作为世界上最大的经济体之一，意大利面临着经济增长停滞、财政政策不健全和政治不稳定等问题。不过，SunshineProfits分析师Arkadiusz Sieroń认为 ，意大利的动荡对黄金市场的整体影响应该是有限的，至少在不久的将来是这样。

意大利是世界上最大的经济体之一，世界上有许多知名公司的总部都在意大利。这并不奇怪，因为意大利是一个有着悠久资本主义传统的国家，第一批欧洲银行就是在那里成立的。

然而，意大利近期却面临着许多问题。该国的经济增长多年来一直令人失望。实际上，与大多数欧洲国家不同，意大利的实际GDP仍远低于2007年危机前的峰值水平。只有希腊经历了更长时间的经济萧条。

那么意大利经济增长停滞的原因是什么呢？人们可以简单地将其归咎于欧盟和欧元，但事实是，意大利面临着严重的结构性问题。人口结构不利，而治理薄弱。公共部门腐败无能。产权的不完善、法律制度的不健全、复杂的税收和官僚的规章制度损害了意大利公司的竞争力。在传统基金会(Heritage Foundation)的经济自由指数(Economic Freedom Index)中，意大利一直落后。

意大利经济的另一个弱点是财政政策不健全。如下图所示，意大利政府维持长期预算赤字，经常超过欧元区3％的赤字上限。反过来，该国的公共财政对大萧条毫无准备， 公共债务从2007年的100飙升至目前的130以上。

自2009年以来，随着意大利政府开始整合公共财政，财政赤字已经减少。但整合的主要形式是增加税收负担，这导致意大利在2012年再次陷入衰退。意大利政府也一直在尝试实施结构性改革。然而，由于亚平宁半岛不稳定的政治局势，该计划的实施受到阻碍。并且，新的民粹主义政府的组建不会改善局势。

这对黄金市场意味着什么？意大利的政治不稳定和缺乏进一步的经济改革将使该国在未来的经济负面冲击下变得脆弱。因此，我们可能会看到亚平宁半岛出现更多的动荡，这将不利于欧元/美元，也令黄金面临下行压力。

然而，最近的意大利动荡对欧洲其他地区影响不大。这意味着投资者到目前为止已经得出结论，罗马新政府不会危及欧元。意大利的经济停滞可能会持续下去，尤其是如果民粹主义者拒绝接受严酷的经济现实和稳健预算的基本原则，但欧元将得以“生存”下去。这意味着对黄金的避险需求减少，但也意味着欧元/美元汇率下跌也不会产生下行压力。

SunshineProfits分析师Arkadiusz Sieroń认为，意大利的动荡对黄金市场的整体影响应该是有限的，至少在不久的将来是这样。但黄金市场在夏季的表现可能会更糟。

从表面上看，意大利公共债务已经稳定，但我们应该加上央行的债务来看。从下图可以看出，近几年意大利的总赤字一直在增长（甚至比希腊还要大），这可能预示着意大利将出现资本外逃。

7月16日至20日金融市场综述：本周金融市场爆出大意外，美元最终以大跌画上句号！本周美元多数时间内“顺风顺水”，美联储主席鲍威尔周二和周三在国会的证词重申渐进加息是目前的最佳路径，并淡化淡化全球贸易风险，为美元升势大开“绿灯”。不过随后半路杀出“终结者”特朗普令美元涨势戛然而止，特朗普周四周五接连两日呛声美联储，认为强势美元令美国处于不利位置。分析师称，特朗普的讲话有可能导致那些考虑买入美元的投资者推迟购买。美元自一年高位急剧回落，受此影响，非美货币迅速反弹，金价周五也录得逾两周来最大单日升幅。

外汇市场：本周美元惨遭特朗普“毒手”，特朗普对强势美元和美联储的抨击给美元坚挺踩下了刹车，美指回吐周初所有涨幅转而收跌，最终收报94.47，脱离此前触及的一年高位95.65。受美元周五大幅跳水影响，非美货币趁机收复此前失地，欧元、澳元、纽元及日元等主要货币本周收涨，不过英镑未能完全扳回涨幅，因本周数据不佳和脱欧疑虑重压其走势。

 
商品市场：本周黄金走势可谓是死里逃生，周五创下逾两周来最大单日升幅，此前曾一度跌至1年低位1211.40美元/盎司，因强势美元，美联储加息，股市高企以及经济繁荣打压了黄金的避险需求，即便中美贸易局势紧张，不过金价本周依旧收跌。原油市场方面，本周美国WTI原油9月期货下跌4.11%，布伦特原油9月期货下挫2.44%。
 
    股市方面：本周，标普500指数和纳指收低，道琼斯指数上涨0.1%，创下今年1月以来的首个三周涨幅。
当周要闻盘点

特朗普接连两次“炮轰”美联储 美元跳水

本周美元以跳水惨淡收局，美元本周多数时间节节攀升，周四美元指数一度触及一年高位95.65，不过天有不测风云，强势美元突然遭到美国总统特朗普的炮轰，美元周四脱离一年高位，更令多头心碎的是，周五特朗普再次对美联储表达不满，美元跳水失守95关口，盘中一度跌近100点，最低触及94.36，本周最终以收跌画上句号。

美国总统特朗普周四接受CNBC电视台的采访时对美联储发表了尖锐而罕见的批评，批评美联储的加息，打破了白宫二十多年来因尊重美国央行独立性而避免对货币政策发表评论的传统。

特朗普表示，美联储正在加息并可能放缓经济增长，对此“我并不感到兴奋”。“当我们为经济做了那么多工作之后，然后我看到利率上升了，我不喜欢这样。”

