从本小节到第七小节我们涉及外汇市场和非外汇市场走势验证问题，也就是说更大范围的跨空间验证，或者简称为“跨市场验证”。跨市场验证存在多种类型，我们仅就外汇市场相关的跨市场验证进行探讨。以外汇市场为中心的跨市场验证主要有“外汇商品期货市场相互验证”、“外汇——股票市场相互验证”、“外汇现货——外汇期货市场相互验证”、“外汇现货——外汇期权市场相互验证”、“外汇——债券市场相互验证”等，我们先扼要介绍这四种类型的跨市场验证，其中，澳元与黄金是比较典型的“外汇——商品期货市场相互验证”实例。

“外汇——商品市场相互验证”涉及的货币对是非常广泛的，并不仅仅与商品货币有关，也就是说绝不是只与商品货币与商品期货市场的表现相关。人民币其实与商品期货市场的表现是密切相关的，由于中国目前是增长最快的大宗商品进口国，所以人民币利率和汇率的变化都会影响到商品期货市场的表现，进而影响到澳元等商品货币的表现，这个传递过程是非常快的，以至于看起来似乎是同步发生的。如果中国人民银行收紧银根，也就是提高存款准备金率，或者是公开市场操作发行央票回升流动性，又或者是提高基准利率，这些都会紧缩经济，从而影响对大宗商品的需求，而这些将影响国际期货市场的走势，所以人民币与商品市场的走势是可以相互验证的。

美元是国际大宗商品的标价货币，原油、黄金、铜等战略性资源产品主要以美元标价，因此美元价格的变化会影响到这些大宗商品的定价（图8-10和图8-11），进而也就会影响到澳元和纽币等商品货币的汇率。同是，美国加息会影响美国的币值，因为这减少了市场上流通美元的数目，而且也增强了美国国债的收益率和吸引力，这就减少了美国经济对大宗商品的进口需要，也降低了大宗商品对国际游资的吸引力，因此大宗商品价格就会下降，而这会传递到商品货币上。这里需要注意的是美元币值本身的变化、美国经济体对商品需求的变化以及游资配置需求的变化，这些综合起来发生了作用。

日元是一种出口型货币，一方面是因为日本是外向型转口经济，从国际市场上购入原料，加工后再出口，因此日元容易受到大宗商品特别是原油价格变动的影响，

而且天然橡胶价格与日本汽车制造业的表现密切相关。国际原油价格的变动会引发日元汇率的变化，特别是英镑兑日元汇率的变化。为什么是英镑兑日元呢？英国在北海地区拥有的油气资源非常丰富，超过了自身的需求，因此英国实际上是一个以金融业和能源工业为主的经济体。国际油价上涨的时候，英国经济往往因此受益，而日本经济则因此受损，因此原油变动时英镑兑日元的波动是非常显著的。另一方面，日本是非常重要的汽车生产国，而天然橡胶是汽车工业的重要原材料，所以东南亚天然橡胶供给的变化会影响到日本支柱产业的发展。总而言之，就“外汇——商品市场相互验证”的角度而言，交易日元的时候应该同时关注原油和橡胶市场的变化。需要补充的一点是，波罗的海海运指数也对日本经济有一定的影响，大家可以从凤凰网上查到相关的海运价格指数，它一方面反映了世界经济的繁荣程度，另一方面也反映了全球物流成本。为什么需要关注这一指数呢？因为日本经济高度依赖于全球经济，其国际贸易份额占国内生产总值的比例非常髙，所以全球经济的变化会非常显著地影响到日本经济。

货币之间具有比较明显的联系，特别是因为地缘或者经济上的关系形成的高度相关性。相互验证除了前面两节提到的“纵向验证”之外还存在所谓的“横向验证”。什么是“横向验证”呢？主要就是指“跨空间相关性”的运用。在本小节我们主要介绍货币对之间的相关性与相互验证的关系。

货币相关性高低与驱动因素关系密切，某些相关性与货币所在国的经济结构有关，比如商品货币。某些以初级产品和原材料出口为主的国家的货币具有相同的波动节奏，比如加拿大的加元、澳大利亚的澳大利亚元、新西兰的纽币，以及某种程度上英国的英镑，因为英国是发达经济体中少有的石油出口国。

