在交易外汇的时候，很多交易者形成一个错误的观念，只考虑货币对中的特定一种货币，没有考虑到货币对中两种货币的相对强弱程度。在外汇市场上，忽视外国的经济状况，不但很可能影响赢利，而且增加了损失的机会。当你和一个强劲的经济实体进行对着干时，失败的可能性更高；与一只很可能升值的货币对抗，你交易的货币会出现急跌，使你陷于困境中。同样地，如果货币对中的另一种货币也同样地坚挺，那么交易所能获得的利润可能是微不足道的。因此，当试图获得最大的利润时，寻找一些强劲经济实体／疲弱经济实体的货币配对，是一个不错的策略。

举例来说，在2005年3月22日，美国联邦储备局在联邦公开市场委员会（FOMC）的声明中，提高了通货膨胀的风险，这导致各个主要货币兑美元都下跌。与此同时，还公布了许多正面的美国经济数据，美元的强势得到了进一步地巩固。当时你很可能持有美元的多头，并从中获利了。在某些货币对中，美元上升的持久力更强。例如，在这次暴跌中，英镑在联储局会议后的几个星期内就开始反弹了，而日元却下跌了更长的一段时间。原因在于，当时的英国经济表现出持续的经济增长，这为英镑的反弹提供了坚实的基础。如图9.1所示，在3月28日，英镑触及1.8595的低点后，紧接着在三个星期内就反弹到联邦公开市场委员会会议前的1.9200的价位。

另一方面，日元却下跌了更长的时间，美方日元持续上升到4月中旬。如图9.2所示，在联邦公开市场委员会的会议后，在两个

星期内，美元又上升了300点。部分原因在于，市场观察家对日本的经济没有太大的信心。当时的日本经济正处于衰退的边缘，没有任何经济扩张的迹象。因此，比起坚挺的英镑，美元对比疲软的日元，美元的强势有更大的影响力，持久力也更长。

选择最强的货币对
杠杆套息交易
基本面交易策略：关注宏观经济事件
商品价格作为一个领先指标
使用债券的价差作为外汇的领先指标
基本面交易策略：风险逆转
运用期权波动率预测市场的波动
基本面交易策略：中央银行干预

移动平均线的完美秩序是指，一系列的移动平均线按顺序地排列。对于上升趋势，一个完美的秩序是指这样的情形，10天的简单移动平均线高于20天的简单移动平均线，而20天的比50天的简单移动平均线要高。同时，100天的也低于50天的简单移动平均线，200天的也低于100天的简单移动平均线。在下降趋势中，情形则相反，200天的简单移动平均线最高，而10天的简单移动平均线最低。移动平均线按照顺序排列，通常是趋势环境的一个强劲的指标。它不仅显示了趋势方的动能，而且起了多重支持位的作用。为了优化这个策略，交易者应该观察，在上升趋势中，ADX的读数是否大于20并且趋势向上。根据这个策略决定入场点和出场点是比较困难的，但是，通常来说，只要它仍然维持着完美的秩序，我们就想继续持有头寸；一旦完美秩序不能持续下去时，我们就平仓出场。完美秩序不是经常发生，这个策略的前提是，当它一旦出现，就跟随它。

完美秩序是要利用接近趋势初期的交易环境。以下是运用这个技巧的一些规则：

·观察那些货币对，它的移动平均线排列成完美的秩序。

·观察ADX指示向上，最理想的是ADX大于20。

·在形成完美秩序的初期后，如果它仍然持续，则在第5根蜡烛处买入。

·对于多头，最初的止损点设在移动平均线出现穿越的那天的最低点。对于空头，最初的止损点就设在最高点。

·当完美秩序不再持续时，平仓出场。

范例

图8.25是欧元／美元的日线图。在2004年10月27日，欧元／美元的移动平均线形成一个完美的秩序。在形成秩序后的第5根蜡烛，也就是1.2820的价位，我们进场买入。最初的止损点设在2004年10月27日的最低点，也就是1.26950该货币对继续向上的趋势。直到2005年12月22日，当天的开盘价是1.3370，完美的秩序不再持续下去了，10天简单移动平均线低于20天简单移动平均线，这时候，我们平仓出场。这次交易的总利润是550点，而我们承担的风险是125点。

