Gary Wagner的团队研究认为，到今年年底，外汇黄金的交易价格可能高达每盎司1880美元。更重要的是，到2021年第二季度，金价将突破1900美元的纪录高位，交易价格将达到2000-2300美元/盎司。

Gary Wagner指出，在过去的六周中，黄金期货从3月16日当周的低点1450美元交易到今天的当前价格1750美元，价格上涨300美元。从历史上来讲，另一个例子是在2011年7月18日当周，黄金能够在六周内移动300美元，当时黄金交易价格仅为1600美元左右，而到2011年8月8日当周，交易价格远高于1900美元每盎司。在这两种情况下，导致金价如此急剧上涨的根本原因是美联储的量化宽松政策。

Gary Wagner指出，尽管促使美联储采取行动的根本原因是完全不同的，但在两种情况下，实施量化宽松政策的效果都是一样的，从而在短时间内使金价大幅上涨。2011年的增长是量化宽松的直接结果，也是美联储推出更为宽松的货币政策的直接结果。这些行动旨在帮助美国摆脱始于2008年的严重金融银行危机。

当前的危机比2008年的危机复杂得多，因为它正在影响世界上几乎每个国家。尽管这场危机是基于疫情大流行，但全球经济萎缩比我们自大萧条以来所见到的还要严重。

2020年3月15日，美联储宣布将重启量化宽松计划。在接下来的几个月中，它将购买5000亿美元的美国财政部债券和2000亿美元的抵押贷款支持证券。

Gary Wagner指出，全球银行不仅试图维持许多企业的生存，而且最大的问题是失业率上升，因为这种流行病实际上使世界陷入了无形的封锁。数以百万计的工作被荒废或失业，许多全球公民无法为家庭提供收入。

正是由于这个原因，一旦疫情大流行消退，无论是通过研制有效的疫苗，还是药物来最终阻止病毒的传播，而病毒给经济造成的后果将持续多年。

美联储以及其他中央银行正试图扭转这一全球性流行病造成的危害。美联储已将利率降低至接近零，并发布了最庞大的量化宽松计划，要求购买无限数量的资产。此外，美国政府还通过了财政法案，其中第一个是向美国破产企业注入2.2万亿美元援助的计划。美国政府本周又增加了5，000亿美元的援助计划。

美联储以及主要的全球中央银行，包括欧洲央行和日本银行均表示愿意采取任何措施和必要步骤，以减轻不可避免的经济影响，而这种影响很可能将持续很长时间。病毒对经济的影响超越对身体健康的影响。这些央行行动的最终结果是导致本国货币贬值，并重振了黄金等避风港类别资本的价格。

因此，包括Gary Wagner在内的许多分析家都预测，到今年年底，黄金的价格将更高。

瑞士私人银行Union Bancaire Privee（UBP）认为，黄金将突破1920美元的历史新高。美国银行的分析师预测，黄金在未来18个月内可能达到3000美元。

根据AxiCorp金融服务私人有限公司的说法，由于中央银行的刺激水平和政府的实物支持，市场策略师Stefan Innes仍然看好黄金，这不可避免地会增加政府债务。

Gary Wagner团队的技术研究表明，到今年年底，黄金的交易价格可能高达每盎司1880美元。更重要的是，我们认为，到2021年第二季度，金价将突破1900美元的纪录高位，交易价格将达到2000-2300美元/盎司。

日内全球市场情绪仿佛突然间再生变化，主要资产几乎遭遇全面杀跌，美元、外汇黄金和原油无一幸免，无差别的恐慌性抛售似乎卷土重来。

尤其是原油市场方面，自今年3月上旬沙特和俄罗斯围绕减产爆发震惊全球的石油价格大战以来，原油市场的暴跌就不曾停止。尽管4月13日OPEC+会议宣布达成一项史无前例的石油减产协议，但这也未能止住原油市场的崩跌势头。因新冠肺炎疫情大流行导致全球石油需求暴降，减产的额度远不足以抵消需求的降幅。OPEC+达成的减产协议幅度为970万桶/天，而近期原油日需求下降达2500万-3000万桶。

整体来看，减产不足以抵消需求不足的影响，目前原油市场依旧维持低迷态势。据媒体报道，世界各地的石油储备正在迅速增加。美国大部分地区的岸上储罐已经满负荷运转，世界其他地区也紧随其后。

分析人士指出，如果炼油厂最终不再需要石油，它就几乎没有价值。如果投资者持有石油却没有地方放，它就会出现负价格。如果需求没有大幅回升，那么减产的速度将需要比现在更快。

