在本书中，我强调了波动性交易（Volatility trading）是专业交易员最常用的策略之一。尽管有很多方法可以诠释波动性的变化，但是实际上，最简单的策略只需要一双敏锐的眼睛。虽然这是一个在专业交易中普遍运用的策略，但是交易新手经常惊讶于它的简单、准确和可靠。突破交易者仅仅需要一个基本的蜡烛图，就可以辨认出日内交易。

内部日（inside day）的定义是，当天交易的波幅包含在前一天的波幅内，换句话说，当天的最高点和最低点都不超过前一天的最高点和最低点。在进行波动性交易前，至少需要有两个内部日。内部日越多，波动性出现急增或者发生突破的可能性越高。这种策略最好运用于日线图，但是，时间框架图越长，出现突破的机会越重大。一些交易者在小时图上运用内部日策略，有时候他们也会成功，但是，用日线图寻找内部日通常有更高的成功可能性。对于用小时图上寻找内部日机会的交易者来说，如果在伦敦市场或美国市场开市前，交易的区间出现收缩，那么发生一个可靠突破的机会就会增加。关键在于，要预测一个有效的突破，而不被假突破所欺骗。运用日线图的交易者，可以在重要的经济数据公布前，寻找某些货币对的突破机会。这个策略对所有货币对都适用，但是，在一些波动区间较紧密的货币对，如欧元／英镑、美元／加拿大元、欧方瑞士法郎、欧方加拿大元和澳大利亚市加拿大元，较少出现假突破的情形。

策略的规则

买入

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（我们在寻找多个内部日）。

2.在前期内部日的高点以上10点的位置买入。

3.在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4.当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

卖出

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（我们在寻找多个内部日）。

2.在前期内部日的低点以下10点的位置卖出。

3.在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4.当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

进一步优化

为了进一步优化策略，可以结合观察技术形态，判断突破的特定方向。例如，如果内部日正在向最近区间的上方收缩，如一个上升三角形的形态，那么出现向上突破的可能性更高。相反的情形也是这样的：如果内部日正在向最近区间的底部收缩我们开始看到一个下降三角形的形成，那么向下突破的可能性更高。除了三角形形态外，其他的技术因素如重大的支持位和阻力位也可以考虑。例如，如果在内部日的价格水平下方，是重大的费波纳契和移动平均线的支持区域，那么这意味着，要么向上突破的可能性更高，或者即使出现向下突破，这是假突破的可能性更高。

由于外汇市场缺少成交量的数据，即日交易者不得不发展出一些特别的策略，较少依赖于需求水平，而更多地依赖于市场的微观结构。他们试图利用外汇市场最普遍的一个特性，就是市场24小时运转。尽管市场全天都可以进行交易，但是每个交易时段的市场交投状况是极为不同的。

正如我们在第4章提到的，传统上，亚洲时段通常是最平静的，货币对例如欧元／美元和英镑／美元，倾向于在非常狭窄的区间内波动。根据国际结算银行在2004年9月公布的中央银行调查报告，英国是最活跃的交易中心，占了总交易量的31%。加上德国、法国和瑞士，欧洲市场作为一个整体，占了外汇交易总和的42%。在另一方面，美国仅次于英国，是第二活跃的交易中心，但美国的交易额只占全部交易额的19%。这令伦敦市场的开市显得格外地重要，原因在于，它给了市场上绝大多数的交易者一个机会，去利用美国市场后期或隔夜亚洲市场发生的事件或者公告。在联储局公开市场委员会开会讨论和宣布货币政策的当天，这点就变得更为关键了，原因是利率决议的声明发生在纽约时间下午2：15，这时候伦敦市场已经闭市了。

