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. 不能孤立地看开市价
时间 2019-08-03开市价是一个交易天的第一个成交价。开市价能否显示当日动向或未来几天的趋势,实在不能作简单化判断。
对比上日收市价,以次日开市价为出发点,当天走势共有七种可能性;开高走高,开高收低,开低收低;开低收高;开平收高;开平收低;开平收平(十字架)。
很明显地,如果以为开高一定收高或者开低一定收低而急忙决定买卖,无异是“瞎子摸象”,以偏概全。尤其是在某些“转折市”,即一个大行情的浪“顶”或“底”,有时会出现“单日转向”的现象。而这些“单日转向”的特征,往往正是跳空开高,向上冲一冲,出一条“上影线”,然后下跌收低,拉出一很长黑,成为由升势变为跌势的转折点;或者跳空开低,向下压一压,出现一条“下影线”,然后上扬收高,拉出一很长红,成为由跃势变为升势的转折点。在这些情况下,贸贸然见开高就追买或见开低就追卖,都会吃大亏。
因此,注意开盘价,希望由此得到对买卖决策的启发,绝不能孤立地或片面地看问题。必须参考整个大市走势及其背景因素,甚至国际间不同市场的互动关系,才能正确评估开市价对后市的影响。
从随机走动角度来看,如果有重大的突发消息、重要供求数字、经济数据、政要讲话等原因而使市场人气发生变化的话,开市价就成了人气的“风向标”:开市价升破上日高点,便可做多头;开市价跌破上日低点,就应该做空头。这合乎“顺市而行”的原则。
从图表理论角度来看,如果开市价就越过了倒头肩底的颈线,或者开在下降趋势线的上方,或者跳在十日、二十日、三十日平均线之上,或者打破敏感三角形的上线,或者跨出了“箱形反复市”的上限……等等,即应该买入;反过来,如果开市价就跌破了头肩顶的颈线,或者开在上升趋势线的下方、或者跳在十日、二十日、三十日平均线之下,或者打破敏感三角形的下线,或者跨出了“箱形反复市”的下限……等等,就不妨卖出。
有些期货在东西半球几个市场都有交易,由于时差不同,这个市场的开市价通常衔接上一个市场的收市价,而开市之后又受预期心理影响,当天走势往往与开市方向背道而驰。例如远东市场黄金上日以高价收市,到了晚上美国市场却是高开而大跌收低,次日远东市场自然大幅跳空开低,大量获利回吐的结算买入和估计美国今晚会反弹的投机性买盘,却又往往会将市况推高收市等等,不一而足。这些来龙去脉亦必须掌握,才不会被开市价误导,免致跌入陷阱。< 交易学院 > -
. 前事不忘后事之师
时间 2019-08-02支配期货涨跌的供求、经济、政治、人为等因素,今日发生之事,随着时间推移,以后就成为历史。有时历史是惊人的相似。如果我们在大脑记忆系统中,能够储存一些特别的历史事件,且眼前的事态发展“似曾相识”,就能从历史的演变过程中得到启发,对现今事件的结局作出“虽不中亦不远矣”的估计,从而作为期货买卖决策的依据,收提高胜算之效。
一九七九年二月十六日(星期六)上午,当时我翻阅香港报章,看到大陆广西、云南边境军民集会追悼被越南侵略者打死的同胞消息,配以人民日报“是可忍,孰不可忍?”的评论员的文章。回想前一天北京曾向越南提出“最紧急、最强烈、最严重的抗议照会”,而邓小平刚刚访美国、日本时一再声言要“教训”越南这个“地区霸权主义者”。这一切,使我联想起一九六二年十月中旬的中印边境事态;当时北京显著报导印度总理尼赫鲁宣称要把中共军队“清除掉”的消息,接着又是有印军挑衅打伤中方军民的电讯,有“最紧急、最强烈、最严重抗议”的评论员文章,跟着自卫反击战就打响了。这样一对比,我觉得一九七九年二月中越边界形势与一九六二年十月中印边界形势实在太相似了,一场惩越战争照理是迫在眉睫。又联想到历史上珍珠港事变、希特勒侵苏、韩战爆发都是在周末或周日,莫非中越之战今日(一九七九年二月十六日)就要打起来?中越一打,苏联会不会在背后捅一刀?东南亚反应会不会紧张?