讲到波动率、市场形态、趋势性质，我们都不能不提到敛散理论。为什么市场如此难以把握？那是因为市场形态并非具有一元的特征，趋势性质也并非只有一种。而对于人类天性来讲，二元性的东西都很难把握。所以，想要成为一个金融市场的成功者就必须深刻地把握这种二元性。那么，什么是市场最主要的二元性呢？从什么角度去理解市场的二元性可以更好地把握交易呢？我们认为从敛散的角度去认识市场的波动特征可能更为有效。

道氏理论和艾略特波浪理论中都隐含了同样的二元命题。在道氏理论中，主要运动和次级折返是两个对立的范畴（图10-7），如果市场是直线运动的话，那么所有交易者都能获利，正是两种看似对立的东西出现使得交易者无所适从，不知道是平仓还是持仓，不知道做空还是做多。在艾略特波浪理论中，驱动浪和调整浪是两个对立的范畴（图10-8），它们的交替出现同样让交易者无所适从。

道氏理论和艾略特波浪理论之所以能够在市场中备受重视，关键在于它们的理论体现反映了市场波动中最本质的一面——二元性。“水平区间”是二元性中一面的极端体现，这就是调整——次级折返的集中体现。

主要运动显示了价格的发散状态，而次级折返则显示了价格的收敛状态，驱动浪反映了价格的发散状态，而调整浪则反映了价格的收敛状态。发散好像市场的呼气，而收敛好比市场的吸气，市场在一呼一吸之间发展。很多交易者不明白这个道理，所以建仓只知道追涨杀跌，要么就是一味地卖高买低，看不清楚市场的趋势，在持仓的时候往往经不住市场的自然修正。

高明的交易者不会再发散走势中才开始建立试探性仓位，也不会再收敛走势中就建立全部的仓位，高明的交易者寻求的是在敛散转化的节点建立试探性仓位，然后在发散走势中调整仓位——如果是日线上的单边走势，那就是逐步加仓，如果是日内的单边走势，那就逐步减仓。

那么，究竟如何确定敛散转化的节点呢？波动率从收缩突然扩大一般是节点（图10-9），这个可以从外汇期权隐含波动率异常和布林带收放把握，这是第一种方法。

第二种方法则是关注数据和重要时间的发布序列和时间，最近是否有什么重要数据要发布，对于日内交易者而言，所谓的“最近”指半天之后是否有重要数据发布。另外，我们还需要注意每周最为重要的数据，这个也会影响日内汇价走势。

第三种方法则是关注汇价走势的日内波动规律，这个内容之前已经介绍过了，比如英镑日内主要波动的发生可能是在北京时间13:00-15:00。

第四种方法则是建立在利率和风险偏好的结构性改变上，比如进入加息周期或者降息周期，或者是债务危机有蔓延的极大可能，这些结构性变化可以从央行声明和财经新闻中获得，一般而言，这是一种日线上的敛散转化节点。

第五种方法则是建立在日均波动异常的基础上，比如外汇市场在没有例行夜间数据公布的情况下，在美国盘仍旧大幅运动，或者是日均波动从显著跃升到一个更髙的水平，持续一周的这种运动很可能成为单边发散走势的节点。

为什么有些高手能够在外汇市场中一击必中呢？问题的关键就在于他们能够根据上述几种方法很好地把握收敛到发散的转化节点，而道氏理论提出“水平区间”其实也是想从收敛的角度把握到这一节点，对于道氏理论研习者而言，研究收敛是为了把握此后的发散。

 布林带（Bollinger Band）是根据统计学中的标准差原理设计出来的一种非常实用的技术指标，这个指标是约翰?布林格发明出来的。它由三条轨道线组成，其中，上、下两条线分别可以看成是价格的压力线和支撑线，在两条线之间是一条价格平均线，一般情况下，价格线在由上、下轨道组成的带状区间游走，而且随价格的变化而自动调整轨道的位置。当波带变窄时，激烈的价格波动有可能随即产生；若高低点穿越带边线时，立刻又回到波带内，则会有回档产生。在中间的通常为N期移动平均线，而在上、下的两条线则分别为上轨线和下轨线，算法是首先计算出过去N期收市价的标准差SD（Standard Deviation），通常再乘X得出X倍标准差，上轨线为N期平均线加X倍标准差，下轨线则为N期平均线减X倍标准差。

