尽管投资者增加了投资组合中的风险资产，买入美国股票并抛售国债，但通常作为避险投资的美元周一(5月11日)仍强势上扬。

投资者的风险预期相互矛盾，随着更多国家放松封锁限制措施，他们还关注出现第二波感染的警告。

周一，德国报告称，在采取初步措施放松封锁后，新的冠状病毒感染病例正在以指数级速度加速增长。这一消息给全球拉响警报，尽管从巴黎的美发沙龙到上海的迪士尼乐园，企 业纷纷开始复工。韩国新增病例数也回升至一个月高位。

日本周一称，可能对部分疫情稳定的地区提前解除紧急状态。新西兰将从周四起放宽多数防疫限制。英国也制定了放松封锁的计划，法国商店于周一重新开放。

Action Economics的分析师写道：“市场对经济过快重启导致新一波感染的担忧，应该会继续让投资者保持谨慎。”

不过，Merk Investments总裁兼首席投资官Axel Merk表示，“这不是一个典型的避险环境。”

Merk指出，一方面，有证据表明存在避险操作。衡量美元兑一篮子货币的美元指数周一上涨0.49%，收报100.23，盘中最高触及100.30。

与此同时，作为经典避险押注的日元却普遍走弱。日元兑美元尾盘跌0.93%，报1 07.62，兑欧元亦下跌0.69%，报116.38。同为优质资产、在危机时期受益的美债价格下跌，收益率上升，因需求下降。

美国股市周一也受益于风险情绪改善，但收盘时回吐部分涨幅，标普500指数仅收涨0.01%，至2930.19点。纳指上涨0.7%，至9192.34点，涨幅71.02点，创下自去年12月以来最长的连涨纪录。道琼斯指数收跌109.33点，至24221.99点，跌幅0.4%。

西联业务解决方案高级市场分析师Joe Manimbo表示，包括美国股市在内的一些风险资产上周因对经济复苏持谨慎乐观态度而受到提振，但这种态度很难维持。

“上周公布的美国就业报告显示，4月份美国就业人数减少了2000多万人，创历史记录，失业率达到近15%，为大萧条以来的最高水平。在这种情况下，保持乐观被证明是一项艰巨的任务。对未来几个月失业率可能超过20%的预期，抑制了下半年强劲复苏的希望，支撑了美元。”

Manimbo表示，本周美元走势将受美联储主席鲍威尔将于周三发表的讲话、以及通胀、初请失业金和零售销售等数据影响。周二，美国将公布通胀数据，此外包括美联储理事夸尔斯在内的四位美联储官员将发表讲话。

美国疫情方面，据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间5月12日06时08分，全球新冠病毒感染病例超过424万例，其中近三分之一的确诊病例发生在美国，美国新冠病毒确诊病例超过138万例，为1381665例，死亡病例增至逾8.1万例，为81552例。

白宫出现新冠病毒小范围的爆发，副总统彭斯的新闻秘书Katie Miller检测呈阳性，而新冠疫情特别工作组的另外两名高级卫生官员福奇(Anthony Fauci)和里德(Robert Reid)正在接受自我隔离。到目前为止，彭斯和特朗普的测试结果均为阴性。

美国政府两位高级行政官员周一表示，白宫已经要求在西翼工作的员工佩戴口罩，坐在自己办公桌前的时候除外。白宫西翼是美国政府行政中枢所在地，包括椭圆形办公室和高级顾问的办公室。

ABC News最先报导了这一消息，其指出，白宫在一项备忘录中要求所有进入西翼的员工必须佩戴口罩，并建议白宫建筑群其他部分的员工不要对西翼进行不必要的访问。

周一，特朗普的高级顾问、女婿库什纳(Jared Kushner)等工作人员戴着口罩出现在白宫。

下一交易日焦点、风向标：

09:30 中国4月居民消费品价格指数(年率)

20:30 美国4月未季调核心消费者物价指数(年率)

21:00 圣路易斯联储主席布拉德就经济前景发表讲话

21:00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就疫情间的经济发表讲话

22:00 费城联储主席哈克就新冠疫情的影响进行讨论

22:00 美联储理事夸尔斯在美国参议院金融委员会远程听证会上就金融机构监管发表证词陈述

次日05:00 克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话

主要货币走势分析：

欧元：随着美元转而上涨，欧元/美元下跌，收于1.0806，跌幅0.31%。技术面上，该货币对的枢轴点位于1.0818，汇价上行的初步阻力位于1.0836，进一步阻力位于1.0868，关键阻力位于1.0886；汇价下行的初步支撑位于1.0786，进一步支撑位于1.0768，更关键支撑位于1.0736。

