周二，由于美元走软、中美关系恶化，外汇黄金价格有所回升。但市场仍存的一些乐观情绪削弱了黄金的避险地位，并限制了金价上涨空间。

接下来金价需要下行跌穿1722/20美元/盎司区域，方可能证实短期看跌偏好。

黄金难以从早盘的上涨中获利，在欧洲市场早盘跌至日图交易区间下轨附近。但盘中回调缺乏强劲的后续走势，迄今为止，金价一直维持在1722-20美元/盎司支撑区间上方。

本交易日金价重新获得了一些积极动能，并逆转了前一天的小幅下跌，但仍远低于3个交易日前的交易区间。美元全线走软，往往会令市场增强对以美元计价的大宗商品的需求。

再加上对美中关系恶化的担忧，黄金的避险地位进一步受益。值得回顾的是，上周中国提出香港国安法草案后，世界最大的两个经济体之间的紧张关系进一步升级。

然而，金价的强劲反弹和美债收益率的大幅上升，为黄金的上涨设定了上限。因此，黄金能否在较低水平吸引一些逢低买盘，或跌破上述1722/20美元/盎司支撑位，仍有待观察。

展望未来，市场参与者现在期待着世界大型企业联合会发布美国消费者信心指数，为短期交易提供一些动力。除此之外，中美紧张关系的任何进一步升级，都将影响更广泛的市场风险情绪，并有助于创造一些有意义的交易机会。

北京时间16:35，现货黄金报1727.10美元/盎司。

近期对冲基金增加了对外汇黄金的押注，但一些分析师指出，美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新交易数据并不指示当前金价将出现重大突破。

CFTC截至5月19日当周报告显示，基金经理将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加9946手，至153961手。同时，空头头寸增加了5099手，至26897手。黄金的净多头头寸目前为127064手，比前一周增长近4％。

德国商业银行（Commerzbank）商品分析师表示，目前市场上的净多头水平并不意味着价格可持续上涨。

分析师称：“尽管净头寸向多头方向倾斜，但一些投资者担心存在技术和基本障碍，无法推动突破高点，因此一些基金经理确实加大了黄金的看空押注。”

与此同时，瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，市场需要一个火花来点燃新的涨势，股市疲软可能是催化因素。

Ozkardeskaya指出，黄金仍将于1725/20美元附近获得买盘，因投资者认为，随着全球股市重新出现滑坡，黄金上行潜力可能会释放。但任何规模不大且持久的风险抛售都可能会使得黄金在1750美元遭遇压力。”

野村证券（Nomura）经济学家在上周发布的一份报告中指出，尽管市场情绪企稳，但需求复苏速度慢于预期，或疫情存在二次蔓延的风险，仍对美国经济复苏前景构成重大风险。与此同时，美国就业市场持续疲软，初请失业金人数顽固上升，突显就业市场压力可能持续，这也将推动金价进一步走高。

对于黄金接下来走势前景，日内华侨银行（OCBC）经济学家Howie Lee最新撰文，作出简要分析和预测。其观点主要内容如下：

黄金接下来关键阻力位于1750美元/盎司，预计未来一个月将出现一定程度的下跌。此前瑞士信贷预计，金价将很快涨向1800美元/盎司水平。

而考虑到当前的低利率环境和美元走强趋势，预计金价将于1750美元/盎司水平遭遇阻力。

我们仍然认为，黄金第二季度价格可能会保持高位，但在季度末可能会出现抛售压力——大约一个月后。

北京时间15:40，现货黄金报1728.85美元/盎司。

国际外汇黄金周一亚市早盘开于1734.36美元/盎司，最高上涨至1735.19美元/盎司，最低下探1721.12美元/盎司，收于1729.19美元/盎司，下跌4.71美元或0.27%。

美国黄金期货下跌0.5%，至1726.60美元/盎司。

IG Markets分析师Kyle Rodda表示：“我认为对股市和其他风险资产的投资可能支撑了风险偏好，并在短期内削弱了对黄金的吸引力。”

“黄金价格难以突破1740美元或1750美元关口，这似乎仍是一个大问题。”

