此外，目前的危机不仅对需求造成负面冲击，还对供应构成负面冲击，这造成了一些通胀压力。没必要说滞胀似乎比低通胀甚至通缩更适合外汇黄金价格(尽管黄金即使在这种情况下也能发光，就像雷曼兄弟倒闭后的情况一样)。

总而言之，将军们总是在打最后一场战争，而经济学家和央行官员们总是在抗击最后一场衰退。然而，新冠病毒危机与全球金融危机不同。因此，央行的反应可能不会有太大帮助。前者的危机已经比后者更严重。由于它是由负供给冲击和负需求冲击共同作用的结果，尽管银行(到目前为止)平稳地扩张信贷，但当前的危机可能比大衰退更具通胀性。当然，这对黄金来说是个好消息，因为黄金被认为是一种通胀对冲工具。

外汇资讯网站Dailyfx最新撰文指出，尽管中美紧张局势、市场对经济复苏的担忧，以及全球央行的极度宽松的货币政策，但是金价似乎最近数月不断刺激外汇黄金走强的各种因素出现“审美疲劳”的迹象。

从技术面分析，金价冲高回落并进一步走低的概率相当高。

黄金的日线图显示，5月21日收盘跌破3月20日以来的上行趋势线后扩大跌幅，尽管短线一度反弹，但仍维持于上述趋势线下方，反映空头仍占据一定优势。

同时，MACD指标有继续修正顶背离的需求，双线死叉且量柱跌至0轴下方，加上KDJ指标三线开口向下，后市行情显然有更多走低的动能。

下方支撑在1700（关口）、1660-1670（前低）、1647（0.382XA，X为3月20日低点1455，A为5月18日高点1765）。上方压力在上述趋势线的反压切入位1752附近以及A点（1765）。如迟迟无法重返上述趋势线上方，则笔者将更倾向价格下行测试1660-1670区域支撑甚至更低水平。

不过，一旦行情大幅上扬并涨破1765，将有望引导黄金向1800关口发起冲击。

黄金的四小时图显示，价格于5月18日上探1765（X点）后震荡走低，一度回落至1718附近（A点）后有所反弹，形成双顶结构，行情有望进一步下行。

另外，价格尝试反弹但受阻后，形成了两组看跌回退共振：0.5XA=AB，0.618YA=AB，Y为5月20日高点1754，B为5月22日高点1740。看跌回退共振形态之下，价格大概率延续近日的震荡下行节奏。短线支撑在1718附近（A点），如失守，短线或进一步跌至1700关口。

上方压力在1741（0.5XA及0.618YB）、1747（0.618XA及0.786YB）等水平。如上行涨破1747-1752阻力，则会破坏近期的下跌节奏，将再次测试1765压力。

周一(5月25日)市场整体交投清淡，日本首相安倍晋三宣布全面解除国家紧急状态宣言，市场风险人气小幅回升。外汇黄金继续徘徊在1730美元附近，美元指数则基本持平。

针对眼下的市场表现，FXTM撰文进行简要分析，内容如下：

过去几周，新冠肺炎一直占据新闻头条，经济刺激计划、放松封锁、可能的疫苗和经济复苏的形式是影响金融市场的主要因素。

然而，上周四这一切发生了变化。21日晚，十三届全国人大三次会议议程公布，会议将审议《关于建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制决定（草案）》。对于香港国安法草案，美国总统特朗普此前称“如果立法，美国将有强烈回应（very strongly）”。

中美在冠状病毒来源问题上的摩擦，随着中国提议对香港实施国家安全立法而进一步升级。

全球最大的两个经济体之间不断升级的紧张关系可能会对风险资产的复苏构成新的威胁，风险资产较3月的低点已经上涨了30%。

但到目前为止，市场的反应主要局限于香港恒生指数，该指数上周五暴跌5.6%，创下近五年来的最大跌幅。如果这些下跌发展成更强劲的下跌趋势，这种威胁很有可能蔓延到其他发达国家和新兴市场。