有些货币对相关性与地缘临近性以及经济上的密切往来有关，比如欧系货币、美系货币等。西欧的英国、瑞士以及欧元区国家之间地理上临近，经济上依赖性很强，所以这些国家之间的货币往往具有高度的相关性。不过，这里仍需要明白一个原理，那就是相关性之所以存在是相同的因素作用，一旦差异性因素开始占据主导作用时，这些货币的相关性也就下降了。比如，如果英国经济疲弱，央行准备降息，而欧元区却可能因为抑制通胀的需要存在进一步加息的预期，这样英镑兑美元与欧元兑美元的相关性就会大幅下降。

还有些货币对的相关性与相同的对手货币有关，比如有的直盘货币具有联动性，比如澳元兑美元与欧元兑美元的相关性有时候很显著就是因为在澳大利亚和欧元区经济状态没有出现很大差别的时候，主要是美国经济状态决定了这两个货币对的走势，因此就可能出现非美货币走势一致的情况。

货币对的相关性具有阶段性特征，也就是说相关性并不是恒定不变的，所以随时关注相关性的渐变和突变对于交易者而言是非常重要的。相关性的渐变表明了共同因素的渐变，相关性的突变则表明差异因素的突然出现，通过观察相关性的变化趋势和速率，可以反过来提醒我们寻找那些潜在的驱动面的重大变化。

货币对的相关性基于相互验证原理如何进行运用呢？第一，我们首先要观察近期不同时间框架下货币对的相关性（图8-6至图8-9），找到与所交易货币对最相关的货币对。比如图8-9统计中的AUDUSD在周框架上与USDCAD和USDCHF的相关性非常高，但是在日框架上与USDCHF相关性不高（图8-8）。所以，如果你从事日线以上的交易，那么应该选择AUDUSD与USDCAD相互观察，作为相互验证。

第二，如果我们选择交易AUDUSD，那么应该等待USDCAD出现相同级别的反向突破或者相同的重要形态再交易。比如，如果AUDUSD向上突破了20日高点，但是USDCAD虽然也在下跌但是却还处在20日低点之上，那么AUDUSD的突破信号有效性就较低。

第三，有时候相关的另外一个货币可能提供了预瞥信号，相当于先行指标，比如上面这个AUDUSD向上突破20日髙点的例子，可能就表明USDCAD随后跌破20日低点的可能性很大。

第四，上面讲到了高度相关货币可以作为先行指标，反过来高度相关货币也可以作为滞后指标，帮助我们确认某些突破的有效性。当稍微弱势的高度相关货币也创出新高时，就表明我们此前介人强势货币的做法的胜算率提高了，这时候可以帮助我们坚定持仓或者进一步增加仓位。

行为分析主要是针对市场行为，也就是价格（汇价等）本身的波动进行研究，与技术分析基本等同，但是前者所指更加明确，也与现代行为经济学和行为金融学，以及心理学派中的行为主义，还有博弈论的相关结论更加贴近。

心理分析和行为分析结合起来使用并不是当今交易者的独有发明，早在日本蜡烛线创立的年代，市场心理和价格的走势就被结合起来分析。在西方的交易界，将市场心理和价格走势结合起来相互参照最早也可以追索到郁金香泡沫、南海泡沫和密西西比泡沫时期。

心理分析如何与行为分析相互验证呢？一般的方法是分别从心理分析和行为分析中得出各自的涨跌结论，然后将这两个结论进行综合，如果都是看涨则倾向于建立多头仓位，如果都是看跌则倾向于建立空头仓位，如果矛盾的话则倾向于观望。行为分析的主要内容包括“势、位、态”三个方面的内容，我们就扼要介绍下这三个要素的内涵和相互关系。趋势是宏观层面的，位置是中观层面的，形态是微观层面的。行为分析的途径很多，有形态、指标等，但是不外乎“势、位、态”这个范畴，任何行为分析都必须包含这三个方面，否则效果会大打折扣。

心理分析和行为分析还有一种相互验证方式，这种方式适合于“边缘介入”或者说“反转交易”。背离是我们在本课最后一节介绍的概念，我们这里简单讲一下纯粹行为面的背离，比如价量背离，或者价格与MACD的背离（图8-4和图8-5）等，就纯技术面而言这是反转信号，但是我们并不这样去使用它，我们需要得到心理层面的验证。怎么验证呢？如果心理层面出现了市场集体看多或者看跌这种极端情绪状态，那么我们就会采纳技术层面上的背离信号。

