对于政府开放期货交易，以为“无非是多了个合法赌场”的观念完全是错误的。
一个黄豆油制造商、一家纺纱厂、一间炼油厂......若逢天灾或战乱等因素，使国际市场的黄豆、棉花、原油价格不断上涨时，要使成本不致增加、利润不致减少，除买黄豆、棉花、原油期货合约，试问还有什么更好的办法？
又如一个用日元向日本买塑料原料，再将制成品出口到美国收取美元的贸易商，当美元疲软不振、江河日下时，若不及时持有日元期货的多头合约，生意还可以做下去吗？
再如黄金首饰业者，不论金价多高都要购入实金做首饰原料，当着国际金价长期下跌之前，如不尽早在期货市场做“空头对冲，老老实实只赚手续费和工本费，一旦金价猛泻，岂不成了“贵买贱卖”血本无归吗？
所以，对于政府开放期货交易，我们要从根本上认识期货交易调节供需及规避风险的功能，看到它积极的一面善加运用，以利于国计民生。
一九八五年迄今，台湾的外汇储备由四百多亿美元增加到目前的七百余亿美元，其中美元资产占很高比重。同期，美元兑日元由一比二六Ｏ跌至目前的一四Ｏ左右。以日元计算，目前的七百亿美元居然比不上三年多前四百五十亿美元的价值。假如财经当局洞察财政赤字庞大和外贸赤字庞大终归会令美元由强变弱的趋势，实施外汇期货对冲，尽管市场上美元汇价节节下挫，但手头上的日元、西德马克多头期货合约节节上扬，美元外汇存底的贬值损失完全可以由期货对冲的运作中统统“赚”回来。
如果当初敢作期货对冲的话，台湾的外汇存底就不是目前“缩水”的七百余亿美元，而是超过一千一百亿美元，居世界首位。这对经贸建设的裨益，是显而易见的！

·规避风险，调节供需是期货交易的基本功能。·

从“求知”立场讲，期货交易是一所“大学校”；从“立品”角度看，期货交易却是一个“大熔炉”。人的性格，是一种双重组合：坚定与动摇、顽强与脆弱、胆识与畏缩、耐心与急躁、细心与大意、骄傲与谦虚、知足与贪婪、果断与迟疑······成功人士之所以成功，并非他们天生没有缺点，而是他们在实践的磨练中，努力发挥自己的优点，注意克服自己的缺点。

期货市场充满动感，变幻无穷，对投资者人性的考验、性格的陶冶，那种“高温、高压”，相信没有哪种行业能够比得上。选择入市时机，需要耐心捕捉，不容急躁；加码扩大战果，全靠胆识，不能畏缩；及时结算获利，知足才行，太贪婪会误事；看错认陪，全凭当机立断，绝不许患得患失；小反复要固守，依靠的是坚定而非动摇等等。从某种意义而言，期货投资的获利，是对我们性格优点的奖赏；反过来说，亏损则是对我们人性弱点的惩罚。

不久以前，我们公司有位客户买进菲律宾椰干期货合约，在第三波的升势中，已赚了两个停板的幅度，第三天又多赚半个停板的价位，居然不立即结算，结果当日收市时庞大的卖压使行情跌至停板；由于市场规定第三个停板幅度加大百分之五十，致使该客户的浮动利润全部吐回，“竹篮打水一场空”，还担心了一整个晚上，怕第二天继续跌停走不了。事后，连声“不能太贪！不能太贪！”受到一次深刻的教训。后来的交易中“见好就收”，充分领悟“不能企图赚尽最后一分钱”的道理，颇为知足。

期货投资充满了挑战性与刺激性。“疾风知劲草，烈火见真金”。在尝试与投入的过程中，将使我们从事投资的眼光、判断力、意志和承受风险的能力得到锻炼，不但成为宝贵的精神财富，对于投资者所经营事业和本职工作也会产生积极的提升作用。

