知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周四(7月19日)撰文称，自今年4月金价升至年内最高水平以来，金价一直承受着巨大压力，并开始遭到抛售。从那时起，金价一直在“自由落体式”下滑。

文章显示，自今年1月以来，金价曾三次试图突破2017年9月创下的高点，但均以失败告终。

然而，在最近的一轮抛售浪潮中，金价的跌幅已经超过10%，这使得当前的市场下跌正式进入了修正阶段。

这一修正令金价自高点1,370美元/盎司至周四日内低点1,210.70美元/盎司(COMEX 8月期金)，跌幅达到近160美元。

Wagner指出，最近金价下跌的主要原因是美元走强。自今年1月以来，美元指数上涨了近7%。

Wagner称，根据其计算，金价10%的跌幅中，7%的跌幅要归咎于美元，剩余3%的跌幅是由于市场的抛售压力造成的。

最近，随着美联储继续货币政策正常化，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在货币政策立场方面变得更加鹰派。

鲍威尔最近的国会证词显示，美联储预计将在今年总共实施四次加息，之后每三个月继续加息。

Wagner提到，尽管金价一度触及今年以来的最低点，但美国总统特朗普在接受CNBC采访时发表的声明缓和了日内金价的跌势。

周四，美国总统特朗普对美联储发表了尖锐而罕见的批评，表达了对美联储的失望，并称美联储可能会扰乱经济复苏。特朗普称美元走强不利于美国，不满意利率上升。

他接受CNBC电视台的采访时说：“我不太兴奋。因为我们增长了，每次我们增长，他们都想再次提高利率。我对此并不感到高兴。但与此同时，我也让他们做他们认为最好的事情。”特朗普补充道：“但我不喜欢做我们正在做的事情。”

这一言论传来之后，美元指数短线下挫逾50点至94.91，现货金急升14美元至1229.70美元/盎司。

那么，特朗普能否成为黄金的“救星”？在Wagner看来，这一点很难。

尽管特朗普“炮轰”美联储，但Wagner指出，美联储的独立性是毋庸置疑的。

Wagner说道：“因此，我们预计美联储不会根据美国总统的言论，以任何方式偏离当前的货币政策。所以美联储更有可能坚持当前路线，我们将继续看到美元走强，迫使金价走低。”

最近，一群受访的经济学家表示，欧洲央行将在2019年下半年加息。他们有信心，欧洲央行将在下一次经济衰退之前加息。

自2007-08年金融危机以来，欧元区2017年的经济增速首次超过其他主要经济体。但是，7月10日-18日对100多位经济学家的最新调查显示，欧元区的经济增长势头已经见顶。

美国与其贸易伙伴之间的贸易争端不断升级，这依然是欧元区真正面临的风险，并促使许多分析师调整经济增长预测。他们预计2018年欧元区GDP增长2.1%，2019增长1.8%，2020年增长1.6%，略低于上月的2.2%、1.9%和1.7%的预测值。

尽管如此，在受访的69名经济学家中，高达51名经济学家，即超过70%的经济学家表示，他们相信欧洲央行会在下一次经济衰退前加息。剩余的18位经济学家则不这样认为。

荷兰合作银行的宏观策略主管格鲁特(Elwin de Groot)表示：“我们有理由相信，欧洲央行将在下次经济低迷前加息。但是，在经济出现放缓的迹象中，贸易战不断加剧，欧洲央行不加息的风险明显上升。”

美国领导的贸易争端也迫使欧盟委员会和IMF下调今年欧元区经济增长预期。然而，当被问及未来12个月欧元区经济衰退的可能性时，近60位经济学家中，仅10%的经济学家给出中值反应。

凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家艾伦(Jack Allen)表示：“宏观形势是，欧元区的经济表现相当不错，欧洲央行将继续描绘一幅相当乐观的经济图景，并继续突显出下行风险。”他补充称：“需要出现保护主义大幅增加的情况，我们才能真正认为欧元区经济将逐渐停滞。”但是，未来两年欧元区发生衰退的可能性为25%，最悲观的估计则高达80%。

忠利投资公司(Generali Investments)的经济学家沃尔伯格(Martin Wolburg）称，随着贸易紧张局势加剧，且对投资者情绪产生负面影响、美国经济衰退的风险不断累积、欧盟的政治困局影响投资者情绪、欧盟内部的经济活动失去势头，这些因素都导致巨大的风险。

预计德国2018年的经济增长率平均为2.0%，2019年为1.9%，分别低于4月民调给出的2.4%和2.0%。法国和意大利预期经济增速也出现下滑。尽管如此，欧洲央行预计将在2019年第三季度将存款利率上调15个基点至-0.25%，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的任期将于2019年10月结束。

尽管欧元区今明两年的通胀预期不温不火，但预计2019年第四季再融资利率将升至0.25%。尽管最新的经济数据显示，欧元区通胀已升至欧洲央行的目标，但这主要是受能源价格波动的推动。欧元区今明两年的平均通胀率预计为1.6%，2020年为1.7%，与上月的调查结果类似。