布林带反映了两种最基本的市场状态，那就是震荡和单边，或者说收敛和发散。如果说技术分析的最大秘密是如何区别震荡和单边，那么布林带的最大用处就是帮助交易者去做这种区分。布林带关注的是市场波动率变化，因为波动率的变化往往意味着市场性质的变化，而市场性质变化意味着交易策略的变化。在震荡市场，震荡类交易指标有效，比如KD指标等；在单边走势，趋势类交易指标有效，比如移动平均线等。

道氏理论的“水平区间”体现在布林带上就是收缩的形态，这表明市场处于一种脆弱的平衡状态，单边走势一触即发。所以，布林带往往是我们把握震荡走势转化为单边走势的临界点捕捉工具。布林带不仅可以用来分析日线走势，而且可以用来分析5分钟这类日内走势，我们曾经遇到一个交易者利用布林带来捕捉外汇市场欧洲市场这段波动，他的盈利很丰厚，胜算率很高。我们将在本课第五小节专门介绍这一方法。从这一策略来看，布林带确实能够帮助交易者更好地把握道氏理论所定义的“水平区间”形态。

我们对布林带推崇备至，而且也曾经浓墨重彩地描述过布林带突破交易法，但是大家对这个方法的运用要点仍旧比较模糊。要想高效运用布林带突破交易策略，第一步，找到至少9根K线组成的水平运动区间，这9根K线应该基本位于一横行布林带中，理想状态下应该是能够用一条水平线穿越这9根K线。第二步，从这些K线中找出最高价和最低价，然后画出水平线。第三步，如果汇价收盘突破最高价做多，如果汇价收盘跌破最低价做空（图10-6）。每个水平线只触发一次交易，第二次信号不采用，做空的同时止损多单，做多的同时止损空单，也就是说，一个布林带突破信号最多一次做多交易和一次做空交易。

道氏理论中的“水平区间”形态非常重要，但是道氏理论并没有给出区间确定的有效方法，也没有给出如何利用区间进行交易的具体步骤，布林带区间突破交易法解决了这一难题。在外汇市场中，无论是日线交易者还是日内交易者都能很好地从布林带区间突破策略中受益。

达沃斯的方法帮助他成为百万富翁，这位纯粹的股票市场散户因此受到了大众的热烈追捧，并且出版了若干本专著，他在书中并没有清楚简洁地介绍向己的交易方法，更多的是流水账式地描述。不过，从达沃斯这里我们明白了区间这个概念在股票交易中具有十分重要的现实价值。那么，区间这个概念能否从股票市场迁移到其他市场呢？无独有偶的是与达沃斯基本同时代的一位期货交易者将区间的概念引入了商品期货交易中，这就是大名鼎鼎的理查德·丹尼斯（图10-4）。

理查德·丹尼斯并不是海龟交易法则的原创者，他受到了唐启恩很大的影响，唐启恩创立了四周规则，这其实是根据四周内的高点和低点建立区间（箱体），然后观察价格在这一区间的表现来做出买卖决策。这其实是一个突破交易方法，与达沃斯的方法类似，只是在确定区间的具体方法上存在差别而已。在当今的外汇市场上，我们偶然看到某一个独自操作的职业交易者在偷偷使用类似的方法。但是，绝大多数交易者都很难遵守这套方法的纪律。

海龟交易法的主要规则并不仅限于进场和止损，这是它区别于达沃斯箱体操作法的关键所在。达沃斯箱体主要是用来操作股票的，而且基本上没有杠杆可以采用，也就是全额保证金交易，所以达沃斯并不注重加仓这个问题。海龟交易法面对的是期货保证金交易，这套方法在仓位管理上必须考虑到保证金交易的利弊。有利的一而是可以利用浮动盈利加仓，所以丹尼斯在周规则的基础上加入了仓位管理办法，重点是加仓的条件和做法。不利的一面是保证金交易使得风险被放大，因此避免被日内杂波误伤是必须要考虑的问题，丹尼斯采用了日均波幅分析和亏损比率来管理风险。