所有参与期货投资的人，毫无例外是“求财”！实际上，期货投资绝不会包赚，正如不会包亏一样，“求财”的机会是百分之五十，既是有发财的希望，也有“破财”的风险！但是，机会率也有百分之一百的，那不是“求财”，而是“求知”。今天，你开间餐厅的话，只要注意食品的卫生、可口，留意服务态度，笑脸迎人就可以了；至于伊朗、伊拉克停火还是继续打它十年八年，对你的生意毫无影响，大可漠不关心，只当它发生在另一个星球！如果你只是经营时装生意的话，你只要研究顾客品位，把握潮流趋向；至于目前美国海军在地中海上空击落两驾利比亚战机，根本与你的业务毫不相干，你不看电视新闻也无所谓。可是，当你接触了黄金、外汇及大宗物资等期货交易后，事情就截然不同了！

今天，美国上月外贸赤字公布出来，比前月多了还是少了，一到晚上九点半你就得留意美联社的电讯，因为它关乎你手头上的外汇期货合约是赚还是亏；福特公司宣布发明了代替品，排气系统毋须再用白金，你第一时间就要留心并及时反应，因为白金的崩盘马上就拖低黄金价格；又如你做了黄豆多头，台北下雨你上班忘了带伞，淋湿了没关系美国中西部下雨你就得紧张了，因为干旱解除，黄豆减产没有那么严重，价格就会下跌！

所以，你若涉足期货投资领域，要了解它的供需关系，你就必须随时关注世界的经济、金融、政治、市场心理、天气······以及各门派的分析工具，令你“家事、 国事、天下事、事事关心”，增加了你对世界认识的广度和深度，充实了你的生活情趣，胸怀全球，放眼世界，真正体会到“ＷＥ ＡＲＥ ＴＨＥ ＷＯＲＬＤ”！再不像以前那样“埋头小天地，甘当井底蛙”。这不是改变了我们的生活面貌，提高了我们的生活质量吗！

学交易要勤奋，这个大家都知道。但很多人不知道，如何勤奋，不同的勤奋，会有完全不同的结果。你一直很努力，却一直不成功，有可能，是你勤奋的方式错了。

说勤奋前，先讲一下懒惰。交易中，有一种懒惰看得见，就是什么也不学。这种人一般有自知之明，知道自己的斤两，不会对交易有过高期望。

还有一种懒惰，叫做“悟”。懒惰的“悟”与前面文章中的“悟”是不同的，前者是凭空幻想，后者是勤奋地进行广泛而深入的学习、思考，而后悟。持懒惰之“悟”者，不仅自己不学习，还鄙视别人学习，左一个“顿悟”，右一个“渐悟”，妄言学习不仅无益，还有害，会干扰心性，妨碍悟性。

在他们的幻想中，学交易只要天天对着K线图冥思苦想，有一天就会突然开悟，天降智慧和秘笈。其实，这只是有懒又想成功的人在自慰，是在替自己的懒惰和虚妄寻找借口。其结局，一般会比看得见的、有自知之明的懒惰者悲惨不少。

勤奋从悟虚与务实两个方面打开

勤奋是学交易的起码要求，什么才是勤奋的正确打开方式呢?从悟虚与务实两个方面打开。悟虚是升级、打开维度，务实是做实、运用维度。悟虚最终落实到务实，务实最终体现出悟虚。

多数交易者的勤奋主要存在两个问题：

一是悟虚的广度和力度不够，悟到的维度太低，不管怎么务实，即使务到天花板，高度和效果都有限。

二是务实内容错误，努力去做的事，大都是可以不去做的，甚至是错误的，不仅无益而且有害。应该做的，没务透、坚持、做实。

正确的打开方式应该是：

悟虚要心中装世界。务实要眼里只有图。悟虚要心中装着世界如果没有莱特兄弟，人类是否会发明飞机？肯定会，只不过是换个人，早晚一点而已。历史不会因为一两个人而改变，绝大多数科技成果都是在其基础学科发展到一定程度的情况下自然出现的。

