周四(8月24日)公布的每周金融市场调查显示，本周因中美关税博弈意外升级急燃避险情绪，加之美联储公信力下降，黄金多头周五突破了日线下降三角形上沿阻力位和1521一线阻力水平，隔夜最高攻至1530大关。

针对下周的走势，分析师和交易员对黄金下周前景看法不一，但多数持有看涨观点，少数预期盘整或下修。

其中，看涨阵营中，悦华交易学院的邵悦华老师和原子资产管理（香港）有限公司创始人兼基金管理人周一老师均赞同避险情绪的维持将令黄金下周续升。

周一老师解释称，中美贸易战周五的升级令市场短线避险升温，技术面虽然金价持续超买，但基本面依然支持金价继续走高。投资者注意不要追高，逢低买入为好。注意波动率增大，止损需略微放大，以免被盘中震荡洗盘出局。

持有不同见解的是，汇金有道曹博文老师指出，“本周黄金如期进入到了宽幅震荡区间里运行，也即是8月13日的55美金大波动对宽幅震荡区间进行了提前的高低点划分，并且这个波动和前期1383-1439的56美金宽幅震荡区间波动是非常接近的，而且从时间节点上也是临近美联储降息；

对于黄金的宽幅震荡区间而言上方的1530（1528）-1535强阻力还是比较明显的，而下方的支撑则是分成了1490~1493的初步支撑和1480-1485的强支撑，本周是在初步支撑得到支撑开启的上行。

对于未来的黄金走势而言，认为还是会大概率在1480-1435的区间里来回运行，可以采取高抛低吸的操作思路；而实现其来回运行的方法，应该和前期1383-1439的来回运行方法一样，即市场利用美联储9月份降息25个、50个基点的预期实现黄金的涨跌控制。”

外部市场中，对黄金下周的看法维持普遍看涨，其中RJO期货高级市场策略师Bob Haberkorn表示，眼下美联储能够有效使用的工具包括降息和量化宽松，无论哪一种都将推升黄金走势。

SP Angel分析师Sergey Raevskiy表示，周五的爆发意味着事件没有得到解决的出路，升级持续，投资者正在抛售风险资产，买入黄金。预期金价下周开盘后仍将继续上冲。

Kitco Metals全球交易总监Peter Hug表示，贸易摩擦的升级十分意外，环顾全球经济整体局势，央行都在准备尽可能的通胀，这一局面很难不买入黄金。

TradingAnalysis.com机构的创始人Todd Gordon认为黄金将很快升至1700大关。

不过虽然本周美联储的公信力受到市场和特朗普的再度冲击，但下周美国三大经济数据----二季度GDP季率初值以及美国7月核心PCE、7月个人开支数据的来袭，仍将给到市场修正降息押注的机会，当然也给到投资者向特朗普看齐的可能。

8月19日至23日当周，现货黄金单周上涨逾10美元。值得注意的是，在本周早些时候走势稍显低迷的情况下，受中美贸易最新进展以及美联储方面的消息刺激，周五金价暴涨近30美元。下周，随着贸易紧张局势加剧，美国方面将公布包括GDP、PCE通胀指标在内关键数据，预计黄金市场将出现更大行情。

现货黄金本周收盘报1526.55美元/盎司，涨幅0.9%，金价在周五触及本周高位1530美元/盎司。

本周早些时候，受特朗普就华为的最新决定以及美联储会议纪要影响，金价总体呈现承压态势。但周五美联储主席鲍威尔讲话以及中美贸易消息刺激金价当日大涨。

本周市场要闻盘点：

特朗普就华为作为最新决定

现货黄金价格周一便大幅下挫近20美元，当日美国有关华为的重大决定成为刺激金价大跌的“导火索”。

美国商务部决定将一项“临时通用许可”延长90天，再次推迟针对华为及其附属公司现有在美产品和服务所实施的交易禁令，以避免禁令对美国消费者造成不利影响。

美国商务部8月19日发表声明说，自8月19日起的90天内，获得“临时通用许可”的美国企业可向华为及其非美国附属公司出口、再出口和转让“特定”和“有限的”产品或技术。

美国商务部5月15日将华为及其68家附属公司列入实体清单；5月20日发布一项为期90天的“临时通用许可”，允许华为及其附属公司从事“特定活动”，以保证美国现有相关网络的持续运营，为美国现有的相关移动服务提供支持。

声明说，延长“临时通用许可”是为了让美国消费者有更多的适应时间。“临时通用许可”之外的出口、再出口和在美国国内进行的产品或技术转让仍须获得美国商务部下属工业和安全局颁发的有关许可，而默认审查状态为否决。

美国商务部还在声明中说，将另外46家华为附属公司列入实体清单，这个决定自8月19日起生效。

分析认为，美方再延长华为“临时许可证”90天，这有利于市场风险情绪的升温，金价承压。

FED纪要不及预期鸽派

美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了7月30日至31日会议纪要。会议纪要显示，三周前投票决定降息的美联储官员一致认为，此举不应被视为未来降息有“预先设定的路线”的迹象。

会议纪要显示，决策者将此举视为“周期中期调整”。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上使用了这一措辞，外界认为这是7月30日至31日会议结束后股市大跌的原因之一。

