曾经有不少交易者想要通过自己在Metatrader4.0上来实现对货币相对强弱的刻画，虽然相关程序被编写出来了，但是各个货币的走势却非常凌乱。这种困境使得货币的相对分析一度变得非常困难，不过在国外专家的努力下，主要货币的综合指数被确定计算了出来，并且可以对各个主要货币的综合指数进行强弱比较。这个功能在Mataf.net网站上得到了完美的实现，下面我们就结合这一网站提供的功能来讲解货币强弱指数的运用。

在国际市场中，绝大多数货币都是与美元进行换算的，如果非美元货币之间要进行换算则需要经由各自美元汇率的换算，所以美元是整个外汇市场的核心所在这与国际商品市场的情况基本一致。在国际商品市场中，无论是黄金，还是原油、铜、主要农产品等都是以美元作为最主要的结算货币，这使得美元本身的变化会影响到国际商品市场的整体走势，比如CRB指数等。

正因为美元非常重要，所以外汇市场指数的构建最初是围绕美元展开的，这种情况在现在的外汇市场上并没有多大的改善。虽然美元指数具有非常重要的作用，但是仅了解美元指数的走势并不能帮助日内交易者确定目前的市场情绪和货币强弱，这就要求我们能够分别计算出单个货币的指数，然后再就这些指数进行比较，非常庆幸的是Mataf.net网站提供了这一功能。

Mataf货币指数包括单一货币指数模式（图2-11）、简单的两种货币指数比较模式（图2-12）和多货币指数比较模式（图2-13）。我们比较推崇的是后面这种比较模式，因为只有尽可能广泛地横向比较才有可能对趋势和强弱有明确的认识。

指数不仅提供了我们对趋势的把握能力，而且能够帮助我们挑选适合具体操作的品种。如何利用指数来挑选具体操作的品种呢？我们可以运用强弱对比为主的分析策略，这点是绝大多数职业炒家都在运用的手段。将单个品种置于指数的大背景下进行分析，这是区分职业交易者和业余交易者的一个关键。对比分析的方法有很多，除了指数和单个品种的对比之外，还存在其他对比形式，我们在本小节中也会提及没有对比就没有分析，这是外汇交易乃至在任何品种交易中都必要的一个要点。

很多时候，交易者的分析都离开了一个比较的基准，而这对于行情分析非常危险的。除了横向的对比之外，纵向的对比也是非常有意义的，比如前期高点和目前高点的对比，除了简单的比较价位水平之外，还可以将历史上相同价格水平对应的基本面情况进行比较（图2-8），这种比较可以帮助我们判断现价处于历史高点倾向于向上突破还是像以前一样回落，这就是讲驱动分析和行为分析或者基本分析和技术分析巧妙结合的典型。下面我们回到强弱对比分析这一主题，我们主要采用单个品种和指数的对比来分析行情，进而做出决策。

趋势的判断并不是一个“意愿”问题，必须有具体的实现工具和方法。在查尔斯·道的年代关于趋势的判断还没有成为市场参与公众的热议主题，直到杰西·李默佛留下遗作去世数十年之后，趋势的判断才进入绝大多数投机客的眼界中。如何判断趋势呢？其实真正有效的方法就那么几个，只不过大众又衍生出来众多细枝末节、无关紧要的方法。真正有效的趋势判断方法有两个：第一个是“跨时间分析”，比如做日内交易，那么査看日线走势就很容易培养出对趋势的感觉和判断，这个方法在《外汇交易三部曲》中有所提及，主要是在“行为分析”和“趋势分析”两章中展开。大家切不可以为这些东西是纯理论的，如果这样去对待的话就容易迷失投机交易的正途。趋势分析的法宝就是“两跨”，除了上面介绍的“跨时间分析”之外，还有“跨空间分析”。如果说杰西·李默佛是“跨时间分析”的奠基人，那么查尔斯·道则是“跨空间分析”的奠基人。那么究竟什么是“跨空间分析”呢？综合两个单独交易的品种走势就是“跨空间分析”的最基本形式，查尔斯·道利用股价指数（或称为大盘指数）进行了“跨空间分析”，这样就有利于交易者把握个股的趋势。除了这种“跨空间分析”方式之外，还存在所谓的“跨市场分析”，比如约翰·墨菲的“市场间分析”（Intermarket Analysis，他曾经出过一本同名的专著，见图2-3），这就是更大范围上的“跨空间分析”，比如将外汇、期货、股票、债券、贵金属等多个市场综合起来分析，寻找相关性，相互验证，这也是一种帮助我们认清单个交易品种趋势和整个金融市场趋势的方法。另外，还存在所谓的“相对强弱分析”，这种方法在国内外都有不少名家提倡，比如威廉·欧奈尔、马丁·普林格以及弈樊和吴迪等，这种方法其实是在上述跨空间的方式上更进了一步，也是将分析与实践结合的必然一步。具体而言，就是在将市场指数与单个品种走势进行对比分析（图2-4），这其实是更 进一步的“跨空间分析”，这种方法增强了交易者对市场环境的把握，对于交易者规避系统性风险非常有益，而这是纯正技术分析很难做到的。