自从有人类，就有飞翔的梦想。但在古代，科技落后，人们对世界了解很有限，只能通过“嫦娥奔月”等神话来表达梦想。只有到了近现代，随着机械学、空气动力学等基础学科的兴起，飞机才不可避免地自然出现了。

基础学科是对这个世界的普遍性认知，重在理论，不只是某个具体应用，可以理解为悟虚。发明飞机等，是理论的各种具体应用，可以理解为务实。虚到实自来。当悟虚到一定程度，务实就春来花自开。交易同出一理。

交易理念悟透了、悟到了，交易技术、执行等难题往往迎刃而解。交易理念的形成，不能只盯着交易，而要心中装着世界，以交易为主，广泛涉猎相关领域，如哲学、历史、经济、心理等，吸收它们的营养。

这样，交易理念才会更开放、丰满，才会与普适的人性和自己的个性更匹配，才会更有活力和效力。一个一篇文章、一本书都静不心来读完的人，一个在网上到处乱喷，张嘴就骂，抬脚就踢的人，可能很难形成稳定、成熟的交易理念。

戒生定，定生慧，心如此不定，慧自何来，理念何出。修交易理念，一是进行广泛而深入的知识学习，二是进行持久而深刻的心性修炼，二者相辅相成，缺一不可。操盘一分钟，盘下十年功。

没有明显行情的时候，与其苦苦等待，不如静心读书和修炼。

“反人性”操作就是能够轻松果断地认错和纠错、止损和止盈，能够严格按照规则和盘面信号交易，能够在真突破和假突破中随时顺应盘面节奏敏捷切换。不过，一旦陷入大众思维，那么唯一的结果就是像绝大多数交易者一样赔钱。

江恩说：“我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法，但你还会因为人的因素，也就是你最大的弱点而输掉账户上的钱。你没能遵守规则，你凭希望和恐惧，而不是依事行事。你犹豫迟疑，你失去耐心，你仓促行动，你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记住，是你自己的过错而不是市场的行为或市场操纵者的行为导致了你的损失。因此，你要努力遵守规则，或避免注定使你失败的投机。”

克服和规避弱点

为什么这个市场上永远只有极少数人能持续稳定地实现盈利，真正把市场当作了自己的“提款机”？是因为他们彻底洞悉了价格波动背后的人性，即自己的人性与对手的人性，要么克服人性弱点，要么利用人性弱点，利用“反人性”操作，才能在人性的博弈中胜出。

投机，是一项充满激情、充满魔力的事情。有些人把它当成了事业，有些人则把它当成了游戏，其中奉为事业的那些人时刻准备着与人性作斗争，顺应趋势，不与市场抗衡，对投机充满敬畏，而把投机当成游戏的那些人却在游戏人生，用赌徒的心态进行操作，对投机毫无敬畏之心。这两种人的结果如何，还要看自己的悟性，但对于投机，愚蠢的人不能参与，慵懒的人不能参与，心态不正的人不能参与，企图一夜暴富的人不能参与，不知认错的人不能参与，没有独立思维的人不能参与。期货市场，是一个与人的本性相对抗的舞台，只有那些心态稳健、知错就改、时常反思、顺应时势、不断学习、挑战自我的人才能够有所建树。

期货市场的“魔力”在杠杆，“魔鬼”也在杠杆，杠杆放大了收益，同时也放大了风险，放大了人性所有弱点，人性的弱点本就难改，更何况又放大了数倍，这就是期货市场绝大多数人赔钱的原因。通过多年的交易，我认为，如果想赚钱，只能“反人性”，让自己脱胎换骨，克服和规避掉自己所有弱点，当然这也是期货交易的难之所在。

