本月早些时候，金价跌破了长达两年半的上升趋势线，这可能会导致长期跌势重燃。周五（7月27日）美市尾盘，现货黄金交投于1223美元/盎司附近。

FXStreet分析师Omkar Godbole撰文指出，上周五，被围殴的多头终于显示出生机的迹象。其结果是，日线图上，周一看涨的相对强弱指标（RSI）和随机指标出现分化，但修正性的反弹仍然难以捉摸。

Godbole表示，更重要的是，昨日金价走出了看跌外包线，标志着从4月高点1360美元上方的抛售潮重启。

Godbole指出，如周二（7月31日）收于1246美元以下(看似板上钉钉)，将确认三角形看跌模式，这将表明自2011年9月触及的记录高位1920.30美元的抛售潮重燃，并为重测2016年12月低位1222.35美元和2015年12月低点1045.85美元打开大门。

另一方面，如金价收于1246美元上方，将为日线图中出现的看涨逆转迹象增加可信度，并可能导致其涨向5月下降移动均线，使得8月1日倾向于下跌至约1270美元。

Godbole表示，如果人民币在周一显示出生机迹象，那么后一种情况更有可能发生。

本周金价仍未摆脱颓势，美元依然保持相对强势，这令金价继续承压，此外，欧洲央行立场鸽派且欧美贸易紧张局势缓和，这些因素都不利于黄金走势。不过周五美国GDP数据不及预期，这帮助金价止住进一步下跌的态势。展望下周，市场将迎来“超级周”，包括美联储在内的三大央行将公布决议，此外，美国非农报告也将出炉，预计将引发市场的剧烈波动。

现货金本周收盘下跌0.7%，报1222.70美元/盎司，为连续第三周下滑。

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa说道：“欧洲和美国之间的紧张局势缓和，导致黄金价格下跌。”

本周金市要闻盘点：

欧美达成协议避免贸易战

周三，备受关注欧美贸易谈判传出重大进展，双方达成协议以避免贸易战。该消息令欧元/美元短线急速上涨，美元指数快速回落，而金价则应声走强，并重返1230美元/盎司上方。

美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克周三就缓和美欧贸易紧张关系达成协议。美国总统特朗普获得了来自欧盟的让步，以避免贸易战。

美国总统特朗普在与欧盟委员会主席容克会晤后表示，欧盟同意增加进口美国液化天然气和大豆，欧盟与美国均将下调工业关税。

据华尔街日报(博客,微博)报道，欧盟同意进口更多的美国大豆，欧盟还同意就进口更多的美国液化天然气而努力。此外，欧盟还同意降低工业关税并同意医疗产品将遵守监管标准。

特朗普周三在白宫与容克的联合声明中说：“今天是一个大日子，非常大。”特朗普称，两位领导人还同意致力于在工业品方面迈向 “零”关税。

特朗普表示，双方同意欧洲扩大对美国液化天然气和大豆的进口，并且双方降低工业品关税。容克声称，在谈判进行期间，美国和欧盟将“暂缓其他关税”。

近几个月来，美国和欧盟之间的贸易关系一直处于紧张之中。今年6月，美国总统威胁要对来自欧盟的进口汽车征收关税。

上周，欧盟贸易专员马尔姆斯特伦表示，如果美国对这些征税征税，那将是“非常不幸的”，并补充称，欧盟已经准备好了自己的对策清单。

国际货币基金组织(IMF)主席拉加德在一份声明中说，“很高兴得知美国和欧盟今天达成协议，共同努力减少贸易壁垒，并与其他伙伴国一道加强世贸组织。”

欧银按兵不动 德拉基采取鸽派立场

周四，受欧洲央行行长德拉基偏鸽派言论影响，欧元/美元遭挫，美元指数显著走高，金价当日也承压下滑。

欧洲央行周四如期维持利率不变，但欧洲央行行长德拉基对于加息预期的措辞偏鸽，欧元/美元短线坐上“过山车”，并对金价走势产生影响。

欧洲央行还将维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月，2018年9月后将每月购债规模降至150亿欧元，并将于2018年12月结束购债。

德拉基称，欧元区经济增长稳固和广泛，全球需求增长将提振欧元区出口，增长前景面临的风险仍大致平衡，预计下半年经济强劲增长。

德拉基并表示，围绕通胀的不确定性正在消退，预计今年余下的时间通胀将维持目前水平。维持关键利率至少至2019年夏季结束前不变，无需调整利率指引。

总体而言，德拉基在增长/通胀方面表现得更为鹰派，但对加息预期却不那么强硬。欧元/美元最初从1.1710上升至1.1730，但随后跌至1.1650附近。主要受欧元/美元下挫推动，美元指数显著上涨，金价则遭受打压。