这一言论传来之后，美元指数短线跳水跌破95.0，下挫逾50点至94.91。华尔街日报(博客,微博)报道此后称，特朗普是表示，希望美联储停止加息。

不过白宫稍后作出补救，称总统尊重美联储的独立性，不会干预美联储政策决定。美国总统特朗普今日对利率的评论是重申他的长期持有的立场。

受此影响，美元小幅回升，最终仅小幅收涨，终报95关口上方。

受美元短线跳水影响，黄金摆脱日内低位1211.40美元，一度暴拉14美元，最高触及1229.70美元/盎司，不过尾盘随着美元的回升，最终小幅收跌，终报1222.50水平。

事实上，这已经不是特朗普第一次表达对强势美元的不满。他去年在三个不同的场合对华尔街日报表示，美元“过强”。

分析师表示，特朗普的讲话可能意味着美元今年涨势或出现拐点。

三菱日联金融集团首席外汇分析师Minori Uchida称，“此番评论给市场一个强烈印象，就是美国在谨慎关注汇率。对于考虑从现在开始买入美元的投资者来说，我认为这些讲话足以起到让他们等等再说的效果。”

加拿大丰业银行(Scotiabank)指出，特朗普批评美联储，这可能会给美元热降温。

ING汇市策略师VirajPatel表示：“我们怀疑总统对美国利率和汇市的讲话将有可能给美元升势划上句号——如果全球贸易战没有马上升级，这会给新兴市场和其他高风险货币一线生机。我们一直担心美国政府希望美元走弱，暗地里的"疲弱美元政策"可能成真。”

Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师OmerEsiner表示，特朗普关于利率和美联储的讲话事关重大，因逾越了历来总统都未触碰的底线。

摩根大通全球市场策略师Gabriela Santos在接受彭博采访时说道：“我不知道美元的强势还会持续多久，但我们确实认为，我们应该会看到美元的下行趋势在中期恢复。”

继周四抨击美联储加息、美元走高让美国不利之后，周五特朗普重返推特，谴责欧盟等地区一直在操纵汇率，并再次批评美联储的加息政策。

特朗普在推文中称：“美国不应该因为我们做得很好而受到惩罚！政策收紧现在伤害了我们所做的一切。美国应该被允许重新夺回由于非法操纵货币和糟糕贸易协议而失去的一切。债务即将到期而我们在加息——真的吗？”

受此番言论影响，美元指数全线下挫，最低跌至94.69，较周四触及的高位跌去接近100点。周四美元最高曾升至95.65，刷新去年7月以来的高位。

London Capital Group研究部主管Jasper Lawler指出，“美国总统通常不对货币政策发表评论，但特朗普打破了这一传统，这已经是他第二次打破传统了。”

加拿大丰业银行首席外汇策略师奥斯本在邮件中表示，美国总统特朗普(Donald Trump)有关欧盟正在操纵本币汇率的言论强调了他推翻常规政策的意愿。

其还指出，市场可能认为，在贸易战中，汇率被用作额外工具的风险增加了，这令美元陷入危险区域。而“自上世纪90年代以来，G10货币基本上没有任何摩擦和争议

据彭博报道，富国外汇策略师Erik Nelson表示，美国总统特朗普有关汇率操纵和美联储收紧政策的推文提供了“卖出美元的一些近期理由”。

法国巴黎银行北美外汇策略主管Daniel Katzive在接受彭博电视采访时表示，美国总统特朗普的推文给美元坚挺踩下了刹车。特朗普有关中国和欧盟操纵汇率的推文将会限制美元的强势。

由于美元持续下挫，现货黄金展开反弹，一举升破1230，触及1232.10美元/盎司。

德国商业银行商品研究主管Eugen Weinberg表示，市场对特朗普对美联储评论的反应证明投资者不应完全忽视黄金。他说“我们可以看到市场对一条推文的反应有多大。投资者将再次开始关注黄金，因为他们希望关注安全性和稳定性。”

鲍威尔讲话为美元大开绿灯

作为本周金融市场的重头戏，美联储主席鲍威尔周二和周三在国会的证词引发市场大幅波动，美元涨势如虹，黄金则触及一年低位。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二(7月17日)在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。鲍威尔表示，美国经济正以足够快的速度运行，证明持续的加息是合理的。

在鲍威尔的国会听证会举行之际，美国经济扩张基础似乎仍然坚实。失业率接近18年来的最低水平，通胀率在美联储的2%目标附近，不过一些信心指标开始在贸易争端不断升级的情况下发出警告。

尽管如此，鲍威尔并没有详述全球贸易状况，分析师表示，这是为买入美元开了绿灯。

凯投宏观的美国经济学家Andrew Hunter表示，证词的“乐观基调”可能意味着，贸易问题不会阻止美联储加息。

BK Asset Management汇市策略部门主管BorisSchlossberg表示，“他基本上是完全不顾贸易关税战的忧虑。”

Schlossberg称，美联储主席的乐观看法为今年第四次加息预留了空间，他的惯用手法看来是尽可能的为自己提供操作余地。 在鲍威尔作证期间，美元兑一篮子货币走强，美元指数持续攀升，在美市盘中一举突破95大关，并强势收涨，创下一周最大单日涨幅。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周三最新撰文称，在周初表现疲软之后，周二美元普遍走强，这种表现可能在周三继续，美元/日元有望上涨，113.20(200周均线)可能构成强劲阻力。

周三(7月18日)美联储主席鲍威尔在参议院银行业委员会作证时发表的言论暗示，美国经济仍将在未来几年保持稳定成长，美联储将稳步加息，这进一步强化美元。不过由于投资者在鲍威尔讲话后开始获利了结，因此美元从三周高位略有回撤。

