学交易要勤奋，这个大家都知道。但很多人不知道，如何勤奋，不同的勤奋，会有完全不同的结果。你一直很努力，却一直不成功，有可能，是你勤奋的方式错了。

说勤奋前，先讲一下懒惰。交易中，有一种懒惰看得见，就是什么也不学。这种人一般有自知之明，知道自己的斤两，不会对交易有过高期望。

还有一种懒惰，叫做“悟”。懒惰的“悟”与前面文章中的“悟”是不同的，前者是凭空幻想，后者是勤奋地进行广泛而深入的学习、思考，而后悟。持懒惰之“悟”者，不仅自己不学习，还鄙视别人学习，左一个“顿悟”，右一个“渐悟”，妄言学习不仅无益，还有害，会干扰心性，妨碍悟性。

在他们的幻想中，学交易只要天天对着K线图冥思苦想，有一天就会突然开悟，天降智慧和秘笈。其实，这只是有懒又想成功的人在自慰，是在替自己的懒惰和虚妄寻找借口。其结局，一般会比看得见的、有自知之明的懒惰者悲惨不少。

勤奋从悟虚与务实两个方面打开

勤奋是学交易的起码要求，什么才是勤奋的正确打开方式呢?从悟虚与务实两个方面打开。悟虚是升级、打开维度，务实是做实、运用维度。悟虚最终落实到务实，务实最终体现出悟虚。

多数交易者的勤奋主要存在两个问题：

一是悟虚的广度和力度不够，悟到的维度太低，不管怎么务实，即使务到天花板，高度和效果都有限。

二是务实内容错误，努力去做的事，大都是可以不去做的，甚至是错误的，不仅无益而且有害。应该做的，没务透、坚持、做实。

正确的打开方式应该是：

悟虚要心中装世界。务实要眼里只有图。悟虚要心中装着世界如果没有莱特兄弟，人类是否会发明飞机？肯定会，只不过是换个人，早晚一点而已。历史不会因为一两个人而改变，绝大多数科技成果都是在其基础学科发展到一定程度的情况下自然出现的。

自从有人类，就有飞翔的梦想。但在古代，科技落后，人们对世界了解很有限，只能通过“嫦娥奔月”等神话来表达梦想。只有到了近现代，随着机械学、空气动力学等基础学科的兴起，飞机才不可避免地自然出现了。

基础学科是对这个世界的普遍性认知，重在理论，不只是某个具体应用，可以理解为悟虚。发明飞机等，是理论的各种具体应用，可以理解为务实。虚到实自来。当悟虚到一定程度，务实就春来花自开。交易同出一理。

交易理念悟透了、悟到了，交易技术、执行等难题往往迎刃而解。交易理念的形成，不能只盯着交易，而要心中装着世界，以交易为主，广泛涉猎相关领域，如哲学、历史、经济、心理等，吸收它们的营养。

这样，交易理念才会更开放、丰满，才会与普适的人性和自己的个性更匹配，才会更有活力和效力。一个一篇文章、一本书都静不心来读完的人，一个在网上到处乱喷，张嘴就骂，抬脚就踢的人，可能很难形成稳定、成熟的交易理念。

戒生定，定生慧，心如此不定，慧自何来，理念何出。修交易理念，一是进行广泛而深入的知识学习，二是进行持久而深刻的心性修炼，二者相辅相成，缺一不可。操盘一分钟，盘下十年功。

没有明显行情的时候，与其苦苦等待，不如静心读书和修炼。

“反人性”操作就是能够轻松果断地认错和纠错、止损和止盈，能够严格按照规则和盘面信号交易，能够在真突破和假突破中随时顺应盘面节奏敏捷切换。不过，一旦陷入大众思维，那么唯一的结果就是像绝大多数交易者一样赔钱。

江恩说：“我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法，但你还会因为人的因素，也就是你最大的弱点而输掉账户上的钱。你没能遵守规则，你凭希望和恐惧，而不是依事行事。你犹豫迟疑，你失去耐心，你仓促行动，你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记住，是你自己的过错而不是市场的行为或市场操纵者的行为导致了你的损失。因此，你要努力遵守规则，或避免注定使你失败的投机。”

克服和规避弱点

为什么这个市场上永远只有极少数人能持续稳定地实现盈利，真正把市场当作了自己的“提款机”？是因为他们彻底洞悉了价格波动背后的人性，即自己的人性与对手的人性，要么克服人性弱点，要么利用人性弱点，利用“反人性”操作，才能在人性的博弈中胜出。

