周三(7月11日)亚市盘初，美国政府发布拟加征关税的2000亿美元中国商品清单，全球市场闻讯而动，避险情绪急剧升温，人民币、澳元挫跌，亚太股市全面下挫，现货黄金失守1250关口，美元亚盘“一枝独秀”展开大反攻！

据报道，特朗普政府推进再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单。拟议商品清单包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品。如果周二提出的关税生效，美国政府直接针对中国实施的关税将覆盖美国从这个亚洲国家进口的近一半商品。

根据美国贸易代表办公室周二发布的声明，关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。

该消息让中美贸易战忧虑重返聚光灯下。而仅在5天前，美国曾发动经济史上规模最大贸易战。

当时根据美国海关和边境保护局消息，美国于当地时间7月6日00:01（北京时间6日12:01）起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。

据彭博经济研究，如果美国和中国在第一轮关税后双方冷静下来，对其经济的冲击可能还算温和。万一全面爆发贸易战，美国对所有其他国家课征10%的关税，而对方也反击，经济学家预测到2020年美国经济增长率将被拉低0.8个百分点。

美媒和各界人士指出，特朗普政府以关税为手段挑起的对华经贸摩擦，将会给美国农民、工人和企业带来巨大损失。贸易战很可能会对今年11月的美国中期选举产生影响。特朗普如果坚持贸易战，很可能将面临来自选民和共和党内部的政治压力。美国哥伦比亚广播公司评论说，特朗普政府的贸易政策来自于他们对贸易差额狭隘的理解，在更多货物上加大关税将给美国的消费者、工人以及企业带来不必要的负担。

尽管经济学家警告其可能破坏多年来最强劲的全球经济增长，美国商界也提出谴责，但特朗普并没有停下贸易保护主义的脚步。

据新华视点，中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，美国特朗普政府拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税的消息短期内或许会给金融市场带来一定的负面情绪，但长期看来中国金融市场发展的基本面没有发生变化，无需高估其带来的影响。

清华大学金融与发展研究中心主任马骏也表示，“美方昨晚公布了对2000亿美元中国输美产品征收10%关税的建议产品清单，征求公众意见。这个征求意见的过程将持续两个月左右时间，8月30日完成流程。此后，美方才可能采取行动。最后是否征税、对哪些产品征收，在未来两个月的时间内还有各种不确定性。”

马骏认为，我国有关方面正在深入研究贸易战对我国相关企业和行业的影响，会考虑采取相应措施减少其负面冲击。

受中美贸易战再次升级影响，亚太股市跌声一片。

日经开盘下跌0.9%，韩国KOSPI指数开盘下跌0.81%，澳大利亚ASX200指数开盘下跌0.17%，香港恒生指数开盘大跌2.33%，沪深两市以及创业板全面低开。

截至午盘，日本日经225指数早盘收跌1.4%，报21891.20点。

与此同时，人民币、澳元大幅下挫。

消息出炉后，人民币再度快速贬值，离岸人民币兑美元日内连破6.65、6.66、6.67、6.68、6.69五道关口，跌逾400点至6.69下方，最低触及6.6916，目前重返6.67水平附近。

澳元/美元则从本周触及的逾三周高位0.7484下滑，最低触及0.7404美元。

在经济和政治紧张时期，日元通常会受到追捧。美元/日元盘初一度跳水，最低触及110.76水平，目前小幅回升至111上方。

瑞穗银行表示，避险情绪升温推动大宗商品货币走低、日元走高，美元/日元可能跌向20日移动均线110.47。全球贸易局势紧张，美元可能因避险情绪走强，但中长期来看，如果贸易争端引发对于美联储将不得不减少或停止加息的担忧，那么美元可能会走弱。不过，美国健康的企业盈利和基本面状况可能会支撑风险偏好。

巴克莱驻东京的资深汇市策略师Shinichiro Kadota表示，鉴于美国宣布对中国商品加征关税，中国的政策面回应将是未来几天需要关注的关键事件。如果中国确实进一步跟进加征关税，则美国股市、美元/日元或澳元都可能面临进一步下行压力。

因美元重拾上涨基调，现货黄金盘中一度失守1250关口，短线挫跌近9美元。

周二(7月10日)美国总统特朗普要求北约国家增加支出，欧元应声下跌，盘中一度失守1.17大关，而欧元下跌推动美元上涨，进而令金价承压下挫。原油方面，油价震荡收涨，一方面受到EIA月报利空的影响盘中快速走低；不过，尾盘阶段API原油库存数据超预期大降则推动油价短线拉升。

美国股市周二上涨，标普500指数延续近期涨势，创下2月1日以来最高收位。标普500指数收盘上涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收盘上涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收盘上涨143.10点，涨幅0.58%，报24919.66点。

商品具体收盘情况方面，美国8月期金收盘下跌4.20美元，或0.3%，报每盎司1255.40美元。ICE布伦特9月原油期货实盘价格收盘上涨0.79美元，涨幅1.01%，报78.86美元/桶；美国WTI 8月原油期货实盘价格收盘上涨0.26美元，涨幅0.35%，报74.11美元/桶。