Manulife Asset Management高级投资分析师Chuck Tomes称，“德拉基绝对是采取了鸽派立场，他聚焦当前的环境，对贸易感到忧虑。”

美国GDP数据靓丽但仍不及预期

周五，备受关注的美国二季度GDP数据显示，美国经济增长了4.1%，创下四年最快增幅，但在被特朗普政府大肆炒作之后远低于市场的远大预期。数据公布之后，美元短线下滑，主要非美货币以及现货黄金则趁势上涨。

今年第二季度，美国国内生产总值增长了4.1%，为2014年以来的最佳增速，提振了人们对经济已准备好摆脱长达10年低迷的希望。

这是自2014年第三季度增长4.9%以来的最快增速，也是自大衰退以来第三高的增长率，同时自2010年美国经济回暖以来第四次超过4%。

金融博客Zerohedge撰文称，数据并无任何惊喜。美国总统特朗普此前预测称，今天公布的第二季度GDP数据将表明美国经济处于“极好的”状态。

文章指出，美国第二季度实际GDP年化季率初值录得4.1%，但远低于风传的5%，也低于市场的共识的4.2%。在GDP数据公布后，黄金小幅反弹，收复了日内部分失地。

金价下周将如何走？

据彭博周四公布的调查显示，因预期金价在上周触及一年最低水平后已经见底，黄金交易员和分析师对下周金价前景转为看涨。

在接受调查的15位黄金交易员及分析师中，7人看涨，3人看跌，5人看平。

值得注意的是，上周的彭博黄金调查显示，黄金交易员对于金价的看空程度达到去年12月份以来最高。

黄金交易商GOLDSilver Central董事总经理Brian Lan表示，黄金依然具有下行倾向，可能会测试近期低点。

Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai周四在Seeking Alpha网站撰文称：“考虑市场过度看空，在目前的价格水平上，做多黄金提供了一个有趣的风险回报比。”

他指出，黄金市场的仓位情况已经过度看跌，因此，从目前来看，金价下跌的潜力有限。事实上，黄金现在处于反弹的有利位置。

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周四撰文称，很明显，美元走强或走弱将是黄金当前价值的最主要因素。

Wagner认为，只要美元继续走强，金价就不太可能出现任何实质性反弹。他指出，更有可能出现的情况是，金价将再次测试上周触及的1,210美元/盎司左右的低点。

Wagner说道：“我们目前1,205美元/盎司的目标仍未改变，这与去年7月的低点相当。”

德国商业银行FICC技术分析主管Karen Jones表示，为了缓解持续的下行压力，黄金价格需要攻克1236美元/盎司水平。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周三发布的报告中表示，美国进一步加息的前景可能会限制黄金的上行空间。

下周三大央行决议携非农强势来袭

下周，市场将迎来诸多重要经济数据以及央行决议，包括最新的美国就业报告。

有一些人猜测，日本央行(BOJ)可能会在下周缩减其刺激计划，而其他报告则显示，日本央行将宣布对其6万亿日元的交易所交易基金购买计划进行调整。

据彭博此前报道，日本央行官员据悉正寻找办法，在保证刺激计划可持续性的同时，减轻其对市场以及银行盈利能力的负面影响。假如政策发生任何改变，都将是其2016年推出旨在压低借款成本的理论曲线控制措施以来的首次。

英国央行(BOE)预计将加息25个基点至0.75%，上一次在央行决定维持政策不变的情况下，9名货币政策委员会成员中有3人反对。值得注意的是，央行还将在季度通胀报告中公布最新的经济增长和通胀预期。

早在5月份之前，投资者几乎完全定价5月份会加息，直至英国糟糕的经济数据令卡尼改变主意。如今英国经济明显好转，市场拭目以待英国央行的信誉再次受到考验。

与此同时，美联储也将于下周开会，但由于没有安排美联储召开新闻发布会，这可能是一个“哑炮”事件。不过，关注美联储是否对特朗普对美联储最近的批评置评，将会颇为有趣。

除了这些央行之外，还将有一些重要的宏观数据值得期待。美国非农就业人数无疑是数据中的重中之重，上次非农公布的美国6月平均每小时薪资月率、年率都不及市场预期，显示通胀仍处于温和水平。

下周重要经济数据和事件

周一(7月30日)