投机，是一项充满激情、充满魔力的事情。有些人把它当成了事业，有些人则把它当成了游戏，其中奉为事业的那些人时刻准备着与人性作斗争，顺应趋势，不与市场抗衡，对投机充满敬畏，而把投机当成游戏的那些人却在游戏人生，用赌徒的心态进行操作，对投机毫无敬畏之心。这两种人的结果如何，还要看自己的悟性，但对于投机，愚蠢的人不能参与，慵懒的人不能参与，心态不正的人不能参与，企图一夜暴富的人不能参与，不知认错的人不能参与，没有独立思维的人不能参与。期货市场，是一个与人的本性相对抗的舞台，只有那些心态稳健、知错就改、时常反思、顺应时势、不断学习、挑战自我的人才能够有所建树。

期货市场的“魔力”在杠杆，“魔鬼”也在杠杆，杠杆放大了收益，同时也放大了风险，放大了人性所有弱点，人性的弱点本就难改，更何况又放大了数倍，这就是期货市场绝大多数人赔钱的原因。通过多年的交易，我认为，如果想赚钱，只能“反人性”，让自己脱胎换骨，克服和规避掉自己所有弱点，当然这也是期货交易的难之所在。

凡大成者，无不是在一定程度上超脱了人性弱点的人，从砥砺前行到挥洒自如，无不是在品性和格局上得到超越和升华。要知道，这个市场是善败者的游戏，打得赢就打，打不赢就跑，决不立危墙之下。在期货市场上，任何时候都不可以存在侥幸心理和期待心理，就算你做对无数次，而出现一次不可控制的风险就会全盘皆输。因此，完全按信号、按规则进出，才能杜绝主观、情绪化操作，才能克服人性弱点，才能在这个市场胜出。

遵守计划和规则

成功的交易者永远顺势而为，永远沿着市场阻力最小的方向顺水推舟。重势不重价，在所做的周期内，趋势未改变之前绝不做相反方向的单子，绝不全部平掉未出现明显市场拐点的单子。期货的“反人性”时时处处存在，盈利单担心回调，结果早早平仓；亏损单期待回调，结果越亏越多。盈利单拿不住，亏损单死扛，结果怎么可能不亏？凡是能稳定盈利的人，就是能够一致性、持久性地“反人性”。我认为，解决人性普遍弱点的最佳方法就是坚决依据自己的交易计划和交易规则操作，杜绝主观、随意、想象操作。

在交易中，始终一只眼睛盯着市场，一只眼睛盯着自己，真正做到冷静、客观、归零。交易中绝不要患得患失，进场前多找进场的合理性，进场持仓后，特别是持有亏损仓位时，多找不合理性，只要发现违背了交易系统中的任何一条规则，就要先平仓了结。交易中必须客观冷静地分析持仓，积极主动地处理持仓，绝不可因为亏损而在心理上等待反转，只看盘面给出的信号，只按盘面信号处理持仓。

只有不断学习和总结经验教训，不断克服人性的思维共性和心理弱点，才能成为一名优秀的交易员。一位交易大师曾说：衡量交易心态是否健康的标准是当你持有头寸后，如果心中强烈希望价格向着你的开仓方向运动时，就是不健康的交易心理；当你持有头寸后，如果不是期待价格向着你的开仓方向运动，而是做好了价格方向变动的各种应对措施，特别是保护措施，就是健康的交易心理。

可反其道而行之

“反人性”操作具体在交易中就是能够逆大众思维，能够轻松果断地认错和纠错、止损和止盈，能够完全依赖规则和盘面信号交易，能够在真突破和假突破中随时顺应盘面节奏敏捷切换，能够无主观、情绪化反应。一旦陷入大众思维和操作模式，那么唯一的结果就是像绝大多数交易者一样赔钱。

巴菲特说：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”反映在盘面上就是，当出现量价突兀的“疯狂抢购”或“疯狂抛售”时，结合位置、形态以及大级别的方向分析，往往就是逆大众行为的逆向交易时机。市场运行的基础就是少数人获利，所以必须从逆反角度思考交易，只有反其道而行之，站在大部分人的对立面才能成功。

大众亏钱的根本原因其实非常简单：获利时，从头赚到尾比登天还要难；亏损时，从头套到尾比吃饭还要容易。这个原理适用于全球范围内的投机市场，所以也可以称得上是“亏钱的真理”。

思考上多做逆向思维，行动上多做“反人性”操作。市场的胜负，主要在人的心性上，只有向内深度认清自己，才能成为市场的赢家。控制情绪、时刻洞悉人性变化，才是交易思考的主线。情绪有希望和恐惧两个极端，大多数人都掌握了相应的技术，一旦到交易时，却极易用恐惧和希望来交易，而不是用已掌握的技术来交易。

对自己充满信心

克罗说，任何一位操作者最凶恶的敌人绝不是市场和其他玩家，而是受到妄想鼓舞和恐惧骚扰，欠缺让利润奔跑否则停损的纪律，无法忍受无聊和惰性，贸然采取行动，对自己的分析（经常是正确的）和操作决策缺乏信心的人。操作者要想成功，一定要超越欲望和一厢情愿的想法，必须实际且客观，踏实且守纪。更重要的是，要对自己独到的分析和市场策略满怀信心。

