彭博周五(7月6日)最新撰文称，尽管美国可能触发中美贸易摩擦升级，但事实证明，美元仍可能是全球投资者寻求安全投资的最佳场所。这是因为，这场冲突与一种可能更为强大的动力——美联储货币政策正常化——一起展开。

受美联储进一步收紧政策预期推动，美元不断升值，这使很多市场自4月份以来遭受冲击；10年期美国国债收益率在4月份首次突破3%。这使得黄金之类的传统避险资产遭到殃及，而通常不太可能被投资者考虑的澳洲股票等领域，却出现了一些买入价值。

投资者和策略师表示，美元成为了最终的“避难所”。基于美元的货币市场基金目前利率约为2%，超过7年期美债收益率在去年9月的水平。

汇丰私人银行(HSBC Private Bank)亚洲投资策略主管Cheuk Wan Fan表示：“美元现在是最受欢迎的避险资产。”

汇丰建议投资者以美元计价的新兴市场债券；由于美联储收紧货币政策，新兴市场债券的收益率已经攀升。

今年3月，美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易行动开始让投资者感到不安。他警告称，美国将对进口的铝和钢铁征收新的关税。

然而，尽管贸易冲突升级，但几大传统避险资产表现并不好。

一直被视为动荡时期“避风港”的黄金，其在过去三个月内下跌逾5%。

由于日本是世界上最大的净债权国，日元通常是一个安全的“避风港”。但同期日元也下跌近3%。另一避险货币——瑞郎也下滑了3%。

这三大资产下跌的背后是美元的升值，彭博美元即期指数(Bloomberg dollar Spot index)上涨超过4%。美联储正常化进程的加速在美元上涨方面发挥了作用，其预计今年还会再加息0.5个百分点。

周五，美国总统特朗普(Donald Trump)将对340亿美元的中国进口产品加征关税，这将成为这一波全球贸易战中迄今出手最重的一击。特朗普周四表示，针对中国商品的关税将在午夜一过就生效。

周五华盛顿时间凌晨00:01起，美国海关官员将开始对中国进口商品加征25%的关税，产品涵盖农耕犁到半导体和飞机零部件。

一些投资者担心，本周可能标志着一场席卷全球的贸易战正式打响。特朗普政府已经对进口钢材、铝材、太阳能电池板和洗衣机加征关税。

特朗普周四还表示，另外还有160亿美元的商品将在两周内跟进，之后暗示被征收关税的商品总金额最终可能达到5,500亿美元，这个数字超过中国向美国出口的年度商品总额。

彭博周四也曾撰文称，美元多头认为，如果针锋相对的关税加剧，美元将是比黄金更好的避风港。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“美元已成为避险投资者的主要目的地。地缘政治风险正在上升，债券和股票已被抛售，但金价仍在继续走低。”

在美联储提高利率之际，进口关税将减少美国经常账户赤字的前景创造了一个难得的机会。

北欧联合银行(Nordea Bank)全球外汇策略师Andreas Steno Larsen指出，美元可以作为避风资产，也可以用于套利交易。

黄金与美元之间通常具有负相关性，随着美元走强，金价持续承压。

全球基准股指MSCI全球指数(MSCI All Country World Index)刚刚连续两个季度下跌，这是2015年以来的首次。新兴市场股市也出现了六个季度以来的首次下跌。与此同时，美元的表现超过多数主要货币。随着全球流动性最强的债券市场提供更高的收益率，持有黄金等资产的吸引力减弱。

与此同时，美元对金价的影响力加大，盖过了其他推动因素，包括印度实物需求下降、工业需求预期以及ETF投资流减少。回归分析显示，自1月份以来，约有一半的金价波动可以用美元走势来解释。如此紧密的相关性，甚至超过过去十年中的任何年份。

与此同时，彭博美元即期指数标普500指数之间120天的相关性在2月份转为负值。强势美元可能成为股市的不利因素。

荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley表示，推动美元今年上涨的一个“重要”驱动因素是风险偏好降低，在新兴市场失灵的情况下，引发了大量资本流入美元资产。Foley在一份报告中写道：“与美元相关的纯粹流动性意味着，对一些投资者而言，美元将永远是一个避风港。”

