国外财经网(博客,微博)站FXStreet周五（7月13日）撰文指出，技术图表显示，目前金价交投于1240美元/盎司附近，今日早些时候一度创下1236.52美元的七个月低点，并有望在年底前进一步下跌至1200美元。

本周，黄金似乎将收于自2015年12月低点和2016年12月低点的趋势线下方。

然而，如果我们扩大图表的时间范围，趋势线的突破看起来更像是跌破三角形——一种看跌的延续模式，表明从2011年高点1920.24美元的抛售潮已经恢复。

简而言之，从2015年12月低点1046美元的修正反弹已经结束，空头重新回到了制高点。

因此，未来6个月，金价可能会跌至1200美元以下，并可能在长期内重返1046美元。

此外，布林带差所代表的波动性已从5月前半月触及的创纪录低点增加，增加了三角形崩溃的可信度，但其正维持在2017年1月触及的近期高位0.22远下方。

因此，可以辩称，抛售才刚刚开始，波动性还有大量上涨的空间，金价将进一步下滑。

移动平均线也证实了看跌观点。例如，5周和10周移动均线正在下滑。与此同时，相对强弱指标（RSI）位于34.00，偏向于下跌。

周线图显示出长期看跌势头复苏，因此在接下来的六个月里，价格可能会跌至1200美元以下。

200周均线支撑将可能维持数周，由于短期超卖，不能排除小幅的纠偏性反弹。然而，趋势仍倾向于看空，只有数周收于10周均线上方，才会使得看跌观点流产。

现货黄金周五（7月13日）转跌，美市盘中最低下探至1236.58美元/盎司，金价再度触及年内低位，短线震荡剧烈，金价仍运行在1250关口下方。美元周五小幅上涨，美元指数最高触及95.25，但盘中有冲高回落迹象。美股大涨，纳指及标普500指数均创出历史新高。

日内公布的美国数据不佳，数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

外围市场看，隔夜全球股市上涨，纳斯达克指数续创开盘新高，标普500指数升至2800点的历史高位，道指重新站上25000大关，市场风险情绪弥漫，这对避险属性的黄金较为不利。本周美元的强势反弹对黄金来说是明显的看空因素。美元本周表现非常不错，美元指数目前处于12个月高位附近，原油止跌反弹，美油在周三遭到大幅抛售之后，重返70美元/桶。

截止发稿，美元指数上涨0.01，涨幅0.01%，报94.65。道指上涨0.37%，报25012.84点；标普500上涨0.15%，报2802.35点；纳指上涨0.16%，报7836.73点。美油上涨0.92%，70.99美元/桶，布油上涨1.22%，报75.41美元/桶。

美联储周五发布了政策报告，美联储主席鲍威尔将在下周二、三（7月17和18日）出席国会半年度听证，事先准备好的半年度货币政策证词在周五（7月13日）公布。这也是鲍威尔上任后第二次国会活动。报告显示，上半年美国经济稳健扩张，但高度杠杆率的公司借贷水平高企。预计渐进式加息将与目标相吻合，财政政策可能会在2018年支持GDP增速。报告发布后，美股应声上涨，道指突破25000点，标普500指数突破2800点。

分析称，走强的美元对黄金仍然是压力，目前美元还是受到市场追捧，仿佛市场的主宰，这给黄金带来了极大的压力。由于目前投资者对黄金的兴趣淡然，7月截止到目前为止，黄金ETF持仓已经减仓19吨，在这种环境之下，黄金要上涨是非常困难的。然而，黄金的估值目前处于低位，分析师也预计下半年反弹的机会还是比较大的。

从技术看，目前金价整体走势仍是下跌趋势，黄金在连失1260美元/盎司关口和1250美元/盎司关口后有进一步走弱的迹象，金价料将保持在一定的范围内盘整。即期阻力位在1250及1260关口；下行支撑在1245及1250，1240及1235关口。