人都有从众和盲从心理，总是容易相信比自己强的人，这是在投机市场要特别警惕的。现在的我越来越明白那些简单原则的博大精深，我觉得很多理解也确实唯有从经历中才能从繁到简，那些路人皆知的道理，正是人们到处寻觅的秘籍，只是很难被认知和一致性执行，比如，顺势、止损、等待、轻仓、保护本金、赔小赚大。

在交易上，棱角分明的人，只会让主力做起来更方便。做交易，就是把磨掉人性负面视作一种修行。所谓“见天地，见众生”，最后才见到自己，人的一生不过是一个寻找自我的历程。

期货是一项“反人性”的投资，或者说是一项逆向投资，所以必须站在绝大多数人的反面去思考、去行动，才有可能成功。交易，终究是破除“我念”“我执”，不是你想得到什么，就能得到什么，而是你值什么，就能得到什么。“凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。能使敌人自至者，利之也，能使敌人不得至也，害之也。故敌佚能劳之，饱能饥之，安能动之。”持续掌握概率优势，持续掌握主动权，很多事情我们都是可以主动选择的。

芒格说，生活中那些发迹之人并非是最聪明的人，有时甚至不是最勤奋的人，但他们都是学习机器。每天晚上睡觉时，他们会变得比当天早晨起床时更聪明一点儿。

对于投资人而言，总结过去的经验，就是非常好的学习方式。

沈潜分享了他在6月总结出的投资经验。

1、所有的超额收益，都是有代价的，要么是你花费巨大的时间和精力，来训练自己的投资能力；要么是你花费较高的管理费，请真正有能力的基金经理为你管理资产。费率并不重要，真正重要的是扣除费率后的收益，是否物有所值。

2、上证50最根本的问题，不是估值够不够低，而是金融行业占比实在太高，最根本的解决办法，是通过主动增强，来优化成分股的行业结构。AH轮动这种方式，在2014年沪港通开通之后，超额收益就已经可以忽略不计了，甚至还抵不上基金的摩擦成本。

3、配置国内核心资产的最简单方式：易方达上证50指数A（110003）+工银深证红利联接（481012）。当然，还要考虑估值，目前的深证红利谈不上便宜了，适合持有，但不宜再大笔买入，上证50倒还处于可配置区间。

4、我自己参与的市场有很多：股票、债券、股指期货、场外衍生品，股票还包括A股B股港股美股。但说实话，我还没见过一个理性的市场，极端起来，每个市场都是神经病，不管是发展比较成熟的港股和美股，还是发展不成熟的A股。真正明智的做法是，在保证安全边际的前提下，逆市场而动，跌得过头时买，涨得过头时卖。

5、无论生活，还是投资，我的理念就是，人生可以搏，但千万不能赌，只做自己能看懂、有把握的事情；对于那些看不懂又没把握的事情，建议各位在参与之前，就做好失败的准备，确保即使失败后，自己及家人的生活也不受影响。

6、黄金和美元脱钩之后，黄金的主要价值就在关于避险情绪的博弈上，这种博弈中，大多数人最终注定是输家。

7、我的每笔交易，在买入前，都会做好长期持有的准备，一家公司只有确保长期持有肯定不会亏钱时，我才会放心买入；但买入后，实际会持有多久，这就不一定了，要灵活处理，只要触发了卖出条件，就一定要卖，通常来说，卖出条件有三个：投资逻辑发生改变、有了更好的投资机会、股价现在极度高估。

8、钢铁、煤炭等强周期股，并不是长期守股吃息的好选择，因为强周期股的利润波动巨大，这对公司的分红稳定性会产生严重影响。投资高股息股，关键还是看两点，一是公司的长期分红能力，二是公司的分红意愿与具体政策。

9、个人观点，大多数人，最好不要亲自参与股市，基金是一个更合适的投资工具；如果非要参与股市的话，那么，最好还是多向巴菲特本人学习，尽量不要学习那种口号式的「价值投资」。

10、分享一个亏钱经验：不要对竞争力在衰退的公司，谈低估，除非你立马能把它破产清算，或按照你的意志，对公司进行换血，一只正在融化的冰棍儿，再怎么估值，都是贵的。我目前之所以还没在这上面吃大亏，是因为我自己亲眼目睹了，我的师友们在这类股票上亏了太多太多太多太多钱，全是血淋淋的教训。

11、$长江电力(SH600900)$有两点很难得，一是，长电赚取充沛的现金流后，仍专注于行业内的投资，这在国企中尤其难得；二是，长电在公司章程中，将长期股利分配下限明确写清，这在A股中，我目前还未找到第二家。长电虽是股票，但对我来说，更像是一只安全性很高的债券。

12、投资困境反转类的股票，就像是和渣男渣女谈恋爱，你总觉得TA马上就会回心转意，哪知道后面作死的事情，一件又一件……最明智的办法，还是及时止损，哪怕短期很痛苦。