美元回落暗示在“美元大涨”后投资人获利了结，FX Analytics合伙人David Gilmore称。

鲍威尔已经对美国经济给出了乐观评估，该预期将让央行目前继续维持在渐进加息的轨道上。鉴于失业率接近20年低点，通胀接近美联储2%的目标，美联储决策者已经预计今年还会再加息两次。

美联储官员们在6月份暗示，他们计划继续逐步提高利率，并预期2018年将再加息两次。

下周市场展望

展望下周，经济数据：下周的数据面相对清淡，美国第二季度GDP将是关注焦点。通常在第一季度经济放缓之后，预计美国经济将在第二季度出现反弹。经济学家普遍预计，第二季度增长将接近4%，而第一季度GDP增长2%；2017年，美国经济增长2.3%。

特朗普首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)本周三对美国经济发表了乐观看法，认为美国经济增长将大大高于过去10年的常态。他指出，美国现在的经济增长率是3%，一、两个季度后可能达到4%。

鉴于过去两周美元的强劲上涨势头，数据大幅逊于预期将对市场造成冲击，并可能导致市场大幅下跌。同样，一个远高于预期的数字将引发人们对美联储“逐步”加息政策的质疑。

央行动态：下周四欧洲央行将召开利率决议会议，市场普遍预期此次会议难大幅转变政策。根据彭博对经济学家的一项调查显示，德拉基将在卸任欧洲央行行长前完成一次加息。多数受采访者将加息预期推迟至2019年9月，也就是他即将卸任的前一个月。

国际货币基金组织周四表示，如果欧洲央行陡然加息，欧元区银行可能面临“重大冲击”。IMF强调称欧洲央行承诺维持政策利率在当前水准不变，至少到明年夏季都将保持极其低的利率水平，这一点至关重要。

财经事件：欧盟委员会主席容克访问华盛顿。就在此次访问前夕，美国商务部19日就对进口汽车及零配件进行的“232调查”举行了公开听证会。美国媒体称，特朗普政府有可能对进口汽车及零配件加征25%的关税。

对于这种情况，当天欧盟贸易委员马尔姆斯特伦（Cecilia Malmstrom）在布鲁塞尔表示，下周她将陪同欧盟委员会主席容克访问美国，目的是希望找到解决方案，以缓解目前欧美之间贸易关系的紧张局势。但是如果美国执意对进口汽车及零配件加征关税，欧盟将出台一份贸易再平衡措施清单。“如果美国对汽车及其零配件也加征关税的话，后果将是灾难性的。”

作为对美国加征钢铝产品关税的反制措施，欧盟从6月22日起对自美国进口的价值28亿欧元的产品加征关税，对剩余36亿欧元的贸易再平衡措施将在日后实施。

下周重要经济数据和事件

周一（7月23日）

美国6月成屋销售总数年化

周二（7月24日）

法国7月制造业PMI初值

德国7月制造业PMI初值

欧元区7月制造业PMI初值

美国7月Markit制造业PMI初值、服务业PMI初值

央行动态：

英国央行副行长布罗德班特发表演讲(01:00)

周三（7月25日）

澳大利亚第二季度CPI

德国7月IFO商业景气指数

英国7月CBI零售销售差值

美国6月新屋销售总数年化

财经事件：

欧盟委员会主席容克访问华盛顿

周四（7月26日）

德国8月Gfk消费者信心指数

美国6月耐用品订单初值

美国上周季调后初请失业金人数

央行动态：

欧洲央行公布利率决议（19:45）

欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会（20:30）

周五（7月27日）

法国第二季度GDP初值

美国第二季度实际GDP初值、第二季度PCE初值

美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

下周四市场将迎来重头戏——欧洲央行决议，市场对此密切关注。

欧洲央行利率决议将在北京时间19:45公布，随后20:30欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会。

欧洲央行(ECB)6月会上暗示市场，一直到2019年夏季利率都将保持不变，ECB同时宣布其规模为2.6万亿欧元的购债计划可能在12月结束。

针对7月的欧洲央行决议，三大投行进行前瞻分析，具体内容如下：

法国农业信贷银行

该行认为，预期下周会议不会出现意外，欧元可能继续交投在过去几周的交投区间内。

就下周来看，投资者焦点转向欧洲央行货币政策声明及欧元区7月PMI初值数据。

尽管商业活动改善可能会提供进一步的证据表明，自年初以来疲弱的经济增长是暂时的，但关于欧洲央行方面，发生意外的潜在性却很低，因6月的会议上，欧洲央行概述了货币政策正常化的意图。

尽管欧洲央行行长德拉基很可能会重申，至少到2019年夏季之前，利率维持在目前的水平，但消息人士在过去两周表示，一些理事会成员更倾向于尽早采取政策行动。不过最终，这将取决于未来几个月的通胀形势。

考虑到上述因素，加上市场投机头寸不足，暗示欧元不太可能面临持久的下行风险。

丹斯克银行

该行预计，在6月的政策决议后，下周欧洲央行会议预计不会出现新的政策信号。唯一的变化可能是将是为9月宣布的再投资政策（最多6个月）铺路，将从2018年10月开始生效。

鉴于欧洲央行可能不会公布新的政策信号，该行预期欧元/美元在此次会议上将交投相对温和。该行依旧认为，欧元/美元在未来6个月期间将会在1.15/1.21区间内交投。

道明证券

由于欧洲央行的政策在未来一年左右的时间内基本得到确定，宏观形势也几乎没有变化，该行认为行长德拉基不会带来什么大的启示。不过，他需要澄清欧洲央行在利率方面的前瞻性指引，尤其是考虑到近期有关6月声明的解读问题。

