约翰·墨菲是CNBC的金融市场分析节目的主持人，是当今技术分析领域最主要的人物之一。他的《期货市场技术分析》一书广为人知，据说曾经人选纽约联邦储备银行的官方参考资料。他最伟大的发明是跨市场分析，但是在介绍他的跨市场分析之前我们首先介绍他在技术分析的主要建树。约翰·墨菲应该是技术分析的集大成者，成就应该在约翰·迈吉之上，因为约翰·墨菲不仅罗列了一堆技术分析手段，并对这些手段分类，还进一步给出了接近实际交易需要的分析步骤，这些是绝大多数技术理论家们没有着手的工作。

约翰·墨菲介绍的技术工具基本上大家都耳儒目染过了，从常见的技术图形到重要的技术指标，从初级的tpo图形到髙级的波浪理论分析，他囊括了几乎广为人知的技术分析工具。不过，他最重要的贡献是提供了一个综合这些手段的分析清单。约翰·墨菲开列的技术分析清单算不上无所不包，但是其中的确搜罗了那些最值得我们了然于胸的重要方面。下面就是约翰·墨菲的技术清单，其实站在我们的角度来看显得过分冗杂，简练下来不外乎“势、位、态”三个方面的分析：

（1）价格指数的方向如何？

（2）市场的方向如何？

（3）在其连续的周线图和月线图上，情况如何？

（4）主要趋势、中等趋势以及小趋势的方向，分别是上升、下降还是横向伸展？

（5）重要的支撑和阻挡水平在何处？

（6）重要趋势线或管道线在何处？

（7）交易量和持仓兴趣验证了价格变化吗？

（8）33%、50%、66%价格回撤位置在何处？

（9）图上有无价格跳空？它们属于何种类型？

（10）图上有无任何主要反转形态的迹象？

（11）图上有无任何持续形态的迹象？

（12）上述形态的价格目标在何处？

（13）移动平均线指向什么方向？

（14）摆动指数正处在超买或超卖状态吗？

（15）在摆动指数上有无相互背离现象？

（16）相反意见数字是否显示市场处于极端状态？

（17）艾略特波浪的形态如何？

（18）有无明显的三浪结构或五浪结构？

（19）菲波纳奇回撤位置及其价格目标的位置在何处？

（20）当前有无可能出现任何周期性的波峰或波谷？

（21）市场是否显示出峰值右移或左移现象？

（22）计算机趋势的方向如何：上升、下降还是横向延伸？

（23）点数图上的情况如何？

在本小节开头的时候我们已经指出，约翰·墨菲最为重要的贡献不是技术工具大综合，也不是上面这张分析清单，而是他是正式提出市场间分析的第一人，他曾经专门写作过一本名为《市场间分析》的书籍，这本书在20世纪90年代初出版，此后几乎没有修订和再版。我们认为最为主要的原因可能是那个时期的交易者普遍不太重视跨市场分析，即使到了今天也只有机构交易者和少数职业交易者会重视跨市场分析。我们需要强调的一点是跨空间分析并不是从约翰·墨菲这里才开始被使用的，早在查尔斯·道创立两种股价指数并提出相互验证原理的时候，跨空间分析就已经初具雏形，只是到了墨菲这里才具体化和正式化。另外，墨菲的跨空间分析主要集中在其他市场与股票市场的联系上，而相互验证原理其实有更广泛的运用。

约翰·墨菲在最近十年发展了他的跨市场分析体系，并且在中文版的《按图索金》中专门花了三章来介绍这一分析方法，大家从这三章的目录可以很清楚地发现墨菲提出的市场间分析有几个要点：第一，从第七章的内容可以发现，墨菲非常注重资产市场的轮动，而这与一个经济体的经济周期有关（图8-27）；第二，墨菲关注的是债券和商品市场对股票市场的影响（图8-28）；第三，墨菲对外汇市场的关注较少，基本上只涉及了美元指数的分析；第四，墨菲也非常注重利用强弱对比分析策略，而这主要运用于不同股票版块之间，这可以从《按图索金》的第九章看出来（图8-29）。相对强弱分析我们在本教程的第二课第三节有详细的介绍，大家可以结合起来理解。