近期黄金走势可谓是“跌跌不休”，强势美元成为无法躲避的痛，本周来看，金价在周二再受重创，一根大阴线跌破1230关口，周三更是刷新一年低位至1220.81美元，距离1200大关越来越近。更令多头心碎的是，多个迹象表明跌势恐未结束。

截至周二，未平仓合约攀升至大约528,000手，是4月11日以来最高；未平仓合约已经连续五个交易日增加，持续时间是1月以来最长。

RBC Wealth Management的董事总经理George Gero说，黄金持仓量上升和价格下跌的结合表明空头头寸增加。

Gero表示，现在空头比多头更有控制力，未平仓合约包括了“大量新看空仓位”，金价可能跌至1200美元。

除此之外，根据Kitco Metals的销售数据，黄金价格可能还有进一步下跌的空间，即使现货卖家目前似乎已经疲惫不堪。

Kitco Metals的全球贸易总监Peter Hug表示，大约两周前，实体市场的抛售停止，现在他开始看到买家重返市场，因为金价徘徊在一年来的最低水平附近。

他说道：“两周前Kitco发现每7个卖家就有3个买家。现在，投资者利用低价的优势，我们看到9个买家中有一个卖家。行为完全颠倒。”

周四(7月19日)黄金继续徘徊在1225附近，上日刷新一年低位至1220.81美元，收盘几近持平，已经连续4日下跌。

不过，尽管黄金空头看起来有点疲惫，但Hug警告称，短期内金价仍有下跌的空间。

他补充说，虽然1,220美元/盎司被视为初步支撑，但这一水平还没有经过彻底的测试。

“基本面没有改变。美联储今年仍在寻求再加息两次；地缘政治紧张局势正在缓和，美国和欧洲之间的利差继续扩大。这些都是继续支撑美元的因素，”他说。

Hug称，“最终，金价需要守住1,220美元的支撑位，并突破最初的阻力位1,237美元以吸引更多长期买入的动力。”

尽管目前的市场状况支持美元进一步走强，但Hug也指出，环境变化也可以相对较快。

他说：“有很多事物，比如贸易战争的威胁，可能会让美联储变得相当温和。”

Hug对实物黄金需求的乐观展望也与美国造币厂最新的销售数据相吻合。

美国造币厂在这个月的一半时间内已经卖出了17000盎司的黄金，主要通过各种面值的美国鹰金币。如果目前的销售速度持续下去，7月可能是自今年1月以来的最佳月份。今年6月，铸币厂售出24500盎司的黄金。

白银方面，美国造币厂已经实现了三个月内最好的销售业绩。今年7月迄今铸币厂售出了51.5万盎司的美国鹰银币。

Hug并不是唯一一个看到黄金在当前水平的价值的分析师。

德国商业银行的分析师们也表示，没有太多的理由来说明金价目前的超卖水平。

他们表示：“几个星期以来，黄金市场已经出现了一波又一波的抛售潮。我们不再理解为什么黄金应该被抛售到这样的程度。”

道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)的黄金投资主管George Milling-Stanley在接受Kitco新闻采访时表示，一些黄金投资者正更加关注成本，这帮助增加市场上最新的低成本黄金ETF。

Milling-Stanley称，SPDR Shares Gold MiniShares在不到一个月前推出，管理费用最低为18个基点，资产已经达到了4400万美元。

他表示：“我们可以看到，人们对黄金有兴趣，而投资者只是更注重成本。”

受强势美元打压，金价近期持续下滑，并失守关键支撑，眼下市场人士对于黄金后市前景大多持悲观态度。事实上，除了美元表现强势之外，眼下市场上又传出不太好的信号，暗示金价可能远没有到头，后市瞄准1200美元/盎司，甚至更低的水平。

彭博周三(7月18日)撰文称，黄金投资者正在看到一些不太妙的信号。在金价重挫至一年新低之际，黄金期货的未平仓合约攀升至4月以来最高水平。

加拿大皇家银行财富管理(RBC Wealth Management)董事总经理George Gero表示，不断上升的未平仓合约和不断下跌的价格表明空头头寸增加。

黄金期货周三盘中一度触及1220.90美元/盎司，为2017年7月来最低水平，收盘则基本持平。

由于美元走强、利率上升、股市走高以及经济稳健，黄金作为避风港的吸引力受到了抑制。

Gero在接受彭博采访时说道：“黄金空头目前比多头更有控制力，未平仓合约包括了大量新看空仓位。”

Gero预计，金价后市可能跌至1200美元/盎司。

COMEX 8月期金收盘上涨不到0.1%，报1227.90美元/盎司。在过去五周中，金价有四周出现下滑。

根据彭博统计，截至周二，未平仓合约大幅攀升约528,000手，为4月11日以来最高。

未平仓合约已经连续五个交易日攀升，持续时间创下1月来最长。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二在国会作证时表示，美联储将继续逐步提高利率。更高的利率会降低对非生息资产黄金的需求。