英镑：英镑/美元三日以来首次下跌，收报1.2332，跌幅0.60%。技术面上，该货币对的枢轴点位于1.2350，汇价上行的初步阻力位于1.2416，进一步阻力位于1.2504，关键阻力位于1.2571；汇价下行的初步支撑位于1.2261，进一步支撑位于1.2195，更关键支撑位于1.2107。

日元：美元/日元连续第三日上涨，收报107.66，涨幅0.95%。技术面上，该货币对的枢轴点位于107.30，汇价上行的初步阻力位于108.12，进一步阻力位于108.59，关键阻力位于109.41；汇价下行的初步支撑位于106.82，进一步支撑位于106.01，更关键支撑位于105.53。

周二(5月12日)亚市盘中，美元指数维持升势，现报100.40附近，分析师指出，由于避险情绪提振市场对避险资产的需求，美元兑多数G10货币走高。受美元走强影响，现货黄金继续承压于1700美元/盎司关口下方。北京时间周二晚间，美国将公布通胀数据，预计将引发市场行情。此外，包括美联储理事夸尔斯在内的四位美联储官员将发表讲话。全球疫情方面，根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数已经超过425万例；而美国累计确诊病例则突破138万例，累计死亡病例超过8.1万例。

避险买盘刺激美元上涨 美国通胀数据来袭

美元受益于对第二波新冠病毒感染的担忧引发的避险买盘。在经济和政治不稳定时期，美元被认为是一种安全的价值储存手段。

衡量美元兑一篮子货币的美元指数周一上涨0.49%，收报100.23，盘中最高触及100.30。周二亚市盘中，美元指数扩大升势至100.40附近。

德国报告称，在采取放松封锁的初步措施后，新的感染病例正在加速增加。韩国新增病例数也回升至一个月高位。

Action Economics的分析师写道：“市场对经济过快重启导致新一波感染的担忧，应该会继续让投资者保持谨慎。”

西联业务解决方案高级市场分析师Joe Manimbo表示：“上周公布的美国就业报告显示，4月份美国就业人数减少了2000多万人，创历史记录，失业率达到近15%，为大萧条以来的最高水平。在这种情况下，保持乐观被证明是一项艰巨的任务。对未来几个月失业率可能超过20%的预期，抑制了下半年强劲复苏的希望，支撑了美元。”

Manimbo表示，本周美元走势将受美联储主席鲍威尔将于周三发表的讲话、以及通胀、初请失业金和零售销售等数据影响。

北京时间周二20:30，美国将公布4月通胀数据。媒体调查显示，美国4月未季调消费者物价指数(CPI)年率料上升0.4%，前值为上升1.5%；美国4月未季调核心CPI年率料增长1.7%，前值为增长2.1%。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay说：“人们对经济数据下行的预期仍然相当坚定。”

根据美联储的日程安排，美联储主席鲍威尔将在当地时间5月13日早上9点（北京时间5月13日晚上9点）就经济问题发表讲话。

分析师指出，考虑到近期市场对于美联储实施负利率的预期，鲍威尔本周讲话至关重要。

黄金周一上演“高台跳水” 后市能否反弹？

周二亚市盘中，现货黄金继续承压，目前报1696美元/盎司附近。因美元走强，黄金价格周一自日内高点大幅回落。

现货黄金周一盘中最高上涨至1712.30美元/盎司，最低下探1690.95美元/盎司，收于1695.82美元/盎司，下跌5.36美元或0.32%。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“我们看到美元的短期需求非常强劲。”他补充称，黄金还被夹在巨大的货币通胀前景和疲弱经济数据带来的通缩压力之间，前者应该会支撑金价表现。

知名财经网站Economies.com撰文称，金价周一走低并逐步接近测试关键支撑1678.45美元/盎司。只要金价维持在这一水平上方，其看涨观点在未来一段时间仍然有效。

Economies.com提醒称，金价需要突破1724.00美元/盎司，以帮助金价升向下一主要看涨目标1747.43美元/盎司。一旦突破1747.43美元/盎司，金价下一目标将看向1785.00美元/盎司水平。

一些市场人士表示，黄金的长期走势将是积极的，因黄金往往受益于央行的广泛刺激措施，因其被普遍视为对冲通胀和货币贬值的工具。

美国上周公布的一系列疲弱经济数据凸显了疫情的影响，并提升了美联储出台进一步刺激措施的预期。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，无论是面对全球财政赤字、货币贬值、负利率债券还是通胀等因素，黄金都有上涨的理由，接下去要关注的关键水平是1738美元/盎司。

Weston说道：“自4月中旬以来黄金市场就一直在1738至1678美元/盎司的区域内，其面对的是一个非常有趣的阶段，如果金价能有效突破1738水平，那么投资者的兴趣会大幅升温，此前的看涨趋势将会继续下去。”

Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示，金价仍然在1650至1750美元/盎司的区域内。“在金价测试这两个水平之前，投资者的兴趣不会太明确。”

此外，据上周五知名黄金资讯网站Kitco发布的调查显示，机构和散户据偏向看涨黄金后市，11位华尔街专业人士中有6位(55%)表示他们看好未来一周的前景。三位专业人士(27%)预计金价将下滑，两位专业人士(18%)持中立态度。

与此同时，面向普通投资者的一项在线投票显示，共有750人参与投票。共有502位投资者(67%)预计本周金价将上涨。另有139人(19%)持下跌预期，109人(15%)持中性看法。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay说，可能在明年初实施的负利率政策将帮助金价走出困境，本周也需要对此保持关注。

全球疫情最新动态：全球新冠病毒感染人数超425万例 美国累计确诊破138万例

根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数已经超过425万例。目前，全球已经有10个国家累计确诊人数超过10万，其中，美国累计确诊病例已经突破138万例。

Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月12日9时24分，全球新冠肺炎累计确诊病例突破425万例，达到4254193例，累计死亡病例超过28.7万例，达到287257例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过138万例，达到1385834例，累计死亡病例超过8.1万例，达到81795例。

当地时间5月11日下午，美国总统特朗普在记者会上表示，白宫的疫情已经得到控制。特朗普还表示，要求白宫人员戴口罩。此前，特朗普身边的一名贴身员工和副总统彭斯的新闻秘书都被检测出感染新冠病毒。

11日早些时候，白宫要求所有在白宫西翼办公区的工作人员佩戴口罩，要求办公人员严格保持社交距离，遵守访客限制。

特朗普11日证实，副总统彭斯当天的病毒检测结果为阴性，且是连续两天为阴性。但彭斯并未出席该记者会。

特朗普指出，美国的新冠检测能力在不断增强，截至本周末美国新冠检测人数预计将超过千万。

据CNN 5月10日报道，白宫一名高级官员表示，在美国副总统彭斯的新闻秘书凯蒂·米勒的新冠病毒检测呈阳性后，白宫内部进行了密切接触者追踪。米勒接触过的所有人的检测结果均为阴性，包括她的丈夫，美国总统的高级顾问斯蒂芬·米勒。

在几名接近美国总统特朗普和他的核心圈子的工作人员感染新冠病毒后，这引发了人们对该病毒可能在白宫最核心圈子内传播的担忧。

白宫正在迅速增加对特朗普身边的人的检测，此前特朗普的女儿伊万卡·特朗普的私人助理被检测出冠状病毒阳性。

当地时间4月11日，美国总统特朗普批准怀俄明州为新冠疫情“重大灾难状态”。这意味着美国所有50个州、首都华盛顿特区以及美属维尔京群岛、北马里亚纳群岛、关岛和波多黎各4个海外领地都进入“重大灾难状态”，这是美国历史上的首次。

目前全球有10个国家的确诊病例超过10万例，伊朗是最新一个超过10万的国家。Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月12日9时24分，西班牙新冠肺炎累计确诊病例达268143例，英国累计确诊223060例，俄罗斯累计确诊221344例，意大利累计确诊219814例，法国累计确诊177423例，德国累计确诊172576例，巴西累计确诊168331例，土耳其累计确诊139771例，伊朗累计确诊109286例，印度累计确诊70768例，加拿大累计确诊69981例，秘鲁累计确诊68822例，比利时累计确诊53449例。

随着多国近期逐步放松新冠疫情管控措施，世界卫生组织(WHO)5月11日呼吁各国保持对病毒的警惕，以便在出现病例回升时迅速采取控制措施。世卫组织总干事谭德塞11日在视频新闻发布会上说，相关检测表明，只有少数人体内携带新冠病毒抗体，这意味着大多数人仍易感染该病毒。在疫苗被研制出来之前，全面管控措施是应对病毒最有效的方法。

亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)在2019年对黄金做出了有先见之明的预测；现在他说，比特币这种有争议的数字货币让他想起了上世纪70年代的黄金，它可能是预防冠状病毒时代通货膨胀的最佳工具。

这位著名的对冲基金投资者在最近的一份研究报告中说，在新冠肺炎疫情期间，美联储和美国政府采取了前所未有的印钞和刺激措施，这是他重燃对比特币兴趣的主要原因。比特币是世界上最著名的加密货币。

琼斯在一份市场展望报告中说：“最好的利润最大化策略就是拥有一匹跑得最快的马。如果要我预测，我打赌是比特币。”

琼斯说，比特币让他想起了上世纪70年代的黄金。

琼斯去年表示，温和的美联储政策加上地缘政治紧张局势加剧，创造了买入黄金和股票的氛围，这被证明是一个成功的策略。

琼斯在去年6月曾表示，如果金价“涨至1400美元，那么很快就会涨至1700美元。”

