黄金市场继续大幅动荡。现货外汇黄金在周三一度暴涨超20美元突破1340美元关口。尽管随后略有回落，但仍然站于1330美元上方，实现连续第六个交易日收涨，这也是一年半以来最长连涨纪录。

不过，衡量投资者情绪的ETF持仓却出现下降。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓周三减少2.06吨，使得其总持仓量降至757.59吨，从两个月高位下滑。

市场不确定性太多，给黄金提供强劲支撑。昨日公布的美国5月ADP

新增就业人数仅增加了2.7万人，创2010年以来最小增幅，这令美联储降息概率进一步攀升，从而为黄金带来稳固支撑。

美国知名投资顾问和财经评论员Mike Mish Shedlock指出，从技术上讲，1350-1370美元区域一直是黄金难以攻克的“难题”。自2016年以来，黄金已经失败了六次，这次能成功吗？

在金价强势大涨之际，诸多投行和分析师表示看好黄金，瑞银预计未来3到6个月黄金将交投在1350美元/盎司，未来12个月将交投在1400美元/盎司。

荷兰银行(ABN AMRO)分析师Georgette Boele认为，黄金的走高并不是因为避险情绪推动，而是因为美元走弱。

该行称：“此前金价虽然下跌，但维持住了200日均线的支撑，因此黄金价格出现反弹。”这从技术面而言是非常利好的，仍然维持年末金价1400美元/盎司的目标。

加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero表示。“国际货币基金组织也对全球经济感到担忧。此外，美联储正在确认即将降息，所以我们看到越来越多的人跳进黄金市场，因为它是一个沉睡的巨人，过去数月在1275美元到1300美元之间窄幅波动，人们因此放弃了黄金。诸多因素正在帮助金价走出了窄幅区间。”

法国外贸银行分析师也预计，今年四季度，金价平均水平或将升至1390美元/盎司。该行预计美联储将降息，加之贸易紧张局势将提振市场对更安全资产的需求。

此外，央行的买盘也给黄金带来利好。国际货币基金组织（IMF）发布的4月份数据显示，全球各国央行的黄金需求保持稳健，净购买量共计43吨，月度环比增长8%。

基本面利好因素：

1.6月5日公布的美国5月ADP新增就业人数仅增加了2.7万人，创自至2010年以来最小增幅，这令美联储降息概率进一步攀升，从而为黄金带来稳固支撑。

基本面利空因素：

1.5月31日公布的美国4月核心个人消费支出(PCE)物价指数同比增速1.6%，与预期和前值一致。分析认为，作为美联储首选的通胀指标，核心PCE指数在2018年3月触及2%的目标后，一直“不达标”，而且4月通胀还在放缓，这可能再次引起美国总统特朗普等政要要求降息的呼声。

后市展望

1.福四通(INTL FCStone)分析师Edward Meir表示，在目前情况下，倾向于做多黄金。“市场有太多不确定性，黄金还可能进一步上涨。”

2.Forexlive指出，若金价保持强劲势头将有望再次测试今年1346.80的高点，这将是下一个值得关注的关键阻力位。

3.US Global Investors交易主管Michael Matousek表示“鲍威尔此前的讲话中谈到，他将如何观察经济，以寻找降息的可能性，这似乎为金价提供了一个非常好的买盘，市场此前预计会有两次降息，现在降息的可能性正在上升。”

周四重点关注

19:45 欧元区至6月6日欧洲央行主要再融资利率

20:30 欧洲央行行长德拉吉

召开新闻发布会

22:30 美国至5月31日当周EIA天然气库存

近年来，外汇黄金价格上涨与原油价格下跌的这种结合给更广泛的市场带来了一些糟糕的后果。就金油分歧的程度而言，堪称罕见。如下图所示：

“在石油价格暴跌之际，贵金属价格飙升，这在历史上只出现过三次！所有这些都发生在严重的熊市和衰退期间，”Crescat Capital的Tavi Costa本周在推特上写道：“系好安全带。”

Costa继续向MarketWatch解释道，目前的宏观形势看起来很像2018年第四季度抛售的伊始。

他表示：“黄金对石油的比率飙升，铜价暴跌，企业息差扩大，信贷市场即将陷入严重衰退，”他称，“美联储完全鸽派的言论只是扩增了这一名单。在商业周期的后期降息从来都不是一个乐观的信号。它确认了我们一直在指出的许多看跌宏观信号。面对世界各地的资产泡沫，经济状况正在走弱。”

Crescat在2018年的表现非常出色，利用12月的市场暴跌，其旗舰对冲基金实现了41%的回报率——这足以使其跻身业绩最佳的公司之一。

尽管随着股市在年初反弹，Crescat Capital在2019年的处境较为艰难，但该公司首席投资官Kevin Smith相信，股价将开始朝着他的方向下跌。Smith管理着4,800万美元的资产。石油和黄金的最新走势并没有造成伤害。

