一、伦敦黄金市场

     英国在欧洲历史上有着举足轻重的作用，它是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理上经验丰富。伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

     伦敦是国际性的黄金现货交易中心，全球各地的本地伦敦金的结算，都集中在伦敦金市进行。

     伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为世界上各个主要的伦敦金市场，实际上并没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商号所组成，然后再由各个加工制造商、中小商号和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

     伦敦金市会在每个交易日的伦敦时间上午七点半，订出上午定价（AM Fixing）。定价的目的，就是开出一个较为能够被市场接受的金价。定价过高和过低，都会影响投资者的操作，伦敦五大金行也会做出相应调整。定价是黄金价格的买卖标准，而世界各地投资者均以定价为黄金投资的重要参考。伦敦黄金市场的下午定价则于伦敦时间下午三点开出。

目前决定定盘价的五大金商是：

Barclays capital，英国巴克莱银行

Deutsche bank，德意志银行

Scotiamocatta，加拿大枫叶银行贵金属分支机构

Hsbc，汇丰银行

Societe Generale，法国兴业银行

更多资讯，请查阅网站:

    伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售．金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现贷，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。

    伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先：由于各个金商报的价格都是实价，有时市场黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止；其二是伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

二、苏黎世黄金市场

     苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞土特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞土不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。

     苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞土三大银行：瑞士银行（Swiss Bank）、瑞士信贷银行(Credit Swiss Bank)和瑞士联合银行(Union Bank of Switzerland)负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞土三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

    苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况仪定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。
 

由于苏黎世黄金市场的历史比较悠久，在市场成熟度和市场力量方面，都获得国际的认可，达到国际标准。苏黎世黄金市场曾经在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦，现在仍居于黄金市场前五名之内。

三、美国黄金市场

     美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国为了套期保值和投资增值获利发展起来的。美国黄金市场由包括纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥国际商品交易所（IMM）、底特律、旧金山和水牛城共五家交易所构成。

美国黄金市场以做黄金期货交易为主，目前纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场。纽约商品交易所（NYMEX）是全球最具规模的商品交易所，同时是全球最早的黄金期货市场。根据纽约商品交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX 及COMEX两大分部，NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，其余的金属(包括黄金)归COMEX负责。

     COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你期货、期权和基金。COMEX黄金期货每宗交易量为100盎司，交易标的为的成色金。迷你黄金期货，每宗交易量为50盎司，最小波动价格为美元/盎司。COMEX的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，实际黄金实物的交收占很少的比例。参与COMEX黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主，他们的买卖对金市产生极大的交易动力；庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。

四、香港黄金市场

     香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

     目前，香港黄金市场由三个市场组成：

     1.香港金银贸易市场。以华人资金商占优势，有固定买卖场所，交易方式是公开喊价，现贷交易。以港币报价，黄金成色以为标准，最少合约成交量为100司马两，最小的价格变动为一元。买卖数量如果不是很多，均可免付保证金。若买卖超过2000两的信用额，则每手超额的黄金买卖需缴付保证金五万元。

     贸易场主要由二十一名行员组成理监事会，负责管理事宜，行员任期两年。金银贸易场亦授权三十二家会员金号，铸造规格和成色划一的金条。以作为场内行员间交收的用途。

     2.伦敦金市场（Loco London Gold），从1975年开始初具规模。以盎司计算美元报价，实金交收在英国伦敦进行，在纽约进行美元结算。伦敦金的黄金成色必须在以上。

伦敦金买卖时间与金银贸易场开市时间大致相同，以国外资金商为主体，没有固定交易场所。伦敦金仍是现货买卖市场，成交后下一个工作日便要进行交收。

    3.黄金期货市场，在上世纪80年代，香港曾有过自己的黄金期货产品，当时是由香港商品期货交易所（香港期货交易所前身，目前已并入港交所）经营，但其后因为成交不足而在上世纪90年代取消。目前香港人所买卖的黄金期货合约则均是海外交易所的舶来品。目前香港政府仍在考虑建立黄金期货市场。

五、新加坡黄金市场

     新加坡黄金市场始于1969年，政府准许三家金号和七家银行可以进行黄金买卖，仅有二十多年的历史，当时交易限制较多，买卖疏落。1973年，新加坡政府放宽对黄金买卖的限制，同时正式解除了外汇管制，是新加坡黄金市场步向成熟。1984年，新加坡推出了与芝加哥金融期市挂钩的新加坡金融期市（SIMEX），组成一个全球最大的金融期市。投资者可以分别在新加坡金融期市和芝加哥金融期市入市和平仓。使得两各地区的营业时间延长，也令新加坡的黄金市场步向国际化。
 

     六、日本黄金市场

     日本的东京黄金交易所成立于1982年3月，其前身是日本贵金属协会，该协会的成员均是多年从事贵金属业务的商行。日本战后工业发达，工业用黄金需求增加，日本黄金市场随之发展。由于日本经济发达，投资黄金的风气也很盛行，交易所成立之初，由于管理过程和实物运作均未上轨道，交易细则也非常繁复，因此每天的交易量很少。

      以前，由于日本工业的需求，黄金市场的存在仅为日本提供充足的工业原料。而近几年间黄金投资者逐渐增多，形成一个颇具影响力的黄金市场，对金市具有一定的左右力量。

七、澳洲黄金市场

     澳洲黄金市场以澳元为结算单位，市场上除有黄金的现货买卖之外，也有黄金期货买卖。在现货交易方面，澳洲黄金市场每次买卖的数量单位为五十盎司。而黄金期货主要集中在雪梨期货交易所，始于1978年。