2020年迄今为止，纽约商品交易所(Comex) 6月份期金上涨了13.4%，过去12个月上涨了34.4%。

据FactSet的数据，芝加哥商品交易所(CME) 6月份比特币期货价格本周一度上涨至10155美元高点。基于最活跃合约的比特币期货今年迄今上涨了近38%，过去12个月上涨了近70%，远远超过黄金。

相比之下，道琼斯指数和标准普尔500指数今年以来都至少下跌了11%，纳斯达克综合指数由于周四的上涨，2020年迄今为止只略微高于持平线。

琼斯因预测并从1987年10月19日的股市崩盘中获利而广受赞誉。那次崩盘导致道指下跌近23%，创下道指历史上最大单日百分比跌幅。

琼斯因交易从货币到大宗商品的各种商品而闻名。近年来，他的业绩表现平平，他的对冲基金出现了数十亿美元的资金外流。据《福布斯》报道，琼斯的净资产为51亿美元。

比特币多头人士指出，对这种数字货币的兴趣骤增是因为其将迎来一场受到密切关注的事件：减半。

根据比特币代码中的设置，该加密货币的区块奖励会在每四年减少一半，因此这是2009年1月比特币问世以来的第三次减半。从价格角度上看，2012年和2016年的两次减半后的18个月中比特币的价格分别上涨了81倍和30倍。

 根据国家卫健委最新通报，5月10日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例17例，其中10例为本土病例（湖北5例，吉林3例，辽宁1例，黑龙江1例），7例为境外输入病例（均在内蒙古）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。

当日新增治愈出院病例24例，解除医学观察的密切接触者678人，重症病例减少4例。

境外输入现有确诊病例99例（含重症病例3例），现有疑似病例3例。累计确诊病例1690例，累计治愈出院病例1591例，无死亡病例。

截至5月10日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例141例（其中重症病例9例），累计治愈出院病例78144例，累计死亡病例4633例，累计报告确诊病例82918例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者737127人，尚在医学观察的密切接触者5501人。

31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者12例（无境外输入）；当日转为确诊病例6例（无境外输入）；当日解除医学观察20例（境外输入4例）；尚在医学观察无症状感染者780例（境外输入44例）。

累计收到港澳台地区通报确诊病例1532例。其中，香港特别行政区1047例（出院982例，死亡4例），澳门特别行政区45例（出院41例），台湾地区440例（出院366例，死亡6例）。

周一（5月11日）亚市早盘，国际现货黄金位于1709.10美元/盎司。日内金价展开强势反弹，一度冲高至1711美元/盎司，日内目前上涨约0.4%。

日内国内交易所方面，目前上海黄金交易所黄金T+D下跌0.45%，交投于381.25元/克附近，本交易日开盘时报382.85元/克。与此同时，白银T+D目前上涨0.19%，交投于3780元/千克水平，本交易日开盘时报3765元/千克。

黄金T+D周五（5月8日）收盘收盘上涨4.44元或1.17%，报382.99元/克，最高报价383.44元/克，最低报价378.31元/克。白银T+D当日收盘上涨119元或3.26%，报3773.00元/千克，最高报价3781元/千克，最低报价3645元/千克。

与此同时，上一交易日国际现货黄金开于1715.83美元/盎司，最高上涨至1723.20美元/盎司，最低下探1700.03美元/盎司，收于1701.18美元/盎司，下跌13.98美元或0.82%，当周上涨2.06美元或0.12%。现货白银则开于14.95美元/盎司，最高上涨至15.61美元/盎司，最低下探14.68美元/盎司，收于15.45美元/盎司，上涨0.49美元或3.28%，当周上涨0.49美元或3.28%。

疫情方面，Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月11日10时29分，全球新冠肺炎累计确诊病例突破418万例，达到4180303例，累计死亡病例超过28.3万例，达到283860例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过136万例，达到1367638例，累计死亡病例超过8万例，达到80787例。

与此同时，国内疫情出现的反弹迹象值得关注。据国家卫健委最新通报，5月10日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例17例，其中10例为本土病例（湖北5例，吉林3例，辽宁1例，黑龙江1例），7例为境外输入病例（均在内蒙古）。

5月10日湖北省新增新冠肺炎确诊病例5例，其中武汉市5例，无境外输入病例。与此同时，全省新增无症状感染者11例，转确诊5例，解除隔离7例，尚在医学观察的无症状感染者615例。

5月10吉林省新增本地确诊病例3例（吉林市），其中1例系由无症状感染者转为确诊病例。截至5月10日24时，全省累计报告本地确诊病例108例，累计治愈出院92例，在院隔离治疗15例（吉林市15例），病亡1例。现有本地确诊病例的密切接触者276人，均在指定地点进行隔离医学观察。

