNBC All America Economic Survey）中显示，54%的受访者认为，美国经济现在表现良好或是极好，这一比例创下了CNBC此项调查十年历史上的最高纪录；与此同时，仅有43%受访者认为经济状况只是过得去或是糟糕，这一比例则创下了调查历史上的最低纪录。

从实际增速来看，一季度美国经济增速为2.3%，看似较上一季度大幅下滑，但在考虑季节因素后，这一增速较2016年、2017年同期分别超出1.7个和1.1个百分点，是美国货币政策正常化启动以来最为强劲的首季表现。

从增长预期来看，1月份和4月份国际货币基金组织（IMF）连续两次大幅上调美国经济增长预期，使其跃升至2.93%，调升幅度为近十年罕见。调升后的增速预期，不仅高于2008年-2017年均值1.42%，亦高于1980-2017年历史均值2.61%。

就业市场方面，5月份美国整体失业率降至3.8%，与2000年4月失业率一致，均为1969年以来最低水平，而包括气馁的工人与寻求全职工作的兼职工人在内的广义指标这一“实际”失业率则降至7.6%，为2001年5月以来的最高水平。

黑人的失业率继续下降，今年5月，黑人失业率降至5.9%，达到自1972年政府开始记录数据以来的最低水平，比3月份下降了整整一个百分点。

黑人失业率的下降也延续了从1月份开始的趋势，当时的失业率从12月的6.8%上升到7.7%。

美国总统特朗普喜欢把黑人就业数据作为一个积极的经济指标。

特朗普在今年2月的国情咨文演讲中说：“失业人数已经达到了45年来的最低点。这是我非常自豪的事情。非裔美国人的失业率是有史以来最低的。”

AB美国经济学家Eric Winograd指出，这一切意味着：“我们仍处于良性循环之中：劳动力市场强劲，支持消费，推动生产，从而保持劳动力市场的强劲。在某些事情扰乱这一循环之前，我们应该期待良好的经济形势继续下去。”

通胀方面，历经一年的疲弱后，3月美国PCE物价指数同比增速再度触及2%的政策目标。虽然一季度美国消费支出增长放缓，但这主要归因于居民储蓄率暂时上升，而非居民收入的增长失速。一季度美国私人企业薪资同比增速为2.9%，升至近十年来最高水平，叠加税改落地对边际消费倾向的提振，有望在二季度推动消费引擎的回暖和通胀水平上涨。

今年5月份，美联储青睐的通胀指标同比上涨2.3%，为六年来最高涨幅，且略高于预期。

与此同时，通货膨胀的上升 ——包括核心通胀正好达到美联储2%的目标——可能会加强对今年再加息两次的预测。

尽管最新的价格数据鼓舞了美联储，但通胀预期一直低迷，美联储主席鲍威尔最近也表达了担忧。

决策者们表示，随着通胀持续升温，他们预计会继续加息，美联储在5月货币政策会议上将通胀目标形容为“对称”，暗示将允许通胀暂时高于目标。失业率将进一步低于目标，预示工资和价格的上行压力。

野村证券认为，美国总需求保持强劲动能，劳动力市场持续紧缩，通胀接近2%的对称目标，预计美联储2018年将加息4次，2019年将加息两次。

摩根大通CEO戴蒙指出，持续9年的美国经济复苏没有任何理由会很快结束，投资者很可能会看到美国增长会更强劲。

嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong认为，新兴经济体货币未来表现将取决于美联储针对美国经济形势的指引以及形成未来加息速度预期的国际因素。市场参与者将审视美联储关于通胀趋势等经济数据的预测，以及FOMC成员对联邦基准利率水平的预测。

经济学家Carl Riccadonna表示：“基于最近一次会议上的基调，美联储似乎更倾向于在2018年加息四次。然而，市场参与者对此表示怀疑。市场参与者认为12月会议加息的可能性仍低于60%。但可以肯定的是，在GDP增幅可能超过4%的季度里，政策制定者降低加息预期的做法毫无意义。接下来的增长放缓和金融状况演变将最终决定美联储是否会遵循其最新指导方针，而这一决定直到今年下半年才会最终确定。预计美联储在2018年只有三次加息。”