07:50 日本6月季调后零售销售(月率)

周二(7月31日)

09:00 中国7月官方制造业采购经理人指数

11:00 日本央行公布利率决议及政策声明

17:00 欧元区7月消费者物价指数(年率)初值

欧元区第二季度GDP(季率)初值

20:30 加拿大5月GDP(月率)

美国6月个人消费支出物价指数(月率)

周三(8月1日)

04:30 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0727)

16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数终值

16:30 英国7月Markit/CIPS制造业采购经理人指数

20:15 美国7月ADP就业人数变动

22:00 美国7月ISM制造业采购经理人指数

22:30 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0727)

周四(8月2日)

02:00 美国联邦基金基准利率

17:00 欧元区6月生产者物价指数(年率)

19:00 英国官方银行利率

20:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0728)

周五(8月3日)

07:50 日本央行公布货币政策会议纪要

09:30 澳大利亚6月季调后零售销售(月率)

17:00 欧元区6月零售销售月率

20:30 美国7月季调后非农就业人口变动(千人)

强势美元仍然是黄金多头眼下的“大麻烦”。周四受欧洲央行行长德拉基偏鸽派言论影响，欧元/美元遭挫，美元指数则显著走高，结果导致金价承压下滑。周五金市投资者将聚焦美国GDP数据，若数据表现强劲，黄金价格可能还会进一步下跌。

COMEX 8月交割的黄金期货周四收盘下跌0.5%，报1,225.70美元/盎司。

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周四撰文称，很明显，美元走强或走弱将是黄金当前价值的最主要因素。

太平洋(601099,股吧)投资管理公司(PIMCO)全球经济顾问Joachim Fels表示，未来几个月美元可能继续升值， 因为美国经济表现强于欧元区，而且美联储处于加息轨道。

Wagner指出，从技术面来看，ICE美元指数继续在略高于95的水平遭遇重大阻力。自6月中旬以来，美元已五次挑战这一阻力位，只有一次收于该价位之上。

Wagner认为，只要美元继续走强，金价就不太可能出现任何实质性反弹。

他指出，更有可能出现的情况是，金价将再次测试上周触及的1,210美元/盎司左右的低点。

Wagner说道：“我们目前1,205美元/盎司的目标仍未改变，这与去年7月的低点相当。”

除了美元走强之外，据彭博报道，投资者猜测即将到期的看跌期权会转变为新的看跌押注，这也令黄金期货下跌。

加拿大皇家银行财富管理(RBC Wealth Management)董事总经理George Gero表示，8月期权周四到期，那些价内期权到周五将会转变为空头头寸。

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa说道：“欧洲和美国之间的紧张局势缓和，导致黄金价格下跌。”

德国商业银行FICC技术分析主管Karen Jones表示，为了缓解持续的下行压力，黄金价格需要攻克1236美元/盎司水平。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周三发布的报告中表示，美国进一步加息的前景可能会限制黄金的上行空间。

他表示，黄金前景在日线图上依然看跌，随着美元走稳，仍有进一步下跌的空间。Lukman Otunuga称：“虽然全球贸易紧张局势可能加速避险并支持对避险黄金的兴趣，但任何有意义的上涨都可能受到美国加息预期的威胁。”

黄金价格正迈向连续第四个月下跌。金价已经从今年高点下跌10%。

在美元走强和美国经济强劲增长的情况下，黄金作为避风港的吸引力近期已经减弱。

相对于2017年的低波动性、美元走软以及全球经济同步上升，使得许多资产类别(尤其是新兴市场资产)得以表现强劲，2018年对投资者来说是完全不同的一年。

美国和其他主要经济体的增长预期出现分化，这导致美元走强，而去年表现良好的许多资产类别承受压力。

聚焦美国GDP数据

目前黄金市场投资者将焦点转向定于北京时间周五20:30公布美国第二季度GDP初值。

彭博调查的经济学家预估中值显示，美国第二季度GDP初值年化季率料增长在4.2%，最高预测值则达到5.4%。

美国总统特朗普周四表示，美国GDP数据将会“非常棒”。GDP可能不会达到5.3%，但是会很棒。

特朗普说道：“有人今天预测第二季度GDP为5.3%；我不认为这会发生。如果是高于4%，我们就很高兴了；如果是3.8%或3.9%，那也挺好的。”