从上面的分析我们知道了指数其实是“跨空间分析”的具体工具，而“跨空间分析”则是大势分析的工具，因此指数分析是大势分析的非常有效的一个工具。道氏理论的目标是通过分析指数来分析大势，这种思维其实是基于“跨空间分析”的原理。不过，道氏理论的某些思想在分析单个品种趋势时也是有价值的，比如通过N字顶部和N字底部觉察趋势开始的方法就可以运用于许多领域（图2-5）。

在外汇交易中，绝大多数炒家醉心于日内走势的分析，而且随着交易的深入化往往只关注一个货币对，这就使得交易者失去对大势的把握能力。关注日内走势，就忽视了“跨时间分析”，往往容易被道氏理论所谓的日内杂波所迷惑，今儿逆势操作。在震荡走势中这种方法会带来一定的收益，但在市场不知不觉转化为单边走势之后就会付出沉重的代价，这就是所谓的“市场局部随机强化特征”。交易者要避免被市场的这种特征迷惑就必须拉长自己的实业，通过缩小走势图，在日线图上观察行情来获得规避市场这一特征干扰的优势，而这就是“跨空间分析”的关键所在。

道氏理论的基础是指数，具体而言是股价指数。股价指数也称为股票价格指数，它动态地反映某一时期股市总价格水平的一种相对标。它是由金融服务公司根据市场上一些有代表性的公司股票的价格加权平均后计算的平均数值编制而成的。具体地说，以某一个基期的总价格水平为100，用各个时期的股票总价格水平相比得出的一个相对数，就是各个时期的股票价格指数，股票价格指数一般是用百分比表示的，简称“点”。其他金融品种的指数基本上与此类似，比如著名的商品期货类指数CRB（图2-1）、外汇类指数USDX（图2-2）。

指数的计算方法大致有：算术平均法、加权平均法、几何平均法。算术平均法，是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。例如，所计算的股票指数包括3只股票，其价格分别为15元、20元、30元，则其股价算术平均值为（15+20+30）/3=21.66元。

加权平均法，就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素纳入指数计算，称为权数。例如，上例中3只股票的发行数量分别为1亿股、2亿股、3亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为（15xl+20x2+30x3）/（l+2+3）=24.16元。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。例如，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的综合指数基准日指数均为100点，而两所发布的成份指数基准日指数都为1000点。

在实践中，上市公司经常会有增资和拆股、派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应，失去连续性，不能进行直接比较。因此在计算股价指数时也要考虑到这些因素的变化，及时对指数进行校正，以免股价指数失真。

道氏理论认为，通过对多品种走势的指数化处理可以帮助我们看清楚整体的运动方向，而这就是把握趋势的开始。

道氏理论在罗伯特·雷亚去世以后进入了全球化的过程，在这个过程中出现了严重的方向性问题。道氏理论开始被当做现代技术分析的范畴，有时也被当做艾略特波浪理论的粗糙版本。约翰·迈吉和约翰·墨菲都将道氏理论与现代技术分析接轨，并且总结出了技术分析的三大假设前提，由此很多现在的交易者都认为道氏理论不过是趋势线和艾略特波浪的堆砌而已。道氏理论有关趋势的看法没有得到正确的呈现，人们开始认为道氏理论不过是一个股市上过时的理论而已，最多是描述了群体心理对大盘运行阶段的影响。