在欧洲和伦敦的交易时段，英镑兑美元的交投最为活跃。在美国和欧洲重叠的时段，英镑兑美元也同样地活跃，但是除了这些时段外，货币对的交易相对平缓了。原因在于，绝大部分的英镑／美元交易，都是通过英国和欧洲的做市商进行的。这为即日交易者提供了一个极好的机会，去抓住初始的方向性的日内真正波动，这通常发生在伦敦交易时段的最初几小时内。这个策略运用了一个普遍的认知：英国的交易者因触发止损而声名狼藉。这意味着，伦敦市场开市时的初始波动，并不总是真正的波动方向。由于英国和欧洲的交易商是英镑／美元的主要做市商，他们非常了解这个货币对真正的需求和供给程度。当交易开始的时候，银行同业交易员察看了他们的账本，运用他们客户的数据，去触发市场双边紧密的止损单，以赚取点差。一旦这些止损单被消除后，英镑／美元真正的方向性波动就开始出现。这个时候，在建立多头或空头的头寸前，我们寻找符合该策略规则的入场机会。如果随后是美国市场开市，或者公布一个重要的经济数据后，这个策略最为有效。运用这个策略，你是在等待市场上的噪音平息下来，然后交易随后真正的市场价格趋势。

策略的规则

买入

1.在欧洲交易的早段，英镑／美元的交易从纽约时间凌晨1：00开始。观察货币对，它跌穿了区间的最低点，比开市价至少低了25点以上。（这里区间指的是，法兰克福市场开市到伦敦市场开市之间的价格波动，纽约时间从凌晨1：00至2：00。）

2.然后，货币对出现反转和突破区间高点。

3.在区间高点以上10点的地方，设置入场买单。

4.保护性止损设在入场点以下不超过20点的地方。

5.如果头寸的利润达到所冒风险的2倍，平仓一半的头寸，对剩余的头寸进行移动止损。

卖出

1.在欧洲市场开市后，英镑／美元上涨，比法兰克福开市到伦敦开市的区间最高点超出了25点以上。

2.接着，货币对出现反转和跌穿区间低点。

3.在区间低点以下10点的地方，设置入场卖单。

4.保护性止损设在入场点以上不超过20点的地方。

5.如果头寸的利润达到所冒风险的2倍，平仓一半的头寸，对剩余的头寸进行移动止损。

市场结构是一个最被广泛忽略，然而却又是有利可阁的交易领域。如果能在市场的微观结构和动态发展方面，锻炼出敏锐的理解力，交易者会获得难以置信的优势。要从日内的波动中获利，这可能是最可靠的战略之一。对市场的动态变化培养出一种感觉，是从短期波动中获利的关键所在。在外汇交易中，这点特别地重要，原因在于影响日内价格行为的主要因素是订单流量（order flow）。事实上，大多数的个人交易者无法知道卖方银行的订单流量，即日交易者要想在短期的波动中获利，就必须学习如何辨别和参与到有大量订单被触发的价格区域。对于日内交易者来说，这种技巧非常有效，它可以使交易者与做市商站在了同一个方向。

当进行日内交易时，想抓住每一个支持位或阻力位上的反弹机会并期望从中获利，是不可能的事情。日内交易成功的关键在于，我们必须有所选择，只在胜算较高的价位上入场交易。分辨这类机会有一个好方法，就是选择在一些心理上重要的价位进行交易，例如双零或整数的价位。双零价位指的是价格的最后两个数字是零，例如，美方日元的107.00，或者欧元／美元的1.2800。我们多次注意到，货币对的日内价格到达双零的支持位或阻力位时，就出现反弹，而不理会根本的趋势。我们也注意到，这类反弹通常比在其他价位的反弹幅度更大。对于即日外汇交易者来说，市场的这类反应是非常理想的机会，它提供了赚50点的机会，而只需要承担15点到20点的风险。

执行这个方法并不困难，但是，它要求个人交易者能够对交易的空间和市场参与者的心理发展出一种可靠的感觉。这个方法之所以有效，原因很简单。大型的银行有途径，可以看到设有条件的预留订单，比起其他的市场参与者，这是非常明显的优势。交易员从银行的订单账本中可以直接洞察到，在不同的价格水平上市场的潜在反应。交易商自己经常利用这些战略信息，在他们的账户中建立短期的头寸。

市场参与者作为一个整体，倾向于在同一个价格水平的附近，预先留下有条件的订单。止损单通常会设在整数价位左右的位置，而交易者通常也在整数价位设置他们的止赢单。之所以出现这种情形，是因为交易者是人，人类倾向于用整数思考。因此，有很高的可能性，止赢单会设在双零的价格水平。由于外汇市场是一个不停运转的市场，相比其他市场，投机者更为频繁地在外汇市场上使用止损单和止赢单。大型银行有途径，看到止损单和止赢单之类的有条件订单，他们积极地利用这些头寸密集的价位，去触发止损订单。这个策略试图让交易者和做市商站在同一个方向，参与到双零的价位上一个快速的反趋势波动。