本小节我们主要介绍债券市场和外汇市场的相互验证。债券市场是一个固定收益市场，相对于股票市场而言，这是一个低收益、低风险市场，因此债券在风险厌恶盛行的时候会更受市场追捧。但是，债券市场本身也是一个复杂的收益一风险组合，里面存在各种收益一风险结构的产品，比如主权债券、地方政府债券、优质公司债券和垃圾公司债券，这就使得债券本身也会因为其收益一风险结构的差异而出现不同的变动幅度。

穆迪等评级机构（图8-24）对主权债务进行评级，美国债券和德国债券的级别往往是最高的，代表着最优质的信用，因为它们违约可能性很小，因此这些国家发行主权债券的融资成本很低，也就是说它们提供的国债利率很低。当然，这个利率是随着国债买卖而变动的，当风险厌恶上升的时候，这些国债的市场利率是降低的，因为投资者们涌人这些国债避险，这就提高了债券市场价格，进而降低了债券利率。我们来看两种情况下美国债券的走势：第一种是风险厌恶增加时，避险情绪上升使得资金涌入美国国债。2011年2月19日一则题为《中东局势依旧紧张，美债收高》的新闻反映了这二情况：“因投资者尝试性买入风险资产，进而打压美国国债价格周一（13日）收盘下跌，收益率走高。DeCarley Trading公司资深分析师Carley Gamer表示，近期价格走势显示，若股市不出现恐慌或全球政治环境无明显恶化，债市有兴趣的买家将会枯竭。换句话说，在收益率极低的情况下，投资者看似更愿意持有现金或风险较高的证券。Gamer还表示，国债价格已经走到这样的水平，在成交量匮乏以及不确定性相当大的情况下，看似在买家干涸前，最后一些投机客也将被出脱短期仓位。标准普尔周一将希腊信贷评级下调三个级距。该机构称，希腊重组债务的可能性上升，标普认为重组债务就是违约的一种形式。”第二种是当风险喜欢情绪上升时，资金将流出美国国债。2011年7月2日一则题为《制造业数据强劲，美债收盘下跌》的新闻反映了这一情况：“因美国制造业增幅超过预期，进而提供了美国经济疲弱可能不会太长时间的一些证据，美国国债价格周五（1日）下跌。美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国6月ISM制造业采购经理人指数为55.3，超出经济学家预期的51.9。制造业数据带动股市大涨，美国三大股指涨幅均超过1%，促使投资者远离美国国债市场。美国指标10年期国债收益率创下近两年来最大单周涨幅，因希腊债务违约的可能性减小，而且美国制造业数据良好。三菱东京日联银行驻纽约首席金融分析师Chris Rupkey表示，经济通过了临界点，2011年下半年经济有望恢复逾3%的增幅。Capital Economics驻多伦多美国分析师Paul Dales表7K，美国6月ISM制造业指数温和反弹，将缓解人们对美国经济将出现双底衰退的担忧。2年期美国国债收盘下跌01，报99 24/32，收益率报0.49%；5年期美国国债收盘下跌02/32，报98 19/32，收益率报1.80%。10年期美国国债收盘下跌07/32，报99 12/32，收益率报3.20%；30年期美国国债收盘下跌12/32，报99 19/32，收益率报4.40%。”

