周五(7月5日)亚市盘中，现货黄金小幅上涨，最新报1417.50美元/盎司附近，预计北京时间晚间的非农报告将引发外汇黄金市场的大行情。外汇资讯网站Dailyfx最新撰文给出现货黄金的短线操作建议。

Dailyfx表示，黄金价格继续在1400-1440美元/盎司区间的上部运行，宜继续关注宽幅区间的突破。

操作思路方面，Dailyfx指出，倾向1400美元/盎司上方保持做多黄金，等待金价的区间突破。

周五亚市早盘现货黄金短线曾拉升逾8美元，最高一度触及1423.96美元/盎司。不过金价很快又出现回落，短线回撤近10美元，最低一度触及1414.30美元/盎司，刷新日内低点。

北京时间周五20:30，美国将公布6月非农就业报告。经济学家预测6月份非农就业人数将增长16万人，平均时薪月率增长0.3%，失业率稳定在3.6%。

美国劳工部在上一份报告中称，5月份只创造了7.5万个就业岗位，这让市场感到意外。

分析师表示，6月就业报告将是美联储下次会议前的最后一份就业报告，如果这令人失望，则市场对美联储更激进降息的预期将会升温，这将不利于美元，从而推动黄金进一步上涨。

Dailyfx同时还给出美国原油的最新操作建议。

Dailyfx表示，美国原油价格横盘在55.00-58.00美元/桶区域未变，宜继续关注区域表现等待突破。倾向观望为主，激进者仍可在区域内高空低买。

周五（7月5日）亚市盘中，国际现货黄金位于1417.50美元/盎司附近水平交投。上一交易日金价震荡承压，波动相当窄幅，最终以阴线小幅收跌于1415.40美元/盎司。而本交易日亚市盘初，外汇黄金短线一度“上蹿下跳”，先上扬逾8美元至1424.00美元/盎司高位，而之后自高点快速回落至1414.34美元/盎司低点，目前自低点略微反弹。

上一交易日由于美国独立日休市，经济数据和消息面均较为清淡，美元指数和现货黄金均维持窄幅交投。

而针对日内黄金突然拉升，Forexlive首席亚太货币分析师Eamonn Sheridan撰文指出，到目前为止，亚洲市场一直处于低迷状态，黄金反应犹如“起床闹铃”惊醒市场。

投资者接下来将迎来本周最重磅的美国非农就业报告，这一数据出现任何意外情况，均可能引发市场剧烈波动，交易员需做好风险防范。

北京时间周五20:30，美国将公布6月非农就业报告。经济学家预测6月份非农就业人数将增长16万人，平均时薪增长0.3%，失业率稳定在3.6%。

美国5月份只创造了7.5万个就业岗位，这让市场倍感意外。分析师表示，6月就业报告将是美联储下次会议前的最后一份就业报告，如果这令人失望，则市场对美联储更激进降息的预期将会升温，这将对美元构成打压，从而对黄金构成提振。

加拿大帝国商业银行(CIBC)表示，美国6月ISM非制造业PMI指数表明经济仍在继续放缓，暗示周五非农表现令人担忧。

技术面分析：

美元

本交易日亚盘美元指数继续维持相当窄幅的交投格局，日线图上看，MACD红色动能柱略微扩大，KDJ随机指标继续走高，指示美元接下来可能很快重新反弹。

4小时图上看，美元指数仍呈现窄幅交投，MACD绿色动能柱不变，KDJ随机指标走平，指示美元短线可能继续陷入窄幅整理。

黄金

黄金依旧于高位附近交投，但上涨动能暂时放缓，日图MACD红色动能柱继续缩窄，KDJ随机指标温和走低，指示金价可能自高位承压回撤。

与此同时，4小时图黄金陷入窄幅整理交投，MACD红色动能柱不变且实体较窄，而KDJ随机指标走高，暗示金价短线可能暂时窄幅整理。

基本面利好因素：

1、周三（7月3日）公布的美国6月ADP就业人口增加10.2万，不及预期的增长14万，前值修正为增加4.1万，初值增加2.7万人。

2、周三公布的美国6月ISM非制造业PMI仅录得55.1，为2017年中旬以来最低水平，预期55.9，前值56.9。

3、美国总统特朗普周三再次发推，抨击欧洲等地区操纵货币，市场避险情绪升温。

4、美国总统特朗普警告伊朗“谨慎对待威胁”。此前伊朗总统哈桑·鲁哈尼(Hassan Rouhani)表示，伊朗将增加铀浓缩至2015年核协议设定的上限之外。

基本面利空因素：

1、周三公布的美国6月Markit服务业PMI终值为51.5，高于前值和预期；Markit经济学家Chris Williamson表示制造业和服务业PMI数据暗示美国经济增速按年将增长1.5%；服务业增长有所改善。