货币方面，美元兑亚洲货币小幅走高。人民币汇率接近2019年10月的低点7.14，而澳元和纽元兑美元汇率则略有下跌。

随着英国退欧过渡期在6月底临近截止日期，作为本月表现最差的主要货币英镑可能会变得更加波动，风险倾向于下行。

本交易日来看，由于美国阵亡将士纪念日(Memorial day)假期，预计美元汇率在今天余下时间将保持在窄幅区间内。

市场也将密切关注美国的经济数据，美国消费者信心、耐用品订单、个人支出、GDP初值和成屋销售数据都将于本周公布。

外汇交易员将需要更多关注先行经济指标，而不是滞后经济指标。这就是为什么周二的美国5月谘商会消费者信心指数很重要。

今年4月，该信心指数降至2014年9月以来的最低水平，但鉴于美国首次申请失业救济人数自上次调查以来一直在上升，如果信心指数出现进一步大幅下降，也不应感到意外。

针对外汇黄金接下来的走势，cityindex撰文进行简要分析，内容如下：

尽管中美关系紧张加剧，但上周五美国三大股指扳回早前跌幅，小幅收高。现货金当日攀升0.4%，但仍低于4月高点，令人对上周出现的虚假上行突破产生怀疑。

今天，美国股市因阵亡将士纪念日休市一天，英国股市因春季银行假日休市一天。虽然交易时段可能会相对平静，但缺乏更强有力的触发事件可能会继续给黄金带来压力。

从技术面来看，1小时图上，现货黄金仍处于跌势中，已经形成又一个下移的高点，正在下跌测试此前的低点。

目前1740美元被认为短期阻力，跌破短期支撑1721美元（该位也是长期上升趋势线所在）可能是一个更加看空的信号，或意味着将测试下一支撑1703美元。

相反，突破1740美元可能会引发再次测试前高1754美元的运动。

整体来看，本外汇交易日金价小幅走低，股市呈现温和的积极基调。

美元成功地守住了上涨势头，并进一步推动了金价走软。

不断恶化的中美贸易关系可能会为黄金接下来走势提供一些支撑，从而限制金价更大跌势。而金价需要跌破1722美元/盎司支撑位，方能确认任何看跌偏好。

本交易日黄金遭遇一些新的抛盘，尽管没有出现强劲的后续抛售，但整体仍维持跌势，目前略低于1730美元/盎司水平。

目前来看，金价难以守住前一交易日的涨幅，在新交易周的第一天遭遇了一些新的抛售，主要因全球股市的乐观情绪削弱了外汇黄金的避险需求。

与此同时，日内美元企稳小幅上涨，这对以美元计价的大宗商品施加了一些额外的下行压力。然而，对中美贸易局势恶化的担忧帮助限制了金价更大跌势，至少目前如此。

有报道称，中国计划在香港实施国家安全法，这导致中美之间的外交紧张局势进一步升级。美国总统朗普迅速做出回应，并威胁称，如果该法案获得通过，他将做出强烈反应。

在此之前，美国参议院通过了一项法案，禁止一些中国公司在美国证券交易所出售股票。这反过来又加剧了人们对中美之间发生重大分歧的担忧。

考虑到美国各银行周一将因阵亡将士纪念日(Memorial Day)休市，相对较弱的流动性状况可能会阻止投资者大举押注，并继续为黄金提供一些支撑。

即使从技术角度来看，到目前为止，金价也成功守住了1722美元/盎司支撑位。在美国经济数据清淡的情况下，这将会成为黄金盘中交易的一个关键点。

北京时间16:40，现货黄金报1728.87美元/盎司。

上周五（5月22日）美元和外汇黄金携手上涨，因随着中美贸易局势的再度紧绷，加剧了人们对已经受冠状病毒大流行重创的全球经济复苏缓慢的担忧。市场神经再度紧张起来，这给股市带来压力，从而同时支撑了被视为避险资产的美元，并同时提振了贵金属。

市场分析人士认为，贸易紧张局势加剧了市场对全球经济复苏放缓的担忧，给股市带来压力，但支撑了美元，因美元也被视为避险资产。中国政府首次没有提及年度经济增长的具体目标，这也凸显出经济困境，市场同时买入黄金以求避险。上周稍早，被视为政治不确定性期间避险资产的黄金，触及逾7年半高位1765.10美元/盎司。