主权债券中也存在信用差别，除了美国和德国发行的优质主权债券之外，法国和日本等国家也发行一些信用稍差的国债，而在次贷危机之后四国发行的债券则属于次级债券，甚至被认为是垃圾债券。这些债券必须支付很高的利息才能被市场所接受，因此在风险厌恶高涨的时候，这些债券往往被抛售或者被冷遇，因此它们的利息会上升，与优质国债的息差会扩大，也可以通过国债CDS来近似地了解息差扩大的情况。国债CDS是信用违约掉期合约的一种，当某国的国债CDS价格升高，这表示市场认为该国未来信用违约的可能性增加（图8-25）。相反则表明违约可能性下降，风险喜好上升。比如2010年9月21日一则题为《爱尔兰5年期国债CDS息差收窄》的新闻：“综合媒体9月21日报道，数据供应商Markit称，爱尔兰5年期国债的信用违约掉期（CDS）息差收窄13个基点，至425个基点，因该国此前成功发行了总额15亿欧元的4年期和8年期国债。Markit还称，其他欧洲主权债券的CDS息差也有所收窄，因为外界关注度较低但仍很重要的西班牙和希腊国债拍卖展现了这两个国家的举债能力。希腊国债CDS相差收窄10个基点，至815个基点；西班牙国债CDS息差收窄7个基点，至230个基点。与此同时，在定于22日进行的葡萄牙国债拍卖前，该国国债CDS息差收窄5个基点，至368个基点。”

从这个角度来看，大家应该明白了为什么优质债券和次级债券之间的息差水平往往会被作为市场情绪的风向标。在2010~2011年的欧洲债务危机中，每当希腊国债和德国国债之间的利差扩大，欧元兑美元就会下跌，因为这意味着市场厌恶情绪高涨，高息资产遭到抛售。

“外汇一股票市场相互验证”到底存在什么样的关系？这一直是最近外汇交易界争论的话题，而且这个领域现在也出现了新的问题，那就是国内A股市场与国际外汇市场究竟有没有稳定的关系？在本小节，我们着重从风险偏好和收益差的角度来介绍外汇和股票市场的相互验证问题。

股票相对现金和债券而言是一种高收益率资产，当然也就是风险更高的资产，这意味着股票在风险喜好盛行的时候更加受到追捧。在剔除通胀影响的前提下，现金的收益是零，债券的收益率高于现金，但是股票的预期收益率往往高于债券。但是，高收益往往伴随着高风险，这是金融学上的一个规律。因此，持有股票的风险往往大于持有债券的风险，而持有债券的风险则往往大于持有现金的风险。因此，在一个流动性过剩的环境中，交易者往往会追逐股票而放弃现金，这时候风险喜好代替风险厌恶占据主导。所以，在全球风险喜好盛行的时候，股票市场往往比债券市场更受欢迎。在全球风险厌恶盛行的时候，债券市场往往比股票市场更受欢迎，这是下一节将要详细介绍的内容。同时，我们还要注意的一点是，股票市场内部也存在风险一收益的差别排列，比如发达国家股票市场的期望收益率要整体低于新兴市场国家股票市场，发达国家股票市场的风险程度（往往用方差等指标来衡量）也低于新兴市场国家股票市场。因此，当全球风险喜好情绪高涨的时候，新兴经济体的股票市场比成熟经济体的股票市场涨得更高、更快，而在全球风险厌恶情绪占据主导的时候，新兴经济体的股票市场就比成熟经济体的股票市场跌得更凶。

从上面的分析当中，大家应该明白，风险偏好和收益率是全球资本流动的关键驱动因素，而股票市场作为一个整体是风险喜好氛围下的追逐对象，因为股票市场作为一个整体代表了高收益一高风险的组合。世界上比较有代表性的股票市场分为两组：第一组是发达国家股票市场，主要以道琼斯工业指数（图8-14）、标准普尔500指数（图8-15）、纳斯达克指数（图8-16）、DAX指数（图8-17）、《金融时报》100指数（图8-18）以及日经225指数（图8-19）来衡量；第二组则是新兴经济体股票市场，主要以巴西的股价指数（图8-20）、中国的股价指数（图8-21）、印度的股价指数（图8-22）来衡量。另外，我们还需要注意的是高科技股票与公共事业股票各自代表了不同的收益一风险水平，因此当纳斯达克上市的高科技股票在下跌的时候，道琼斯公共事业指数代表的股票可能只是微跌甚至上涨。