15:00 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在该央行第九次统计会议上致开幕词

22:00 加拿大央行公布利率决议，并发表货币政策声明

22:00 英国央行副行长兼审慎监管局首席执行官伍兹(Sam Woods)对英国议会财政委员会发表讲话

23:15 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)出席新闻发布会

23:30 英国央行行长卡尼(Mark Carney)在美国国家经济研究局主办的一次有关全球金融危机的会议上发表讲话

—— 石油输出国组织(OPEC)公布月度原油市场报告，具体公布时间待定（通常大概在北京时间18-20点左右公布）

周二回顾

中德第五轮政府磋商联合声明全文公布

工业数据疲软令英银8月加息再生变数，英镑短线急跌50点

挪威石油工人罢工，布油多头发力美油难望其项背

API原油库存超预期大降680万桶，油价短线快速走高

EIA月报提高产量预期，美油短线跌破74美元大关

特蕾莎·梅内阁“大换血”，火速任命英国新脱欧大臣和外交大臣

周二美国股市上涨，标普500指数创下2月1日以来最高收位。标普500指数收盘上涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收盘上涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收盘上涨143.10点，涨幅0.58%，报24919.66点。

商品市场方面，周二金价走低，受累于美元走强，且可能再度测试七个月低位。美国8月期金收盘下跌4.20美元，或0.3%，报每盎司1,255.40美元。ICE布伦特9月原油期货实盘价格收盘上涨0.79美元，涨幅1.01%，报78.86美元/桶；美国WTI 8月原油期货实盘价格收盘上涨0.26美元，涨幅0.35%，报74.11美元/桶。原油方面，今日晚间EIA原油库存变动数据和石油输出国组织(OPEC)月度原油市场报告料将对油价产生重大影响。

美元兑一篮子货币上涨0.33%，报94.386，周一跌至6月中以来最低。美元兑避险日元周二上升至近六个月高位，诸如墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布等新兴市场货币也上涨，因全球经济动能看来迄今未受贸易紧张局势影响，促使投资者买入较高风险资产。

美元兑日元上涨0.5%，日内高见111.35，迫近六个月高点。美元指数在北美交易时段尾盘基本持平，周二早上攀升0.4%，至日内高位94.475。新兴市场货币走高，主要拉美货币全面上涨。墨西哥比索兑美元升2%，巴西雷亚尔上涨2.3%，俄罗斯卢布上升1.6%。

国际财经要闻

【中德第五轮政府磋商联合声明全文公布】中德双方积极评价高层交往对双边关系的重要作用，同意按照2018年5月默克尔总理访华期间同中国领导人达成的重要共识精神，继续拓展双边关系。为此，双方决定在中德全方位战略伙伴关系框架下继续加强高层交往，深化各层级交流。双方重申政府磋商机制对促进两国合作具有更加重要的意义。

【工业数据疲软令英银8月加息再生变数，英镑短线急跌50点】周二欧洲时段，由于最新出炉的英国5月工业产出等数据表现不及预期，由于最新出炉的英国5月工业产出等数据表现不及预期，英镑兑美元短线暴挫50点至1.3240，完全回吐日内涨幅并转跌0.12%。具体数据显示，英国5月工业产出月率为-0.4%，远不及预期的0.5%。

【EIA月报提高产量预期，美油短线跌破74美元大关】7月11日零时，EIA公布了短期能源展望报告。报告上调了原油产量预期，同时下调了原油需求，美油短线下跌，向下突破74美元大关。从中长期看，供应中断忧虑支撑油价，油市紧张趋势或难逆转。EIA预计，2019年美国原油产量将增加101万桶/日，此前为增加97万桶/日；2019年美国原油产量将为1180万桶/日，此前预期为1176万桶/日。

【API原油库存超预期大降680万桶，油价短线快速走高】北京时间7月11日凌晨，美国石油学会(API)公布的数据显示，美国截至7月6日当周API原油库存减少679.6万桶，预期为减少420万桶。汽油库存减少159万桶，预期为减少90万桶。精炼油库存增加195.2万桶，预期为增加132万桶。数据公布后，油价短线快速拉升，美国8月WTI油价报74.36美元/桶，上涨0.51美元，涨幅0.69%。

【外储结束两月连跌，未来有望在波动中保持稳定】中国人民银行9日公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2018年6月末，我国外汇储备规模为31121亿美元，较5月末上升15亿美元，升幅为0.05%，结束了此前连续两个月的下跌。

【特蕾莎·梅内阁“大换血”，火速任命英国新脱欧大臣和外交大臣】英国首相特蕾莎·梅宣布，英国卫生大臣杰里米·亨特将接替鲍里斯·约翰逊担任英国外交大臣一职。此外，特蕾莎·梅任命住房部长多米尼克·拉布为新任脱欧大臣。亨特是所谓“软脱欧”的支持者，是英国保守党议员。拉布是脱欧公投期间脱欧派的重要支持者，是“改变英国”（Change Britain）组织的共同创始人，该组织由脱欧阵营“Vote Leave”演变而来。