瑞士宝盛集团(Bank Julius Baer & Co.)大宗商品策略师Carsten Menke表示：“我们最近看到黄金与美元的关系非常紧。当美元上涨时，交易黄金很难赚钱。”

本周，“超级周”数据扎堆公布。7月5日晚间，被市场成为“小非农”的美国6月ADP就业数据连续第四个月不及预期。由于企业招不到人，数据显示，6月ADP就业人数+17.7万人，预期+19万人，前值+17.8万人修正为+18.9万人。此外，6日凌晨，美联储6月会议纪要重申渐进式加息，部分官员对美国经济过于强劲所容易引发的问题“忧心忡忡”。

会议纪要显示，多数官员认为，通胀获得胜利还为时过早，物价走势支持2%通胀的前景，在经济强劲的背景下需要逐步加息，逐步加息可能在明年某个时候让美联储联邦基金利率高于中性水平。大部分委员看到围绕贸易政策的风险正在加强，欧洲和部分新兴市场的政治和经济事件对美国经济增长和通胀构成下行风险且令人担忧。

“小非农”连续四个月不及预期

7月5日晚间，由于企业招不到人，美国6月ADP数据不及预期。数据显示，6月ADP就业人数+17.7万人，预期+19万人，前值+17.8万人修正为+18.9万人。

从Zerohedge2017年6月~2018年6月ADP就业人数变动数据来看 ，过去十二个月平均每月新增就业人数是19万人，是2016年9月以来新高。
ADP研究机构副主席Yildirmaz表示，劳动力市场继续向充分就业迈进，医疗保健再次带动就业增长。从企业规模来看，中型企业就业人数增加8万人，超过小型企业和大型企业。市场担心，紧张的就业市场可能对工资构成上行压力并导致通胀飙升，迫使美联储加息的速度超过市场预期。

值得注意的是，美国上周首次申请失业救济人数意外回升至23.1万人，高于市场预期，但申请失业救济人数的趋势继续表明劳动力市场正在收紧。随着汽车制造商因年度重组关闭装配线，未来几周申领人数可能会变得不稳定。波动性更小的首申失业救济人数四周均值上升2250人至22.45万人。

6月FOMC会议纪要重申渐进式加息

7月6日凌晨，美联储6月会议纪要显示，美联储官员担心，如果不加控制，让美国经济运行过于强劲，可能会导致重大问题。

6月FOMC会议纪要要点：

（1）与会者总体认为，美国经济已很强劲，有必要渐进式加息。

（2）一些成员表示“担心经济长期运行超出潜能可能会导致通胀压力加剧或金融失衡，最终可能导致严重的经济衰退。”

（3）贸易政策所带来的不确定性风险可能会影响商业信心和投资指出。

（4）欧洲和一些“新兴市场经济体”的政治和经济发展，可能会带来经济增长和通胀的下行风险。

从美联储6月会议纪要中不难看到，美联储官员对美国经济运行状态信心良好，但对加息方式、贸易政策、欧洲及新兴市场经济运行情况存在不同程度的担忧。

一方面，会议纪要称中，经济增长“进展顺利”，活动“以稳健的速度增长”，“劳动力市场状况继续增强”，“通胀正徘徊在美联储2%的通胀目标附近”等表述体现美联储继续加息的信心。

另一方面，美国贸易政策的不确定性引起美国商业人士的高度关注。有官员表示，美联储的商业接触“对关税和其他拟议贸易限制对未来投资活动可能产生的不利影响表示担忧。”

此外，他们还表示，“由于贸易政策的不确定性，资本支出已被缩减或推迟。”多数与会者指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，并担心这种不确定性和风险最终可能对企业信心和投资支出产生负面影响。

据CME“美联储观察”：纪要公布之后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率保持在77.7%不变，12月至该区间概率则由此前的40.3%降至39.4%。