海龟交易者的方法完全可以用到外汇市场中，我们就亲眼看到一位东北的交易 者通过坚持使用这套方法在外汇市场中不断盈利。因此，我们有必要扼要了解这套 交易策略，从中可以清晰地看出“区间”概念能够帮助我们创造出高效的交易策略，无论是道氏理论还是海龟交易法都受益于这一概念。理査德·丹尼斯用两个相关的系统入市，这两个系统都以唐启恩的通道突破系统（Donchian’s channel breakout system）为基础。在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑入市信号方面的问题。他们相信，入市是所有交易系统最重要的一个方面。海龟交易法以突破作为进场信 号。其中系统一是以20日突破为基础的偏短线系统，而系统二则是以50日突破为基础的较简单的长线系统。突破定义为价格超过特定天数内的最高价或最低价。因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价或最低价。海龟总是在日间突破发生时进行交易，而不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下，如果市场开盘超过了突破的价位，海龟一开盘就会建立头寸。系统一进场只要求有一个信号显示价格超过前20天的最高价或最低价，海龟就会建立头寸。如果价格超过20天的最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位，建立多头头寸。如果有一个信号显示价格跌破了最近20天的最低价，海龟就会卖出一个单位建立空头头寸。如果上次突破巳导致盈利的交易，系统一的突破入市信号就会被忽视。注意：为了检验这个问题，上次突破被视为某种商品上最近一次的突破，而不管对那次突破是否实际被接受，或者因这项法则而被忽略。上次突破的方向与这项法则无关。因此，亏损的多头突破或亏损的空头突破将使随后新的突破被视为有效的突破，而不管它的方向如何（即多头或空头）。然而，如果系统一的入市突破由于以前的交易已经取得盈利而被忽略，还可以在55日突破时入市，以避免错过主要的波动。这种55日突破被视为自动保险突破点（Safe Breakout point）。如果你还没有入市，在任何特定点位都会有一些价位会触发空头入市，在另外一些不同的较高价位会触发多头人市。 如果上次突破失败，那么，入市信号会更接近于现价（即20日突破），如果上次突破成功，在这种情况下入市信号可能会远得多，位于55日突破处。

系统二进场只要求有一个信号显示价格超过了前55日的最高价或最低价就建立头寸。如果价格超过55日最高价，那么，海龟就会在相应的商品上买入一个单位建立多头头寸。如果有一个信号显示价格跌破了最近55日的最低价，海龟就会卖出一个单位建立空头头寸。无论以前的突破是成功还是失败，所有系统二的突破都会被接受。

顺势加仓是海龟交易者对杰西·李默佛伟大思想的继承和实践。海龟在突破时只建立一个单位的多头头寸，在建立头寸后以1/2日均波幅的间隔增加头寸。在达到最大许可单位数之前，这样都是正确的。如果市场波动很快，有可能在一天之内就增加到最大4个单位。

在外汇市场中这套方法还是有效的，不过却不能提供高于大众预期的短线暴利，因为这套方法的绝大多数利润往往集中在少数一两笔交易中。而且，这套方法的假信号越来越多，这使得不少“区间突破+顺势加仓”策略的使用者开始进行改变，其中最为著名的是布鲁斯·巴布科克。

布鲁斯·巴布科克被称为美国期货业的“守门神”，他长期不断地跟踪监视咨询性的新闻信札、热线及交易体系的效果，在工作中，布鲁斯接触了成百上千的交易体系、交易咨询员及交易商，这些广泛的接触使布鲁斯得以透彻地了解交易商的哪些行为阻碍其成功，哪些行为有助于其成功。他对海龟交易策略进行了广泛和持久的测试，最终发现20日和55日水平上的突破可靠性大幅降低，因此他将区间低点和高点的选择延长到了130日水平。他的方法基本上仍旧坚持了唐启恩的基本方法，但是主要是以130日移动区间的突破为主。

道氏理论对于“水平区间”的研究触及了市场波动率这个核心问题，波动率一直以来都是高手们潜心研究的一个重要市场隐私，几乎所有成功的投机策略都是建立在对波动率的有效解读上。国内A股市场的“横有多长，竖有多高”就是对波动率的最直白解读。