后市展望

西太平洋(601099,股吧)银行全球市场策略主管Robert Rennie周五接受Kitco采访时说道：“尽管目前有贸易战，但我们预计美国经济在第三季度和第四季度将有显著的增长。我们预计美联储将继续加息。我们一直预测今年美联储还会再加息一次，明年会再加息两次。但是，根据经济数据的演变，我们可能会看到美联储今年总共加息四次。”

Rennie说道：“我们预计美元在今年剩余时间将进一步走强。例如，我们预计美元指数在年底会升至97。若如此的话，美元将处于2017年年中以来的最高水平。这是金价进一步走软的一个相当令人信服的理由，至少在今年年底之前是如此。”

西太平洋银行表示，目前约1,240美元/盎司的价位是金价的一条非常重要的趋势线(连接自2015年底至2016年底的低点)。

Rennie指出：“在短期内，市场将把它作为衡量人气的重要指标。如果跌破1240美元/盎司，这将被视为黄金短期内的重大挫折。”

Rennie表示：“金价继续位于当前水平附近，到年底金价将进一步走低，并触及1,190美元/盎司。换句话说，金价会跌破我们目前所处的趋势线。”

美联储(FED)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在世界黄金协会与纽约大学联合举办的“应对长期性全球投资挑战” 高峰会议上，罕见地表达出对黄金的推崇。

他首先承认自己几十年来都没有搞清楚为何黄金在人类历史上作为价值的体现长盛不衰。

不过他称，，既然全球央行、国际货币基金组织和所有其他金融机构持有价值一万亿美元的黄金，那说明该资产一定是有意义的。

他分析称，“如果以黄金作为参照，那么一般物价水平其实依然是在原地踏步的。换句话说，金价的变化等于大宗商品或一般物价水平的变化，而这就表明了黄金具有独一无二的特殊性。”

“我知道相对于商品和服务的价值，黄金的确一直保持着合理的稳定地位。因为在一个充满不确定性的世界里，黄金本身具有与生俱来的稳定性，并可以长期保持稳定收益。”

北京时间00:36，现货黄金报1241.70美元/盎司，下跌5.07美元，跌幅0.41%。

美国投资公司协会(ICI)周三公布的数据显示，美国基金投资人自大宗商品基金撤资10亿美元，当中包括投资于贵金属的基金，这是2017年7月以来最大规模撤资。

有关贸易战的疑虑正在升温，推动投资人退出股市的同时正将资金涌向美元，美元指数在过去三个月大涨5%。这损及对以美元计价的黄金需求。

汤森路透旗下基金研究公司理柏上周的数据显示，贵金属大宗商品基金连续第九周资金流出，光是6月就有20亿美元撤离，创下2016年12月以来最高。

的确，对于投资人而言贸易的重要性不可能消退。美国周二发布一份数以千计的中国进口品清单，特朗普政府打算对这些进口品开征新的关税。中国方面则指控美国霸凌，警告称将加以反击。

但投资人将资金撤离股市的举措并未对黄金带来助益，人们因对全球贸易战感到忧心忡忡而涌向美元，黄金因此受挫。

基金管理公司GraniteShares Inc执行长William Rhind表示，“目前，关税措施带来的通胀压力的积极影响被美元走强所抵消。”

不过，Rhind也表示，“贸易战最终可能引发通胀，对黄金有利。随着关税措施实施，市场适应其影响，我们预计通胀压力将加大，黄金和大宗商品持有者将会受益。”

ICI称，最近一周的数据显示，美国股票基金和上市交易基金(ETF)流出资金约106亿美元，三周的资金外流规模达到337亿美元。该数据涵盖截至7月3日的六天时间，7月4日是美国独立日假期。

ICI称，侧重投资国际股市的股票基金获得7.62亿美元资金流入，为过去四周内首周实现资金流入。数据显示，最近一周债券基金吸引到46亿美元资金流入。美国债券基金自2月份以来就没有出现过资金外流。