凡大成者，无不是在一定程度上超脱了人性弱点的人，从砥砺前行到挥洒自如，无不是在品性和格局上得到超越和升华。要知道，这个市场是善败者的游戏，打得赢就打，打不赢就跑，决不立危墙之下。在期货市场上，任何时候都不可以存在侥幸心理和期待心理，就算你做对无数次，而出现一次不可控制的风险就会全盘皆输。因此，完全按信号、按规则进出，才能杜绝主观、情绪化操作，才能克服人性弱点，才能在这个市场胜出。

遵守计划和规则

成功的交易者永远顺势而为，永远沿着市场阻力最小的方向顺水推舟。重势不重价，在所做的周期内，趋势未改变之前绝不做相反方向的单子，绝不全部平掉未出现明显市场拐点的单子。期货的“反人性”时时处处存在，盈利单担心回调，结果早早平仓；亏损单期待回调，结果越亏越多。盈利单拿不住，亏损单死扛，结果怎么可能不亏？凡是能稳定盈利的人，就是能够一致性、持久性地“反人性”。我认为，解决人性普遍弱点的最佳方法就是坚决依据自己的交易计划和交易规则操作，杜绝主观、随意、想象操作。

在交易中，始终一只眼睛盯着市场，一只眼睛盯着自己，真正做到冷静、客观、归零。交易中绝不要患得患失，进场前多找进场的合理性，进场持仓后，特别是持有亏损仓位时，多找不合理性，只要发现违背了交易系统中的任何一条规则，就要先平仓了结。交易中必须客观冷静地分析持仓，积极主动地处理持仓，绝不可因为亏损而在心理上等待反转，只看盘面给出的信号，只按盘面信号处理持仓。

只有不断学习和总结经验教训，不断克服人性的思维共性和心理弱点，才能成为一名优秀的交易员。一位交易大师曾说：衡量交易心态是否健康的标准是当你持有头寸后，如果心中强烈希望价格向着你的开仓方向运动时，就是不健康的交易心理；当你持有头寸后，如果不是期待价格向着你的开仓方向运动，而是做好了价格方向变动的各种应对措施，特别是保护措施，就是健康的交易心理。

可反其道而行之

“反人性”操作具体在交易中就是能够逆大众思维，能够轻松果断地认错和纠错、止损和止盈，能够完全依赖规则和盘面信号交易，能够在真突破和假突破中随时顺应盘面节奏敏捷切换，能够无主观、情绪化反应。一旦陷入大众思维和操作模式，那么唯一的结果就是像绝大多数交易者一样赔钱。

巴菲特说：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”反映在盘面上就是，当出现量价突兀的“疯狂抢购”或“疯狂抛售”时，结合位置、形态以及大级别的方向分析，往往就是逆大众行为的逆向交易时机。市场运行的基础就是少数人获利，所以必须从逆反角度思考交易，只有反其道而行之，站在大部分人的对立面才能成功。

大众亏钱的根本原因其实非常简单：获利时，从头赚到尾比登天还要难；亏损时，从头套到尾比吃饭还要容易。这个原理适用于全球范围内的投机市场，所以也可以称得上是“亏钱的真理”。

思考上多做逆向思维，行动上多做“反人性”操作。市场的胜负，主要在人的心性上，只有向内深度认清自己，才能成为市场的赢家。控制情绪、时刻洞悉人性变化，才是交易思考的主线。情绪有希望和恐惧两个极端，大多数人都掌握了相应的技术，一旦到交易时，却极易用恐惧和希望来交易，而不是用已掌握的技术来交易。

对自己充满信心

克罗说，任何一位操作者最凶恶的敌人绝不是市场和其他玩家，而是受到妄想鼓舞和恐惧骚扰，欠缺让利润奔跑否则停损的纪律，无法忍受无聊和惰性，贸然采取行动，对自己的分析（经常是正确的）和操作决策缺乏信心的人。操作者要想成功，一定要超越欲望和一厢情愿的想法，必须实际且客观，踏实且守纪。更重要的是，要对自己独到的分析和市场策略满怀信心。