鲍威尔周二在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。

鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中表示，联邦公开市场委员会(FOMC)“认为，目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率”。

Kitco Metals Inc.全球交易主管Peter Hug指出，鲍威尔巩固了美联储年内再加息两次的预期，这引发了整体大宗商品市场的抛售。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周四撰文称，黄金可能已经触及短期低点，因此或许会略微反弹，但长期图表依然表明，金价最终将跌至1200美元/盎司，甚至可能会更低。

Langlands称，建议投资者在1235美元/盎司做空黄金，止损位设在1245美元/盎司，获利了结点设在1215美元/盎司。

德国商业银行(Commerzbank)分析师在周三发布的报告中表示，他们预计黄金价格将测试1200美元/盎司的水平，不过这一水平可能会吸引逢低吸纳者，这将阻止金价进一步下滑。

海外知名财经网(博客,微博)站Business Insider周三撰文称，对于黄金多头来说，过去几个月的日子相当“艰难”。

美元走势仍是目前影响金价的最重要因素。自4月中旬以来，金价已经重挫逾10%。同期，美元指数反弹6.5%。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar说道：“黄金价格已跌至一年来的最低水平，与美元保持密切的反向关系。”

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner称，从技术面来看，在跌破1,238美元/盎司这一主要支撑位之后，该水平很可能会成为金价的新的阻力位。

他表示，假如金价继续下跌，下一目标将看向去年3月和7月创下的1200美元/盎司左右的低点。随着美元继续走强，推动金价走低的根本因素仍未改变。

投行警告美元见顶风险加大

对于黄金多头来说，眼下美元走势无疑非常关键。事实上，在近期大幅上涨之后，已经有投行对美元见顶发出警告。

大华集团(UOB Group)分析师周三表示，美元指数短期触顶风险已经大幅增加。

他们说道：“目前，不排除进一步升向95.53的可能性，但除非出现明显突破95.75，否则我们预计美元指数将解除过去几个月中的强劲涨势，而回调可能会将其拉低至93.40/60这一主要支撑区域。短期内，跌破94.17将是一个早期迹象，表明深度和持续的回撤已经开始。”

全球顶尖投行摩根士丹利(Morgan Stanley)研究团队周一撰文对美元前景进行讨论，仍维持中性立场，直至美元在即将到来的8月份出现明显的转向。

该行称：“我们的美元积分卡开始明确地指向美元在下个月稍晚将走势疲软，因此我们对美元采取更加谨慎的立场。”

彭博周二撰文称，在自4月低点反弹近7%之后，彭博美元即期指数的涨势可能马上要到头了。

文章显示，常被交易员们用来衡量其动能状况的平滑异同移动平均线(MACD)指标，如今已经跌至所谓的信号线之下，并且正愈发接近零，二者都是看空信号。

根据彭博统计，在去年11月MACD跌破零时，彭博美元即期指数在随后的两个月里跌幅一度多达4.4%。

文章认为，美元的“坏消息”还不止于此，彭博美元即期指数可能会跌破50日均线，这将会为其进一步延续跌势铺路。

美元周二(7月17日)上涨，因美国联邦储备委员会(FED)主席鲍威尔对美国经济的评估乐观，且淡化了当前全球贸易政策讨论对进一步收紧货币政策前景的影响。而受鲍威尔鹰派言论打击，现货金银价格隔夜则惨遭重创，金价触及一年最低水平，目前一些看空人士已经将金价短期下行目标指向1200美元/盎司关口。

投资人此前正密切关注鲍威尔就全球贸易发表的评论，以寻找这可能令升息放缓的暗示。当鲍威尔并没有详述全球贸易状况后，分析师表示，这是为买入美元开了绿灯。

据彭博社报道，鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，央行“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。联邦公开市场委员会认为，目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率。
“我们意识到，一方面，加息太慢可能导致高通胀或金融市场无节制，”鲍威尔周二在其发言稿中表示，“另一方面，如果我们过快加息，经济可能会走弱，通胀可能持续低于我们的目标。”

在鲍威尔的国会听证会举行之际，美国经济扩张基础似乎仍然坚实。失业率接近18年来的最低水平，通胀率在美联储的2%目标附近，不过一些信心指标开始在贸易争端不断升级的情况下发出警告。他还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会。

渐进加息步伐

美联储官员们在6月份曾暗示，他们计划继续逐步提高利率，并预期2018年将再加息两次。鲍威尔在证词中则强调，逐步加息是“目前”的正确道路。他指出，强劲的经济增长和稳定的通胀应能让该央行保持在徐缓上调短期利率的轨道上。