海外知名财经网(博客,微博)站Business Insider周五(7月13日)撰文称，作为一种被视为避险资产的货币，日元近期的表现却不太像一种避险货币。

尽管贸易紧张局势加剧，但日元近期却一直在走弱，而不是走强。

美元/日元——许多人认为是投资者风险偏好的晴雨表——目前位于112.60附近，为1月中旬以来的最高水平。

德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略师Mallika Sachdeva表示，自3月底以来，美元/日元已累计反弹7.7%，鉴于这段时间内一些市场出现了剧烈波动，这是一个相当出色的表现。

她说道：“美元/日元富有韧性的表现令人非常意外。事实上，尽管贸易战升级损害了全球股市和风险情绪，但美元/日元仍维持在110上方。”

尽管美日货币政策前景在某种程度上解释了近期美元/日元的走势，但Sachdeva认为，促使美元/日元反弹的另一个因素是：日本养老基金正在大举买入海外股票。

Sachdeva表示，日本养老基金似乎愿意增持海外股票，在近期暴跌之后加速购买。

她说道：“我们在2015年第三季度和2016年第一季度看到这种行为的证据，当美国股市下跌时，养老基金的购买出现增加。尽管2014-2016年的整体买盘趋势是由政府养老投资基金(GPIF)的政策组合转向海外资产所推动，但在股市走软后的几个月里，养老基金买盘明显回升。今年也出现了类似的情况。”

Sachdeva认为，在近期海外股市下跌后，GPIF可能终于“将触角伸到海外”。

他说道：“我们知道，GPIF持有的短期资产(主要是现金)一直在增长，截至3月已超过1,250亿美元。他们增加风险资产配置的最大领域是海外股票，其最新公布的投资仍略低于目标(实际：23.88%；目标：25%)，而且可能投资的上限很大(高达33%)。如果GPIF热衷于动用其持有的大量现金，可能会出现更多资金外流。”

Sachdeva说，日本养老基金的资金流动历来对美元/日元汇率的走势具有影响，这意味着在“缺席”近两年后，日本养老基金的“重新露面”可能是限制美元/日元下行走势的一个重要因素。

她认为，对于手握大量资金的日本养老基金来说，全球市场疲软可能被视为一个买入机会，抑制了美元/日元在市场避险操作下的跌势。

Sachdeva称：“我们将密切关注每周公布的日本购买外股的资金流动数据，我们相信，日本买入外国股票一直是支撑美元/日元的重要力量。”

周五(7月13日)亚市早盘，现货黄金在隔夜小幅反弹后试图持稳，目前交投在1245美元/盎司附近。上日美国公布的CPI良莠不齐，美元冲高回落，黄金则趁机反弹，逼近1250关口，不过最终未能站在该位上方，尽管黄金跌势有所放缓，但分析人士却警告称，黄金阻力最小的路径仍是下行，甚至可能会触及1200美元关口！

行情回顾

美国CPI参差不齐 美元仍继续上扬

周四美元守住上日巨大涨幅，并在此基础上进一步上扬。美元指数冲高回落后继续攀升，一度逼近95关口，最高触及94.95，主要因通胀风险上升且贸易战恐慌情绪缓和。

昨天备受关注的美国CPI数据出炉，数据表现参差不齐，6月CPI月率增长0.1%，逊于预期，但年率则上涨2.9%，创下逾6年最高水平。

美国6月消费者价格几乎没有上涨，但潜在的趋势继续表明，通胀压力将稳步上升，这可能会让美联储继续维持逐步加息的道路。

剔除波动性较大的食品和能源成分后的核心CPI上涨0.2%，与5月涨幅和预期一致。这使得所谓核心CPI的年度涨幅达到了2.3%，为2017年1月以来的最大涨幅，5月份为上升2.2%。