数据公布后，美元、黄金表现平平。COMEX 9月铜期货收跌3.1%，报2.826美元/磅。ICE原糖期货微幅上涨。

宝城期货分析认为， 美联储6月如期加息后，黄金持续弱势，表现有别于历史规律，这反映了美联储加息预期的强化。全球美元流动性紧缩的环境已经形成，对黄金形成利空。美联储加息预期强化，全球美元流动性紧缩，将持续打压金价。人民币无贬值基础，对内盘的利多效应将转瞬而逝，沪金仍弱势难改。

“贸易问题可能在未来几周或几个月内主导基本金属的价格走势。”中国白银网侯文斌认为，第二季美元上涨5.05%，美元走强可能令伦敦金属交易所交易的金属价格承压。进入2018年下半年，工业大宗商品行业正处于高风险时期，未来几周或几个月，贸易问题可能会主导工业金属的价格走势。

周五(7月6日)亚市早盘，现货黄金震荡交投于1258美元附近，周四公布的小非农ADP以及初请数据皆不及预期理想，此外，美联储纪要也并无新意，美元指数震荡回落，这为金价的反弹提供了一定的动力。本交易日将公布美国非农就业以及贸易帐数据，如果非农数据符合预期或者不及预期，那么美元指数将继续回调。

技术面分析：

美元

美元指数目前进一步回落，下方初步支撑位于94.17水平，跌破该水平的话，美元指数将指向93.30关键支撑，本交易日将公布美国非农数据，如果非农数据好于预期，那么预计美指短线会上涨，但是很可能不久之后再度回归技术面。美债收益率的走势暗示，美元的技术面回调很可能已经展开。且 美元天图本身也存在一个顶背离，因此美指目前的技术面回调是必然的。

黄金

天图显示，现货黄金目前正持续反弹，5日均线有上穿10日均线的迹象，而MACD零轴之下金叉且上行动能正在增强，这暗示金价中短线倾向上涨。尽管云图下行云目前仍未有明显收缩的迹象，但是RSI正在持续回升。有效升破1260美元，金价将有望测试1269.50美元水平，该位置是75%百分比位。

4小时图显示，金价目前已经升破了60周期均线，且5周期均线上穿60周期均线，20周期均线上穿40周期均线，此外，MACD也处于积极的区域，这样的走势暗示金价短线的涨势仍未完结。

操作建议：

除非非农数据极佳，美元指数才有可能持续反弹，否则美指将倾向技术性回调，因此，本交易日，投资者可在1254美元附近轻仓低位逢低做多，止损1250美元。

基本面利好因素：

1、10年期美国国债收益率走势疲软，现交投于2.83%水平附近，长短期美债收益率利差进一步收窄。

2、周四（7月5日）公布的美国小非农ADP就业人数为17.7万人，不及经济学家预期的19万人以及前值18.9万人。

3、周四（7月5日）公布的美国截至6月30日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的22.5万人。

基本面利空因素：

1、周四公布的美国6月ISM非制造业PMI为59.1好于预期的58.3以及前值58.6

2、周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

周四（7月5日）美市盘中，美元对6大竞对货币下跌0.38%至94.31，为一周以来的最低水平。尽管美元受到了美国经济增长相对强劲，以及其较高的债券收益率吸引力的提振，但一些市场人士表示，近期这些收益率的下跌可能正在削弱美元。

眼下，美联储即将公布6月会议记录，投资者将寻找线索以查看美联储是否仍有望在今年再加息两次。美国非农就业数据将于周五公布。

此外，由于7月6日将是中美两国相互采取贸易措施的时点，这对贸易矛盾将如何发展成为市场关注的焦点。尽管由于时差原因中国的7月6日将更早到来，不过中方已经表示不会开第一枪，这在一定程度上给了美国回旋余地，市场对此也抱有一些乐观希望。周三美国因独立日休市，目前美股期货表现仍然坚挺，表明金融市场的风险偏好没有因即将到来的贸易战大幅恶化，避险资产黄金、美债以及日元等品种出现走弱也符合这一交易逻辑。