     澳洲黄金市场对投资者的吸引力较少，主要原因是市场成交量小，又多了一重计算汇率的手续。

     为改进澳洲黄金市场的投资环境，提高黄金投资兴趣，澳大利亚在1986年，决定将雪梨期货交易所和美国纽约期货交易所联网。其黄金买卖合约操作方面均与纽约商品交易所完全一样。经历多年的改进，澳洲黄金市场的交易地位已获国际认可，市场日趋成熟。

二、黄金市场的参与者

 
国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金交易中有很大作用的经纪公司。

 一、国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。
 
     二、银行:又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员是银行的。
 
     三、对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金，在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
 
    四、各种法人机构和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司．如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承担市场风险。
 
     五、经纪公司：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。
 
     黄金作为具有特殊功能的商品，其价格不仅仅由供需因素来决定，而且，因其价格确定因素错综复杂，跟一般的商品也有很大的差别。
 
     全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10：30的早盘，定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
 
     在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同，具体划分起来，又可分为没有固定交易场所的无形市场，以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表，可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表，可称为美式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可称为亚式。
 
     欧式黄金交易：这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。
美式黄金文易：这类黄金市场实际上建立在典型的期贷市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。
 
    亚式黄金文易：这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。
 
实际上，以上各种交易所与金商、银行自行买卖或代客交易只是在具体的形式和操作上的不同，其运作的实质都是一样的，既都是尽量满足世界不同黄金交易者的需要，为黄金交易提供便利。

黄金市场属于国际金融市场的一部分，并深受其影响。了解国际金融市场的知识有助于对国际黄金市场的理解。在这里我们的介绍有侧重介绍跟黄金投资相关的国际金融市场知识。

    一般认为，金融市场是整个金融系统的核心和灵魂，宏观上可以起到资源配置、实现储蓄—投资转化、传导金融政策等作用，微观上则具有价格发现、流动性提供、减少搜寻成本和信息成本等功能。

     全球投资资金的规模超过150万亿美元，其中银行资产约占45%，股票和债券市场各占27%和26%，各种基金的管理资金规模约为2%。

     国际金融市场由国际外汇市场、国际货币市场、国际证券市场、国际商品市场等不同内容组成，通过对各个子市场的介绍，可以对国际金融市场有个更好的整体概念。

一、外汇市场

    1、定义及基本情况

     外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇买卖的交易场所，它是国际金融市场的重要组成部分。

     全球外汇市场交易量巨大，规模不断扩张，2004年全球外汇日均交易量万亿美元，2004年的日均交易量比2001年（16120万亿美元）增加了；在这其中美元、欧元、日元、英镑是最主要的交易货币，2004年在所有交易币种中，按单边币种统计美元、欧元、日元、英镑分别占89%、37%、20%、17%，交易量最大的货币对分别是美元兑欧元（28%）、美元兑日圆（17%）、 美元兑英镑（14%）；另外，外汇交易基本上是一个场外市场，大型商业银行和投资银行（报告交易商）占据主导地位，其市场份额在2004年底约为53%，他们既从事外汇自营业务，也从事外汇代理业务；在外汇交易中衍生品交易占2/3强，其中纯远期和掉期交易约占90% 。

    2、重要的外汇市场

    * 伦敦的外汇现货市场

    伦敦外汇市场是全球交易量最大的外汇市场。它并无交易的具体地方，只是通过电话或电报完成交易，是一个典型的场外市场。

    * 纽约的外汇现货市场

     纽约外汇市场不仅是美国国内外汇交易的中心，同时也是世界各国外汇结算的枢纽。纽约外汇市场以美国的商业银行为主。美国境内有许多银行与国外的商业银行都有通汇关系，但进行大宗外汇交易的银行大部分都在纽约。

* 东京的外汇现货市场

     东京金融市场形成以来在很长时间里，主要经营国内业务。50年代后，日本逐步放松了外汇管制。1964年，日本加入国际货币基金组织，日元成为可兑换货币，外汇交易逐步实行自由化。1980年，日本政府颁布了《新外汇法》，使所有银行都可以在国内经营一般外汇业务。目前日东京外汇市场已经成为外汇市场。

目前全球四大外汇交易中心的地位非常稳固，伦敦、纽约、东京、新加坡分列前四，如表所示。

表，四大即期外汇交易市场及汇交易占比

伦敦

纽约

东京

新加坡

资料来源:国际清算银行(BIS 2004)

    * 芝加哥商业交易所

    芝加哥是全球最大的外汇期货中心，目前芝加哥商业交易所CMX的外汇期货交易量的全球占比超过90%。其中欧元、日元、英镑是最大的交易币种。

二、货币市场

     1、定义及基本情况

     货币市场(Money Market)特指存续期在一年以下的金融资产组成的金融市场。货币市场包括短期国债、短期地方政府债券、商业票据和短期大额可转让存单，但不包括某些存续期在一年以下的商品期货以及金融衍生工具。国际货币市场基本上是场外（OTC）市场，可以在一天时间里24小时不间断交易。