政策制定者面临的一个重大问题是减税和联邦支出增长是否会使经济过热，引发通胀或资产价格上涨，这在某些行业已经突显出来。与这些担忧相平衡的是低失业率所带来的好处，吸引更多人进入劳动力市场，并在多年停滞不前的工资后，被迫给工人加薪。

美联储主席鲍威尔6月底在民主党众议院筹款委员会上重申，美联储正追求耐心的加息路径。美联储有时会因为没有更加积极地加息而遭到批评，但是鲍威尔指出通胀水平较低，美联储须谨慎行事。他强调，美联储只是在削弱货币政策的杠杆，而如果要解决日益扩大的不平等以及分配问题，将需要财政工具。

不过，IMF表示：“鉴于计划中的财政刺激举措，美联储将需要以更快的速度提高政策利率以实现遏制通胀和增加就业的双重任务。”

IMF表示，“美国经济的近期前景是强劲的经济增长和就业市场。”

工银国际首席经济学家程实指出，未来伴随着美国加速通胀和加息的预期，美元短期冲高将对部分新兴市场国家带来通胀压力。

美联储提供的2019年联邦公开市场委员会（FOMC）会议安排显示，美联储仍然坚持每年举行四次新闻发布会，并延续整体上全年举行八次货币政策会议的安排，与最近数年保持一致。

欧洲央行仍按兵不动 料将于年底退出QE

进入2018年，市场对欧洲央行政策前景的猜测一直是影响金融市场走势的一个关键因素。虽然欧元区在年内迎来了政治动荡的一系列考验，无论是希腊债务问题，还是意大利和西班牙政治危机，再包括遭受移民问题冲击的德国政府以及英国脱欧进展飘忽不定等潜在风险的轮番出现，但鉴于经济增长的基本稳定，欧洲央行退出QE政策的道路逐渐清晰。虽然整体而言，欧洲央行依然偏向鸽派，不过有望在年内彻底退出QE政策的预期仍有助于增加欧洲资产的吸引力，有效降低资金外流现象的出现。

欧洲央行在2018年上半年的每一次政策会议上都是如期维持利率不变，但论调正逐步摆脱鸽派带来的负面影响。

在6月14日政策会议上，决定在9月份以后开始放缓QE项目脚步，每月购买资产规模从目前的300亿欧元降至150亿欧元，并在12月份以后彻底停止购买新的债券。同时，欧洲央行还表示至少将会在2019年夏季保持利率不变。这可谓一个重大的举动，显示欧洲央行最终终止超级宽松货币政策的决心。

不过，欧元投资者似乎更多地关注该行管理委员会的声明，即欧洲央行的关键利率将维持在目前水平，“至少在2019年夏季”。在声明中，央行补充称，只要有必要，利率将保持在低位，以确保欧元区通胀率继续走高，达到央行设定的略低于2%的目标。

尽管数据上看，欧元区总体通胀已经接近欧洲央行的目标，但主要是因为原油价格在今年以来的大幅攀升，这种情况恐难持续。

值得注意的是，欧洲央行行长德拉基表示欧洲央行没有讨论到何时加息，未来任何有关利率的调整都取决于经济数据以及通胀的进展。德拉基认为政策前景不确定性正在不断上升，不希望轻视当前所存在的风险。

在过去两年增长表现超越其他主要经济体后，欧元区经济增速在今年以来已经有所放缓，除了传统因素以外，当前经济面临的最大风险是美国与主要贸易伙伴之间的持续争端。国际货币基金组织(IMF)主席拉加德也表态可能会下调欧元区的经济增长预估。

综合考虑下，分析师普遍预期欧洲央行加息可能最快也要等到2019年9月政策会议，这将令欧美央行政策背离现象再度加大，尤其在美联储上半年鹰派势头愈加强盛的大环境下。

不过国际清算银行(BIS)曾多次警告，称政策制定者不应因市场波动而推迟退出特殊时期的刺激政策。在下一次经济衰退来临之际，及早采取行动也会创造更多空间来放松政策。

距离欧洲央行上一次加息已有10年，目前的加息条件已经更加成熟，分析人士认为如果条件允许，欧洲央行应该更快加息从而避免刺激政策存在过久对经济造成风险。

放眼下半年，市场首要关注的是欧洲央行能否如期在年底彻底退出QE政策，这将取决于欧元区政治风险的解除进展以及经济数据的表现情况。此外，欧洲央行行长德拉基任期将于2019年10月到期，虽然还有一定时间，但关于其继任者的猜测已经四起。