人都有从众和盲从心理，总是容易相信比自己强的人，这是在投机市场要特别警惕的。现在的我越来越明白那些简单原则的博大精深，我觉得很多理解也确实唯有从经历中才能从繁到简，那些路人皆知的道理，正是人们到处寻觅的秘籍，只是很难被认知和一致性执行，比如，顺势、止损、等待、轻仓、保护本金、赔小赚大。

在交易上，棱角分明的人，只会让主力做起来更方便。做交易，就是把磨掉人性负面视作一种修行。所谓“见天地，见众生”，最后才见到自己，人的一生不过是一个寻找自我的历程。

期货是一项“反人性”的投资，或者说是一项逆向投资，所以必须站在绝大多数人的反面去思考、去行动，才有可能成功。交易，终究是破除“我念”“我执”，不是你想得到什么，就能得到什么，而是你值什么，就能得到什么。“凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。能使敌人自至者，利之也，能使敌人不得至也，害之也。故敌佚能劳之，饱能饥之，安能动之。”持续掌握概率优势，持续掌握主动权，很多事情我们都是可以主动选择的。

芒格说，生活中那些发迹之人并非是最聪明的人，有时甚至不是最勤奋的人，但他们都是学习机器。每天晚上睡觉时，他们会变得比当天早晨起床时更聪明一点儿。

对于投资人而言，总结过去的经验，就是非常好的学习方式。

沈潜分享了他在6月总结出的投资经验。

1、所有的超额收益，都是有代价的，要么是你花费巨大的时间和精力，来训练自己的投资能力；要么是你花费较高的管理费，请真正有能力的基金经理为你管理资产。费率并不重要，真正重要的是扣除费率后的收益，是否物有所值。

2、上证50最根本的问题，不是估值够不够低，而是金融行业占比实在太高，最根本的解决办法，是通过主动增强，来优化成分股的行业结构。AH轮动这种方式，在2014年沪港通开通之后，超额收益就已经可以忽略不计了，甚至还抵不上基金的摩擦成本。

3、配置国内核心资产的最简单方式：易方达上证50指数A（110003）+工银深证红利联接（481012）。当然，还要考虑估值，目前的深证红利谈不上便宜了，适合持有，但不宜再大笔买入，上证50倒还处于可配置区间。

4、我自己参与的市场有很多：股票、债券、股指期货、场外衍生品，股票还包括A股B股港股美股。但说实话，我还没见过一个理性的市场，极端起来，每个市场都是神经病，不管是发展比较成熟的港股和美股，还是发展不成熟的A股。真正明智的做法是，在保证安全边际的前提下，逆市场而动，跌得过头时买，涨得过头时卖。

5、无论生活，还是投资，我的理念就是，人生可以搏，但千万不能赌，只做自己能看懂、有把握的事情；对于那些看不懂又没把握的事情，建议各位在参与之前，就做好失败的准备，确保即使失败后，自己及家人的生活也不受影响。

6、黄金和美元脱钩之后，黄金的主要价值就在关于避险情绪的博弈上，这种博弈中，大多数人最终注定是输家。

7、我的每笔交易，在买入前，都会做好长期持有的准备，一家公司只有确保长期持有肯定不会亏钱时，我才会放心买入；但买入后，实际会持有多久，这就不一定了，要灵活处理，只要触发了卖出条件，就一定要卖，通常来说，卖出条件有三个：投资逻辑发生改变、有了更好的投资机会、股价现在极度高估。

8、钢铁、煤炭等强周期股，并不是长期守股吃息的好选择，因为强周期股的利润波动巨大，这对公司的分红稳定性会产生严重影响。投资高股息股，关键还是看两点，一是公司的长期分红能力，二是公司的分红意愿与具体政策。