据外媒称，严格来说，特朗普泄露了美国GDP数据，他称数据将会“非常棒”，表明数据与预期一致甚至高于预期值。

就在本周一，据福克斯新闻的消息，美国总统特朗普据悉告知同僚，美国第二季度GDP为4.8%。

特朗普经济顾问库德洛周四也表示，周五即将发布的美国GDP数据的表现将“非常亮眼”，不过他表示并不清楚美国GDP的具体数据。

这已经不是特朗普第一次提前透露美国经济数据了，不少业内人士指出，若美国第二季度经济增速真如特朗普所说的强劲，美元料进一步上涨，而金价可能再次遭受打压。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周四撰文称，假如周五的美国第二季度GDP数据表现强劲，可能会给美元提供支撑，并导致金属价格回落，因此投资者有必要持谨慎态度。

周五(7月27日)，现货黄金盘中震荡回落现交投于1222美元附近。尽管美元指数早盘温和回调，但是并未给黄金带来反弹的契机。技术面显示，黄金的上行趋势再度被逆转，中短线黄金继续看跌，但是本交易日将迎来美国GDP等重磅数据，数据公布之前特朗普再度乐观预期GDP，因此黄金今晚很有可能继续承压。

周四公布的耐用品订单数据不及预期，但好于前值，暗示美国的经济状况依旧处于逐步好转的过程中，因此美指短线承压之后再度开启涨势。而更重要的是，欧洲央行德拉基的讲话偏鸽派，这引发了欧元的抛售情绪，从而进一步提振美元。美指现不断逼近95关口，市场对本交易日GDP数据的乐观预期也是美元受到支撑的因素之一。投资者需关注美指能否有效升破95.50水平，如果受阻于该水平附近，料美指仍难以摆脱震荡趋势，下行方面需关注94关口支撑。

美国总统特朗普周四表示，美国GDP数据将会“非常棒”。GDP可能不会达到5.3%，但是会很棒。有人预测第二季度GDP为5.3%；我不认为这会发生。如果是高于4%，我们就很高兴了；如果是3.8%或3.9%，那也挺好的。

技术面解析：

天图显示，现货黄金的反弹势头受阻，因美元指数在鸽派欧银决议之后大幅走高，这成为金价下跌的最主要因素。MACD显示，上行动能正在不断减弱，而RSI也掉头朝南逼近超卖水平。这些迹象支持金价看跌观点。此外，云图显示，下行云目前持续回落，因此黄金中期反弹可能还需要耐心等待。

4小时图显示，黄金未能守稳60周期均线，现再度跌至75%百分比位置下方，且从MACD来看，金价的短线走势将更为消极，MACD再度出现死叉且下行动能处于扩张状态，而RSI也再度回落至中轴下方。黄金短线较强阻力位于1228美元附近。

日内观点：震荡下行

周内观点：看跌

关键阻力：1228、1235、1245

关键支撑：1218、1211、1205

知名黄金资讯网站Kitco周四(7月26日)报道称，尽管当前金价表现疲软，但一位黄金多头表示，选择在如此低的价格水平上做多黄金，可能会带来极为难得的机会。

Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai周四在Seeking Alpha网站撰文称：“考虑市场过度看空，在目前的价格水平上，做多黄金提供了一个有趣的风险回报比。”

Mikanikrezai指出，他对今年夏天黄金市场极为疲弱的表现感到意外。

他说道，ETF投资者继续大幅减持，其持有量触及2017年9月以来的最低水平。

根据Kitco数据，金价在6月下滑3.6%，在过去30日金价也跌了近3%。与此同时，在过去六个月中，金价大幅下滑9.3%。

Mikanikrezai表示，金价下跌的部分原因是投资者和投机者的活动；投资者大幅削减黄金ETF持仓。宏观因素近期也未对金价形成支撑，这些因素包括美国实际收益率上升和美元反弹。

Mikanikrezai说道：“在如此负面的宏观背景下，金价呈现负面动能是有道理的。”

但他指出，黄金市场的仓位情况已经过度看跌，因此，从目前来看，金价下跌的潜力有限。事实上，黄金现在处于反弹的有利位置。

周四(7月26日)亚市盘中，现货黄金回升至1230美元上方，隔夜消息显示，美国与欧洲达成贸易协议为欧元及英镑带来支撑，美元指数大跌，逼近94整数关，黄金多头暂获喘息之机。本交易市场的关注点为欧洲央行利率决议以及美国耐用品订单及6月批发库存月率等数据，如果欧银决议未采取偏鸽派的立场，那么美指很有可能会继续承压下跌。