13、医药行业的发展，主要受两个因素的影响，一是产品技术，二是医药政策，这也是我们投资医药行业时，需要高度重视的两个方面。不看行业的发展阶段与周期，仅仅参考历史市盈率、市净率这些指标来投资行业指数基金，很容易出现悲剧。

14、「反垄断」与「分拆」这种事情，说起来容易，做起来难，这周美国众议院对几大科技巨头，发起反垄断调查，具体可以参考当年的微软案，《美国宪政历程》这书里对这个案子有非常详细的分析，可供一读。

15、对于未来，完全不需要焦虑太多，做好资产配置就好：既配置股权类资产，也配置固定收益类资产；既配置国内的资产，也配置海外的资产；既配置中国的资产，也配置美国的资产。这样可以抵御，可预见范围内的各种风险。

16、做投资，越保守，越幸运。原因很简单，市场情绪反复无常，当市场上绝大多数人都没有现金，而你还有足够的子弹时，这往往是最幸运的时刻。

17、公司所在行业的竞争格局，是投资中最重要的分析内容之一，对投资人来说，最好的行业格局就是「一家独霸」，其次是「一家独大」，再次是「一超多强」，最差的是「百花齐放」。

18、做投资，考验的是一个人的综合实力，扎实的财务功底、完整严谨的投资体系是必备的，在此之上，还需要储备很多学科的知识，今年在两只股票上，我储备的法律知识就发挥了作用，当年我学习这些知识时，完全没想到，会在投资股票中用到。

19、记者问：如果在未来10年或20年，除了伯克希尔之外，你还会推荐一家公司，你会推荐哪家?

芒格答：在美国是好市多（Costco）。除了在美国，购买中国最强大的公司。

（摘自上个月，《华尔街日报》对查理·芒格的采访，查理·芒格是巴菲特的黄金搭档）

20、对于我们这些普通人来说，最现实的选择是，放弃各种一夜暴富的幻想，踏实工作，老老实实投资上证50（$50ETF(SH510050)$）、深证红利、沪深300（$深300ETF(SZ159912)$ ）这些优质的指数基金，如果有能力，可以再投资些能搞懂的好公司。只要买的价格不是太贵，而且能拿住，长期收益都不会太差。

21、无论资金量大小，资产配置的基本原理都差不多，还没完成原始积累的话，最该考虑的是如何做大本金，资产配置的事情可以边做边想。

22、随着刚兑打破，信托产品的投资性价比，已经今非昔比了，如果还是延续前些年的思维，估计会吃大亏，当前如果仍要投资信托，务必要高度重视底层资产的透明度和安全性，股权质押一类的项目，尽量不要碰。

23、可持续的高净资产收益率，这能保证公司资产质地不会差；高分红率，能确保利润真实，而且大小股东利益一致；至于估值，这就仁者见仁智者见智了，拿着舒服就好。

24、投资的首要的原则，就是不懂不做。黄金、石油等品种的价格变化，受到国际政治、经济、宗教、自然条件等等因素各方面的影响，这远远超出了我等普通人的认知能力，除非你能真正搞懂，否则还是不碰为好。

25、在投资中，你自己的认识是正确的，这可以保证让你不亏钱；但如果想要赚取超额收益，就不仅仅需要你自己认识正确，还需要市场上普遍的认知出现错误，而且，你能把自己的想法坚持到底。

26、投资中，没有完美的策略，只有有效的策略，即使长期有效的策略，也是以短期经常无效为前提的。

27、最近半个世纪，手机产业链，是世界上最伟大的商业赛道之一，目前市值突破3000亿美元的上市公司，或多或少都与此有关。

尽管这40多年来，科学技术日新月异，但手机的基本形状，却变化不大，就是拿在手中的一个小长方体，这应该与人体的生理结构有关，手是人类最灵活的器官。个人观点，未来手机的软件系统仍会有巨大改变，但其基本形状，应该变化不会那么大。

纺锤线（Spinning Tops）

拥有较长的上影线和下影线以及较短实体的蜡烛线被称为纺锤线。实体的颜色，也就是蜡烛线本身是阴线还是阳线并不重要。这种基本的蜡烛线形态预示了买家和卖家双方的犹豫不决或者势均力敌（见图8 -4）。

较小的实体,不论是防线还是阳线，表明收盘价离开盘价非常近；较长的影线 表明买卖双方都力图成为胜者，但没有哪一方占据上风。在交易时段内，价格虽然有显著的变化，但最终又归于原有水平附近。买方和卖方都没能取胜，在收盘时处于一个僵持的局面。