9、个人观点，大多数人，最好不要亲自参与股市，基金是一个更合适的投资工具；如果非要参与股市的话，那么，最好还是多向巴菲特本人学习，尽量不要学习那种口号式的「价值投资」。

10、分享一个亏钱经验：不要对竞争力在衰退的公司，谈低估，除非你立马能把它破产清算，或按照你的意志，对公司进行换血，一只正在融化的冰棍儿，再怎么估值，都是贵的。我目前之所以还没在这上面吃大亏，是因为我自己亲眼目睹了，我的师友们在这类股票上亏了太多太多太多太多钱，全是血淋淋的教训。

11、$长江电力(SH600900)$有两点很难得，一是，长电赚取充沛的现金流后，仍专注于行业内的投资，这在国企中尤其难得；二是，长电在公司章程中，将长期股利分配下限明确写清，这在A股中，我目前还未找到第二家。长电虽是股票，但对我来说，更像是一只安全性很高的债券。

12、投资困境反转类的股票，就像是和渣男渣女谈恋爱，你总觉得TA马上就会回心转意，哪知道后面作死的事情，一件又一件……最明智的办法，还是及时止损，哪怕短期很痛苦。

13、医药行业的发展，主要受两个因素的影响，一是产品技术，二是医药政策，这也是我们投资医药行业时，需要高度重视的两个方面。不看行业的发展阶段与周期，仅仅参考历史市盈率、市净率这些指标来投资行业指数基金，很容易出现悲剧。

14、「反垄断」与「分拆」这种事情，说起来容易，做起来难，这周美国众议院对几大科技巨头，发起反垄断调查，具体可以参考当年的微软案，《美国宪政历程》这书里对这个案子有非常详细的分析，可供一读。

15、对于未来，完全不需要焦虑太多，做好资产配置就好：既配置股权类资产，也配置固定收益类资产；既配置国内的资产，也配置海外的资产；既配置中国的资产，也配置美国的资产。这样可以抵御，可预见范围内的各种风险。

16、做投资，越保守，越幸运。原因很简单，市场情绪反复无常，当市场上绝大多数人都没有现金，而你还有足够的子弹时，这往往是最幸运的时刻。

17、公司所在行业的竞争格局，是投资中最重要的分析内容之一，对投资人来说，最好的行业格局就是「一家独霸」，其次是「一家独大」，再次是「一超多强」，最差的是「百花齐放」。

18、做投资，考验的是一个人的综合实力，扎实的财务功底、完整严谨的投资体系是必备的，在此之上，还需要储备很多学科的知识，今年在两只股票上，我储备的法律知识就发挥了作用，当年我学习这些知识时，完全没想到，会在投资股票中用到。

19、记者问：如果在未来10年或20年，除了伯克希尔之外，你还会推荐一家公司，你会推荐哪家?

芒格答：在美国是好市多（Costco）。除了在美国，购买中国最强大的公司。

（摘自上个月，《华尔街日报》对查理·芒格的采访，查理·芒格是巴菲特的黄金搭档）

20、对于我们这些普通人来说，最现实的选择是，放弃各种一夜暴富的幻想，踏实工作，老老实实投资上证50（$50ETF(SH510050)$）、深证红利、沪深300（$深300ETF(SZ159912)$ ）这些优质的指数基金，如果有能力，可以再投资些能搞懂的好公司。只要买的价格不是太贵，而且能拿住，长期收益都不会太差。

21、无论资金量大小，资产配置的基本原理都差不多，还没完成原始积累的话，最该考虑的是如何做大本金，资产配置的事情可以边做边想。

22、随着刚兑打破，信托产品的投资性价比，已经今非昔比了，如果还是延续前些年的思维，估计会吃大亏，当前如果仍要投资信托，务必要高度重视底层资产的透明度和安全性，股权质押一类的项目，尽量不要碰。