德拉吉发誓要在第一次加息时“耐心”，德国央行行长魏德曼是接替他的最佳人选之一，他的立场通常更为强硬，反对引入定量宽松政策。市场分析师称，如果经济持续增长，通胀势头也超过预期的话，不排除欧洲央行以更快速度加息的可能，尤其是如果鹰派魏德曼在德拉基任期结束时掌舵的话。

英国脱欧不确定性存在 英央行谨慎加息

2018年上半年英国央行的货币政策很大程度上受到脱欧的影响。业内普遍预计今年英国央行将实施两次加息，但到目前为止一次都还没有出现过。此前英国决定脱离欧盟已经导致英镑贬值，但由于脱欧协商仍在继续，许多决定悬而未决，经济存在一定的不确定性，因此英国央行也不敢贸然采取行动。不过，就目前来看，英国经济较脱欧公投前表现的更好。英国经济增长也可能使英国央行出人意料地考虑收紧政策。英国央行行长卡尼曾表示，是否采用温和的加息路径将取决于经济的整体发展，尤其是在需求是否超过供给的情况下。

今年上半年英国央行一共召开过四次议息会议。

2018年2月8日今年的召开第一次会议，会议仍维持现有利率不变，但会后声明中称利率可能需要提前上调，比11月预期时间更早；经济预期建立在未来三年内加息三次的基础上。 在英国央行的季度经济报告中，2018年GDP增速预期为1.8%（前值为1.6%）；2019年GDP增速预期为1.8%（前值为1.7%）；2020年GDP增速预期为1.8%（此前为1.7%）。 在英国央行季度通胀报告中，预计1年内通胀维持在2.28%（前次预计在2.37%）；预计2年内通胀维持在2.16%（前次预计在2.21%）；预计3年内通胀维持在2.11%（前次预计在2.15%）

2018年3月22日今年的召开第二次会议，英国央行货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，以7-2的投票比率维持利率不变，其中麦卡弗蒂和桑德斯投票支持本月升息。

麦卡弗蒂、桑德斯称，广泛迹象表明就业市场闲置已被利用，且薪资增速正在提高；而就在上次决议中，这两名还投票支持维持利率不变。

英国央行所有成员一致认为，未来银行利率的任何增加都可能是渐进的，而且程度有限。

英国央行表示，通胀、经济增速与2月预期一致。该行还认为，5月经济预期将允许委员会评估潜在动能以及物价压力水平；保护主义可能损及经济增长，刺激通胀。

英国央行指出，随着英镑过去贬值的影响逐渐消退，消费者价格指数(CPI)的通胀也逐渐回落，英国脱欧仍旧是经济前景最大的影响因素。

2018年5月10日今年的召开第三次会议，英国央行货币政策委员会以7:2的比例维持现有货币政策不变。 4月中旬公布的一项调查曾显示，76名受访分析师中有高达69人预期英国央行将在5月份的政策会议上提升基准利率25个基点至0.75%。 但经济数据疲软表现及英国央行行长卡尼最近态度审慎，让原本数周前市场还预期几乎已成定局的5月升息概率变得近乎渺茫。

英国央行下调了近3年GDP增速预期，2018年GDP增速预期下调0.4个百分点至1.4%，2019和2020年增速预期均下调0.1个百分点至1.7%。

英国央行预计，2018年第四季度通胀预期为2.2%，低于前值0.2个百分点；2019年和2020年四季度通胀预期均下调0.1个百分点，分别至2.1%和2.0%

2018年6月21日今年的召开第四次会议，英国央行以6:3的投票比例维持0.5%基准利率不变。该行同时维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购买规模不变。 相比5月份政策会议的投票比例7:2，本次英银政策会议上鹰派势力进一步抬头，首席经济学家霍尔丹转为支持加息。