当其他的技术指标也同样确认双零价位的重要性时，这个交易的获利更多。

策略的规则

买入

1.首先，在10分钟或15分钟图，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以下的货币对。

2.接着，在这些数字以下的几点（不超过10点）的位置下买单。

3.最初的保护性止损订单设在入场价格以下不多于20点的位置。

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝对你有利的方向移动时，使用移动止损。

卖出

1.首先，在10分钟或15分钟图，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以上的货币对。

2.接着，在这些数字以上的几点（不超过10点）的位置下卖单。

3.最初的保护性止损订单设在入场价格以上不多于20点的位置。

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝对你有利的方向移动时，使用移动止损。

市场状况

当市场没有任何重要的经济数据作为催化剂时，也就是说，在较为平静的市场状况下，这个策略最为有效。最能成功运用该策略的货币对，是那些处于窄幅区间交易的货币对、交叉货币对和商品货币。这种策略对于主要货币对也是有效的，但必须在较为平静的市场状况下才有效，原因在于主要货币对的止损单相对紧密。

进一步优化

当整数价位是心理上重要的价位，如果它恰好也是重要的技术位时，那么意义就更为重大了。因此，当其他重要的支持位或阻力位汇聚在这些价位上，如移动平均线、关键的费波纳契价位和布林带等，这个策略的胜算通常更高。

范例

让我们看一些运用该策略的实例。第一个例子是图8.8，欧元／美元的15分钟图。根据策略的规则，我们看到欧元／美元在向

下跌，价格正在20期移动平均线以下交易。价格继续下跌的趋势，正接近1.2800，我们的双零价位。按照规则，我们在1.2800以下几点，也就是1.2795下预留入场买单。订单被执行，我们在入场价以下20点，也就是1.2775下止损单。在上涨前，欧元／美元曾经跌到1.2786。当它反弹到1.2835，利润相当于2倍的风险时，我们实山一半的头寸。剩余头寸的止损点就移到1.2795的盈亏平衡点。我们开始进行移动止损。移动止损的方法有许多种，包括以资金或百分比为基础的止损方法。对于真正的短线交易，我们选择根据两根蜡烛的最低点（two-bar low）进行移动止损。最终，另外一半的头寸在1.2831平仓。在这次交易中，我们从第一部分的头寸中获利40点，第二部分头寸获利36点。

为了能成功地进行日内交易，重要的是要有所选择。全球的宏观对冲基金最常用的策略之一就是趋势交易。尽管很多交易者更喜欢区间交易，但是，巨大的获利潜力通常来自于，能抓住和参与市场大波动的交易。马克·布舍尔（Mark Boucher），是米达斯信托基金（Midas Trust Fund）的对冲基金经理，曾被纳尔逊市场（Nelson MarketPlace）评为世界上最佳资金经理人。他曾说过，70%的市场波动发生在20%的时间内。没有一个交易者希望失去对市场大局的洞察力，所以多重时间框架的分析显得尤其重要。在这里打一个很好的比方——从芝加哥开车到佛罗里达，在路途中，当然会遇到很多向右和向左的拐弯，但是，司机必须知道，在整个路途中，他／她都在朝南的方向行驶。在交易中在上升趋势中寻找机会买入，或者在下降趋势中寻找机会卖出，比起试图猜测顶部和底部，利润要丰厚得多。

分析多重时间框架，最常用的方法是，使用日线图辨别总体的趋势，然后使用小时图确定入场点。

图8.1是澳大利亚元／美元的日线图。如图所示，从2002年1月开始，澳大利亚元的趋势一直上升。那些不断猜测顶部的区间交易者或者反向交易者，面临至少3年不赚钱的困难时期，尤其是当澳大利亚元在2003年末到2004年初创下历史高位的时候。澳大利亚元到达这一个区域，当然吸引了很多交易者，去猜测这就是趋势的顶部，或者认为趋势应该减弱了。尽管在2004年底曾经出现一次回调，但是，澳大利亚元／美元仍然保持着强劲的势头进入到2005年。对于中期区间交易者来说，这是非常困难的时期。