道明证券预计，本月外汇市场对此的反应将相当温和，突破近期区间的门槛相当高。 

该行称，德拉基可能确实为2019年夏天的确切含义提供了一些清晰的思路，但很难想象外汇市场会因此而过度反应。

本周美元指数的表现可谓跌宕起伏，尽管在上半周鲍威尔在国会的两次证词强调美国经济温和扩张、并有意淡化处理贸易政策带来的负面影响，中性偏鹰的措辞叠加褐皮书对后市经济乐观预期使得美指一度冲高至95.65，刷新去年7月14日的高点。不过，步入下半周特朗普称，欧盟等地区一直操纵汇率，降低利率，

但与此同时美国收紧的货币政策却造成了美元独强格局，他认为这会给政府扩张性财政动作带来伤害。受此言论影响，非美货币纷纷强势反弹，美指前期涨势在周五几乎被吞噬殆尽。

加元受到通胀、零售销售数据利好支撑，周五强势走强。日元则是因为日股下跌及日本央行可能放开长期收益率目标允许长期利率中性上扬的利好提振。英镑相对表现较差，因欧盟对白皮书态度尚不明朗。

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鲍威尔和特朗普的博弈，美元指数晚节不保
美元指数在上半周整体表现可圈可点，从周二开始日线录得三连阳一度冲高至95.65，刷新去年7月14日以来高点。这主要归功于鲍威尔在国会的证词通篇找不出鸽派迹象，由于失业率处在17年来低位而适度的工资增长将使得通胀围绕着2%的对称目标前行，在利率和金融允许条件下保持渐进式加息仍是最佳选择，过快和放慢加息步伐可能导致经济下行或通胀风险。

对于贸易政策带来的负面影响，鲍威尔认为该风险会被财政政策刺激对冲掉，他提到：“至少在未来两年内税法案将支撑经济。”同时也认为，更高关税也不是美国政府宣称想要取得的效果。

由于他强调美国经济所面临的风险大致均衡，之前美国并没有这种先例结果未知，且这是国会的事务联储不应过多评价，这被市场理解为淡化处理，表明联储懒理市场抱怨（褐皮书提到了地区制造商担忧关税带来的物价上涨和供应链中断等问题），缩表及加息动作仍会按部就班进行，换言之“美元荒”和美联储与主流央行的利差因素仍会继续存在，美元指数应声走强。

这一好景不长，转折点发生在下半周，特朗普在周四、周五连续两次罕见置评货币政策，他认为他对美国经济做出了最大努力，包括在贸易政策上利益最大化、税改红利和扩张财政政策的关照。可随着美国经济走强，美联储开始加息，他直言这一时机把握并不好。

因为欧、日等主流央行和还在保持宽松的货币政策，强美元将再次削弱他们的贸易竞争力。白宫和美联储官员布拉德都为其辩护，称特朗普的言论不会影响美联储的最终决定，特朗普个人的看法并不出奇。

因为这位总台自上台以来对美国本土企业爱护有加，包括让就业机会回流以及对美股的关切，过高的融资成本显然是难以接受的。最终由于忌惮其重磅言论可能改变鲍威尔的微妙立场（共和党人的特殊身份），市场似乎都打成了一直默契，美指在高位缺乏进一步上攻理由后再次回落至95下方。

展望下周，美国二季度GDP值得关注，特朗普暗示可能超过4%，将是一季度的两倍，这是相当夸张的，另外美联储最为看重的核心PCE物价指数也会登场，预计仍会维持在2%目标位之上。

由于数据集中在周五，需提防市场的提前反应，另外当这一利好真正兑现时美指会不会掉头转向，毕竟高经济增长并不可持续，数据过好将给与人们过高期望和标准，但当这一目标不能实现对于预期的打击将是致命的。

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欧盟对美国威逼利诱，欧元以静制动成大赢家

本周初欧盟与日本签署里程碑式的双边贸易协议，该协议将取消双方贸易产品的几乎所有关税，包括八年内取消针对日本汽车10%的进口关税，欲打造全球最大的贸易开放区。

由于欧元区经济增速在去年四季度后放缓，欧银在6月利率决议中也下调了经济预期叠加美国可能对欧盟经济火车头德国的汽车行业征收进口关税，这一度使得欧元此前表现不佳，欧日互相抱团取暖显然有助于减轻对单一伙伴贸易的依赖。

随着欧银官员强调通胀能够逐渐自主性恢复目标价位，暗示具备退出QE的资本，欧元区本周6月末基调CPI年率为2017年2月首次达到2%也证实了这一观点，欧元走强在周初就有体现，即在美指上涨时有较强抗跌性。

在结束了欧盟内部分裂危机和德国的基民党、基社盟关于南明、一名问题纠纷后，欧元区政局亦是进入稳定过渡期。不同于英国脱欧乱局的巨大隐患，欧盟在这场分手协议上怎么都不会吃亏。

展望下周，欧盟委员会主席容克将在7月25日赴美进一步讨论关税问题。特朗剖可能抓住进口汽车关税不对等问题不依不饶（美对欧2.5%，欧对美10%），但欧盟方面已经拟好了新一轮对美国商品的征税清单，包括美国的煤炭、制药和化学产品都在范围内。

虽然欧盟并不想走到这一步，他们试图说服特朗普引入有限定的自由贸易区概念，不过像他那么精明的商人不会对欧美1510亿美元贸易逆差这一有力底牌视而不见。互征对等关税上欧盟实际是没有底气的，而美国经济70%则靠内需推动因此受到影响较小。

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梅两度涉险过关，英镑未来命运还需看欧盟脸色

本周英国可谓祸事不断，周三周四的CPI和零售销售数据不佳，似乎归结于季节性暂时因素的理由并不能让人信服。

关于脱欧方面，本周一英国首相梅支持退欧的保守党（EPG）提出对海关协议的四项修正，本次向EPG妥协对其有战略性意义，这避免了其因党内两面不讨好而仕途提前终止的尴尬。