【中国首次跻身全球最具创新力经济体20强】世界知识产权组织和美国康奈尔大学等机构10日发布2018年全球创新指数报告，中国首次跻身最具创新力经济体20强，排名第17位。报告显示，与2017年相比，中国从第22位连进5名，保持稳步提升势头。瑞士、荷兰和瑞典继续位列前三，英国上升1位、排名第4位，美国则从第4位滑落到第6位。

国内财经要闻

国内宏观

【2018年我国将开展第四次全国经济普查】国家统计局副局长贾楠10日表示,通过普查，完善覆盖国民经济各行业的基本单位名录库以及部门共建共享、持续维护更新的机制，进一步夯实统计基础，推进国民经济核算改革，推动加快构建现代统计调查体系，为加强和完善宏观调控、深化供给侧结构性改革、科学制定中长期发展规划、推进国家治理体系和治理能力现代化提供科学准确的统计信息支持。

国内股市

【沪指收盘小幅上扬站稳2800点，日K线低位三连阳】在周一大幅反弹后，沪指周二展开震荡整理，收盘小幅上扬0.44%，站稳在2800点关口上方，收报2827.63点，日K线低位三连阳。两市合计成交3260亿元，行业板块涨多跌少，医疗、民航、水泥板块领涨。

国内楼市

【深圳楼市半年报：新房跌了147元，二手房涨了】据乐有家研究中心监测，2018年上半年深圳批准预售11545套住宅，共成交12804套，同比增加21.9%，套均价格为545万元/套，整体依然是供不应求的状态。2018年上半年，新房住宅成交均价54160元/平方米，半年跌了147元/平方米。2018 年上半年二手住宅成交均价为57297元/平方米，环比上涨 2.2%，同比上涨 5.4%。

国内产业

【中国电子竞技产业高速发展，市场规模或超880亿元】中国电子竞技产业正处于高速发展过程中，2017年中国电子竞技市场规模达到770亿元，2018年预计将突破880亿元。过去3年内，中国电竞用户增长率持续保持在20%以上，用户规模增长超过1亿人。

现货黄金周二（7月10日）下跌，美市盘中低下探至1246.80美元/盎司，金价触底后出现V型反弹，但仍运行在1260下方，有进一步走弱的迹象。美元周二上涨，美元指数最高触及94.49。日内无重大数据公布，本周将公布的重要美国经济数据包括周三的生产者价格指数和周四的消费者物价指数。

分析称，周二黄金的下跌主要还是市场缺乏预期中的地缘政治风险，此外美元的反弹也是下跌的因素之一。中美贸易争端也是投资者采取观望的原因。不过，从长期来看，英国的脱欧风险，朝鲜的去核化及与中美的关系对黄金应该有一定的支撑。

分析称，对于黄金的反弹，需要真正看到的不是投机性的回归，而是ETF投资者的回归，也许需要等待秋季才能看到金价持续增长。然而，全球最大的黄金ETF，SPDR黄金信托持续减仓，周二继续减少1.75吨，当前持仓量799.02吨，录得2017年8月以来的低位。从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，黄金在1260美元/盎司关口得而复失，意味着短期内多头机会不大。即期阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1255及1250，1245及1240关口。

周二走势表述

国际现货黄金周二（7月10日）亚市早盘开于1257.37美元/盎司后，金价小幅攀升，录得日内高点1260.30美元/盎司后转跌，金价震荡下行。欧市金价跳水，短线急挫，录得日内低点1246.80美元/盎司，击穿1250关口后V型反弹，金价震荡上行。美市多头加大反攻力度，收复失地后金价再转窄幅盘整，终收于1254.93美元/盎司。

国际现货黄金周二（7月10日）亚市早盘开于1257.37美元/盎司，最低下探1246.80美元/盎司，最高上涨至1260.30美元/盎司，终收于1255.30美元/盎司，下跌2.02美元，跌幅0.16%。

基本面利好因素：

1.周四（7月5日）公布的ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。

2.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

3.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

4.周三（6月27日）公布的美国5月成屋签约销售指数月率为下跌0.5%，高于前值但低于预期，美国5月耐用品订单月率为下跌0.6%，高于前值及预期，这是自2016年6月以来，美国耐用品订单连续两个月出现下跌。

基本面利空因素：

1.周五（7月6日）发布的6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。失业率有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。时薪增加了5美分至26.98美元，薪资增长率同比上涨2.7%。

2.美国商务部周五（7月6日）公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。

3.美国供应管理协会周四（7月5日）公布的6月美国ISM非制造业指数为59.1，录得3月以来最高值，接近逾十二年来最高水平，分析师预期6月值为58.3，5月为58.6。这是ISM非制造业指数连续101个月处于荣枯分水岭50上方，意味着贡献美国经济九成的服务业稳步扩张。