美联储决策者在上次会议上投票决定将基准利率下调25个基点，至2%至2.25%的目标区间。然而，委员们没有承诺未来将进一步削减利率。

会议纪要称：“在本次会议之后对货币政策前景的讨论中，与会者普遍倾向于一种方式，即政策将以即将发布的信息及其对经济前景的影响为指导，避免出现任何遵循既定路线的迹象。”

该纪要还表示，“大多数参与者”认为，降息25个基点“是政策立场调整的一部分，或者是周期中期调整的一部分”，以应对不断变化的形势。

纪要显示，“许多参与者表示许多风险的性质被判定为拖累经济，以及缺乏关于这些风险何时将获得解决的清晰性，凸显出政策制定者需要保持灵活性并关注未来出炉的数据对经济的影响。”

会议纪要指出，“几位”委员希望降息50个基点，主要依据是疲弱的通胀数据。与此同时，考虑到自6月会议以来风险已“减少”，“几位”委员支持按兵不动。最终，尽管委员们一致认为，在会议召开前的几天里，经济有所改善，但他们还是同意降息。

因会议纪要没有市场人士预测的那样鸽派，美元指数在会议纪要出炉后走高，而现货黄金再度跌破1500美元/盎司关口。

中美贸易传来大新闻 避险情绪升温、金价受益大涨

周五，受有关中美贸易进展以及美联储主席鲍威尔讲话影响，金融市场波动加剧。现货黄金当日暴涨近30美元，涨幅近2%，最高一度触及1530美元/盎司关口。

北京时间周五晚间，国务院关税税则委员会发布了两项重大公告，这两项重大公告主要是针对美国对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税的反制措施：一是决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税。二是决定对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税。

国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。

国务院关税税则委员会还决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。

美国当地时间周五，美国总统特朗普在其推特上宣布，将对2500亿美元源自中国的进口商品关税从现有的25%调升至30%，10月1日起生效。此外，在9月1日对其余3000亿美元的中国输美商品征收关税幅度将从原定的10%提高至15%。

与此同时，美国贸易代表办公室也公布，将在提高2500亿美元中国商品关税幅度之前展开公众咨询。

特朗普是在美国股市周五闭市后宣布上述消息。美股道指跌600点。

对此，周六中国商务部回应称，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。

此外，特朗普周五还向美国企业施压，要求它们撤出中国。特朗普在推特上称，“在此责令我们伟大的美国公司立即开始寻找中国的替代品，包括把你们的企业‘带回家’，在美国生产你们的产品”。

美国商会对此回绝特朗普的呼吁，敦促中美“继续进行建设性接触”，以便世界上最大的两个经济体能够迅速达成贸易协议。

鲍威尔讲话打开降息大门

美联储方面，主席鲍威尔周五重申了他的承诺，将继续保持经济扩张，同时承认关税和其他因素正在导致经济增长放缓。

鲍威尔强调，美国经济处于“有利位置”，并保证美联储将继续“采取适当行动”。

鲍威尔在美联储杰克逊霍尔年会上表示，“经济已接近美联储充分就业和物价稳定双重目标”。他说：“我们现在面临的挑战是，采取货币政策来维持经济增长，以使强劲的就业市场的好处惠及更多仍然落在后面的人，使通胀率牢牢地控制在2%左右。”

美国联邦公开市场委员会(FOMC)在7月30-31日的会议上批准降息25个基点，为11年来首次降息。官员们在决定降息时提到了对全球经济增长疲软、中美贸易紧张局势和低通胀的担忧。

市场预计，美联储将在9月会议上再次降息，并在年底前再次降息。

分析师表示，鲍威尔的讲话为9月降息打开了大门。

金融博客Zerohedge指出，美联储主席鲍威尔讲话提及“中周期调整”的次数为零。“中周期调整”一直被市场认为是最大的鹰派威胁，算法认为鲍威尔此次发言略显鸽派。

在鲍威尔发言后，降息概率有所增加。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率略有上升，从95.8%升至99.6%；降息50个基点的概率从0%升至0.4%。

凯投宏观高级大宗商品经济学家(Ross Strachan指出，市场参与者感到些许宽慰的是，鲍威尔比其他一些美联储成员更鸽派。

Strachan称：“目前还不清楚下一次美联储会议将会发生什么。我们预计将降息，而且很可能还会继续降息。在美联储9月份做出决定后，金价的走势将取决于与之相关的沟通。”

下周聚焦贸易局势和美国重要数据

分析人士提醒称，特朗普宣布对5500亿美元中国进口商品加征关税的消息以及中国商务部回应，加大了下周开盘后黄金这一避险资产继续攀升，风险资产进一步下挫的可能性。

RJO Futures资深市场策略师Phillip Streible表示：“看起来上行势头正在形成，金价有可能会突破1540美元/盎司。在1540美元/盎司水平，任何退出的人很可能会重返，预期将攀升至1600美元/盎司上方。”

Streible称：“看来要加征关税，股市应该会继续抛售。瑞郎、国债、黄金和白银等避险资产都应从中受益。”

分析师们表示，除了所有贸易疑虑外，下周的数据将是推动金价上涨的主要因素之一，焦点主要集中在美国GDP和PCE数据上。

下周重磅经济数据中，周四公布的美国二季度GDP季率初值以及周五公布的美国7月核心PCE、7月个人开支数据将是重点。美国公布的其他一些重要数据还包括耐用品、消费者信心和住房数据。