实际上，更有效的交易策略是，顺着趋势的方向建立头寸。在澳大利亚元／美元的例子中，就是要寻找机会，在出现回调的时候买入。在澳大利亚元／美元的小时图（图8.2）中，画出了从2004年2月历史高点到2004年6月17日的低点，所得出的费波纳契回调位。与寻找机会卖出的做法相反，我们利用76%的费波纳契回调位作为关键的支持区域，买入澳大利亚元。图8.2中的水平线就是费波纳契回调位。我们所做的就是，使用日线图来衡量整体的趋势，然后使用小时图确认入场点。

（一）分析多重时间框架

分析多重时间框架，最常用的方法是，使用日线图辨别总体的趋势，然后使用小时图确定入场点。在交易中，在上升趋势中寻找机会买入，或者在下降趋势中寻找机会卖出，比起试图猜测顶部和底部，利润要丰厚得多。回调位或支撑位的寻找可以参考费波纳契线（特别是76％的回调位置）。

（二）双零价位的反向操作（淡出）

双零价位指的是，价格的最后两个数字是零，如美元/日元的107.00，欧元/美元的1.3700。我们注意到，货币对的日内价格到达双零的支持位或阻力位，就出现反弹，而不理会根本的趋势。对于即日外汇交易者来说，市场的这类反映是非常理想的机会，它提供了赚50点的机会，而只需要承担15点到20点的风险。之所以会出现这种情况，是因为大型银行有途径，看到止损单和止赢单之类的有条件订单，他们利用这些头寸密集的双零价位，去触发止损订单。这个策略让我们与坐市商站在同一个方向，参与到双零的价位上一个快速的反趋势波动，三个零的就更好了。

策略规则

买入：

1.首先在10分钟或15分钟图中，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以下的货币对。

2.接着在这些双零数字以下的几点（不超过10点）的位置下买单。例如：1.2800-0.0005＝1.2795

3.最初的保护性止损单设在入场价格以下不多于20点的位置。例如：1.2795-0.0020＝1.2775

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝有利方向移动时，使用移动止损。例如：1.2795+20*2＝1.2835

卖出：

1.首先在10分钟或15分钟图中，找出价格正在处于日内20期简单移动平均线以上的货币对。

2.接着在这些数字以上的几点（不超过10点）的位置下卖单。

3.最初的保护性止损单设在入场价格以上不多于20点的位置。

4.当头寸的利润超过所冒风险的2倍时，平仓一半的头寸，把剩余头寸的止损点移到盈亏平衡点。当价格朝有利方向移动时，使用移动止损。

适用范围：在较为平静的市场状况下，这个策略最为有效。最能成功运用该策略的货币对，是那些处在窄幅区间交易的货币对、交叉货币对和商品货币对。

优化：当其他重要的支持位或阻力位汇聚在这些双零价位上，如移动平均线、关键的费波纳契价位和布林带等，这个策略的胜算通常更高。

（三）内部日突破策略

内部日（inside day）的定义是：当天的最高点和最低点都不超过前一天的最高点和最低点。在进行波动性交以前，至少需要有两个内部日。内部日越多，波动性出现急增或者发生突破的可能性越高。这种策略最好运用于日线图，时间框架图越长，出现突破的机会越重大。这个策略适用于所有货币对。

策略规则

买入

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（多个内部日）。

2.在前期内部日的高点以上10点的位置买入。

3．在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4．当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