2、周一公布美国6月制造业活动意外表现强劲，这表明就业出现反弹。数据显示，美国6月ISM制造业PMI跌至51.7，创下2016年10月以来新低，不过优于市场预期，对美元构成一定提振，而利空贵金属资产。

3、上周末中美同意再度重启经贸磋商、美方不再加征新的关税；周日美国总统特朗普与朝鲜最高领导人金正恩会面。特朗普表示，他将暂停征收新关税，中国将购买更多农产品(000061)，他还提出放松对科技公司华为的限制。全球股市受到提振上涨，投资者抛售避险资产。

北京时间11:05，现货黄金报1417.56美元/盎司。

外汇黄金周四（7月4日）小幅收跌，美市盘中最低下探至1410.10美元/盎司，金价在触及日内高位后震荡下行，仍运行在1410关口上方。美元指数也小幅下挫，最低触及96.66，继续运行在97关口下方。周四为美国独立日假期，美股休市，期货市场提前关闭，市场整体交投较为清淡。日内无重大数据公布。

目前市场聚焦在周五将发布的美国非农就业报告，该报告将会影响到美联储7月议息会议的决定。经济学家预计6月将增加16万就业人数，因5月仅增加7.5万人。由于预计美联储将降息，美政府债券收益率跌至多年低点，而股市则升至18个月的高位，美股周三三大股指均录得历史新高，分析称，这也是黄金为何难以上涨的原因之一。

黄金在上周冲击了6年高位1438.63美元/盎司之后，处于盘整状态。黄金的上涨受到对各国央行鸽派预期和美伊之间紧张关系的支撑。

凯投宏观经济学家认为，金银市场在2019年下半年将会继续受到避险情绪的支撑。全球宽松的货币政策及缓慢的经济增长对黄金都是积极因素。分析师表示“主要央行鸽派政策的转向和对全球经济不乐观的看法使得资金持续流入避险资产。投资者风险厌恶情绪的回升将贯穿在2019年余下的日子里。”该投行还将今年白银价格上调至16美元，因需求强劲。

目前从技术上看，黄金多头近期仍具有技术优势，金价仍处于4周的上升趋势中，多头重返1400美元大关后涨势得到确立，下一步将挑战1450大关；空头的下一个目标则是将金价推低至关键支撑位1361.50美元/盎司。第一阻力位在1420美元及1430美元；第一支撑位在1415美元，其次是日内低点1412.08美元。

周四走势表述

国际现货黄金亚市早盘开于1418.70美元/盎司后震荡走高，录得日内高点1421.60美元/盎司之后转入窄幅盘整。欧市金价转跌，空方控盘，录得日内低点1410.10美元/盎司后反弹，多头上攻。美市金价再度转入窄幅盘整之中，波动较小，市场清淡，于1415.19美元/盎司。

国际现货黄金周四（7月4日）亚市早盘开于1418.70美元/盎司，最低下探1410.10美元/盎司，最高上涨至1421.60美元/盎司，收于1415.19美元/盎司，下跌3.46美元，跌幅0.24%。

基本面利好因素：

1.周三（7月3日）公布的美国ADP就业数据不及预期，仅录得10.2万人的增幅，远低于市场所预期的16万，疲弱的报告发布后黄金升至日内高位。

2.周三（7月3日）公布的美国6月ISM非制造业PMI为55.1，低于前值56.9及预期55.9；创2017年7月以来新低；表明经济增长在放缓，但不是断崖式下滑。

3.周三（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为-0.7%，高于前值-0.8%但低于预期-0.5%；评论称美国制造商品的新订单第二个月下降，发货量几乎没有增长，这表明制造业持续疲软。美国商务部周三表示，受运输设备需求疲弱拖累，工厂订单下降。制造业受库存堆积、贸易紧张以及波音737 Max飞机产量下降影响拖累。

4.周三（6月26日）公布的美國5月耐用品訂單(月率)初值为-1.3%，低于前值-2.1%和預期-0.2%，对黄金形成利好但市场并未如此反应。

基本面利空因素：

1.周三（7月3日）公布的美国6月Markit服务业PMI终值为51.5，高于前值和预期；Markit经济学家Chris Williamson表示制造业和服务业PMI数据暗示美国经济增速按年将增长1.5%；服务业增长有所改善。

2.周五（6月28日）公布的美国5月核心PCE物价指数年率为1.6%，符合前值和预期，对市场影响较小。美国5月个人支出月率为0.4%，高于前值0.3%但符合预期，机构评论称，美国5月消费者支出温和增长，物价轻微上涨，显示经济增长放缓且通胀压力温和，这可能为美联储下个月降息提供更多的理由。