上周五金价一度上涨0.8%，至1739.51美元/盎司，随后回吐涨幅。

日经新闻报导称，日本正考虑推出逾9290亿美元的新刺激计划，主要是为受冠状病毒疫情冲击的企业提供财务援助。

报告发布后，日本日经指数上涨1.5%。

白宫国家安全顾问奥布莱恩(Robert O 'Brien)周日表示，拟议中的香港国家安全立法可能会导致美国制裁，并威胁香港作为金融中心的地位。

在政治和经济不确定时期，黄金被视为避险资产。

全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust holdings上周五上涨0.4%，至1116.71吨，反映出投资者人气。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五表示，在截至5月19日的一周内，投机客增加了对COMEX黄金和白银合约的多头仓位。

对冲基金上周增加了对黄金和白银的多头押注，但一些分析师指出，CFTC的最新交易数据并不意味着黄金将自当前的交易渠道出现重大突破。

德国商业银行(Commerzbank)大宗商品分析师表示，目前市场上的净多头水平并不意味着价格会持续走高。

“不可否认，投机性净多头仓位在上周报告中再度扩大，为4月中以来首见。话虽如此，在接近5000个合约的情况下，持仓的增长相对温和，因为金价在本周报告结束前已经达到了7.5年的高点。此外，在12.7万份合约的情况下，净多头仓位仍仅略高于11个月低点。换句话说，价格上涨几乎不是由投机驱动的。”

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen也指出，看涨的投机情绪仅略高于11个月高点。他补充说，鉴于黄金的基本环境是积极的，这种市场定位是显而易见的。

Hansen补充说，黄金投资者继续通过ETF市场买卖黄金。

道明证券(TD Securities)大宗商品分析师指出，长期来看，财政和货币刺激措施不断增加以及美元走软的环境将继续支撑金价，尽管投资者需要注意一些短期问题。

“尽管净仓位令人信服地向多头倾斜，但一些基金经理确实进行了相当多的空头押注，因他们担心技术和基本面因素都存在阻碍破位走高的障碍，”分析师们称。

基本面利好因素

1.据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间5月26日05时16分(加西时间5月25日下午02时16分)，全球新冠病毒确诊病例达近557万例，为5567673例，死亡病例达34.6万例，为346892例。其中近三分之一的确诊病例发生在美国，美国新冠病毒确诊病例达逾170万例，为1702685例，死亡病例增至逾9.9万例，为99743例。全球确诊病例超过10万例的国家增至12个，分别为美国、西班牙、意大利、法国、英国、德国、土耳其、俄罗斯、巴西、伊朗、印度和秘鲁。

2.当地时间5月24日，美国家安全顾问奥布莱恩（Robert O'Brien）在美国媒体的节目上称，倘若中国批准通过立法，届时美国将会对中国实施制裁。此外他还称，这项立法或导致香港失去全球金融中心地位。中国外交部发言人赵立坚称，如果美方执意损害中方利益，中方必将采取一切必要措施予以坚决回击和反制。

3.世界卫生组织说，新冠病毒病例的下降趋势不是自然发生的，并警告各国不要自满。世卫组织卫生紧急情况规划执行主任Mike Ryan博士在周一的简报会上说：“我现在担心的是，人们可能认为目前感染人数的下降是一种自然季节性现象，我认为这是一种危险的假设。”Ryan说，人们想当然地认为下降趋势是自然发生的，这“令人担忧”。他说道，“这是因为采取了非常、非常、非常严格的公共卫生措施。”Ryan说，在这个时候解除对病毒的压力，并假设“真正的下一个危险点是在10月或11月的某个时候”是一个“危险的假设”。

4.世界卫生组织警告说，冠状病毒病例可能出现第二次高峰，而不一定是第二次浪潮。在周一的媒体吹风会上，世卫组织突发卫生事件规划执行主任Mike Ryan博士说，目前我们“正处于全球第一波疫情中”。他补充说：“在很大程度上，我们仍处于疾病实际上正在上升的阶段。”

基本面利空因素

1.日经新闻报导称，日本正考虑推出逾9290亿美元的新刺激计划，主要是为受冠状病毒疫情冲击的企业提供财务援助。这一消息提振了市场的风险偏好。

2.意大利国家民防总局周一证实，过去24小时内，意大利新增300例冠状病毒确诊病例，这是自2月29日以来的最低单日新增感染人数。据最新数据显示，截至周一，意大利活跃病例下降2.29%至至少55300例。欧洲多国宣布将解除申根地区旅行限制、并同意成立规模5000亿欧元的复苏基金，加强了市场对发达经济体解封的期待。