CIBC高级经济学家Royce Mendes表示，“核心指标月率增长了0.2%，这使得年率达到了2.3%，也比5月份的增长速度快。这应该使得美联储首选的通胀指标，即核心PCE价格，仍在追踪央行2%的目标。”

此前周三公布的PPI报告显示，美国6月生产者物价指数录得六年半来最大按年涨幅。

Tempus外汇交易员Juan Perez表示，强劲的经济数据支撑了美元近期的强势。近期美元一直受到支撑，因为第一季和第二季经济所有领域的指标都是正面的。

与此同时，美国至7月7日当周初请失业金人数录得21.4万人，低于预期的22.5万人，前值为23.1万人，创2个月以来新低。

总的来看，数据继续支持美联储逐步升息的预期，受此影响，美元在冲高回落后重试涨势，继续攀升。

因美国CPI月率不及预期，黄金在美元冲高回落期间展开反弹，最高触及1248.40美元/盎司，逼近1250关口。目前开始回吐部分涨幅。

鲍威尔警告贸易风险

贸易战恐慌暂歇，全球股市展开反弹，美股大涨，其中纳指攀升至纪录高位，亚马逊、Facebook均创历史新高。

不过隔夜美联储主席鲍威尔警告，对各种进口产品持续征收高额关税可能对经济增长有害。

据彭博报道，鲍威尔周四接受美国大众媒体公司“Marketplace”节目采访时表示，对经济正处于一个“良好的状态”，并指出失业率处于多年来的最低水平，通货膨胀接近美联储的2%的目标。不过，他告诫说，如果贸易争端导致关税长期普遍的提高，那最终可能会对经济造成负面影响。

鲍威尔表示，“我们听到人们越来越关注贸易政策变化对经济的影响，”但他补充说，很难预测贸易紧张局势将如何发展，并指出特朗普政府宣称他们这样做是为了试图让其他国家降低进口壁垒，而不是提高。如果达到预期效果，则对经济有利。“我认为现在正在进行的这个过程是一个新的过程。很难预测结果如何，我们只能观望。”

此外，昨日其他两位，美联储高官也发表讲话，均对年内再升息两次保持乐观态度。

据华尔街日报(博客,微博)报道，克里夫兰联储主席梅斯特(Mester)称，年内有理由再加息两次。

费城联储行长哈克则称，赞成在2018年加息三次，但如果通货膨胀加剧，对加息四次持开放态度。

总的来看，美联储官员的讲话总体仍较为乐观，今年再升息两次的预期保持完好，不过需要警惕贸易战的持续发展是否会令美联储放缓升息步伐。

黄金后市展望

近期尽管贸易战再次升级，但黄金避险光环再次失效，美元涨势仍是其走势的主导因素。

国际知名投行法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian认为，金价还有进一步下跌的空间。

Tchilinguirian称，一方面，通胀压力并没有帮助金价，因为通胀数据支撑了美国利率进一步走高。另一方面，地缘政治的不确定性和全球贸易战的加剧也支撑了美元，令金价进一步承压。

他不仅看空黄金，他甚至表示，即使金价跌至1,200美元/盎司，也可能无法吸引足够的投资者重返市场，以扭转当前跌势。

此外，嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada指出，如果美元进一步走高，以美元计价的黄金可能仍面临压力，尽管存在种种贸易问题，但鉴于近期美国股市的反弹，风险偏好依然强劲。

黄金上周一的反弹遭到质疑，因其从去年12月低位1235/36低位上展开。毫无疑问，在谈论黄金底部形成之前，有在这一水平之下存在一些订单(停止做空的订单)，这可能会引发潜在的剧烈波动。到目前为止，还没有看到任何有意义的迹象表明抛售已经完成。因此，黄金阻力最小的路径仍然是下行，如果在不久的未来某个时间点1200美元关口也会受到冲击，对此也不会感到惊讶。