     货币市场具有四个基本特征：一是交易对象主要是期限短、流动性强、风险小、与货币差别不大的信用工具，如短期政府债券、银行大额可转让存单、商业票据、银行承兑票据等；二是交易的方式主要为同业拆借、回购协议等；三是在货币市场上交易的目的主要是解决短期资金的供求需要，是金融市场体系中最活跃的部分；四是中央银行（或货币当局）的直接参加，是中央银行同商业银行及其它金融机构的资金连接的主渠道，是国家利用货币政策工具调节全国金融活动的杠杆支点，因而有些西方经济学家把货币市场称为一国的"金融体系的核心机制"。
 

    货币市场提供短期资金供求交易之场所、是短期利率之发源、执行中央银行公开市场操作以调整货币政策等功能。

     货币市场包括银行同业拆放市场、银行短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场等，在实际操作中短期利率期货市场和货币市场的关系十分的密切，在这里一并讨论。

* 银行同业拆放市场

    是一家银行贷给另一家非丛书银行的短期无担保贷款。银行间贷款利率具有非常重要的参考意义，许多金融工具的利率都与同业拆借利率相挂钩。目前伦敦、东京、香港为三大国际性拆借市场。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）是世界上最主要的同业拆借利率

* 银行短期信贷市场

    主要是指商业银行为客户提供的短期信贷服务，当银行提供循环信用使客户在贷款期满后可以不断使用这笔贷款的时候，这种贷款的作用和长期贷款类似。

* 短期证券市场

     短期国债、银行承兑汇票、商业承兑汇票、政府机构债券、地方政府债券1年期以下的定期；商业承兑汇票是企业发行的一种短期债务契约，由企业自己承诺兑现，而银行承兑汇票则由银行保证支付，短期国债由政府发行，信誉极高，

    * 贴现市场

    未到期的信用票据如承兑汇票等，以贴现方式进行交易。

三、资本市场

    1、债券市场

    债券（bond）是所有金融工具中应用最为广泛的工具。2001年末，世界债券市场的总规模大约为37万亿。

    债券可以协助发行者实现特定的财务管理策略：这些策略包括融资成本最小化、协调收入与支出、促进代际公平、控制风险、避免短期财务困境等功能。

    债券的发行来源有四：中央政府、地方政府、公司、资产证券化。资产证券化是一种特定资产的收益来进行偿还的债券。

    目前场外柜台交易居债券市场主导地位。以最大的单一债券市场美国为例，尽管国债和评级较高的企业债券可以在交易所流通交易，然而几乎所有的联邦债券、所有的联邦机构债券、所有的市政债券以及大部分公司债券都集中在场外柜台交易市场（OTC）进行。原因在于发债者必须考虑其发债成本，投资者还需考虑债券的交易成本。交易所较严的监管制度、准入条件和交易费用也限制了债券的场内流通。

20世纪70年代，随着黄金官价的放开和黄金市场的迅猛发展，为了保证黄金市场上交易的公平、公正。杜级各种违规交易的发生。国际上各大黄金市场都结合本身的实际，不断建立和完善对黄金市场监管体系，以下是各种黄金市场的监管情况，值得我们借鉴。

    1、对无形黄金市场的监管

     这里所说的无形黄金市场，主要指伦敦、苏黎士黄金市场和香港伦敦金市场。这类市场并没有固定的交易场所，市场是以会员为基础，会员大多是世界级的金商或大银行，黄金交易主要是通过这些会员购销网络来进行。由于该类市场特殊的交易机制，对在市场中交易的客户和其交易量都是绝对保密的。该类黄金市场的监管主要以自律为主，以伦敦黄金市场为例，其伦敦黄金市场协会（LBMA）就是建立在五大定价行和在场内交易的50家商号的基础上，协助英国金融服务局（FSA）等政府管理机构对伦敦黄金市场进行监管，提高市场经营效率，扩大伦敦黄金市场在世界上的影响。由于受国内政治保守政策和自我监管思想的影响，英国相关的法律条文不十分完善，分布在众多与证券有关的法规之中。

     2、对有形黄全市场的管理

     有形黄金市场，主要指黄金交易在固定交易场所里进行。这种交易所既可以是专门的黄金交易场所，如新加坡黄金市场；也可以是附属在某个期货市场之下，如纽约黄金市场就设在纽约商品交易所（COMEX）里。而从总体上看，一个成熟的黄金市场的监管都应该包括市场法规制度、监督管理体系和仲裁三大块。这里最典型的例子就算美国了，由于黄金交易在美国仅是期货交易的一种，以下从期货的角度来分析美国是如何实现对市场的监管的：

     1．法规制度。美国在漫长的期货交易发展过程中，逐步形成了一套较为完善的管理体制和法规制度。美国的期货市场法规依其职能可分为两部分：国家期货交易规则（条例）以及期货交易规则（条例）。实际上，美国的期货市场从无序到有序，走上了良性发展的轨道，这与其有比较健全的法律法规体系不无关系。

     2．监督管理体系。美国期货市场采用立法先行；政府期货监管部门、期货协会。交易所三级机构共同监督、协调管理期货市场。

     3、有关的监督管理机构和自律组织

     随着黄金市场的不断发展，为保证市场的公正和公平，保护买卖双方利益，杜绝市场上操纵价格等非法交易行为。各地都建立了对黄金市场的监督体系。比如：美国的商品期货交易委员会（ＣＦＦＣ）、英国的金融服务局（ＦＳＡ）、香港的香港证券与期货管理委员会及新加坡金融管理局等。 另外世界黄金协会（WGC）和伦敦黄金市场协会（LBMA）作为市场的自律机构，对黄金市场的发展起到了重要的作用。