如果一个纺锤线在一个上升趋势中形成，那么这通常意味着买家力量比较而言已经丧失了优势，价格趋势很可能出现反转（见图8-5）。

如果一个纺锤线在一个下降趋势中形成,那么这通常意味着卖家力量比较而言已经丧失了优势，价格趋势也很可能出现反转（见图8-6）。

实体线（Marubozu）

实体线表明蜡烛线中不存在影线部分。在阴线中，最高价与开盘价相同，最低价~收盘价相同；在阳线中，最高价与收盘价相同，最低价与开盘价相同。看看 图8-7,这里存在两种不同的蜡烛线类型：

一个白色实体线包含了一个较长的白色实体，没有影线。其开盘价等于最低价，收盘价等于最高价。这是一种后市看涨的蜡烛线,因为它表明在此时段内买家 一直处于主导地位。它经常成为牛市持续或者熊市反转的信号。

一根黑色实体线包含了一个较长的黑色实体，没有影线。其开盘价等于最髙 价，收盘价等于最低价。这是一个后市看跌的蜡烛线，因为它表明在此时段内卖家一直处在主导地位。它经常成为熊市持续或者牛市反转的信号。

十字线（Doji）

十宇蜡烛线的开盘价和收盘价是相同的,或者至士是相差不远，以至于没有实 体或者实体极端的短。换个角度来说,十字蜡烛线拥有的实体几乎是一条横线。

十字蜡烛线显示了买家和卖家之间的反复争夺，但结果势均力敌。价格在盘中远离开盘价收盘的时的价格非常接近甚至就等于开盘价。无论买家还是卖家都想控制局势，但最终结果只是个平局而已。

根据上下影线长短的不同可以形成四种类型的十字线：长脚十字、蜻蜓十字、墓碑十字、一字线（见图8 -8)。

十字既是指单个十字线，又是指十字线与其他錯烛线的组合。当一个十字线在你的图表上出现时，注意它之前的一根蜡烛线。

如果一根十字线出现在一系列的类似实体线的长阳实体线之后，那么十字线就发出了买方力量衰竭或者减弱的信号（见图8-9)。为了价格继续上涨，这里需要更多的买家进场，但却没有这么多力量加人。卖方力量继续加入并使得价格处于停顿状态。

记住在一个十字线形态之后，并不表明可以不加以思考地自动做空。确认仍旧是必须的步骤。等待一个看跌的蜡烛线出现，并且这根蜡烛线的开盘要在长白色实体赌烛线开盘价的下方。

如果一根十字线出现在一系列的类似实体线的长阴实体线之后，那么十字线就发出了卖方力量衰竭或者减弱的信号（见图8-10)。为了价格继续下跌，这里需要更多的卖家进场，但却没有这么多力量加人。买方力量继续加人并使得价格处于停顿状态。

虽然下降的停顿是由于缺少新的卖方，更进一步的买进行动则要求确认反转的存在。寻找一根长实体的白色蜡烛线收盘于长实体的黑色蜡烛线开盘价之上。

1.实体

就像人有高矮胖瘦一样，蜡烛线也有不同的实体大小。进行外汇交易分析时，检查蜡烛实体是一件很童要的事情。

较长的实体意味着买卖的力量强劲。实体部分越长意味着买卖的强度越大。较短的实体表明买卖某方的力量不占优势。用外汇交易的术语来讲就是买家占优势意味着“看多”，卖家占优势意味着“看空”（见图8-2)。

较长的白色蜡烛线表明存在强劲的买方力量。白色蜡烛线越长，则收盘价越是高于开盘价。这反映了价格从开盘到收盘运行了较大的距离，买方相当激进。换而言之，多方击败了空方取得了市场的支配权。

较长的黑色蜡烛线表明存在强劲的卖方力量，黑色蜡烛线越长，则收盘价越是低于开盘价。这反映了价格从开盘到收盘运行了较大的距离，买方相当激进。换而言之，空方击败了多方取得了市场的支配权。

2.影线

蜡烛线的上影线和下影线提供了交易时段内的主要线索。

上影线表明了交易时段内的较高价格。下影线表明了交易时段内的较低价格。

拥有较长影线的蜡烛线表明交易活动远离了开盘和收盘的价格（见图8 - 3 )。拥有 较短影线的蜡烛线表明了交易活动基本上局限于开盘和收盘价格之内

如果一根蜡烛线拥有较长的上影线和较短的下影线，那么这意味着买方用力推高价格，但是由于卖方更加强力的打压使得价格下跌从而接近其开盘价。

如果一根蜡她线拥有较长的下影线和较短的上影线，那么这意味着卖方用力打压价格，但是由于买方更加强力的推动使得价格上涨接近其开盘价。

在前面的课程中，我们已经粗略地了解了蜡烛图的知识，现在我们要深入地介绍蜡烛图的一些细节问题。我们先进行一个简要的复习。

几百年前日本的大米交易商开始使用蜡烛线进行交易分析，其中最为著名的是本宗间久，他写了一本书叫《三猿金泉录》，他的方法被称为酒田战法。斯蒂芬·尼森将蜡烛图介绍到西方国家，被称为西方蜡烛图之父。经过斯蒂芬·尼森的努力，蜡烛图在20世纪90年代成为西方技术分析的热门技术。