鲍威尔认为，通胀将在一定程度上高于或低于匀称的通胀目标，适度的工资增长显示就业市场没有导致高通胀。他表示，失业率处于低位，预计将进一步下滑，美联储缩表顺利进行中，海外增长前景依旧稳固，支持了美国出口和制造业。尽管住宅建筑业今年没有增长，但显著好于几年前。
鲍威尔还指出，金融状况仍然有利于经济增长，并且更强大的金融体系可以满足经济的信贷需求。“联邦税收和支出政策可能将继续支持经济扩张，”鲍威尔表示，“尽管世界上几个地区存在更大的不确定性，但海外经济增长前景依然坚实。”

鲍威尔重申了他在6月新闻发布会上宣布的意图，即用“清晰和开放的沟通”来解释央行的行动。他告诉参议院委员会，“我们欠你们和公众一个说法，即明确解释我们在做什么，以及为什么要这样做。”

贸易紧张局势

在贸易问题上，鲍威尔则警告称，难以预测贸易紧张局势以及近期财政政策变化经济效应的规模和时机将如何影响经济前景。他表示，对贸易政策的担忧“很可能”对工资和资本支出产生影响。“我们还没有在数字中看到这一点，但我们听到了越来越多的担忧，并且正在开始谈论实际的资本支出计划暂时搁置问题，”他说。

鲍威尔发表此番评论之际，正值越来越多的经济学家和政策制定者警告贸易紧张局势可能会破坏全球经济增长。国际货币基金组织周一表示，如果威胁中的贸易壁垒成为现实，到2020年世界经济产出可能会比原先预计的水平减少约0.5%。该组织首席经济学家Maurice Obstfeld表示，美国经济将“特别脆弱”，因为它将成为针锋相对的报复焦点。

鲍威尔的开场陈述中对于贸易主题更加谨慎，只是说“难以预测”紧张局势将如何影响经济前景。

但在问答环节中，两党参议员都试图促使他在贸易问题上表态而卷入政治辩论。鲍威尔小心翼翼地不特别批评特朗普政策。“贸易其实是国会的事情，并且国会已将其中的一部分授权给行政部门，”鲍威尔表示，“尽管如此，它对经济有着重大影响。我认为，当有长期影响时，我们应该讨论它，并在原则上进行讨论。”

鹰派证词引发市场震动

整体来看，鲍威尔没有在证词中表达任何与此前几个月不一致的信息，因而也延续了其过往相对更为鹰派的基调。在鲍威尔发表证词演讲之后，市场对美联储年内加息4次的概率预期进一步升至了65%，为有史以来的最高水平。

“鲍威尔的观点是，就业市场强劲，通胀将维持在2%左右。我认为，这意味着今年还会加息两次，”纽约Cantor Fitzgerald首席市场分析师Peter Cecchini表示。

凯投宏观的美国经济学家Andrew Hunter表示，证词的“乐观基调”可能意味着，贸易问题不会阻止美联储加息。

道明证券也评论称，鲍威尔的言论没有真正改变前景预期，他的证词报告中没有任何内容可以实质性地提高利率预期。鲍威尔重申将逐步加息，并对经济形势感到相当乐观。此外，他认为风险大致平衡，且并没有过多提及贸易。

鲍威尔讲话期间，ICE美元指数先抑后扬，震荡上涨，目前位于95关口上方。衡量美元兑G10货币表现的彭博美元即期汇率指数周二亦上升0.4%，报1182.1，创下近一周最大涨幅。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周三最新撰文称，在周初表现疲软之后，周二美元普遍走强，这种表现可能在周三继续，美元/日元有望上涨，113.20(200周均线)可能构成强劲阻力。

而受美元走强打击，周二金价重挫，并触及一年最低水平。美市盘中，现货金跌破1230美元/盎司关口至1225.58美元/盎司，为2017年7月14日以来的最低水平，较日高大跌逾19美元。

加拿大皇家银行(RBC)理财部门董事总经理George Gero表示：“鲍威尔周二的国会证词告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港。”Langlands称，周二黄金波动巨大，受美元走强打压，金价下跌1%，且似乎将进一步走低，因此青睐逢反弹进行抛售。预计金价将先跌至1215美元/盎司，然后是1200美元/盎司。

分析师指出，鲍威尔还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金恐将面临更多考验。

黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二接连失守1240、1230美元两大关口，创去年7月中旬以来新低。鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。

鲍威尔国会作证释放鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。现货黄金暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口。美元指数则夺回95关口，创下近一周最大涨幅。

国际现货黄金周二（7月17日）亚市早盘开于1240.07美元/盎司，最低下探1225.58美元/盎司，最高上涨至1245.10美元/盎司，终收于1227.12美元/盎司，下跌13.05美元，跌幅1.05%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周二保持不变，当前持仓量794.01吨，为去年8月中旬以来最低水平。

美联储主席国会作证 黄金直线跳水暴跌超10美元

黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二直线跳水，暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口，美盘最低触及1225.58美元，创去年7月中旬以来新低。