23、可持续的高净资产收益率，这能保证公司资产质地不会差；高分红率，能确保利润真实，而且大小股东利益一致；至于估值，这就仁者见仁智者见智了，拿着舒服就好。

24、投资的首要的原则，就是不懂不做。黄金、石油等品种的价格变化，受到国际政治、经济、宗教、自然条件等等因素各方面的影响，这远远超出了我等普通人的认知能力，除非你能真正搞懂，否则还是不碰为好。

25、在投资中，你自己的认识是正确的，这可以保证让你不亏钱；但如果想要赚取超额收益，就不仅仅需要你自己认识正确，还需要市场上普遍的认知出现错误，而且，你能把自己的想法坚持到底。

26、投资中，没有完美的策略，只有有效的策略，即使长期有效的策略，也是以短期经常无效为前提的。

27、最近半个世纪，手机产业链，是世界上最伟大的商业赛道之一，目前市值突破3000亿美元的上市公司，或多或少都与此有关。

尽管这40多年来，科学技术日新月异，但手机的基本形状，却变化不大，就是拿在手中的一个小长方体，这应该与人体的生理结构有关，手是人类最灵活的器官。个人观点，未来手机的软件系统仍会有巨大改变，但其基本形状，应该变化不会那么大。

纺锤线（Spinning Tops）

拥有较长的上影线和下影线以及较短实体的蜡烛线被称为纺锤线。实体的颜色，也就是蜡烛线本身是阴线还是阳线并不重要。这种基本的蜡烛线形态预示了买家和卖家双方的犹豫不决或者势均力敌（见图8 -4）。

较小的实体,不论是防线还是阳线，表明收盘价离开盘价非常近；较长的影线 表明买卖双方都力图成为胜者，但没有哪一方占据上风。在交易时段内，价格虽然有显著的变化，但最终又归于原有水平附近。买方和卖方都没能取胜，在收盘时处于一个僵持的局面。

如果一个纺锤线在一个上升趋势中形成，那么这通常意味着买家力量比较而言已经丧失了优势，价格趋势很可能出现反转（见图8-5）。

如果一个纺锤线在一个下降趋势中形成,那么这通常意味着卖家力量比较而言已经丧失了优势，价格趋势也很可能出现反转（见图8-6）。

实体线（Marubozu）

实体线表明蜡烛线中不存在影线部分。在阴线中，最高价与开盘价相同，最低价~收盘价相同；在阳线中，最高价与收盘价相同，最低价与开盘价相同。看看 图8-7,这里存在两种不同的蜡烛线类型：

一个白色实体线包含了一个较长的白色实体，没有影线。其开盘价等于最低价，收盘价等于最高价。这是一种后市看涨的蜡烛线,因为它表明在此时段内买家 一直处于主导地位。它经常成为牛市持续或者熊市反转的信号。

一根黑色实体线包含了一个较长的黑色实体，没有影线。其开盘价等于最髙 价，收盘价等于最低价。这是一个后市看跌的蜡烛线，因为它表明在此时段内卖家一直处在主导地位。它经常成为熊市持续或者牛市反转的信号。

十字线（Doji）

十宇蜡烛线的开盘价和收盘价是相同的,或者至士是相差不远，以至于没有实 体或者实体极端的短。换个角度来说,十字蜡烛线拥有的实体几乎是一条横线。

十字蜡烛线显示了买家和卖家之间的反复争夺，但结果势均力敌。价格在盘中远离开盘价收盘的时的价格非常接近甚至就等于开盘价。无论买家还是卖家都想控制局势，但最终结果只是个平局而已。

根据上下影线长短的不同可以形成四种类型的十字线：长脚十字、蜻蜓十字、墓碑十字、一字线（见图8 -8)。

十字既是指单个十字线，又是指十字线与其他錯烛线的组合。当一个十字线在你的图表上出现时，注意它之前的一根蜡烛线。

如果一根十字线出现在一系列的类似实体线的长阳实体线之后，那么十字线就发出了买方力量衰竭或者减弱的信号（见图8-9)。为了价格继续上涨，这里需要更多的买家进场，但却没有这么多力量加人。卖方力量继续加入并使得价格处于停顿状态。