那么究竟什么是蜡烛线呢？解释蜡烛线的最好方式是通过图形来讲解（见 图 8 -1):

蜡烛线是由开盘价、最高价、最低价和收盘价构成的：

如果收盘价高于开盘价，那么蜡烛线通常就是空心的，也就是白色的。

如果收盘价低于开盘价，那么蜡烛线通常就是实心的，也就是黑色的。

蜡烛线空心或者填充的部分被称为“实体”（real body)。

蜡烛线实体以外的较细的部分被称为“影线”（shadow)。

上影线（upper shadow)的顶端就是最高价（high)。

下影线（lower shadow)的底端就是最低价（low)。

波段的确认涉及分形，价格走势分形最初是由混沌操作法创始人比尔·威廉姆确定的。波段的衔接一般以“正向-反向-正向”的N字结构出现，这就好比三段论或者说否定之否定规律。本小节我们主要谈一下波段的确认问题，顺便也谈一下其他涉及波段的问题。

1.否定之否定规律与波段的确认
道氏理论最基本的结构是三段的，艾略特最基本的结构也是三段的，N字趋势理论最基本的结构还是三段的。在艾略特波浪理论中，推动浪都是以五个子浪的形式发展的，而调整浪则是以三个子浪的形式发展。三个波段首尾相接，形成一个完整的走势，这个走势可以是单边的，也可以是区间的。第一个波段是肯定走势，第二个波段是否定走势，第三个波段这是否定之否定走势，市场的心理状态往往也配合着三段走势转换，如图11-20所示。那么一个波段是怎么确定的呢？这个就要涉及分形了，一个向上分形和一个向下分形确认一个波段，如果向上分形在前而向下分形在后则被定义为下降波段，如果向下分形在前而向上分形在后则被定义为上升波段。

2.分形
分形定义了波段，那么什么是分形呢？关于分形最为简洁和清晰的定义是比尔·威廉姆的定义，这个定义使得他在交易界获得了永久的地位。分形的基本构造需要至少5根价格线，中间这根价格线的最高价高于周围四根价格线时定义为向上分形（如图11-21所示），当中间这个价格线的最低价低于周围四根价格线时定义为向下分形。通过寻找一个向上分形和一个向下分形，同时向上分形在上，向下分形在下，则你可以确定一个波段的存在。

3.趋势的稀缺性和持续性
趋势是持续的，也就是说会超出一定的幅度，这个持续是有前提的，也就是说导致趋势的因素一直存在或者说发挥作用。趋势的持续性是技术分析三大前提之一，这个持续性也是众多经典交易策略获利的根本原因，无论是杰西·利莫佛还是理查德·丹尼斯的策略都是基于这种持续性，一旦持续性消失足够的时间，他们就会遭受重大挫折，例如理查德·丹尼斯交易生涯的晚期，由于趋势跟随交易策略的扩展，市场变得更加复杂，趋势变得更加稀缺，本来趋势就比较稀缺，所以趋势跟踪策略的胜算率从一个低位到另一个低位，以至于累计获利都成为难题。趋势一直都很稀缺，从金融市场建立开始，现在变得越来越稀缺了，震荡走势成了主导（如图11-22所示）。但是我们仍旧不能对单边走势掉以轻心，因为一次不设止损的区间交易碰上单边走势就容易让我们前功尽弃。如何应对趋势的稀缺性？这个秘密就是超越技术分析！

进场不仅基于四种位置关系，还涉及进一步的确认问题，也就是让“价格自己说话”。K线是价格的语言之一，也是最主要的语言，我们应该学会将此语言与菲波纳奇分析工具结合起来使用。本小节，我们就来介绍一下K线和四种位置的关系。如果你对这节的内容有深入的了解，则此后你对K线的看法将超越一般人，洞察力也将有很大的提高。

K线与见位的关系如何呢？一般而言，价格确认支撑或者阻力有效的时候，会出现转折性的K线信号，具体而言也就是在支撑附近出现看涨反转的K线，阻力附近出现看跌反转的K线。下面，我们来看实例，请看图14-13。金价从低位开始慢慢爬升，在A处形成一个高点，此价位成为一个R/S，此后价格在B处回调，跌到A价位构成的R/S，并形成了早晨之星，这就是一个很好的见位进场做多机会，因为K线确认了此见位的有效性。此后，金价又在C点形成一个顶点，价格稍作回调之后继续上涨，然后再度下跌，跌至C点构成的支撑附近形成变异的早晨之星，确认了此支撑位置的有效，也就是确认此见位的有效性。