本次出现“负油价”的核心原因是库存空间不足导致逼仓，后续不排除WTI原油期货6月和7月合约也出现类似的负值情况。

WTI原油6月合约将于5月19日到期，届时疫情拐点若仍未出现，该合约持有者可能将再度面临“高成本展仓”和“实物交割”的两难困境。负油价就可能再度出现，原油投资者面临的风险仍然很大。

消息面上，日内日本央行（BOJ）宣布将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，将进一步放宽货币政策。

日本央行指出，将强化刺激举措，将购买无限量的日本国债，积极购债将持续一段时间。将扩大放贷计划，增加购买企业债券和商业票据的规模。如有必要，将毫不犹豫地进一步放宽政策，并将密切关注新冠肺炎疫情的影响。

随后日本央行行长黑田东彦也指出，日本央行将更积极购买债券，必要情况下，将进一步放宽政策。且不会将进一步调低负利率排除在将来的政策选项之外。

疫情方面，截至目前，全球新冠肺炎累计确诊病例超过299万例，美国新冠肺炎累计确诊病例超过98万例。

日内焦点、风向标：

22:30 美国4月达拉斯联储制造业指数

欧盟就业、社会政策和卫生部长就社会政策召开非正式会议，至4月28日

阿联酋国际货币基金组织将讨论中东经济前景

主要货币走势分析：

欧元：周一亚市盘初，欧元/美元开于1.0853。日内汇价持稳上行之势，盘中最高触及1.0859。技术面看，日图MACD绿色动能柱缩窄，随机指标（KDJ）转而走高，指示汇价下行动能耗尽，接下来料继续展开反弹。短期初步支撑位于1.0800，初步阻力位则可看1.0900。

英镑：周一亚市盘初，英镑/美元开于1.2360。日内汇价持稳上行态势，盘中最高触及1.2454。技术面看，日图MACD红色动能柱不变，随机指标（KDJ）略偏走高，指示汇价反弹动能重启，接下来料继续延续上涨势头。短期初步支撑位于1.2300，初步阻力位则可看1.2500。

日元：周一亚市盘初，美元/日元开于107.47。日内汇价在小幅涨至107.62高点后大幅回撤下挫，目前加速下跌触及107.06低点。技术面看，日图MACD绿色动能柱略微扩大，随机指标（KDJ）转而走低，指示汇价下行动能强化，接下来料进一步延伸跌势。短期初步支撑位于107.00，初步阻力位于108.00。

全球央行是外汇黄金持续稳定的多头，从这一数据来看，央行购买黄金尚未加速，未来有较大增长空间。2020年2月份，各国央行净买入36吨黄金，几乎比1月份的净买入量高出三分之一，但较上年同期下降了52%。年度净购买量达到64.5吨，比2019年前两个月的116.1吨下降了44%。

目前，黄金多头交易并不拥挤。从COMEX非商业多头持仓可以看到，本轮黄金多头仓位的高点出现在2020年2月18日，持仓数量为408349张。截止2020年4月21日，非商业多头持仓为282263张，降幅约为30%，回调较为充分。黄金短期向上驱动力较强。

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债务危机对于金价压制仍然存在

本轮危机之前，各国政府杠杆率都处在较高位置，实体经济有明显的繁荣末期特征。以美国为例，政府部门杠杆率达到了100%GDP水平，显著高于08年的60%。失业率在疫情之前达到3.5%，是70年代以来的新低。由于债务危机下行期间有自我强化特征，疫情导致的失衡足以导致这一失衡不断传导。

从救助手段来看，美国两极化分化严重，国际关系恶劣。对内，美国难以像2008年一样达成救助关键企业方案，因为此举是拿纳税人的钱救助资本市场，有明显的道德风险。笔者认为本轮债务危机是无法避免的，未来金价仍将面临流动性和通缩压力。

由于央行货币政策受限，美元再脱钩将是黄金价格长期上行的主要驱动力，上行周期或将较长。另一方面，债务危机仍在酝酿中，对于金价的短期压制仍然存在。

特朗普周三在推特上表示，他已经指示美国海军，如果伊朗炮艇在海上骚扰我们的船只，就击落并摧毁所有的伊朗炮艇。这令中东局势再度紧张，从而为外汇黄金带来了避险买盘。

Economies.com在文章中写道，金价周五面临短暂的负面压力，并一度触及1710.00美元/盎司。

Economies.com称，金价在短暂下跌后回到1725.00美元/盎司附近。这令其维持主要看涨趋势预期，首个目标位于1747.43美元/盎司。假如突破1747.43美元/盎司，金价下一看涨目标将瞄准1780.00美元/盎司水平。

