周五(7月26日)美市盘中，美国白宫最新宣布，对法国数字税启动301调查。

消息传来之后，欧元/美元短线波动不明显，现报1.1122，日内跌幅0.21%。

白宫官员表示，除已发起的贸易调查之外，政府正在密切关注其他所有的政策工具，寻求对法国数字税作出回应。法国发起数字税显示出法国对正在进行的经合组织磋商缺乏承诺。

此前美国总统特朗普发推特称，法国已经对美国的科技企业征收数字税，美国将宣布大规模的反制措施，以回应法国对美国科技公司征收的新税。

他建议对法国葡萄酒征收关税，专家认为这是美国对法国征收数字服务税最有可能的回应。

“我总是说美国葡萄酒比法国葡萄酒好！”特朗普在推特中写道。

特朗普在推特上表示，他的政府将推出“实质性的互惠行动”，此前他称法国总统马克龙的行为是“愚蠢的”。

本月早些时候，法国通过了一项3%的税收规定，这将影响Facebook和谷歌等公司，这些公司从法国的数字服务中获得了约2800万美元或更多的收入。随后，特朗普政府根据《1974年贸易法》的第301条展开调查。

如果在调查之后，美国认定这项税收是歧视性的，或者不合理地针对美国公司，特朗普可能会以关税作为回应。贸易专家认为，特朗普最有可能的回应是对法国葡萄酒征收100%的关税。

白宫发言人迪尔(Judd Deere)在周五的一份声明中批评了法国的税收政策，但没有就美国可能采取何种报复措施给出任何新的细节。他说，除了已经展开的调查，特朗普政府还正在“密切关注所有其他政策工具”，以决定如何回应法国。

他称，“特朗普政府一直表示，不会坐视不理，容忍对美国公司的歧视。”

在上个月接受CNBC采访时，特朗普表示，他可以对法国葡萄酒征收关税。他说，加州葡萄酒生产商向他抱怨，法国对进口葡萄酒征收的关税高于美国。“你知道吗，这不公平。我们会采取措施的，”他说道。

法国葡萄酒和烈酒出口商联合会(Federation of French Wines and Spirits Exporters)的数据显示，去年法国向美国出口了价值32亿欧元(合36亿美元)的葡萄酒。美国是法国最大的葡萄酒出口市场。

特朗普不喝酒，但他对葡萄酒行业很熟悉。在执政期间，特朗普一直在宣传他儿子埃里克(Eric)在弗吉尼亚州经营的特朗普酒厂。

有分析指出，在特朗普试图驾驭全球棘手的贸易关系之际，对法国征收关税将引发另一场冲突。未来几个月，白宫希望推动持怀疑态度的国会批准特朗普提议的美墨加协定，并与中国达成一项贸易协议。

 07月22日至26日市场综述：本周基本面包罗地缘、政经和央行决议三大主角，主要聚焦在海湾局势多方博弈、英国执政鹰派抬头、欧银7月政策会议以及欧美经济实况与关税风险。

美元指数自上周五大幅反弹后，本周迎来日线五连阳，因近期主要经济数据乐观，市场进一步修正此前过猛押注的美联储降息，加之周二美国两党达成债务上限协议避免政府违约的威胁，多头稳健走高，一度涨破98大关，周五收于98整数关口。

黄金受头寸修剪与美元抑制的影响，不敢“妄动”。

外汇市场中，除了美元巩固坚强后盾外，周四欧银决议未先于美联储实施宽松，但释放相当鸽派的声明，结合欧美关税威胁挫伤前景预期，欧元/美元日内最低挫至2019年双底1.1100区域；然而7月决议同时释放“双簧”信息，虽然修改前瞻指引对所有宽松工具(含加息，分级准备金，新QE)持开放态度，但行长德拉基在新闻记者会上话锋一转，表达对经济前景仍乐观的预期，且强调没有讨论降息和降息的幅度，令欧元先跌后涨，守稳1.1100底线。

英镑/美元本周在新首相约翰逊上任之际迎来短线“愉悦”，不过内阁大换血，以及约翰逊对10月31日实现脱欧的初衷不改导致无协议风险和提前大选发生风险概率走高，在美元施压的背景下，这一货币对屡次跌破1.25后未能重返这一关口，周五甚至失守1.24关口，最低挫至1.2374一线。

美元/日元周内随美元走强突破108.00大关，有观点认为日本首相安倍经济顾问浜田宏一周三表示的“若美联储放松政策，日本央行或考虑进一步宽松以防止日元走强。”的消息将触发美国总统特朗普发起货币战争，使得汇价未来几周或数月波动加剧，即便日本央行近期倾向按兵不动。

澳元/美元日线则与美指形成鲜明反差，由于西太平洋银行首席经济学家将澳洲联储降息至0.75%的时间预期提前至10月份对澳元进一步打压，汇价收出5连阴，一周跌幅157个点，在失守0.70的基础上周五最低挫至0.6900关口，让下周这一货币对能否借力美联储决议向上修正充满质疑。

商品市场上，现货黄金本周屡战1420，美几大数据近日乐观的表现使交易者修剪7月降息幅度和下半年降息次数的押注，抑制黄金获得更多上行动能；需注意的是，周四欧银决议暗示降息来临一度刺激黄金走高，攻至1433一线，但此波涨势很快被德拉基新闻发布会内容所浇灭。

原油价格5个交易日维持在55-58区域交投，伊朗扣押英国油轮的事件以及美国击落伊朗另一架无人机的军方解释，曾一度引来市场紧张推升油价，然而周三原油遭遇的大跌导致受地缘风险推升的获利悉数回吐，缘于美国产量维持高位的忧虑仍未消退，