当即,我紧急联络公司客户,将自己判断“中越之战可能在今、明天爆发”的想法告诉他们,建议马上买入九九金,强调:“周一上午是香港独立市,无外围市影响。如果周末中越无战事,周一开市亦不会跌多少;果真打起来,一开市就可狠捞一笔了。”结果,星期天早上就看到新闻报告:“中共军队沿着广西、云南边境十七处地段开展自卫反击战,痛惩越南。”星期一,香港九九金一开市就跳升三0多港元,周六入市的客户每口货赚三千多元,惊喜万分。他们笑我:“中共什么时候开战你都知道,你是总参谋长呀!”我说:“不是知道,是料到。历史的经验才是我们的总参谋长!”< 交易学院 > -
. 现货交收前的机会
时间 2019-08-02不打无把握之仗,是成功的投资者买卖期货的原则之一,一般人为什么容易亏钱?某种意义上是由于他们在机会只有一半对一半甚至是毫无把握情况下贸贸然入市。而有幸赚钱的人,大多是靠捕捉一个“黄金机会”,顺水推舟,轻易取胜。期货在交收月份的大幅波动,则是没,埋藏“黄金机会”的“矿床”之一。
期货交易的规则是:新单买入或卖出之后,最迟到了交收(DELIVERY)月份最后一个交易日,合约就要结算,否则就要履行交现货或收现货的手续。
不可否认,当今国际上各期货市场,百分之九十八以上的买家和卖家都是为了赚取差价,真正实行现货交收的可谓凤毛麟角。也就是说,绝大多数买卖合约到头来是一定要在市场结算的。未平仓合约积累得越多,临近交受期的波动也越大。
现货交收前的波动有这样的一个规律:凡是前一阵子炒得价位偏高的,说明多头者众,临近交付日必定急跌,因为多头合约不结算的话,就要被迫以偏高的价位收现货,要说把猪腩、原糖数以吨计的搬回家或找仓库储存,试问有几个投资者愿意?不愿意就要结算卖出,一卖出市况自然大挫;反过来,凡市前一阶段压得价位偏低者,证明做空头的人多,接近交收日必定急升,因为空头合约不结算的话,就要被迫以偏低的价位交现货,若要真的数以百吨计活牛、黄豆交出指定地点,试问有多少投机者可以做得到?做不到就要结算买入,一买入价格自然暴涨。
所谓“黄金机会”,就是利用长期偏高而临近交收前作空头;利用长期偏低临近交收前做多头。据统计,这样做十次有八次是有利可图的,也就是说,机率达到八成;尤其是,现货月份没有涨跌停板限制,赚起来速度又快,幅度又大,特别过瘾。不过资金要充裕,因为现货月份要缴全额合约保证金。
有一次,菲律宾椰干五月期货到了交收月份,在一两个大户操作下,一度冒升上每公斤十三比索左右的超高价位,实际市场的现货价无非是七·六比索一公斤。结果菲律宾椰干商会马上致函马尼拉国际商品交易所,表示要卖出五00张合约,由仓库提出十万吨椰干交现货。当哄抬价格者获悉椰干商会有意“来真的”之后,狼狈卖出,市况一下狂泻数百点。善于把握机会的投资者趁高卖空,无不大获全胜。< 交易学院 > -
. 合约要及时换月
时间 2019-08-02习惯上,期货投资者都是挑选买卖最活跃的月份交易。在连续六个月的定盘式市场,则集中做远期的三个月份。而随时间的推移,无论是连续报价式的活跃月份,还是定盘式的远期月份,都会变成近期月份直至交收月份。
做期货要紧记“君子不立危墙之下”。通常来说,到了交收月份,由于时日无多,活动空间减少,加上保证金加倍甚至全额交割,对冲避险的生产商实行收现货货交现货的冲击,所以一般投资者都“敬鬼神而远之”,不会把合约拖到交收月份。正是由于这一因素,令交收月份交投疏落,价格飘忽,使投资者更不适宜在此久留。因此,手头上的合约及时换月,转移到“安全地带”,是减低风险、提高胜算的重要措施。
所谓“换月”,就是把手中临近交手月的原有合约结算,同时在买卖最活跃的月份(在定盘式买卖的市场中则是远期月份)建立新的合约。一般情况下换月都是保持同样数量合约,保持同样买卖方向。
合约换月要留意如下要点:
第一,要及早行动,不要拖到“最后一班车”。比如做芝加哥期货交易所的三月黄豆,到了三月一号,就属于交收月份。到二月底最后一个交易日前一两天,会有比较多的结算单。如果前一阶段被套牢的买单比较多那么结算时卖单较为集中,会令市况更加下沉;如果前一阵子被轧住的空头比较多,到时结算性的买入也必为大量,会令价位更往上窜。毋须讳言,需要动“换月手术”的,一般是被套牢而又决心守下去的单子。所以,拖到最后关头才出脱换月,只会挤作一团,相互践踏,使价位波动加剧,令损失增大。有经验的做法,是转为交收月份之前一个月就要着手部署,捕捉良机,尽量在还有十天就转月之前结算换月。
第二,换月时,结算旧合约和建立新合约要同时以市价进行。不要一先一后,不要用限价。因为合约换月一个特点是保持同样数量的合约,如果时间上错开处理,先平旧仓再建新仓或先建新仓再平旧仓,要么手上变成“一无所有”,要么“旧爱新欢共处”,都违背换月原意。用限价有可能旧货结算到,新单做不到;或者反过来旧货出脱不了,而新单却成交了,和时间错开一样,都有可能背离换月的出发点。
以上讲的是换月的技巧。其实我是一向主张“不怕错,最怕拖”的。合约要到了考虑如何换月的地步,说明是“拖”了,这不是好事情。要是赚钱货,结算就是套利,那还用得着伤脑筋去换月吗?< 交易学院 > -
. 在同类商品中找机会
时间 2019-08-01在众多期货种类中,有些属于“同类项”,例如贵重金属的黄金、白金、白银;外汇的日元、德国马克;谷物的黄豆、玉米、小麦;肉类的活牛、活猪、猪腩;丝类的生丝、干茧等等。“同类项”期货涨跌的背景因素大同小异,走势虽然各有特点,但总的趋势是一致的。
一段时间以来,美元利率上升,世界性通货膨胀率降低,油价疲弱,国际冲突“热点”纷纷降温暖和,黄金、白金、白银同样江河日下,一蹶不振,可谓“休戚相关”。
一九八八年夏季,北美遇到半世纪以来最严重的干旱,黄豆、玉米、小麦同步“升天”;后来下雨了,减产并没有预想中严重,“三剑客”又一起“落地”,可谓“荣辱与共”。
“同类项”期货的这种特性,恰恰给我们提供了一个赚钱的好机会,因为在同样的供求、经济、政治及人为因素支配下,“同类项”期货的大方向虽然一致,但投资者的精神、时间、金钱、兴趣绝无可能平均地同时介入每只商品,同一时期总有所侧重。因此,同是一个涨势或跌势,“同类项”的每只商品起步迟早、过程缓急、到“顶”或到“底”先后等一定有所不同。这就有“可乘之机”。“同类项”三只商品中有两只已一马当先往上冲出一段距离了,剩下一只“出闸”向上是肯定的。头两只先发先至,赚钱的差价反而不大。相反,迟出发的一只还有大段路程才能抵达“终点”,有足够的差价空间供我们猎取。这种“同类项”走势“时间差”、“幅度差”,可以说是有把握的仗,胜算很高,不容错过。
不久以前,美国福特汽车公司宣布:已研制成功一种新原料,代替汽车排气系统中以往必不可少而又成本昂贵的白金。消息传出,白金马上狂泻,白银也被拖低,跌得七零八落。开始黄金下滑幅度不大,聪明的投资者及时加码狂抛,结果“胳膊拗不过大腿”,黄金亦“落花流水春去也”,破关直下。善于在“同类项”商品中“钻空挡”的机会主义者,又狠赚了一票。所以思路定要开阔,有比较才能抓住机会。< 交易学院 > -
. 学会围魏救赵
时间 2019-08-01春秋战国时期,魏国挥军包围赵国,赵国向齐国求救。齐国军师孙膑没有直接驰援邯郸,却乘虚而入直捣魏国,魏军统帅庞涓被迫回师救架,结果半途中伏被齐军射杀,赵国亦因此解围。这就是中国历史上著名的战例“围魏救赵”。这种在战场上高瞻远曙的观念、机动灵活的战略战术,实在值得我们在商场上借鉴。
期货有很多种类。有黄金、外汇、大宗物资、贵重金属、指数、利率、期权、债券等等。以大宗物资为例,光是美盘就有原糖、黄豆、玉米、小麦、咖啡、可可、活牛、活猪、猪腩、木材、轻原油等等。有的商品与别的商品有相关连,例如黄豆、玉米、小麦被人称为“三剑客”;有的商品与别的商品毫不相干,例如原糖、咖啡、活牛,便“风马牛不相及”。有时这种商品走势不明朗,另一种商品却很明朗;有时这个市场牛皮沉闷,另一市场却大起大落。如果我们的眼光只停留在一只商品身上打转,那是把所有的鸡蛋放在一个筐子里;必须留意其他商品动向,善于比较、鉴别,评估机会,及时转移阵地,调整攻击目标,才算未雨绸缪,方有条件在期货市场纵横,有所斩获。