3.因冠状病毒疫情的尾部效应继续影响美国就业市场，上周公布的美国初请失业金人数达到243.8万，预期240万，前值由298.1万修正为268.7万。经季节因素调整后的总人数虽然仍远高于美国在冠状病毒爆发前的任何数据，但已是连续第七周下滑，3月底曾创下690万的纪录高点。随着对经济复苏的质疑，一些人转向安全的现金投资。

4.美国5月民间部门企业活动萎缩速度略有放缓，IHS Markit公布5月制造业采购指数初值为39.8，高于4月的36.1。凯投宏观资深美国经济学家Andrew Hunter表示，这些数据表明，“随着第一批冠状病毒限制措施的解除，经济活动充其量只是逐步恢复。”

5.上周三，在美国总统特朗普表示是“中国的无能”导致了“全球范围的大规模疫情”之后，美国参议院通过了一项法案，可能禁止阿里巴巴和百度等中国公司在美国上市。中美贸易紧张关系促使一些人转而平仓黄金持有更安全的现金。

6.截至上周三，美国各州都将开始解除数周前制定的旨在遏制冠状病毒传播的措施——尽管美国部分地区的日新增病例率仍在上升。最后一个取消一些限制的州是康涅狄格州，该州将于周三允许户外餐饮场所、办公室、零售商店和商场、博物馆和动物园以限制的方式重新开放。

后市展望

1.Sprott Inc首席执行官Peter Grosskopf对黄金非常看多。他认为在目前这种避险情绪旺盛的背景下，黄金会有非常强劲的表现，无论是通缩还是通胀出现。金价将能够突破2011年的历史高点，到今年年底就能涨至1900甚至2000美元/盎司关口。

2.外汇资讯网站Dailyfx撰文指出，尽管中美紧张局势、市场对经济复苏的担忧，以及全球央行的极度宽松的货币政策，但是金价似乎最近数月不断刺激黄金走强的各种因素出现“审美疲劳”的迹象。从技术面分析，金价冲高回落并进一步走低的概率相当高。黄金的日线图显示，5月21日收盘跌破3月20日以来的上行趋势线后扩大跌幅，尽管短线一度反弹，但仍维持于上述趋势线下方，反映空头仍占据一定优势。同时，MACD指标有继续修正顶背离的需求，双线死叉且量柱跌至0轴下方，加上KDJ指标三线开口向下，后市行情显然有更多走低的动能。

3.SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，市场目前处于观望的状态，黄金的上行和下行空间有限。

下一交易日重点关注

21:00 美国3月FHFA房价指数月率

21:00 美国3月20座大城市房价指数年率

22:00 美国5月谘商会消费者信心指数

22:00 美国4月新屋销售总数年化

22:30 美国5月达拉斯联储商业活动指数

次日01:00 美联储卡什卡利参加线上会议

次日05:00 加拿大央行行长和副行长发表讲话

此外，目前的危机不仅对需求造成负面冲击，还对供应构成负面冲击，这造成了一些通胀压力。没必要说滞胀似乎比低通胀甚至通缩更适合外汇黄金价格(尽管黄金即使在这种情况下也能发光，就像雷曼兄弟倒闭后的情况一样)。

总而言之，将军们总是在打最后一场战争，而经济学家和央行官员们总是在抗击最后一场衰退。然而，新冠病毒危机与全球金融危机不同。因此，央行的反应可能不会有太大帮助。前者的危机已经比后者更严重。由于它是由负供给冲击和负需求冲击共同作用的结果，尽管银行(到目前为止)平稳地扩张信贷，但当前的危机可能比大衰退更具通胀性。当然，这对黄金来说是个好消息，因为黄金被认为是一种通胀对冲工具。

外汇资讯网站Dailyfx最新撰文指出，尽管中美紧张局势、市场对经济复苏的担忧，以及全球央行的极度宽松的货币政策，但是金价似乎最近数月不断刺激外汇黄金走强的各种因素出现“审美疲劳”的迹象。