股指表现里，利好的美国经济数据及强劲的二季度企业财报推升美股表现，标普500和纳指均刷新收盘纪录，周线录得不俗涨幅，分别累涨1.7%和2.3%，道指则基本走平；欧股方面，英国富时指数累涨约0.54%，法国CAC与德国DAX均上扬逾1.0%。

当周要闻盘点：

(一)欧银7月政策会议释放“双簧”信息 白宫与欧盟贸易摩擦扑面而来

在下周美联储7月31日的决议公布之前，参与者本周最为关注的即----欧洲央行是否先于美联储降息，亦或紧跟美联储步伐？

从周四的欧银决议和新闻发布会内容显示，欧洲央行此次会议释放出双簧的信号。

首先决议显示，欧银此次继续保持按兵不动的姿态，并未降息，但释放了两大关键信息：

1.修改前瞻指引----将措辞从此前的“保持现有关键利率水平不变至少至2020年上半年。”改为“保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至2020年上半年。”，预示存在9月降息的可能。

2.欧银表示，官员们将检测分级利率以及潜在的QE。需要在更长时间内的高度宽松政策。此点揭示在之后的会议上，欧银并不仅仅降息，而是对所有宽松工具持有开放态度，证明此前德拉基表示的欧洲央行工具箱并未囊中羞涩，提振欧银的市场信誉。

决议公布后，因声明内容相当鸽派，欧元/美元短线一度挫至近两年新低1.1102一线。

评论员指出，欧银在决议中强调了通胀前景不及预期将采取行动。当前欧元区通胀停滞，经济恢复乏力，本周公布的欧元区7月制造业PMI初值持续低于荣枯线，陷入萎缩，与服务业PMI表现差距扩大，预期美欧贸易摩擦的扑面而来将挫伤欧元区未来6个月有能力恢复的前景。

其次，在德拉基新闻发布会上，德拉基却开启挽救欧元的模式，其明确经济衰退风险仍相当低，并指出劳动力市场有韧性的迹象，同时表示本次会议没有讨论降息和降息的幅度。给到欧元短线反弹的机会。

Pantheon Macroeconomics首席欧元区经济学家Claus Vistesen评论，欧银7月决议几乎承诺9月会议将宽松货币政策，德拉基对当前市场通胀预期的低迷和通胀水平的温和状态表达并不理想的观点，预期将采取更多刺激措施来刺激经济。

不过就在欧银决议结束后的一天，美国白宫周五宣布，对法国数字税启动301调查。

本月早些时候，法国通过了一项针对大型互联网巨头3%的数字税规定，这将影响Facebook和谷歌等公司，特朗普在这项税收公布前的一天就根据《1974年贸易法》的第301条展开调查，一旦认定法国数字税是歧视性征税，或不合理地针对美国企业，美国政府将以关税加征回应。

贸易专家认为，特朗普最有可能的回应是对法国葡萄酒征收100%的关税，缘于其此前在推特中表示美国的葡萄酒好于法国。

然而除了美国或对法国实施的关税威胁之外，美国今年4月对欧盟加征关税推迟180天(至11月中旬结束)的剩余时间也在一日日中流失。

目前欧盟与美国尚未就贸易关系展开对话，因美国农产品输欧的问题仍是谈判中的红线。

欧元区贸易专员马姆斯特罗姆(Cecilia Malmstrom)周二向欧洲议会一名议员透露，若华盛顿对欧盟出口的汽车加征惩罚性关税，则欧盟也将对美国输欧的价值350亿欧元的产品加征额外报复性关税。这份制衡清单基本上已经准备好了。

由此，在欧银9月会议之后，若欧美之间贸易摩擦不能得到改善，欧洲央行7月会议对所有宽松工具持开放态度的立场成为一剂预防针。

(二)美元稳健的坚强后盾----债务上限协议达成与GDP报告乐观

如果说欧银决议是交易者最为关注的本周事件，那么美元稳健走高涨破98的事实或许也令投资者稍感意外。本周利多美元的两大关键落在债务上限协议的达成与经济乐观的表现。

周一晚些时段，美国国会两党达成债务上限的协议进一步释放美元遭遇的卖压。

综合媒体报道，近两周中美国财政部长姆努钦与民主党众议院发言人佩洛西频繁通话，终于于本周一就为期两年(至2021年7月31日)的预算和债务上限协议达成一致。

姆努钦此前曾敦促美国国会在夏季休会前尽快提高债务上限，避免政府在9月初面临违约的风险。

该协议之后将接受参众两院的投票并写入法律，其内容将移除白宫和立法者当前在即将到来的债务上限截至日期和开支缩减的双重危机，将为2020年大选后至2021年7月31日前的预算和债务问题扫清威胁。

相关消息人员透露称，虽然这份协议仍需等待国会投票的通过，但参众两院中四名领袖与特朗普之间的妥协预示着该协议通过和执行的良好前景。

美元指数周二闻讯大幅攀升，日内走高近50点，为下半周的攻势奠定实力。

经济方面，市场在下周美联储决议到来前，对此前过猛的降息押注继续修正，基于美国经济数据近期乐观的表现。从上周的费城联储制造业、6月零售销售、初请失业金报告，到本周的6月耐用品订单、二季度GDP初值以及二季度PCE物价指数初值，都显示美国经济增长虽放缓，但好于预期的结果。

美国商务部本周五公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季率初值2.1%，预期增长1.8%，前值3.1%。二季度个人消费支出物价指数季率初值录得2.3%，好于前值0.5%； 周四出炉的6月耐用品订单月率大幅增长2.0%，远超预期的增长0.8%。