我们再来看一个下跌过程中利用见位进场做空的实例，也就是K线确认见位做空的例子，请看图14-14。A是一个显著的低点，形成R/S水平，此后价格四次反弹到这个阻力位置，第一次以黄昏之星确认，第二次以流星确认，第三次以变异的早晨之星确认，第四次以乌云盖顶确认。 
接着，我们来看K线确认破位的用法，首先是上涨走势中的实例，请看图14-15。金价从917附近上涨，涨到A点回落，此后A点成为R/S水平位置，不久之后，在B处金价以一根大阳线向上突破，确认了此处破位有效。

再来看金价下跌走势中的K 线确认破位，请看图14-16，A处的低点构成了一个支撑位置（当然也可以是阻力位置），在B处金价以大阴线跌破此支撑，跌破有效。这就是K线对下跌破位的确认。

我们再来看K线确认顶位，请看图14-17。金价在A点形成阶段性高点，此高点形成R/S。不久之后，价格下跌之后回升，升到此阻力水平，长期顶着盘着，表明此阻力无效，越是有效的阻力越是很快将价格弹开。这些小实体K密集群确认了顶位做多的有效。
下跌走势中的有效顶位如何为K线所确认呢？请看图14-18，A点的价格构成了支撑，不久之后价格“短期内”反复触及这个位置，表明此位置的支撑力量很弱，更为重要的是最近的E点处价格贴着支撑位置运行，进一步表明支撑的无效，此做空顶位被确认。
间位的确认也可以借助K线，只是K线确认间位是为了帮助我们规避错误的进场位置。远离R/S的价位区域总是被价格很快滑过，所以下跌多呈现大阴线，如图14-19所示，上涨多呈现大阳线，如图14-20所示。

“交易的秘诀是顺势而为”，这是任何一个菜鸟都说得出来的“空话”。关于市场交易的真相是“‘如何’比‘应该’更重要”。为什么要做到顺势而为？如何做到顺势而为？之所以我们追求顺势而为，是因为顺势而为可以显著提高我们的胜算率，提升我们的盈亏比（风险报酬率）；如何做到顺势而为呢？这个话题涉及“势、位、态”三个分析要素，涉及进场和出场。提高你的胜算率和风险报酬率，比顺势而为更值得大家记住！因为这是一个具有具体指导意义的说法，顺势而为不能算错误的说法，但是它提供不了具体的指导，它无法告诉你怎么去傲。通过恰当的“势、位、态”分析，找到恰当的机会，利用合理的进出场（仓位管理）完成预期的合理胜算率和风险报酬率。在本小节中，我们就来谈如何做到顺势而为：截短亏损，让利润奔腾（翻译出来就是：提高风险报酬率，约等于平均盈利除以平均亏损）！

1.舒服的，是错误的
在接触交易十几年之后，你还是会发现，舒服的交易往往都是错误的交易！当进场不久的头寸变得有浮动盈利的时候，我们此时往往迫不及待地落袋为安，这使得盈利的头寸通常不能够充分地发展，特别是当有限的几次单边大行情出现时，长期这样操作使得平均盈利下降了；进场后头寸开始出现浮动亏损，我们开始有些慌张了，不过很快又抱着坚定的信心，价格返回来的希望很大，并且浮动亏损越是大，我们越是这样认为，长期这样操作使得平均亏损提高了。平均盈利下降，平均亏损提高，除非你能做到100%的胜算率，否则长期下来你都是亏损的。

要长期做到100%的胜算率是不可能的，如果做到了你也不存在平均亏损了，只要你不是100%把握能赢，总存在机会让你前功尽弃，这就是金融市场永远迷幻之处。因为一笔交易而声名狼藉的交易者很多，而且很多都是大牌交易者。

“截短利润，让亏损奔腾”的做法让我们觉得很舒服，但是这样的舒服是有很高代价的。为什么呢？因为其违背了顺势而为的要求：“截短亏损，让利润奔腾”。在金融交易中，要做正确的事情很难，因为正确的事情往往是不舒服的事情。再举一个实例，从众，跟大众在一起让我们觉得非常安全，所以我们也就不会去洞察，也不能洞察到大众的盲点和特点，而在金融市场中，大众盲点意味着利润和亏损，谁的利润？当然是特立独行者的利润！谁的亏损？当然是大众的亏损。舒服的做法是跟随大众，但这往往是错误的做法。我们的感觉是我们交易成功的反向指标，这点大家可以记住！

2.报酬风险率与胜算率
人的天性是追求胜算率，所谓胜算率就是盈利交易笔数占总交易笔数的比率，追求每单获利是每个初次从事交易的人的通性。无论是基本面还是技术面都无法准确预测行情的波段走势，所以要得到一个较高的胜算率就要通过“快速兑现浮动利润，让浮动亏损自动抹平”的手段达到，也就是“截短亏损，让利润奔腾”的做法。在实际操作中，这种策略会满足交易者的成就感，但是要不了多久就往往会因为几笔甚至一笔交易功亏一赞，不仅会亏出去到手的利润，而且本金往往也保不住。这类交易背往往会在这笔亏损的单子上不停逆势加仓，所以账户很快就被赔光。