英国央行在随后公布的政策声明中表示，支持加息的MPC委员认为周薪和单位劳工成本面临上升风险，且所有货币政策委员会成员更相信一季度放缓是暂时的。

声明强调，英国央行继续政策收紧措施将是适当的，并重申任何加息都将是有限制且渐进的。

声明指出，英国央行在基准利率达到1.5%前不会考虑减持QE债券。QE存量的任何减持都将是渐进、可预测的。如果更改利率不足以实现通胀目标，那么任何减少QE英债持有的操作可以修改或逆转。

周三(7月11日)亚市盘初，美国政府发布拟加征关税的2000亿美元中国商品清单，全球市场闻讯而动，避险情绪急剧升温，人民币、澳元挫跌，亚太股市全面下挫，现货黄金失守1250关口，美元亚盘“一枝独秀”展开大反攻！

据报道，特朗普政府推进再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单。拟议商品清单包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品。如果周二提出的关税生效，美国政府直接针对中国实施的关税将覆盖美国从这个亚洲国家进口的近一半商品。

根据美国贸易代表办公室周二发布的声明，关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。

该消息让中美贸易战忧虑重返聚光灯下。而仅在5天前，美国曾发动经济史上规模最大贸易战。

当时根据美国海关和边境保护局消息，美国于当地时间7月6日00:01（北京时间6日12:01）起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。

据彭博经济研究，如果美国和中国在第一轮关税后双方冷静下来，对其经济的冲击可能还算温和。万一全面爆发贸易战，美国对所有其他国家课征10%的关税，而对方也反击，经济学家预测到2020年美国经济增长率将被拉低0.8个百分点。

美媒和各界人士指出，特朗普政府以关税为手段挑起的对华经贸摩擦，将会给美国农民、工人和企业带来巨大损失。贸易战很可能会对今年11月的美国中期选举产生影响。特朗普如果坚持贸易战，很可能将面临来自选民和共和党内部的政治压力。美国哥伦比亚广播公司评论说，特朗普政府的贸易政策来自于他们对贸易差额狭隘的理解，在更多货物上加大关税将给美国的消费者、工人以及企业带来不必要的负担。

尽管经济学家警告其可能破坏多年来最强劲的全球经济增长，美国商界也提出谴责，但特朗普并没有停下贸易保护主义的脚步。

据新华视点，中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，美国特朗普政府拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税的消息短期内或许会给金融市场带来一定的负面情绪，但长期看来中国金融市场发展的基本面没有发生变化，无需高估其带来的影响。

清华大学金融与发展研究中心主任马骏也表示，“美方昨晚公布了对2000亿美元中国输美产品征收10%关税的建议产品清单，征求公众意见。这个征求意见的过程将持续两个月左右时间，8月30日完成流程。此后，美方才可能采取行动。最后是否征税、对哪些产品征收，在未来两个月的时间内还有各种不确定性。”

马骏认为，我国有关方面正在深入研究贸易战对我国相关企业和行业的影响，会考虑采取相应措施减少其负面冲击。

受中美贸易战再次升级影响，亚太股市跌声一片。

日经开盘下跌0.9%，韩国KOSPI指数开盘下跌0.81%，澳大利亚ASX200指数开盘下跌0.17%，香港恒生指数开盘大跌2.33%，沪深两市以及创业板全面低开。

截至午盘，日本日经225指数早盘收跌1.4%，报21891.20点。

与此同时，人民币、澳元大幅下挫。

消息出炉后，人民币再度快速贬值，离岸人民币兑美元日内连破6.65、6.66、6.67、6.68、6.69五道关口，跌逾400点至6.69下方，最低触及6.6916，目前重返6.67水平附近。

澳元/美元则从本周触及的逾三周高位0.7484下滑，最低触及0.7404美元。

在经济和政治紧张时期，日元通常会受到追捧。美元/日元盘初一度跳水，最低触及110.76水平，目前小幅回升至111上方。

瑞穗银行表示，避险情绪升温推动大宗商品货币走低、日元走高，美元/日元可能跌向20日移动均线110.47。全球贸易局势紧张，美元可能因避险情绪走强，但中长期来看，如果贸易争端引发对于美联储将不得不减少或停止加息的担忧，那么美元可能会走弱。不过，美国健康的企业盈利和基本面状况可能会支撑风险偏好。