雷亚去世之后，道氏理论的研究不仅仅将趋势搁置一边，更为重要的是道氏理论开始忽视长期的实践。杰克·施耐普的出现改变了这一局面，在死气沉沉的道氏理论界掀起一股新的浪潮。杰克·施耐普并没有陷于所谓纯技术分析的窠白，他也无视迈吉和墨菲这类纯粹理论家设定的所谓技术分析的三大前提。其实，在我们这个交易界的圈子看来，真正做交易为生的人当中只看价格的偏执狂没有几个，反而是那些成天杀进杀出的散户们非常笃信价格能够呈现一切。

与马丁·普林格、马丁·茨威格、杰克·史瓦格等真正的交易者一样，施耐普开始发现货币供给提供的流动性在股市涨落中扮演了至关重要的核心作用。除此之外，施耐普也发现当年查尔斯重视的宏观经济也对股市有显著影响，于是施耐普在继承此前道氏大家的理论框架之后加入了流动性和宏观经济的元素，用来进一步提高对股市趋势的把握能力。但这些还不是施耐普的真正贡献，他的最大贡献是将这个新的道氏理论与各式各样的道氏理论进行可靠的绩效比较。这也是当年汉密尔顿和雷亚坚持进行的工作，那就是坚持实践，只有通过实践才能找到真正可以提升我们交易绩效的可靠理论。

如果说查尔斯·道、汉密尔顿和雷亚建立了道氏理论技术面的基础，那么施耐普开创了道氏理论基本面的基础，这就好比我们赞同的行为分析和驱动分析的结合。在外汇交易中，技术面的交易者如果忽视基本面的变化会丧失很多机会，同事也会付出不必要的损失；如果基本面的交易者忽视了技术面的变化，那么久很难发觉自己分析的失误，也很难建起其有效的仓位管理策略。所谓交易，无非是以心理分析为枢纽，统一技术面和基本面两个方面而已（图1-17）。在趋势的分析过程中，不仅技术面会帮助我们，基本面也能够帮助我们，这就是我们从道氏理论的发展中得到的最大财富之一。在外汇交易的趋势识别中我们需要利用这些道氏理论遗产的力量。

由此看来，杰克·施耐普是当之无愧的道氏理论第四代掌门人。下面我们就扼要地介绍杰克·施耐普对道氏理论的主要完善和革新。第一个完善和革新是引入了“极端绝望抛售”的概念和定义。施耐普提出的这个极端绝望抛售概念并不是一个全新的概念，雷亚曾经对此有一定介绍，雷亚认为所谓的极端绝望抛售就是那些在股票市场急剧下跌后由观望态度转变为绝望态度的大众引发的集体卖出行为。杰克·施耐普认为这时候应该建立一半的长期仓位，因为这个时候大盘继续下跌的空间很小了，能够卖出的人都卖出了，市场往往在极端绝望抛售出现之后会出现地量状态，这就进一步表明市场卖出意愿很低。其实，利用这一概念的不仅仅是道氏理论的大师们，著名的逆向投资大师邓普顿（图1-18）也采纳同样的思想来操作，甚至在巴菲特那里也能够看到相同的操作思路。当然，杰克·施耐普对于极端绝望抛售的定义具有数 量化的特征，具体定义的数学公式他并没有透露，只能在其网站订阅。不过，总体而言，极端绝望抛售具体所指我们是有一定概念的，大家可以将它推广运用到自己的交易中。在外汇交易中，当市场坏得不能再坏、不会有更坏的预期出现时，或者说利空已经出尽，最后的一次恐慌已经出现，这就是所谓的极端绝望抛售，也是很好的做多机会。可以先建立计划中一半的仓位。当然，外汇市场是双向交易的，做空也是的道理，因为对于一个具体的汇率而言，必然涉及做空一个货币和做多一个货币。