美联储主席鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，对黄金形成了严重的打压。美元则大幅反弹，创下近一周最大涨幅，美元指数夺回95关口，同样对金价造成重创。

鲍威尔证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。听证会期间大类资产走势全面反转。

有分析称，就周二的走势来看，黄金市场是在证词发布前几分钟大幅下跌，市场已提前行动，鲍威尔的鹰派评论对金价形成了进一步的利空。

有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:18-21:21四分钟内成交量为11611手，交易合约总价值逾14亿美元。金价的大幅下挫，触发了大量止损卖单，加重了市场的抛压。

目前投资者对黄金的兴趣低迷，黄金ETF持仓量连续八周减仓，是自2014年1月以来最长的跌幅，因为随着美元走强以及对股市的强劲需求，对黄金需求减弱。

从技术角度来看，黄金在图表上形成的仍是看跌技术形态。金价已跌破下方支撑位即去年12月低点1236.6一线，将进一步走低到1220美元水平，继而考验支撑去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1220及1200；上行阻力在1230及1235。

周三美联储主席鲍威尔将继续在美国众议院作证，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

英首相赢得又一场关键退欧投票胜利

英国下议院对英国政府脱欧贸易立法的修正案投票显示，英国政府以307票支持对301票反对的微弱优势惊险过关，代表首相梅又一次挫败了所属保守党亲欧盟成员的反叛行为。

此前彭博社透露，英国政府在考虑，若这一修正案被下议院批准，将撤销整个贸易议案。另据BBC，保守党议员在投票前被告知，若英国政府捍卫立场失败，将触发对梅政府的不信任投票。

最终结果显示，共有12个首相梅所属的保守党议员投票支持修正案，但有4个反对党工党的议员力挺政府立场。

投资者权衡全球供应面 油市收涨

因焦点转向美国库存下降，以及委内瑞拉和利比亚的原油产量进一步受到抑制，油价小幅收涨。

WTI 8月原油期货周二收涨0.03%，报68.08美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.45%，报72.16美元/桶。

基本面利好因素：

1.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅。

2.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2。

基本面利空因素：

1.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

2.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.德国商业银行的大宗商品分析师继续对黄金领域的价格走势感到失望，因为他们不认为抛售压力证明了当前价格水平的合理性。“不可否认的是，投机市场参与者一直在押注金价下跌，尽管他们在过去两周内没有大幅扩大净空头寸。”

2.RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，“在美联储转变政策之前，预计黄金将继续不受青睐。只要美联储在其货币政策立场上保持鹰派姿态，美元就会受到追捧，黄金遭到唾弃。”

周三重点关注

20:30 美国6月新屋开工总数年化

22:00 美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会

就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述

22:30 美国至7月13日当周EIA原油库存

周三(7月18日)亚市盘中，美元延续升势，金价再度刷新一年新低。昨日美联储主席鲍威尔的鹰派言论推动美元大涨，从而导致金价显著承压。分析师指出，鲍威尔还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

ICE美元指数最高一度触及95.19，这令金价继续承压。

现货金跌至1225美元/盎司附近，稍早一度触及1223.78美元/盎司。

根据彭博报价，现货金周二收盘重挫逾1%，至1,227.54美元/盎司，为2017年7月以来最低收盘水平。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。

鲍威尔表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，美联储“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。

加拿大皇家银行(RBC)理财部门董事总经理George Gero表示：“鲍威尔周二的国会证词告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港。”

上述鹰派言论刺激美元走强，金价当日重挫，并触及一年最低水平。

Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff称，鲍威尔暗示美国经济强劲且通胀温和。鲍威尔的讲话将美元指数推升至日内高位，从而打压金价。

新加坡银行投资策略主管Eli Lee周三表示，美联储将继续加息，并可能被迫以快于市场预期的步伐加息，因为美国通胀可能会加速。

自4月中旬以来，金价已经重挫逾10%。同期，美元指数反弹6.5%。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar说道：“黄金价格已跌至一年来的最低水平，与美元保持密切的反向关系。”

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周二撰文称，由于市场对美联储主席鲍威尔的国会证词做出反应，金价周二跌破其主要支撑位1,238美元/盎司。

Wagner表示，金价周二暴跌最直接的原因就是鲍威尔的国会证词。从技术面来看，在跌破1,238美元/盎司这一主要支撑位之后，该水平很可能会成为金价的新的阻力位。

他表示，假如金价继续下跌，下一目标将看向去年3月和7月创下的1200美元/盎司左右的低点。

Wagner指出，随着美元继续走强，推动金价走低的根本因素仍未改变。

Forex.com分析师Fawad Razaqzada称，随着金价1,236美元/盎司关口告破，2017年3月低点1,200美元/盎司上方几乎没有进一步支撑。

Oanda Corp.亚太区交易主管Stephen Innes在一份报告中指出，随着美元表现稳固，金价在可预见的未来应会继续承压，黄金在持续看涨的股市和美元环境中完全失去了它的魅力。