巴克莱驻东京的资深汇市策略师Shinichiro Kadota表示，鉴于美国宣布对中国商品加征关税，中国的政策面回应将是未来几天需要关注的关键事件。如果中国确实进一步跟进加征关税，则美国股市、美元/日元或澳元都可能面临进一步下行压力。

因美元重拾上涨基调，现货黄金盘中一度失守1250关口，短线挫跌近9美元。

周二(7月10日)美国总统特朗普要求北约国家增加支出，欧元应声下跌，盘中一度失守1.17大关，而欧元下跌推动美元上涨，进而令金价承压下挫。原油方面，油价震荡收涨，一方面受到EIA月报利空的影响盘中快速走低；不过，尾盘阶段API原油库存数据超预期大降则推动油价短线拉升。

美国股市周二上涨，标普500指数延续近期涨势，创下2月1日以来最高收位。标普500指数收盘上涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收盘上涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收盘上涨143.10点，涨幅0.58%，报24919.66点。

商品具体收盘情况方面，美国8月期金收盘下跌4.20美元，或0.3%，报每盎司1255.40美元。ICE布伦特9月原油期货实盘价格收盘上涨0.79美元，涨幅1.01%，报78.86美元/桶；美国WTI 8月原油期货实盘价格收盘上涨0.26美元，涨幅0.35%，报74.11美元/桶。

15:00 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在该央行第九次统计会议上致开幕词

22:00 加拿大央行公布利率决议，并发表货币政策声明

22:00 英国央行副行长兼审慎监管局首席执行官伍兹(Sam Woods)对英国议会财政委员会发表讲话

23:15 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)出席新闻发布会

23:30 英国央行行长卡尼(Mark Carney)在美国国家经济研究局主办的一次有关全球金融危机的会议上发表讲话

—— 石油输出国组织(OPEC)公布月度原油市场报告，具体公布时间待定（通常大概在北京时间18-20点左右公布）

周二回顾

中德第五轮政府磋商联合声明全文公布

工业数据疲软令英银8月加息再生变数，英镑短线急跌50点

挪威石油工人罢工，布油多头发力美油难望其项背

API原油库存超预期大降680万桶，油价短线快速走高

EIA月报提高产量预期，美油短线跌破74美元大关

特蕾莎·梅内阁“大换血”，火速任命英国新脱欧大臣和外交大臣

周二美国股市上涨，标普500指数创下2月1日以来最高收位。标普500指数收盘上涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收盘上涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收盘上涨143.10点，涨幅0.58%，报24919.66点。

商品市场方面，周二金价走低，受累于美元走强，且可能再度测试七个月低位。美国8月期金收盘下跌4.20美元，或0.3%，报每盎司1,255.40美元。ICE布伦特9月原油期货实盘价格收盘上涨0.79美元，涨幅1.01%，报78.86美元/桶；美国WTI 8月原油期货实盘价格收盘上涨0.26美元，涨幅0.35%，报74.11美元/桶。原油方面，今日晚间EIA原油库存变动数据和石油输出国组织(OPEC)月度原油市场报告料将对油价产生重大影响。

美元兑一篮子货币上涨0.33%，报94.386，周一跌至6月中以来最低。美元兑避险日元周二上升至近六个月高位，诸如墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布等新兴市场货币也上涨，因全球经济动能看来迄今未受贸易紧张局势影响，促使投资者买入较高风险资产。

美元兑日元上涨0.5%，日内高见111.35，迫近六个月高点。美元指数在北美交易时段尾盘基本持平，周二早上攀升0.4%，至日内高位94.475。新兴市场货币走高，主要拉美货币全面上涨。墨西哥比索兑美元升2%，巴西雷亚尔上涨2.3%，俄罗斯卢布上升1.6%。