从技术面分析，金价冲高回落并进一步走低的概率相当高。

黄金的日线图显示，5月21日收盘跌破3月20日以来的上行趋势线后扩大跌幅，尽管短线一度反弹，但仍维持于上述趋势线下方，反映空头仍占据一定优势。

同时，MACD指标有继续修正顶背离的需求，双线死叉且量柱跌至0轴下方，加上KDJ指标三线开口向下，后市行情显然有更多走低的动能。

下方支撑在1700（关口）、1660-1670（前低）、1647（0.382XA，X为3月20日低点1455，A为5月18日高点1765）。上方压力在上述趋势线的反压切入位1752附近以及A点（1765）。如迟迟无法重返上述趋势线上方，则笔者将更倾向价格下行测试1660-1670区域支撑甚至更低水平。

不过，一旦行情大幅上扬并涨破1765，将有望引导黄金向1800关口发起冲击。

黄金的四小时图显示，价格于5月18日上探1765（X点）后震荡走低，一度回落至1718附近（A点）后有所反弹，形成双顶结构，行情有望进一步下行。

另外，价格尝试反弹但受阻后，形成了两组看跌回退共振：0.5XA=AB，0.618YA=AB，Y为5月20日高点1754，B为5月22日高点1740。看跌回退共振形态之下，价格大概率延续近日的震荡下行节奏。短线支撑在1718附近（A点），如失守，短线或进一步跌至1700关口。

上方压力在1741（0.5XA及0.618YB）、1747（0.618XA及0.786YB）等水平。如上行涨破1747-1752阻力，则会破坏近期的下跌节奏，将再次测试1765压力。

周一(5月25日)市场整体交投清淡，日本首相安倍晋三宣布全面解除国家紧急状态宣言，市场风险人气小幅回升。外汇黄金继续徘徊在1730美元附近，美元指数则基本持平。

针对眼下的市场表现，FXTM撰文进行简要分析，内容如下：

过去几周，新冠肺炎一直占据新闻头条，经济刺激计划、放松封锁、可能的疫苗和经济复苏的形式是影响金融市场的主要因素。

然而，上周四这一切发生了变化。21日晚，十三届全国人大三次会议议程公布，会议将审议《关于建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制决定（草案）》。对于香港国安法草案，美国总统特朗普此前称“如果立法，美国将有强烈回应（very strongly）”。

中美在冠状病毒来源问题上的摩擦，随着中国提议对香港实施国家安全立法而进一步升级。

全球最大的两个经济体之间不断升级的紧张关系可能会对风险资产的复苏构成新的威胁，风险资产较3月的低点已经上涨了30%。

但到目前为止，市场的反应主要局限于香港恒生指数，该指数上周五暴跌5.6%，创下近五年来的最大跌幅。如果这些下跌发展成更强劲的下跌趋势，这种威胁很有可能蔓延到其他发达国家和新兴市场。