第二个完善和革新是引入了货币供给（流动性充裕程度）的考量。流通中货币的多寡对于金融市场具有重要的影响，很多投机者和投资者不注意流动性对金融士市场的影响，只是专注跟随。

第三个完善和革新是增加了相互验证的数目。在杰克·施耐普之前的道氏宗师们都采用道琼斯工业指数和铁路指数来相互验证，但是施耐普认为在标准普尔500指数产生之后应该将其纳入相互验证中。标准普尔500指数（图1-19）是在1957年创立起来的，施耐普利用它和工业指数以及铁路指数，将其中两个指数对另外一个指数进行验证。在相互验证的时候，还是依据相同的道氏理论原理。经过施耐普的历史检验和外推检验，这个方法较此前的道氏相互验证方法具有显著的绩效提高。

道氏理论并没有被査尔斯·道和汉密尔顿完整建立起来，但是基本的框架已经清晰可见。到了罗伯特·雷亚才开始有了道氏理论的完整版本，并且雷亚填补了道氏理论此前研究中的一些空白，他明确提出了此前被忽略或者含混的概念和策略，其中最为重要的是成交量原理和相互验证原理。另外，对于市场操纵，雷亚也有了更进一步的认识。毕竟那时候的美国股市仍旧处在发展阶段，市场管理和法制还不完善，个股操纵盛行，日内波动的趋势性有时候不明显。

罗伯特·雷亚在长达35年中一直患病，经常在床榻上构思和验证道氏理论。他首先将道氏理论第一代掌门人查尔斯·道和第二代掌门人汉密尔顿的思想和观点进行系统化，然后对其进行验证，根据反馈对既有的理论体系进行完善和修改，其主要研究成果体现在1932年出版的《道氏理论》，这标志着道氏理论正式成形。早在1902年，S.A.尼尔森就在《股票投机常识》一书中首次对查尔斯·道的思想体系进行了介绍，并且提出了“道氏理论”这一概念，直到罗伯特·雷亚这本专著出炉才真正将“道氏理论”由草创的经验之论变为完整的理论经典。

在雷亚之前，无论是查尔斯·道还是汉密尔顿都没有对道氏理论的概念进行过梳理和定义，基本原理也没有得到明确和完整的阐述。现在由雷亚来完成整理工作，在雷亚看来，汉密尔顿已经对道氏理论进行了足够长时间的实践和运用，从这些实践中已经能够看到道氏理论的非凡效力。但是，罗伯特·雷亚并没有停留在汉密尔顿实践的水平上，他进一步沿着汉密尔顿开辟的实验道路前进，他认为这对于真正理解和完善道氏理论意义非凡。正如雷亚在《道氏理论》一书中表述的那样：“为了让研习者能够真正掌握道氏理论，必须认真观察和琢磨股价指数的走势图，找出其中不符合道氏理论理想模式的特例……通过这样的比对和分析，经过一段足够长的时间之后，研习者就能够获得解读指数未来趋势的能力这种能力……这种能力对于交易者而言意味着丰厚的利润……”雷亚认为，这种坚持不懈阅读走势图的习惯对于真正培养解读大势的能力非常重要，而能够解读大势正式百年来道氏理论研习者们追求的最高境界。其实，就我们的实践体会而言，在外汇交易中坚持每天看看日线走势图，特别是美元指数的日线走势图（图1-12），对于培养交易者的趋势感觉非常有用，有些日内交易者，特别是基于5分钟走势图的短线交易者会慢慢放弃这种习惯，要不了多久他们就开始完全忽略趋势，进而陷入简单的高卖低买的震荡交易思维中去，一旦遇到单边走势就会接连亏损，甚至爆仓。其实，无论是什么类型的交易者，趋势都是必须要考究的问题，哪怕你是套利交易者。在动手写作这本书之前，通过杭州一家期货公司的老总接触到两个非常厉害但是低调的期货投机客。他们从事期货很多年了，起起落落，目前身价都在几亿元以上。其中一位在2011年初离开了杭州，再也不在这个圈子露面，在走之前期货公司的老总让他给几条经验，留给新手参考。我记得当时他花了半个小时在一张A4纸上写了简单的几句话，第一句的大意就是要坚持每天看一遍市场走势的大图。由此可见，从汉密尔顿到雷亚都在实践，实践的价值也会在一位根本不懂道氏理论的人手中得到淋漓尽致的演绎。