国际财经要闻

【中德第五轮政府磋商联合声明全文公布】中德双方积极评价高层交往对双边关系的重要作用，同意按照2018年5月默克尔总理访华期间同中国领导人达成的重要共识精神，继续拓展双边关系。为此，双方决定在中德全方位战略伙伴关系框架下继续加强高层交往，深化各层级交流。双方重申政府磋商机制对促进两国合作具有更加重要的意义。

【工业数据疲软令英银8月加息再生变数，英镑短线急跌50点】周二欧洲时段，由于最新出炉的英国5月工业产出等数据表现不及预期，由于最新出炉的英国5月工业产出等数据表现不及预期，英镑兑美元短线暴挫50点至1.3240，完全回吐日内涨幅并转跌0.12%。具体数据显示，英国5月工业产出月率为-0.4%，远不及预期的0.5%。

【EIA月报提高产量预期，美油短线跌破74美元大关】7月11日零时，EIA公布了短期能源展望报告。报告上调了原油产量预期，同时下调了原油需求，美油短线下跌，向下突破74美元大关。从中长期看，供应中断忧虑支撑油价，油市紧张趋势或难逆转。EIA预计，2019年美国原油产量将增加101万桶/日，此前为增加97万桶/日；2019年美国原油产量将为1180万桶/日，此前预期为1176万桶/日。

【API原油库存超预期大降680万桶，油价短线快速走高】北京时间7月11日凌晨，美国石油学会(API)公布的数据显示，美国截至7月6日当周API原油库存减少679.6万桶，预期为减少420万桶。汽油库存减少159万桶，预期为减少90万桶。精炼油库存增加195.2万桶，预期为增加132万桶。数据公布后，油价短线快速拉升，美国8月WTI油价报74.36美元/桶，上涨0.51美元，涨幅0.69%。

【外储结束两月连跌，未来有望在波动中保持稳定】中国人民银行9日公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2018年6月末，我国外汇储备规模为31121亿美元，较5月末上升15亿美元，升幅为0.05%，结束了此前连续两个月的下跌。

【特蕾莎·梅内阁“大换血”，火速任命英国新脱欧大臣和外交大臣】英国首相特蕾莎·梅宣布，英国卫生大臣杰里米·亨特将接替鲍里斯·约翰逊担任英国外交大臣一职。此外，特蕾莎·梅任命住房部长多米尼克·拉布为新任脱欧大臣。亨特是所谓“软脱欧”的支持者，是英国保守党议员。拉布是脱欧公投期间脱欧派的重要支持者，是“改变英国”（Change Britain）组织的共同创始人，该组织由脱欧阵营“Vote Leave”演变而来。

【中国首次跻身全球最具创新力经济体20强】世界知识产权组织和美国康奈尔大学等机构10日发布2018年全球创新指数报告，中国首次跻身最具创新力经济体20强，排名第17位。报告显示，与2017年相比，中国从第22位连进5名，保持稳步提升势头。瑞士、荷兰和瑞典继续位列前三，英国上升1位、排名第4位，美国则从第4位滑落到第6位。

国内财经要闻

国内宏观

【2018年我国将开展第四次全国经济普查】国家统计局副局长贾楠10日表示,通过普查，完善覆盖国民经济各行业的基本单位名录库以及部门共建共享、持续维护更新的机制，进一步夯实统计基础，推进国民经济核算改革，推动加快构建现代统计调查体系，为加强和完善宏观调控、深化供给侧结构性改革、科学制定中长期发展规划、推进国家治理体系和治理能力现代化提供科学准确的统计信息支持。

国内股市

【沪指收盘小幅上扬站稳2800点，日K线低位三连阳】在周一大幅反弹后，沪指周二展开震荡整理，收盘小幅上扬0.44%，站稳在2800点关口上方，收报2827.63点，日K线低位三连阳。两市合计成交3260亿元，行业板块涨多跌少，医疗、民航、水泥板块领涨。

国内楼市

【深圳楼市半年报：新房跌了147元，二手房涨了】据乐有家研究中心监测，2018年上半年深圳批准预售11545套住宅，共成交12804套，同比增加21.9%，套均价格为545万元/套，整体依然是供不应求的状态。2018年上半年，新房住宅成交均价54160元/平方米，半年跌了147元/平方米。2018 年上半年二手住宅成交均价为57297元/平方米，环比上涨 2.2%，同比上涨 5.4%。