     世界黄金协会总部设在伦敦，在各大黄金市场都设有办事处。其主要功能是通过引导黄金市场上的结构性变化（例如：消除税收，减少壁垒，改善世界黄金市场的分销渠道等）来尽可能提高世界黄金的销量。而成立于1987年的伦敦黄金市场协会（IBMA），其主要职责就是提高伦敦黄金市场的运作效率及扩大伦敦黄金市场的影响，促进所有参与者，包括黄金生产者、精炼者、购买者等的经营活动。同时与英国的有关管理部门，如英国金融管理局，关税与消费税局等共同合作，维持伦敦黄金市场稳定而有序的发展。

一、伦敦黄金市场

     英国在欧洲历史上有着举足轻重的作用，它是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理上经验丰富。伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

     伦敦是国际性的黄金现货交易中心，全球各地的本地伦敦金的结算，都集中在伦敦金市进行。

     伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为世界上各个主要的伦敦金市场，实际上并没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商号所组成，然后再由各个加工制造商、中小商号和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

     伦敦金市会在每个交易日的伦敦时间上午七点半，订出上午定价（AM Fixing）。定价的目的，就是开出一个较为能够被市场接受的金价。定价过高和过低，都会影响投资者的操作，伦敦五大金行也会做出相应调整。定价是黄金价格的买卖标准，而世界各地投资者均以定价为黄金投资的重要参考。伦敦黄金市场的下午定价则于伦敦时间下午三点开出。

目前决定定盘价的五大金商是：

Barclays capital，英国巴克莱银行

Deutsche bank，德意志银行

Scotiamocatta，加拿大枫叶银行贵金属分支机构

Hsbc，汇丰银行

Societe Generale，法国兴业银行

更多资讯，请查阅网站:

    伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售．金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现贷，到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。

    伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先：由于各个金商报的价格都是实价，有时市场黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止；其二是伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

二、苏黎世黄金市场

     苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞土特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞土不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。

     苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞土三大银行：瑞士银行（Swiss Bank）、瑞士信贷银行(Credit Swiss Bank)和瑞士联合银行(Union Bank of Switzerland)负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞土三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

    苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况仪定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。
 

由于苏黎世黄金市场的历史比较悠久，在市场成熟度和市场力量方面，都获得国际的认可，达到国际标准。苏黎世黄金市场曾经在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦，现在仍居于黄金市场前五名之内。

三、美国黄金市场

     美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国为了套期保值和投资增值获利发展起来的。美国黄金市场由包括纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥国际商品交易所（IMM）、底特律、旧金山和水牛城共五家交易所构成。

美国黄金市场以做黄金期货交易为主，目前纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场。纽约商品交易所（NYMEX）是全球最具规模的商品交易所，同时是全球最早的黄金期货市场。根据纽约商品交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX 及COMEX两大分部，NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，其余的金属(包括黄金)归COMEX负责。

     COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你期货、期权和基金。COMEX黄金期货每宗交易量为100盎司，交易标的为的成色金。迷你黄金期货，每宗交易量为50盎司，最小波动价格为美元/盎司。COMEX的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，实际黄金实物的交收占很少的比例。参与COMEX黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主，他们的买卖对金市产生极大的交易动力；庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。

四、香港黄金市场

     香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

     目前，香港黄金市场由三个市场组成：

     1.香港金银贸易市场。以华人资金商占优势，有固定买卖场所，交易方式是公开喊价，现贷交易。以港币报价，黄金成色以为标准，最少合约成交量为100司马两，最小的价格变动为一元。买卖数量如果不是很多，均可免付保证金。若买卖超过2000两的信用额，则每手超额的黄金买卖需缴付保证金五万元。

     贸易场主要由二十一名行员组成理监事会，负责管理事宜，行员任期两年。金银贸易场亦授权三十二家会员金号，铸造规格和成色划一的金条。以作为场内行员间交收的用途。

     2.伦敦金市场（Loco London Gold），从1975年开始初具规模。以盎司计算美元报价，实金交收在英国伦敦进行，在纽约进行美元结算。伦敦金的黄金成色必须在以上。

伦敦金买卖时间与金银贸易场开市时间大致相同，以国外资金商为主体，没有固定交易场所。伦敦金仍是现货买卖市场，成交后下一个工作日便要进行交收。

    3.黄金期货市场，在上世纪80年代，香港曾有过自己的黄金期货产品，当时是由香港商品期货交易所（香港期货交易所前身，目前已并入港交所）经营，但其后因为成交不足而在上世纪90年代取消。目前香港人所买卖的黄金期货合约则均是海外交易所的舶来品。目前香港政府仍在考虑建立黄金期货市场。

五、新加坡黄金市场

     新加坡黄金市场始于1969年，政府准许三家金号和七家银行可以进行黄金买卖，仅有二十多年的历史，当时交易限制较多，买卖疏落。1973年，新加坡政府放宽对黄金买卖的限制，同时正式解除了外汇管制，是新加坡黄金市场步向成熟。1984年，新加坡推出了与芝加哥金融期市挂钩的新加坡金融期市（SIMEX），组成一个全球最大的金融期市。投资者可以分别在新加坡金融期市和芝加哥金融期市入市和平仓。使得两各地区的营业时间延长，也令新加坡的黄金市场步向国际化。
 