4.周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月6日）发布的每周黄金调查显示，华尔街和普通投资者都从看跌转为看涨。在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有11人，或69%认为本周黄金将会上涨，有3人即99%认为本周黄金将会下跌，2人或12%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有808人参与了调查，有449人，或56%认为本周黄金将在一周内走高，有231人即29%认为本周黄金将会上涨，128人或16%认为黄金将会盘整。

2.Heraeus Metals香港有限公司总经理Dick Poon周二表示，投资者也在等待中国与美国之间的贸易战发展。上周，世界排名前两位的经济体以340亿美元的价格征收针锋相对的关税。Dick Poon表示，“地缘政治问题，例如英国对欧盟的脱欧以及美国总统特朗普断言中国阻碍朝鲜在无核化方面的进展，已经为黄金提供了一些支持。”

3.世界上最大的黄金支持交易所交易基金SPDR Gold Trust的股票周一下跌0.18%至800.77吨，为2017年8月以来的最低点。“为了让黄金恢复，我们需要看到投资者的回归，而不仅仅是投机但ETF投资者，”德国商业银行的Fritsch说。 “我们可能要等到秋天，直到我们看到黄金价格持续上涨。”

4.资讯网站Economies.com在周二（7月10日）发布的报告中称，黄金在下破1256.50美元/盎司并持稳在其下方后发出了明确的负面信号，强化了日内看跌的预期，金价将朝向下一个看跌目标位1236.41美元/盎司迈进，需要提醒的是预期中的持续下跌条件是金价持稳在1267.00美元/盎司下方。

5.道明证券（TD Securities）在周一（7月9日）发布的报告中称，根据数据显示，在6月接近一年低点之后，黄金期望在夏季的剩余时间内回升并向前推进，这引发了贸易战争言论中的缺乏燃料和美元疲软成为黄金的支撑因素的预期。道明证券全球战略负责人Bart Melek称“在夏季，黄金预计将超过1270美元/盎司。事实上，我们不会对2018年最后三个月黄金价格上涨至1300美元/盎司感到意外。”

6.FXSTREET在周二（7月10日）发布的报告中称，黄金交易区间在1254.00美元/盎司至1256.00美元/盎司的窄幅区间内上涨。黄金正在努力找到一个明确的方向，因为在过去几周的强劲下跌之后金价处于盘整阶段。由于黄金在1247.00未能下行，短期内市场可能会尝试重新测试本周上行区间1260.00和1264.00附近。

7.在最近接受Kitco新闻采访时，资产管理公司Incrementum AG的基金经理、年度“In Gold We Trust”报告的作者Ronald-Peter Stoeferle表示，他相信黄金今年已经触底。他补充说，由于目前的投机仓位，黄金领域的消极情绪将难以继续增加。

周三重点关注

20:30 美国6月PPI月率

22:00 加拿大央行公布利率决定和货币政策报告

美国5月批发销售月率

22:30 美国至7月6日当周EIA原油库存

23:15 加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯召开新闻发布会

23:35 英国央行行长卡尼在美国国家经济研究局主办的一次有关全球金融危机的会议上发表讲话

04:30 次日 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯出席当地一场会议

现货黄金周二（7月10日）下跌，美市盘中最低下探至1247.27美元/盎司，随后出现V型反弹，但仍运行在1260下方，陷入盘整之中。周二美元、美股上涨抑制金价走高，美指最高触及94.49，标普500指数连涨四天。截止收盘，期金收跌0.2%，报1255.8美元/盎司；期银收跌0.34%，报16.09美元/盎司。

欧洲时段，因消息称特朗普对北约军费问题颇有异议，欧元承压下挫60余点，进而触发美指震荡上行，并使黄金受累下破1250美元/盎司。

日内瑞士表示，已就美国钢铝关税向WTO提请申诉，该国成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。在美国60天申诉和解期过后，瑞士可能会要求世贸组织成立一个法官小组对美国进行裁决，届时贸易争端可能再次升级。

美国劳工部JOLTS数据显示，5月职位空缺为663.8万，为连续第二个月出现职位空缺高于求职人数。5月美国自主离职人数也创下历史新高，从4月的334.9万上升至5月的356万，增幅为21.2万，创2015年12月以来最大月度增幅。5月自主离职率为2.4%，创17年以来新高。这说明美国劳动力信心高涨，薪资上涨指日可待。

全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为799.02吨，较周一减少0.22%，录得2017年8月以来的低位。德国商业银行分析称，对于黄金的反弹，需真正看到的不是投机性的回归，而是ETF投资者的回归，也许要到秋季才能看到金价持续增长。

短期技术指标似乎显示金价已丧失上行动能，金价已跌至100小时均线下方，这是自上周二以来首次。若进一步跌至1238-1266近期反弹的38.2%回撤位下方，将增强短期负面前景。

周三(7月11日)亚市盘中，现货黄金温和反弹至1256美元附近，黄金昨日V型反弹，因美元指数走势震荡，黄金的市场波动性似乎已经重新回归。不过，目前还不能确定金价将迎来反弹，美元指数整体依旧较为强势，黄金想要翻身还需耐心等待。