Economies.com补充道，要想实现上述看涨目标，金价需要维持在1678.45美元/盎司上方。

美国众议院议员周四投票通过了一项总额4840亿美元的新冠病毒救济法案，这使为这次危机批准的资金总额达到前所未有的近3万亿美元。

美国总统特朗普周五签署了这一法案。特朗普在白宫举行的签署仪式上表示，该法案有利于小企业、有利于工人。

在政治和金融不确定时期，黄金是一种安全的投资，金价继续从世界各地的刺激计划中受益。

满地可银行基础及贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，我们看到外汇黄金出现短期获利回吐，然而，随着全球资产负债表不断膨胀、全球经济前景仍极不确定，散户和机构投资者一直在购买黄金，黄金价格在高点附近保持良好。

油价上涨，但周线仍录得九周内第八次下跌，因全球减产速度跟不上新冠疫情造成的需求锐减。美油涨逾4%，此前美国公布的活跃钻机数据显示，生产商大幅缩减钻探活动。

近期油市走势异常震荡。美国原油期货周一史上首次跌至负值，国际指标布伦特原油期货触及20年低点。自3月初以来，投资者一直在大举抛售石油，因疫情导致需求锐减30%。

全球石油交易商预计，由于疫情造成的经济停摆，未来数月油市将供过于求。产油国削减产量的速度或幅度可能不足以支撑价格。对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff称，限制供应的努力难以匹配疫情导致的需求下降幅度。

能源服务公司贝克休斯的数据公布后，油价反弹，盘中多数时间接近持平；数据显示，4月美国活跃钻机数降幅为2015年以来最大，加拿大钻探企业的石油和天然气活跃钻机数降至历史最低水平。

全球储油空间正在迅速减少，这可能推动进一步减产，尽管本月石油输出国组织（OPEC）以及以俄罗斯为首的盟友已同意减产970万桶/日。全球经济今年可能会出现创纪录萎缩。

安哥拉资源和石油部长Diamantino Azevedo周五对国家通讯社ANGOP表示，“尽管OPEC采取了这些措施，但各国的石油生产商应该意识到，可能会被要求进行更大力度的减产。

俄罗斯同意减产后首次公布原油装船时间表显示，该国计划今年5月将其波罗的海和黑海港口的石油出口减半。

能源研究公司Kpler的数据显示，目前陆上储油空间已使用了近85%。Commodity Research Group高级合伙人Andrew Lebow称，减产正在改善市场情绪，要平衡市场还有很长的路要走。交易员仍然非常担心库容情况。

外汇

上周五美元指数走低，美元指数一度刷新4月7日以来高点至100.87；欧元兑美元上涨，结束连续四天的跌势，因投资者回补部分做空欧元的押注，但对欧元前景的广泛担忧令美元空头受抑。

美元指数跌0.28%至100.22，美上周的涨势得益于油价出现历史性暴跌，这令美国原油期货有史以来首次跌至负值，随着油价企稳，美元的避险吸引力消退。

在评级机构发布对意大利的主权评级结果之后，欧元维持涨势，欧元兑美元上涨0.43%至1.0823，标普维持意大利主权信用评级为BBB/A-2评级，前景展望负面。即便在上周五上涨后，欧元仍未触及周四触及的1.0846美元高位，当时因市场寄望欧盟周四召开的建立数万亿欧元紧急基金的会议将取得实质成果。

丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示，上周一些投资者做空欧元以及欧元兑日元，但没有太多收获。

Action Economics负责全球汇市分析的董事总经理Ronald Simpson在一份报告中称，在连续四个交易日跌穿前日低位后，欧元兑美元在周末前空头回补的支撑下反弹。

尽管欧盟领导人已就为经济从冠状病毒疫情中复苏提供资金达成协议，但因存在分歧，推迟就欧盟经济刺激计划的细节达成一致，令投资者未能更加看好欧元。

英镑兑美元升0.19%，报1.2367，上周累计下跌1.06%；尽管数据显示英国3月零售销售录得纪录最大跌幅，食品采购因冠状病毒疫情而大增，但与服装和多数其他商品销售锐减相比，增幅相形见绌。

尽管原油价格上涨，加元和挪威克朗汇率仍下跌；美元兑加元上涨0.21%至1.4103；早些时候一度下跌0.4%；上周迄今为止上涨了0.73%。由于石油价格暴跌，挪威克朗兑美元本周下跌了2.86%，墨西哥比索下跌了5.41%。