“水平区间”是道氏理论对横盘整理形态的命名，所以广义而言所有涉及横盘整理状态的理论都与“水平区间”有密切关系。不过在介绍“水平区间”之前我们有必要对区间这个定义有所了解。在外汇市场中，价格的区间走势特别明显，往往会在类似箱体的区间里上下波动，这点与股票和期货市场有重大区别。一般的区间就是由一个高点和一个低点定义的价格波动范围，如果这个区间范围较小，而且价格两次以上触及髙点和低点，则被定义为道氏理论的“水平区间”。由此看来，“水平区间”其实是区间的某种特殊类型，是比较窄幅而持久的价格波动形成的。在外汇市场中，如果在小时走势图上跨越三个交易日存在这种“水平区间”的话，则意味着变盘的可能性很大。

从上面我们已经明白了“水平区间”形态是区间的特殊形式，而从区间这个角度看待外汇市场是非常符合这个市场的特征的。从区间这个角度看待市场的最著名方法就是箱体理论，这个理论认为价格的波动是以箱体运动的形式出现的，其实箱体理论可以看成是阻力和支撑理论的简单化。箱体理论中最为著名的是尼古拉斯·达沃斯创立的箱体理论，他是一位舞蹈演员，后来从事股票交易，也许天生的舞蹈步伐使得他感悟到了市场进退的节奏，这与拉尔夫·艾略特的经历类似，后者在海边疗养的时候，从潮汐进退中悟出了市场进退节奏。

达沃斯的箱体理论主要运用于股票市场，因为他是建立在股票市场运作节奏上的，所以基本是做多交易，也就是先买人后卖出，这一点决定了他构筑箱体的某些独特之处。他一般取下降波段的高点和低点建立箱体（图10-1），而不是上升波段的低点和高点建立箱体，因此对于一个箱体而言，他总是先确定了上边界，然后才是下边界。确定一个箱体之后，他会等待这个箱体的上边界被突破，这是一个买入信号，否则处于空仓状态。

外汇市场中不可能只有做多交易，因此达沃斯箱体操作理论必须进行改进，因此出现了许多外汇版本的达沃斯箱体操作策略。一个比较符合达沃斯箱体理论的外汇策略是：根据下降波段建立的箱体，当汇价突破上边界时做多，多头了结的止损订单放置在箱体下边界之下一点（图10-2），如果汇价上移，则在新的下降波段形成后将止损上移到新箱体的下边界之下一点；根据上升波段建立的箱体，当汇价跌破下边界时做空，空头了结的止损订单放置在箱体上边界之上一点（图10-3），如果汇价下跌，则在新的上升波段形成后将止损下移到新箱体的上边界之上一点。另外，新箱体边界被突破可以加仓，止损设定方式类似。这个外汇版本的达沃斯箱体理论具有很高的实战价值，那么如何确定一个波段呢？可以利用比尔·威廉姆的分形来决定一个波段，当然也可以目测。

道氏理论的核心在于“两跨”分析：第一是“跨时间分析”，通过在日线上看行情来摆脱日内杂波的影响，通过三重市场结构来解剖行情，从而得出趋势。第二是 “跨空间分析”，通过两种指数的相互参验来确认趋势的开始和结束。道氏理论的相互参验比较简单，但是没有几个道氏理论理论家和实践者把这个问题搞清楚。道氏理论的相互参验其实就是两种指数之间趋势确立信号的相互参验，道氏理论第四代掌门人杰克·施耐普将其归纳为两种典型的情况，第一种情况是N字结构和N字结构的确认（图9-5），也就是说一个指数出现了向上N字，得到了另外一个指数出现的向上N字的确认，这样上升趋势就确立了，或者是一个指数出现了向下N字，得到了另外一个指数出现的向下N字的确认，这样下降趋势就确立了。第二种情况是N字结构和2B结构的确认（图9-6），也就是一个指数出现了向上N字，与此同时，另外一个指数出现2B底，或者是一个指数出现了向下N字，与此同时另外一个指数出现2B顶。

在实际交易中还可能出现第三种情况，那就是2B结构与2B结构的相互确认，具体而言就是一个指数的2B底得到了另外一个指数的2B底确认，或者是一个指数的2B顶得到了另外一个指数的2B顶的确认。