国内产业

【中国电子竞技产业高速发展，市场规模或超880亿元】中国电子竞技产业正处于高速发展过程中，2017年中国电子竞技市场规模达到770亿元，2018年预计将突破880亿元。过去3年内，中国电竞用户增长率持续保持在20%以上，用户规模增长超过1亿人。

近一个月，国际油价不断上涨，美国WTI原油期货从6月18日最低63.59美元/桶涨至最高75.27美元/桶，上浮达11.4%；同期布伦特原油期货也有近10%的上浮。

随着国际油价大幅上涨，国内炼油企业开始谨慎采购原油，更多是按需采购原油；而加油站也进入了调整期，减少了成品油的需求。

谨慎采购成品油，除了国际油价过高的原因外，还受到中国石油市场大规模改革的影响。

有石油央企总部专家表示，中国石油市场正在不断规范发展，未来中国石油市场将会是央企、地方企业、民企、跨国石油巨头和期货等模式进行博弈。

谨慎采购成品油

据了解，2016年1月国际油价跌至26美元/桶后，大量山东地炼企业大举进口原油，山东青岛港等地的码头、油罐纷纷装满。随着国际油价在低位震荡，更多的地炼企业开始加入。

“2017年以前国际油价在30-50美元/桶时，山东地炼往往希望得到更多的原油资源，以便未来国际油价提升时，得到超值利润；但是当油价涨至70美元/桶后，它们开始谨慎采购，因为油价一旦下跌，它们将有巨大的浮亏，”舟山市金润石油转运公司副总经理唐之江坦言：“其实，加油站也一样，当油价上涨过高时，炼油企业和加油站们等进行现货贸易的企业就谨慎采购了。”

“2018年我们没有山东地炼的油罐到舟山，目前我们主要为刚需的浙江等地企业服务。地炼企业正常的生产利润很低，一旦进口原油价格过高，它们全年的利润就没了。”唐之江告诉21世纪经济报道记者。

据山东地炼内部人士透露，国内炼油企业利润普遍不高，其中山东地炼企业因产量不大，加之没有石油央企的炼化一体化装置，因此正常的生产利润必然比大型炼化企业低，“因此我们十分注意企业经营风险，目前油价在高位波动，我们不会大规模进口。”

青岛海关6月25日发布的数据显示，5月份山东口岸原油进口量达1384.4万吨，比2017年同期增加17.3%，为2015年1月以来峰值，但是民营企业进口为503.6万吨，仅增加0.2%。

除了山东地炼，很多民营加油站也对成品油的采购持谨慎态度。

“国家发改委宣布的是成品油最高限价，其实批发价格比它低很多，一旦买了高价油，我们就麻烦了。”一位浙江民营加油站老板说。

取消调油商灰色利润

山东地炼和民营加油站谨慎采购成品油，除了国际油价过高的原因外，更重要的是中国石油市场正在进行大规模的改革，民营企业必须要“换一种玩法”。

7月3日，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》（下称《计划》）提出，到2020年国内二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上；PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上。《计划》中明令禁止以化工原料名义出售调和油组分，以及禁止以化工原料勾兑调和油。

“过去很多地炼企业用烷基化、混合芳烃、二甲苯等化工产品生产汽柴油，此次首度明令禁止以化工原料名义出售调和油组分，以及禁止以化工原料勾兑调和油，”金银岛石油经济首席信息官钟健表示，“这是对地炼和民营加油站的一次考验。”

行业俗称的“调和油”一般指社会调油商使用诸如“烷基化、混合芳烃、二甲苯等化工产品”调和生产的成品汽油。此外，还包括部分非法调和企业使用档次较低的汽油调和组分进行违规汽油调和生产，这部分汽油即常说的“非标油”。

调和油使用的原料品种多且混杂，有些对环境的污染非常严重，还有些并没有在国家检验油品指标之内。并且，调油商的调和手法非常简单，几乎就是用几个油罐进行简单的物理混合。这种简陋的调油设施就决定了调油过程中的油品控制，包括泄漏、渗透、水资源污染等不到位，可以说是硬件方面的缺失。