下一个例子是美元／瑞士法郎。如图8.26所示，完美的秩序出

现在2004年11月3日。按照我们的规则，在最初形成秩序后的第5根蜡烛，也就是在1.1830的价格，我们进场卖出。对于空头的交易，我们的止损点设在2004年11月3日的最高点，也就是1.1927。货币对继续向下跌的趋势。直到完美的秩序不再持续下去，20天简单移动平均线低于10天简单移动平均线时，我们平仓出场。这是发生在2005年12月16日，当天的开盘价是1.1420。这次交易的总利润是410点，而我们承担的风险是97点。

通道策略不是新奇的策略但是运用在外汇交易上非常有效。主要的原因在于，货币很少会有大部分时间处于窄幅波动中，反而有倾向发展成较强的趋势。通过观察几幅图表，交易者可以轻易地辨认出通道，它也经常出现。一个普遍的情形是，在亚洲时段出现通道，而在伦敦或者美国时段出现突破。有很多例子显示，经济数据的公布引发了通道的突破。因此，交易者必须密切地留意经济数据的公布。如果一个通道已经形成，同时有一个重大的美国经济数据即将公布，货币对的波动也处于通道区间的上方，那么发生突破的可能性极高，交易者应该准备买突破，而不是进行与它反向的操作。

当我们画出一条趋势线，然后再画一条与趋势线平行的线，就建立了通道。货币对的价格波动，即使不是所有的，也应该有大部分的波动处于两条通道线之内。我们将寻找这样的情形，价格在一个狭窄的通道内波动，然后朝着突破通道的方向移动。在发生与基本面有关的市场事件前，如重要的经济新闻公布前，或者在主要的金融市场开市前，运用这个策略尤其有效。

以下是运用这个技巧进行多头交易的一些规则：

·肯先，在日内的图表或者日线图上辨别出一个通道。价格的波动应该收缩在一个狭窄的区间内。

·当价格突破通道线的上方时，进场买入。

·止损点设在上方通道线稍微以下的地方。

·当价格朝你有利的方向波动时，向上移动你的止损点。

范例

让我们看几个例子。第一个是美元/加拿大元的15分钟图（图8.22）。通道的总幅度大约是30点。根据我们的策略，我们分别在两条通迫线上下10点的位置，也就是在1.2395预用买单，在1.2349顶留卖单。买单首先被触及，我们立即在上方通道线以下10点的位置，也就是在1.2375设定止损单。美方加拿大元继续上涨，到达我们双倍区间的赢利目标1.2455。在这时候，也可以运用

移动止损，类似于我们在第7章的风险管理部分提到的方法。

接下来的例子，如图8.23所示， 这是一幅欧元／英镑的30分钟图。两条通道线之间的总波幅是15点。根据我们的策略，我们分别在两条通道线上下10点的位置，也就是分别在0.6796预留买单，和在0.6763预留卖单。买单首先被触及，我们立即在上方通道线以下10点的位置，也就是在0.6776设下止损单。欧元／英镑继续上涨，达到我们双俏区间的赢利目标0.6826。

突破交易的利润是非常可观的，但是，由于很多的突破通常会以失败告终，突破交易也可能令人感到沮丧。在外汇市场经常出现假突破的主要原因是，外汇市场与其他市场相比，更容易受到技术因素的驱动。因此很多的市场参与者有意地制造突破，以欺骗其他未察觉的交易者。为了过滤掉潜在的假突破，要通过价格行为进行筛选，去辨别哪些突破有更高的胜算。我为这个策略制定了一些规则，以便充分地利用强劲的趋势市场，它创出了新高，接着回落到近期的低点后，又再次反转创出另一个新高。这类情形通常有非常高的成功率，原因在于，在不坚定的交易者被彻底清出场外后，那时候只剩下有资金的真正玩家重新入场，促使货币对创出更高的价格，这种策略令交易者进入一个强劲的趋势市场。