周五(7月13日)亚市盘中，美元指数走强再度向95关口发起冲击，现货黄金震荡回落，现交投于1246美元附近。尽管美国CPI月率小幅不及预期，但是美元指数并未一蹶不振。本交易日，美联储将披露递交给国会的货币政策报告,尽管8月份几乎没有加息的可能但是投资者将从中寻找年内加息的更多线索。

技术面分析：

美元

美元指数早盘上涨，收复周四跌势，并且向95关口发起冲击。尽管美债收益率对美元走势存在隐患，但是市场看涨美元的情绪极为高涨。技术面显示，短线技术面更为倾向看涨，有效收复95关口的话，美指将有机会上探6月28日高点95.53，而更高的阻力则为位于95.85水平。

黄金

天图显示，现货黄金走势较为疲软，RSI继续回落，目前承压于中轴下方。MA均线显示，5日均线下穿10日均线，且从离散程度来看，金价仍倾向下跌，不过MACD显示下行动能并不强劲。云图显示，转折线跌势暂缓，且基准线走势趋平，这暗示金价短线的下跌空间可能有效，此外，临近周末，黄金走势更加倾向于震荡。

4小时图显示，金价在受阻于61.8%回撤位之后再度回落。云图的云层走势较为疲软，且转折线持续走低，此外,RSI在短暂的反弹之后再度陷入下行趋势，目前承压于中轴下方，这暗示短线金价短线下跌的风险较大。

操作建议：

逢高做空黄金，1249美元附近轻仓做空，止损1252美元附近。

基本面利好因素：

1、2-10年期美债收益率利差进一步收窄至0.26%。

2、美国6月季调后CPI月率为0.1%，不及预期和前值0.2%

基本面利空因素：

1、美国股市周四攀升。标普500指数收盘上涨24.27点，涨幅0.87%，报2798.29点；纳斯达克指数收盘上涨107.30点，涨幅1.39%，报7823.92点；道琼斯指数收盘上涨224.40点，涨幅0.91%，报24924.89点。

2、美国6月CPI年率上升2.9%，创2012年2月以来的最大增幅。

3、2年期美债收益率交投于2.59%高水平，暗示市场对美联储的加息预期强劲。

北京时间7:44，现货黄金报1245.83美元/盎司。

周四(7月12日)，备受关注的美国CPI数据出炉，6月CPI月率增长0.1%，逊于预期，且短期有见顶可能，而年率则上涨2.9%，创下逾6年最高水平。数据出炉之后，美元短线下滑至94.66，包括欧元和英镑在内的主要非美货币以及现货金银则趁势上涨，其中现货白银的涨幅高达逾1%，现货黄金则逼向1250美元/盎司关口。

美国6月消费者价格几乎没有上涨，但潜在的趋势继续表明，通胀压力将稳步上升，这可能会让美联储继续维持逐步加息的道路。

美国劳工部周四表示，由于汽油价格上涨放缓，服装价格下跌，6月消费者价格指数（CPI）小幅上涨0.1%，5月份CPI上涨0.2%，预期上涨0.2%。

在截至今年6月的12个月里，CPI上涨2.9%，为2012年2月以来最大涨幅，5月上涨2.8%。

金融博客Zerohedge认为，从环比的情况来看，出现回落，代表CPI有短期见顶可能。通胀水平未见进一步加速迹象，将使得美联储延续原有加息路径，一定程度上打压了美元。

剔除波动性较大的食品和能源成分后的核心CPI上涨0.2%，与5月涨幅和预期一致。这使得所谓核心CPI的年度涨幅达到了2.3%，为2017年1月以来的最大涨幅，5月份为上升2.2%。

美联储追踪一种不同的通胀指标，该指标在5月份触及美联储2%的目标，为6年来首次。经济学家预计，扣除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数将超过其目标。