另外，5月10日7时至5月11日7时，内蒙古自治区报告新增境外输入确诊病例7例（均由首都机场国际航班分流至呼和浩特白塔国际机场，其中1例为之前报告的疑似病例），新增治愈出院3例（由满洲里市口岸入境）。

截至2020年5月11日7时，内蒙古自治区累计报告输入本土确诊病例2例，治愈出院1例；境外输入确诊病例131例（俄罗斯82例、英国22例、法国19例、美国4例、西班牙2例、瑞典2例），治愈出院112例。现有输入本土确诊病例1例，境外输入确诊病例19例。

接下来需警惕国内本土疫情的反弹迹象，尤其是无症状感染者的情况，届时恐引发金融市场大幅波动，投资者需做好风险准备。

技术面分析：

黄金

日线图上看，金价维持温和反弹之势，MACD绿色动能柱持稳，KDJ随机指标转而温和走高，指示黄金反弹动能仍存，接下来或继续扩大反弹空间。

4小时图上看，金价也维持反弹势头，MACD红色动能柱不变，KDJ随机指标大幅走低，指示黄金短线反弹动能不稳，需警惕金价再度回调。

白银

日线图上看，银价维持温和反弹之势，MACD红色动能柱持稳，KDJ随机指标进一步大幅走高，指示白银反弹动能仍存，接下来料继续上涨。

4小时图上看，银价也呈现反弹势头，MACD红色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标略偏走高，指示白银短线将继续扩大上行空间。

基本面利好因素：

1、Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月11日6时45分，全球新冠肺炎累计确诊病例达到4174576例，累计死亡病例达到283598例。美国新冠肺炎累计确诊病例达到1365357例，累计死亡病例达到80719例。

2、期货交易员正在消化几个月内出现美国负利率的可能性。联邦基金利率合约扩大了本周的涨势，2021年第一季期货价格水平一度突破100，表明美国基准利率未来将为负数。美联储主席鲍威尔一直坚决反对利率降至负数的观点，但这并未阻止交易员投机，周四鸽派价格行动席卷了货币市场。通常用作对冲美联储政策行动的欧元美元期权显示到2021年中前美联储政策利率将低至负45个基点。

3、美国劳工部周四（5月7日）公布的数据显示，上周初请失业金人数达到316.9万，过去七周的总人数达到3350万。这一数字略高于接受道琼斯调查的经济学家预期的305万，但低于上周修正后的384.6万。

4、周三(5月6日)美国公布的数据显示，素有“小非农”之称的ADP就业人数骤减2023.6万人，创下有史以来的最糟糕表现，仅一个月的失业总数就超过了大萧条期间失业总数的两倍。ADP报告为周五的非农就业报告奠定了基调，市场预计4月份非农就业人数将减少2150万人。

基本面利空因素：

1、周五（5月8日）美国劳工部公布的数据显示，4月非农就业人口减少2050万人，好于预估的2200万人，限制了黄金的吸引力。失业率为14.7%，低于市场预期的16%。尽管数据创下有记录以来的最低水平，但随着美国经济重开，市场乐观认为最糟糕时期已经过去。

2、当地时间5月7日，世界卫生组织欧洲办事处召开新闻发布会，欧洲办事处主任汉斯·克鲁格称，整个欧洲的数据显示，从4月12日开始，每天确诊新冠肺炎的病例数开始减少，虽然很慢，但是我们确定，我们看见了这样一个积极的信号，新冠肺炎疫情开始缓解。

3、据纽约时报报道，美国总统特朗普正在考虑在下一份经济刺激法案中为企业减税。特朗普表示，应考虑减免薪资以及资本收益税，必须考虑为餐馆和娱乐场所提供责任担保和营业税减免。如果刺激政策起到效果，则经济逐步恢复将打压市场避险情绪。

4、美联储副主席克拉里达表示，虽然我们正处于经济衰退之中，但经济可能在今年下半年开始复苏。

本交易日接下来重点关注：

15:30 瑞典央行公布货币政策会议纪要

16:00 意大利3月季调后工业产出

20:00 瑞典央行副行长扬松就经济形势和货币政策发表讲话

美国政府正在大举借债，在新冠病毒大流行之后，今年的财政赤字将达到4万亿美元。一位密切关注华尔街走势图的观察人士周四(5月9日)说，如果历史可以作为参考，那么对黄金应该是一个利好消息。