策略的规则

买入

1.观察一个货币对，它正在创出20天的最高点。

2.观察到在接下来的3天，货币对出现反转，创出2天的最低点。

3.如果在创出2天最低点后的3天内价格突破前期20天的最高点，就买入货币对。

4.最初的止损点设在，步骤2中确定的2天最低点以下几点的地方。

5.运用移动止损保护利润，或者当利润达到所冒风险2倍的时候，止赢出场。

卖出

1.观察一个货币对，它正在创出20天的最低点。

2.观察到货币对在接下来的3天内出现反转，创出2天的最高点。

3.如果在创出2天最高点后的3天内，价格跌破前期20天的最低点，就卖出货币对。

4.止损点设在，步骤2中确定的2天最高点以上几点的地方

5.运用移动止损保护利润或者当利润达到所冒风险2倍的时候，止赢出场。

范例

我们的第一个例子是图8.19。英镑／美元的日线图显示了，在11月17日，货币对创出了20天的新高点1.8631。这意味着，它成为我们的观察目标。我们等待着货币对出现2天的新低点，然后在3天内出现反弹，超过前期20天的高点1.8631。我们看到，这种情形在11月23日确实发生了。我们在最高点以上几点的1.8640进场买入。止损单设在两天的最低点1.8472以下几点，也就是1.8465。当货币对朝有利的方向波动时，我们有两个选择：要么在利润超过所冒风险的2倍时止赢离场，要么运用移动止损，如根据两根蜡烛的最低点（two-bar low）止损。最后，我们决定根据两根蜡烛的最低点进行移动止损。在12月8日，我们在1.9362平仓离场。在两个星期内，总利润达到了722点。

图8.20是这个策略的另一个例子。美元／加拿大元的日线图显示了，在4月21日，货币对创出了20天的新高点1.3636。这意味着，它成为我们的观察目标。我们等待着，货币对出现2天的新低点，然后在3天内出现反弹，超过了前期20天的高点1.3636。我

们看到，这种情形在4月23日发生了，当时，我们在前期20天高点以上几点的1.3645进场买入。止损单设在两天的低点1.3514以下几点的1.3505。当货币对朝有利的方向波动时，我们有两个选择：要么在利润超过所冒风险的2倍时止赢离场，那将是280点的利润。或者运用移动止损，如根据两根蜡烛的最低点。如果根据两根蜡烛的最低点进行移动止损，那么交易在1.3686平仓离场，有41点的利润。而如果采用另一选择，那么有280点利润的止赢单在5月10日被执行。

交易者经常遇到这样的情形，面临一个潜在的突破，入场，最后以失败告终，价格反转回区间交易。事实上，即使价格确实突破了重要的价位，也不能保证趋势能够继续下去。我们经常看到，如果这个价位非常重要为了触发止损，银行同业交易员或者其他的交易者力图促使价格突破这些价位。突破价位是非常重要的价位，正是由于这个原因，没有一个严格的标准去判断，多大的力量才可以推动价格突破这些重要的价位，并持续这一趋势。

在关键的价位进行突破交易，会涉及很大的风险。因此，出现假突破的情形往往多于真正的突破。有时候，价格在突破前会测试阻力位一次、两次，甚至三次。这鼓励了大批潜在的反趋势交易者，他们只是在外汇市场上寻找淡出突破（fade breakouts）的机会。然而，淡出每一个突破，也会导致一些重大的亏损，原因在于，一旦真正的突破发生了，趋势通常都是强大而且持续较长的时间。简单地概括，交易者必须有一个方法，去过滤出那些有更高可能性导致假突破的盘整形态。以下的规则，为过滤这类交易提供了一个良好的基础。淡出策略是等待真正交易策略的一个变种。它使用日线图辨别出区间环境，使用小时图去确定入场价位。