由于硬脱欧派的得益引发了软脱欧派的不满，保守党反对派医院提出要求若在2019年1月21日尚未与欧盟讨论脱欧后的自由贸易区，英国政府必须改变路径，开启讨论加入与欧盟的关税同盟，不过最终梅以微弱优势挫败了亲欧派的反对行为，预计未来对其权威挑战仍会只增不减。

欧盟方面在周五对英国白皮书做出评价，总体措辞还算满意，他们表示白皮书的内容可能带来有建设性的讨论，虽然双方的辩论还未结束，但首席脱欧谈判官给出乐观预期料协议将在10月或11月达成。

尽管欧盟并不想给英国政治乱局火上浇油，强调需要缓解爱尔兰边境紧张局势，不过他们之前也警告不排除延长里斯本50条规定脱欧协商期限的可能。英国金融行为监管局认为必须做好没有脱欧协议的准备，据7家投行预测无协议脱欧概率发生中值为20%，几家这一风险后英镑兑美元看向1.20为止。

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日元走势先抑后扬，注意着前后的转变

在本周初日元走势并不强劲，美元兑日元一度刷新1月9日以来高点最高至113.17。有消息称在本月31日的利率决议上，日银很可能大幅下调通胀预期，最终通胀可能三年内无法达到预定目标，考虑到日银在4月放弃关注达成目标的具体时间，这意味着加息这一政策选项可能已经被彻底搬了。

更糟糕的是，尽管日银的隐形减码措施依旧存在，但日债的收益率曲线已经无可就要的趋平走低，这预示着资金对于日银走向货币政策正常化的预期正失去信心、耐心。

不过，周五日银似乎有了新的改变，他们注意到通胀疲软可能是结构性因素导致的，可能考虑让宽松政策更具灵活性，这就令人浮想联翩，包括是否会改变当前国债和ETF的购买方式。

另外，日银注意到低利率多银行长期盈利能力带来的痛苦，有意重新调整收益率曲线的控制，让长期利率更正常地回升，这是日元转强中药院。另外附加一句，周五早盘日元的倒施逆行主要是日股大跌所致。

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美元兑加元

这一货币对的行情集中在周四、周五，周四特朗普暗示美国和墨西哥可能正在接近达成一个双边贸易协议，贸易代表莱特希尔正与墨西哥官员接触，不过没有提到与加拿大代表交往情况。

由于美国坚持风行双边谈判，24岁寿命的北美自贸谈判（NAFTA）名存实亡，另一边加拿大总理重组内个，在G7峰会后的被羞辱让他意识到摆脱对美国以来的重要性，尽快开拓多元化市场强大自身实力是首要之举，不过这也引发了市场的担忧情绪，叠加美指走强，美元兑加元涨潮100点。

不过周五的CPI和零售销售数据使得加元扳回一城，分析认为特朗普此举只是想刺激加拿大做出妥协，双方就汽车零部件问题争议最大，并非是两国关系进一步破裂的证据，据悉三国下周还将召开部长级会谈。

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澳元兑美元

澳大利亚本周公布会议纪要，措辞几乎没什么亮点。重复无疑跟随其他央行收紧货币政策大刘，任何利率变动取决于国内经济。对于经济增涨前景总体乐观，预计家庭收入增长会继续改善家庭债务高企问题，房地产市场悉尼、墨尔本的退烧将会由非矿业部门活动接替。

对于澳元置评则仍是强调澳元走强不利于经济复苏和通胀回升。展望下周还有澳大利亚二季度CPI年率公布，数据向好可能对澳元有短线支持。

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纽元兑美元

纽元兑美元在周二出现过一波拉升，主要是因为新西兰联储核心通胀指标意外大涨。

新西兰联储基于行业因素模型的通胀指标二季度创出七年来的最大涨幅，该联储曾表示，这是其所青睐的核心通胀指标之一。

根据交易员分析：新西兰通胀指标意外强势或使纽元空头进一步受挤。即便是在周二创出六周以来的最大盘中涨幅后，考虑到依然偏空的头寸现状，纽元兑美元仍有进一步上涨的潜力；因疲软二季度CPI数据而继续做空的短线杠杆账户现已解除空头仓位。下周有新西兰6月贸易帐值得关注。

美国第二季度GDP增长初值，以及欧洲央行最新的货币政策会议，将是未来7天最受期待的事件。尽管围绕这两个风险事件应该会传来大量的头条新闻，但下周剩下的时间看起来异常平静，只有澳大利亚的通胀、欧元区的CPI和美国耐用品的表现引人注目。

以下是下周需要重点关注的事件与数据：

澳大利亚通胀率升至澳洲联储目标区间内

澳大利亚最近公布的数据相当稳健，在2017年下半年经济出现疲软后，该国经济在2018年恢复得很好。然而，这还不足以阻止澳元的跌势。今年迄今为止，澳元/美元汇率下跌了近6%。

即便如预期的那样，澳洲联储能达到物价目标，下周的通胀数据可能也难以提振澳元，因澳大利亚的贸易风险不断上升，且与美国的收益率差距不断扩大。

预计周三公布的CPI数据将显示，第二季度CPI同比涨幅将从此前的1.9%升至2.2%。这将是自2017年第一季度以来，通胀率首次落入澳洲联储的2%至3%的目标区间内。投资者还将密切关注澳大利亚的第二季度出口物价指数，以及周五的季度生产者价格指数。

澳元并不是唯一一个感受到贸易紧张加剧和美元看涨压力的币种。在过去的几周内，纽元也承受着巨大的抛售压力。然而，如果新西兰周二的贸易数据显示6月份出口表现强劲，纽元可能会获得一些短期的喘息。