卖出：

1.辨别一个货币对，它的日内波幅至少有两天是处于前些天的波幅之内（多个内部日）。

2.在前期内部日的低点以下10点的位置卖出。

3．在最近内部日的高点以上至少10点的位置，设止损单和双倍的反转订单。

4．当利润达到所冒风险的2倍时，止赢离场，或者开始进行移动止损。

防范假突破：如果止损单和反转订单被触及，在最近内部日的低点以下至少10点的位置，设止损单，运用移动止损去保护大于所冒风险的利润。

优化：从上升三角形或下降三角形以及支持阻力位置来综合考虑突破的方向，或同时下单等市场作出选择。

（四）淡出策略（对付假突破的方法）

交易者必须有一个方法，去过滤那些有更高可能性导致假突破的盘整形态。淡出策略是等待真正交易策略的一个变种，它使用日线图辨别出区间环境，使用小时图确定入场价位。

策略规则

买入

1.寻找一个货币对，它14期的ADX小于35，最理想的是ADX也正在向下跌，显示了趋势进一步转弱。

2.等待市场的价格跌破了前期的最低点至少有15点。

3．在前期的最高点以上15点的位置入场买单。

4．在买单成交后，最初的止损点设在入场价格以下不超过30点的地方。

5．当价格上涨，利润达到所冒风险2倍时，或者是60点的利润时，获利了结。

卖出

1.寻找一个货币对，它14期的ADX小于35，最理想的是ADX也正在向下跌，显示了趋势进一步转弱。

2.等待市场的价格上涨超过了前期的最高点至少有15点。

3．在前期的最低点以下15点的位置入场下卖单。

4．在卖单成交后，最初的止损点设在入场价格以上不超过30点的地方。

5．当价格下跌，利润达到所冒风险2倍时，或者是60点的利润时，获利了结。

优化：如果没有即将公布重大的经济数据引发急速以外波动时，假突破的策略最为有效。例如，在美国公布非农就业数据前夕，价格往往处于盘整状态。数据公布后出现的突破往往是一个真正的突破。这个策略对于那些波动不那么活跃的货币对，以及交易区间狭窄的货币对最为适用。

 （五）过滤假突破

策略规则

买入

1.观察一个货币对，它正在创出20天的最高点。

2.观察到在接下来的3天，货币对出现反转，创出2天的最低点。

3.如果在创出2天最低点后的3天内，价格突破前期20天的最高点，就买入货币对。

4.最初的止损点设在，步骤2中确定的2天最低点以下几点的地方。

5.运用移动止损保护利润，或者当利润达到所冒风险2倍的时候，止赢出场。

卖出

1.观察一个货币对，它正在创出20天的最低点。

2.观察到在接下来的3天，货币对出现反转，创出2天的最高点。

3.如果在创出2天最高点后的3天内，价格跌破前期20天的最低点，就卖出货币对。

4.止损点设在，步骤2中确定的2天最高点以上几点的地方。

5.运用移动止损保护利润，或者当利润达到所冒风险2倍的时候，止赢出场。

（六）通道策略

1.首先，在日内的图表或者日线图上辨别一个通道。价格的波动应该收缩在一个狭窄的区间内。

2.当价格突破通道线的上方10点，进场买入；跌破通道线的下方10点，卖出。

3.买入的止损点设在上方通道线稍微以下的地方；卖出的止损点设在下方通道线稍微以上的地方。

4.当价格朝对你有利的方向波动时，移动你的止损点。

 如果一个通道已经形成，同时有重大的经济数据即将公布，货币对的波动也处于通道区间的上方，那么发生突破的可能性极高，交易者应该准备买突破，而不是进行与它反向的操作。

（七）移动平均线的完美秩序

为了优化这个策略，交易者应该观察，在上升趋势中，ADX的读数是否大于20并且趋势向上。

1.观察那些货币对，它的移动平均线排列成完美的秩序。

2.观察ADX指示向上，最理想的是ADX大于20。

3.在形成完美秩序的初期后，如果它仍然持续，则在第5根蜡烛处买入。

4.对于多头，最初的止损点设在移动平均线出现穿越的那天的最低点。对于空头，最初的止损点就设在最高点。

5.当完美秩序不再持续时，平仓出场。

除了运用良好的风险管理策略外，成功的交易中还有一个最至关重要却又被忽略的因素，就是保持健康的心理状态。在一天的交易结束后，交易者如果不能应付来自市场波动的压力，最终将经不起时间的考验——无论他们的交易技巧是多么的娴熟。

情绪的分离

交易者作出交易决策的根据，应该是独立于恐惧和贪婪以外的交易策略。表现优良的交易者他们首要的特点是能够在交易中不受情绪的影响：当他们专注和全情投入交易的时候，他们并非在情绪上与之紧密地结合；他们接受亏损，理性地作出投资决策。那些在交易中情绪用事的交易者通常会犯下大量的错误。在经历一些亏损的交易后，他们倾向会反复无常地改变他们的策略，或者在取得一些赢利后，变得盲目乐观。一个好的交易者必须能够在情绪上达到平衡，必须根据交易策略而不是恐惧或者贪婪，作出所有的交易决策。