策略的规则

买入

1.寻找一个货币对，它14期的ADX小于35。最理想的是，ADX也正在向下跌，显示了趋势进一步转弱。

2.等待市场的价格跌破了前期的最低点至少有15点。

3.在前期的最高点以上15点的位置下入场买单。

4.在买单成交后，最初的止损点设在入场价格以下不超过30点的地方。

5.当价格上涨，利润达到所冒风险2倍时，或者是60点的利润时，获利了结。

卖出

1.寻找一个货币对，它14期的ADX小于35。最理想的是，ADX也正在向下跌，显示了趋势进一步转弱。

2.等待市场上涨超过了前期的最高点至少有15点。

3.在前期的最低点以下15点的位置下入场卖单。

4.在卖单成交后，最初的止损点设在入场价格以上不超过30点的地方。

5.当价格朝有利的方向波动，有60点的利润时，获利了结。

进一步优化

如果没有即将公布重大的经济数据引发急速意外波动时，假突破的策略最为有效。例如，在美国非农业就业数据公布前夕，价格经常处于盘整状态。总的来说它们因为某个原因而盘整。原因是市场正犹豫不决，要么已经建立好头寸在等待，要么等待数据公布后再作出反应。无论哪种方式，数据公布后出现的突破很可能是一个真正的突破，而不是那些你想淡出的突破。这个策略对于那些波动不那么活跃的货币对，以及交易区间较狭窄的货币对，最为适用。

在本书中，我强调了波动性交易（Volatility trading）是专业交易员最常用的策略之一。尽管有很多方法可以诠释波动性的变化，但是实际上，最简单的策略只需要一双敏锐的眼睛。虽然这是一个在专业交易中普遍运用的策略，但是交易新手经常惊讶于它的简单、准确和可靠。突破交易者仅仅需要一个基本的蜡烛图，就可以辨认出日内交易。

内部日（inside day）的定义是，当天交易的波幅包含在前一天的波幅内，换句话说，当天的最高点和最低点都不超过前一天的最高点和最低点。在进行波动性交易前，至少需要有两个内部日。内部日越多，波动性出现急增或者发生突破的可能性越高。这种策略最好运用于日线图，但是，时间框架图越长，出现突破的机会越重大。一些交易者在小时图上运用内部日策略，有时候他们也会成功，但是，用日线图寻找内部日通常有更高的成功可能性。对于用小时图上寻找内部日机会的交易者来说，如果在伦敦市场或美国市场开市前，交易的区间出现收缩，那么发生一个可靠突破的机会就会增加。关键在于，要预测一个有效的突破，而不被假突破所欺骗。运用日线图的交易者，可以在重要的经济数据公布前，寻找某些货币对的突破机会。这个策略对所有货币对都适用，但是，在一些波动区间较紧密的货币对，如欧元／英镑、美元／加拿大元、欧方瑞士法郎、欧方加拿大元和澳大利亚市加拿大元，较少出现假突破的情形。

策略的规则

买入

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（我们在寻找多个内部日）。

2.在前期内部日的高点以上10点的位置买入。

3.在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4.当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

卖出

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（我们在寻找多个内部日）。

2.在前期内部日的低点以下10点的位置卖出。

3.在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4.当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

进一步优化

为了进一步优化策略，可以结合观察技术形态，判断突破的特定方向。例如，如果内部日正在向最近区间的上方收缩，如一个上升三角形的形态，那么出现向上突破的可能性更高。相反的情形也是这样的：如果内部日正在向最近区间的底部收缩我们开始看到一个下降三角形的形成，那么向下突破的可能性更高。除了三角形形态外，其他的技术因素如重大的支持位和阻力位也可以考虑。例如，如果在内部日的价格水平下方，是重大的费波纳契和移动平均线的支持区域，那么这意味着，要么向上突破的可能性更高，或者即使出现向下突破，这是假突破的可能性更高。

由于外汇市场缺少成交量的数据，即日交易者不得不发展出一些特别的策略，较少依赖于需求水平，而更多地依赖于市场的微观结构。他们试图利用外汇市场最普遍的一个特性，就是市场24小时运转。尽管市场全天都可以进行交易，但是每个交易时段的市场交投状况是极为不同的。