对于黄金接下来走势，日内FXStreet分析师Omkar Godbole最新撰文，作出简要技术分析和预测。其观点主要内容如下：

尽管近期中美贸易紧张局势重燃，风险货币疲软，但日内金价仍然下跌。与此同时，技术图形指示短期内金价面临进一步下跌空间。

黄金是一种避险资产，尽管澳元等与经济增长挂钩的货币正在艰难地爬升，但目前黄金却在加紧回撤。

当前黄金交投于1728美元/盎司，当日跌幅为0.27%，早些时候一度上涨逼近1735美元/盎司高点。

如果考虑到挥之不去的中美贸易担忧，以及全球最大经济体美国经济增长长期低迷的可能性加大，那么金价的回落看上去令人困惑。

然而，从技术分析的角度来看，日内金价跌势并不令人惊讶。周线图显示，在截至5月22日的5个交易日内，黄金周图形成了一个旋转的顶部蜡烛线(小实体和长影线)。这一形态是在金价自1451至1765美元/盎司的显著反弹后出现，表明黄金买盘动能已经枯竭。

与此同时，黄金日图也走出一根较长的看跌蜡烛线——金价在上周四（5月21日）下跌了1.24%，收于1727美元/盎司下方，证实了5月18日创造的倒锤线释放的看跌反转信号。在小时图上看，金价也受困于一个下跌通道中。

因此，金价接下来可能进一步跌至1720美元/盎司(5周移动均线切入位)，关键支撑则位于1700美元/盎司。

一旦黄金确认反弹突破1小时图上的下跌通道阻力，则意味着自7年半高点1765美元/盎司以来的回撤行情结束，届时可能重新上线测试该阻力位。

周一(5月25日)亚市盘中，现货黄金维持跌势，现报1726.50美元/盎司附近。知名财经资讯网站Economies.com周一最新撰文，对日内外汇黄金走势进行前瞻分析。

根据Economies.com，假如跌破关键支撑1725.90美元/盎司，金价后市可能还将进一步大跌。

Economies.com在文章中写道，金价一度测试关键支撑1725.90美元/盎司，这是除了1745.50美元/盎司阻力之外另一个关键趋势水平。从4小时图来看，随机指标对金价形成负面压力，这可能推动金价在未来几个外汇交易日进一步下跌。

Economies.com称，到目前为止，我们将继续监控金价走势，直到获得下一趋势方面更清晰的信号，这一点可以通过金价跌破上述支撑或者突破上述阻力来实现。

Economies.com提醒称，假如金价跌破支撑1725.90美元/盎司，这将推动金价测试首个回调目标1691.10美元/盎司。另一方面，若突破1745.50美元/盎司阻力，这将推动金价重回主要看涨趋势，并涨向下一看涨目标1810.00美元/盎司。

Economies.com预计，今日金价交投将位于支撑位1705.00美元/盎司以及阻力位1750.00美元/盎司之间。

Economies.com称，今日对于黄金价格的预期趋势取决于上述关键水平。

值此之际，花旗银行(Citibank)分析师提供了外汇黄金为什么接下来会走高的关键洞见，这一多头预期金价将涨至每盎司2000美元。

花旗指出，在中美关系紧张升级之际，资金流入避险资产的驱动因素支撑着黄金。

此外，对第二波危机的担忧促使资金流入避险资产。这也是推动花旗看涨黄金市场的主要因素。

基本面来看，黄金ETF持有量飙升至3.055万吨，创历史新高。长期的低利率和全球货币贬值也对黄金有力。

花旗表示，我们认为黄金价格更有可能缓慢攀升，但通常持稳在1,600-1,700美元区间，而不是迅速升至1,850-1,950美元区间。

该行补充称，2021年的全球增长和新兴市场复苏，可能是支撑金价向每盎司2000美元迈进的下一个因素

技术面来看，黄金的关键阻力位在1,800美元附近，支撑位在1,682-1720美元。

与此同时，上一外汇交易日国际现货黄金亚市早盘开于1743.57美元/盎司，最高涨至1753.70美元/盎司，最低下探1741.80美元/盎司，收于1746.97美元/盎司，上涨2.97美元或0.17%。现货白银当日开于17.32美元/盎司，最高涨至17.61美元/盎司，最低下探17.24美元/盎司，收于17.53美元/盎司，上涨0.20美元或1.15%。

Mercenary Geologist Newsletter的作者Mickey Fulp在接受Kitco News采访时表示，传统上，金价在年初会表现强劲，春季会保持平稳，通常会在夏末、初秋时跌至低点。

他表示：“我们预计，从6月到10月底，金价将持平或下跌，直到8月中旬左右。通常，黄金的季节性低点是在7月1日至8月中旬之间的某个时候。”