紧缩的劳动力市场和不断上涨的原材料成本预计将在明年推高通胀。制造商正面临着不断上升的投入成本，部分原因是特朗普政府对木材、铝和钢铁进口征收的关税。

到目前为止，他们还没有把这些更高的成本转嫁给消费者。美联储官员表示，他们不会过于担心通胀超过目标。美联储今年6月再次加息，并预测在2018年底之前将再次加息两次。

尽管通胀正在走高，但CIBC高级经济学家Royce Mendes表示，这不会促使美联储采取比已发出信号更激进的行动。他补充说，这些数字不应该对市场产生太大影响。

“核心指标月率增长了0.2%，这使得年率达到了2.3%，也比5月份的增长速度快。这应该使得美联储首选的通胀指标，即核心PCE价格，仍在追踪央行2%的目标。”

与此同时，美国至7月7日当周初请失业金人数录得21.4万人，低于预期的22.5万人，前值为23.1万人，创2个月以来新低。

有评论指出，美国至7月7日当周初请失业金人数创2个月以来新低，显示7月初就业市场情况仍然保持强健。就业市场看起来已接近充分就业，在缺乏高熟练雇员的情况下仍然保持较低的裁员数。

数据出炉后，美元指数短线下挫，一度跌至94.66。非美货币乘机反弹，其中，欧元/美元自低点1.1651水平上冲1.1692，英镑/美元短线上扬约40点，盘中触触及1.3244水平。美元/日元则仍基本保持在6个月高点112.62下方交投。

美元技术面方面，日图显示，美元指数昨日扩大反弹突破水平阻力94.50，并且突破了20期均线94.65，打开进一步上行空间。

若符合预期短线进一步上行将指向95.00以及95.50等水平。而若回落，94.65以及94.50等水平将构成支持，跌破94.50则可能进一步下行指向94.20以及94.00等水平。

针对欧元走势，分析师表示，因欧洲央行理事会此前表示，担忧持续的贸易紧张局势会挫伤欧元，使得欧元进一步承压，今日公布的美国通胀数据，恰给到欧元短暂的反攻机会。

当前欧元多头阻力位看向1.1791水平，进而是1.1853一线；支撑位看向1.1650；进而是1.1530一线。

随着美元回落，现货白银日内涨幅扩大至逾1%，刷新日内高位至15.98美元/盎司；现货黄金刷新日高至1248.40美元/盎司。

新加坡经纪商Phillip Futures大宗商品分析师Benjamin Lu在一份报告中称："由于目前价格徘徊在关键支撑位上方，黄金看起来可能会上涨。"

盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen表示，黄金与美元的负相关仍是短期的关键挑战。

Oanda Corp.亚太区交易主管Stephen Innes在一份报告中写道：“因投资者寻求美国国债的庇护和美元走强，黄金价格将走低。”

Kshitij咨询服务团队周四在文章中写道：“金价已经急剧下滑，未来一段时间内可能仍然位于1240-1270美元/盎司区域。我们预计金价眼下将守住1240美元/盎司水平。假如失守，则可能意味中期走势脆弱，下行目标将指向1225美元/盎司。”

知名财经资讯网站Economies.com周四表示，金价昨日进一步走低，接近等待的目标价位1236.41美元/盎司。EMA50指标持续对金价构成负面压力，这也强化了金价继续下跌的可能性；一旦跌破1236.41美元/盎司，这将为金价短期内进一步下跌铺路，可能触及1204.00美元/盎司。

Economies.com称，除非突破1267美元/盎司且日收盘位于这一水平上方，否则未来数日金价料维持看空趋势。

美元持续上涨，但涨幅趋缓，但美日涨势延续至第七个交易日，触及六个月新高112.62。美股仅隔一天就收复了本周所有跌幅，美股上涨同时伴随黄金上涨，表明目前市场情绪趋于同步。