市场当前预期美国二季度GDP季率环比增长2.0%，低于前值2.1%；7月核心PCE环比0.3%，7月个人开支环比0.5%。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay称：“下周将有大量数据出炉，这将是金价的下一个主要推动力。在下一次FOMC会议之前，所有人的目光都将集中在数据如何演变上。下周的GDP和PCE数据将是关键。”

RJO期货高级市场策略师Bob Haberkorn表示，眼下美联储能够有效使用的工具包括降息和量化宽松，无论哪一种都将推升黄金走势。

SP Angel分析师Sergey Raevskiy表示，周五的爆发意味着事件没有得到解决的出路，升级持续，投资者正在抛售风险资产，买入黄金。预期金价下周开盘后仍将继续上冲。

TradingAnalysis.com机构的创始人Todd Gordon认为黄金将很快升至1700美元/盎司大关。

Kitco周五发布的每周黄金调查显示，在持续的贸易战中，温和的美联储和来自中国的新一轮征税反击在黄金多头中产生了新的乐观情绪。在针对华尔街的调查中，15位市场专业人士参与了调查。10人或67%认为黄金将会随之；1人或6%认为金价将会下跌；4人或27%认为金价将会盘整。

市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有866人，其中524人或54%认为下周黄金仍看涨，同时183人或25%看跌；159人或21%保持中立。

CMC市场分析师David Madden表示，尽管鲍威尔在他的杰克逊霍尔演讲中发出了不同的信息，但仍然偏向鸽派，这将继续支撑金价。他说道：“总的信息是，如果经济恶化，美联储已准备好采取行动。我不认为近期会有很多改善，随着全球经济恶化，黄金将继续走高。”

据24K99公布的每周金融市场调查显示，针对黄金下周的走势，多数分析师和交易员持有看涨观点。

在接受24K99每周金融市场调查的9位黄金交易员及分析师中，6人看涨，2人看平，1人看跌。

悦华交易学院的邵悦华老师和原子资产管理（香港）有限公司创始人兼基金管理人周一老师均赞同避险情绪的维持将令黄金下周续升。

周一解释称，中美贸易战周五的升级令市场短线避险升温，技术面虽然金价持续超买，但基本面依然支持金价继续走高。投资者注意不要追高，逢低买入为好。注意波动率增大，止损需略微放大，以免被盘中震荡洗盘出局。

下周重要经济数据和事件：

周一(08月26日)

20：30 美国7月耐用品订单月率初值

重要事件：

21：45 英国央行行长卡尼将发表讲话

22：00 圣路易斯联储主席布拉德在银行监管论坛上致欢迎词

22：00 日本首相安倍晋三在G7峰会后举行记者会，法国总统马克龙也将在峰会后举行记者会

英国夏季银行节假日休市

周二(08月27日)

14：00 德国第二季度季调后GDP季率终值/未季调GDP年率终值

22：00 美国8月谘商会消费者信心指数

重要事件：

10：00 澳洲联储副主席德贝尔在堪培拉发表讲话

20：00 欧洲央行副行长金多斯、英国央行委员滕雷罗就货币政策发表讲话

周三(08月28日)

04:30 美国上周API原油库存变化

22:30 美国上周EIA原油库存变化

周四(08月29日)

09：30 澳大利亚第二季度私人新增资本支出季率

20：30 美国第二季度个人消费支出物价指数(年化季率)修正值、美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值、上周季调后初请失业金人数

重要事件：

00：20 里奇蒙德联储主席巴尔金将发表讲话

01：00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场会议

05：30 旧金山联储主席戴利在新西兰央行与国际货币基金组织(IMF)会议上就通胀目标发表讲话

09: 30 日本央行审议委员铃木人司发表讲话

周五(08月30日)

17:00 欧元区8月消费者物价指数(年率)初值、7月失业率

20：30 加拿大6月GDP(月率)、美国7月个人消费支出物价指数(月率)、美国7月个人消费支出(月率)、美国7月个人收入(月率)

22: 00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值

重要事件：

09：00 韩国央行公布利率决议

现货黄金周四(8月22日)暴力拉升，日内最高上测至1529.20美元/盎司，日内涨幅超过30美元，因贸易紧张局势令避险情绪飙升。中国国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。

Insignia Consultants机构首席市场分析师Chintan Karnani表示，中国方面爆出的对美国商品加征关税的消息，确保了黄金整体看涨趋势维持稳健。

周五美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议发表讲话强调，美联储将采取适当行动维持美国经济的扩张，但由于世界贸易的不确定性，今年全球经济增长放缓。鲍威尔表示，美国通胀似乎正在接近美联储年度增幅约2%的目标。鲍威尔补充说，美联储面临着在世界许多主要经济体采取低利率政策的严峻局面。分析认为，美联储主席其他官员在杰克逊霍尔会议上发表评论似乎意味着美联储将开始一系列降息的观点。

金融博客零对冲指出，美联储主席鲍威尔讲话提及“中周期调整”的次数为零。“中周期调整”一直被市场认为是最大的鹰派威胁，鲍威尔此次发言略显鸽派。

Federated Investors首席股市策略师Phil Orlando点评美联储主席鲍威尔演讲称，美联储主席鲍威尔在发表今日演讲时面临三个问题。首先，美联储能否继续维持其独立性，不向特朗普施加的压力低头？其次，当前的经济数据是否能够支持美联储采取额外的宽松措施？最后，面对来自于国际上包括英国脱欧、欧洲央行政策态度转变、德国经济衰退等不确定因素时，美联储是否应大幅降息以支撑美国经济？