正如我们在第4章提到的，传统上，亚洲时段通常是最平静的，货币对例如欧元／美元和英镑／美元，倾向于在非常狭窄的区间内波动。根据国际结算银行在2004年9月公布的中央银行调查报告，英国是最活跃的交易中心，占了总交易量的31%。加上德国、法国和瑞士，欧洲市场作为一个整体，占了外汇交易总和的42%。在另一方面，美国仅次于英国，是第二活跃的交易中心，但美国的交易额只占全部交易额的19%。这令伦敦市场的开市显得格外地重要，原因在于，它给了市场上绝大多数的交易者一个机会，去利用美国市场后期或隔夜亚洲市场发生的事件或者公告。在联储局公开市场委员会开会讨论和宣布货币政策的当天，这点就变得更为关键了，原因是利率决议的声明发生在纽约时间下午2：15，这时候伦敦市场已经闭市了。

在欧洲和伦敦的交易时段，英镑兑美元的交投最为活跃。在美国和欧洲重叠的时段，英镑兑美元也同样地活跃，但是除了这些时段外，货币对的交易相对平缓了。原因在于，绝大部分的英镑／美元交易，都是通过英国和欧洲的做市商进行的。这为即日交易者提供了一个极好的机会，去抓住初始的方向性的日内真正波动，这通常发生在伦敦交易时段的最初几小时内。这个策略运用了一个普遍的认知：英国的交易者因触发止损而声名狼藉。这意味着，伦敦市场开市时的初始波动，并不总是真正的波动方向。由于英国和欧洲的交易商是英镑／美元的主要做市商，他们非常了解这个货币对真正的需求和供给程度。当交易开始的时候，银行同业交易员察看了他们的账本，运用他们客户的数据，去触发市场双边紧密的止损单，以赚取点差。一旦这些止损单被消除后，英镑／美元真正的方向性波动就开始出现。这个时候，在建立多头或空头的头寸前，我们寻找符合该策略规则的入场机会。如果随后是美国市场开市，或者公布一个重要的经济数据后，这个策略最为有效。运用这个策略，你是在等待市场上的噪音平息下来，然后交易随后真正的市场价格趋势。

策略的规则

买入

1.在欧洲交易的早段，英镑／美元的交易从纽约时间凌晨1：00开始。观察货币对，它跌穿了区间的最低点，比开市价至少低了25点以上。（这里区间指的是，法兰克福市场开市到伦敦市场开市之间的价格波动，纽约时间从凌晨1：00至2：00。）

2.然后，货币对出现反转和突破区间高点。

3.在区间高点以上10点的地方，设置入场买单。

4.保护性止损设在入场点以下不超过20点的地方。

5.如果头寸的利润达到所冒风险的2倍，平仓一半的头寸，对剩余的头寸进行移动止损。

卖出

1.在欧洲市场开市后，英镑／美元上涨，比法兰克福开市到伦敦开市的区间最高点超出了25点以上。

2.接着，货币对出现反转和跌穿区间低点。

3.在区间低点以下10点的地方，设置入场卖单。

4.保护性止损设在入场点以上不超过20点的地方。

5.如果头寸的利润达到所冒风险的2倍，平仓一半的头寸，对剩余的头寸进行移动止损。

市场结构是一个最被广泛忽略，然而却又是有利可阁的交易领域。如果能在市场的微观结构和动态发展方面，锻炼出敏锐的理解力，交易者会获得难以置信的优势。要从日内的波动中获利，这可能是最可靠的战略之一。对市场的动态变化培养出一种感觉，是从短期波动中获利的关键所在。在外汇交易中，这点特别地重要，原因在于影响日内价格行为的主要因素是订单流量（order flow）。事实上，大多数的个人交易者无法知道卖方银行的订单流量，即日交易者要想在短期的波动中获利，就必须学习如何辨别和参与到有大量订单被触发的价格区域。对于日内交易者来说，这种技巧非常有效，它可以使交易者与做市商站在了同一个方向。