技术面分析：

美元

美元指数震荡交投于94关口上方附近，从当前的走势来看，美元指数仍存在一定的回调风险，技术面显示，MA10日均线下穿20日均线而5日均线下穿40日均线，均线的双死叉很可能会限制美指的反弹空间，因此投资者目前还不宜过度看多美元指数。

黄金

天图显示，现货黄金目前正在艰难反弹，金价本周走势较为震荡，金价周一和周二分别录得一根较长上影线和一根较长下影线，这暗示黄金的多空争夺较为剧烈。不过，目前技术面显示金价有温和反弹的迹象，MACD上行动能温和拉升，且云图下行云也有止跌的迹象。不过RSI的反弹趋势依旧较为疲软，因此投资者目前不宜过度看多黄金。

4小时图显示，金价目前交投于云层当中，且走势较为震荡。MA均线目前暂无明显防线，金价短线或仍以震荡为主，不过，目前黄金已经升至60周期均线上方，整体情绪倾向温和看多。

操作建议：

逢低做多黄金，1253美元附近轻仓做多，止损1250美元附近。

基本面利好因素：

1、2年期美债收益率进一步回升至2.57%，2-10年期美债收益率利差进一步收窄至0.28%

2、上周五公布的非农就业数据显示，美国6月平均每小时工资年率为2.7%不及预期值2.8%。而美国6月失业率为4%，高于经济学家预期的3.8%。

3、上周四（7月5日）公布的美国截至6月30日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的22.5万人。

基本面利空因素：

1、周二美国股市上涨，标普500指数创下2月1日以来最高收位。标普500指数收盘上涨9.67点，涨幅0.35%，报2793.84点；纳斯达克指数收盘上涨3.00点，涨幅0.04%，报7759.20点；道琼斯指数收盘上涨143.10点，涨幅0.58%，报24919.66点。

2、7月10日美国总统特朗普要求北约国家增加支出，欧元应声下跌，盘中一度失守1.17大关，而欧元下跌推动美元上涨，进而令金价承压下挫。

3、美国6月非农新增就业人数为21.3万人，好于经济学家预期预期的19.5万人。

近一个月，国际油价不断上涨，美国WTI原油期货从6月18日最低63.59美元/桶涨至最高75.27美元/桶，上浮达11.4%；同期布伦特原油期货也有近10%的上浮。

随着国际油价大幅上涨，国内炼油企业开始谨慎采购原油，更多是按需采购原油；而加油站也进入了调整期，减少了成品油的需求。

谨慎采购成品油，除了国际油价过高的原因外，还受到中国石油市场大规模改革的影响。

有石油央企总部专家表示，中国石油市场正在不断规范发展，未来中国石油市场将会是央企、地方企业、民企、跨国石油巨头和期货等模式进行博弈。

谨慎采购成品油

据了解，2016年1月国际油价跌至26美元/桶后，大量山东地炼企业大举进口原油，山东青岛港等地的码头、油罐纷纷装满。随着国际油价在低位震荡，更多的地炼企业开始加入。

“2017年以前国际油价在30-50美元/桶时，山东地炼往往希望得到更多的原油资源，以便未来国际油价提升时，得到超值利润；但是当油价涨至70美元/桶后，它们开始谨慎采购，因为油价一旦下跌，它们将有巨大的浮亏，”舟山市金润石油转运公司副总经理唐之江坦言：“其实，加油站也一样，当油价上涨过高时，炼油企业和加油站们等进行现货贸易的企业就谨慎采购了。”

“2018年我们没有山东地炼的油罐到舟山，目前我们主要为刚需的浙江等地企业服务。地炼企业正常的生产利润很低，一旦进口原油价格过高，它们全年的利润就没了。”唐之江告诉21世纪经济报道记者。

据山东地炼内部人士透露，国内炼油企业利润普遍不高，其中山东地炼企业因产量不大，加之没有石油央企的炼化一体化装置，因此正常的生产利润必然比大型炼化企业低，“因此我们十分注意企业经营风险，目前油价在高位波动，我们不会大规模进口。”

青岛海关6月25日发布的数据显示，5月份山东口岸原油进口量达1384.4万吨，比2017年同期增加17.3%，为2015年1月以来峰值，但是民营企业进口为503.6万吨，仅增加0.2%。

除了山东地炼，很多民营加油站也对成品油的采购持谨慎态度。

“国家发改委宣布的是成品油最高限价，其实批发价格比它低很多，一旦买了高价油，我们就麻烦了。”一位浙江民营加油站老板说。

取消调油商灰色利润

山东地炼和民营加油站谨慎采购成品油，除了国际油价过高的原因外，更重要的是中国石油市场正在进行大规模的改革，民营企业必须要“换一种玩法”。

7月3日，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》（下称《计划》）提出，到2020年国内二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上；PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上。《计划》中明令禁止以化工原料名义出售调和油组分，以及禁止以化工原料勾兑调和油。