Orlando认为面对这三个问题，美联储在接下来三周内不会做出决定。昨日美国8月制造业PMI录得十年新低，预计至9月中旬，美国通胀也不会达到2%或以上的水平。预计美联储应当有足够的政策弹药，足以支撑其在9月18日再度降息25个基点。

CME“美联储观察”显示，交易员预计美联储9月降息50个基点的概率从美联储主席鲍威尔发表讲话前的0%涨至约10%。

不过富国银行实物资产策略主管John LaForge在最新报告中表示，就经济不确定性而言，黄金是最值得持有的资产之一，但在高水平上买入过多黄金可能会带来很多痛苦。

“市场波动性正在上升——历史会证明这一点——投资者正涌向黄金……问题是，一些投资者不了解黄金，它也可能是危险的。在错误的时间涌向黄金，可能会带来痛苦，而且可能持续数年，”LaForge说。

他补充说，在2010年至2018年期间买入黄金的投资者要么出现亏损，要么获利甚微。

LaForge撰文指出，“黄金的关键在于时机。我们相信，黄金在一个多元化的投资组合中占有一席之地。正如投资者了解的，在动荡时期，投资组合中黄金可以提供上涨，并帮助减少损失。预测这些时间几乎是不可能的，所以拥有一些黄金是明智的。至于今天，我们确实建议持有一些黄金，但提醒投资者不要持有太多。”

后市展望：

经纪商ActivTrades分析师 Carlo Alberto De Casa表示，技术面显示，黄金短线遭遇暂时的疲弱，但主要趋势维持稳健，首道阻力位见于1535水平。

RJO期货公司在报告中指出，黄金多空的长远突破，需要关注两大点位——1600阻力位和1450支撑位。

富国银行实物资产策略主管John LaForge指出，过去几个月推动金价上涨的主要因素是负收益率债券和收益率曲线的反转。但要使金价真正接近1600美元，市场将不得不对利率、贸易和全球经济增长产生更多的担忧。

机构Orbex撰文称，黄金的整合出现在靠近高点的更大的上升三角形模式中。价格走势可能从当前水平突破。除非价格跌破1485美元，否则目前市场仍偏向上行。

08月19日至23日市场综述：本周股汇债市皆落入美联储立场和中美贸易意外升级的情绪“躁动”中。周三美联储7月纪要的“老调重弹”以及周五鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上维持谨慎的发言令更为鸽派的投资者感到失望，同时加剧美联储与白宫的对立明朗；

周中美国8月制造业PMI初值录得萎缩令美债市场2年期和10年期收益率曲线10天内又一次倒挂，周五中美贸易升级意外突袭，致使金融市场本周收尾“惊恐连连”。

外汇市场中，美元指数前四个交易日企稳98上方震荡整理，周五因特朗普对鲍威尔讲话的斥评加之中美贸易升级突袭触发大跌行情，下破98大关，日内跌幅达86个点，令非美货币迎来反弹；

其中，欧元/美元周五告别此前对1.1100关口的反复“纠缠”，终于升破该点位最高触及1.1153一线，周四的欧银纪要强调下行风险更加普遍，出台新一轮刺激计划或是最佳的观点；

英镑/美元下半周稳健走高，因德国总理默克尔和法国总统马克龙均表示有可能在30天内找到避免英国“无协议脱欧”的方案，降低截至10月31日的无协议风险。

日元兑美元则受周五避险急升扶助显着大涨近150点。

商品市场上，现货黄金周五在避险大振的情形下最终向上突破了日线整理楔形，日内涨近38美元，最高冲至1530一线，尾盘收于1526一线，高于1521阻力位；原油本周由涨转跌，周线跌近4美元，最低挫至53.24美元/桶，因经济情绪普遍悲观导致油价持续下跌，同时不断降低的需求增长预测表明油价有进一步下行的风险。

股指表现里，周五中美互相关税博弈升级的突袭，令美国三大股指遭遇8月14日来最惨烈的一日，周五大幅收跌均超过2%，其中道指暴跌、单日跌超700点，纳指跌去3%。一周表现中，道指累跌0.99%，纳指累跌1.83%；标普500指数累跌1.43%，为连续第四周下跌；

欧股方面，英国富时指数巨震近140点，法国CAC周线收盘基本走平，德国DAX收跌0.366%。

当周要闻盘点：

(一)美联储立场不变 7月决议与杰克逊霍尔令特朗普二度不满 对立明朗化

继美联储7月鹰派降息之后，在至本周结尾前，美国经济数据表现参次不齐，中美贸易摩擦遭遇两次重大升级，但美联储在7月纪要和杰克逊霍尔央行年会上的表态较市场押注仍更为谨慎，使得美联储的公信力普遍下降，美债市场两次倒挂。

首先来看纪要内容。本周美联储7月纪要释放了在7月决议上的两大关键信息：

1.美联储官员内部对降息存在三大深度分歧，其中支持7月降息的主因在于通胀前景的担忧、美国经济近几个季度增长减速，企业固定资产和制造业尤为明显以及降息在风险管理的角度上是稳健的；而反对的意见则分别包括了至少四名委员认为的经济良好不必降息，和另外2名认为通胀疲弱应当降息50个点的观点上。