3.周五（6月28日）公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数终值为98.2，高于前值97.9和预期98；美国密歇根大学消费调查主管Curtin称收入排在前三分之一的家庭，他们更频繁地提到关税的负面影响，45%的人提到了这一点，高于上月的30%。

4.周四（6月27日）公布的美国至6月22日当周初请失业金人数为21.6万人，好于前值22.7万人和预期22万人；机构评论称上周美国初请人数超过预期，但随着汽车制造商为夏季重新装备而暂时关闭工厂，未来几周初请失业金人数可能进一步上升。尽管劳动力市场基本面强劲，但整体经济正在放缓。

后市展望

1.Kitco 上周五（6月28日）发布的每周黄金调查显示，超半数的华尔街专业人士及散户仍看涨本周黄金，黄金本周将继续保持光彩。在针对专业人士的调查中，有17人参与了调查，其中10人或59%认为本周黄金将会上涨；1人或6%认为金价将会下跌；6人或35%保持中立。市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。上周参与在线调查的普通投资者有591人，其中320人或54%认为本周黄金仍看涨，同时162人或27%看跌；109人或18%保持中立。

2.知名财经资讯网站Economies.com周四最新撰文，对日内黄金走势进行前瞻分析。Economies.com表示，金价仍然在看涨通道内波动。眼下随机指标开始提供正面信号，这形成了正面动力，可能推动金价继续主要看涨趋势，初始目标位于1439.00美元/盎司，假如突破这一水平，这将为金价反弹向1500.00美元/盎司打开大门。

3.BMO全球市场商品研究部门表示，白银的需求正在回升，该金属录得在过去一年中ETF日内最大的流入量。BMO资本市场 大宗商品研究主管Colin Hamilton表示， “虽然黄金ETF流量在过去一个月成为头条新闻，但过去一周白银的净值出现了较大幅度上涨。特别是，昨天出现了过去一年中最大单日流入量555万盎司。”这标志着白银连续第五天上涨。“由于黄金价格已极大地定价降息，我们认为白银目前是追赶者，特别是如果散户投资者提升杠杆率和提振银币需求，“Hamilton说。

4.凯投宏观Capital Economics的大宗商品经济学家表示，由于风险规避主导市场，黄金和白银价格将在今年剩余时间内继续受到支撑。全球宽松的货币政策和较慢的经济增长对贵金属价格有利。经济学家表示 “主要央行的立场转变以及对全球经济增长的悲观前景导致上个月资金流入避险资产。我们认为，投资者风险厌恶情绪上升将在今年剩余时间内支撑黄金和白银价格。” 凯投宏观认为白银价格上涨因“2019年硬币销售已经上涨，并且应该继续受益于对避险需求的上升。因此，我们预计今年黄金/白银价格比率会下降。”

5.FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周四发布的报告中写道，“在长期充满不确定性的低利率环境下，金价在第三季可能再涨5%，与日元竞争，成为避险资产中涨幅最大的资产之一。”Otunuga指出，如果主要央行在今年下半年继续放松货币政策，黄金将在全球经济放缓的背景下保持强劲。“疲弱的宏观数据正促使包括欧洲央行、美联储和澳洲联储在内的央行释放出放宽货币政策，以增加经济刺激计划支持经济增长的意愿。疲弱的宏观数据反映出全球经济增长在过去12个月遭遇下行修正，”他说道。报告补充称，如果1360美元支撑位不变，金价甚至有挑战1500美元的潜力。

6.kitco黄金在周三（7月3日）发布的报道中表示，在美国总统特朗普提名Judy Shelton担任美联储理事后，黄金市场可能至少在美联储内部增加了一个新的盟友。Shelton此前曾主张美国重返黄金标准，以创造一个“跨越国界和时间的可靠的价值储备”。Shelton不仅在今天的货币体系中看到了黄金的角色，而且她也是一位重要的鸽派人物，她最近在接受《华尔街日报(博客,微博)》采访时说，央行应该尽快降低利率，她主张在一两年内将利率降至0％。

周五重点关注

20:30 美国6月季调后非农就业人口

20:30 美国6月失业率

24:00 美国至6月24日当周EIA天然气库存

德意志银行的吉姆?里德(Jim Reid)表示， 尼克松在上世纪70年代将美元与外汇黄金脱钩，结束了布雷顿森林体系。从那时起，历届政府都得以通过以更快的速度累积更多债务和支出来避免衰退——货币贬值开始发生，商业周期开始变长，经济政策变得更加灵活，美联储应运而生，从而为更多的刺激性政策提供“机会”。