美国财经广播CNBC评论称，二季度GDP报告释放了双簧信号，放缓幅度不及华尔街经济学们的预测，但依然承认经济增长放缓，表明关税加征和全球经济增长放缓对美国经济产生影响。

Glenmede机构投资策略长官Michael Reynolds增述，“本周的GDP报告清晰揭示经济分叉的迹象，制造业的疲弱令库存和固定投资这些成分受到影响，而美国健康的消费者开支仍继续刺激经济，这些可以从今晚的个人消费开支物价的读数反馈出。整体看，稳健的美国国内消费者的实力较抵消放软的制造业经济逆风因素更大。”

由于经济数据引发市场对美联储下半年降息次数的调整。数名经济学家认为，美联储不仅在7月31日会议上不会大幅降息50个点(合适降幅高度定价在25个点)，且不会开启长期的降息周期，美联储或仅仅单次预防式或个别次数降息以抵御可能出现的下行风险。

目前CME交易所统计，利率市场认为下周美联储降息的定价在100%，认为美联储在至年末的时间内或有额外两次降息的定价落于56%。

路透社最近一项针对111名经济学家的调查显示，有95%的经济学家认为这一次美联储将降息25个基点。2名经济学家认为美联储将降息50个基点，另有两名经济学家认为美联储或按兵不动。

加拿大商业帝国银行隔夜评论，周五的美国二季度GDP报告已经揭示数据倾向于美联储仅做出几次25个点降息，而非开启降息周期。基于市场对下周美联储25个点降息的100%定价，预期美元并不会因美联储如期降息而大跌，市场已经有所准备。

Capital Economics的美国高级经济学家Andrew Hunter在接受路透社采访时表示，美联储降息最大的理由或是避免系统遭到冲击的提前防御。如果美联储最终不降息，那么反而会带来震荡。

Andrew指出，“当前市场已经对美联储降息大幅定价，如果美联储反其道而行，则将带给系统意外冲击。从美联储近期的基调看似乎更多担忧的是下行风险，而非认为经济已经疲弱。”

(三)英国新首相上任 鹰派风味令欧盟先行示软

周二(23日)英国当地时间12：00，英国新保守党，即新首相结果最终出炉，如市场广泛预期，前外交大臣约翰逊Boris Johnson击败队友Jeremy Hunt成为新任首相，英镑/美元在这波消息之下一度反弹至1.2455高位，之后自高位震荡回落。

此后，24日暂代首相之职的特蕾莎梅正式向女王递交辞呈，约翰逊正式入驻唐宁街并重组内阁。

在其当选新任首相之际，约翰逊发表了几通讲话，其中表达了其上任后的三项任务-----实现脱欧，团结国家和击败工党党魁科尔宾。

不过，因约翰逊不改10月31日脱欧截至的决心，这一鹰派风味也令无协议风险和其他反对人士意见抬头，英镑/美元并未沉浸于新任首相上台后的“喜悦”之下，相反，市场对后市的动态更为谨慎，本周空头依然占得上风。

而在约翰逊周三公布的内阁高级别幕僚名单中，梅时期大约20名高级别阁僚遭解职或主动请辞，空位大多由硬脱欧人士填补。

英媒报道称，此前的财政大臣哈蒙德、司法部长David Gauke均已离职，现任命伦敦前市长贾维德任财政大臣，因私会以色列高级别官员而被迫辞职的前国际开发大臣普丽蒂·帕特尔出任内政大臣。

英国快报上周末已报道表示，欧盟国家正在秘密拉拢约翰逊，试图制定新的脱欧计划，避免无协议的情况发生。

报道称，考虑到约翰逊对脱欧协议“非生即死”的态度，爱尔兰高级官员已经与Boris的内阁同盟展开和平对话，德法政治人物，包括荷兰和比利时政府也与Boris团队建立联系，释放意图达成协议的信号。

爱尔兰副首相Simon Coveney指出，如果与新首相的沟通揭示新的团队将撕毁此前的协议，则将陷入到困境之中。

Coveney增述，“欧盟已经清晰表态，想要与新的英国首相联系，避免无协议发生。我们想要维护爱尔兰岛屿的和平，并不想要在边境上置放新的边境带出安全隐患，但也不得不确定存在验证机制，让欧盟明晓单一市场内的进出情况。”

Boris团队中一消息来源透露称，爱尔兰目前正在重新考虑自己的地位。

对此，瑞信认为，无协议风险将在今年秋季议会休会结束后迅速走高，提前大选的风险也应时而生，英镑/美元在之后数月内将继续受到1.2573-80区域的阻力施压。价格周五失守1.24关口，最低挫至1.2374，使得短线第一支撑下移至1.2367-63区域。

尽管仍认为这一区域因存在斐波那契回调的扶助将抵制价格进一步深跌而展开反弹，但万一跌破则将导致价格下测更为关键的支撑1.2109水平，该点位也是2017年3月低点，以及2016-18上行走势78.6%回调位

(四)海湾局势错综----英美伊互有博弈

最后关注本周地缘风险。在美伊紧张局势之下，近期英国与伊朗的油轮互押事件，也使得海湾局势更为复杂。

上周五伊朗在霍尔木兹海峡扣押悬挂英国国旗油轮“斯坦纳帝国号”，引发全球局势持续紧张。

这也是继本月4日英属直布罗陀当局扣押装载伊朗原油的“格雷斯一号”油轮后，英国与伊朗在海湾局势中矛盾升级的最新事件。

在事态发生后，英国对德黑兰发出严重警告，但伊朗坚称采取扣押是处于安全考虑，且是对此前英国扣押伊朗原油运输油轮的“回应”。

本周一前首相特蕾莎梅主持政府应急委员会COBRA会议，讨论是否需要维护霍尔木兹海峡的航运安全。此前梅因拒绝特朗普提出对进出波斯湾的英国船只予以美国保护的要约，而招致指责。