欧洲央行会议可能会给前瞻性指引带来更多困惑

在6月份的会议上，欧洲央行宣布了结束资产购买决定的全部细节，以及何时预计首次加息，这让许多人感到意外。交易员们下周四将会寻找更多关于该行加息的模糊时间表的线索。但在此之前，人们的注意力将集中在周二发布的欧元区PMI初值上，以及周三德国Ifo的调查结果。

在6月份欧元区服务业和综合PMI温和反弹之后，预计7月份的经济活动略有放缓。至于制造业，7月份下滑趋势预计将继续。如果分析师无法从IHS Markit的PMI报告中找到任何积极因素，欧元可能延续本周的跌势。

与此同时，德国Ifo商业信心指数也不太可能让人高兴。Ifo商业景气指数预计将在7月小幅下降至101.5，至一年多来的低点，突显出贸易摩擦不断加剧的情况下，德国企业前景日益恶化。

欧盟贸易代表团将于下周在华盛顿与美国同行举行会谈。如果美国接受欧盟在关税问题上的妥协，并放弃对欧洲汽车进口征收更高的关税，德国出口商可能会迎来一些值得庆祝的事情。

尽管欧洲央行准备退出债券购买计划，但企业的黯淡前景几乎肯定会让欧洲央行保持谨慎。上个月欧洲央行做出结束长达四年的QE这一里程碑式的决定后，投资者希望欧洲央行在保持利率至少到2019年夏天不变这一前瞻指引上给出更多的明确性，一些报道表明，管理委员会成员对此有不同的解读。自那以来，出乎意料的鸽派利率预测一直令欧元承压。但单一货币可能受益于任何暗示将在2019年底前加息的暗示，这是当前的市场定价。至于7月的会议，欧洲央行预计不会改变政策，行长德拉基预计会重申他最近发出的信息。

美国第二季度GDP料将反弹

美国第二季度实际GDP年化季率初值将是美国经济日历的亮点，但下周将有大量其他美国数据来让交易员保持忙碌。下周一将聚焦成屋销售，周三将公布新屋销售，以寻找6月美国房地产市场出现任何疲弱迹象的迹象。本周，房屋开工和建筑许可大幅下降。下周二，IHS Markit发布的PMI初值预计将显示，7月制造业和服务业活动将保持在6月的水平。下周三，6月耐久财订单料将从此前的0.4%反弹至2.5%。

通常在第一季度经济放缓之后，预计美国经济将在第二季度出现反弹。在截至今年6月的3个月里，预计年化增长率将从此前的2.0%上升至4.0%，这将使其成为自2014年第三季度以来的最大增幅。特朗普政府今年年初的减税政策被认为刺激了消费者和企业支出，使美国在发达经济体中处于增长排行榜的首位。

鉴于过去两周美元的强劲上涨势头，数据大幅逊于预期将对市场造成冲击，并可能导致市场大幅下跌。同样，一个远高于预期的数字将引发人们对美联储“逐步”加息政策的质疑。

现货黄金周五（7月20日）止跌反弹，美市盘中最高上探至1232.10美元/盎司，盘中出现大力拉升，受到期货市场的空头回补及现货市场的价值买盘的推动，金价重新站上1220美元/盎司上方，剑指1230美元/盎司。美元周五转跌，美元指数下破95关口，最低94.51。

日内无重大数据公布，市场仍受周四美国总统特朗普接受CNBC采访时对美联储的批评的困扰。特朗普表示对近期美联储的加息不惊奇，担只是心高息会阻碍其任期内的美国经济。特朗普并表示强劲的美元对美国贸易不利，但仍称赞美联储主席鲍威尔适合其职位。此番言论对美元形成了打压。

外围市场看，隔夜全球股市大涨跌不一，欧股下挫亚洲股市大多上涨，美股在纽约开市时小幅上涨。美油小幅下挫，仍在68美元/桶附近上方交易。人民币兑美元仍创12个月新低，7月以来人民币已贬值2.3%。截止发稿，美元指数下跌0.57，跌幅0.6%，报94.63。道指上涨0.12%，报25094.27点；标普500上涨0.07%，报2806.36点；纳指上涨0.14%，报7835.88点。美油上涨0.13%，68.33美元/桶，布油上涨0.36%，报72.81美元/桶。

分析称预计美元走弱以及黄金多位将出现逆转。预计美元近期的上行势头将会消退，特别是在美国总统特朗普指责美国的贸易伙伴操纵货币，并打破传统批评美联储货币政策之后。而且在考虑对冲成本时，美国收益率曲线的严重走平的趋势以及美国财政部曲线缺乏正向差异将成为2018年美元的主要阻力。美元多头的乐观情绪，贸易和新兴市场焦虑已经促使投资者避开黄金，拖累净多仓位接近下限，资金管理者持有过多的空头且显着减持。事实上，进一步的分析表明，黄金交易商员有大量资金以增加他们的看涨押注，但短期受限制。不过，黄金市场已经出现明显的超卖，反弹随时有可能。

目前从技术面看，黄金在周五若收在高位，结合周四的收在日高附近，将意味着空方势力逐渐耗尽，金价可能在短期内至少盘整；如果不盘整也将会走高，总之黄金的跌势应该是得到了控制。金价在重返1220一线后，有望重返1230及1250，多头的元气将会得到修复。下行支撑在1220及1210；上行阻力在1230及1240。

