周四黄金投资和白银市场的反弹在早盘时已初见端倪。美国交易开始时的价格已远离了新低并接近盘中高点。如果黄金和白银价格能够在日内高点附近持稳，那么这表明空头已经耗尽力气并且短期市场底部已到位。然而，反弹未能继续，黄金仍处于弱势之中，市场对黄金的需求也继续低迷。全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少1.18吨，当前持仓量为773.41吨。

随着中美重启贸易谈判，以及土耳其里拉的企稳，外部市场环境似乎已经在有所改善，但黄金此次反弹似乎仍是“死猫式”反弹，金价仍处于抛压之中。目前从技术方面看，黄金日线图上仍未摆脱下跌趋势，金价在跌破1190及1180关口后进一步走弱，但目前金价努力重返1180一线，若能持稳在此上方，料将进一步上涨；下行将考验在1180及1170关口的支撑水平，上行阻力在1180及1190关口。

周四走势表述

国际现货黄金周四（8月16日）亚市早盘开于1175.60美元/盎司后即下跌，金价震荡下行，盘中出现跳水，录得日内低点1159.96美元/盎司后V型反弹。欧市多头积极上攻，金价震荡上行，录得日内高点1181.99美元/盎司。美市金价转盘整，多空激战，涨跌不定，但空方终于获得控制权，金价再度下跌，缩减日内涨幅，终收于1173.56美元/盎司。

国际现货黄金周四（8月16日）亚市早盘开于1175.60美元/盎司，最低下探1159.96美元/盎司，最高上涨至1181.99美元/盎司，终收于1173.56美元/盎司，下跌0.52美元，跌幅0.04%。

基本面利好因素：

1.周四（8月16日）公布的美国7月新屋开工总数年化为116.8万户，低于前值117.3万户和预期126万户，美国7月新屋开工总数年化表现不及预期，暗示着在抵押贷款利率不断上升的背景下，房地产市场发展可能会在今年余下的时间里停滞不前。

2.周四（8月16日）公布的美国7月营建许可总数为131.1万户，高于前值129.2万户和预期131万户；美国8月费城联储制造业指数为11.9，低于前值25.7和预期22，跌至2016年9月以来新低。

3.周四（8月9日）公布的美国7月PPI月率为0%，低于前值0.3%和预期0.2%公布，PPI指数7个月来首次持平，因商品成本温和上涨被服务业成本下滑所抵消，但潜在的生产者通胀继续推高。

4.周四（8月9日）公布的美国6月批发销售月率为下跌0.1%，低于前值2.5和%预期0.2%，录得一月份以来最大跌幅，其中，6月份汽车批发库存下跌1.2%，机械库存增加0.8%，而农产品(000061,股吧)库存下跌6.5%。

基本面利空因素：

1.周四（8月16日）公布的美国至8月11日当周初请失业金人数为21.2万人，低于前值21.3万人和预期21.5万人，连续第二周下滑，暗示着贸易紧张局势尚未对就业市场造成负面影响。经济学家表示，强劲的经济增长正帮助就业市场度过贸易风暴。

2.周三（8月15日）公布的美国7月份零售额增长0.5％，此前6月向下修正了0.2％的增幅，经济学家预计上个月的标题数量将增加0.2％，远超预期。

3.周二（8月14日）公布的美国7月进口物价指数月率变得幅度为零，高于前值，基本符合市场预期

4.周四（8月9日）公布的美国至8月4日当周初请失业金人数为21.3万人，好于前值21.8万人及预期22万人，初请失业金人数意外下降，表明强劲的经济正在帮助就业市场经受住美国和其他国家之间持续的贸易紧张。

后市展望

1.Kitco 上周五（8月10日）发布的每周黄金调查显示，大多数华尔街专业人士看涨，认为因土耳其里拉暴跌的担忧将导致避险买盘；但散户立场犹豫不决，看涨看跌人数均未超过半数。在针对华尔街专业人士的调查中，有15人参与了调查，有10人，或67%认为本周黄金将会上涨，有3人即20%认为本周黄金将会下跌，2人或13%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有694人参与了调查，有311人，或45%认为本周黄金将走低，有271人即39%认为本周黄金将会上涨，112人或16%认为黄金将会盘整。