威廉·彼得·汉密尔顿是一位伟大的道氏理论掌门继任者。汉密尔顿早年是查尔斯·道的得力助手，他开始将股票指数用来进行股票市场本身走势的推断，在查尔斯·道去世后的30多年中，汉密尔顿在《华尔街日报》上的文章成了股市大势的风向标。1902-1929年，汉密尔顿对查尔斯·道的指数理论进行了丰富的实践，并且坚持进行记录。1922年，汉密尔顿将自己对指数的运用心得总结成了《股市晴雨表》。

汉密尔顿在长年累月的工作中逐渐发现了一些市场结构，这就是市场三阶段结构和市场三重结构。市场三阶段结构不仅汉密尔顿发现了，拉尔夫·艾略特以及本间宗久也发现了基本一致的结构。在汉密尔顿之前采纳指数来进行市场分析的历史很短，基本上除了查尔斯·道之外就没有史料可考。这种采纳指数进行预测的方法要发挥效果就需要市场走势具有重复性。汉密尔顿发现了这种重复性的结构，那就是市场三阶段模型和市场三重结构。

三阶段模型在现在的道氏理论研究者们手里运用得较少，我们将在本书的最后部分专门介绍这一模型。现在简单介绍三重结构模型。汉密尔顿在长期运用股价指数的过程中发现了三种明确的价格运动形式，他们分别是趋势波动（主要运动，见图1-9）、次级折返（图1-10）和日内波动（又称日内杂波，见图1-11），分别对应着作用力、反作用力和相互作用力。趋势波动（主要运动）是在经年累月中代表市场中长期走势的波动，所谓的趋势分析主要是要确认这类波动，而所谓的趋势跟踪交易则是为了抓住这类波动。次级折返是趋势波动中显著修正的部分，所谓趋势的法阵绝不可能是直线的，中间的调整是正常的，是为进一步发展积蓄力量和减少阻力，次级折返的波段往往短于主要趋势波段。

 道氏理论的发展并不是一蹴而就的。这既保证了道氏理论建立在足够长的历史数据上，也促进了道氏理论能够与金融市场的不断发展相适应。查尔斯·道奠定了道氏理论的基础，道氏理论的精髓在于围绕“大势”展开，这正是当今技术分析家们所缺乏的。现在的技术分析基本上集中于局部的行情发展，动量交易盛行，刮头皮交易盛行。这对于经纪商是好事，对于交易者而言却是误入歧途。短线交易并不是初学者和绝大多数人能够胜任的工作，而且短线交易掌握起来更加困难，需要投入更大的精力，这是绝大多数人的意志力无法承受的。治疗当今交易界弊病的最佳良药就是道氏理论！这个论断具有非常大的现实意义。虽然现在的交易界口头上宣扬所谓的“顺势而为”，其实却对趋势“说不清，道不明”，弄得绝大多数交易者谈“势”色变，在实际的操作中，对趋势感到越来越迷茫，交易沦为纯粹的“体力活”，“快进快出”成了所谓最稳当的操作风格。

趋势在交易中占据着十分重要的地位，这一要素位于“位置”和“形态”之前。在我们此前所有的著作当中，关于趋势言之甚少，因为这方面的东西并不是埋首于当下就能把握的，而且趋势这种东西你越想定量化就越不容易把握它。观察趋势往往需要站远一点，只有身在其外才能觉察到趋势本身。如果说关键点位的判断是一门科学的话，那么趋势的判断基本上依赖于艺术经验。趋势的判断需要宏观和拉长时间视角，而这恰好是当今的交易者们普遍缺乏的态度和素养。