其它货币对方面，美元兑日元下跌0.08%至107.51；美元兑瑞郎跌0.31%至0.9730；澳元兑美元涨0.38至0.6396，纽元兑美元涨0.15%至0.6017。

★国际财经要闻

【美国总统特朗普正式签署小企业援助法案，美股上周五尾盘发力，三大股指均收涨逾1%】

【英国外交大臣拉布：英国首相约翰逊精神状态良好，周一将重回工作岗位，但现在制定学校复课计划还为时过早】

【美联储进一步放慢了国债购买速度，该无限量购买国债计划于上月正式启动】

美联储上周五表示，4月27日至5月1日，美联储将每天购买大约100亿美元国债，本周的日购债规模为150亿美元；

【意大利躲过降级，标准普尔维持评级为BBB不变】

标准普尔维持意大利信用评级不变，理由是意大利经济多元化且富足，外部债权人状况以及较低的私人行业债务水平部分抵消了公共部门高杠杆的影响；

BBB评级仍仅比垃圾级高两个等级，标准普尔维持对意大利的负面展望，这意味着降级的风险依然存在，意大利的财政状况因种种防疫措施而被大大削弱；

意大利政府斥资数十亿欧元用于医疗保健，以及帮助公司和就业者。随着经济面临严重的衰退，今年的赤字可能达到经济产出的10%以上，债务比率将大大超过150%；

意大利政府预计经济将萎缩8%，而彭博经济研究预测今年意大利的GDP降幅将达到13%

美国贸易代表莱特希泽：已通知国会，新的美墨加协定（USMCA）的执行时间将于7月1日生效，比最初提出的提议推迟了一个月

【经济学家预计欧洲央行将扩大购债规模，最快或于本周行动】

彭博对经济学家进行的一项调查显示，未来几个月，欧洲央行将扩大紧急债券购买规模，增加经济支持力度。欧洲央行行长拉加德预计今年最多可能萎缩15%。

受访者中有四分之一预计欧洲央行最快可能于本周四召开政策会议时扩大抗击疫情的购债计划规模。大部分则认为该措施将在9月之前问世。

欧洲央行措施出台的时间和扩大的规模，可能取决于政府愿意支付多少资金。欧洲领导人通过了5400亿欧元（5800亿美元）的计划，来应对新冠病毒的短期冲击，但是未能商定较长期的重建计划。

经济学家们预测，7500亿欧元的紧急计划将进一步扩大5000亿欧元，今年所有项目的总计购买规模将超过1.5万亿欧元

据报道，沙特阿美在目标日期5月1日之前开始减产，并将提前实现850万桶/日的产量目标

★国内宏观

【全国高速公路恢复落杆通行，仍保持免费】

今天起，高速公路恢复落杆，全国联网收费高速公路将同步开展全路段、全流程测试工作，并实施常态化管理。测试工作不会对车辆免费通行造成影响。除扣费金额统一设置为“0”元以外，其他所有业务工作统一按照正常情况处理。（央视）

【再发1.6亿元！郑州4月28日将发放第二期购物、餐饮消费券】

据东方今报26日从郑州市商务局获悉，政府消费券发放再度升级，即将推出1.6亿元购物餐饮消费券超大礼包，继续鼓励本地消费，为线下实体商家与餐饮企业的消费回暖再加一把火；

据悉，第二期社会消费券（购物、餐饮类）4月28日上午10点整准时发放

【商务部：多部门将联合举办网购节，超109家平台参与】

商务部电子商务司副司长蔡裕东介绍，一季度，网络零售的规模和去年的规模基本持平，实物商品网上零售额还增加了5.9%；

4月28日到5月10日，商务部、工信部、国家邮政局等部门将联合举办网购节。这次活动的参与平台超过109家，小而美的网络品牌、中华老字号、“三品一标”认证农产品(000061,股吧)、优质家电产品等都将涵盖其中，给消费者提供实在的优惠；

【安徽实施周末2.5天弹性作息制度】

近日，安徽省文化和旅游厅、省疫情防控应急综合指挥部办公室印发《关于统筹做好疫情防控和促进劳动节等假日旅游消费的通知》，提出各类单位结合自身实际，实施周末2.5天弹性作息制度，真正把带薪休假制度落到实处；