往往有这样的情况:买进(或卖出)某只商品期货被套牢之后,市况陷入胶着状态,手上的货成了“鸡肋”,“食之无味,弃之可惜”。这时候,就应以开阔的视野综观全局,研究一下其他商品走势如何,捕捉战机,实行“围魏救赵”,争取以“第二战场”的利润来弥补“第一战场”的浮动亏损,原先的货守下去也行,认赔也可以。
有一次,一位布厂老板认为他对日本棉纱比较熟悉吩咐我替他买入一百口货。岂料世道牛皮靠软,困了一个多月都脱不了身,烦得要死。刚好有天(一九七六年七月二十八日)大陆唐山发生大地震,那里是著名红豆产区。我得到消息后,急忙去见这个客户,先讲“围魏救赵”的故事,然后提出“买红豆,救棉纱”的方案,客户认为我言之有理,马上买入一百张日本红豆合约。其后红豆果然狂飙,连续涨了一个多月。我的客户不仅收复棉纱之“失地”,而且还获得意想不到的暴利。事后他在电话中还文绉诌地向我赠诗两句“围魏救赵计策好,古为今用获利多!”< 交易学院 > -
. 正确使用限价和市价
时间 2019-08-01期货市场买卖单(ORDER)分两类:限价单(LIMIT ORDER)和市价单(MARKET ORDER)。限价单是:一定要到某个价位或比这点更好的价位才买进或者卖出;市价单是:就以市场即时价位成交。限价单好处是买卖的价位比较理想,但不一定能成交;市价单好处是保证能成交,但做出来的价位不一定理想。
两类单子之中,根据具体操作,又有更细的分工,例如,以市价单来说,还可以有M.O.O.(MARKET ON OPENING),即开市一刹那市价买或卖,M.O.C.(MARKET ON CLOSING)J即收市一刹那市价买或卖,M.I.T.(MARKET IF TOUCH)一旦接触到某个价位就以市价买或卖等等。
在买卖过程中如何正确应用限价和市价两类单子呢?
策略上你重“价”的就用限价。买的时候希望便宜点,就以某个价位或更低一些的价位作成交;卖的时候力求卖高一点,就指定到某个价位或更高一点的价位才交易。分析了阻力线或支持点,也可以限定涨破某个价位或更高一些才买进,或跌破某个价位或更低一些才卖出。计算了自己可以容忍的亏损幅度,到某个价位就设限止损(STOP LOSS)等等。鉴于不能盲目追市的原因,新单(NEW OPEN)入市原则上多采取限价为宜,错失机会只是为零,入价不好被套牢却是负数。少做一单生意,比多做一单亏钱生意要好。
如果你的出发点是重“势”,就用市价。一个突发性消息出来,对走势会造成重大影响的,就要以第一时间的市价去追。头肩顶形成且跌破颈线出现大跌讯号,或倒头肩底产生兼升破颈线显示大升走势,都可以用市价去进行买卖。判断今日可能拉长阳或长阴,希望走短线即市买卖赚点,也可在开市一刹那市价买入或卖出,在收市一刹那市价结算卖出或买入。假若你已有货在手,就要提高警觉,已嗅出市场气氛不对劲,或有“踢到铁板”的感觉,就要以市价出场,以免限价做不到,赚钱变亏钱或损失加大。
限价和市价买卖各有优劣,只要在实战中多加研究、检讨,“熟能生巧”,就会逐步成为“刀剑皆能,交替出招”的高手!< 交易学院 > -
. 平均价战术不可乱用
时间 2019-07-31期货买卖一半策略当中,平均价战术(AVERAGE,日本术语为“摊平”)被很多人奉为经典,不少专业书刊、训练教材都列入介绍,相当部分投资者亦以这套战术从事期货买卖。平均价战术要点是:当市价于A点时,根据所搜集的资料判断行情会上升而买入,但可能基于某些因素而暂时下跌。故当市价下跌至B点时,更应买入(因原有资料显示行情会上升)。这样,总体买入的价位就是A点与B点之间的平均价,比A点为低。一旦行情涨回A点,便可反败为胜。依照这个策略,若市况从B点继续下跌,则在C点再买,再跌又在D点再买......总之平均价越拉越低,只要市价回升至平均价以上则可获厚利矣。跌市做法亦同此理。