“在未偿国债出现大幅上涨时谁最繁荣？当然是黄金，”Renaissance Macro创始人Jeff deGraaf在如下图表中写道。

deGraaf表示，未偿债务发行较上年同期增加，与黄金的预期回报非常接近。图表显示，当债券发行的年增长率达到90%时，黄金的6个月远期平均回报率为13%，其中黄金在79%的时间内上涨，或者说回溯至1984年，其在43次债券发行大幅增长时有39次录得上涨。

他写道：“这与速度和水平有关，上一次我们看到类似的情况是在2009年之后，在2010年的收缩准确地预示了周期性峰值之前，我们有两年黄金表现稳健。”

COMEX 6月黄金期货收跌0.7%，报1713.90美元/盎司，本周则累计上涨0.8%。在股市和美元走强的同时，黄金收复了本周的失地。4月初，黄金期货触及逾七年高位，略低于1790美元/盎司，随着股市从2月底和3月的跌势中反弹，黄金期货价格有所回落。黄金期货今年以来的涨幅仍超过13%，而广受欢迎的SPDR Gold Trust ETF今年以来的涨幅约为13%。

美国主要股指周五跳涨，本周录得强劲涨幅。道琼斯指数收盘上涨455.43点，或1.91%，至24331.32点；标普500指数上涨48.61点，或1.69%，至2929.8点；纳斯达克指数上涨141.66点，或1.58%，至9121.32点。

纳斯达克指数连续第五个交易日上涨，这是自2019年12月以来持续时间最长的一次涨势，并收复了2020年的失地。

随着股市上涨，黄金的避险吸引力可能会减弱，而美元走强会令以美元计价的大宗商品对其他货币的使用者来说更加昂贵。

但一些分析师认为，即使股市在从3月23日低点反弹走高，金价仍应获得支撑，因随着疫情的危害变得明显，投资者寻求对冲未来几周或几个月的下行冲击。

美国财政部本周稍早表示，计划在本季度借款近3万亿美元，为国会批准的紧急救援计划提供资金，以缓解疫情对经济造成的冲击。这是2008年金融危机期间创下的季度纪录的五倍。

根据国会预算办公室的数据，2020年财政年度，美国赤字有望创下3.7万亿美元的名义纪录，远高于2009年创下的1.413万亿美元的纪录，而国家债务有望很快突破25万亿美元。

deGraaf称，黄金在上世纪90年代的表现不佳，很大程度上是因为未偿还债务的增长速度相对较慢，而在21世纪初，随着政府预算暂时转为盈余，债务增长率曾短暂转为负值，黄金触底。

“这些数据和趋势，继续支持我们对黄金作为一种资产类别的预期，”他写道。

周一（5月11日）亚市早盘，国际现货黄金位于1710.00美元/盎司水平交投。上一交易日金价一路大幅下挫，最低触及1700.65美元/盎司。而本交易日目前金价突然加速走高，目前位于1710美元/盎司区域交投。与此同时，日内现货白银也涨超1%，现报15.60美元/盎司。

上一交易日国际现货黄金亚市早盘开于1715.83美元/盎司，最高涨至1723.20美元/盎司，最低下探1700.03美元/盎司，收于1701.18美元/盎司，下跌13.98美元或0.82%，本周上涨2.06美元或0.12%。

与此同时，COMEX6月黄金期货收跌0.7%，报1713.90美元/盎司，当周累计上涨0.8%。

上周五金价触及近2周高位后下跌，因经济逐渐重启改善投资者风险胃纳。投资者对经济在经历新冠病毒封锁措施后重启抱有越来越大的希望，但央行一波持续的刺激措施料仍将使金价录得周度上涨。

美国劳工部周五公布的数据显示，4月份美国就业市场受到了新冠病毒导致的经济关闭的空前影响，美国非农就业人数减少了2050万人，为1939年有记录以来的最大降幅；失业率飙升至14.7%，创下记录新高。

这两个数字都轻松打破了二战后的记录，也反映出在抗击病毒的过程中造成的巨大损失。美国花了十年时间将失业率从10.2%降至4.4%，然后只用了一个月，失业率就达到了14.7%。

三菱日联银行首席金融分析师Chris Rupkey表示，“黯淡的经济数据描绘出一幅相当黯淡的景象，但就业减少可能也就是在4月份，因经济将开始重启。如果说令人沮丧的就业报告中有一线希望的话，那就是人们意识到，经济不可能比现在更糟了。“

美国经济整体上遭遇了自大萧条以来最剧烈的月度就业下滑，这是迄今为止最明显的迹象，表明新冠病毒正在冲击全球最大的经济体。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger声称：“尽管就业数字显然非常惊人，这是美国有史以来最糟糕的就业数字，但是在这个数字的背后，随着美国经济慢慢恢复，我们看到了一点点乐观的情绪。”