     六、日本黄金市场

     日本的东京黄金交易所成立于1982年3月，其前身是日本贵金属协会，该协会的成员均是多年从事贵金属业务的商行。日本战后工业发达，工业用黄金需求增加，日本黄金市场随之发展。由于日本经济发达，投资黄金的风气也很盛行，交易所成立之初，由于管理过程和实物运作均未上轨道，交易细则也非常繁复，因此每天的交易量很少。

      以前，由于日本工业的需求，黄金市场的存在仅为日本提供充足的工业原料。而近几年间黄金投资者逐渐增多，形成一个颇具影响力的黄金市场，对金市具有一定的左右力量。

七、澳洲黄金市场

     澳洲黄金市场以澳元为结算单位，市场上除有黄金的现货买卖之外，也有黄金期货买卖。在现货交易方面，澳洲黄金市场每次买卖的数量单位为五十盎司。而黄金期货主要集中在雪梨期货交易所，始于1978年。

     澳洲黄金市场对投资者的吸引力较少，主要原因是市场成交量小，又多了一重计算汇率的手续。

     为改进澳洲黄金市场的投资环境，提高黄金投资兴趣，澳大利亚在1986年，决定将雪梨期货交易所和美国纽约期货交易所联网。其黄金买卖合约操作方面均与纽约商品交易所完全一样。经历多年的改进，澳洲黄金市场的交易地位已获国际认可，市场日趋成熟。

二、黄金市场的参与者

 
国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金交易中有很大作用的经纪公司。

 一、国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。
 
     二、银行:又可以分两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，可身并不参加黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（UOB）里，就有多家自营商会员是银行的。
 
     三、对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金，在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期贷交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商相金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
 
    四、各种法人机构和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司．如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等；种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，而转嫁风险；后者希望获利而愿意承担市场风险。
 
     五、经纪公司：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。
 
     黄金作为具有特殊功能的商品，其价格不仅仅由供需因素来决定，而且，因其价格确定因素错综复杂，跟一般的商品也有很大的差别。
 
     全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10：30的早盘，定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
 
     在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同，具体划分起来，又可分为没有固定交易场所的无形市场，以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表，可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表，可称为美式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可称为亚式。
 
     欧式黄金交易：这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。
美式黄金文易：这类黄金市场实际上建立在典型的期贷市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。
 
    亚式黄金文易：这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。
 
实际上，以上各种交易所与金商、银行自行买卖或代客交易只是在具体的形式和操作上的不同，其运作的实质都是一样的，既都是尽量满足世界不同黄金交易者的需要，为黄金交易提供便利。

黄金市场即为黄金交易提供服务的机构和场所，现行的国际黄金市场表现出以下特点：
 
第一，黄金市场是一个多层次的体系。按照组织化、公开化程度的高低，国际黄金市场可分为：
 
1、从事黄金期货/期权交易的期货交易所，如NYMEX、TOCOM、CBOT、巴西商品交易所等。银行和机构投资者的参与提高了市场流通性，并为黄金企业提供风险管理服务。
 
2、从事全球性的现货-远期黄金批发业务的市场，伦敦金银市场协会(LBMA)是全球性最大的黄金OTC市场，它既是全球现货黄金有形的定价中心，又是联系全球黄金无形市场的最大枢纽。LBMA的会员、跨国矿业公司、黄金经纪商、各国中央银行、国际金融组织是这个市场的主要成员。
 
3、纽约、苏黎士、东京、香港等地的区域性现货市场的特点是以银行、黄金经销商、综合性财团为市场主体，受各自所在国中央银行的监管，在本地区组织黄金买卖。
 
4、在黄金主要生产国的黄金市场，如南非的黄金市场，长期以来由国家特许黄金银行和黄金公司专营，最近出现市场自由化的趋势。
 
5、在欠发达地区的黄金市场，如中东迪拜、印度孟买。由当地特许经营权的财团经销黄金，现在进行改革，趋向更加公开的市场。
 
一、国际黄金市场的供应和需求特性
 
如前所述，黄金市场的供应来源主要有以下几个方面：第一种是经常性供给。世界各产金国的新产金，这类供给是稳定的，经常性的。第二种是诱发性供给。这是由于其他因素激作用导致的供给，主要是金价上杨，使许多囤金者为获利抛售，或使黄金矿山加速开采。第三种是调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给。如产油国因油价低迷，会因收入不足而抛售一些黄金。前苏联向世界市场售出的黄金。还原重用的黄金以及其他一些国家官方机构、国际贷币基金组织和私人抛售的黄金。随着社会的发展，黄金的经济地位和应用在不断地发生变化。它的货币职能在下降，如图所示，在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大。
 
图，世界黄金供给示意图，数据来源：bloomberg，2007
 
黄金供给主要来自于矿产金、旧金回收、央行售金。目前世界的黄金存量大概是14万吨，每年新生产出来的黄金大约占存量的左右。
 
国际货币基金组织和各国重要银行在黄金市场上发挥着重要角色。目前世界官方储备大约有40000吨，约占世界黄金存量的30%强。
 
旧金回收数量一般比较稳定，主要来源于投资性金条、金币、黄金首饰等，大约维持在850吨左右。
 
国际上黄金的主要需求和用途有三大类：
 
1、用作国际储备。各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金，一国黄金储备的多少与其外债偿付能力有密切关系。为了保持一定的黄金储备比例，各国中央银行及国际金融机构都会参与世界黄金市场的交易活动。表为世界主要国家黄金储备量。