DailyFX撰文就美元和黄金的走势进行了分析预测。

美元

日图显示，美元指数未能守住20日均线和4月份以来上行支持线的结合支持94.50，日内下破出现明显走弱，短线前景进一步看跌。

目前下方初步支持位于94.20，跌破后可能下行指向5月14日以来的一条支持线（93.80）。

而若要改变目前这种看跌前景，美元需要反弹重新站上94.50。

尽管黄金日内出现了回落，但是美元短线继续回调可能阻止这一进程。

日图显示，黄金昨日在1260一线受阻回落，日内跌破1255后继续回调，不过目前已经在被突破的6月19日以来下行趋势线（1252）持稳，守住该支持走势有望恢复反弹走势，上行可能将再次指向1260，突破可能打开指向20日均线1267的空间。

不过如果出现回落跌破1252的情况，则短线前景可能将转向看跌，进一步走弱或指向1244（2016-2018涨势的50%斐波回档）以及本周低点1238。

周五(7月6日)两件大事来袭，金融市场恐再次陷入狂热。首先，特朗普将在美东时间6号零点对340亿美元中国商品征收关税，其次晚间20:30美国非农报告将压轴登场。隔夜公布的美联储会议纪要未惊起波澜，不过多数决策者看到围绕贸易政策的风险正在加强，这令近期涨势遭到获利了结的美元面临考验，黄金投资者也在等待事态进一步明朗。

周五亚市早盘，现货黄金延续隔夜尾盘的反弹势头，目前窄幅震荡于1255美元/盎司附近，市场在今天两大重磅事件落幕前保持高度谨慎。

上日行情回顾

美联储会议纪要喜忧参半

周四(8月29日)备受瞩目的美联储会议纪要如期揭开面纱，纪要整体显示多数委员认为目前美国经济表现强劲，需要渐进加息，对经济前景十分乐观，但部分委员指出经济运行过热会使经济面临下行风险，并表达了对贸易局势恶化的担忧，美联储会议纪后美元指数无明显波动，因市场几乎已经完全计价。

周四发布的会议纪要显示，决策者仍看好美国经济前景，但担心贸易战的影响。

会议纪要称，多数委员支持在6月加息，多数委员认为在非常强劲的经济环境中需要渐进加息，对经济前景十分乐观，认为价格走势支持2%的通胀前景。

尽管如此，美联储官员在会议上还是表达出了诸多担忧。

会议纪要称，多数与会者指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，并担心这种不确定性和风险最终可能对企业信心和投资支出产生负面影响。

财政政策方面，美联储多数官员认为，财政政策支撑经济发展，但部分官员也指出经济运行过热会使经济面临下行风险。

据CME“美联储观察”，纪要公布之后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率保持在77.7%不变，12月至该区间概率则由此前的40.3%降至?39.4%。

加拿大帝国商业银行指出，美联储6月会议纪要并无亮点，一切尽在预期之中。之前市场就预期美联储会议纪要将偏向鹰派，结果确实如预期一样。通过纪要观察，美联储委员依然倾向于未来逐步加息，对通胀达到目标的信心越来越强，但并没有展现出加速加息的意向。没有什么特别的亮点能推动市场做出大幅反应，尽管收益率曲线可能会继续趋平。

不过隔夜公布的“小非农”ADP就业数据不及预期，数据显示，美国6月ADP就业人数录得增加17.7万人，低于预期的增加19万人。

与此同时，德国工业订单数据强劲提振欧元，美元受拖累走低，连续第三日收跌。

受美元小幅走软影响，金价周四连续第三日上涨，上日在触及低位1250.65后展开强劲反弹，一度升至1259.74美元，尾盘终报1257.50美元，连续第三日收阳。

OANDA的亚太交易主管Stephen Innes表示，“接下来还将出炉美国非农就业报告，就业市场趋势强劲的时候，投资者不会想对黄金做看多押注。但金市仍有点迷雾笼罩，政治不稳和贸易战升温触发了买入信号，却继续受到美元稳健的压制。”