下面我们分情况具体介绍这种相互验证方式的运用，我们以MACD和汇价在1小时走势图上的背离为例，心理分析采纳类似于投机者情绪指数（SSI）的指标。

第一种情况是1小时走势图上的欧元兑美元汇价与MACD出现了顶背离，也就是汇价创出新高，而MACD信号线却逐渐走低。与此同时，投机者情绪指数表明绝大多数小额交易者在做多欧元兑美元，而散户往往是市场走势的反向指标。这两个信号结合在一起就表明了欧元兑美元接下来倾向于转势。

第二种情况是1小时走势图上的欧元兑美元汇价与MACD出现了底背离，也就是汇价创出新低，而MACD信号线却逐渐走高。与此同时，投机者情绪指数表明绝大多数小额交易者在做空美元，这是一个反向指标，表明市场进一步做空的能力衰竭，因为能够进场的空头基本进场，新进场资金有限。这两个信号结合在一起就表明欧元兑美元接下来倾向于转而上涨。

当然，还有可能就是信号暂时没有得到验证，保守的交易者就应该等待真正符合上述情况的行情出现或者是加入另外的信息验证，又或是建立很小的仓位，等待市场的进一步验证。

相互验证在道氏理论中具有相当重要的意义。为什么这样说呢？最为重要的一点是道氏理论专注于对趋势的研究，而之前我们已经提到过趋势分析最为有效的两大框架，这就是“跨时间分析”和“跨空间分析”，相互验证就是比较典型的“跨空间分析”。中国古代有一句为政治家们引用甚广的名言：“不谋万世者，不足以谋一时；不谋天下者，不足以谋一域。”这句名言为什么这么重要呢？它道出了辩证思维方法在分析问题和处理问题时的价值。系统论和博弈论是我们时代最为伟大的亮相思维工具，而相互验证则是这两大思维在金融交易中的具体实现途径。事物是相互联系的，从这种相互联系中我们可以得到事物本身发展的线索，而相互验证思维正是想杲从金融标的的相互关联中寻找到某一标的的发展趋势。

道氏理论为什么要挑选相互验证作为自己的重要工具呢？在金融市场发展的早期，具体而言是股票市场发展的早期，像查尔斯·道这些先驱者们始终无法脱离实体经济的影响。而在实体经济中，生产部门和流通部门则是相互联系的。经济中重大发展可以通过生产部门和流通部门的关系来理解，因此查尔斯·道建立了工业指数和铁路指数（图8-1）。我们可以这样来理解，那就是道氏理论将实体经济的相互验证引进了虚拟经济中，这就是道氏理论相互验证原理发展起来的一条逻辑线索。

相互验证在当代技术分析中具有重要的价值，但是被绝大多数技术分析者和交易者所忽略了。大家可以翻翻众多的技术分析书籍，关于相互验证方面的内容提及相当少，大多集中于单个技术指标的“神奇效果”介绍上。而且，相互验证的具体运用也被狭窄化了，大多以技术指标之间的相互验证为基础发展起来。比如成交量和价格的相互验证、震荡指标和趋势指标的相互验证等，还有诸如蜡烛线和震荡指标的相互验证等。这些相互验证技巧的效果要远远低于那些跨度更大的相互验证。

当代技术分析中的相互验证具有非常广泛的类型和发展空间。比如素和价格因素的相互验证，“见利空不跌，见利多不涨”就是典型的基本面和价格走势的相互验证可以在基本面（驱动因素）、心理面和技术面（市场行为因素）之间展开，也可以在不同的金融标的和市场之间展开，这就是相互验证的两种基本模式。前者是纵向的相互验证，后者是横向的相互验证，当代道氏理论掌门人也非常注重纵向的相互验证，他们跳出了纯粹技术分析的樊篱，将货币流动性与股价指数走势结合起来相互验证，这对于交易者而言是一次伟大的再革命，这是需要大家重视的，并且更应该身体力行。