至于金价会跌到多低，Fulp表示，1700美元水平似乎有强劲支撑。他补充说，在每次反弹中，黄金都能够建立一个健康的支撑基础，在这一点上，自目前水平的回调对市场来说是健康的。

“黄金表现相当不错。我们希望看到的市场行为方式基本上是前进两步，后退一步。”

尽管季节性因素短期内并不利好黄金，但Fulp指出，2020年绝非常态。他说，各国央行和政府为支持遭受新冠病毒疫情重创的全球经济而采取的前所未有的刺激措施，可能足以让金价突破传统模式。

不过，Fulp也表示，投资者应将任何回调视为买入良机。

技术面分析：

黄金

日线图上看，金价维持近期涨势，MACD红色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标略偏走平，指示外汇黄金上行动能暂缓，接下来可承压回落。

4小时图上看，金价也自高位略微承压回落，MACD绿色动能柱略微扩大，KDJ随机指标进一步大幅走低，指示黄金短线将就回撤下跌。

白银

日线图上看，银价守住近期涨势，MACD红色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标略偏走平，指示白银上行动能暂缓，接下来或小幅回调。

4小时图上看，银价也自高位略微承压回落，MACD绿色动能柱扩大，KDJ随机指标转而大幅走低，指示白银短线下行动能重启，接下来或继续展开回撤。

基本面利好因素：

1、Worldometers世界实时统计数据显示，截至北京时间5月21日7时25分，全球新冠肺炎累计确诊病例达到5079894例，累计死亡病例达到329180例。美国新冠肺炎累计确诊病例达到1591251例，累计死亡病例达到94918例。

2、世界卫生组织总干事谭德塞称，过去24小时世卫组织收到了10.6万例病例的报告，这是自疫情爆发以来新增数量最大的一天，其中几乎三分之二的新增病例仅来自于四个国家。根据世卫组织的《每日报告》，大多数新确诊病例来自美洲，其次是欧洲。该机构称，美国周二报告了45251例新病例。根据世界卫生组织的数据，周二俄罗斯报告的病例第二多，达到9263例。

3、据阿拉伯电视台20日援引美国财政部网站报道，美国对伊朗发布了新的制裁措施。这些制裁是继特朗普2018年5月决定退出伊朗核协议后，美国2年多来加大对伊朗施压的最新措施。

4、美国总统特朗普周二宣布了规模190亿美元的美国农业救助计划的规则，计划覆盖范围内的农民下周便可开始提出救助申请。美国农业部发布公告称，蒙受5%或更大价格损失的农民可以获得多达每人25万美元的直付补助。

基本面利空因素：

1、最新公布的美联储4月会议纪要重申致力于使用所有政策工具以支撑经济。

2、截至周三（5月20日）美国各州都将开始解除数周前制定的旨在遏制冠状病毒传播的措施——尽管美国部分地区的日新增病例率仍在上升。最后一个取消一些限制的州是康涅狄格州，该州将于周三允许户外餐饮场所、办公室、零售商店和商场、博物馆和动物园以限制的方式重新开放。

3、美国生物技术公司Moderna表示用于新冠肺炎的疫苗MRNA-1273是安全且耐受性良好的；预计在7月开始最终阶段的疫苗试验。美国生物制药公司随后Dynavax也传来了好消息。该公司称，可能最早于7月进行新冠病毒疫苗实验。

4、欧洲多国宣布将解除申根地区旅行限制、并同意成立规模5000亿欧元的复苏基金，加强了市场对发达经济体解封的期待。

本交易日接下来重点关注：

经济数据

15:15 法国5月Markit/CDAF制造业PMI初值

15:30 德国5月Markit/BME制造业PMI初值

16:00 欧元区5月Markit制造业PMI初值

16:30 英国5月Markit/CIPS制造业PMI初值

20:30 美国上周季调后初请失业金人数

20:30 美国5月费城联储制造业就业指数

21:45 美国5月Markit综合PMI初值

22:00 美国4月NAR季调后成屋销售

央行动态

10:30 澳洲联储主席洛威发表讲话

19:00 土耳其央行公布利率决议

21:00 南非央行公布利率决定

22:00 纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话，讨论纽约联储在疫情期间如何向家庭、企业和美国整体经济提供信贷支持