而为延长商业周期而实施的宽松财政或货币政策，可能会让人觉得，美国当局准备制造通胀，并侵蚀美元的价值。

下表显示的是上个世纪经济衰退显著的时期的美联储利率。

在二战后，美联储出现了两个长期的“超级加息周期”。第一次加息从二战结束一直持续到上世纪80年代初，在多个周期中，利率都出现了结构性上升。上世纪60年代的加息周期较长，而美联储未能以足够快的速度加息以控制通胀，经济出现了周期性衰退，现在人们普遍认为这是美联储的政策失误。

1982年至2008年是全球经济的黄金时期，直到2008年雷曼破产和全球金融危机在全球范围内引发了通缩冲击波。此后全球金融危机对长周期时代构成了巨大威胁，因为它暴露出这种政策灵活性所鼓励的债务推动的超级周期。与1945年至1982年的趋势相比，现在美联储利率已出现了近40年的逆转。

美国的经济扩张周期能否持续?

美国目前正处于历史上最长商业周期的边缘，延续了过去35年至40年的超长周期模式。过去4个超长的美国周期中，全球化、人口结构、工资下降压力、全球通缩、法定货币、债务和赤字增加，量化宽松成为了主导因素，那么答案显而易见，美国的经济扩张周期能否延续将来自这些趋势的可持续性。现在，自然而然发生的大规模全球债务重组，将限制各国政府和央行管理商业周期的灵活性，在许多国家历史上第一次处于零利率界限，包括美国，这加剧了经济衰退的风险。

然而,正如德意志银行的吉姆?里德所观察到的那样，全球债务继续增加，各国央行发现新武器——即量化宽松和负利率,随心所欲地动用这些新武器来确保经济在一段时间内持续增长。”跳过客观因素，我们专注于美国政府的债务上限。德意志银行认为，美国已经进入一个更高的结构性赤字和政府债务的时代。

这里的结论:全球化的消退和人口结构的不断走弱，对未来的商业周期长度更为不利。然而，现在我们仍有能力运行巨额赤字，积累更多债务，加大印钞，我们仍可以操纵周期的长度。一旦恶性通胀情况开始结构性增长，商业周期管理就变得更具挑战性。

如果美国能够保持这种持续的赤字，那么它或许能够继续拥有漫长的经济扩张周期。这种债务增长长期来看是不可持续的，但目前和下一个经济扩张周期中，这种债务增长还能维持住。也就是说，美国经济的衰退并不会那么快到来，至少不会出现在2020年。

除非出现持续的恶性通胀，否则美元作为法定货币时代也不会受到最终威胁，而美国政府和美联储仍在继续忽视这种通胀。因此，包括美联储在内的各国央行仍将沿用印钞机和资产负债表的扩张。与债务和赤字挂钩，未来的量化宽松可能会被更多地用于为特定的政府支出融资，而不是过去10年用于购买金融资产——尤其是政府债券。

美联储未来降息可能性多大？

数据统计显示，经济衰退期间，利率的平均降幅在3-4%之间，美联储目前利率仅为2.4%左右。

汇通网研判，因此美联储的降息浮动只能把控在2.5%之内，之后美联储的货币政策或是仿照欧洲央行的多轮量化宽松，以维持经济扩张周期。并且在美联储的宽松政策下，美国经济增长还能保持到第二个经济扩张周期。

投资者正在关注即将到来的美联储降息，尽管全球贸易紧张局势缓和，由于其它央行包括欧洲央行的其它主要央行也将继续放松货币政策，美元走弱的形势将被受到限制。而美联储对于通胀目标仍低于2%的预期目标以及美国制造业初现疲软，令美联储下半年仍可能降息。

6月份黄金收于1400之上，这意味着周线、月线和季线均突破该整数关口。尽管价格于本周初回落，但是外汇黄金维持其大部分涨幅仍是一个好兆头。

分析师Jordan Roy-Byrne认为，黄金的技术面和基础面均出现利好信号。

黄金的表现超过所有主流货币，且距离美联储降息周期开启仅剩下几周的时间。美元已经打破其上升趋势。

黄金的短期前景极为强劲。但是如果美联储降息3-4次，且黄金的表现远好于股市，黄金可能涨至1900.

从黄金的周线图可以看出，1420-1500之间的阻力非常小。此外，Byrne认为，黄金的上涨目标在1600-1700区间中。

如果黄金向1600-1700上涨，则黄金股将会大幅走高。

若GDX突破30-31，则可能引发进一步上涨，目标在50附近。

GDXJ的上涨滞后于黄金和GDX。但是Byrne认为其将迎头赶上。若价格突破50阻力，则可能涨至83附近。

Byrne认为，如果美联储降息3-4次，且美元进一步下跌或者黄金跑赢股市，则黄金可能触及1700，如果上述情形只发生一种，则黄金仍可能到达1550.

当然Byrne也提醒投资者注意黄金自超买状态的回调，如果黄金回落至1370-1380，则可能是逢低做多的机会。