后市展望

道明证券表示，它预计美元走弱以及黄金多仓将出现逆转。分析师表示，他们预计美元近期的上行势头将会消退，特别是在美国总统唐纳德特朗普指责美国的贸易伙伴操纵货币并打破传统批评美联储货币政策之后。 TDS表示，“考虑对冲成本时，美国收益率曲线的严重走平趋势以及美国财政部曲线缺乏正向差异，这些将成为2018年美元的主要阻力。”由于欧洲央行计划放松量化宽松政策，TDS预计今年晚些时候欧元将走向1.20美元的低位。 TDS表示，“多头对美元的乐观情绪，贸易和新兴市场焦虑已经促使投资者避开黄金，拖累净多仓位接近下限，因为资金管理者持有过多的空头且显着减持。” “事实上，进一步的分析表明，黄金交易商持有大量弹药以增加他们的看涨押注，但短期受限制。”

价格期货集团（Price Futures Group）高级市场分析师Phil Flynn表示，黄金市场可能会“超卖”并准备好反弹。周四的Comex 8月黄金触及一年多以来的最低水平。截至上午8:18 EDT，该合约上涨30美分至每盎司1,224.40美元。“它应该反弹，”Flynn说道，“我认为大多数人认为市场正在超卖。”反弹的可能催化剂是美国总统特朗普的评论。弗林指出，一方面美联储会加息，总统无权设定利率。但另一方面，“有时你需要改变心理，才能让人们获利。”他继续说道。在这种情况下，他建议持有看跌头寸的交易者可以买入以抵消它们并获取利润。

北京时间10:46，现货黄金报1229.30美元/盎司，上涨6.8美元，涨幅0.56%。

美国总统特朗普加大了对全球货币政策以及美联储的批评力度。他周五（7月20日）在推特上表示，多个国家正在操纵汇率，损害美国的利益。此外，他还再度抨击美联储与强势美元，称政策收紧现在伤害了我们所做的一切。特朗普关于利率和美联储的讲话被指逾越了历来美国总统都未触碰的底线，开了历史先河。特朗普的言论传来之后，美元急跌，主要非美货币以及现货黄金则趁势反弹。

特朗普发表推文称，欧盟等地区一直在操纵汇率，并降低利率，而美国在加息，美元每日都在变得越来越强；强势美元带走了美国的贸易竞争力。

特朗普在随后的推文中说：“美国不应该因为我们做得很好而受到惩罚。政策收紧现在伤害了我们所做的一切。美国应该被允许重新夺回由于非法操纵货币和糟糕贸易协议而失去的一切。债务即将到期而我们在加息 - 真的吗？”

欧洲央行拒绝就美国总统特朗普有关指责欧盟进行货币操纵的言论置评。

在接受CNBC采访时，特朗普坦率地表达了自己对美国在外汇市场上的立场的看法。

他估计，与欧盟国家的汇率失衡使美国损失了1500亿美元。

而周四，特朗普就已经炮轰了美联储。他接受采访时评论美联储主席鲍威尔的加息计划称，他并不认同该做法，因为每次加息过后，美联储就想着要继续加息。特朗普指的是FOMC在经济数据向好的情况下，在2018年加息四次的决定。美联储加息可能会扰乱经济复苏，影响美国经济和竞争力，强劲美元“令美国处于不利位置”。

总统公开批评货币政策不同寻常的，不过特朗普表示，他并不担心自己的言论会损害美联储的独立性。

在特朗普言论传来期间，美联储官员布拉德也发表讲话，重新呼吁美联储保持利率稳步上升，呼吁渐进加息路径。布拉德表示，美国总统特朗普的评论不会影响FOMC的决定。

此前彭博分析指出，特朗普关于利率和美联储的讲话被指逾越了历来美国总统都未触碰的底线，而结果可能令特朗普事与愿违。 特朗普“怒怼”美联储的行为可能会换来美联储更高的利率。

London Capital Group研究部主管Jasper Lawler指出，“美国总统通常不对货币政策发表评论，但特朗普打破了这一传统，这已经是他第二次打破传统了。”

他表示，“事实是，鲍威尔并不会因为特朗普不喜欢美元上涨便对货币政策进行调整。然而，部分货币政策制定者可能会因为特朗普这么说了，而反对加息。这种可能性是有的，虽然不大。”

财经网(博客,微博)站Forexlive分析师Adam Button评论称，美联储不会因为美国总统特朗普的言论就停止加息。有一件事是美联储的每一个人都会捍卫的，那就是政策独立。说不定，美联储的一些人可能现在更倾向于加息以表明他们“不会屈服”。

在总统的推文之后，美元全线大跌，最低下挫至94.51，较昨天高位95.65已经跌去逾100点势将录得7月最糟糕单日表现。

欧元、人民币和日元兑美元走强：欧元/美元最高攀升至1.1723；英镑/美元则高见1.3115；美元/日元重挫至111.60，创下两周低位。

荷兰国际银行分析师Viraj Patel表示，美国总统特朗普的言论或引发市场对美国政府美元政策不确定性的担忧，从而导致资金出逃美元资产的现象。但我们认为美元本次走弱的程度将低于上一次美国政府“口头打压”美元所导致的状况。