从本小节到第七小节我们涉及外汇市场和非外汇市场走势验证问题，也就是说更大范围的跨空间验证，或者简称为“跨市场验证”。跨市场验证存在多种类型，我们仅就外汇市场相关的跨市场验证进行探讨。以外汇市场为中心的跨市场验证主要有“外汇商品期货市场相互验证”、“外汇——股票市场相互验证”、“外汇现货——外汇期货市场相互验证”、“外汇现货——外汇期权市场相互验证”、“外汇——债券市场相互验证”等，我们先扼要介绍这四种类型的跨市场验证，其中，澳元与黄金是比较典型的“外汇——商品期货市场相互验证”实例。

“外汇——商品市场相互验证”涉及的货币对是非常广泛的，并不仅仅与商品货币有关，也就是说绝不是只与商品货币与商品期货市场的表现相关。人民币其实与商品期货市场的表现是密切相关的，由于中国目前是增长最快的大宗商品进口国，所以人民币利率和汇率的变化都会影响到商品期货市场的表现，进而影响到澳元等商品货币的表现，这个传递过程是非常快的，以至于看起来似乎是同步发生的。如果中国人民银行收紧银根，也就是提高存款准备金率，或者是公开市场操作发行央票回升流动性，又或者是提高基准利率，这些都会紧缩经济，从而影响对大宗商品的需求，而这些将影响国际期货市场的走势，所以人民币与商品市场的走势是可以相互验证的。

美元是国际大宗商品的标价货币，原油、黄金、铜等战略性资源产品主要以美元标价，因此美元价格的变化会影响到这些大宗商品的定价（图8-10和图8-11），进而也就会影响到澳元和纽币等商品货币的汇率。同是，美国加息会影响美国的币值，因为这减少了市场上流通美元的数目，而且也增强了美国国债的收益率和吸引力，这就减少了美国经济对大宗商品的进口需要，也降低了大宗商品对国际游资的吸引力，因此大宗商品价格就会下降，而这会传递到商品货币上。这里需要注意的是美元币值本身的变化、美国经济体对商品需求的变化以及游资配置需求的变化，这些综合起来发生了作用。

日元是一种出口型货币，一方面是因为日本是外向型转口经济，从国际市场上购入原料，加工后再出口，因此日元容易受到大宗商品特别是原油价格变动的影响，

而且天然橡胶价格与日本汽车制造业的表现密切相关。国际原油价格的变动会引发日元汇率的变化，特别是英镑兑日元汇率的变化。为什么是英镑兑日元呢？英国在北海地区拥有的油气资源非常丰富，超过了自身的需求，因此英国实际上是一个以金融业和能源工业为主的经济体。国际油价上涨的时候，英国经济往往因此受益，而日本经济则因此受损，因此原油变动时英镑兑日元的波动是非常显著的。另一方面，日本是非常重要的汽车生产国，而天然橡胶是汽车工业的重要原材料，所以东南亚天然橡胶供给的变化会影响到日本支柱产业的发展。总而言之，就“外汇——商品市场相互验证”的角度而言，交易日元的时候应该同时关注原油和橡胶市场的变化。需要补充的一点是，波罗的海海运指数也对日本经济有一定的影响，大家可以从凤凰网上查到相关的海运价格指数，它一方面反映了世界经济的繁荣程度，另一方面也反映了全球物流成本。为什么需要关注这一指数呢？因为日本经济高度依赖于全球经济，其国际贸易份额占国内生产总值的比例非常髙，所以全球经济的变化会非常显著地影响到日本经济。