2.Dailyfx表示，金价快速下跌至1160美元/盎司一线之后反弹，目前位于1180美元/盎司下方。文章指出，金价强势下破1200美元/盎司之后空头大概率是成立的，因此此线下方做空思路不变。Dailyfx称，倾向稳健者先观望，关注金价对1180-1200美元/盎司区域的测试，伺机入场做空；激进者则自行把握。Dailyfx并给出金价的参考阻力：1180美元/盎司、1190美元/盎司和1200美元/盎司。

3. Kitco新闻周四（8月16日报道），据彭博智库（Bloomberg Intelligence）的数据，今年夏天大宗商品的大幅下跌可能是美国股市未被注意到的“宏观风险上升”的迹象。

4.彭博智库高级商品策略师Mike McGlone在本周早些时候发表的一份报告中表示“商品价格下跌与全球经济复苏不一致，除非经济下滑是宏观风险上升的预警。这将使美国股市处于更大的劣势。”该报告指出，如果大宗商品未能从目前的卖出魔咒中反弹，那可能意味着全球经济前景出现问题。

5.资讯网站FXSTREET周四（8月16日）发布的报告中称，在亚洲时段的第一个交易时段内，本周开盘价为1212美元的黄金/美元货币对延续跌势并触及2017年1月3日以来的最低水平1160美元。然而，美元/人民币汇率大幅下挫打压美元，并帮助贵金属最终开始追回亏损。与此同时，由于对中美之间贸易冲突的担忧缓解，美国主要股票指数开盘走高。北美时段的情绪改善不允许避险黄金继续走强。

6.Gold Stock Analyst创始人John Doody周四（8月16日）在接受Kitco采访时表示：“黄金是美元的替代品，尽管以美元计价的资产今年表现不错，但很快就会出现转折。”Doody指出，交易员报告显示，黄金净空头头寸达到了急剧最高水平，其中15%的未平仓量是空头头寸。Doody补充说，上一次出现高比例的空头头寸时，未平仓量为负3%，金价在接下来的一年里上涨了30%，黄金股上涨了78%。

周五重点关注

20:30 加拿大7月CPI月率

22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

美国7月谘商会领先指标月率

01:00 次日 美国至8月17日当周石油钻井总数

周四（8月16日），现货黄金走势震荡，亚市盘初一度触及1160美元/盎司关口，随后稳步反弹，攀升至1180美元/盎司关口上方，自低位反弹逾20美元。

Gold Stock Analyst创始人John Doody在接受Kitco采访时表示：“黄金是美元的替代品，尽管以美元计价的资产今年表现不错，但很快就会出现转折。”

“所有的近货币类型，如黄金、白银和比特币，今年都在下跌。什么时候会发生反转？我想很快，因为没有什么是永恒的，”Doody称。

Doody指出，交易员报告显示，黄金净空头头寸达到了急剧最高水平，其中15%的未平仓量是空头头寸。

他说：“要跟期货溢价对着干，要想实现净空，就意味着在另一个方向爆发时，大量的购买力将被释放出来。”

Doody补充说，上一次出现高比例的空头头寸时，未平仓量为负3%，金价在接下来的一年里上涨了30%，黄金股上涨了78%。

4小时图显示，金价在上日短暂失守1160关键后自低位展开反弹，重新回升至1170上方。MACD双线试图从低位反弹，KDJ指标从超卖区域反弹，但上行动能不足，与此同时，MA均线呈空头排列趋势，黄金短线或进一步企稳攀升，但上行动能有限。

基本面利好因素：

1、周四公布的8月费城联储制造业指数仅录得11.9，不及预期21.9的水平，也远低于前值的25.7。

2、中国商务部在官网称，中国商务部副部长王受文计划于8月下旬率团访问美国，磋商中美经贸问题。晚间，美国白宫经济顾问库德洛在接受CNBC采访时确认中本月稍晚与中国重启贸易谈判。

3、土耳其总统埃尔多安与法国总统马克龙通了电话，强调增进经济和贸易关系的重要性。据法国总统府称，法国总统马克龙向土耳其总统埃尔多安确保法国的支持。

4、土耳其宣布对部分自美国进口产品征收高额的报复性关税。其中，土耳其将对汽车关税翻倍至120%，对酒类产品关税翻倍至140%。土耳其总统埃尔多安签署的法令还将对烟叶、化妆品、大米和煤炭等产品征收关税