加拿大丰业银行首席外汇策略师奥斯本在邮件中表示，美国总统特朗普有关欧盟正在操纵本币汇率的言论强调了他推翻常规政策的意愿。

其还指出，市场可能认为，在贸易战中，汇率被用作额外工具的风险增加了，这令美元陷入危险区域。而“自上世纪90年代以来，G10货币基本上没有任何摩擦和争议

富国外汇策略师Erik Nelson接受电话采访时说，美国总统特朗普有关汇率操纵和美联储收紧政策的推文提供了“卖出美元的一些近期理由”。

其还表示，特朗普的最新表态“并没有改变美联储政策方向的函数”。之前也有过“这种性质的官员”发表评论！

由于美元持续下挫，现货黄金反弹，最高升破1230，来到1232.10美元/盎司。

尽管周五上涨，但金价本周仍下跌近1%，几乎没有迹象表明金价跌势结束，自5月中旬以来金价已跌去10%。

“价格要实现转变，你需要一些东西来点燃。但目前尚不清楚这可能来自什么，”麦格理分析师Matthew Turner表示。

技术上，金价的反弹可能再1229-30区域遭遇初步阻力，若突破，则可能进一步反弹看向1237-38美元/盎司区域。

下行方面，1215是初步支撑，然后是1212-11区域，若跌破，则将加速下行看向1204和1200关口。

本周末20国集团(G20)的财经首脑在布宜诺斯艾利斯开会，这将是中国和美国互相对340亿美元商品加征关税，导致不断升级的贸易紧张局势爆发后的首次G20会议。届时，涵盖全球85%经济的G20国家将齐聚一堂，举行会谈。而美国财长努钦则可能在会议期间再度遭遇各国的口诛笔伐。

按照此前的安排，贸易问题并没有在主办国阿根廷发布的7月21-22日部长级会议议程上。但据一位参与G20会议准备工作的匿名阿根廷官员透露，会上在讨论全球经济面临风险时，可能会谈到这个问题。
据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。下载APP 阅读本文更深度报道
据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。

“美国的贸易伙伴不太可能会采取和解的态度，”美国康奈尔大学的国际贸易教授、前国际货币基金组织(IMF)中国部门负责人Eswar Prasad说。“(美国)对长期贸易伙伴和盟友采取的敌对做法已削弱了它的经济和地缘政治影响力。”

3月在阿根廷举行的G20会议结束时，财经领袖发表了一份联合声明，拒绝贸易保护主义并呼吁“进一步对话”，但具体效果不大。自此之后，美国与中国间互对自对方进口的340亿美元商品加征关税，美国总统朗普还威胁要对2000亿美元的中国商品进一步征税，除非北京方面同意改变其知识产权做法及高科技业补贴计划。

一名美国官员本周表示，财长努钦尚没有在本周末G20财长暨央行行长会议期间与中国官员进行正式双边会晤的计划。

除了中国外，特朗普的金属关税也促使其他美国贸易伙伴采取反制，针对从威士忌到摩托车等美国商品祭出各自的关税报复。美国已表示将在世界贸易组织(WTO)对那些报复性关税提起申诉。

路透报导称，欧盟财长上周签署了一份联合文件，批评美国的“单方面”贸易行动。德国一位官员称，财长们在G20会议上将强调贸易限制“对所有人有害”。

本周稍早，IMF在提供给G20会议与会国的一份简短报告中表示，如果特朗普威胁的关税措施以及对等报复全部兑现的话，全球经济到2020年的损失可能高达GDP的0.5%，相当于4300亿美元。

IMF预测，全球经济增长可能在2018年和2019年到达3.9%后无法更上一层楼，由于关税争端，经济的下行风险增大。

据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。
“虽然所有国家最后在贸易战中都会受到损失，但美国经济尤其危险，”IMF主席拉加德在一篇博文中写道。“决策者可以利用本次G20会议阻止这种自掘坟墓式的报复性关税行动。”

前达拉斯联储副主席杰拉尔丁·奥德里斯科尔（Jerry O"Driscoll）认为美国总统特朗普关于美联储的言论有道理，美联储在加息方面确实“非常激进”。

奥德里斯科尔表示，美联储正在忽视他们应该关注的事情，比如收益率曲线趋平以及强势美元。他称：“我不认为美联储这种激进的（加息）立场合适。”下载APP 阅读本文更深度报道
奥德里斯科尔表示，美联储正在忽视他们应该关注的事情，比如收益率曲线趋平以及强势美元。他称：“我不认为美联储这种激进的（加息）立场合适。”
周四（7月19日），特朗普在接受采访时称，他没有为美联储加息感到“激动”，每次美国经济走强美联储就要再次加息。他认为美联储加息可能会干扰美国经济复苏，相似日本和欧洲央行宽松之际，加息会让美国处于劣势，美元走高对美国不利。他表示：“实际上，我对此并不开心。但同时我让他们做他们认为最合适的事。”

今年迄今为止，美联储已加息两次，并暗示今年年底前将再加息两次。

美联储主席鲍威尔表示，他认为美国经济足够强劲，美联储可以继续走正常化的道路。

特朗普首席经济顾问库德洛7月18日表示，美国经济增速或在“未来一两个季度”上升至4%。除此之外，美国失业率接近历史低位，通胀目前在美联储2%的目标附近徘徊。

奥德里斯科尔表示：“我不认为强劲的经济增速和低失业率有什么问题，我不认为这是一个问题。”

加息或让美债收益率曲线出现倒挂，导致美国经济明年夏天前陷入衰退

法国外贸银行（Natixis）首席经济学家Joe LaVorgna对此表示“完全”赞同。他表示，市场预期现在到2020年还会有75个基点的加息，但美联储暗示这期间将再加息150个基点。

LaVorgna说道：“美联储认为他们是渐进加息，但相对于市场预期和其它央行的行为以及对美元可能的影响，这些进展对我来说都不是渐进加息，而是相当激进的加息。在这一点上市场支持美国总统的观点。”

特朗普发表上述言论后，美元、美股和美债收益率均下跌。

LaVorgna辩称，在美联储9月会议后，加息可能会让美债收益率曲线出现倒挂。这可能会在明年夏天前导致美国陷入衰退。LaVorgna表示，美联储已经导致了很多次经济衰退。

收益率曲线是指美国短期债券收益率与长期债券收益率之间的息差。当收益率曲线倒挂，长期债券收益率将低于短期债券收益率。

美联储官员并未对特朗普的言论进行置评。白宫在此后的声明中表示，特朗普无意影响美联储做决策的进程。