知道什么时候休息一下

如果你正在经历一连串的亏损，那么在恐惧和贪婪主导你的策略前，最好考虑停止交易，休息一下。

不是每一个交易者都能成为赢家。因此，在心理上，交易者必须能够应付亏损的压力。大部分的交易者，甚至那些成功的交易者，都经历过一段时间的亏损交易。然而，成为一个成功交易者的关键在于，他们能够毫无畏惧地度过艰难的时刻。如果你正处于连续亏损的时期，那么是时候停止交易和去休息一下。通常来说，离开市场几天，能够使你的头脑变得清晰起来，是把你从连续的失利中拯救过来的最佳方法。在艰难的市场状况下，仍然不屈不挠地坚持交易，不但使亏损进一步扩大而且会毁掉你交易的心理状态。接受你的亏损，比起继续与之对抗或者假装它们不存在，最后的结果通常会更好。还有一点可别搞错：不管你学习、实践或者交易了多长时间，在整个的交易生涯中，你总会有亏损的交易。关键在于，要尽量地减少亏损，使你可以存活到另一个交易日，这样一来，你就有机会重新开始赚钱。运用适当的资金管理技巧，你可以克服一连串的坏运气。这就是为什么，我们强调要有一个1：2的风险对收益的比率，以及建议你在单次的交易中所承担的风险不要超过总资本的2%。

无论你交易的是外汇、股票或者是期货，以下是很多成功交易者遵循的10条交易规则：

1.限制你的损失。

2.让你的利润增长。

3.有合理的理由才继续持有头寸。

4.知道你的风险／收益比率。

5.有充足的资本。

6.不要与趋势对抗。

7.决不在亏损的头寸上加码。

8.了解市场的期望。

9.从你的错误中学习——记录交易日志。

10.设定一个最大限度的亏损额或者利润的缩减额。

尽管风险管理是最容易掌握的课题之一，但是，大多数的交易者似乎都无法遵循它。我们经常看到，交易者把盈利的头寸变成亏损，良好的交易策略不但不能赚钱反而导致亏损。不管交易者是多么的聪明，对市场有多么的了解，其实是他们自己的心理导致他们损失金钱。为什么会这样呢？是因为市场真的是如此高深莫测，所以最终只有少数人赚钱？还是因为很多交易者都倾向于犯一个普遍的错误？答案是后者。好消息是，尽管在情绪上和心理上，这个问题都是一个具有挑战性的问题，但是最终还是可以相当容易地掌握和解决它。

大部分的交易者之所以亏钱，完全是因为他们不了解或者不重视风险管理。风险管理本质上涉及到，你愿意承担多大的风险和希望获得多大的收益。没有风险管理的意识，大部分的交易者会持有亏损的头寸很长时间，但是却过早地了结赢利的头寸。表面上，这像是一个荒谬的情形，但是在现实中这太常见了：交易者赢利的头寸比亏损的头寸要多，但是最终的结果是一个净亏损。那么，交易者能做些什么，以确保他们有良好的风险管理习惯呢？无论他们的交易策略或交易品种是如何不同有几条关键的原则是所有交易者都要铭记在心的。

风险-收益比率

在每次交易前，交易者应该设定一个风险收益比率。换句话说，他们应该知道，他们愿意亏多少和希望赚多少。通常来说，风险-收益率应该至少达到1：2。有一个合理的风险收益率，可以防止交易者进行那些实际上不值得冒险的交易。

止损单

交易者应该使用止损单，去设定他们愿意接受的最大亏损。通过使用止损单，交易者可以避免一个常见的困境：他们有很多赢利的交易，但是，一笔大额的亏损就把账户内所有的利润都勾销掉了。移动止损可以锁定利润，所以特别地有用。大多数成功的交易者都有一个良好的习惯去运用一个规则，一旦你的头寸开始获利，其利润等于你最初所冒的风险时，就把止损点移到盈亏平衡点处。然而，也有一些交易者会选择平仓部分的头寸。