知名国外财经网(博客,微博)站FXStreet分析师Omkar Godbole周三撰文称，黄金正在失去光泽。风险逆转指标显示，投资者对黄金看跌期权(看跌押注)的需求继续上升。

Godbole表示，对黄金看跌期权的强劲需求表明，投资者可能预期黄金价格会进一步下跌。从期权市场来看，当前1个月25delta风险逆转指标位于-0.8，为12月22日以来最低水平。

风险逆转指标位于负值，反映出投资者对黄金看跌期权的需求。这可能意味着形势向有利于空头的一方发展。

Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周三撰文称，金价急剧下滑，并测试接近1225美元/盎司附近的支撑位，只要守住这一水平，预计今明两日金价有望展开短线反弹。但假如跌破1225美元/盎司，金价可能容易进一步跌向1200美元/盎司。

知名财经资讯网站Economies.com周三指出，在日收盘位于1236.41美元/盎司之后，金价成功证实跌破这一水平，这强化了有关金价在未来数日内进一步下跌的预期。其对金价的下一目标看向1204.80美元/盎司。

北京时间周三22:00，美联储主席鲍威尔还将出席众议院金融服务委员会，并发表半年度证词。

分析机构Options Markets认为，金价的大跌或许为黄金投资者们提供了好机会。不过从通胀、美元和季节性走势来看，黄金的转折可能还没有到，投资者需要耐心等待进一步下跌再入场做多。

上周黄金市场再创新低，再次跌破1240美元/盎司关口，刷新7个多月新低。

分析机构Options Markets认为，这或许为黄金投资者们提供了好机会。

从SPDR黄金ETF(GLD)来看，过去5年随着黄金本身的低迷，GLD的持有量减少了差不多5%，但这恰恰可能就是逆向投资者眼中的机会。

Options Markets认为，对投资者来说，可能还要等待GLD价格进一步下跌，再进场做多。

对黄金来说，通胀走高是一个非常重要的利好因素，但从近期数据来看，美联储紧缩的政策在影响着通胀的表现，对黄金是有压力的。

通常来说，整个市场的关注主要在CPI上。在2017年，该数据有明显上升，但到了今年，则受到了抑制。

不过另一方面，Options Markets指出，这也同样可能意味着美联储会放缓加息的速度。而这对黄金是利好的。

如果投资者因此寻求用黄金ETF来对冲美元的表现，那么下半年GLD的需求会有所增加。

从Comex期金的期权持仓来看，从2016年以来，净多头押注数量的波动很大，和金价本身的走势并没有显现出什么关系。

从这个角度来看，投资者们对黄金未来走势的分歧依然非常大。

再从较为短期的时间来看，Comex期金的看空押注还在增加，这表明了市场可能还远未触底。

而从上世纪70年代以来，7月通常是黄金市场出现转折的时机。

当然，历史并不是会一直重演的，黄金市场真正的转折点是否到来还需要仔细观察。

美元的表现对黄金来说，将是一个关键的影响因素。

从美元ETF(UUP)来看，其走势依然是偏上行的，因此很难说能够为黄金提供多少支撑。

值得注意的是，GLD已经有三次在130关口受阻，而该水平是此前从185水平下跌以来的38.2%斐波那契回撤水平。从这一角度来看，黄金还会进一步走低。

Options Markets认为，投资者们需要耐心再等待两到三个月，金价的继续走低会带来入场做多机会。

7月16日亚洲时段，开盘后黄金于1240上方窄幅震荡，上周五（7月13日）金价盘中一度刷新去年12月12日的低点，后跌幅缩窄因美指冲高回落。市场之前较为看重的美联储半年度货币政策报告，及两位联储官员讲话并未掀起太多波澜，反而是特朗普关于英国脱欧以及英美贸易关系的重磅言论左右了欧系货币的V型反转，间接利好金价。

展望未来，由于黄金未平仓空头合约未减，叠加大宗商品的潜在需求减小导致总体贵金属价格水位降低，金价下行风险未释放完毕可能受到牵连。不过日内，中欧领导人峰会以及普特会可能会使欧、美、中、俄关系更加微妙，考虑到技术上黄金的走强讯号，短空仍值得慎重考量。

美联储半年度货币政策报告及两位大佬的发声

上周五，美联储主席鲍威尔公布了事先准备好的半年度货币政策报告，这是他上任后第二次参与国会听证活动，其还将在本周二、三（7月17和18日）出席半年度听证会，并回答国会的疑问。鉴于往年半年度证词报告发言稿和美联储主席在国会发言并无特别大的差异，笔者还是想梳理一下具体内容，因为黄金和美元的负相关性，投资者亦可找寻金价定位的逻辑。

☆经济、通胀、劳动力市场☆

由于美国70%的GDP增速都来源于内部消费需求的拉动，这也是特朗普乐见于挑起贸易战的原因，而在税改红利和扩张财政政策的双重支持下，变向松绑当地人民的钱袋子有利于经济的温和增长。报告中显示2018年以来，实际个人收入以约3%的速率强劲上升，特朗普之前也暗示二季度经济增长可能逾4%。