查尔斯·道所在的那个年代缺乏必要的信息收集和处理工具，与今天相比明显处于所谓的“慢时代”，不过利弊相参，最大的有利之处是避免了市场的近距离催眠（图1-1）。当我们面对一个瞬息万变的即时波动市场时，心情必然随之波动，而这影响了我们的客观判断。

查尔斯·道的时代无法更近距离地观察市场，更无法时刻关注市场，这反倒成就了那个时代的交易者，无论是伟大的杰西·李默佛（图1-2），还是毁誉参半的W.D.江恩（图1-3），他们都是趋势的定义者和推崇者。但是，到了我们这个时代，信息技术的发展使得那个“光辉时代”的重要遗产被忽略了，我们反而重视那个时代的一些边缘遗产。一小撮肆意妄为的“道氏理论家”们在完全违背道氏理论精髓的情况下将所谓的“道氏趋势线”发明出来，他们妄图让市场的轨迹变得更加人为化；所谓的江恩研究者变得更像是金融巫师，他们将江恩理论变成了仅次于占星术和预言家的神秘之物；所谓的杰西·李默佛也被渲染成了一个彻底的技术万能主义者，大家绝口不提他对宏观经济和群体心理的借助，更刻意淡化他的“盈利后加仓”思想。

在本书中，我们将主要为道氏理论正名，通过我们的交易实践契合四代道氏宗门大师的经典论述来恢复道氏理论的真正面目，并通过指导外汇交易来重振和拓展道氏理论的业界地位。这样的做法既符合道氏理论创始人查尔斯·道的本意，也符合职业交易者的实际需要。这个世界当中没有永恒的策略，只有永恒的哲学道路。我们应该沿着查尔斯·道创立的哲学道路，去发展和完善新的策略。什么是查尔斯·道的哲学呢？可以浓缩为四个字——顺势而为！如果还要进一步浓缩的话，那就只有一个字——势!如果一本道氏理论的书没有集中全力于这个字上，只能证明这本书的作者并没有真正理解到道氏理论的精髓，他所推销的无非是改头换面的现代技术分析而已，谈论的无非是各种趋势线和技术形态，加上一些技术指标。这种书应该当做手册来使用，如果你把它当做教程来看，那么最终你会成为一个技术分析方法的学者，而不是一个真正能够从市场中持续获利的赢家。

宏观经济概况

加拿大是世界上第七大国家，2004年的国内生产总值达到9800亿美元。从1991年起，加拿大的经济就开始持续增长。由于加拿大早期经济的发展以自然资源的开采和出口为主，因此，它通常为人所知的是一个以资源为基础的经济体系。现在，加拿大是世界上第五大的黄金生产国和第十四名的石油出产国。然而实际上，有将近2/3的国内生产总值是来自于服务行业，每4个加拿大人中就有3个在服务行业工作。服务行业的蓬勃发展，某种程度要归功于，公司分包大部分的服务性业务形成了一种趋势。例如，一个制造型的公司把他们的送货服务分包给一家运输公司。虽然如此，制造业和资源产业对加拿大的经济仍然非常重要，它们占国家出口量超过了25%，是很多省份主要的收入来源。

在1989年1月1日，自由贸易协定正式生效，随着加拿大元兑美元的贬值，加拿大经济开始发展起来。自由贸易协定几乎消除了所有在美国和加拿大之间的贸易关税。因此，加拿大现在有超过85%的商品是出口到美国的。随后通过进一步的磋商，墨西哥加入，建立了北美自由贸易协定，从1994年1月1日生效。这个更高级的条约消除了3个国家之间大部分的关税。加拿大与美国有着密切的贸易联系，因此，它对美国的经济状况特别敏感。如果美国的经济不好，加拿大的出口就会受到影响。相反，如果美罔的经济增长强劲，那么加拿大的出口也将从中受益。以下是加拿大的贸易伙伴排名表：