对于那些想在赢利的头寸上加码，或者追随趋势的交易者，最佳的策略就是，把新的交易视为一个独立的、与此前赢利头寸无关的交易。如果你正准备在赢利的头寸上加码，那么你应该进行同样的图表分析，就好像你完全没有任何头寸在手。如果交易的发展情形继续对你有利，那么你也可以平仓部分的头寸，同时，对持有的剩余头寸进行移动止损。如果你的头寸是分批建立的，它们有不同的人场点，那么试着分别考虑每一批头寸的风险和收益。如果你第二批头寸的入场点比第一批高了50点，那么不要在两批头寸上使用相同的止损价位。相反，应该独立地管理第二批头寸的风险。

使用止损单管理风险 鉴于资金管理对交易成功的重要性，对于任何希望在外汇市场上获得成功的交易者，运用止损单是非常必要的。止损单允许交易者设定他们愿意接受的最大亏损。当市场的价格达到止损单所设定的价格时，那么交易会被立即平仓。因此，在你入场交易时使用止损单，可以让你知道，你正在承受多大的风险。

成功地使用止损单，可以分为两部分：①入场时，在合理的价格水平上设定止损点。②移动止损——这意味着当交易的进展对你有利时，把止损点朝赢利的方向移动。

设置止损单 我建议用以下的两种方法设置止损单。

两天最低点的方法（Two-Day Low Melhod） 这种必于波动性的止损方法就是，在货币对的两天最低点以下10点左右的地方设下止损单。例如，欧元／美元昨天蜡烛的最低点是1.1200，前天蜡烛的最低点是1.1100。如果交易者准备买入欧元／美元，那么止损点应该设在1.1090左右——即两天最低点以下10点的地方。

抛物线Parabolic Stop and Reversal（SAR） 根据波动性进行止损的另一种方法是运用抛物线，在很多外汇交易图表都可以找到这个技术指标。抛物线是一种基于波动性的技术指标，在图表上显示为一些小点，从中可以找到止损点的位置。图7.3是一个抛物线的图例。

没有一个在任何情形下都有效的神奇公式，但以下是如何运用止损点的一个例子。在建立一个多头头寸的时候，要判断哪里是支持位，然后在支持位以下20点的地方设定止损点。

例如，假设止损点是在入场点以下60点的位置。如果这次交易有了60点的利润，那么就按市价单平仓一半的头寸，然后，把剩余头寸的止损点移到入场点的位置。与此同时，在离开市价之后60点的位置进行移动止损。如果抛物线向上移动，并超出了你的入场点，那么你可以转为使用抛物线作为止损水平。当然，在一天内，可能会出现其他的信号，促使你去移动你的止损点。如果价格突破了新的阻力位，那么阻力位就变成了支持位。你可以在支持位以下20点的地方设定止损点即使它离现在的市价只有30~40点的距离。你必须运用的一个基本原则是，找到一个点设置你的止损单，当价格到达这个点的时候，你再也不想继续持有这个头寸了。止损点通常设在价格跌破支持位以下的某一点处。

一旦你能判断出某个货币对是处于区间或是趋势的环境，接下来，是时候决定你计划持有头寸的时间。以下是我用于不同的时间架构下的一套指引和技术指标。不一定要符合所有的规则，但是，符合越多的规则，交易机会的可靠性越高。

曰内区间交易

规则

1.使用小时图决定入场点。使用日线图去确认，在更长的时间架构上存在着区间交易的机会。

2.运用振荡指标确定区间内的入场点。

3.观察到短期的风险逆转接近零。

4.观察到振荡指标出现反转（相对强弱指数RSI或随机指标处在极端的水平）。

5.当价格未能突破关键的阻力位，或者价格坚守住关键的支持位时，这是一个更好的交易机会（使用费波纳契回调位和移动平均线）。

技术指标 随机指标、MACD、相对强弱指数、布林带、期权、费波纳契回调位。

中期区间交易

规则

1.使用日线图。

2.有两种方法进行中期的区间交易：部署即将来临的区间交易机会，或者介入现存的区间内：即将来临的区间交易机会：观察高波动率的环境，短期的隐含波动率显著地高于长期的隐含波动率；等待逆转回中间值的情形出现。现存的区间：运用布林带去辨别现存的区间。