货币之间具有比较明显的联系，特别是因为地缘或者经济上的关系形成的高度相关性。相互验证除了前面两节提到的“纵向验证”之外还存在所谓的“横向验证”。什么是“横向验证”呢？主要就是指“跨空间相关性”的运用。在本小节我们主要介绍货币对之间的相关性与相互验证的关系。

货币相关性高低与驱动因素关系密切，某些相关性与货币所在国的经济结构有关，比如商品货币。某些以初级产品和原材料出口为主的国家的货币具有相同的波动节奏，比如加拿大的加元、澳大利亚的澳大利亚元、新西兰的纽币，以及某种程度上英国的英镑，因为英国是发达经济体中少有的石油出口国。

有些货币对相关性与地缘临近性以及经济上的密切往来有关，比如欧系货币、美系货币等。西欧的英国、瑞士以及欧元区国家之间地理上临近，经济上依赖性很强，所以这些国家之间的货币往往具有高度的相关性。不过，这里仍需要明白一个原理，那就是相关性之所以存在是相同的因素作用，一旦差异性因素开始占据主导作用时，这些货币的相关性也就下降了。比如，如果英国经济疲弱，央行准备降息，而欧元区却可能因为抑制通胀的需要存在进一步加息的预期，这样英镑兑美元与欧元兑美元的相关性就会大幅下降。

还有些货币对的相关性与相同的对手货币有关，比如有的直盘货币具有联动性，比如澳元兑美元与欧元兑美元的相关性有时候很显著就是因为在澳大利亚和欧元区经济状态没有出现很大差别的时候，主要是美国经济状态决定了这两个货币对的走势，因此就可能出现非美货币走势一致的情况。

货币对的相关性具有阶段性特征，也就是说相关性并不是恒定不变的，所以随时关注相关性的渐变和突变对于交易者而言是非常重要的。相关性的渐变表明了共同因素的渐变，相关性的突变则表明差异因素的突然出现，通过观察相关性的变化趋势和速率，可以反过来提醒我们寻找那些潜在的驱动面的重大变化。

货币对的相关性基于相互验证原理如何进行运用呢？第一，我们首先要观察近期不同时间框架下货币对的相关性（图8-6至图8-9），找到与所交易货币对最相关的货币对。比如图8-9统计中的AUDUSD在周框架上与USDCAD和USDCHF的相关性非常高，但是在日框架上与USDCHF相关性不高（图8-8）。所以，如果你从事日线以上的交易，那么应该选择AUDUSD与USDCAD相互观察，作为相互验证。

第二，如果我们选择交易AUDUSD，那么应该等待USDCAD出现相同级别的反向突破或者相同的重要形态再交易。比如，如果AUDUSD向上突破了20日高点，但是USDCAD虽然也在下跌但是却还处在20日低点之上，那么AUDUSD的突破信号有效性就较低。

第三，有时候相关的另外一个货币可能提供了预瞥信号，相当于先行指标，比如上面这个AUDUSD向上突破20日髙点的例子，可能就表明USDCAD随后跌破20日低点的可能性很大。

第四，上面讲到了高度相关货币可以作为先行指标，反过来高度相关货币也可以作为滞后指标，帮助我们确认某些突破的有效性。当稍微弱势的高度相关货币也创出新高时，就表明我们此前介人强势货币的做法的胜算率提高了，这时候可以帮助我们坚定持仓或者进一步增加仓位。

行为分析主要是针对市场行为，也就是价格（汇价等）本身的波动进行研究，与技术分析基本等同，但是前者所指更加明确，也与现代行为经济学和行为金融学，以及心理学派中的行为主义，还有博弈论的相关结论更加贴近。

心理分析和行为分析结合起来使用并不是当今交易者的独有发明，早在日本蜡烛线创立的年代，市场心理和价格的走势就被结合起来分析。在西方的交易界，将市场心理和价格走势结合起来相互参照最早也可以追索到郁金香泡沫、南海泡沫和密西西比泡沫时期。