在外汇市场中，相互验证的领域和范畴是广泛的，有驱动分析与心理分析的相互验证，也有心理分析与行为分析的相互验证，当然还有品种之间的相互验证。我们本小节主要介绍“驱动分析——心理分析”相互验证。驱动分析在第六课的“主要运动” 一章中有深入的介绍，这一课的一个主要目的是告诉大家如何抓住大行情运动，同时也告诉大家了驱动分析的要点所在，就是抓住利率和风险偏好的变化。因此，在进行“驱动分析——心理分析”相互验证的时候需要关注利率和风险偏好的变化。利率预期的变化和风险偏好的变化可以很容易地从众多的外汇财经媒体中获得，那么如何获得心理分析的相互内容呢？心理分析主要包括涨跌期权比率、投机者情绪指数（SSI，见图8-2）以及COT期货持仓报告（图8-3）等，我们在《外汇交易三部曲》的相关章节巳经详细介绍了这些工具，这里就不再赘述。大家可以从Dailyfx网站上方便地调阅这些数据，同时这一网站也提供了数据的解读，你只需要将这些解读的结论与利率预期以及风险偏好结合起来使用即可。比如，如果利率预期认为欧元将先于美元进入加息走势，同时市场现在明显偏好高息货币，也就是说套息交易占据主导（这个可以从Mataf.net的货币指数强弱排列推断出来，方法在第二课已经介绍了，大家可以回过头来好好温习一下本书前面的部分），这就意味着驱动面欧元看涨。同时，投机者情绪指数表明大多数小额交易者看空欧元（小额交易者的主体往往是行情的反向指示器），更为理想的状况是外汇期货持仓报告表明大型投资者看涨欧元，这就意味着心理面欧元看涨。这样的情况就表明“驱动面和心理面的看涨信号得到了相互验证”，我们应该倾向于建立做多欧元的头寸。

震荡指标的表现形式就是这个指标值在设定的水平值之间或围绕一个中心线的上下波动的指标。震荡至能够长期保持在一个极端水平上（超卖、超买），但是它们不会保持趋势而方向不变。震荡指标除了可以用来识别日内震荡之外，还可以用来帮助我们把握次级折返开始和结束的时机，特别是结束的时机（图7-14）。

《金融评论》曾发表过一篇论文，里面刊载了十年间对二十多种技术型交易系统的测试和研究，最终得出了结论，周规则名列榜首，紧随其后的是移动平均线。同时期，理查德·丹尼斯（Richard Dermis）创办了举世轰动的“海龟交易班”，“龟儿”们创造了四年年均复利八十的收益，而“海龟交易法则”中的具体操作信号正是周规则。对于移动平均线，大家早已熟知，那么周规则是什么呢？为什么它如此优秀，就连世界上最顶级的交易员都在使用它？

周规则是由理查德·唐启恩（Richard Donchian）发现的，它是一种追随趋势的自动交易系统。最初它以四周的形式出现。以周规则为基础的交易系统十分简单，下面以四周规则为例讲述它的使用方法。四周规则的使用方法：第一，只要价格超出前四周内的最高价，就平掉空头仓位并做多；第二，只要价格跌破前四周内的最低价，就平掉多头仓位并做空。

交易者可以在四周规则的基础上对其进行优化，为了避免在无趋势时产生的错误开仓信号和尽量地保护手中利润，可以将“四周规则”用于开仓，而将“二周规则”用于平仓。同样，周规则理论上也适用于任何时间周期，同时，它不仅可以当做交易系统使用，还可以当做辨别趋势是否反转的工具。如果你是一个系统交易者，那么通过优化周规则和在其基础上进行交易是最好的选择，因为它巳被证明具备在任何市场中获利的能力。最后需要指出的是，使用周规则应该始终如一按照它的指示去操作，往往一年甚至几年的利润就在一次信号之中。

所谓箱体，是指汇价在运行过程中，形成了一定的波动区域，即汇价是在一定的范围内波动，这样就形成一个汇价运行的箱体。当汇价滑落到箱体的底部时会受到买盘的支撑，当汇价上升到箱体的顶部时会受到卖盘的压力。一旦汇价有效突破原箱体的顶部或底部，汇价就会进入一个新的箱体里运行，原箱体的顶部或底部将成为重要的支撑位和压力位。