记住在一个十字线形态之后，并不表明可以不加以思考地自动做空。确认仍旧是必须的步骤。等待一个看跌的蜡烛线出现，并且这根蜡烛线的开盘要在长白色实体赌烛线开盘价的下方。

如果一根十字线出现在一系列的类似实体线的长阴实体线之后，那么十字线就发出了卖方力量衰竭或者减弱的信号（见图8-10)。为了价格继续下跌，这里需要更多的卖家进场，但却没有这么多力量加人。买方力量继续加人并使得价格处于停顿状态。

虽然下降的停顿是由于缺少新的卖方，更进一步的买进行动则要求确认反转的存在。寻找一根长实体的白色蜡烛线收盘于长实体的黑色蜡烛线开盘价之上。

1.实体

就像人有高矮胖瘦一样，蜡烛线也有不同的实体大小。进行外汇交易分析时，检查蜡烛实体是一件很童要的事情。

较长的实体意味着买卖的力量强劲。实体部分越长意味着买卖的强度越大。较短的实体表明买卖某方的力量不占优势。用外汇交易的术语来讲就是买家占优势意味着“看多”，卖家占优势意味着“看空”（见图8-2)。

较长的白色蜡烛线表明存在强劲的买方力量。白色蜡烛线越长，则收盘价越是高于开盘价。这反映了价格从开盘到收盘运行了较大的距离，买方相当激进。换而言之，多方击败了空方取得了市场的支配权。

较长的黑色蜡烛线表明存在强劲的卖方力量，黑色蜡烛线越长，则收盘价越是低于开盘价。这反映了价格从开盘到收盘运行了较大的距离，买方相当激进。换而言之，空方击败了多方取得了市场的支配权。

2.影线

蜡烛线的上影线和下影线提供了交易时段内的主要线索。

上影线表明了交易时段内的较高价格。下影线表明了交易时段内的较低价格。

拥有较长影线的蜡烛线表明交易活动远离了开盘和收盘的价格（见图8 - 3 )。拥有 较短影线的蜡烛线表明了交易活动基本上局限于开盘和收盘价格之内

如果一根蜡烛线拥有较长的上影线和较短的下影线，那么这意味着买方用力推高价格，但是由于卖方更加强力的打压使得价格下跌从而接近其开盘价。

如果一根蜡她线拥有较长的下影线和较短的上影线，那么这意味着卖方用力打压价格，但是由于买方更加强力的推动使得价格上涨接近其开盘价。

在前面的课程中，我们已经粗略地了解了蜡烛图的知识，现在我们要深入地介绍蜡烛图的一些细节问题。我们先进行一个简要的复习。

几百年前日本的大米交易商开始使用蜡烛线进行交易分析，其中最为著名的是本宗间久，他写了一本书叫《三猿金泉录》，他的方法被称为酒田战法。斯蒂芬·尼森将蜡烛图介绍到西方国家，被称为西方蜡烛图之父。经过斯蒂芬·尼森的努力，蜡烛图在20世纪90年代成为西方技术分析的热门技术。

那么究竟什么是蜡烛线呢？解释蜡烛线的最好方式是通过图形来讲解（见 图 8 -1):

蜡烛线是由开盘价、最高价、最低价和收盘价构成的：

如果收盘价高于开盘价，那么蜡烛线通常就是空心的，也就是白色的。

如果收盘价低于开盘价，那么蜡烛线通常就是实心的，也就是黑色的。

蜡烛线空心或者填充的部分被称为“实体”（real body)。

蜡烛线实体以外的较细的部分被称为“影线”（shadow)。

上影线（upper shadow)的顶端就是最高价（high)。

下影线（lower shadow)的底端就是最低价（low)。