心理分析如何与行为分析相互验证呢？一般的方法是分别从心理分析和行为分析中得出各自的涨跌结论，然后将这两个结论进行综合，如果都是看涨则倾向于建立多头仓位，如果都是看跌则倾向于建立空头仓位，如果矛盾的话则倾向于观望。行为分析的主要内容包括“势、位、态”三个方面的内容，我们就扼要介绍下这三个要素的内涵和相互关系。趋势是宏观层面的，位置是中观层面的，形态是微观层面的。行为分析的途径很多，有形态、指标等，但是不外乎“势、位、态”这个范畴，任何行为分析都必须包含这三个方面，否则效果会大打折扣。

心理分析和行为分析还有一种相互验证方式，这种方式适合于“边缘介入”或者说“反转交易”。背离是我们在本课最后一节介绍的概念，我们这里简单讲一下纯粹行为面的背离，比如价量背离，或者价格与MACD的背离（图8-4和图8-5）等，就纯技术面而言这是反转信号，但是我们并不这样去使用它，我们需要得到心理层面的验证。怎么验证呢？如果心理层面出现了市场集体看多或者看跌这种极端情绪状态，那么我们就会采纳技术层面上的背离信号。

下面我们分情况具体介绍这种相互验证方式的运用，我们以MACD和汇价在1小时走势图上的背离为例，心理分析采纳类似于投机者情绪指数（SSI）的指标。

第一种情况是1小时走势图上的欧元兑美元汇价与MACD出现了顶背离，也就是汇价创出新高，而MACD信号线却逐渐走低。与此同时，投机者情绪指数表明绝大多数小额交易者在做多欧元兑美元，而散户往往是市场走势的反向指标。这两个信号结合在一起就表明了欧元兑美元接下来倾向于转势。

第二种情况是1小时走势图上的欧元兑美元汇价与MACD出现了底背离，也就是汇价创出新低，而MACD信号线却逐渐走高。与此同时，投机者情绪指数表明绝大多数小额交易者在做空美元，这是一个反向指标，表明市场进一步做空的能力衰竭，因为能够进场的空头基本进场，新进场资金有限。这两个信号结合在一起就表明欧元兑美元接下来倾向于转而上涨。

当然，还有可能就是信号暂时没有得到验证，保守的交易者就应该等待真正符合上述情况的行情出现或者是加入另外的信息验证，又或是建立很小的仓位，等待市场的进一步验证。

相互验证在道氏理论中具有相当重要的意义。为什么这样说呢？最为重要的一点是道氏理论专注于对趋势的研究，而之前我们已经提到过趋势分析最为有效的两大框架，这就是“跨时间分析”和“跨空间分析”，相互验证就是比较典型的“跨空间分析”。中国古代有一句为政治家们引用甚广的名言：“不谋万世者，不足以谋一时；不谋天下者，不足以谋一域。”这句名言为什么这么重要呢？它道出了辩证思维方法在分析问题和处理问题时的价值。系统论和博弈论是我们时代最为伟大的亮相思维工具，而相互验证则是这两大思维在金融交易中的具体实现途径。事物是相互联系的，从这种相互联系中我们可以得到事物本身发展的线索，而相互验证思维正是想杲从金融标的的相互关联中寻找到某一标的的发展趋势。

道氏理论为什么要挑选相互验证作为自己的重要工具呢？在金融市场发展的早期，具体而言是股票市场发展的早期，像查尔斯·道这些先驱者们始终无法脱离实体经济的影响。而在实体经济中，生产部门和流通部门则是相互联系的。经济中重大发展可以通过生产部门和流通部门的关系来理解，因此查尔斯·道建立了工业指数和铁路指数（图8-1）。我们可以这样来理解，那就是道氏理论将实体经济的相互验证引进了虚拟经济中，这就是道氏理论相互验证原理发展起来的一条逻辑线索。