技术面分析：

美元

美元指数现测试60日均线的支撑，从技术面来看，美指已经转为看空，有效跌破94整数关将打开进一步下跌的空间，这很可能暗示美指的中期涨势将要结束。此外，投资者普遍不看好第三季度美指的走势，尤其是进入8月份，美指还将受到季节性因素的打压。本周最后两个交易日时美元指数分水岭，如果能够守住60日均线，那么美指仍有进一步走高的可能，反之则意味着美指将开启一波中期回调。

黄金

天图显示，现货黄金自1年低位附近开始反弹，技术指标目前正在逐渐向积极区域迈进。RSI震荡上行，现逼近中轴下方附近。而云图转折线跌势暂停并未金价提供支撑。MACD目前已经于零轴之下结出金叉，且上行动能正在不断扩大，这或暗示金价中短线将迎来一波技术面主导的反弹。

4小时图显示，黄金已经升破了60日均线的压制，且均线走势开始转为朝北，而5周期均线目前有上穿60周期均线的趋势，这暗示金价短线倾向上涨，不过，黄金上涨首先需要收复50%百分比位在1238美元附近的阻力。收复该水平之后，金价将有望上探1250美元。

操作建议：

黄金本交易日倾向震荡上行，投资者可在1229美元附近轻仓做多黄金，止损1226美元附近。

基本面利好因素：

1、美国与欧洲达成贸易协议为欧元及英镑带来支撑，加上市场避险情绪降温，美元指数大跌。

2、美国6月季调后新屋销售年化总数为63.1万户，不及经济学家预期的66.9万户，而美国6月季调后新屋销售年化月率为-5.3%，不及预期的-2.9%。

美国5月FHFA房价指数月率为0.2%，不及经济学家预期的0.3%。

2、德国7月Markit制造业PMI初值为57.3，大幅好于经济学家预期的55.5。

基本面利空因素：

1、标普500指数收盘上涨25.32点，涨幅0.9%，报2845.72点；道琼斯工业平均指数收盘上涨172.98点，涨幅0.69%，报25414.92点；纳斯达克指数收盘上涨91.28点，涨幅1.16%，报7932.05点。

2、美国7月Markit制造业PMI初值为55.5，好于经济学家预期的55.1。

3、10年期美国国债收益率小幅上升至2.97%。一周前为2.9%。

北京时间8:00，现货黄金报1232.82美元/盎司。

美国和欧盟在联合声明中同意缓和双方的贸易冲突，美元兑欧元、日元全线下滑。黄金反攻上行逼近1330美元，然而在美债收益率持续上行，成为多头最大阻力。

美元兑欧元下滑，此前美国和欧盟领导人在联合声明中同意缓和双方的贸易冲突。消息发布后，欧元兑美元升0.4%至1.173美元，美元指数跌0.44%。美元兑日圆跌0.24%，报110.92日圆。离岸人民币兑美元升0.8%，报6.756元人民币。欧美缓和，美元下挫提升金价。

美国股市主要指数周三收涨，但是盘后受到Facebook拖累下挫。因美国总统特朗普说服欧盟在贸易问题上作出让步。受欧盟作出让步的消息刺激，指标标普500指数在交易的最后半小时内跳升逾0.5%，收在1月29日以来最高。盘后facebook财报大亏，拖累美股下行，黄金进一步反弹。

美国国债收益率全线触及日高，10年期美债收益率逼近3%。指标10年期美债收益率升至日高2.97%，较周二收盘升2个基点。两年期公债收益率升4个基点，至日高2.68%。这表明市场正加大筹码押注美联储加息。

油价连续第二日上涨，此前美国政府数据显示，国内原油库存降至2015年2月以来最低，缓解了最近几周打压市场的供应过剩忧虑。布伦特原油收高0.49美元或0.67%，报每桶73.93美元。美国Wti原油收升0.78美元或1.14%，报每桶69.30美元。大宗商品反弹，有利金价。

金价小涨，但仍徘徊在一年低位附近，白银涨幅超越黄金。表明贵金属整体筑底。

现货金周三(7月25日)走高，因美元在美国总统特朗普和欧盟委员会主席容克今日举行的以贸易为重点的谈判之前有所缓和。

温莎经纪撰文指出，黄金价格上涨约9美元，并挤压1232美元阻力（10下降均线/1265美元至1211美元跌势的38.2%回档位），如突破这一水平以及7月23日高位1235美元，将释放更强劲的看涨信号。