这套战术是否确实可行呢?笔者根据多年实战经验,虽不排除有时会成功的可能,但基本上相当危险。
首先,这种做法属于逆市而行,并非顺市而行。既然在A点买入后而市况下跌,已证明了原先认为大市会升的判断是错误的。“不怕错,最怕拖”是期货投资首要原则。你“认为”尽管“认为”,但事实归事实。无论你信心有多大,只要你手上的合约出现浮动损失,就应按事前设好的止损点迅速认陪出场。如果太坚持自己最初的想法,一而再、再而三的逆市投入,只会招致越来越大的损失。期货是信用扩张十倍以上的生意,当你在B点再买时,你要先补足在A点买入的浮动损失......这样就不是什么两套本钱、三套本钱所能应付的。有些人没有想到这一点,往往资金预算无法控制,半途就被断头。 有人说,资金充裕就可以用这招AVERAGE,在一段小反复当然可以,但遇到周期性转市,这套平均价战术就变成“担沙填海”,等于踏上“不归路”。例如一九八0年初,你在每盎司八五0美元的价位买入本地伦敦金(LOCAL LONDON SPOT GOLD)一百张合约,跌至八百美元又买一百张,跌至七五0美元再买一百张,再跌至七00美元又买一百张,及跌至六五0美元再买一百张,五次买入平均价七五0美元,将近十年来,一路下跌,目前还不到四百元,哪有“反败为胜”的希望?九年多来连利息计算,损失达十亿新台币,哪个投资者能接受?又如一九八五年二月,当时美元处于强势,一美元兑二六0日元。如果当时你在二六0日元价位卖日元、买美元,美元跌至二五五、二五0、二四五、二四0日元你都坚持AVERAGE,四年来美元江河日下,最低跌至一二一日元,不破产才怪呢!所以,平均价战术真的不可乱用。< 交易学院 > -
. 何以常炒必输
时间 2019-07-31有个时期,一班同事下班后就聚在一起打麻将“抽头”吃晚饭。为了增加情趣,设了战绩表排座次。岂料一年下来,大多数人都是输家,而赢家却没多少进帐。计算之下,原来饭局所在的海鲜酒楼才是最大的“赢家”。
期货经纪行代客买卖,不可能是义务劳动。为了应付人工、场地、设备、通讯、交易所收费等支出,自然要收取手续费。期货买卖本身盈亏的机会率是一半对一半,这是理论上而言,而在实际运作过程中,手续费的因素将获胜几率压到低于一半。这点不论期货、股票、外汇等金融买卖都是一样,几无例外。
就台湾目前期货交易以三十万新台币(约六十美元)计,十张合约就是一万六千元新台币,第一次买卖赚了五美元价位,第二次亏了五美元价位,表面上看是打和,其实已亏了三万二千元新台币手续费。假定二十次同价出入,三十万新台币已亏过头(OVER LOSS)了。
期货市场确实存在赚大钱的机会。例如最近几个月,美元对日元及西德马克大幅狂升,看得准的话,一张合约都可以赚几十万新台币。一年之中,总会有两三次大行情,让我们在某种商品市场中捕捉机会,否认这中机会的存在是说不通的。但是,期货可以做,不等于可以常常做。再以十张合约为例,炒十次是十六万手续费,炒一百次是一六0万手续费!三十万的本钱赚到一六0万,是不是已属奇迹?但只要你炒上一百次,就已化为乌有,因为佣金把你抽干!常炒必输就是这个道理。
为什么本来是纯粹代客买卖的经纪行,有的会搞起与客户对赌呢?就是因为有抽手续费这一条做“胆”。炒不一定会输,但常炒就不同了。所以客户赢无所谓,最要紧的是留住客户别离场。“不怕你精,不怕你呆,最怕你不来”,这就是公司对赌的“秘诀”。但你懂得饱食远扬就莫能奈你何了!
俗语:“过犹不及。”一锅汤不放盐太淡没味道,下盐太多又难入口,要恰如其分才好喝。忽视期货的赚钱机会,过分渲染其风险因而避之则吉是消极的,应该尝试、投入。但不管走势是否明朗,不晓得见好就收,长年累月不断炒下去,就会应了一句:“猎狗终归山中丧,将军有日阵中亡!”< 交易学院 >



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