通胀方面，美联储之前的5月名义PCE指数已从去年底的不足2%，增长至2.3%，主要由于消费能源价格上涨。另外剔除了能源及食品价格波动影响，美联储更看重的核心PCE物价指数在5月已触及2%的目标，为六年来首次。

不过分析认为，同比涨幅达标也由于去年基数太低，更长期的通胀预期整体保持稳定，这一点从10年期国债收益率自5月中旬后再未突破3%心理价位也能看出。而且即使通胀或因高价因素短线上涨，不过联储对通胀延用对称性一词暗示短期高通胀能够被容忍。

关于劳动力市场，即使6月非农失业率回升至4%，不过仍处于金融危机以来较低水平，而且这主要是由于出于人们对未来更高薪资的预期产生的跳槽现象所致。但有一点很奇怪，在劳动力市场趋紧的情况下，今年薪资增速自2月起就未超过2.7%，美联储将薪资温和增长解释为市场劳动力闲置状况和生产率的疲软。

如果薪资增速长期未见起色，美联储不仅会考虑放缓加息，也可能下调中性利率，利差因素这一利好存在被过分定价的风险，黄金或因持有机会成本降低而受益。

总结：美国经济稳步扩张，因税改减负给个人及企业带来消费动力。通胀温和上升的可能性较大，劳动力市场生产率疲软和劳动参与率不足，使得其难出现更为激进的收紧货币政策动作。

☆美报告联储对于国内外金融风险看法☆

报告认为，美国整体的金融稳定性风险很低，最大型的银行资本充沛，美国企业和家庭负债占GDP比重基本符合预期。在美国外紧内松的金融环境下，金融系统具有“弹性”债市场“上保持稳定”动性压力迹象处于最低水平。部分资产存在泡沫，总体与债券久期和金融机构间流动性有关的脆弱性低于2008年前。

这或预示着美联储找不到不能加息的理由。因为鲍威尔上周四提及，若经济因贸易政策等不确定因素出现问题，美联储可能放弃渐进式息的立场，美联储不排除放慢加息步伐甚至降息的可能，目前看来上述论调短期皆难实现。

报告还提到了近期新兴市场遭遇的压力，尤其是土耳其、阿根廷和部分亚洲新兴经济体。

由于美国加息路径稳健，而这些国家外储严重不足，负债比高企导致违约风险加大，使得资金流出这反而导致美元成为避险资产挤兑金价，而抛售黄金外储防止本币贬值又造成了恶性循环。

料未来贸易战升温，政治动荡（不仅是欧洲脱欧乱局还有美国11月中期大选）及美联储与各国央行货币政策是否会持续背离，都会叠加影响金价。这或许都是美指多次上冲95未果的理由，即难以看到新的上涨逻辑，但却存在诸多不缺性因素。

☆美联储两位官员的看法☆

不同于上周四梅斯特（克里兰夫主席）和哈克（费城主席）对今年四次加息的开放式态度。亚特兰大联储主席Raphael Bostic和达拉斯联储主席卡普兰都释放了偏鸽派信号，他们说，尽管美联储的工作不是制定贸易政策，但它必须对此做出反应。

他们一致认为，如果不分析贸易，那就没有做好本职工作。即使这不在美联储的职权范围内，也可以列出其影响美国经济增长的相关问题，这也是工作的一部分。

因为目前实际只有钢、铝关税及中国的340亿美元第一批商品关税被征收，后续对于欧洲是否存在20%的进口汽车关税，以及8月30日公众咨询后会否对华继续征收10%的2000亿美元商品关税都是未知因素。倘若关税范围扩大，不仅仅是美联储今年加息要更加慎重，明年会否持续收紧政策也会面临考验。

美国目前的2年期和10年期国债收益差降至30个点之下，收益率曲线趋平或倒挂在过去6次的历史中有5次被证明是经济衰退的征兆，只不过可能发生在6个月到2年以后。

特朗普非常规操作使得欧系货币V型反转，黄金间接受益

虽然美联储的半年度货币政策报告只是重申渐进式加息，并未有太多新意，不过特朗普的嘴炮依然搅动了欧系货币以及金价的探底回升。

具体，他先是公开发表言论批评英国首相特雷莎·梅的退欧计划，称将对英美两国之间的贸易产生严重的负面影响，然后他还认为因脱欧事务离职的外交大臣约翰逊是一位好首相，这使得英美之间特殊关系面临考验。

特朗普甚至给梅出了一损招，他表示：“别谈判了，为什么不直接起诉欧盟。”这使得英国的“软脱欧”计划（旨在设立与欧盟无摩擦的商品服务，并在占比80%经济的金融服务业上，保持现有规划的道路和更为宽松的关系）一度蒙阴，不过梅并未理会而是认为这一提及过于强硬，英国和欧盟还会走谈判的路子。