现在，我们需要转到外汇市场上相互验证的问题，这里就存在如何选择验证标的的问题。根据我们之前谈到的问题，我们以澳元兑美元汇率为例说明如何具体运用2B和N字两种趋势确立信号。

第一种相互验证可以基于两种高度相关的汇率，比如澳元兑美元可以与美元兑加元进行相互验证，当澳元兑美元出现N字底的时候，加元兑美元也出现了N字底，这就表明澳元兑美元确立了向上趋势，至少可能性非常大，从概率上值得我们建立趋势跟踪的底仓。

第二种相互验证可以基于一种汇率和一种商品期货（或者是现货）走势，比如澳元兑美元可以与CRB指数进行相互验证。

第三种相互验证可以基于一种汇率和一种股价指数，比如澳元兑美元可以与澳大利亚综合股票指数进行相互验证。

第四种相互验证可以基于一种汇率与一种债券走势，比如澳元兑美元可以与澳大利亚国债走势和进行相互验证。

其实，道氏理论的伟大之处在于它兼具了实践性和理论性，理论上非常完整，实践中也能迁移和变通，这就是它的奇妙之处。在外汇交易的相互验证中大家还可以发挥自己所长进行创新，这里给出另外一个创新和实践的方向，那就是如何将相互验证与背离统一到一个框架之内。背离涉及到两种信号，而相互验证也涉及到两种信号，只不过背离更多的是关于一个交易标的不同信号源的对照，而相互验证则涉及到两个以上标的的对照。

N字信号是道氏理论中另外一种用来确认趋势的重要信号。这种信号在趋势开始和持续的时候都会出现，而且这个结构的发展经过了很多大师之手。我们先看看这些大师对这个信号的定义和认识。

查尔斯·道很早就发现了趋势的一个特征是回调会创出新高，或者是反弹后创新高。到了威廉·彼得·汉密尔顿手里这个特征被进一步明确化，而罗伯特·雷亚则对此进行了整理，最完整和清晰的描述和归纳来自杰克·施耐普之手，他将股市底部和顶部的信号归纳为N字和2B两种类型。

伟大的投机之王杰西?李默佛将自己平生起落心得浓缩到了《如何从事股票交易》一书中，他在这本书中反复提到了一个“pivot”概念，一般翻译为“枢纽点”，他告诉读者自己的交易是围绕这个概念建立起来的，如果你仔细读懂每句话会发现他建立试探性仓位的位置恰好是第一个N字出现的时候（图9-3），也就是第一个新高或者新低创出来的时候，而顺势加仓点则是后续N字出现的时候。

拉尔夫·艾略特创立艾略特波浪理论的时候就非常注重第三浪的分析和研究，也就是现在所谓的“主升浪”，这其实就是N字结构的第三浪，而且最基础的波浪结构就是N字结构，所以艾略特与N字结构非常有缘。

到了现代著名的投机大师维克多总结出了所谓的123结构（图9-4），而洛氏霍克结构也是建立在这个123结构基础上的，这些其实都与N字结构有密不可分的关系。

N字结构与大师们的关系差不多已经讲清楚了，现在是告诉大家究竟什么是N字结构的时候了。N字结构分为向上N字、向下N字。向上N字表明市场走了一波上涨，然后回调，并未创新低，然后创出新高（相对前面一个高点），这就是向上N字，这里的关键是“回调没有创出新低，然后创出新高”，如果回调创出新低，然后创出新高，那么就变成2B底了。

向下N字表明市场走了一波下跌，然后反弹，并未创出新高，然后创出新低（相对前面一个低点），这就是向下N字，这里的关键是“反弹并没有创出新高，然后创出新低”，如果反弹创出新高，然后创出新低，那么就变成2B顶了。

向上N字形成的时候构成了一个做多的进场点，这就是破位做多进场点；同样，

向下N字形成的时候构成了一个做空的进场点，这就是破位做空进场点。当然，按照杰西·李默佛的建仓模式，每次形成一个N字就是一个很好的建仓和加仓点；反过来则是平仓和减仓点。