当进行日内交易时，想抓住每一个支持位或阻力位上的反弹机会并期望从中获利，是不可能的事情。日内交易成功的关键在于，我们必须有所选择，只在胜算较高的价位上入场交易。分辨这类机会有一个好方法，就是选择在一些心理上重要的价位进行交易，例如双零或整数的价位。双零价位指的是价格的最后两个数字是零，例如，美方日元的107.00，或者欧元／美元的1.2800。我们多次注意到，货币对的日内价格到达双零的支持位或阻力位时，就出现反弹，而不理会根本的趋势。我们也注意到，这类反弹通常比在其他价位的反弹幅度更大。对于即日外汇交易者来说，市场的这类反应是非常理想的机会，它提供了赚50点的机会，而只需要承担15点到20点的风险。

执行这个方法并不困难，但是，它要求个人交易者能够对交易的空间和市场参与者的心理发展出一种可靠的感觉。这个方法之所以有效，原因很简单。大型的银行有途径，可以看到设有条件的预留订单，比起其他的市场参与者，这是非常明显的优势。交易员从银行的订单账本中可以直接洞察到，在不同的价格水平上市场的潜在反应。交易商自己经常利用这些战略信息，在他们的账户中建立短期的头寸。

市场参与者作为一个整体，倾向于在同一个价格水平的附近，预先留下有条件的订单。止损单通常会设在整数价位左右的位置，而交易者通常也在整数价位设置他们的止赢单。之所以出现这种情形，是因为交易者是人，人类倾向于用整数思考。因此，有很高的可能性，止赢单会设在双零的价格水平。由于外汇市场是一个不停运转的市场，相比其他市场，投机者更为频繁地在外汇市场上使用止损单和止赢单。大型银行有途径，看到止损单和止赢单之类的有条件订单，他们积极地利用这些头寸密集的价位，去触发止损订单。这个策略试图让交易者和做市商站在同一个方向，参与到双零的价位上一个快速的反趋势波动。

当其他的技术指标也同样确认双零价位的重要性时，这个交易的获利更多。

策略的规则

买入

1.首先，在10分钟或15分钟图，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以下的货币对。

2.接着，在这些数字以下的几点（不超过10点）的位置下买单。

3.最初的保护性止损订单设在入场价格以下不多于20点的位置。

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝对你有利的方向移动时，使用移动止损。

卖出

1.首先，在10分钟或15分钟图，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以上的货币对。

2.接着，在这些数字以上的几点（不超过10点）的位置下卖单。

3.最初的保护性止损订单设在入场价格以上不多于20点的位置。

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝对你有利的方向移动时，使用移动止损。

市场状况

当市场没有任何重要的经济数据作为催化剂时，也就是说，在较为平静的市场状况下，这个策略最为有效。最能成功运用该策略的货币对，是那些处于窄幅区间交易的货币对、交叉货币对和商品货币。这种策略对于主要货币对也是有效的，但必须在较为平静的市场状况下才有效，原因在于主要货币对的止损单相对紧密。

进一步优化

当整数价位是心理上重要的价位，如果它恰好也是重要的技术位时，那么意义就更为重大了。因此，当其他重要的支持位或阻力位汇聚在这些价位上，如移动平均线、关键的费波纳契价位和布林带等，这个策略的胜算通常更高。

范例

让我们看一些运用该策略的实例。第一个例子是图8.8，欧元／美元的15分钟图。根据策略的规则，我们看到欧元／美元在向

下跌，价格正在20期移动平均线以下交易。价格继续下跌的趋势，正接近1.2800，我们的双零价位。按照规则，我们在1.2800以下几点，也就是1.2795下预留入场买单。订单被执行，我们在入场价以下20点，也就是1.2775下止损单。在上涨前，欧元／美元曾经跌到1.2786。当它反弹到1.2835，利润相当于2倍的风险时，我们实山一半的头寸。剩余头寸的止损点就移到1.2795的盈亏平衡点。我们开始进行移动止损。移动止损的方法有许多种，包括以资金或百分比为基础的止损方法。对于真正的短线交易，我们选择根据两根蜡烛的最低点（two-bar low）进行移动止损。最终，另外一半的头寸在1.2831平仓。在这次交易中，我们从第一部分的头寸中获利40点，第二部分头寸获利36点。