美国总统特朗普周一回应，伊朗“总是制造事端”，美国“将与英国合作”。

但在事件之后，英国吁请欧洲牵头护航霍尔木兹海峡，且于本周23日获法国、意大利、丹麦初步支持。同时，周二前外交大臣Jeremy Hunt的发言中，明确了英国眼下并不想通过军事力量解决矛盾的立场。

除了这一事件之外，周二美国军方对上周四美国海军船舰在霍尔木兹海峡击落伊朗无人机事件再做解释。

美国中央司令部司令Kenneth McKenzie周二解释称，美国拳师号军舰上周在霍尔木兹海峡是对两架伊朗无人机的挑衅行为做出防御，确定击落了一架无人机，且有可能击落第二架。

美国中央司令部发言人Earl Brown中校增述称，观察到一家无人机坠海，但没有发现另一架落水，这是两桩不同的事件，但都发生在同一次霍尔木兹海峡期间。

尽管美方也表示暂不寻求军事解决的出路，但美国总统特朗普承认，“现已准备好迎接来自德黑兰的‘至暗时刻’”。伊朗则再次警告西方不要在中东地区引发无休止的战争。

受两大事件提升紧张气氛的影响，原油价格周一、周二分别升逾1%。

英国智库Henry Jackson Society的国际安全专家Paul Stott博士对此警醒称，美伊之间的全面博弈或持续50年之久，并恶化中东当前制衡的局势。随着海湾紧张局势燃至沸点，担忧美国与俄罗斯或陷入类似于朝鲜战争的长期矛盾中。

Stott博士指出，虽然伊朗与俄罗斯并不在政治理念上趋同，但在反美的立场上是联盟的。对美国而言真要敲响警钟的是伊朗与俄罗斯似乎确实存在友好的关系。

英国独立报增评表示，“英国卷入美伊局势的问题，令紧张气氛加重，在脱欧仍有最后一战的前景中，意味着一旦失去欧盟这一盟友，英国需与美国紧密联系在一起。在英伊矛盾中，英国同时面临几大风险，其中包括了希望伊朗留在伊朗核协议和希望释放被扣押油轮的两难中。

而伊朗则已毫无置疑地将英国划分为美国同盟，但在美伊当前均不想挑起军事战火的情形下变成中间人的英国将有所煎熬，在经济制裁的情形下伊朗遭受到看得见的损伤，但伊朗人很可能将之指责于美国而非伊朗政权，美国应当不会发起如2003年进攻伊拉克的大规模战争，然而只要这一威胁不在谈判桌，伊朗将延续军事压力。

事实上，海湾局势处于全面军事矛盾下方的持久危机，较延续的经济制裁而言，对伊朗的局势更有利。”

下周风险提醒：

下周市场迎来一个超级周，重磅关注美联储、英国央行和日本央行的7月决议，中美第十二轮高级别磋商以及美国7月非农报告。

目前市场对美联储7月31日决议降息25个点的定价持续高达100%，这使得美联储下周的声明基调和前瞻显得格外重要。

Amherst Pierpoint机构首席经济学家Stephen Stanley预期美联储下半年将仅降息一次，但将在下周会议上对宽松政策持开放态度，对美联储如何缓解下行风险带来的压力持乐观态度，很清晰的是，对经济数的依赖最终将重返。

就日本央行7月决议，因本周安倍的顾问认为一旦美联储降息，日本需避免汇率升值而采取措施，暗示日本央行也需再一次宽松，但考虑到日本实际的情况，实施进一步的宽松似乎成为日本央行内部的分歧。

道明证券认为，并没有明显的迹象证明日本央行对美联储将采取的降息倍感压力，即便是在本周欧银暗示即将宽松的信号之下。日本央行的货币政策变动存在制造金融不稳定的风险。目前日本的信贷增长仍维持稳定，解释银行仍乐意贷出款项，即使这部分业务并不显得获利丰厚。

而英国央行下周则面临更为不同的境遇，基于约翰逊的上台令不确定性加大，机构分析师对期货市场定价的80%降息至0.50%的可能有所持疑。

本周英国央行首席经济学家霍尔丹已经表示，除非存在严重的经济下行，否则对降息将十分谨慎。

摩根士丹利经济学家Allan Monks指出，预期英国央行委员会将另类于全球主要央行的宽松立场，7月决议或有效透露中性观点，并等待更多明确。预期英国央行这一时刻还不会为无协议场景下的措施制定清晰路线。

除了央行动态之外，下周7月30-31日中美第十二轮高级别磋商也将于上海展开，此外美国7月大小非农将分别于周三周五公布，这一报告将再次对美联储下半年存在几次降息的押注给出佐证。

下周重要经济数据和事件：

周一(07月29日)

09：50 日本6月季调后零售销售月率

周二(07月30日)

06：50 日本6月失业率

20：30 美国6月个人消费支出物价指数月率，6月个人支出/收入月率

重要事件：

第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30-31日在上海举行

德国最高法院将于7月30-31日就欧洲央行的量化宽松政策举行听证会

11：00 日本央行公布利率决议及政策声明、14:30 日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会

周三(07月31日)

04:30 美国上周API原油库存变化

09:00 中国7月官方制造业采购经理人指数

17:00 欧元区7月消费者物价指数年率初值、6月失业率、第二季度GDP年率/季率初值

20:15 美国7月ADP就业人数变动

20：30 加拿大5月GDP月率

周四(08月01日)