不过这里要谈到一个比较严重的实践困扰，那就是：所有的N字都具有同样的价值吗？就我们的交易实践，结合道氏理论和杰西·李默佛的著述来看，长期下跌后的向上N字比上涨途中和下跌不深时的向上N字有效得多，长期上涨后的向下M字比下跌途中和上涨不高时的向下M字有效得多。按照道氏理论和李默佛的做法，他们往往对第一个反向N字非常重视。更为重要的是，道氏理论还要求N字之间的相互验证，或者是N字结构与2B结构的相互验证。

“顺势而为”是本书的标题，也是交易者们孜孜以求的最高境界，但是如何做到“顺势而为”却是一个非常困难的问题，这个问题可以分解为两个更小的问题，那就是“如何识别趋势”以及“如何跟随趋势”。识别趋势是道氏理论解决的问题，而跟随趋势则是杰西·李默佛和理查德·丹尼斯解决的问题。识别趋势可以进一步分解为如何识别趋势的开始（反转或者结束）和持续。本小节介绍的2B信号主要是用来识别趋势反转的，当然大家还可以利用上一课最后一节介绍的 “背离原理”，背离与2B和N字信号结合起来使用可以让你的交易绩效大幅提升。

而持续信号则主要依靠N字信号来解决。在道氏理论中，N字信号和2B信号都已经具备了，到了道氏理论第四代掌门人杰克·施耐普这里开始正式确立了趋势确认的两个基本信号和一条根本原则。所谓的两个基本信号就是2B信号和N字信号，所谓的一条根本原则就是相互验证原则，准确而言就是髙度相关的两个品种几乎同时出现了2B信号或者N字信号。关于信号相互验证问题我们将在本课最后一小节讲解。

2B信号分为两种：第一种是底部2B信号（图9-1）；第二种是顶部2B信号（图9-2）。在一个下降趋势中，如果汇价已经创出了新低，但是在后面走势的发展过程中未能保持或者稳定在新低，反而回升超过前面一个低点，这就是底部2B信号。在一个上升趋势中，如果价格已然创造了新高，但在后市汇价发展中，未能保持或者站稳于新高，结果跌破此前一个高点，则汇价后市可能见顶，即将展开下跌行情，这就是顶部2B信号。

2B法则这种说法是维克多最初提出来的，但是这个法则还有另外一个说法，就是“空头陷阱”或者“多头陷阱”，我们称之为“败位进场点”。在道氏理论中，杰克·施耐普正式将2B形态作为一种潜在的趋势开始和确立的信号。2B法则是一个重要的趋势判断方法，对见顶与筑底的判断非常有用。但是，在道氏理论中2B信号从来不单独使用，这一点是大家需要注意的。目前2B此法则在实战中越来越多地被用到，并且在汇市实战中，我们也看到这个法则使用度很大，精确度也较高，不失为一种有效的判断顶与底的法则。

在单独使用2B信号进行交易的时候，需要注意下列事项：

·严格止损，严禁在浮动亏损增加的情况下继续加码！

·趋势线被长期突破，这里必须强调长期突破。

·逆势在关键的点位上使用必须考虑速度以及时空的概念。

·在同一个趋势中不应该在同一水平线上第二次使用2B。

·逆势使用时必须有立即的出场计划，并随时调转枪头。这与顺势交易有较大的差别。

·在小时级别的逆势使用，绝不是让趋势奔跑的时候，而是没有趋势的时候，或是趋势随时会被破坏的时候，是趋势跑不起来的时候，除非新趋势非常强。

·逆势出现时而且新趋势非常强，也是前一大的趋势未来出现翻转的可能性大增之时。

2B信号单边使用的时候最好在较大的时间框架上，比如日线走势上，当然日内走势也会出现2B交易机会，关于2B信号更加详细的了解大家可以参考杰克·史瓦格《期货技术分析》一书关于“空头陷阱”和“多头陷阱”的章节。

背离是利用相互验证原理的典型信号，所谓的背离就是两种信号源出现了相反的特征。背离的基本类型是顶背离和底背离。而背离基于的两种信号源却存在很多组合。我们首先从这些信号源的组合入手介绍背离原理。