“过去很多地炼企业用烷基化、混合芳烃、二甲苯等化工产品生产汽柴油，此次首度明令禁止以化工原料名义出售调和油组分，以及禁止以化工原料勾兑调和油，”金银岛石油经济首席信息官钟健表示，“这是对地炼和民营加油站的一次考验。”

行业俗称的“调和油”一般指社会调油商使用诸如“烷基化、混合芳烃、二甲苯等化工产品”调和生产的成品汽油。此外，还包括部分非法调和企业使用档次较低的汽油调和组分进行违规汽油调和生产，这部分汽油即常说的“非标油”。

调和油使用的原料品种多且混杂，有些对环境的污染非常严重，还有些并没有在国家检验油品指标之内。并且，调油商的调和手法非常简单，几乎就是用几个油罐进行简单的物理混合。这种简陋的调油设施就决定了调油过程中的油品控制，包括泄漏、渗透、水资源污染等不到位，可以说是硬件方面的缺失。

“所有生产烷基化、混合芳烃、二甲苯等的企业都是将它们的产品用于化工业务，是不用交消费税的，因此民营加油站十分欢迎这种成品油，”钟健坦言。本次国家禁止以化工原料名义出售调和油组分的实施，企业则需要寻找新的出路。

此外，6月28日，商务部和发改委下发了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，正式取消同一外国投资者设立超过30家分店、销售来自多个供应商的不同种类和品牌成品油的连锁加油站建设、经营须由中方控股的限制。这意味着届时我国成品油终端市场，即加油站行业将全面向外资放开，也将加剧成品油终端市场竞争。未来石油企业的竞争力将体现在价格、品牌和服务的综合实力上。

其实今年年初壳牌、BP、道达尔等跨国巨头就开始在国内扩张。未来，山东地炼、民营加油站与BP等的合作，必然是很多民企的选择。

现货黄金周一（7月9日）反弹，美市盘中高上探至1265.85美元/盎司，金价一度站上1260关口，但在触及日高后回落。现货市场的抄底和期货市场的空头回补推动金价上涨。美元一度则走低，美元指数曾跌破94关口触及三周低位。日内无重大数据公布，但美股大涨对金价形成抑制。

周一英国政局动荡，报道称，英国外交大臣约翰逊（Boris Johnson）已辞去政府职务，以抗议英国首相特蕾莎梅在英国退欧谈判中的一系列“红线”上的180度大转弯，这加剧了人们的猜测，即领导层面临的挑战正在酝酿之中。约翰逊的辞职，加剧了英国退欧的分歧，可能会拆散梅的政府。周一欧美时段盘中，英镑兑美元和欧元急剧下跌，其中英镑/美元大跌约110点至1.3240。

外围市场看，隔夜世界股市大多走高。纽约时段开始时，美国股指指向更高的开盘价。尽管美中贸易战正在升级并且报道美朝关系破裂，但目前市场上的风险厌恶情绪仍然不强。另一个关键的“外部市场”看，纽约商品交易所原油价格继续上涨，油市的上涨是贵金属市场的看涨元素。截止发稿，美元指数上涨0.08，涨幅0.09%，报94.10。道指上涨1.23%，报24757.31点；标普500上涨0.81%，报2782.13点；纳指上涨0.53%，报7729.46点。美油下跌0.47%，73.45美元/桶，布油上涨1.01%，报77.91美元/桶。

分析称，最近几个月，经济学家表示令人担忧的新动向是美国国债收益率曲线非常平稳（2年期和10年期国债之间的收益率差异），现在已降至0.3%以下。如果收益率曲线反转，即2年期票据收益率高于10年期票据收益率，则强烈暗示美国经济衰退即将到来。考虑到目前美国经济增长速度较快，受到密切关注的收益率曲线及其反转潜力可能会使美联储无法尽快加息。这对黄金形成支撑。

然而，黄金ETF持仓继续下降，表明投资者对黄金的兴趣继续减弱。上周五，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持仓量下降0.15%，至802.24吨。不过从传统表现看，黄金在7月应该好于“悲惨的”6月，但金价仍有可能在1225-1295美元/盎司的区间宽幅震荡。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，但黄金重返1260美元/盎司关口，这对吸引后续买盘意义重大，如金价能企稳在此关口，则有希望重拾升势。即期阻力位在1265及1270关口；下行支撑在1255及1250，1245及1240关口。

后市展望

华侨银行分析师Barnabas Gan表示，一些投资者买入黄金以填补空头头寸。“鉴于正在进行的美中贸易紧张关系，戴维斯的辞职很可能是一个侧面秀，尽管它可能会引起市场观察人士的一些担忧，具体取决于英国退欧问题的进展情况，”他补充道。

Boele称，目前尚不清楚，现货金是否会继续自上周触及的七个月低位1237.32美元反下去。“可能已是触底反弹，但我认为黄金仍将面临进一步走低的考验，因我们预计美元将会复苏，而下一季度的收益率将会上升。”