箱体理论最先是尼古拉斯·达沃斯（图7-15）在他写的书《我如何在股市赚了200万》里提出来的。尼古拉斯·达沃斯是一位舞蹈家，他和舞伴每年在全球巡回演出。他用跳舞挣来的3000美元开始了第一笔股票投资。他在18个月的时间内净赚200万美元，他这200万美元大都是通过买箱体突破赚来的。他在股市获得巨额利润以后，《时代》杂志对他做了特别报道。《我如何在股市赚了200万》出版后立即得到读者的响应，在短短8周的时间里就销售了近20万册。估计有100万名读者看过这本书。这本书的影响太大，以至于美国股票交易所不得不修改有关止损卖单的规则。他撰写的另一本书《华尔街：另一个拉斯维加斯》获得了读者的好评，却遭到了财经报纸杂志的封杀，因为这本书揭露了经纪人和情报贩子的内幕。他所赚的财富并非来自“幸运”，而是不断从错误中学习，最后终于发展出自己的理论。

蜡烛线是日本人的骄傲，他们从中国的哲学元素中获得了自己的独特智慧和工具，这种学习精神值得我们尊重。蜡烛线在次级折返中的作用主要是用来提醒我们注意次级折返的开始和结束。蜡烛线属于“势、位、态”分析中的“态”元素，属于围观层次的东西，市场局部走势的洞察较为有用。

次级折返相对于主要运动而言确实属于局部的东西，所以蜡烛线能够很好地帮助我们预计到次级折返的到来和次级折返的完成。

反转蜡烛线连接了主要波动和次级折返，以及次级折返和主要波动。比如在一波上升趋势中，主要波动和次级折返之间是看跌反转蜡烛线，而在这一次级折返和主要波动之间则是看涨反转蜡烛线（图7-8）。在一波下跌趋势中，主要波动和次级折返之间是看涨反转蜡烛线，而在这一次级折返和主要波动之间则是看跌反转蜡烛线（图7-9）。

外汇日线上的蜡烛线价值要比5分钟走势图上的大，因为其可靠性更高，而且对行情指示的范围覆盖更广。

那么究竟有哪些蜡烛线可以帮助我们识别次级折返的开始和结束呢？在外汇市场上，什么蜡烛线有效性更髙呢？我们认为早晨之星、黄昏之星、流星和锤头是比较有效的反转识别形态，下面我们就着重介绍这四种形态。

次级折返在道氏理论中具有重要的意义，因为这是市场妨碍交易者获利的关键伎俩。这些波动加上日内杂波曾经让投机之王——杰西·李默佛非常恼火，因此有了那句著名的经典口号：“从今以后，我决定抹去所有微不足道的市场波 动。”道氏理论的第三代掌门人罗伯特·雷亚指出：“次级折返对于股票市场而言是不可或缺的……”但是，“次级折返对于保证金交易者会构成最大的危险，同时那些能够将次级折返与主要运动区分开的交易者也获得了最大的交易机会…”

次级折返的主要作用在于干扰我们对市场趋势和主要运动的识别，因此识别次级折返的主要目的在于尽量排除这种干扰。道氏理论对于次级折返显得无可奈何，因为一方面他们认为任何试图确认次级折返的精确模式的努力都必然遭到失败，但是另一方面他们又不遗余力地对次级折返的幅度进行统计。次级折返的统计涉及三个方面的内容：第一是次级折返的持续时间，第二是次级折返的比率，第三是次级折返的实际点数。这要比杰西·李默佛更加深入，因为后者只统计了点数。

罗伯特·雷亚认为，理想状态下的次级折返应该是此前主要运动幅度的33%-66%（图7-1），但实际统计的结果却未必如此，这就是理论和现实的巨大差别。

再者，次级折返运动的速度很快，较主要运动更快。雷亚指出：“通常情况下，一个主要运动要话费几周完成，而一个次级折返则几天内就能够完成。”（图7-2）而且次级折返发生的时候成交量也会相应的变化，上升趋势中的次级折返发生时成交量会缩小（图7-3），当然这是股票市场的情况。根据汉密尔顿的统计，上升趋势中的次级折返超过一半的回调幅度会超过50%，而下跌趋势中的次级折返则会有超过70%的概率，其回调幅度在33%~66%。当然外汇市场上与此有不少区别，这可能是因为外汇市场主力因素影响较小，而群体性因素更多，这就为某些自然节律发挥作用打下了基础，比如菲波纳奇比率。