今天两大“风暴”来袭

此前我们就一直强调，7月6日对全球金融市场来说是个大日子，两大“风暴”接踵而至，大行情一触即发！

风暴一：中美关税大限将至

据彭博社报道，特朗普向记者证实，美国将在美东时间7月6日凌晨00:01，即北京时间中午12:01，向340亿美元中国进口商品征税。

特朗普是在当地时间7月5日在空军一号上向多位记者作出上述表示的。与此同时，彭博报道，美国贸易代表办公室在电子邮件声明作出了同样的表态。

特朗普表示，另外160亿美元关税还可能在未来两周内征收，而最终对中国征收的关税可能到达5500亿美元。这个数字早已超过了中国对美的出口额。

而周四在商务部例行新闻发布会上，中国商务部发言人高峰就对此回应称，“这场贸易冲突，是美方挑起的。中方已经多次郑重申明，中方决不打第一枪。但是如果美方采取征税措施，中方将被迫还击，以捍卫国家核心利益和人民的利益。”

周四针对有媒体询问中国对美301调查项下关税反制措施的实施时间，海关总署关税征管有关负责人表示，根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。

牛津经济研究院(Oxford Economics)资深经济学家Adam Slater指出，“贸易战将损害全球经济，因为正好在国际油价和全球利率均上升之时爆发。这对全球经济的威胁是巨大的。”

宏观策略师Mark Cudmore撰文称，美元的前景越来越看跌，因为投资者的布局偏离了贸易战对市场的应有影响。Makr Cudmore认为，如果说加征关税会推升通胀，从而导致更多加息，凭借这个理由来做多美元太过牵强。

风暴二：美国非农

除中美关税外，北京时间7月6日晚间20:30美国劳工部将公布美国6月失业率以及美国6月季调后非农就业人口。

从美国5月的非农报告可以看到，美国劳动力市场进一步收紧，失业率从3月的4.1%一路跌至3.8%，创下1969年以来的低位；新增非农就业人数也达到22.3万，远高于前值和市场预期。此外，备受瞩目的平均时薪年率和月率均优于前值和预期值，暗示美国通胀增速将上扬。

对于6月非农报告，目前市场预期6月美国新增非农就业人口19万人，不及前值22.3万人。失业率料将维持在前值3.8%的水平，这一数字与2000年4月持平，同时也是1969年以来的最低值。

全球各大投行也各自进行了前瞻分析，高盛预计6月非农就业岗位增加20万，略高于市场预期中值。6月失业率预计将下滑至3.7%。平均时薪月率料增长0.3%，年率料增长2.8%。

野村证券则认为，就业指标如商业调查和初请数据均显示就业市场持续保持强劲，预计6月非农就业人口将新增21万人，其中私营行业增加20.5万人，政府部门增加0.5万人；预计6月小时薪资月率将增长0.2%；最后，续请失业金人数大幅下滑，意味着失业人群向就业人群稳定流动，预计失业率将进一步降至3.7%。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay补充说，美国的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。

瑞士信贷的外汇策略全球主管Shahab Jalinoos表示，我们预计近期的政治或货币政策结果不会对美元普遍走强的题材不利。至于周五的非农就业数据，我们认为，除非平均时薪远低于预期，否则无法改变美元强势。

黄金能否绝地反击？

美国和其他主要经济体之间的紧张关系不断升级，促使一些分析人士猜测，一场全面的贸易战可能即将到来。

荷兰国际集团(ING)策略师们表示，如果美国与中国和欧盟的紧张关系升级为一场全面爆发的“贸易战”，那么美元将面临失去其“避险”货币地位的风险。

针对贸易战爆发的情况，Euro Pacific Capital首席执行官(CEO)Peter Schiff在6月22日报告中写道：“美国进口可能减少，这或将导致消费减少，经济增长放缓，税收减少，从而增加政府的预算赤字。一场贸易战可能会让我们的赤字从一个口袋转移到另一个口袋。此外，经济放缓可能会迫使美联储降息，而不是加息，而现在很少有人会想到这一点。正如所有意外都会发生的那样，这可能会冲击市场，并可能导致美元暴跌。”

BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien此前指出，尽管贸易战的紧张局势并不是黄金的直接催化剂，但如果冲突的影响迫使美联储改变其行动计划，那么金价的走势可能很快就会升温。如果美国经济增长因投资延迟或最终需求下降而开始放缓，美联储可能会回到中性立场，这可能会导致金价出现大规模空头回补，从而使金价达到1400美元/盎司的高位。

加百利基金（Gabelli Funds）研究分析师Chris Mancini表示，金价受到美元走强的阻碍，但如果美联储暂停加息，金价可能会得到提振。“我认为，让黄金真正爆发的将是，美国经济放缓、美联储停止紧缩周期。”

Gold Stock Analyst创始人John Doody周四（7月5日）在接受Kitco采访时表示，不断升级的贸易战可能会失控，并使世界陷入上世纪30年代大萧条时期的经济崩溃的边缘。

资产管理公司Incrementum AG的基金经理Peter Stoeferle表示，从风险回报的角度来看，黄金看起来极具吸引力。“我认为今年黄金已经触及低点。”

Stoeferle补充说，由于贸易紧张局势的加剧，全球经济的不确定性越来越大，甚至可能迫使美联储改变方向，放松货币政策。

最重要的是，该基金经理认为，美元近期的强势是一种空头轧空，因为投资者在年初大幅净空美元。

Stoeferle说，推动金价在今年下半年走高的第二个因素是发展中国家和新兴市场的波动性加大。他补充说，按照目前的价格，黄金是一种有吸引力的避险资产。

彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为到2019年底再加息太迟了，明年9月或10月加息更有可能，尽管任何决定都取决于当时的经济前景。欧元兑美元收复稍早跌幅，短线上扬27点，预计明年9月加息的概率提升至80%。

据彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为，如果市场预期2019年底再加息，恐怕有些太迟了。明年9月或10月加息更有可能，但任何决定都要取决于当时的经济前景。

这一消息直接推涨欧元兑美元短线上扬27点，最高触及1.1666，完全收复了稍早跌幅。

市场虽然仍完全计价了2019年12月基准存款利率加息10个基点的可能性，但明年9月加息的概率也从不足70%提升至80%。

华尔街见闻曾提到，欧洲央行6月中旬的政策会议维持三大利率不变，宣布将于今年12月彻底结束净买债项目，但将保持利率不变“至少到2019年夏天结束”。

虽然QE量宽项目结束时点有了确定的结论，有关利率的措辞还是引发市场鸽派解读，欧元兑美元短线重挫逾1%，以德债为首的欧元区国债收益率深跌。

欧央行管委会成员、陶宛央行行长Vitas Vasiliauskas随后表示，有关利率的前瞻指引应被理解为：直到明年9月底之前都不会加息，也将加息的悬念留给了2019年10月和12月的政策会议。

彭博社评论称，由于QE净买债结束时间线没有了悬念，欧洲央行加息的时点愈发重要。本周二欧央行首席经济学家Peter Praet也表示，利率将在未来主要的政策工具中发挥核心作用，这代表利率决策将为欧洲央行退出金融危机后的货币宽松政策设定基调。

此外，素以“偏鸽派”著称的欧洲央行行长德拉吉将在2019年10月31日卸任，有分析指出，明年9月或10月的政策会议，也将是德拉吉最后的窗口来调整危机后政策。

法国巴黎银行经济学家表示，本周欧洲央行还调整了6月政策声明中有关利率承诺（rate pledge）的法语、德语和西班牙语翻译文字，这表明9月加息更有可能，成为该行设定的基线场景。

值得注意的是，欧元区主要国家国债收益率曲线也愈发趋平。

据路透社，由于欧洲央行传递出专注于购买长期债券的信号，两年和10年期德债收益率息差在周三跌至一年最平，至97个基点，10年和30年期德债收益率息差共在过去一周收窄了10个基点。