相互验证在当代技术分析中具有重要的价值，但是被绝大多数技术分析者和交易者所忽略了。大家可以翻翻众多的技术分析书籍，关于相互验证方面的内容提及相当少，大多集中于单个技术指标的“神奇效果”介绍上。而且，相互验证的具体运用也被狭窄化了，大多以技术指标之间的相互验证为基础发展起来。比如成交量和价格的相互验证、震荡指标和趋势指标的相互验证等，还有诸如蜡烛线和震荡指标的相互验证等。这些相互验证技巧的效果要远远低于那些跨度更大的相互验证。

当代技术分析中的相互验证具有非常广泛的类型和发展空间。比如素和价格因素的相互验证，“见利空不跌，见利多不涨”就是典型的基本面和价格走势的相互验证可以在基本面（驱动因素）、心理面和技术面（市场行为因素）之间展开，也可以在不同的金融标的和市场之间展开，这就是相互验证的两种基本模式。前者是纵向的相互验证，后者是横向的相互验证，当代道氏理论掌门人也非常注重纵向的相互验证，他们跳出了纯粹技术分析的樊篱，将货币流动性与股价指数走势结合起来相互验证，这对于交易者而言是一次伟大的再革命，这是需要大家重视的，并且更应该身体力行。

在外汇市场中，相互验证的领域和范畴是广泛的，有驱动分析与心理分析的相互验证，也有心理分析与行为分析的相互验证，当然还有品种之间的相互验证。我们本小节主要介绍“驱动分析——心理分析”相互验证。驱动分析在第六课的“主要运动” 一章中有深入的介绍，这一课的一个主要目的是告诉大家如何抓住大行情运动，同时也告诉大家了驱动分析的要点所在，就是抓住利率和风险偏好的变化。因此，在进行“驱动分析——心理分析”相互验证的时候需要关注利率和风险偏好的变化。利率预期的变化和风险偏好的变化可以很容易地从众多的外汇财经媒体中获得，那么如何获得心理分析的相互内容呢？心理分析主要包括涨跌期权比率、投机者情绪指数（SSI，见图8-2）以及COT期货持仓报告（图8-3）等，我们在《外汇交易三部曲》的相关章节巳经详细介绍了这些工具，这里就不再赘述。大家可以从Dailyfx网站上方便地调阅这些数据，同时这一网站也提供了数据的解读，你只需要将这些解读的结论与利率预期以及风险偏好结合起来使用即可。比如，如果利率预期认为欧元将先于美元进入加息走势，同时市场现在明显偏好高息货币，也就是说套息交易占据主导（这个可以从Mataf.net的货币指数强弱排列推断出来，方法在第二课已经介绍了，大家可以回过头来好好温习一下本书前面的部分），这就意味着驱动面欧元看涨。同时，投机者情绪指数表明大多数小额交易者看空欧元（小额交易者的主体往往是行情的反向指示器），更为理想的状况是外汇期货持仓报告表明大型投资者看涨欧元，这就意味着心理面欧元看涨。这样的情况就表明“驱动面和心理面的看涨信号得到了相互验证”，我们应该倾向于建立做多欧元的头寸。

震荡指标的表现形式就是这个指标值在设定的水平值之间或围绕一个中心线的上下波动的指标。震荡至能够长期保持在一个极端水平上（超卖、超买），但是它们不会保持趋势而方向不变。震荡指标除了可以用来识别日内震荡之外，还可以用来帮助我们把握次级折返开始和结束的时机，特别是结束的时机（图7-14）。

《金融评论》曾发表过一篇论文，里面刊载了十年间对二十多种技术型交易系统的测试和研究，最终得出了结论，周规则名列榜首，紧随其后的是移动平均线。同时期，理查德·丹尼斯（Richard Dermis）创办了举世轰动的“海龟交易班”，“龟儿”们创造了四年年均复利八十的收益，而“海龟交易法则”中的具体操作信号正是周规则。对于移动平均线，大家早已熟知，那么周规则是什么呢？为什么它如此优秀，就连世界上最顶级的交易员都在使用它？