02:00 美国联邦基金基准利率

16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数终值

16:30 英国7月Markit制造业采购经理人指数

19:00 英国官方银行利率

20:30 美国上周初请失业金人数

重要事件：

02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策声明、02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

19:00 英国央行公布利率决议、会议纪要及通胀报告、19:30 英国央行行长卡尼召开新闻发布会

周五(08月02日)

20:30 美国6月贸易帐、美国7月季调后非农就业人口变动、7月失业率

22：00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值、6月耐用品订单月率终值

重要事件：

07：50 日本央行公布6月19-20日货币政策会议纪要

周五(7月26日)亚市早盘，现货黄金略微走高，最新报1415美元/盎司附近。知名财经资讯网站Economies.com周五最新撰文，对黄金后市走势进行分析。

Economies.com表示，金价难以确认突破主要看涨趋势线，金价自这一水平回落并一度测试关键支撑1410.90美元/盎司。

文章指出，金价目前维持在1410.90美元/盎司上方，这也令看涨趋势情景在未来一段时间仍然有效。

Economies.com称，金价看涨预期的持续取决于金价能否维持在上述关键支撑水平上方。

Economies.com并表示，其对金价的看涨目标首先在1430.00美元/盎司，更进一步目标在1450.00美元/盎司。

周五（7月26日）亚市早盘，国际现货黄金位于1416.10美元/盎司区域交投。上一交易日金价走势震荡，先强势涨至1433.70美元/盎司日高，之后自该点大幅回落逾20美元，跌至1410.83美元/盎司低点，目前自低点有所反弹。

周四欧洲央行（ECB）货币政策声明引发市场剧烈波动，欧洲央行宣布维持利率不变，但为未来降息甚至重启量化宽松奠定了基调。该央行调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，此番鸽派表态令欧元/美元急剧回落，一度下挫至1.1100关口。

欧洲央行改变了其前瞻性指引，现在预计至少在2020年年中之前，利率都将维持在“目前或更低”的水平。此外，欧洲央行表示，正在研究重新实施量化宽松计划，并评估分级存款利率制度的潜在用途。

然而，随后欧洲央行行长德拉基没有提供市场希望的鸽派信号，德拉基周四表示，欧元区经济衰退的风险较低。欧元/美元绝地反击，自日低大涨近90点至1.1187。

受此影响，黄金市场也剧烈震荡，金价一度自1433.70美元/盎司日高大幅回落逾20美元，跌至1410.83美元/盎司低点。

黄金多头铩羽而归 背后两大原因

市场分析人士认为，周四金价持续下跌的背后主要两大原因在发挥作用。

首先，欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上的鸽派程度不及市场预期，此前黄金的涨势部分受益于主要央行的宽松前景，欧洲央行的宽松程度不及预期，这令黄金的避险需求减弱。

其次，周四公布的美国经济数据表现向好，这令市场对美联储（FED）下月激进降息的预期大幅降温。

数据显示，美国至7月20日当周初请失业金人数进一步降至20.6万人，不及预期的21.9万。与此同时，美国6月耐用品订单月率录得2%，远超预期值0.7%。

机构评论称，即便经济似乎正失去动能，当周初请数据依然创今年4月中以来最低，表明就业市场依然持续强劲，四周均值也表明失业率几乎不变。

今晚黄金再度迎战美国GDP

本交易日接下来重点关注美国GDP数据，鉴于美联储利率决议逼近，这份报告对于美联储利率走向至关重要，预计将再度引发市场剧烈波动。

北京时间周五20:30，美国将公布第二季度国内生产总值(GDP)初值，可能会对美联储下周决议产生重要影响。鉴于GDP数据的重要性，数据出炉后市场可能再度剧烈波动。

据权威媒体调查显示，美国第二季度实际GDP初值年化季率料增长1.8%，低于第一季度的3.1%。

分析师指出，如果美国GDP数据强劲，则表明美国经济较具韧性，届时可能令市场对美联储降息50个基点的预期降低。这将提振美元走势，从而对金价构成打压。

另一方面，如果美国GDP数据表现疲软，则将加剧市场对美国经济增长放缓的担忧，届时可能强化对美联储月底大幅降息的预期，黄金将大幅反攻。

随着市场对全球经济放缓、贸易紧张局势、英国脱欧、债务上限谈判以及令人烦恼的通胀压力缺乏等系列问题的担忧加剧，目前投资者普遍预期美联储将在7月30日-31日的会议上宣布降息。

ForexLive分析师Adam Button指出，德拉基为9月宽松举措奠定基础，但这对黄金市场来说还不够。欧洲央行没有采取行动令金价持续回落。其认为黄金的焦点将很快转向美联储，市场对美联储有所期待。但随着周四公布的耐用品订单数据强劲，投资者对美联储采取比25个基点更为激进举措的希望正在消退。

Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示：“强劲的数据显示，美联储降息将是温和的保险措施，而不是全面宽松周期的开始。”

分析师Arkadiusz Sieron表示，当前投资者预计美联储今年会降息三次之多，美联储也有可能在下周打消人们如此鸽派的预期，这对黄金多头而言是一场真正“泼冷水”。

美银美林分析师在一份报告中表示：“当前的全球经济逆风以及全球央行的鸽派倾向，是黄金最乐观的环境之一。如果美联储在降息上令市场失望，金价可能迅速下跌，多头仓位增加可能加剧波动性。”

黄金后市展望

知名财经资讯网站Economies.com周五最新撰文表示，金价难以确认突破主要看涨趋势线，金价自这一水平回落并一度测试关键支撑1410.90美元/盎司。金价目前维持在1410.90美元/盎司上方，这也令看涨趋势情景在未来一段时间仍然有效。