基本面利空因素：

1、据彭博周四报道，美国总统特朗普周四在推文称，“钱正在涌入我们珍爱的美元，以前几乎没有出现过这样的情况。”这一表态令人认为他是在赞扬美元的强势。

2、周四白宫经济顾问在接受CNBC采访时称强势美元是信心的标志。库德洛还表示，世界上有很多不安定因素，钱正在源源不断地流入美国，这很了不起。

3、美国7月零售销售月率公布值为0.5%，大幅好于经济学家预期的0.1%，美国7月核心零售销售月率为0.6%，好于经济学家预期的0.3%。

周三（8月16日）晚间，“恐怖数据”意外录得0.5%好于预期，美元受到提振强势蹿升至97大关，黄金连失1190、1180两大重要关口，刷新去年1月30日以来新低。周四亚盘时段黄金延续跌势，现货黄金半小时下挫10美元，逼近1160美元关口。

今年黄金的表现不断让投资者感到失望，多头纷纷离场。虽然8月11日美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的截至上周二黄金持仓报告显示，黄金已到达极度看涨的位置，但是黄金却表现出一跌再跌的反常行为。

CFTC的报告暗示了一个非常重要的细节：自1998年来，大型投机者持有的空头头寸合约数达到195604份，首次超过了商业投资者持有的178912份，这可能是有史以来的第一次。而这种不同寻常的现象或许在一定程度上解释了为何在各种指标都看涨黄金的情况下，金价却一蹶不振。

此外，8月7日公布的最新银行参与报告（BPR）显示，包括美国四大银行和二十家非美国银行在内的24家银行净空头头寸合约共计47856份，创下了自2015年12月1日公布交易员持仓报告（COT）以来新低。值得注意的是，在这些合约中，美国四大银行仅持有29104份，达20年新低。

两份报告都表明，2018年夏季COMEX黄金市场处在严重超卖中，但金价却一直表现疲软。自4月中旬以来，金价一直保持“45度角”的趋势下跌，今天早盘现货黄金一度下挫10美元至1160美元关口附近。有分析认为这或许是因为金价走势暂时与人民币“挂钩”了。

美国财经博客作家Kevin Muir表示，如果把近期黄金和人民币作对比，就会发现两者走势越发同步。黄金最近的下跌几乎与人民币的大幅贬值同时发生，这也在一定程度上解释了为何黄金未能在贸易争端期间发挥避险功能，反而跌势不止的情况。

金融博客零对冲表示，如果中国央行或者国际清算银行正式采取行动让“人民币黄金挂钩”，那么再基于传统信号进行黄金交易可能会面临失败。

Economies.com称，今日对于黄金价格的预期趋势为看空。

今天(8月16日)外汇黄金亚市早盘经历惊心动魄的半个小时，接连跌破1170、1160两大关口，跌幅超过10美元。今年迄今金价已经跌近10%。

近日土耳其金融危机引发全球市场动乱，尽管避险情绪不断升温，但黄金却拒绝“大放异彩”。

上日全球股市集体下挫，尽管如此，黄金依旧下跌至逾19个月低位。

随着股市下跌，黄金通常是避险资金流动的假定受益者。但它最近的走势表明，对于风险资产组合而言，它绝不是一个可靠的对冲工具。

目前金价和标普500指数的周波动几乎是五年来关联最积极，这意味着这两种资产倾向于朝着同一个方向发展。

在连续13周的基础上，黄金与芝加哥期权交易所波动率指数之间的关联度创5年多来最高，后者通常被称为华尔街的“恐惧指标”。

美国投资公司CantorFitzgerald全球首席市场策略师Peter Cecchini指出，“黄金身兼多职”，他注意到金价在2008年与股市一同下跌。

他认为，在这种情况下，市场焦虑的原因之一——土耳其里拉和其他新兴市场货币的动荡——正在阻止黄金作为一种有效的对冲手段。

Cecchini在周三的一份报告中写道：“随着新兴市场央行寻求将美元储备货币化以支持本币，黄金很可能被抛售。黄金可能会从当前水平下跌。”

北京时间8月16日13:53，现货黄金报1177/76美元/盎司。

最新的商品期货交易委员会（CFTC）的“分解”报告显示，基金经理们将黄金期货的空头头寸提高到66116手合约，而前一周为42528手。

周一，随着土耳其货币危机继续吸引市场的注意力，黄金价格跌至一年半新低，纽约商品期货交易所的12月黄金期货价格触及1199美元水平。自那以来，金价出现了修正反弹，帮助12月期货价格回升至1204.40美元，当日上涨0.46%。

Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff称：“周一和近期的价格走势显示，全球第二货币兑美元汇率严重下跌，尤其是土耳其里拉，自此以来外汇市场已经稳定了一些。黄金和白银交易员感到沮丧，他们的避险金属没有从这种情况中受益——至少目前还没有。”

不过，Boele补充道，这并不全与美元相关，他指出，围绕金价的悲观情绪也与人民币贬值有关。

她说：“金价已经跌破1200美元，因为人民币贬值导致了对需求下降的担忧。人民币现在是黄金价格最重要的推动因素，其次是美元。我们预计，中国当局将努力避免人民币进一步大幅贬值。”

尽管目前出现了悲观的趋势，但Boele仍对明年抱有希望，预计金价将在2019年达到1325美元，年底时为1400美元。

基础金属方面，荷兰银行也持乐观态度。该行表示：“第四季度多数基础金属市场的紧缩，以及全球经济持续增长，都应支持基础金属价格。”

由于担心需求下降，基础金属的主要驱动因素之一仍将是美国和中国之间的贸易争端。

荷兰银行资深经济学家Casper Burgering写道：“一旦基本指标再次出现，贸易紧张局势得到缓解，积极的价格趋势可能会再次出现。从基本面看，第四季度多数基础金属市场趋紧，全球经济持续增长——基础金属价格（尤其是铝、铜和镍）预计将在第四季度再次升值。”

眼下对冲基金对外汇黄金从来没有这么悲观过，基金经理押注金价将会下跌的合约达到历史最高水平。交易所交易基金(ETF)持有量下滑，期货未平仓合约减少，投资者正在多方位放弃黄金。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告，在截至8月7日的一周，基金经理所持净空头头寸增加了54%，达到63282张期货和期权合约，创出2006年相关数据开始发布以来最高水平。数据还显示，空头头寸增加11%，达到历史最高水平，而多头头寸减少了近5%。

事实上，桥水一直对黄金青睐有加。

达里奥在去年时就曾表示，由于地缘政治风险的上升，每个投资者都应该考虑配置5%至10%的黄金资产作为对冲。

凯投宏观大宗商品分析师Simona Gambarini在周二发布的一份报告中称：“自春季以来，黄金疲软的一个关键原因是美元的广泛走强。大宗商品价格与美元汇率之间往往存在一种反向关系。但黄金方面，这种反向关系甚至更强。”

荷兰银行(ABN Amro)高级贵金属和钻石分析师Georgette Boele周二在一份报告中写道，预计金价将在未来几周内触底。

Boele认为，第三季度末，黄金价格为1225美元/盎司，到第四季度末，金价将攀升至1250美元/盎司。

虽然整个二季度外汇黄金市场大跌，但市场也并不是完全没有亮点，资本市场的多位大佬都维持了其黄金ETF持仓。

二季度金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1250美元/盎司左右水平，跌幅约5%。

数据显示，保尔森旗下的Paulson & Co维持其SPDR黄金ETF(GLD)持股不变，为430万股，不过价值受到金价下跌的影响，从5.434亿美元下跌到了5.126亿美元。

此外，保尔森的基金还维持了黄金矿企股AngloGold Ashanti Ltd的持股不变，不过价值也有所下降，从1.213亿美元下降到1.049亿美元。

不过该基金减少了另几家矿企股的持股，其IAMGOLD Corp持股从320万股减少到190万股；RandGold Resources持股从43.17万股减少了33.17万股。

另一名投资大鳄达里奥的桥水基金也在二季度维持了SPDR黄金ETF的持仓。

数据显示，截止二季度末，桥水基金持有的SPDR黄金ETF持股维持在390万股不变。

此外，桥水基金在二季度还维持住了iShare黄金ETF持仓在1130股不变。

另外，CI Investments增持了其SPDR黄金ETF持仓约36.8%，还增加了黄金矿企股Barrick的持股，但减少了Randgold Resources的股票持仓。

虽然整个二季度受到黄金低迷的影响，SPDR黄金ETF和iShare黄金ETF总持仓量减少了超过10亿美元，但这些大佬们持仓的维持表明了黄金市场并不是一篇看空。