主要的出口市场

1.美国

2.欧元区

3.日本

4.英国

5.中国

主要的进口来源

1.美国

2.中国

3.墨西哥

4.日本

5.英国

货币政策和财政政策的制定者——加拿大中央银行

加拿大的中央银行也就是加拿大银行。加拿大银行的行长理事会负责制定货币政策。理事会由7名成员组成：行长和6名副行长。加拿大中央银行大概每年召开8次会议，商议货币政策的变化。在每一个季度，它也会公布一份月度的货币政策的最新报告。

中央银行的目标 加拿大中央银行的重点集中在维护货币的安全和价值，主要是确保价格的稳定。通过坚持一个与财政部达成一致的通胀目标，维持价格的稳定。近来，这个通胀目标设定在1%到3%。中央银行相信，高通货膨胀会危害经济的运行，而低通货膨胀相当于价格的稳定，能有助于促进经济长期可持续增长。加拿大中央银行通过短期利率，去控制通货膨胀。如果通货膨胀超过了目标，银行将实施紧缩的货币政策。如果通货膨胀低于目标，银行将放松货币政策。总体上，从1998年起，加拿大中央银行在保持通胀目标上一直做得很不错。

中央银行通过使用它的货币状况指数（Monetary Conditions Index），去衡量货币的供应状况。这个指数是90天商业票据的利率和十大工业国贸易加权汇率的一个加权总数。利率相对应汇率的权数是3：1，这是根据历史数据的研究，所得出的利率变动对汇率的影响。这意味着，短期利率提高1%，就相当于贸易加权汇率升值3%。为了调整货币政策，加拿大中央银行将调控银行的利率，从而影响到汇率。如果货币升值到一个不适合的水平，中央银行就会降低利率，以抵消货币升值的影响。反之，如果货币贬值，中央银行就会提高利率。然而，利率的调整并不是为了操控汇率，而是用于控制通货膨胀。加拿大在实施货币政策时，最常用的工具是：

银行利率（Bank Rate） 这是用于控制通货膨胀的主要利率。它是加拿大中央银行向商业银行收取的利率。改变这个利率将会影响到其他的利率，包括商业银行收取的抵押按揭利率和最优惠贷款利率。因此，调整这个利率的影响会渗透到整个经济活动中。

公开市场操作 大额转移系统（Large Value Transfer system），是加拿大央行实施货币政策的框架。为了取得融资进行每天的业务，加拿大的商业银行通过这个框架，互相借入和借出隔夜资金。大额转移系统是一个电子平台，金融机构可以通过它进行大宗的交易。这些隔夜贷款的利率就称为隔夜利率（overnight rate），或者银行利率（bank rate）。如果隔夜贷款利率高于或者低于目标银行利率，加拿大中央银行就会以低于或者高于现行市场利率的一个利率，去提供贷款，以调控隔夜利率。

中央银行定期公布许多报告，受到市场的关注。这些报告包括了，每半年公布一次的货币政策报告（Monetary Policy Report），里面有对经济现状和通胀影响的评估，以及每个季度公布一次的加拿大央行评估报告（Bank of Canada Review），包括了经济评论、专题报告、理事会成员的演说和重要的声明。

加拿大元的重要特点

·与商品相联系的货币。

加拿大的经济高度依赖于商品。如前所述加拿大现在是世界上第五大黄金生产罔和第十四大石油出产国。加拿大元和商品价格之间的正相关性接近60%。总体而言，强劲的商品价格有利于国内的生产商，增加了他们的出口收入。但是有一个警告，强劲的商品价格最终会危及来自像美国之类进口国的外部需求，减少对加拿大出口商品的需求。

·和美国有密切的联系。

在加拿大的出口额中，美国的进口占了85%。从20世纪80年代起，加拿大对美国就一直有贸易顺差。在2003年，对美国的经常项目顺差达到了创历史纪录的900亿美元。来自美国的强劲需求，以及能源价格的上涨，使能源出口额在2001年达到创纪录的近360亿美元。因此，加拿大的经济对美国经济的变化高度敏感。当美国经济加速时，与加拿大公司的贸易增加，加拿大的整体经济因此受益。然而，当美国经济减速时，由于美国公司减少进口业务，加拿大的经济会遭受重大的损失。