Economies.com称，金价看涨预期的持续取决于金价能否维持在上述关键支撑水平上方。目前对金价的看涨目标首先在1430.00美元/盎司，更进一步目标在1450.00美元/盎司。

FXDailyreport分析师撰文指出，目前黄金已达到趋势线，并将进行测试。反弹会发生吗？金价会维持在三角形范围内的水平吗？我们认为下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束时，金价可能会收于1430美元/盎司上方。

 隔夜欧银决议引发市场剧烈波动，欧元/美元在急跌后大幅反弹，黄金也自高点大幅回落。北京时间周五(7月26日)晚间，投资者将迎来美国GDP数据，预计将再度引发今晚市场行情。海外知名外汇资讯网站FXStreet分析师Flavio Tosti撰文，对欧元/美元、美元指数、美元/日元和英镑/美元的技术前景进行分析。

欧洲央行周四维持利率不变，但调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，此番鸽派表态令欧元/美元急剧回落，一度下挫至1.1100关口。

不过，随后欧洲央行行长德拉基没有提供市场希望的鸽派信号，德拉基周四表示，欧元区经济衰退的风险较低。欧元/美元绝地反击，自日低大涨近90点至1.1187。

德拉基在欧洲央行政策会议结束后的新闻发布会上表示：“总体而言，经济衰退的风险仍相当低，且我们仍看到就业市场有韧性的迹象，就业市场继续改善，动能越来越低。”

北京时间周五20:30，美国将公布第二季度国内生产总值(GDP)初值，该数据表现可能会对美联储下周决议产生重要影响。

据权威媒体调查显示，美国第二季度实际GDP初值年化季率料增长1.8%，低于第一季度的3.1%。

分析师指出，如果美国GDP数据强劲，则表明美国经济较具韧性，届时可能令市场对美联储降息50个基点的预期降低，这将提振美元走势。另一方面，假如美国GDP数据表现疲软，则将加剧市场对美国经济增长

放缓的担忧，届时可能强化对美联储月底大幅降息的预期，这可能利空美元。

以下是Flavio Tosti所撰文章的主要内容:

欧元/美元

受欧洲央行鸽派言论影响，欧元/美元一度触及2019年低点1.1101，随后该汇价自该水平急剧反弹。

从日线图来看，欧元/美元处于看空趋势之中，位于主要简单移动平均线(SMA)下方。

从4小时图来看，欧元/美元位于1.1148阻力和主要SMA下方，暗示中期存在看空动能。不过，欧银决议后欧元/美元走势急剧反转，这令技术前景不太明朗。多头令欧元/美元维持在1.1130和1.1101支撑上方。

从30分钟图来看，欧元/美元仍交投于200 SMA下方。欧元/美元短期阻力在1.1148、1.1164和1.1194。

美元指数

从日线图来看，美元指数处于看涨趋势，位于主要SMA以及97.55支撑上方。

从4小时图来看，美元指数正在挑战97.80阻力，该指数交投于主要SMA上方。美元指数需要明确突破97.80，以进一步触及98.38附近的2019年高点。美元指数短期支撑预计在97.55和97.30水平。

美元/日元

从4小时图来看，美元/日元突破了108.41阻力，这位该汇价进一步上涨108.86打开了大门。

从30分钟图来看，美元/日元交投于主要SMA上方，暗示短期存在看涨倾向。美元/日元短期支撑预计在108.41和108.03水平。

英镑/美元

从日线图来看，英镑/美元处于看空趋势，位于主要SMA下方。

从4小时图来看，英镑/美元交投于1.2480阻力和向下倾斜的SMA下方，暗示中期存在看空倾向。空头需要令英镑/美元跌破1.2435支撑，以进一步跌向1.2388。英镑/美元阻力预计在1.2480和1.2510水平。

 周四(7月25日)美市盘中，据媒体援引熟悉谈判的欧洲央行消息人士的话报导称，欧洲央行决策者认为9月降息“几乎是肯定的”。这些言论似乎给欧元带来了压力，迫使欧元/美元汇率抹去了日涨幅，跌至1.1133，日内稍早一度升至1.1187高位。

据悉，欧洲央行委员会一致同意在9月份加码刺激措施，不过部分官员质疑重启QE的有效性。

据报道，欧洲央行委员们认为可能会购买更多政府债券，还可能调整前瞻指引。消息人士表示，“决策者仍需对分层体系有信心。政策制定者面临着转向以平均通胀为目标的选项。”

不过，消息称，欧洲央行中有很多人认为利率分级制度可能不是解决问题的最好方法。

消息人士还指出，欧洲央行委员们认为欧洲央行购买股票和银行债券这一做法是行不通的。

此外，欧洲央行官员据悉并非一致支持IMF总裁拉加德担任欧洲央行下一任行长。

当地时间周四，欧洲央行管委会就是否支持IMF总裁拉加德担任欧洲央行行长进行投票。21名管委中，共18人投出支持票，2人投出反对票，1人弃票。

摩根大通经济学家Greg Fuzesi表示，预计9月份欧洲央行会宣布将资产购买量规模增至300亿欧元/月，为期9个月，于10月或者11月启动。

与此同时，美元指数则自日低97.49持续回升，并刷新日高至97.93。

国际现货黄金则持续下跌，跌幅扩大至1%，自日高急跌逾20美元至1410.77美元/盎司。

欧洲央行周四最新利率决议按兵不动符合市场预期，市场最开始从政策声明中感受到了未来将采取宽松措施的气息。该央行称将如有必要将采取一切可行措施以保证实现通胀目标，并且已经开始了政策选项测试，包括强化指引、利率分级以及资产购买等。