北京时间00:38，现货黄金报1259.99美元/盎司，上涨5.29美元，涨幅0.42%。

现货黄金周一（7月9日）反弹，美市盘中高上探至1265.85美元/盎司，金价一度站上1260关口，但在触及日高后回落，金价出现倒V走势，金价再度跌回1260下方。现货市场的抄底和期货市场的空头回补推动金价上涨。美元一度则走低，但之后止跌反弹。日内无重大数据公布。

周一英国政局动荡，报道称，英国外交大臣约翰逊（Boris Johnson）已辞去政府职务，以抗议英国首相特蕾莎梅在英国退欧谈判中的一系列“红线”上的180度大转弯，这加剧了人们的猜测，即领导层面临的挑战正在酝酿之中。约翰逊的辞职，加剧了英国退欧的分歧，可能会拆散梅的政府。周一欧美时段盘中，英镑兑美元和欧元急剧下跌，其中英镑/美元大跌约110点至1.3240。

分析称，最近几个月，经济学家表示令人担忧的新动向是美国国债收益率曲线非常平稳（2年期和10年期国债之间的收益率差异），现在已降至0.3%以下。如果收益率曲线反转，即2年期票据收益率高于10年期票据收益率，则强烈暗示美国经济衰退即将到来。考虑到目前美国经济增长速度较快，受到密切关注的收益率曲线及其反转潜力可能会使美联储无法尽快加息。这对黄金形成支撑。然而，黄金ETF持仓继续下降，表明投资者对黄金的兴趣继续减弱。上周五，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持仓量下降0.15%，至802.24吨。不过从传统表现看，黄金在7月应该好于“悲惨的”6月，但金价仍有可能在1225-1295美元/盎司的区间宽幅震荡。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，黄金重返1260美元/盎司关口，这对吸引后续买盘意义重大，但金价未能企稳在此关口，重拾升势的希望还比较渺茫。即期阻力位在1265及1270关口；下行支撑在1255及1250，1245及1240关口。

周一走势表述

国际现货黄金周一（7月9日）亚市早盘开于1254.70美元/盎司后，录得日内低点11254.70美元/盎司反弹，金价震荡上行，多头上攻。欧市金价延伸涨势，多头加大进攻力度，录得日内高点1265.85美元/盎司胡转跌。美市金价自高位回落后不断走低，期间虽有反弹但均被空头击退，走出倒V形态，终收于1257.32美元/盎司。

国际现货黄金周一（7月9日）亚市早盘开于1254.70美元/盎司，最低下探1254.70美元/盎司，最高上涨至1265.85美元/盎司，终收于1257.32美元/盎司，上涨2.62美元，涨幅0.21%。

基本面利好因素：

1.周四（7月5日）公布的ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。

2.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

3.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

4.周三（6月27日）公布的美国5月成屋签约销售指数月率为下跌0.5%，高于前值但低于预期，美国5月耐用品订单月率为下跌0.6%，高于前值及预期，这是自2016年6月以来，美国耐用品订单连续两个月出现下跌。

基本面利空因素：

1.周五（7月6日）发布的6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。失业率有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。时薪增加了5美分至26.98美元，薪资增长率同比上涨2.7%。

2.美国商务部周五（7月6日）公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。

3.美国供应管理协会周四（7月5日）公布的6月美国ISM非制造业指数为59.1，录得3月以来最高值，接近逾十二年来最高水平，分析师预期6月值为58.3，5月为58.6。这是ISM非制造业指数连续101个月处于荣枯分水岭50上方，意味着贡献美国经济九成的服务业稳步扩张。

4.周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月6日）发布的每周黄金调查显示，华尔街和普通投资者都从看跌转为看涨。在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有11人，或69%认为本周黄金将会上涨，有3人即99%认为本周黄金将会下跌，2人或12%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有808人参与了调查，有449人，或56%认为本周黄金将在一周内走高，有231人即29%认为本周黄金将会上涨，128人或16%认为黄金将会盘整。

2.华侨银行分析师Barnabas Gan表示，一些投资者买入黄金以填补空头头寸。“鉴于正在进行的美中贸易紧张关系，戴维斯的辞职很可能是一个侧面秀，尽管它可能会引起市场观察人士的一些担忧，具体取决于英国退欧问题的进展情况，”他补充道。

3.资讯网站Economies.com在周一（7月9日）发布的报告中称，黄金在接近关键阻力位时表现了积极的交易，伴随着随机波动抵达超买区域，形成了负面的动力有助于推低金价，支撑我们的看跌预期，只要金价持稳在此水平下方，接下来的交易仍似看跌，1234.41美元/盎司是一下个下跌目标位。

4.福四通国际INTL FCStone在周一（7月9日）发布的报告中称，预计7月份金价表现将好于6月份“悲惨”的表现。考虑到美元指数“走软”，美国国债收益率下跌，美国和欧洲通胀回升以及股市动荡不安，分析师对上月金价下跌表示意外。他们将黄金的下跌归结为大宗商品的普遍崩溃。福四通分析师在月度商品前景中表示“我们不愿意选择市场底部，特别是在价格下跌的情况下，但不得不怀疑黄金在7月会有所好转。我们预计7月份价格将在1225美元至1295美元之间交易。