“股市很容易受到看涨情绪的影响，”他最近对MarketWatch表示。“有一股典型的晚周期市场投机力量，愿意对不断恶化的经济数据和与中国未能达成贸易协定置之不理。太多的人想把动力火车开得更长一点。他们不会被过高估值的说法吓倒。”

，但投资者并没有增加做多金价，这可以从SPDR Gold Trust持仓数据来看。这表明投资者对外汇黄金价格前景有一定程度的保留。”

较低的债券收益率对黄金有利，因为它降低了持有黄金的机会成本。美国10年期国债收益率接近2017年9月以来的最低水平。与此同时，Tchilinguirian表示，黄金的避险需求依然疲弱，因通胀压力依然温和。

“尽管各国央行在2019年采取了更为宽松的政策，尤其是美联储，但通胀预期近期明显下降，这消除了投资者对黄金需求的因素之一，”他说。

与此同时，Tchilinguirian还表示，美元的强劲反弹仍是近期金价的主要阻力。

他说:“我们认为，在这两个因素逆转之前，金价要走高并维持远高于1300美元的走势将是一项挑战。”

不过，黄金市场并不完全是一片黯淡，贸易紧张局势可能有助于支撑金价。他补充称，法国巴黎银行对年底前的金价持乐观态度。

“我们对2019年底到2020年第一季度的金价持乐观态度。到那时，我们预计平均价格将高于目前水平，这主要是基于我们对美国通胀的预测有所上升。”

Pepperstone研究主管Chris Weston周四表示：“在贸易紧张加剧的背景下，外汇黄金为何未能作出反应。尽管我们一直认为，金价应该在1300美元以上。”

那么是什么限制了金价走高？Weston研究了美元和股市的波动。

他说，以欧元计价的黄金交易具有优势，而以美元计价的黄金几乎没有希望。

Weston在其最新研究报告的标题中写道:“以欧元计价的黄金将闪闪发光，但以美元计价的则不会。”

他还补充称，除了受到美元的限制外，黄金还失去了与债券市场的关联。

他表示：“黄金与负收益率债券和美国5年期国债‘实际’收益率之间的关联有所偏离。如果债券市场未能推动金价上涨，那么是什么阻碍了金价上涨？”

Weston认为，缺乏市场波动似乎是金价缺乏正面走势的主要原因。

“如果我们看一下股票波动率，我们会发现标普500指数的隐含波动率仍然低于18%，这表明对价格大幅波动的预期仍然有限。我觉得黄金确实在发挥作用，而波动率需要在这里恢复。”

由于贸易担忧继续拖累风险较高的资产，周四外汇黄金价格走高。美国10年期国债收益率走低，触及新的2年低点，收于2.23％。欧洲国债收益率也走低，但没有那么严重，使得美元走软，为更高的黄金价格铺平了道路。

此外，昨晚公布的美国第一季度GDP增长3.1%，略好于预期的3%，但低于美国经济分析局最初3.2%的预计。下修的原因是非住宅固定资产和私人库存投资下调，这是GDP的两个关键驱动因素。

技术分析

黄金价格周四大幅反弹，当日上涨0.62％，触及50日均线阻力。今日金价继续上涨，成功突破50日均线附近的阻力位1287，更进一步的上涨目标见整数关口1300及5月14日高点1303。若价格下行，下方支撑位见10日均线1280附近。

此外，由于MACD指数产生金叉买入信号，黄金中期价格动能转为正值。快速RSI也上穿慢速RSI产生金叉信号，意味价格短期动能也转为正，但RSI指标最近经常产生新信号，或意味着价格的盘整。

又一位亿万富翁加入看涨黄金的阵营。Electrum Group董事长兼首席投资官Thomas Kaplan表示，外汇黄金正处于新一轮长达10年牛市的风口浪头。

据彭博报道，Kaplan认为，由于经济基本面因素，金价可能在10年内升至3000-5000美元的高位。

尽管Kaplan看好黄金，但他也表示，短期内金价可能会走低。“你很容易看到金价下跌100美元，之后才会掀起一波涨势，并上涨几千美元，”他说。

当前，金价正处于1270-1290美元区间。尽管美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强，但黄金并未受到买盘提振。

Kaplan其实只是黄金看涨阵营中的新成员。在本月早些时候，

卡普兰只是最新一个加入黄金大潮的基金经理。本月早些时候，SEC的文件显示，13F监管文件显示，Ray Dalio的全球最大对冲基金桥水基金

在今年前三个月买入了118973股SPDR Gold shares，还增持了全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust，使得持仓量从2018年四季度的1130万股增至1160万股。

绿光资本

(Greenlight Capital)创始人David Einhorn在Sohn Investment Conference期间也重申了他对黄金的积极看法。

“我持有黄金，我永远不会把它卖掉。我希望我永远不用它，”他说。

DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach也表达了对黄金的长期喜爱。“我喜欢黄金。我一直持有黄金，”他说。