在纪要公布前的一波美联储官员讲话中，波士顿联储主席罗森罗格、费城联储主席哈克以及堪萨斯城联储主席伊瑟尔乔治已经表达对进一步降息的反对。克利夫兰联储主席梅斯特则在本周的杰克逊霍尔央行年会上袒露其不支持7月降息的观点。

2.纪要重申7月降息25个点是美联储政策的中期调整，暗示该降息行为不是对更多宽松的预设，令猛烈押注降息的市场投资者感到失落。

紧随于纪要的公布，美国总统特朗普周三再度炮轰美联储，坚称美国经济健康，唯一阻碍美国经济增长的祸手是美联储。

特朗普在推特上强调周二时段，美联储贸易加权美元指数已经超越2002年高点，创出新高，没有通胀出现。其在周一时也发推敦促美联储短期内降息100个点，并重启危机时期的量化宽松。

就在纪要公布之后，金融市场上，美元指数一度反弹至98.66水平，现货黄金下跌7美元至1500.4美元/盎司；10年期美债收益率与2年期倒挂再现。

由于纪要缺乏市场普遍公信力，加之美国总统特朗普口炮不断，周四美国8月制造业PMI初值10年来首次跌破荣枯线，录得49.9显示萎缩之际，美债市场恐慌又起，当日美2年期和10年期收益率曲线呈现10天内的第三次倒挂。

IHS Markit经济学家蒂姆摩尔（Tim Moore）在数据发布后评论称，8月美国制造商收到的新订单遭到10年来最大降幅，是由整个服务业的动力急剧丧失所驱动。受访企业均表示因国内外经济的逆风影响而收紧预算。

由于该数据的公布成为贸易摩擦可能加剧美国经济放缓的最新迹象，加之美国政府在7月决议后宣布对中国输美剩余3000亿美元的商品于9月1日起加征10%关税，市场参与者对美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔央行年会上的讲话更为关注，以期释放新的信号。

杰克逊霍尔央行年会鲍威尔不改谨慎 特朗普二抨打压美元

周五北京时间22：00分美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表了题为“货币政策的挑战”的讲话，但维持了迂回且谨慎的态度。

鲍威尔承认，三周来美国经济的动荡加剧，指出将贸易不确定性纳入政策框架是一个新的挑战， 但没有给到9月降息的承诺，而是强调将在放缓迹象中继续采取合适措施维持经济创纪录的扩张，再次打压市场中期待更为激进降息的预期。

特朗普在鲍威尔讲话之后的40分钟内快速发推评论，“美联储再次如常般毫无举措！难以置信他们竟然能够在不自省地前提下继续这样讲话，我们的美元太强，而美联储太弱！”美元闻讯展开跌势，因周五时段中美贸易紧张意外升级，在两大风险事件下，美元周五大跌86点，破位98大关，尾盘收低于97.65一线。

据CNN消息，特朗普周五晚间还表示，如果鲍威尔辞职，其将不会阻拦，将美联储与白宫的对立关系直接明朗化。

对此，摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示，市场中存在对美联储在任何萧条出现时缺乏空间降息的担忧，但美国消费领域的强劲表现可能会抵消美联储火力不足的影响，结果可能是美国经济增长放缓的程度较浅但也相对维持更长的时间。

美国CNN编辑Allison Kosik认为，特朗普对美联储的评论存在误解，因美联储不能预设货币政策，由此在9月会议前美联储在杰克逊霍尔这一央行年会上采取“举动”将是不合理的。

不过在市场消化本周一系列动荡之际，CME集团的美联储观察周五晚些时间显示，利率市场仍100%押注美联储9月降息。

金融博客零对冲指出，美联储主席鲍威尔讲话提及“中周期调整”的次数为零。“中周期调整”一直被市场认为是最大的鹰派威胁，但算法认为鲍威尔此次发言略显鸽派。

Garda Capital Partners机构的资产配置经理Gary Cameron表示，市场在消化鲍威尔本周讲话和中美贸易事态之后，完全押注美联储9月降息25个点的情形且有更多的信心。

(二)中美关税博弈升级 道指大跌700余点 美国商会回绝特朗普一项呼吁

周五中美贸易摩擦的升级突袭，给到市场“措手不及”的震动。

就在杰克逊霍尔央行年会召开的第二日，据央视新闻报道，中国国务院关税税则委员会发布公告，决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税，表示自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。

该消息一出，避险资产---黄金、日元走势短线提振，风险情绪开始回落。

而在短短的时间内，特朗普政府也给出快速反击。

据美国综合媒体消息，特朗普周五美市盘初不仅抨击了鲍威尔的央行年会讲话，同时发推进一步升级中美贸易紧张关系。

特朗普周五不仅向美国企业施压，要求它们撤出中国，同时宣布将在10月1日将2500亿美元中国商品的现有关税从25%提高至30%；其还表示，定于9月1日生效的另外3000亿美元中国商品的关税将从10%升至15%。

特朗普在推特上称，“我们不需要中国，坦白地说，如果没有他们，情况会好得多”....“在此责令我们伟大的美国公司立即开始寻找中国的替代品，包括把你们的企业‘带回家’，在美国生产你们的产品”。

与此同时，美国贸易代表办公室(USTR)当天也发表声明，宣布对价值约5500亿美元的中国进口商品增加关税的上述决定。

中国贸易专家表示，上述博弈恐深化两大经济体之间的僵局。

中美商会主席Craig Allen指出，“每个人已经将这一升级的可能此前假设过，但对此事件升级的回应确实令人遗憾和震惊的。”