周规则是由理查德·唐启恩（Richard Donchian）发现的，它是一种追随趋势的自动交易系统。最初它以四周的形式出现。以周规则为基础的交易系统十分简单，下面以四周规则为例讲述它的使用方法。四周规则的使用方法：第一，只要价格超出前四周内的最高价，就平掉空头仓位并做多；第二，只要价格跌破前四周内的最低价，就平掉多头仓位并做空。

交易者可以在四周规则的基础上对其进行优化，为了避免在无趋势时产生的错误开仓信号和尽量地保护手中利润，可以将“四周规则”用于开仓，而将“二周规则”用于平仓。同样，周规则理论上也适用于任何时间周期，同时，它不仅可以当做交易系统使用，还可以当做辨别趋势是否反转的工具。如果你是一个系统交易者，那么通过优化周规则和在其基础上进行交易是最好的选择，因为它巳被证明具备在任何市场中获利的能力。最后需要指出的是，使用周规则应该始终如一按照它的指示去操作，往往一年甚至几年的利润就在一次信号之中。

所谓箱体，是指汇价在运行过程中，形成了一定的波动区域，即汇价是在一定的范围内波动，这样就形成一个汇价运行的箱体。当汇价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当汇价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦汇价有效突破原箱体的顶部或底部，汇价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。

箱体理论最先是尼古拉斯·达沃斯（图7-15）在他写的书《我如何在股市赚了200万》里提出来的。尼古拉斯·达沃斯是一位舞蹈家，他和舞伴每年在全球巡回演出。他用跳舞挣来的3000美元开始了第一笔股票投资。他在18个月的时间内净赚200万美元，他这200万美元大都是通过买箱体突破赚来的。他在股市获得巨额利润以后，《时代》杂志对他做了特别报道。《我如何在股市赚了200万》出版后立即得到读者的响应，在短短8周的时间里就销售了近20万册。估计有100万名读者看过这本书。这本书的影响太大，以至于美国股票交易所不得不修改有关止损卖单的规则。他撰写的另一本书《华尔街：另一个拉斯维加斯》获得了读者的好评，却遭到了财经报纸杂志的封杀，因为这本书揭露了经纪人和情报贩子的内幕。他所赚的财富并非来自“幸运”，而是不断从错误中学习，最后终于发展出自己的理论。

蜡烛线是日本人的骄傲，他们从中国的哲学元素中获得了自己的独特智慧和工具，这种学习精神值得我们尊重。蜡烛线在次级折返中的作用主要是用来提醒我们注意次级折返的开始和结束。蜡烛线属于“势、位、态”分析中的“态”元素，属于围观层次的东西，市场局部走势的洞察较为有用。

次级折返相对于主要运动而言确实属于局部的东西，所以蜡烛线能够很好地帮助我们预计到次级折返的到来和次级折返的完成。

反转蜡烛线连接了主要波动和次级折返，以及次级折返和主要波动。比如在一波上升趋势中，主要波动和次级折返之间是看跌反转蜡烛线，而在这一次级折返和主要波动之间则是看涨反转蜡烛线（图7-8）。在一波下跌趋势中，主要波动和次级折返之间是看涨反转蜡烛线，而在这一次级折返和主要波动之间则是看跌反转蜡烛线（图7-9）。

外汇日线上的蜡烛线价值要比5分钟走势图上的大，因为其可靠性更高，而且对行情指示的范围覆盖更广。

那么究竟有哪些蜡烛线可以帮助我们识别次级折返的开始和结束呢？在外汇市场上，什么蜡烛线有效性更髙呢？我们认为早晨之星、黄昏之星、流星和锤头是比较有效的反转识别形态，下面我们就着重介绍这四种形态。