另外，特朗普在随后举行的新闻发布会上突然改口：“无论你怎么脱欧，我都觉得是ok的。只要保证你会与我们做交易，这是最重要的事情。”从上周五纽盘时段后，欧系货币以镑美为首反弹逾100点使得黄金间接受益在1236位置附近再次获得支撑。

中国经济数据，潜在需求影响大宗商品

北京时间10：00，中国公布了一系列经济数，包含二季度GDP年率和6月社会零售消费数据等。数据公布后，美元兑离岸人民币冲高回落。之前有预期中国经济数据可能不佳，因其正在努力调整经济发展模式，转向消费支撑型经济，这可能成为大宗商品市场进行大规模重新配置的催化剂。实际从数据上，我们也可以看到看到尽管中国第二季度GDP年率录得6.7%低于前值6.8%，但是已经12个季度保持在6.7%和6.9%的区间范围。

而在工业增速和固定资产投入放缓的同时，社会零售消费却出现喜人增长，表明我国调结构的产业转型顺利。考虑到中国过往依赖地产、基建的经济模式正在发生改变，对基本金属的巨大需求增长放缓有可能被天然气等能源和食品需求的增加所替代。

如果像铜、铝、铁等贵金属需求放缓，叠加贸易战带来的关税提升进一步抑制需求，工业银可能出现下滑，最后连累金价反映其商品属性。

中欧领导人峰会

中、美、欧现在是一个三角关系。今年5月以来，美国特朗普政府在贸易、外交和战略安全等多个层面频频动作，步步进逼，持续不断地打击着欧盟并间接造成了欧元区的分裂危机，包括难民、移民、财政问题成员国内部都出现了不和谐的音符。

由于欧洲的龙头德国是出口导向型的制造业体系则深度依赖欧洲共同市场和欧元区的制度支持，因而欧盟和德国都衷心推崇经济全球主义和欧洲地区主义。而这有违于特朗普的美国优先以及双边贸易谈判理念，与中国却某种程度上弃核。

如果今后欧洲和中国持续推进“中欧双边投资协定”谈判和《中欧战略合作2020规划》的实施，包括传统制造业的合作，那么两国都可以分享到经济红利。但问题就是，这可能进一步惹怒美国。

目前欧盟和德国领导人对华决策还是存在着一定程度的摇摆性和不确定性。更重要的是，明年春夏之际的欧洲议会大选和新一届欧盟委员会的组阁形势迷雾重重，待到欧盟换届之后，欧洲对待中国的总体态度究竟会怎样，仍需拭目以待。

所以，对于欧盟来说这是一步需要慎重考虑的棋子，如果遭到美国的报复，欧元区的经济滞涨状况可能会恶化，届时欧美货币政策的进一步背离可能不利于金价走势。

普特会使得美国向俄倾斜，欧元承压或利空黄金

普特会本次将在芬兰的赫尔辛基举办，而没有选择奥地利维也纳（欧安组织主席国）。因为身处西方阵营的奥地利对于俄罗斯较为中立立场存在矛盾性，美国这一举措可能预示着其向俄罗斯示好。事实上，两国互施善意早有征兆。

比如在G7峰会上，特朗普意图拉拢俄罗斯重新加入成员国之列。在处理叙利亚问题上，俄国防部宣布，大幅减少在叙利亚赫梅米姆空军基地的战机和直升机数量。而美国则是近期拒绝向叙利亚自由军提供支持，称“你们得靠自己”。预计，美军撤出叙西南部甚至可能成为会议的议题之一。

另外，从政治问题上，特朗普还面临着高油价不利于中期选举问题，在美国钻井和石油出口数量逐渐趋于饱，和因为二叠纪油管运输问题及美国坚决对伊朗这一第三石油出口国（240万桶/日）制裁的前提调价下，最大幅度调动俄罗斯、沙特闲置产能是其所希望的。

为此，他可能对传统盟友欧盟施压以平衡天平两端，之前欧盟延长了对俄半年的经济制裁，欧盟担心害怕美俄峰会或是改变西方列强孤立俄罗斯的第一步。

最后美俄还可能讨论是否承认克里米亚归属俄罗斯，特朗普之前的回应是：“我们将先看看俄罗斯会怎么做。”由于之前的通俄门事件，美俄关系就陷入一种微妙的状况，尽管特朗普否认其大选胜任总统背后有俄罗斯方面助推，称对其所有指责为“猎巫行动”。

不过疏近亲远的贸易、政策策略方针的贯彻却是有目共睹，如果美俄传来任何进一步和解的讯号，这对于欧洲是一个巨大的打击，可能意味着美国对欧盟不会继续宽容，未来汽车关税和欧盟3000亿美元的关税报复都不是空穴来风。如果欧元还有进一步下挫的空间，那么以美元为计价的黄金恐打开下行空间。