2、用作珠宝装饰。华丽的黄金饰品一直是一个人的社会地位和财富的象征。
 
珠宝制造是黄金最重要也是最传统的需求，占到黄金消费量的80%左右。其他的还需求包括零售投资需求、工业需求等。

在投资市场上，供投资者选择的投资品种十分丰富。为什么要选择黄金投资呢？黄金投资与其它形式的投资到底有哪些方面的优势呢？

 
     1、在税收上的相对优势
 
     黄金可以算是世界上所占税项负担最轻的投资项目了。其交易过程中所包含的税收项目，基本上也就只有黄金进口时的报关费用了。与此相比之下，其它的不少投资品种，都存在着一些容易让投资者忽略的税收项目。
 
    例如，在进行股票投资时，如果需要进行股票的转手交易，还要向国家交纳一定比例的印花税。如此计算下来，利润将会成比例的减少，如果是进行大宗买卖或者长年累月的计算，这部分的费用可谓不菲。
 
     又比如说，您进行房产投资，除了在购买时需要交纳相应的税收以外，在获得房产以后，还要交纳土地使用税。当您觉得房价已经达到了一定的程度，可以出售获利的时候，政府为了抑制对房产的炒作，还会征收一定比例的增殖税。这样算下来，收益在交纳赋税以后，收益与以前所比，真的会有很大的差别。
 
在进行任何一种投资之前，都应该对所投资的项目的回报率进行分析（投资回报率=投资净收益/起初的投资额）。这里所涉及到的投资净收益，是交纳赋税以后的收益。也许您开始觉得自己大赚特赚了一笔，但是当支付了一定比例的税收后，您的收益也许让您会感到少的可怜。尤其是在一些高赋税的国家里，投资前的赋税计算就变得及其的重要，否则可能会是您做出错误的投资决策。
 
     2、产权转移的便利
 
     假如您手头上有一栋住宅和一块黄金。当您打算将它们都送给您的子女的时候，您会发现，将黄金转移很容易，让子女搬走就可以了，但是住宅就要费劲的多。住宅和股票、股权的转让一样，都要办理过户手续。假如是遗产的话，还要律师证明合法继承人的身份，并且交纳一定的遗产税，这样您的这些财产就会大幅度的缩水。
 
     由此看来，这些资产的产权流动性根本没有黄金那么的优越。在黄金市场开放的国家里，任何人都可以从公开的场合购得黄金，还可以像礼物一样进行自由的转让，没有任何类似于登记制度的阻碍。而且黄金市场十分庞大，随时都有任何形式的黄金买卖。
 
     3、世界上最好的抵押品种
 
     很多人都遇到过资金周转不灵的情况，解决这种窘困的方法通常有两种，第一就是进行典当，第二就是进行举债。举债能否实现，完全看您的信用程度，而且能借到的能否够用也不能确定。这时，黄金投资者就完全可以把黄金进行典当，之后再赎回。
 
     可以用来典当的物品种类很多，除了黄金以外还有古董、字画等等。但是由于古董、字画等投资品的赝品在市场上实在是不少，因此在这方面来看，黄金进行典当就要容易的多，需要的只是一份检验纯度的报告。正是由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接。一般的典当行都会给予黄金达90%的短期贷款，而不记名股票、珠宝首饰、金表等物品，最高的贷款额也不会超过70%。
 
     不过在银行方面用黄金进行抵押就有一定的差别。例如，在香港的银行就不习惯接受黄金作为抵押品，可能是不欲进行检验或者是风俗方面的原因吧。但是在法国这种黄金文化比较深厚的地方，银行都欢迎用黄金进行贷款，而且贷款的比率能达到百分之百。
 
     4、黄金能保持久远的价值
 
     商品在时间的摧残下都会出现物理性质不断产生破坏和老化的现象。不管是房产还是汽车，除非被某个名人使用过，不然经过岁月的磨练都会有不同程度的贬值。而黄金由于其本身的特性，虽然会失去其本身的光泽，但是其质地根本不会发生变化。表面经过药水的清洗，还会恢复其原由的容貌。
 
     即使黄金掉入了他的客星“黄水”里，经过一连串的化学处理，它仍然可以恢复其原有的容貌。正是由于黄金是一种恒久的物质，其价值又得到了国际的公认，所以从古到今都扮演着一个重要的经济角色。
     5、是对抗通涨的最理想武器
 
近几十年间，通货膨胀导致的各国货币缩水情况十分剧烈。等缩水到了一定的程度时钞票就会如同废纸一般。此时，人心惶惶，任何政治上的风吹草动都会引起人们纷纷抢购各种宝物的自保行为。比如当时在南美的一些国家里，当人们获得工资后，第一件要做的事情就是跑到商店里去购买各种宝物和日用品。
 
很大面值的纸币连一个鸡蛋都买不起，是当时的真实写照。黄金却会跟随着通涨而相应的上涨。因此，进行黄金投资，才是避免在通涨中被蚕食的最佳方法。
 
6、黄金市场很难出现庄家
 
      任何地区性股票的市场，都有可能被人为性的操纵。但是黄金市场却不会出现这种情况。金市基本上是属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团的实力大到可以操纵金市。也有一些做市的行为在某个市场开市之处，但是等到其它的市场开始交易的时候，这些被不正当拉高的价格还是会回落，而又再次反映黄金的实际供求状况。也正是由于黄金市场做市很难，所以为黄金投资者提供了较大的保障。
 