【山东省市县三级落实1.38亿元发放文化和旅游惠民消费券】

记者从山东省文化和旅游厅了解到，为积极应对疫情影响，提振市场信心，第四届山东文化和旅游惠民消费季启动；

山东省市县三级落实1.38亿元资金发放文化和旅游惠民消费券，补贴范围涵盖文创产品、文艺演出、旅游景区、特色旅游路线等20多个领域 （证券时报）

【中国银行(601988,股吧)：调整劳动节期间黄金、白银现货延期合约的保证金及涨跌幅度限制】

中国银行发布关于2020年劳动节期间代理上金所业务相关调整的公告，自4月29日（星期三）收盘清算时起，我行将黄金现货延期合约的保证金比例从11.2%调整为14%，下一交易日（4月29日20：00）起涨跌幅度限制从7%调整为9%；

白银现货延期合约的保证金比例从15.4%调整为18.2%，下一交易日起涨跌幅度限制从10%调整为12%江西制定出台22条举措，促进工业消费扩容提质稳增长；

【江西制定出台22条举措，促进工业消费扩容提质稳增长】

4月26日从江西省工信厅获悉，为促进和扩大省产工业品消费，推动工业领域消费扩容提质，江西制定出台了《关于促进工业领域消费扩容提质稳定工业增长的实施意见》，提出了22条促进工业领域消费扩容提质稳定工业增长政策措施

【财政部、税务总局发布关于延续实施普惠金融税收优惠政策的公告】

公告称，《财政部 税务总局关于延续支持农村金融发展税收政策的通知》（财税〔2017〕44号）、《财政部 税务总局关于小额贷款公司税收政策的通知》（财税〔2017〕48号）、《财政部 税务总局关于支持小微企业融资税收政策的通知》（财税〔2017〕77号）、《财政部 税务总局关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》（财税〔2017〕90号）中规定于2019年12月31日执行到期的税收优惠政策，实施期限延长至2023年12月31日；

本公告发布之日前，已征的按照本公告规定应予免征的增值税，可抵减纳税人以后月份应缴纳的增值税或予以退还

★国内股市

【蓝筹为盾主题为矛，A股结构行情可期】

近期，上证指数围绕2800点一线，陷入区间震荡。在指数看似“疲弱”的背后，市场赚钱效应爆棚；消费蓝筹股走势稳健，主题投资机会显著；

市场人士普遍认为，随着市场内外阶段性风险点逐步出清，后市指数将以震荡盘升为主，期间呈现“权重搭台、题材唱戏”局面，市场结构性行情可期（中国证券报）

【中信证券(600030,股吧)：底部拐点确认，上涨共识凝聚】

中信策略秦培景认为，A股的底部拐点已经确认，上涨的共识将逐步凝聚；

欧美疫情二阶拐点基本明确，国内基本面底部也已明确，国内政策力度不断强化；

大部分场外资金入场的顾虑会进一步降低，资金入场共振将驱动A股强 势上行；

美元荒”缓解后，海外资金的再配置已重启半个月，而一季度基本面数据扰动消除后，国内资金的再配置也将重启；

关注前期相对滞涨的基建板块，重点 关注5G、云计算、新能源车等主线 （证券时报）

【海通策略：A股熬底是为了将来突破蓄势】

海通策略称，市场3月下旬以来只是阶段性反弹，目前仍是底部区域的震荡熬底，类似于14年上半年；

未来趋势性机会的信号：基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点；

中期坚定信心，短期保持耐心，外需不足时内需补，结构上先聚焦稳健的新基建和消费；

借鉴于当下的A股市场，磨底不是坏事，厚积薄发，我们继续看好市场中期趋势，短期还需要时间震荡蓄势

【中信证券：短暂扰动过后，二季度慢涨行情预计延续】

当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段，市场下行风险有限，底部区域明确；

尽管流动性环境宽裕，面对近期原油期货、基本面和国内政策预期的扰动，投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期；

近期短暂扰动过后，预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续，建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块

【中信建投武超则：今年是5G投资元年，下半年板块EPS可预期】

中信建投证券研究发展部行政负责人MT行业首席分析师武超则26日晚在“新华社快看周末直播间”中表示，2020年应该是5G投资的元年，实际上从2020年开始一直到2023年、2024年，5G都将是一个相对长周期的确定性事件；

从投资角度看，到今年下半年，整个板块EPS还是可以预期的

美联储极度宽松的货币政策先行，为流动性兜底，维护了金融市场的稳定运行，防止信贷市场出现断裂，但提升总需求更多地是依赖财政政策，美国财政刺激方案的积极作用是肯定的，问题在于美国政府债务水平本就高企，2020年特殊的背景下，财政赤字占GDP的比重将显著提升，中长期这意味着需要维持极低的利率去消化债务，在经济真正复苏企稳前，美联储难以退出宽松政策，美元短缺问题解决后，外汇黄金兑美元进一步升值。