此外，法国30年期借贷成本接近18个月最低，10年和30年期意债收益率息差在过去一周收窄18个基点，至74个基点。

本周全球市场面临三大关键考验，包括美联储会议纪要、美国非农就业报告以及美对中制裁清单是否落实。

周四(7月5日)率先迎来美联储会议纪要的考验，市场关注美联储是否继续按计划再升息2次。

针对此次会议纪要，全球知名投行巴克莱(Barclays)撰文进行简要分析。

该行指出，我们预计6月FOMC会议纪要将解释成员在6月加息的理由，并暗示在适当的政策道路上进一步突破。

巴克莱表示，鉴于美联储主席鲍威尔此前对保护主义日益上升这一威胁的前景表示了信心，我们将特别关注有关风险对前景的讨论。

此外，我们将关注成员们认为政策将是中立的时机，以及他们是如何确信随着时间的推移，政策需要而适度限制的时候。

总的来说，考虑到在6月会议召开前公布的商业活动和劳动力市场的数据向好，巴克莱预计会议纪要论调会相当积极。

研究机构Phoenix Capital Research首席市场策略师Graham Summers周二(7月3日)撰文称，目前金融系统目前正处于严重麻烦之中。未来数年内我们将经历一波通货紧缩。当前表现强势的美元构成重大问题，而美联储也是一大“祸首”。以下是文章的主要内容：

美元已经突破了最初的阻力(底线)，目前略低于95。对于风险资产来说，这是一个“大问题”。

现在，有些人肯定会问：“美元与其在2017年末的水平与此完全相同，这在当时并不是什么问题，究竟发生了什么变化？”

眼下与当时的变化在于，当时美联储每月只回收100亿美元，即每年1200亿美元。

如今，美联储正以每月300亿美元、或者每年3600亿美元的速度回收流动性，并打算在未来数月内将回收流动性的速度提升到每月500亿美元后者每年6000亿美元。

简而言之，美联储现在正迅速地从金融体系中回收美元。与此同时，欧洲央行每月向系统注入300亿欧元。

除此之外，美联储准备在24个月内加息七次(2016年至2018年)，而欧洲央行仍然维持利率在负值区域，美元指数处于94水平对于金融体系来说是个大问题。
需要记住的一点是，全球金融体系以美元计价的债务超过9万亿美元。其中约有6万亿美元在新兴市场。因此，随着美元每上涨一些，以及美联储每一次回收流动性，从美元的角度来看，金融体系正在“枯竭”。

你可以在新兴市场看到这一点，巴西、土耳其和南非这样的国家的市场正处于自由落体状态。

今年迄今巴西股市重挫了20%，南非股市下挫17%，而土耳其股市则暴跌了32%。

如果我们是在12月(意味着整整12个月过去了)，并在本月结束今年交易，那将是新兴市场有史以来最糟糕的一年。

这个问题现在正蔓延到亚洲。中国、新加坡和韩国股市最近都出现了波动，目前都处于今年的低点。

简单地说，通货紧缩现在正在上升，而且正在迅速上升。美联储对此负有百分之百的责任。而且，除非美元很快下滑，否则这种混乱局面将蔓延到美国市场。

黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

国际现货黄金周三（7月4日）亚市早盘开于1252.30美元/盎司，最低下探1251.35美元/盎司，最高上涨至1261.10美元/盎司，终收于1256.20美元/盎司，上涨3.8美元，涨幅0.3%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三保持不变，当前持仓量803.42吨，为去年8月20日以来最低水平。

美国休市之际 黄金多头反扑

虽然周三是美国独立日假期，市场成交清淡，但黄金市场却剧烈震荡。现货黄金在周三继续反弹，日内最高上探至1261.10美元，创一周新高，连涨两天。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

本周是中美贸易战摊牌的关键一周，针对有媒体报道称，欧盟拒绝在中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，外交部发言人陆慷回应说，中欧双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重要共识。