最新一批美国经济数据提振了对美联储推出更多刺激措施的预期，市场已经开始消化实施负利率的可能性；美国较低的利率给美元和公债收益率带来压力，但增加了无收益黄金的吸引力。

特朗普经济顾问称在白宫办公有风险

疫情方面，Worldometers世界实时统计数据显示，截至目前，全球新冠肺炎累计确诊病例达到4174576例，累计死亡病例达到283598例。美国新冠肺炎累计确诊病例达到1365357例，累计死亡病例达到80719例。

当地时间10日，美国白宫经济顾问委员会主席凯文·哈西特在接受媒体采访时表示，他认为新冠疫情期间在白宫办公有风险，在家办公更安全。此前他已多次接受病毒检测，结果为阴性。日前，美国副总统彭斯助手确诊新冠肺炎，多名核心官员因接触患者正接受隔离。

稍早据CNN报道，美国副总统彭斯的发言人10日表示，在彭斯的新闻秘书检测出新冠病毒呈阳性后，彭斯并没有计划进行自我隔离。彭斯的发言人奥马利说，副总统“将继续听从白宫医疗小组的建议，没有进行隔离。”他还称，彭斯每天的新冠病毒检测结果都是阴性。

美国总统特朗普称，美国副总统彭斯新冠病毒检测结果呈阴性。他表示，新冠病毒可以在没有疫苗的情况下消失，如果感染人数再次激增，各州将做好准备。目前不急于制定下一份经济援助方案。

另据 美国《国会山报》消息，11名特勤局人员新冠病毒检测呈阳性。据国土安全部的文件，另有23名特勤局人员已从病毒中康复。另有60名员工据称正在进行自我隔离。目前尚不清楚是否有人最近在白宫工作，或与特朗普和彭斯有过接触。特勤局发言人表示，出于隐私和工作安全考虑，特勤局不会公布有多少人员被检测出感染新冠病毒，也不会公布有多少员工被隔离，或目前被隔离。

此外，中美贸易局势重回市场焦点，警惕新的消息面引发市场风向突变，从而可能触发金融市场剧烈波动。

5月8日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方表示应加强宏观经济和公共卫生合作，努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效。双方同意保持沟通协调。

黄金后市展望

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，无论是面对全球财政赤字、货币贬值、负利率债券还是通胀等因素，黄金都有上涨的理由，接下来关注的关键水平是1738美元/盎司。

自4月中旬以来黄金市场就一直在1738至1678美元/盎司的区域内，其面对的是一个非常有趣的阶段，如果金价能有效突破1738水平，那么投资者的兴趣会大幅升温，此前的看着趋势将会继续下去。

Walsh Trading的商业对冲业务联席主管Sean Lusk表示：“这些工作岗位是否会回来，存在很大的不确定性。有些不会，希望他们中的大多数会回来。”他说：“我认为，金价上涨到至少1750美元只是时间问题。”

Eureka mining报告的编辑Richard Baker是期待金价进一步上涨的多数人之一。他说，虽然4月份失去了2050万个工作岗位，好于预期的2150万个，但近期中美贸易紧张形势似乎有所减弱。全球的新冠病毒感染削弱了中国和印度对实物黄金的需求，一些央行已经放缓了新购黄金的规模(例如俄罗斯)。寻求避风港的投资者填补了这一空白。这使得黄金对股市的波动更加敏感。展望未来，金价的波动应该会持续下去。预计接下来一周金价可能会在1750美元水平上运行，而银价将会突破16美元/盎司。”

RJO Futures资深大宗商品经纪人Daniel Pavilonis预计近期会出现回落，尽管他认为长期涨势还没有结束。他表示，“黄金期货曾多次跌破1700美元/盎司，之后又反弹至1700美元上方。但每一次，金价都倾向于创下一个更低的高点。技术面看，趋势似乎开始减弱。我认为反弹还没有结束。随着时间的推移，我认为金价会升高。但我认为它将会暂停，并下跌一段时间。”

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible称，目前自己持中性立场，金价正处于“十字路口”。金价的走向将取决于某些因素如何发挥作用。如果利率真的降至负值，你可能会看到资金涌向黄金市场。负利率可能意味着美元指数遭到抛售。这往往会支撑黄金，因为它们往往呈反向关系。然而，如果投资者继续对当前糟糕的经济形势不以为然，继续涌入美国股市，那么黄金期货将会走弱，很可能会坚守在1700美元/盎司水平上方。

周一(5月11日)亚市盘中，美元指数基本持稳，位于99.75附近。现货黄金短线快速上涨，并一度突破1710美元/盎司关口。本周投资者将迎来美联储主席鲍威尔讲话，此外，美国将公布通胀以及零售销售数据，预计这些因素将引发本周市场行情。