但是这类交易者往往并不认为向己这种交易策略有问题，肉为他们的胜算率高蒙蔽了他们，他们认为是自己运气不好。其实正是这种策略本身带来了“坏运气”。市面上不少交易类的书籍都是不做交易的人写的，即使是做过交易，也肯定不是成功的交易者。我们所见的长年成功的交易者（价值投资和套利交易除外）都具有较低的胜算率，一般就是30%-50%，这里而有辽宁籍的外汇保证金短线交劫籽，有湖南籍的权证和期货短钱交易者，有身在美国的黄金保证金和黄金期货短线交易者。如果你看见一个胜算率超过80%，而且能够持续5年累计盈利（有连续可靠交易账单）的交易者，那么你一定要告知我们。

“截短亏损，放足盈利”会保证交易者的潜在报酬相对于潜在风险更高，也就是一个较高的报酬率。我们所见的成功矩线交易者的报酬率都大于1，也就是潜在风险与潜在利润之比小于1，从技术图表上来讲就是进场点到初始停损点的距离小于利润空间。我们所见的成功短线交易者（我们的成功定义为账户价值是累计增长的，而不是赚钱的单子有多少）的胜算率基本很难过50%的门槛，短期内可能超越50%，但是中长期会拉平到50%以下。要大幅度提高胜算率，就要“截短利润，让亏损奔腾”，而要显著提高报酬率，就要“截知亏损，让利润奔腾”。报酬率和胜率在一定空间内是明显的反比关系，这个空间从我们的经验来讲大致在0.4到1的胜算率值域内。

我们将报酬率和胜算率的关系用图12-5表示出来，这幅图的内容经过一些初步的统计检验和长时间的经验论证，美同系统交易专家佩里·考夫曼在这方面有一些定量的研究。下面这幅图表达我们的经验和观点，是我们独创的，也表达了我们对读者的一种热血。从中可以看到报酬率，也就是潜在利润除以潜在风险的值，这个值的范围从0到无穷大，而胜算率也就是盈利交易笔数占总交易的笔数，这个值的范围从0到1。成功短线交易者位于报酬率大于等于1，胜算率在0.3到0.5之间，失败短线交易者位于报酬率小于等于1、胜算率大干0.5的区域。

3.归结为一点：出场
如何顺势而为？“截短亏损，让利润奔跑。”无论是截短亏损，还是让利润奔跑都涉及出场，所以关于如何做到顺势而为，最关键的是“搞好你交易的出场”！在《黄金高胜算交易》一书中我们介绍了帝娜交易学习法则？具体如下：

帝娜交易学习法则一交易位置的学习曲线是边际收益递增的，而交易方向的学习曲线是边际收益递减的；

帝娜交易学习法则二出场位置比进场位置更为重要，在不具备出场能力或者不清楚出场条件前，不要入场交易。

对于第一个法则我们在这里就不解释了，大家请注意第二个法则。这个法则要求交易者先重视出场，再重视进场，甚至我们要求交易员先练习出场，再练习进场。出场是决定你是否符合交易盈利原则，是否符合“顺势而为”客观要求的关键。很多人天天琢磨如何“顺势而为”，在什么地方琢磨呢？这在行情分析上，在进场点上。

出场为什么重要，理论上的意义讲了，因为它决定风险报酬率，决定是否提高平均盈利，降低平均亏损。下面，我们结合交易的场景来讲讲，讲透了，你就不迷了，不迷了就能从市场生态金字塔上下来。交易者都无法事先100%确定市场的真实趋势，甚至要做到长期保持70%以上都很难，所以我们分为四种情况讨论：第一种情况是市场趋势向上，我们也做多了；第二种情况是市场趋势向上，我们却做空了；第三种情况是市场趋势向下，我们也做空了；第四种情况是市场趋势向下，我们却做多了。下面，依次分析上述四种情况。

第一种情况是市场趋势向上，我们也做多了，如图12-6所示。

第二种情况是市场趋势向上，我们却做空了，如图12-7所示。

第三种情况是市场趋势向下，我们也做空了，如图12-8所示。

第四种情况是市场趋势向下，我们却做多了，如图12-9所示。

看了上述四种情况之后，大家应该能够直观地了解正确出场可以“截短亏损，让利润奔腾”，错误的出场则会“截短利润，让亏损奔腾”。所以，正确的出场是顺势而为的关键，顺势而为要求，顺势的时候放足盈利，逆势的时候及时改正，所以除了顺势而为，还要逆势而不为。出场重要，进场也重要，哪个更重要呢？从上面顺势而为的分析可以看出前者恐怕更重要一些。关于进场和出场谁重要，大家通过看图12-10应该可以有更加清晰的认识（这个矩阵不计入交易成本）。