3.观察到振荡指标，如相对强弱指数和随机指标，出现反转。

4.确认ADX小于25，更理想的是，它还在继续下跌。

5.观察到中期的风险逆转接近零。

6.通过价格行为进行确认——价格不能突破区间关键的阻力位，以及价格在区间关键的支持位上出现反弹（使用传统的技术指标）。

技术指标 期权、布林带、随机指标、MACD、相对强弱指数、费波纳契回调位。

中期趋势交易

规则

1.在日线图上观察到趋势正在发展中，使用周线图作为确认

2.参考此前提到的趋势环境的特性——察看是否符合那些参数。

3.在关键的费波纳契价位或者移动平均线上出现突破／回调时，买入。

4.观察到，在交易的方向前，没有重要的阻力位。

5.有蜡烛图的形态作为确认。

6.观察到，移动平均线的汇合方向与交易的方向一致。

7.突破重大的最高点或者最低点时，入场交易。

8.在入场前，最理想的是等待期权的波动率出现收缩。

9.观察到基本面因素——经济增长和利率，同样支持这次交易。取决于你的交易方向的偏好，你也可能想看到一连串的令人意外或者令人失望的经济数据。

技术指标ADX、抛物线（SAR）、相对强弱指数、Ichimoku云图（一种日本的形态）、艾略特波浪、费波纳契。

中期突破交易

规则

1.使用日线图。

2.观察到短期的波动率收缩到一点，然后急剧地降到长期波动率以下。

3.运用轴点（pivot points）判断这个突破是真突破或是假突破。

4.观察到移动平均线的汇合方向，也支持这次交易。

技术指标 布林带、移动平均线、费波纳契。

交易者可以有很多不同的方法，去判断一个货币对是处于区间中还是趋势中。当然也有很多人仅仅通过观察图表去判断，但是，有一套规则将有助于避免交易者参与到已经减弱的趋势中，或者防止交易者在可能出现突破时进行区间的交易。表7.2概括了一些规则，以便我分辨出一个货币对的交易环境。

区间

观察：

平均趋向指数ADX（Average Directional Index）小于20 平均趋向指数是用于判断趋势强度的主要技术指标之一。当ADX小于20时，意昧着趋势较弱，这通常是区间市场的一个特性。ADX小于20并且有下降的倾向，能进一步地确认，趋势不但疲弱，而且区间环境很可能持续较长的时间。

下降的隐含波动率 有很多方法可以分析波动率。实际上，我喜欢做的是，比较短期和1段期的波动率。当短期波动率正在下降，尤其是在突然地大幅超过民期波动率后，它通常是反转到区间交易的信号。当一个货币对经历急剧和快速的波动时，波动率通常会突然地爆发。当交易的区间收窄，市场交投非常平淡的时候，波动率也会收缩。跟踪波动率，我有一个懒人的方法。这个方法就是布林带，它是一个相当不错的判断波动性的方法。一个狭窄的布林带，意味着交易的民间较小，市场有较低的波动率，而宽阔的布林带反映了宽大的交易区间，以及一个高度活跃的市场环境。在一个区间环境中，我们会观察到相当狭窄的布林带，最理想的是，处于一个横向的区域中，类似于图7.2的美元／日元图。

买入期权和卖出期权之间的风险逆转（Risk Reversals） 风险逆转由一对期权组成：同一种货币的买入期权和卖出期权。风险逆转有相同的到期时间（一个月），对基础即期汇率（underlyingspot rate）有相同的敏感性。它们的报价是根据两个期权之间的波动率差异。理论上，这些期权应该有相同的隐含波动率，但是实际上，在市场中，这些波动率经常是不相同的。风险逆转可以被视为具有一个市场投票的功能。大多数强烈地偏向买入期权而非卖出期权，指示着市场偏向买入而非卖出。如果相比起买入期权，数字是强烈地偏向卖出期权，那么出现逆转是真的。因此，风险逆转可以用作一个替代工具，去衡量外汇市场上的头寸。在理想的环境巾，远期价外（out-of-the-money）买入期权利和卖出期权应该有相同的波动率。然而，在现实中很少会出现这种情况，原因在于，市场上通常会有一种情绪的偏向，这会反映在风险逆转上。在区问波动的环境中，风险逆转倾向于在偏向买入期权和偏向卖出期权之间来回摆动，数字接近为零（或者相等），指示着市场在上涨和下跌之间举棋不定，没有强烈的偏向。