Dailyfx指出，行长德拉基在随后的讲话中表示需要显着规模的刺激措施等言论也符合未来增加宽松措施的预期。这些线索一度导致欧元/美元下跌接近1.11，黄金白银等也受宽松预期提振走强。

但是随着德拉基讲话的进一步推进，市场感到欧洲央行可能仍然是在虚张声势。特别是德拉基称还要等下一次预测报告后决定是否行动，更令打击宽松预期的是德拉基透露在本次会议上没有讨论降息。这令市场大感意外，毕竟市场已经有相当部分投资者预计本周会议就会降息，但结果却连讨论都未曾进行。市场行情因此出现反转，欧元强劲反弹美元承压下行，黄金白银大幅明显回落。

周四欧洲央行决议果然引发市场的巨大行情。欧银决议后，欧元/美元一度急跌，随后大幅反弹近90点，然后受媒体报道影响再度出现回落。与此同时，黄金市场也波动十分剧烈，金价一度自日内高点大跌逾20美元。北京时间周五晚间，投资者将迎来美国GDP数据，鉴于美联储决议就在眼前，这份报告对于美联储利率走向至关重要，预计将再度引发今晚市场的波动。

欧银决议引发欧元剧烈波动 金价为何跳水？

欧洲央行(7月25日)周四维持利率不变，但调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，此番鸽派表态令欧元/美元急剧回落，一度下挫至1.1100关口。

欧洲央行改变了其前瞻性指引，现在预计至少在2020年年中之前，利率都将维持在“目前或更低”的水平。此外，欧洲央行表示，正在研究重新实施量化宽松计划，并评估分级存款利率制度的潜在用途。

不过，随后欧洲央行行长德拉基没有提供市场希望的鸽派信号，德拉基周四表示，欧元区经济衰退的风险较低。欧元/美元绝地反击，自日低大涨近90点至1.1187。

德拉基表示，该地区不存在出现衰退的重大风险。交易员认为这意味着拟议的刺激措施不会像预期的那么深。

德拉基在欧洲央行政策会议结束后的新闻发布会上表示：“总体而言，经济衰退的风险仍相当低，且我们仍看到就业市场有韧性的迹象，就业市场继续改善，动能越来越低。”

德拉基还指出，欧洲央行理事会周四没有讨论降息的规模，而欧洲央行将在采取行动前关注下一次预测。

德国商业银行外汇策略师Esther Reichelt认为，欧元兑美元止跌回升，因欧洲央行行长德拉基没有提供市场希望的鸽派信号。

周四美市盘中，据媒体援引熟悉谈判的欧洲央行消息人士的话报导称，欧洲央行决策者认为9月降息“几乎是肯定的”。

这些言论给欧元带来了压力，迫使欧元/美元汇率抹去部分涨幅，跌至1.1133。

据悉，欧洲央行委员会一致同意在9月份加码刺激措施，不过部分官员质疑重启QE的有效性。

据报道，欧洲央行委员们认为可能会购买更多政府债券，还可能调整前瞻指引。消息人士表示，“决策者仍需对分层体系有信心。政策制定者面临着转向以平均通胀为目标的选项。”

当地时间周四，欧洲央行管委会就是否支持IMF主席拉加德担任欧洲央行行长进行投票。21名管委中，共18人投出支持票，2人投出反对票，1人弃票。

由于欧洲央行没有采取行动，黄金价格遭遇跳水行情。现货黄金价格在欧洲央行决议后一度飙升至1433.60美元/盎司，但很快回落，随后跌破1420美元/盎司关口。

纽约时段，现货黄金则持续下跌，跌幅扩大至1%，自日高大跌逾20美元至1410.77美元/盎司。

分析人士指出，金价持续下跌的背后主要两大原因在发挥作用。

一方面，欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上的鸽派程度不及市场预期，此前黄金的涨势部分受益于主要央行的宽松前景，日前欧银的宽松程度不及预期，这令金价的避险需求降低。

Forexlive分析师Adam Button指出，德拉基为9月宽松举措奠定基础，但这对黄金市场来说还不够。欧洲央行没有采取行动令金价持续回落。

另一方面，周四公布的美国经济数据表现向好，这令美联储激进降息的可能大打折扣。

数据显示，美国至7月20日当周初请失业金人数进一步降至20.6万人，预期21.9万。机构评论称，即使经济似乎正失去动能，当周初请数据依然创今年4月中以来最低，表明就业市场依然持续强劲，四周均值也表明失业率几乎不变。

与此同时，美国6月耐用品订单月率大幅增长2.0%，远超预期的增长0.7%。这也打击了黄金的上涨势头。

RJO Futures资深市场策略师Bob Haberkorn表示：“随着下周美联储将召开会议，美国的利好消息令金价大跌。”

美国GDP重磅来袭

北京时间周五20:30，美国将公布第二季度国内生产总值(GDP)初值，可能会对美联储下周决议产生重要影响。鉴于GDP数据的重要性，数据出炉后市场可能再度剧烈波动。

据权威媒体调查显示，美国第二季度实际GDP初值年化季率料增长1.8%，低于第一季度的3.1%。

分析师指出，如果美国GDP数据强劲，则表明美国经济较具韧性，届时可能令市场对美联储降息50个基点的预期降低。这将提振美元走势，从而对金价构成打压。

另一方面，假如美国GDP数据表现疲软，则将加剧市场对美国经济增长放缓的担忧，届时可能强化对美联储月底大幅降息的预期，这可能利空美元。

随着市场对全球经济放缓、贸易紧张局势、英国脱欧以及令人烦恼的通胀压力缺乏等系列问题的担忧加剧，目前投资者普遍预期美联储将在7月30日-31日的会议上宣布降息。

受强劲美国数据的提振，美元指数周四震荡上涨，盘中最高触及97.93。

Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示：“强劲的数据显示，美联储降息将是温和的保险措施，而不是全面宽松周期的开始。”