第一种背离组合是基本面和心理面的背离。比如股价指数出现历史低市盈率和市净率，而市场评论整体恐慌。格雷厄姆、巴菲特、邓普顿都是利用这种背离的高手。

第二种背离组合是心理面和行为面的背离。比如持仓量（心理面）大幅下降，但是价格（行为面）却还是上冲，这就是心理面和行为面的背离。又比如，市场一致看多，但是股价指数却出现了掉头向下的N字头，这也是一种心理面和行为面的背离。

第三种背离组合是基本面和行为面的背离。比如上市公司的盈利持续走低，同时央行持续收缩流动性，而股价指数却还在创新高，这就是基本面和行为面的背离。当然，背离出现并不意味着价格马上就会反转，背离出现后出现顺向才是交易时机。比如，银行收缩信贷，房地产贷款连续三个季度走低，而房价继续上涨，这就是顶背离，但是并不是说房价马上就会跌，真正的做空者应该等待房价开始出现下跌信号的时候才能做空。背离是一个提醒信号，此后价格的顺向是一个确认信号，然后才是交易信号。我们在《外汇交易圣经》和《外汇交易三部曲》中提到的“提醒信号、确认信号、交易信号”也可以延伸到背离交易中。

第四种背离组合是基本面之间的背离。比如经济增长和就业数据的出现不一致，比如美国的GDP数据和采购经理人指数都出现了积极信号，但是就业数据是下滑的，那么经济复苏就不能被确认。

第五种背离组合是心理面之间的背离。比如代表外汇市场散户情绪的投机者情绪指数（SSI）与代表外汇市场主力情绪的COT持仓报告出现了矛盾的信号，这就是心理面之间的背离。

第六种背离组合是行为面之间的背离。这又分为好几种情况：一是不同市场价格走势之间的背离，比如相关很高的澳元和纽币之间出现走势背离、道琼斯工业指数与纳斯达克指数之间出现背离、澳元与黄金走势背离、英镑与原油走势背离、美元与美国国债走势背离等。二是价量之间的背离，比如价格和成交量、价格与动量指标、价格与MACD或者RSI指标的背离，这是众所周知的背离。三是技术指标之间的背离，比如KD与MACD的背离等。

统计套利是定量化交易发展的一种具体形式，著名的大奖章基金就是定量化交易和统计套利的典范。统计套利存在很多形式，我们主要围绕外汇交易展开介绍。

统计套利的第一种方式是宏观套利。这就是利用宏观经济指标和外汇走势和的关系进行套利，最为常见的一种外汇宏观套利是利用息差走势与货币对之间的高度相关性进行套利，比如利用美国债券和德国债券的息差与欧元兑美元的相关性进行套利。

统计套利的第二种方式是进行套息交易，也就是借人低息货币同时买入高息货币，这也是一种基于套利模型展开的统计套利交易。

统计套利的第三种方式是利用直盘货币之间短期内的无序波动获利。比如英镑兑美元、美元兑日元、英镑兑日元之间出现了短暂的无序波动，从而提供了套利空间。这种套利方式日益普遍，因此套利空间越来越少。

统计套利的第四种方式是基于不同期限外汇期货合约进行的跨期套利，这其实是利用传统商品期货市场的跨期套利方式。

统计套利的第五种方式是将不同外汇交易工具组合在一起来对冲风险的同时提高收益。比如将外汇现货和外汇期权组合起来使用，或者将外汇期权和期权组合起来使用。

套利交易看似风险很小，但其实容易遭遇“肥尾事件”，也就是所谓的“黑天鹅事件”，比如长期资本管理公司当时设计的债券套利模型就遭遇了俄罗斯的债券违约，套利交易者必须懂得“墨菲法则”，那就是做最坏的打算。

我们对套利交易的兴趣不是很大，但是需要从套利交易中提炼出两点思想：第一是重视跨空间分析，这与相互验证原理关系很大；第二是重视统计相关性分析，这种分析通过简单的EXCEL或者SPSS工具就能实现，深入一点的分析可以利用Evews来实现。绝大多数外汇炒家缺乏把握相关性的能力，这使得他们对概率的把握也非常弱，所以迷信很多实际上并无多大把握的技术指标。