上升日线指标提供支撑，但由于整体结构仍看空，下降均线形成坚定看跌设置可能会导致复苏停滞。

温莎表示，如未能收于1232/35美元上方，就会产生最初的警告，即反弹可能已经失去动力，入回落至日低1223美元，将表明走势反转。

温莎指出，如升破1232/35美元，看涨情景将为涨向斐波那契目标1238/45美元（分别位1265美元至1211美元跌势的50%和61.8%回撤位）打开大门。

虽然黄金在二季度表现不佳，但WGC还是对黄金下半年的表现持乐观态度。WGC认为，全球经济增长积极但不均衡、贸易战及其对货币的影响、通胀上升和收益率曲线倒挂这三大趋势将在未来几个月内利好黄金市场。

在今年一季度，投资者受益于黄金的强劲表现，但这种情况在二季度发生了改变。不过，世界黄金协会（WGC）在其中期展望报告中认为，仍然有理由相信黄金下半年的表现会更乐观。

WGC称，三种趋势将会影响黄金下半年的表现，包括全球经济增长积极但不均衡、贸易战及其对货币的影响、通胀上升和收益率曲线倒挂。这些趋势将在未来几个月内提高黄金对投资者的吸引力。

全球经济增长积极但不均衡

在过去的几年里，全球经济增长总体上一直在增长，但这种增长在不同地区的步伐并不一致。在WGC展望未来时，看到了关键地区对黄金的支持。

随着中国从投资驱动型经济模式向消费驱动型经济模式转变，其增长速度略有放缓。然而，随着中国减少对外国投资的依赖，并巩固其在亚洲的主导地位，中国的经济扩张可能会更加强劲。这种信心，再加上中国本身市场的规模，可能会对黄金产生积极影响。

在印度，由于收货季和婚礼季给黄金市场提供了季节性支撑，通常有利于黄金下半年表现。此外，印度还成为世界上经济增长最快的经济体之一。

美国经济也一直在扩张，自2016年年中以来持续增长。随着这种扩张，人们对黄金首饰的需求也在增加，WGC预计这种增长将持续下去。

相比之下，欧洲市场可能依然疲软，因为有迹象表明，英国退欧引发的政治动荡和越来越大的不确定性，可能会使得欧元区经济增长步伐放缓。

美元不可能一直升值

美元在过去几个月里一直走强，人们很容易将这一趋势归因于美国利率的提高。不过，虽然自2016年末以来，利率一直在不断上升，但在这段时间内，美元反而一直疲软。

实际上，美元的升值是由两个因素共同造成的，包括世界其它地区继续保持着宽松的货币政策、人们认为至少在短期内，美国可能更容易从贸易战中获益。

利率差异很重要，美国经济的强劲表现让美联储得以以相当一致的速度实现政策正常化:自2016年12月以来，美联储几乎每隔一次会议都会加息一次。

此外，市场似乎认为美国可能从贸易谈判中获益。但许多经济学家认为，提高关税最终将对经济增长产生负面影响。尽管这可能会在一定程度上降低黄金消费需求，但美元走软可能会减轻这样的负面影响。

从历史上来看，弱势美元给黄金带来的提振效果远远大于强势美元给黄金带来的负面打击。

通胀上升和收益率曲线倒挂

在过去的几年里，通胀一直在缓慢而稳定地上升，欧洲和中国现在的通胀率接近2%，美国通胀率接近2.9%，印度通胀率达到5%。

展望未来，保护主义经济政策的扩张显著增加了通胀进一步加速上升的风险。从历史上来看，投资者一般会将黄金作为对冲通胀的工具，当通胀率超过3%时，黄金价格将大幅上涨。

高通胀和经济增速放缓相结合，可能会给各国央行带来一个复杂的局面，对于美联储来说尤其如此。

面对持续上涨的股价，美国债券市场似乎更有可能出现高通胀和低增长。一方面，TIPS和TIPS breakevens(通胀指标)继续上升，但名义收益率曲线明显趋平，接近倒挂。收益率曲线倒挂一般是美国经济衰退的前兆，虽然不知道什么时候会发生，但在经济增长减速期间，投资者普遍能从黄金投资中受益。

WGC认为，投资者的目标可能正在转向黄金市场，上述三大趋势的融合可能利好黄金。金价近期的回落可能也会支撑消费者的需求，因为较低的价格往往会增加投资者对珠宝金饰的购买。

最后，WGC还指出，尽管夏季往往是黄金市场的“平静期”，但随着消费者为传统购买期做准备、以及投资者在年底之前调整投资组合，金价会在9月份趋向于上涨。