分析师Arkadiusz Sieron表示，当前投资者预计美联储今年会降息三次之多，美联储也有可能在下周打消人们如此鸽派的预期，这对黄金多头而言是一场真正“泼冷水”。

美银美林分析师在一份报告中表示：“当前的全球经济逆风以及全球央行的鸽派倾向，是黄金最乐观的环境之一。如果美联储在降息上令市场失望，金价可能迅速下跌，多头仓位增加可能加剧波动性。”

周三（7月24日）亚市盘中，国际现货黄金位于1420.40美元/盎司水平交投。上一交易日金价走势震荡，但整体维持承压，连续第3个交易日以阴线收跌报1417.10美元/盎司。本交易日目前来看，金价暂时维持窄幅整理格局。

上一交易日国际现货黄金开于1424.63美元/盎司，最低下探1413.80美元/盎司，最高上涨至1429.90美元/盎司，收于1417.36美元/盎司，下跌7.1美元，跌幅0.49%。

由于全球经济增长放缓的担忧持续，且贸易紧张局势依旧，英国硬脱欧风险大增，通胀也依旧不温不火，这令投资者焦虑不安，国际货币基金组织(IMF)也再次下调了对全球经济增长的预期。

IMF在周二发布的一份报告中表示，2019年全球经济预计将增长3.2%。修正后的经济增长数据比IMF 4月份的预测低0.1个百分点，也比IMF年初的增长预测低0.3个百分点。

市场分析人士认为，随着全球各方不确定性的加剧，投资者战战兢兢，市场避险情绪很大可能将再度弥漫，这将营造一个利好贵金属的环境。

BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz指出，周一金价于消极区间内震荡，收盘小幅走低。金价在飙升至6年新高1452.80美元/盎司后大幅回撤下挫，目前已连续3个交易日收跌，那这就意味着反弹已经结束了吗？

Horwitz表示，我们将把这视为另一个买入机会。回顾此次反弹，可以看到这种模式在每一次触及近期新高后都会重复出现。每当金价走高，就有获利了结者进场，而势头疲弱的投资者则感到紧张，抛售黄金。这一举动造成了小规模的抛售，而这通常只是另一个买入机会。

因此，Horwitz指出，这次看起来没有什么不同。疲软的一方正在退出，因他们预计反弹将持续下去。一旦黄金的短线抛售结束，预计在1400/10美元/盎司区域将有买盘重新介入，将金价带回1500美元/盎司水准。

技术面分析：

美元

本交易日亚盘美元指数继续持稳升势，盘中最高触及97.77高点。日图MACD红色动能柱扩大，KDJ随机指标大幅上行，指示美元上涨动能强劲，接下来料展开更大上涨空间。

4小时图上看，美元指数也持稳上行之势，MACD红色动能柱持稳，KDJ随机指标趋于走平，暗示美元短线可能陷入一段时间的窄幅整理交投。

黄金

金价自上周触及的多年高点1452.80美元/盎司继续回撤，目前暂时陷入窄幅盘整格局。日图MACD绿色动能柱持稳，KDJ随机指标继续走低，指示金价面临进一步回撤的空间。

4小时图上看，黄金暂时呈现相当窄幅的整理交投，MACD绿色动能柱不变，KDJ随机指标温和走平，暗示金价短线将继续窄幅盘整。

基本面利好因素：

1、国际货币基金组织（IMF）在周二（7月23日）发布的一份报告中表示，2019年全球经济预计将增长3.2%。修正后的经济增长数据比IMF 4月份的预测低0.1个百分点，也比IMF年初的增长预测低0.3个百分点。

2、周二全美地产经纪商协会(NAR)出炉的报告显示，经季节因素调整后，上月成屋销售下降1.7%，折合成年率为527万户。5月成屋销售年化总数从此前公布的534万户上调至536万户。经济学家此前预计，6月成屋销售下滑0.2%，至533万户。成屋销售约占美国房屋销售的90%，较上年同期下降2.2%，为连续第16个月同比下降。

3、周二英国首相选举结果出炉：鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）毫无悬念以92152票（66%）打败杰里米·亨特（Jeremy Hunt）的46656票（34%）票。鲍里斯的当选无疑加剧了英国脱欧的不确定性，因其一直声称无论是否达成协议，英国都将在10月31日离开欧盟。

4、周二市场消息称，美国海军可能已经击落上周来的第二架伊朗无人机。

5、周二欧盟高级外交官员表示，英国已经接触其他欧盟成员国，寻求加入欧洲领导的海军行动，以确保霍尔木兹海峡的航行安全。

基本面利空因素：

1、美国总统特朗普和国会领导人周一就将债务上限和联邦开支上限延长两年达成一致，以避免美国政府今年违约，但此举增加了全球最大经济体的预算赤字，这对美元利好而利空贵金属。

2、周二有消息人士称，中美将很快举行面对面会谈。若中美贸易局势持续出现积极进展，则将令市场避险情绪降温，届时贵金属资产将迎来利好。

3、上周五威廉姆斯办公室发表声明“澄清”其此前超鸽派言论，称威廉姆斯的言论只是针对一项学术研究，不应被解读为当前的政策意图。纽约联储发言人在一份声明中表示，“这是一篇关于20年研究的学术演讲。这与即将召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上可能采取的政策行动无关。”