货币方面，美元兑亚洲货币小幅走高。人民币汇率接近2019年10月的低点7.14，而澳元和纽元兑美元汇率则略有下跌。

随着英国退欧过渡期在6月底临近截止日期，作为本月表现最差的主要货币英镑可能会变得更加波动，风险倾向于下行。

本交易日来看，由于美国阵亡将士纪念日(Memorial day)假期，预计美元汇率在今天余下时间将保持在窄幅区间内。

市场也将密切关注美国的经济数据，美国消费者信心、耐用品订单、个人支出、GDP初值和成屋销售数据都将于本周公布。

外汇交易员将需要更多关注先行经济指标，而不是滞后经济指标。这就是为什么周二的美国5月谘商会消费者信心指数很重要。

今年4月，该信心指数降至2014年9月以来的最低水平，但鉴于美国首次申请失业救济人数自上次调查以来一直在上升，如果信心指数出现进一步大幅下降，也不应感到意外。

针对外汇黄金接下来的走势，cityindex撰文进行简要分析，内容如下：

尽管中美关系紧张加剧，但上周五美国三大股指扳回早前跌幅，小幅收高。现货金当日攀升0.4%，但仍低于4月高点，令人对上周出现的虚假上行突破产生怀疑。

今天，美国股市因阵亡将士纪念日休市一天，英国股市因春季银行假日休市一天。虽然交易时段可能会相对平静，但缺乏更强有力的触发事件可能会继续给黄金带来压力。

从技术面来看，1小时图上，现货黄金仍处于跌势中，已经形成又一个下移的高点，正在下跌测试此前的低点。

目前1740美元被认为短期阻力，跌破短期支撑1721美元（该位也是长期上升趋势线所在）可能是一个更加看空的信号，或意味着将测试下一支撑1703美元。

相反，突破1740美元可能会引发再次测试前高1754美元的运动。

整体来看，本外汇交易日金价小幅走低，股市呈现温和的积极基调。

美元成功地守住了上涨势头，并进一步推动了金价走软。

不断恶化的中美贸易关系可能会为黄金接下来走势提供一些支撑，从而限制金价更大跌势。而金价需要跌破1722美元/盎司支撑位，方能确认任何看跌偏好。

本交易日黄金遭遇一些新的抛盘，尽管没有出现强劲的后续抛售，但整体仍维持跌势，目前略低于1730美元/盎司水平。

目前来看，金价难以守住前一交易日的涨幅，在新交易周的第一天遭遇了一些新的抛售，主要因全球股市的乐观情绪削弱了外汇黄金的避险需求。

与此同时，日内美元企稳小幅上涨，这对以美元计价的大宗商品施加了一些额外的下行压力。然而，对中美贸易局势恶化的担忧帮助限制了金价更大跌势，至少目前如此。

有报道称，中国计划在香港实施国家安全法，这导致中美之间的外交紧张局势进一步升级。美国总统朗普迅速做出回应，并威胁称，如果该法案获得通过，他将做出强烈反应。

在此之前，美国参议院通过了一项法案，禁止一些中国公司在美国证券交易所出售股票。这反过来又加剧了人们对中美之间发生重大分歧的担忧。

考虑到美国各银行周一将因阵亡将士纪念日(Memorial Day)休市，相对较弱的流动性状况可能会阻止投资者大举押注，并继续为黄金提供一些支撑。

即使从技术角度来看，到目前为止，金价也成功守住了1722美元/盎司支撑位。在美国经济数据清淡的情况下，这将会成为黄金盘中交易的一个关键点。

北京时间16:40，现货黄金报1728.87美元/盎司。

上周五（5月22日）美元和外汇黄金携手上涨，因随着中美贸易局势的再度紧绷，加剧了人们对已经受冠状病毒大流行重创的全球经济复苏缓慢的担忧。市场神经再度紧张起来，这给股市带来压力，从而同时支撑了被视为避险资产的美元，并同时提振了贵金属。

市场分析人士认为，贸易紧张局势加剧了市场对全球经济复苏放缓的担忧，给股市带来压力，但支撑了美元，因美元也被视为避险资产。中国政府首次没有提及年度经济增长的具体目标，这也凸显出经济困境，市场同时买入黄金以求避险。上周稍早，被视为政治不确定性期间避险资产的黄金，触及逾7年半高位1765.10美元/盎司。

对于黄金接下来走势，日内FXStreet分析师Omkar Godbole最新撰文，作出简要技术分析和预测。其观点主要内容如下：

尽管近期中美贸易紧张局势重燃，风险货币疲软，但日内金价仍然下跌。与此同时，技术图形指示短期内金价面临进一步下跌空间。

黄金是一种避险资产，尽管澳元等与经济增长挂钩的货币正在艰难地爬升，但目前黄金却在加紧回撤。

当前黄金交投于1728美元/盎司，当日跌幅为0.27%，早些时候一度上涨逼近1735美元/盎司高点。

如果考虑到挥之不去的中美贸易担忧，以及全球最大经济体美国经济增长长期低迷的可能性加大，那么金价的回落看上去令人困惑。

然而，从技术分析的角度来看，日内金价跌势并不令人惊讶。周线图显示，在截至5月22日的5个交易日内，黄金周图形成了一个旋转的顶部蜡烛线(小实体和长影线)。这一形态是在金价自1451至1765美元/盎司的显著反弹后出现，表明黄金买盘动能已经枯竭。

与此同时，黄金日图也走出一根较长的看跌蜡烛线——金价在上周四（5月21日）下跌了1.24%，收于1727美元/盎司下方，证实了5月18日创造的倒锤线释放的看跌反转信号。在小时图上看，金价也受困于一个下跌通道中。

因此，金价接下来可能进一步跌至1720美元/盎司(5周移动均线切入位)，关键支撑则位于1700美元/盎司。

一旦黄金确认反弹突破1小时图上的下跌通道阻力，则意味着自7年半高点1765美元/盎司以来的回撤行情结束，届时可能重新上线测试该阻力位。