“所有生产烷基化、混合芳烃、二甲苯等的企业都是将它们的产品用于化工业务，是不用交消费税的，因此民营加油站十分欢迎这种成品油，”钟健坦言。本次国家禁止以化工原料名义出售调和油组分的实施，企业则需要寻找新的出路。

此外，6月28日，商务部和发改委下发了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，正式取消同一外国投资者设立超过30家分店、销售来自多个供应商的不同种类和品牌成品油的连锁加油站建设、经营须由中方控股的限制。这意味着届时我国成品油终端市场，即加油站行业将全面向外资放开，也将加剧成品油终端市场竞争。未来石油企业的竞争力将体现在价格、品牌和服务的综合实力上。

其实今年年初壳牌、BP、道达尔等跨国巨头就开始在国内扩张。未来，山东地炼、民营加油站与BP等的合作，必然是很多民企的选择。

现货黄金周一（7月9日）反弹，美市盘中高上探至1265.85美元/盎司，金价一度站上1260关口，但在触及日高后回落。现货市场的抄底和期货市场的空头回补推动金价上涨。美元一度则走低，美元指数曾跌破94关口触及三周低位。日内无重大数据公布，但美股大涨对金价形成抑制。

周一英国政局动荡，报道称，英国外交大臣约翰逊（Boris Johnson）已辞去政府职务，以抗议英国首相特蕾莎梅在英国退欧谈判中的一系列“红线”上的180度大转弯，这加剧了人们的猜测，即领导层面临的挑战正在酝酿之中。约翰逊的辞职，加剧了英国退欧的分歧，可能会拆散梅的政府。周一欧美时段盘中，英镑兑美元和欧元急剧下跌，其中英镑/美元大跌约110点至1.3240。

外围市场看，隔夜世界股市大多走高。纽约时段开始时，美国股指指向更高的开盘价。尽管美中贸易战正在升级并且报道美朝关系破裂，但目前市场上的风险厌恶情绪仍然不强。另一个关键的“外部市场”看，纽约商品交易所原油价格继续上涨，油市的上涨是贵金属市场的看涨元素。截止发稿，美元指数上涨0.08，涨幅0.09%，报94.10。道指上涨1.23%，报24757.31点；标普500上涨0.81%，报2782.13点；纳指上涨0.53%，报7729.46点。美油下跌0.47%，73.45美元/桶，布油上涨1.01%，报77.91美元/桶。

分析称，最近几个月，经济学家表示令人担忧的新动向是美国国债收益率曲线非常平稳（2年期和10年期国债之间的收益率差异），现在已降至0.3%以下。如果收益率曲线反转，即2年期票据收益率高于10年期票据收益率，则强烈暗示美国经济衰退即将到来。考虑到目前美国经济增长速度较快，受到密切关注的收益率曲线及其反转潜力可能会使美联储无法尽快加息。这对黄金形成支撑。

然而，黄金ETF持仓继续下降，表明投资者对黄金的兴趣继续减弱。上周五，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持仓量下降0.15%，至802.24吨。不过从传统表现看，黄金在7月应该好于“悲惨的”6月，但金价仍有可能在1225-1295美元/盎司的区间宽幅震荡。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，但黄金重返1260美元/盎司关口，这对吸引后续买盘意义重大，如金价能企稳在此关口，则有希望重拾升势。即期阻力位在1265及1270关口；下行支撑在1255及1250，1245及1240关口。

后市展望

华侨银行分析师Barnabas Gan表示，一些投资者买入黄金以填补空头头寸。“鉴于正在进行的美中贸易紧张关系，戴维斯的辞职很可能是一个侧面秀，尽管它可能会引起市场观察人士的一些担忧，具体取决于英国退欧问题的进展情况，”他补充道。

Boele称，目前尚不清楚，现货金是否会继续自上周触及的七个月低位1237.32美元反下去。“可能已是触底反弹，但我认为黄金仍将面临进一步走低的考验，因我们预计美元将会复苏，而下一季度的收益率将会上升。”

北京时间00:38，现货黄金报1259.99美元/盎司，上涨5.29美元，涨幅0.42%。