美股市场在经历美联储迂回表态和中美贸易升级之际情绪大挫，道指单日跌超700点，纳指跌去3%，三大股指均遭遇了8月14日来单日最惨烈的跌势。

目前尚不清楚特朗普将能够利用何种法律赋予的权限迫使美国公司关闭在华业务或停止从中国采购产品。

但特朗普表示正勒令联邦快递(FDX.N)、亚马逊(AMZN.O)、联合包裹(优比速,UPS)(UPS.N)和美国邮政服务公司等承运商搜查并拒绝向美国运送阿片类芬太尼。

美国商会对此回绝特朗普的呼吁，敦促中美“继续进行建设性接触”，以便世界上最大的两个经济体能够迅速达成贸易协议。

在下周市场更多反馈前，周六至下周一的G7峰会也备受瞩目。七国集团领导人（美国总统特朗普、德国总理默克尔、英国首相约翰逊、意大利总理孔特、日本首相安倍晋三、加拿大总理特鲁多、法国总统马克龙）以及欧洲理事会主席图斯克均将出席。

而在G7峰会召开前，特朗普再发威胁，称将对法国葡萄酒征收高额关税，以此作为七国集团(G7)峰会前法国要求美国科技公司缴纳数字服务税的回应。分析人士认为，数字税之争只是美法乃至美欧博弈的一个缩影。

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(三)欧银7月决议公布 降息与资产购买是高效的工具组合

周四时段，欧洲央行公布7月纪要内容。

纪要释放两大信号：

1.低通胀成普遍担忧，经济低迷比预想更长。欧洲央行已计划向银行注入新的借贷资金，以确保实体经济具有较为充足的流动性；同时考虑从进一步降息到开启新一轮量化宽松的所有政策选择。这些选择应被视为以打包的形式推出，如具有显着互补性和协同作用的工具组合(资产购买与降息并行的高效高于一系列其他选择工具。)

2.委员会内部出现普遍的分歧。分层准备金制度是最有争议的一项。存在一种可能----即分级准备金制度的讨论可能不会在下一次会议上出现。同时对是否重新定义欧洲央行的政策目标，即通胀率略低于2%也有异见。德拉基在7月会议后的新闻发布会上表示考虑将目标延申至2%两侧。

目前，市场已经押注欧银9月12日决议将至少降息10个点，且推出大规模资产购买计划。

虽然全球央行正在面临类似的问题，但市场上越来越多观点意识到，单靠央行的能力是无法扭转眼下放缓的局面。

德国财政部长本周强调，为抵御德国经济跨入衰退的门槛，将采取财政刺激政策，一旦陷入衰退，德国每年的开支将最高上至500亿欧元。

美国政府同时考虑是否出台新一轮税改，但总统特朗普晚些时间表示将不考虑薪资减税。

道明证券策略师Mazen Issa表示，“我们宁可认为基于货币政策的有限性接近，如日本，财政可能成为主要经济体的措施。”

(四)英国脱欧：担保协议僵局30天宽限 但英镑前景尚未扭转为乐观

本周英镑/美元迎涨230点，除了美元周五的大跌助攻英镑反弹之外，基本面事件中，周中德国总理默克尔与法国总统马克龙相继给到脱欧解决办法30天的宽限令市场押注的无协议风险有所削减，英镑大获提振。

梳理欧洲媒体综合报道，周一时段英国首相约翰逊此前去信欧盟的关于移除担保协议、维护英国国家完整主权的信函并未获得欧盟方面积极回复，本周约翰逊访问德法，试图为脱欧僵局找到解决的出路。

在与德国总理默克尔周三的交流后，由于柏林地区的政治官员们表示并不认为约翰逊的去信中包含建树性的提议展开进一步谈判，默克尔给出友好但坚定的回应，表示就英国脱欧协议谈判做出少许让步，呼吁约翰逊在30天内拿出替代方案，以绕开目前备受争议的爱尔兰后备计划。

但就在默克尔给出这一回应后，法国总统马克龙迅速表态，称不能让步。随即约翰逊开启对法国的访问。

周四22日，法国总统马克龙在与约翰逊会面后，于当地时间中午的联合记者会上终于表示，相信欧盟和英国“有可能在30天内”找到方案，让英国从欧盟有序退出。同时强调不会再花30天时间去谈一个新的“脱欧”协议。

因德法政治高层态度稍许软化，给到市场一丝希望，英镑/美元周四大幅跃升，单日跳涨170余点，周五在美元弱势的扶助下进一步续升。

不过瑞穗银行汇市交易师Neil Jones指出，以其个人观点看，不认为英镑近期的乐观完全因为担保协议有望得到解决的基本面信号，很清晰的是市场只是在削减空头头寸，对冲风险。预期稳健的看跌将维持更长的时间，建议下周市场重新评估默克尔和马克龙的评论，宽限并不等于实际的让步。

悉尼金融服务集团CBA机构汇市策略师Kim Mundy表示，随着10月31日的逼近，预期英镑还将进一步大跌。

财经网站FX Street独立分析师Yohay Elam提醒，本周脱欧基本面和特朗普挫伤美元的影响可能已经消化并远去，英镑下周面临回落的风险。英国央行行长卡尼在杰克逊霍尔上提议减少对美元的依赖并未对市场产生影响，专家认为存在短线和中线内英镑下挫的前景。