另外，美联储将在本周五（7月6日）凌晨02:00公布6月FOMC政策会议纪要，纪要可能将围绕利率在当前的紧缩周期中是否应该继续展开激烈讨论。纪要的鸽派或鹰派论调将会影响金价的走势。

周五将公布的非农就业报告对金价的走势也至关重要，若就业数据乐观及薪资增长加速，将意味着美联储收紧货币政策的步伐加快，黄金将会受到打压，涨势难以延续。分析称，目前黄金虽因美元的走弱有短暂的反弹，但金价只有重返1260一线之后才能吸引更多的买盘，否则反弹也只是昙花一现。

从技术看，黄金终于企稳反弹，金价重返1250美元/盎司关口对多头是极大的鼓舞，但金价要恢复涨势还需突破1260的大关，分析称若金价能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。

媒体：部分欧央行管委认为2019年底加息太迟

据彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为，如果市场预期2019年底再加息，恐怕有些太迟了。明年9月或10月加息更有可能，但任何决定都要取决于当时的经济前景。这一消息直接刺激欧元急涨。

市场虽然仍完全计价了2019年12月基准存款利率加息10个基点的可能性，但明年9月加息的概率也从不足70%提升至80%。

特朗普再度施压OPEC：现在就降油价

7月4日是美国独立日假期，也通常是美国人的夏季出行高峰期，不少分析预计今年的出行人数将再创历史新高。然而，美国人也遭遇了四年以来最高的“独立日”油价，特朗普又急了。

特朗普周三再次发表推特向OPEC施压。他表示，处于垄断地位的OPEC必须记住，汽油价格在上涨，他们并没有行动起来帮忙。OPEC除了推高油价别无所长，“现在该下调价格了！”

然而，油市对特朗普的推文反应不大。实际上，4-7月，特朗普至少每个月发一条推特敦促OPEC增产，油价不降反升。

WTI8月原油期货现报74.16美元/桶。布伦特9月原油期货现报78.17美元/桶。

基本面利好因素：

1.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

2.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

基本面利空因素：

1.周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

2.美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，高于前值及预期54.6，Markit首席经济学家Chris Williamson称，调查显示商品制造业正以约2.5%的增速上涨，但新订单流入为7个月以来最慢，国内需求上涨被自去年7月以来首次下降的海外销售额下降抵消。

后市展望

1.FXTM的研究分析师Lukman Otunuga周三警告投资者，市场还没有走出困境。他表示 “虽然黄金在美元走软的情况下仍有进一步升值的空间，但从中长期看，前景依然看跌。今年，黄金仍有可能在美元进一步走强的前景中失去更多价值。” “周五美国就业报告将受到更多关注，这可能会在本周黄金交易结束时发挥关键作用。强劲的非农就业数据加上工资增长加速的迹象可能会推动对美国利率上升的猜测，最终惩罚黄金。从技术面来看，黄金需要突破1260美元以吸引更多买盘动能。”

2.瑞银财富管理大宗商品执行主任Wayne Gordon在接受彭博社的采访时表示，“我认为，总体而言，美国股市在许多此类贸易谈判中表现得相当有韧性。美元在很大程度上一直非常强劲，这甚至让我们感到意外……第三件事是，这些贸易摩擦对全球整体增长的影响微乎其微。这些因素是人们没有重返黄金的原因。”但Gordon补充称，随着美元失去动能，瑞银仍看到了黄金的潜力。他说：“很大程度上，黄金的风险是美元再次走高。但我们没有看到这种情况。人们将会回到风险资产。这当然不利好黄金，但它应该对美元产生下行影响，我们认为这可能会支持黄金。”

周四重点关注

19:30 美国6月挑战者企业裁员人数

20:15 美国6月ADP就业人数

20:30 美国至6月30日当周初请失业金人数

21:45 美国6月Markit服务业PMI终值

22:00 美国6月ISM非制造业PMI

23:00 美国至6月29日当周EIA原油库存

次日02:00 美联储FOMC公布6月政策会议纪要