     7、没时间限制，可随时交易
 
     香港金市的交易时间市从早上9点到第二天凌晨2点30分（冬季是3点30分），投资者可以进行港金和本地伦敦金的买卖。香港金市收市，伦敦又开，紧接着还有美国，24小时都可以进行黄金的交易。投资者可以随时获利平仓，还可以在价位适合时随时建仓。另一方面，黄金的世界性公开市场不设停板和停市，令黄金市场投资起来更有保障，根本不用担心在非常时期不入市平仓止损。
 
     黄金投资的优点如此之多，应该成为投资人士门投资组合中的一部分。

黄金既然是一种商品，就必然可以用社会必要劳动时间对其价值进行衡量。在1982年6月间，伦敦金的价位都是低于每盎司300美圆。十年后，到了1992年，黄金的价格又再一次的再底部徘徊，达到了328美圆一盎司的水平。仿佛在某一个价位上，黄金的价格就会的到一定的支撑。这时，许多的投资者就会大量的买入黄金，从而黄金的价格就又会上升。

 
     那么，黄金的底价是什么呢？其实际价值又是怎样的呢？
 
一、黄金的生产价格
 
     随着技术的进步，找矿、开采、提炼等的费用一直在降低，黄金成本呈下降趋势发展。沙特金矿多为富金矿，2002年间其黄金开采成本仅为111美元/盎司，而当时南非等世界最大产金国的黄金年平均开采成本价较高，在285美元左右。
 
     实际上，黄金并无什么底价，其价格跟生产成本也存在着一定的距离。
 
     在2002年间世界的黄金波动较大，平均价格在320美圆/盎司左右，最低价格为年初的280美圆一盎司。也就是说，由于炒家的存在，会将价格推高一点。不过，在人们纷纷抛售黄金，黄金充斥市场的时候，黄金的基本价格是存在的。按常理说，黄金的价格不会低于其生产成本。不过，除了生产成本以外，各项运输、店铺经营成本，也会使黄金在从金矿向市场的流动过程中产生价值加入，增加其成本。黄金的各个大，基本上不会以低于其黄金开采成本的价格来沽出黄金生产。
 
     正如以上的数字所显示，各个生产国之间的成本都存在着一定的差异，原因在于矿砂含量的多少。同样是一盎司的黄金，假如要处理好几倍含金量较低的矿砂，生产成本自然要高出一些。为了防止利润的下滑，黄金的生产商都会在金价较高的时候，迫不得已利用生产成本较高、含金量比较低的矿砂来熔取黄金。由于这一部分矿砂的含金量比较的低，期间的产量不会很高，因此不会撤动金价而造成损失。而且，在高金价时利润较高，可以弥补一下高生产成本的损失。与次相对应，当金价在谷地徘徊时，生产那些低含量的矿砂会令成本上涨，管理层必然会选取一些含金量较高的矿砂进行提炼，以降低生产成本适应金价低和利润低的情况。
 
     在评估黄金的价钱时，还要明确很重要的一件事情，那就是从金矿的开采者到批发商将黄金投放到市场上的过程中，所有的中间人都会从中赚取利润，从而黄金的价格就会进一步的被抬高。除了从中赚取利润以外，这一部分中间人还担当着促进全世界黄金从金矿到市场的流通的职责。
 
     从这个流通过程来看，首先，矿场先将铸造好的金条交货给第一个批发商，这时所订出的交易价就是矿场交货的标准价格。这个价格只是每天挂牌公布，其计算方法完全由业内人士制定。在金商从矿商手中购得黄金以后，金商之间也会进行交易。但是由于交易的数量比较大，因此其交换价格通常会低于市场上的零售价格大约左右。
 
     综上所述，在评估黄金的底价时，既要注意到黄金的生产成本，又要注意到黄金交易流程中中间商人所占到的利润。
 
二、黄金市价的其他决定因素
 
     很多人都习惯用黄金的生产成本价来衡量某一种投资是否是低价。比如说，当黄金的生产成本是300美圆一盎司时，一旦金价跌到300美圆以下，根据生产成本这一概念，就是买如的时机。因为这部分投资者会认为，跌破成本价以后就不会有人再继续开采黄金了。与此相对应，如果生产成本不变，当价格升到400美圆一盎司时，就应该低价卖出。因为成本较市价要低，这样就会引致大量的生产采掘，以致供应过求，市价必然会降低。
 
     但是实际的情况却并非这么的简单，这样进行价格预测不然会有不周到的风险。
 
     1、就是在一个国家里的不同金矿，都会产生不同的生产成本，又何况是世界上的那么多国家呢。因此，不可能又单一的生产成本价格。
     2、有的时候，虽然生产成本价高过商品市价，但是考虑到要发放工资，而且设备已经是已有之物。进行生产比不进行生产的损失要少得多，因此在这种情况下，大多数得生产商都不会停产，能收回多少就算多少。
 
    3、在黄金得生产过程中会出现许多得副产品，例如白银、铜、锌、铀等金属元素。就算金价要比开采成本低，但是副产品会带来巨幅的收益，同样还是不会停止开采。
 
    4、有许多的国家为了促进本国经济得发展，都会对一些行业提供补贴，其中也会包括黄金采掘业。这样一来，即使黄机得成本高于市价，生产商在获得补贴得情况下，仍然会进行黄金生产。因此，市价未必会因为开采成本而自动到底。
 