5.道明证券在周一（7月9日）发布的报告中称，美元将继续失去动力。 道明银行称美国总统特朗普是“不按常理出牌，但在大多数情况下应该削弱而不是支持美元。”美国经济增长的故事“显示出越来越多的疲劳迹象”，而世界其他地区的经济增长加速。

6.FXTechstrategy分析师Mohammed Isah认为，未来几天黄金面临进一步走高的风险。下行方向，初步支撑位于1260.00关口水平，跌破将把注意力转移到1250.00水平上。如进一步下跌，将会打开通向1240.00的大门。再次跌破，可能会引发进一步的下行压力，目标指向1230.00。相反，初步阻力位于1270.00，如突破目标将指向1280.00。如再次突破，将会涨向1290.00以及1300.00水平。总而言之，未来数日，黄金似乎会进一步走强。

周二重点关注

18:00 美国6月NFIB小型企业信心指数

次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

次日04:30 美国至7月6日当周API原油库存

上周，中美贸易战、美国非农……本周，全球市场似乎又将迎来超级周，整理了一下五大交易主题……

1、中美贸易战

随着美国对中国进口商品开征关税，美国总统特朗普威胁对价值5000亿美元的中国商品征税，相当于2017年美国自中国进口商品的总值。中国要如何减轻此举对其经济的冲击？

即将到来的数据将是洞察中国经济的重要线索，包括将于7月10公布的居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)；将于7月13日出炉的贸易数据。

该最新贸易数据将显示贸易担忧是否已冲击6月进出口表现。所有这些将让市场为接下来一周将公布的第二季国内生产总值(GDP)数据做好准备。

中国央行周一公布，6月末中国外汇储备为31,121.29亿美元，环比微升15.06亿美元；此前为连续两个月减少，其中5月为减少142.29亿美元。

2、主要央行动态

美联储正在推进加息计划，全球金融环境趋紧，投资者对全球经济形势感到紧张。新兴市场正遭遇重压，债券收益率曲线趋平，美债收益率曲线距离倒挂相差不到30个基点的距离，表明衰退即将来临。

在这种背景下，全球一些主要央行的行长将发表一系列讲话，其中包括日本央行行长黑田东彦、欧洲央行行长德拉基、英国央行行长卡尼和加拿大行长波洛兹。加拿大央行可能还会加息。

3、美国企业获利料强劲

有迹象显示贸易战将导致经济增长放缓，但全球市场依然比较强劲。美国企业获利丰厚是部分原因。

得益于减税助力，第一季度美企获利增长26.6%，第二季度获利增幅可能小幅放缓至20.7%。不过，贸易紧张局势及其对公司获利的影响给第二季度的表现蒙上阴影。

因此分析师将密切关注展望报告，观察是否要调整2018年余下时间的预期。目前预计第三和第四季度企业获利分别增长23.4%和20.2%。

减税令金融类股受益匪浅--很多人预计，金融股第一季度获利可能增加了50亿美元。因此市场将关注7月13日公布的富国银行、花旗和摩根大通财报。

4、英国首相脱欧计划获内阁支持

周一，英国脱欧大臣戴维斯突然宣布辞职，震惊市场。不过英国首相特雷莎·梅梅迅速行动，以一名年轻的欧洲怀疑主义者接替其职位，执行她对于英国脱欧的愿景。

由于支持脱欧的议员们未呼吁特里莎·梅下台，她似乎暂时安全，但这也凸显了特雷莎·梅急需一项新的政策。

周一，特雷莎·梅非常罕见地指定幕僚长向工党议员介绍她的脱欧计划，暗示她可能正在寻求反对党的支持。

德国总理默克尔周二将访问英国。默克尔的这次出访，是参加西巴尔干半岛国家峰会的一部分。讽刺的是，此次峰会的主要议程是欧盟一体化。但她会抽出时间同梅商谈英国退欧事宜。

除了政治方面，英国还将在周二首次发布月度经济成长预估，此举旨在为决策者提供更及时的关于经济的信息。英国服务业、工业和建筑业产出以及贸易数据也将在当天发布。

5、油市面临诸多威胁

未来几天油市可能也会出现更多震荡。油价剧烈震荡已持续一段时间，在石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油减产后，升至每桶将近80美元。

OPEC已同意放松产量限制，但美国对伊朗的新制裁成为刺激油价的最新因素。这些制裁进而促使伊朗的革命卫队要胁封锁霍尔木兹海峡--世界上最重要的石油运输命脉，全球石油消费有五分之一从这里通过。

油价上涨正在抵销美国总统特朗普减税政策给该国经济带来的所有好处。不过尽管特朗普大肆批评OPEC，呼吁OPEC增产，他同时也向各国政府施压，要求停止向伊朗采购石油。

特朗普的说法可能仍会推升油价，而霍尔木兹海峡擦枪走火，也会有同等影响。