美元持续上涨，但涨幅趋缓。美元/日圆涨势延续至第七个交易日，触及六个月新高112.62日圆。瑞郎兑美元日内下跌0.8%，越过了1瑞郎的大关，日高在0.995瑞郎，日低在1.003瑞郎。欧元兑美元保持在大约1.167美元的水平。受美元涨幅趋缓影响，黄金从低点反弹近5美元，越上1245美元关口。

美国股市周四攀升，收复隔夜所有跌幅。 Facebook、微软和亚马逊触及纪录高位。科技股指数上涨1.8%，为今日表现最佳的类股，且成为年内迄今涨幅最大的板块。道琼工业指数收高224.44点，或0.91%，至24,924.89点；标普500指数收涨24.27点，或0.87%，至2,798.29点；纳斯达克指数上涨107.31点，或1.39%，至7,823.92点。美股上涨伴随黄金反弹，表明目前市场情绪依然趋于同步。

美国长债跑赢短债；10年期国债收益率陷于仅为2.5个基点的窄幅区间内波动。市场对美联储主席鲍威尔的讲话反应冷淡。10年期国债收益率下降0.37个基点，报2.8454%。2年期国债收益率上涨0.83个基点，报2.5859%。美债收益率下降，令资金回流进入黄金等避险资产。

原油价格从两年多来最严重的下跌中反弹；关于未来全球供应将会是紧张抑或充裕，市场中存在着相互矛盾的信号。ICE布伦特原油期货上升1.4%，报74.42美元/桶。美股WTI原油跌0.05美元，结算价报每桶70.33美元，在上一交易日大跌5%后企稳。油价持续下挫，意味着金价正失去一个关键支撑。

分析师Clif Droke认为，黄金仍未确认短期底部，目前还是受到强势美元的威胁。不过在美元指数的最新回调和欧元走强的基础上，黄金仍然有机会反弹。

黄金在过去几天曾尝试触底反弹，但迄今为止，那只是一种尝试罢了。美元指数最近几日的回调给了黄金多头一丝希望，但周三金价的重挫再度令多头感到无力。分析师Clif Droke认为，黄金短期内仍然受到强势美元的威胁。黄金还没有走出困境，至少面临着确认短期底部的一个关键障碍。

与其它资产不同，黄金今年的走势一直在考验多头的耐心，多头在过去几年中从未像最近几个月那样对金价无力上行感到沮丧。黄金牛市的下一个重要时刻什么时候到来，谁也说不准。投资者应该保持耐心，等待黄金确认短期底部。

今年以来，黄金一再面临的问题是，黄金多头在拥有明确的机会窗口时，不愿或无力果断的控制市场。具体来讲，今年至少有三次，美元出现短期的明显疲软刺激金市温和反弹或反弹失败。通常情况下，美元显著走低可能刺激多头推动金价大幅走高。

然而，自年初以来，即使黄金市场出现一些技术因素，金价也难以出现大幅上涨。Clif Droke认为，这是典型的熊市特征，黄金市场正处于熊市。在熊市中，黄金的反向走势很大程度上取决于短期技术考虑，而不是长期的基本面因素。

在过去几年，黄金多头借助美元疲软将金价推升至非理性水平，导致黄金“超买”，随后金价最终还是回落了。如今，多头对黄金的热情已经大幅降温，即使美元走弱，黄金的反弹势头也不佳。例如，即使美元指数回落，跌破15日均线，黄金也未能在6月初实现反弹。

更重要的是，尽管美元指数勉强收于5月底以来形成的高位，但黄金还是在6月份遭遇急剧抛售。换句话说，黄金最近的下跌与美元指数的温和走强完全不成比例。

黄金曾在6月大幅下挫，跌幅达到5%，也创下7个月以来新低。迄今为止，尽管出现了试图触底的迹象，但还是尚未确认底部。

不过，在美元指数的最新回调和欧元走强的基础上，黄金仍然有机会反弹。从历史上来看，欧元的强势与黄金的反弹之间有着密切的联系，前者往往引领后者。