     5、从市场得供求关系来看，决定市价的应该是供求而不是生产成本和底价。即使生产成本低于市场价格的情况下，如果在市场上黄金供给量大于需求量，金价也很难，止跌回升。
 
    但是，根据供求关系决定价格的说法，会不会有一天在供给很大时，黄金变得如废铜烂铁一样全无价值呢？
 
    其实，人类一直在寻求一种货币。这种货币如果能够得到大家得公认、容易流通、容易兑换其他得商品、购买力稳定又有保值的功能，那就是最理想不过了。
 
    在第二次世界大战之前，英国的经济强盛，英镑自然就被世界各国公认为国际性的流通货币。但是在第二次世界大战以后，英国得经济开始走下坡路，美国摇身一变成为了领导经济潮流得超级大国，英镑的地位自然也就被美圆所取代。当时，全人类都似乎找到了最理想得币值。美国政府同时也做出承诺，凡持有有美圆者都可以随时向美国政府兑换黄金。由于金价官定，美圆和黄金从此达到了可以平起平坐的地位。
 
     事与愿违，在二战之后，美国政府得负担逐渐增加，收支开始出现赤字。再加上其后得越南战争，美圆得流通量已经远远得超过了美国政府得黄金储备量，美圆兑换黄金得承诺也根本没有可能得到履行。在1971年，美国政府宣布取消美圆可以随时兑换黄金得承诺，而让金价自由得浮动。
 
     美圆和英镑都曾经担任过国际货币这种角色，但是没有任何一个国家都能保证自己国家的经济能够永远强劲。因此，只有一种货品，能够在几千年里为人类提供储蓄、防身、保值之用，它就是黄金。
 
     黄金的历史极其的久远，已成为了世界上公认的国际货币，被列为资产货币中最具有保值性得一种。比如说，在世界性的租界市场中，黄金被人们广泛的用作贷款的抵押品；1992年欧洲共同市场将市场单一化，其中的一个安排就是计划将黄金列为欧洲货币体系中资产组合的一个重要部分。
 
     黄金是一种天然的矿产，不能被毁灭、十分的稀有而且其纯度能够被准确的测量；黄金本身有一定的价值，不但可以当作钱来使用，而且也是各种饰品的首选材料；黄金的性质十分的稳定，有很好的沿展性，不容易蒸发、被腐蚀且不易发生化学反应。正是由于黄金的这些特性，因此根本不能被其他的金属所取代，而且被广泛的用于工业的各个方面。越来越多的中央银行更将黄金储备存量不断的增加起来，显示黄金真的具有保值和稳定金融体系的功能。使其在经济社会中拥有德高望重的地位。
 
三、黄金投资者分类
 
     黄金买卖投资者，通常可分为三种类型。它们分别是：黄金的长线投资者，黄金的中期投资者及黄金的短线投资者。
 
    1、 黄金的长线投资者
 
     长线投资黄金，一般都是将黄金作为长时间的储蓄进行囤积，而不希望卖出黄金取回本金。其动机主要是基于政局和战乱的因素所致，有的也是为了防范通货膨胀对自己资产的不利而买入黄金。黄金的长线投资者一般不会轻易的沽空自己的黄金存货，除非到了非不得已的情况，与那些见价格合适就卖出而获利的投资者有很大的区别。长线投资者把购买黄金作为一种储蓄，不管金价是高是低，都照常的买入。通常是实行每月一金的政策，定期买入。
 
    2、黄金的中线投资者
 
     中线投资黄金的人士，才能算是真正懂得投资的人士。中线投资者只会在黄金价格在低位时买入，然后在高价处沽出，以获得买卖之差价，扩大投资的利润。当中线投资者看好黄金的前景，预期金价即将上涨的时候，可以借机购入金币、金条、金元宝等形式的实金，也可以购入黄金矿场的股票。
 
     中线投资者跟长线投资者略有不同：前者只有在对未来的金价进行预以后，在能够预期实现其投资利润的时候才会进行黄金的投资；而后者对于黄金的价格根本不与理睬，不管是否获得利润，都会进行黄金的投资。
 
     中线投资者获取利润的机会成本和代价，就是愿意承担金市的风险。在黄金市场上的投资，可以更好的完善投资者的投资组合。当一个人在做股票投资的时候，他同时可以进行黄金的投资，这样除了可以令自己的投资多元化以外，还可以收到分散风险的收益。当到达满意的价位时，中线投资者可以在几个月的时间里将自己的资金收回，把手头的黄金抛出，而不会长时间的持有黄金。
 
     3、 短线黄金炒家
 
     短线黄金炒家对黄金只是抱着投机的态度，希望最短的时间里获得最多的利润。一般这些投资者只会参与黄金期货、黄金期权等黄金远期和约的交易，这些投资工具的持有可能只有几分钟或者长达几个月，将套期保值的风险完全承担。虽然这种投资有很大的风险，当中有很大的投机性，但是却能够在很短的时间内获得很可观的利润。
 
     黄金的投资做法很多，风险的大小可以进行选择。但是不管进行何种方式的投资，都理应懂得黄金的用途、黄金的基本分析、影响金价的各种因素和各种投资方式及其相应所承的投资风险。毫无原则的投资者，必然不会在黄金市场上获得长期的成功。