本周，投资者将继续关注全球疫情进展，以及各国的经济活动重启。此外，市场还需要关注中美两国的贸易协议问题，此前美国总统特朗普曾称，考虑如何就新冠病毒的传播对中国采取报复措施之际，提高对中国的关税“当然是选项之一”。

本周投资者将重点关注周二公布的美国4月通胀数据和周五公布的美国4月零售销售数据。

北京时间周二20:30，美国将公布4月通胀数据。媒体调查显示，美国4月未季调消费者物价指数(CPI)年率料上升0.4%，前值为上升1.5%；美国4月未季调核心CPI年率料增长1.7%，前值为增长2.1%。

北京时间周五20:30，美国将4月零售销售数据，预计月率下降11%，前值为下降8.7%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，经常引发市场的剧烈波动。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay说：“人们对经济数据下行的预期仍然相当坚定。”

此外，周三美国将公布PPI数据，周四将公布初请失业金人数，周五将公布美国工业生产和纽约联储制造业指数。

值得注意的是，根据美联储的日程安排，美联储主席鲍威尔将在当地时间5月13日早上9点（北京时间5月13日晚上9点）就经济问题发表讲话。

分析师指出，考虑到近期市场对于美联储实施负利率的预期，鲍威尔本周讲话至关重要，有可能引发市场的大行情。

金价突破1710关口

周一亚市盘中，现货黄金短线急涨，并突破1710美元/盎司关口，目前最高触及1711美元/盎司。

上周，金价整体呈现宽幅震荡走势，最高1723.50美元/盎司，最低1682.50美元/盎司，振幅超过40美元。

上周五，美国公布了备受关注的4月非农就业报告，金价在大幅上升并触及本周高位之后迅速回落，收盘勉强维持在1700美元关口上方。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，无论是面对全球财政赤字、货币贬值、负利率债券还是通胀等因素，黄金都有上涨的理由，接下去要关注的关键水平是1738美元/盎司。

Weston说道：“自4月中旬以来黄金市场就一直在1738至1678美元/盎司的区域内，其面对的是一个非常有趣的阶段，如果金价能有效突破1738水平，那么投资者的兴趣会大幅升温，此前的看涨趋势将会继续下去。”

Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示，金价仍然在1650至1750美元/盎司的区域内。“在金价测试这两个水平之前，投资者的兴趣不会太明确。”

此外，据上周五知名黄金资讯网站Kitco发布的调查显示，机构和散户据偏向看涨黄金后市，11位华尔街专业人士中有6位(55%)表示他们看好未来一周的前景。三位专业人士(27%)预计金价将下滑，两位专业人士(18%)持中立态度。

与此同时，面向普通投资者的一项在线投票显示，共有750人参与投票。共有502位投资者(67%)预计本周金价将上涨。另有139人(19%)持下跌预期，109人(15%)持中性看法。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay说，可能在明年初实施的负利率政策将帮助金价走出困境，本周也需要对此保持关注。

美元投资者关注鲍威尔讲话

上周前半段时间，由于市场避险情绪升温，引发资金涌入美元，美元指数一度连续上涨，冲破100关口，最高至100.41；上周四由于市场押注美联储将推出负利率预期，美元回落，并在上周五的时候延续跌势，不过整周来看，美元还是录得上涨。

上周，美联储惊现负利率预期：美东时间7日周四美股早盘时段，美国联邦基金期货2021年1月合约价格升破100.00，显示联邦基金期货市场交易者预计，美联储可能在明年1月被迫将政策利率联邦基金利率降为-0.002%。

美东时间8日美股早盘时段，美国联邦基金利率期货合约的交易价格显示，交易员预计美联储可能最早今年11月就将联邦基金利率降至负值。

对此，Wrightson ICAP的经济学家Lou Crandall上周五在报告中警告，美联储对期货市场的负利率预期容忍得越久，相信隔夜利率会随之转负的人就越多。

花旗首席G10货币外汇策略师Ebrahim Rahbari表示：“鉴于市场迄今的消化程度有限，加上持续担忧美国让美元‘贬值’，实行负利率的可能性是稍微不利美元。”

不过，Ebrahim Rahbari补充说，美国大力推动积极的财政和货币刺激政策，料将提振美国经济复苏并吸引资金流入，从而支撑美元。

值得注意的是，在联邦基金利率期货合约显示美联储最早将于今年11月推出负利率之后，美联储当地时间8日突然公告鲍威尔将发表讲话，随后，利率期货纷纷掉头，负利率预期显著降温。

美联储主席鲍威尔周三将就经济问题发表讲话，其势必会被问及负利率预期。分析师指出，假如鲍威尔的讲话扭转负利率预期，美元可能迎来一波上涨。一旦出现意外，美元势将遭遇更猛烈的抛售。