在开始本小节之前有必要回顾一下本课前面几个小节涉及的内容。本课所传授的所有技巧和理论都围绕一个中心，那就是主要运动形成的机制和把握方法。在第一节当中，我们主要从利率和风险偏好的角度来剖析外汇主要运动形成的机制，同时也告诉了大家如何通过利率和风险偏好来预判和确认外汇市场主要运动的发生和发展。在第二节当中，我们则对第一节的内容进行了深化，着重从利差和风险偏好两个角度来分析主要运动的形式，一旦我们能够定义当下外汇市场的利差预期和风险偏好，那么外汇市场可能的主要运动就能够被我们觉察到，当然这只是增加了识别的概率。外汇交易永远是一个概率游戏，如果忽略了这一根本前提，则很容易在任何理论和策略的运用中陷入“靠预测做交易”的危险境地之中。

第三节则是对第一节和第二节的内容进行了一些换角度的重新思考，着重从分析股票的角度来看待外汇的走势。这三节的内容都是集中于驱动因素，也就是从基本面的角度来预判和确认外汇市场的主要运动。第四节则从行为面，也就是技术面来预判和确认外汇市场的主要运动。一个主要运动必然有一个驱动因素引发，然后它会遵循一个符合自然节棒的生长模式发展，这就是艾略特波浪理论发挥作用的地方。将驱动因素和艾略特理论结合起来思考外汇的主要运动能够起到非常大的实际作用，但是这也是一个非常花费精力的过程，所以对艾略特波浪理论进行简化是一件非常重要的事情。到目前为止，比较成功的简化就是N字结构，在预测和确认外汇市场主要运动的工作中，结合N字结构和利差——风险偏好分析是最高效的工具组合！当然也可以结合权威的外汇波浪理论和简报基本面汇评来把握主要运动，只是这种做法往往事倍功半。除非你知道如何对基本面汇评和消息进行筛选和处理，这就需要用到“帝娜外汇基本分析矩阵”或者称为“外汇逻辑驱动层次”（图6-20）。“逻辑层次”（Logical Levels）是一代神经语言程式学大师迪尔兹的贡献，我们将它引入到外汇分析中，本来他是用这个工具来分析人为中心的系统作用，我们就用这一系统来分析外汇波动为中心的系统。

利用艾略特波浪理论来寻找主要运动并不是什么新玩意儿，很早之前就有不少股票交易者试图在个股走势上利用艾略特波浪来把握主要运动。艾略特波浪理论本身只是区分了主要波动和次级折返，但是由于艾略特波浪理论本身的一些特征引发了交易者的误解和误用，我们就先从这些误解和误用开始介绍艾略特波浪理论，只有将这些误解和误用搞清楚了，才能够真正地用好它。

对待安略特波浪理论的第一个错误态度在于试图在每一个价格波动层级上寻找这一结构，即是在道氏理论所谓的日内杂波中也想要寻找这一结构的做法往往让交易者力不从心，走火入魔。

对待艾略特波浪理论的第二个错误态度是站在分析师的角度看待其结论，而不是站在交易者的角度来运用其结论，这就使得操作中完全不顾仓位管理。

对待艾略特波浪理论的第三个错误态度是想要在一起波动中获利，这其实就是忽略了行情复杂多变的一面，将整个市场定义为确定性的，而这与现实完全相反。实际的市场走势往往是随机性占据主导，所以交易者面临的最大显示就是如何从不确定性中寻找行对的确定性，而这只有从主要运动中才能获得。就艾略特波浪理论而言，所谓的主要运动基本上与驱动浪等同。进一步而言，第三浪是最能够把握、最适合交易的浪，这在股票市场中一般被称为“捕获主升浪策略”，在外汇市场中也有类似的提法，不过这不叫主升浪，而称作“趋势波动”。

既然知道了对待艾略特波浪理论的三个误区，这里我们就可以进入本小节的主题，那就是“如何利用艾略特波浪理论把握主要运动”。

艾略特波浪理论的全息结构是“5-3”结构，最初的艾略特波浪理论只有上升模式，也就是5浪上升，3浪下降，后来随着期货和外汇市场的出现，理论界的人士才开始建立相反的下降模式，也就是5浪下降，3浪修正模式（图6-16）。5浪代表一波驱动因素的发酵，3浪代表这一因素的衰竭。