下周重要经济数据和事件：

周一(08月26日)

20：30 美国7月耐用品订单月率初值

重要事件：

21：45 英国央行行长卡尼将发表讲话

22：00 圣路易斯联储主席布拉德在银行监管论坛上致欢迎词

22：00 日本首相安倍晋三在G7峰会后举行记者会，法国总统马克龙也将在峰会后举行记者会

英国夏季银行节假日休市

周二(08月27日)

14：00 德国第二季度季调后GDP季率终值/未季调GDP年率终值

22：00 美国8月谘商会消费者信心指数

重要事件：

10：00 澳洲联储副主席德贝尔在堪培拉发表讲话

20：00 欧洲央行副行长金多斯、英国央行委员滕雷罗就货币政策发表讲话

周三(08月28日)

04:30 美国上周API原油库存变化

周四(08月29日)

09：30 澳大利亚第二季度私人新增资本支出季率

20：30 美国第二季度个人消费支出物价指数(年化季率)修正值、美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值、上周季调后初请失业金人数

重要事件：

00：20 里奇蒙德联储主席巴尔金将发表讲话

01：00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场会议

05：30 旧金山联储主席戴利在新西兰央行与国际货币基金组织(IMF)会议上就通胀目标发表讲话

09: 30 日本央行审议委员铃木人司发表讲话

周五(08月30日)

17:00 欧元区8月消费者物价指数(年率)初值、7月失业率

20：30 加拿大6月GDP(月率)、美国7月个人消费支出物价指数(月率)、美国7月个人消费支出(月率)、美国7月个人收入(月率

22: 00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值

重要事件：

09：00 韩国央行公布利率决议

受美国总统特朗普推文影响，美国股市周五（8月23日）暴跌。苹果(Apple)领跌。

道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌623.34点，至25628.90点，跌幅2.4%。标普500指数下跌2.6%，收于2847.11点。纳斯达克综合指数下跌3%，收于7,751.77点。这些跌幅使得道琼斯指数8月份的跌幅扩大至逾4%。

主要股指也连续第四周下跌。道琼斯指数本周下跌约1%，标普500指数下跌1.4%。纳斯达克指数下跌1.8%。

National Securities首席市场策略师Art Hogan表示：“威胁一直存在，但没有必要引发这种威胁。这几乎就像政府期待美联储在杰克逊霍尔会议上宣布降息一样。”

苹果股价下跌4.6%。VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH)下跌4.1%，英伟达(Nvidia)和博通(Broadcom)双双下跌约5%。与此同时，卡特彼勒(Caterpillar)股价下跌3.3%。

周五的下跌加剧了本月的一系列大幅下跌。纳斯达克指数本月已经6次下跌了至少1%，而道琼斯指数则5次下跌了1%或以上。标普500指数8月份已四次收跌1%或以上。这些走势发生在中美贸易战加剧，同时债券市场发出衰退信号之际。

特朗普发表推文之前，中国宣布对美国商品征收新关税。国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。

今日稍早，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行研讨会上发表讲话后，股市在平线附近徘徊。

他在声明中说，美联储将尽其所能维持目前的经济扩张。他说道：“我们现在面临的挑战是，采取货币政策来维持经济增长，使强劲的就业市场的好处惠及更多仍然落后的人，使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。”

他还指出，目前还没有针对美中贸易战的“规则手册”。他补充说，“将贸易政策的不确定性纳入这一框架是一个新的挑战。”

但交易员们可能希望得到一个更明确的暗示，即美联储将在9月份降息。市场正期待他更为激进地收回此前的“周期中段调整”言论。他曾表示，7月降息只是一次调整，并非趋势的开始。

鲍威尔在周五的讲话中指出：“经过十年来在实现就业最大化和物价稳定方面取得的进展，美国经济已经接近这两个目标。”这些言论可能并没有打消交易员对美联储将大举放松货币政策的预期。

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta点评称，美联储主席鲍威尔今夜强调了一个事实，即美联储正在未知的水域中航行。他提到，没有近期的先例可用于指引政策要如何应对当下的不确定性。这表明，目前美联储依旧处于摸索应对方案的过程中。总体而言，市场将鲍威尔今晚的演讲理解为“鲍威尔看跌期权”。如果接下来美国经济进一步减速，美联储内部对利率的分歧不太可能拖慢货币政策放松的步伐。个人预计美联储将出台更多宽松政策，今年美联储降息两次的概率依旧保持不变。

摩根大通经济学家Michael Feroli表示，美联储主席鲍威尔周五的讲话基本上肯定了9月份的降息行动，其演讲的论调比周四公布的7月美联储会议纪要要温和得多。

10年期美国国债收益率与两年期美国国债收益率之间的关键息差再次逆转。美国10年期国债收益率与2年期国债收益率之差周四也出现倒挂，此前美联储成员暗示，9月降息的可能性并不确定，这令市场担心美联储不会迅速将经济从衰退中拯救出来。

过去，收益率曲线一直是一个可靠的衰退指标。

由于市场对经济和贸易战的最新进展感到担忧，8月的最后一周——对许多人来说是苦乐参半的夏末——可能会剧烈波动。

美国总统特朗普周末将与七国集团(G7)领导人在法国会面。市场将密切关注，此次会议是否暴露出这个曾经相当友好的集团之间的不稳定关系中的新断层。预计特朗普将讨论美国经济，并强调在他的领导下，美国支持就业和增长的议程。

美国与中国的贸易战有所升级，中国周五宣布对美国商品征收新一轮关税，特朗普也发出了新的威胁。这立即引发了人们的猜测，即贸易战将会延长，美国经济有陷入衰退的风险。

周五的交易很不稳定，股市下跌了2.5%左右，抹去了本周此前的涨幅。美国国债收益率继续下滑，因市场担忧经济，且担心美联储的行动力度不足以阻止经济衰退。

股市波动剧烈，标普500指数8月份下跌了4.5%左右。

道富顾问(State Street Advisors)首席投资策略师Michael Arone表示，就投资者对美联储减息和可能达成贸易协议的预期而言，今年头7个月的情况更加确定。但贸易紧张局势已经恶化，贸易战可能进一步升级。

美联储主席鲍威尔周五上午在杰克逊霍尔发表了讲话，但他没有明确承诺降息。

“美联储变得不那么确定了。在我们弄清楚之前，你可能会看到这种波动，股市将横盘整理，”Arone称。尽管企业盈利下滑，但“投资者在今年头7个月信心大增，他们预计将达成贸易协议，货币政策会放松。”

周五，贸易形势推高了市场对降息的预期，市场预计今年还会有三次降息。

针对鲍威尔的讲话，特朗普发推称，在刚刚的讲话中，美联储跟往常一样毫无作为。

“我认为美联储正处在一个未知的领域，我仍然同情鲍威尔主席。我认为市场需要更快、更激进的政策。他正在应对美联储从未遇到过的挑战，”Arone称。

“(鲍威尔)简直是在走钢丝。他有一个每天都在攻击他的总统，”他说。“债券市场要求大幅降息，他还面临着地缘政治挑战，无论是英国退欧还是贸易。美联储的投票成员中也有不同意见。这需要平衡很多。”

未来一周将有一些重要数据出炉，包括周一公布的耐用品和周五公布的个人支出和消费数据，其中还包括美联储青睐的通胀指标PCE物价指数。

“这些数据将为我们提供一些企业支出的迹象。耐用品有资本支出订单。看来消费者信心也将在周二公布，”Arone指出。企业支出一直受到贸易战的打击，经济学家担心它将继续走弱，最终导致消费经济疲软。

未来一周，在漫长的劳动节假期周末之前，市场可能会出现一些波动。“考虑到高缺勤率和低成交量，我的猜测是这将增加波动性，”Arone称。

野村证券(Nomura)执行董事Frank Cappelleri表示，他也预计市场将出现波动，标普500指数可能会试探近期区间的两端。

在本月的17个交易日中，有9个交易日标普500指数出现了1%的绝对波动。据Cappelleri称，上一次出现这种情况是在去年12月，当时有10天的移动幅度达到1%。一个月内出现次数最多的是2018年2月，当时有12天。相比之下，2017年全年只有8天。

周五的走势波动较大，标普500指数跌幅一度高达3%。

“我们显然仍在一个交易区间内，其以剧烈波动和急转弯为特征，所以我认为当我们在8月5日最初的下跌后，问题是将于何处停止，”他说道，并补充称，交易员正在关注8月5日的水平，看看起是否能充当支撑。

周五(8月23日)，市场消化美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议上的重要讲话。展望下周，随着8月份临近尾声，美国耐用品订单和GDP数据更新成为人们关注的焦点。

以下为下周需要重点关注的数据：

1）美国耐用品订单（周一）

耐用品订单代表着投资，美联储对此密切关注。这些数据也反映在GDP计算中。6月份，订单增长2%，超出预期。同样重要的核心订单增长1.2%。不能排除7月份出现温和下跌的可能性，7月份是第三季度的第一个月。

2）美国咨商会消费者信心指数（周二）

美国咨商会对消费者的月度调查显示，7月份消费者信心有所回升，为135.7。继这一乐观数据之后，6月份可能会出现一个较弱的数据。与之平行的衡量指标密歇根大学消费者信心指数显示，8月份该数据不及预期。

3）美国GDP修正值（周四）

根据初步发布的数据，美国经济第二季度的年化增长率为2.1%，超过了其他国家。这种扩张与德国和英国的收缩更形成鲜明对比。修正值可能会证实这一乐观水平，任何偏差都将影响美联储。

4）欧元区CPI（周五）

欧元区消费者价格指数(CPI)波动不大。欧洲央行降低利率的意愿背后，是通胀水平处于低位。7月份整体CPI上涨1.1%，8月份初步数据可能仍将维持在这一水平。上月核心CPI为0.9%，令人失望，若再次低于1%，欧元可能承压。

5）美国核心PCE（周五）

个人消费支出是美联储首选的通胀衡量指标，使用的公式与早些时候发布的消费者价格指数报告不同。继7月份核心CPI同比增长2.2%，令人意外之后，我们可能会看到核心PCE从1.6%加速升至1.7%。在过去的三个月里，月度数据上升了0.2%。

6）加拿大GDP（周五）

加拿大按月公布GDP数据，但即将发布的6月份数据为第二季度的最后一个月，因此其重要性超过以往。近几个月来，加拿大经济表现好于一些同行。这一态势会否继续？在经历了5月份0.2%的增长之后，6月份可能会出现更温和的增长。