周三(7月18日)亚市盘中，现货黄金震荡交投于1227美元附近，周二美联储主席鲍威尔证词淡化美国关税政策影响且看好美国经济，美指大涨收复95整数关。而黄金则承压跌破1234-36美元附近关键支撑，金价前景愈发看跌，只要美指能够守稳95关口，金价将很快测试1200美元大关。此外，本交易日，鲍威尔还将就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述。

技术面分析：

美元

美元指数目前交投于95关口附近，周二鲍威尔证词中淡化了对特朗普关税政策的影响，且看好美国经济，市场对美联储年内继续加息两次的预期进一步升温，2年期美债收益率升至2.62%。本交易日，投资者需关注美指能否有效收复95关口，这是美指本周能否持续上涨的关键。

黄金

天图显示，现货黄金持续下跌，目前交投于1年低位附近。金价目前走势极为看空，MACD显示下行动能强劲，且RSI不断下降，目前已经跌至超卖水平。而云图下行云也不断的走低，这暗示金价的中短线趋势看空。更长周期来看，金价已经跌破了200周均线在1234美元的支撑，如果金价本周无力升破该水平的话，那么金价将有机会很快下探1200美元关口。

4小时图显示，金价目前跌势暂停，但是整体依旧看空，MA均线目前呈空头排列趋势，且MACD显示下行动能强劲，这暗示金价短线仍倾向下跌，此外，RSI目前没有反弹的迹象，金价短线没有反弹的动力。

操作建议：

逢高做空黄金，1230美元附近轻仓做空，止损1233美元附近。

基本面利好因素：

1、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于预期值98和6月终值98.2，为今年2月以来最低值，今年1月该指数终值为95.7。

2、上周五公布的美国进口物价指数月率以及年率分别为-0.4%以及4.3%不及预期。

3、美国2-10年期美国国债收益率利差回落至0.25%。

基本面利空因素：

1、道琼斯指数收盘上涨55.50点，涨幅0.22%，报25119.89点；标普500指数收盘上涨11.12点，涨幅0.40%，报2809.55点；纳斯达克指数收盘上涨49.40点，涨幅0.63%，报7855.12点。

2、市场对美联储年内继续加息两次的预期进一步升温，2年期美债收益率升至2.62%。

3、美国6月零售销售月率为0.5%符合预期，而核心零售销售月率则为0.4%好于预期。

4、美联储主席鲍威尔周二证词对美国经济的评估乐观，且淡化了当前贸易局势对进一步收紧货币政策前景的影响

黄金今年持续萎靡不振，却仍有部分人坚持看涨，企图在黄金触底时做多黄金大赚一笔。然而这一技术指标为市场敲响警钟：黄金的试炼还未结束，抄底时机未至。

黄金今年持续萎靡不振，自6月跌破1300关口后就开启跌跌不休走势。这极端的走势令一些市场人士认为金价或很快迎来“春天”，坚定看涨金价。不过，逆向交易者认为黄金的底部还未出现，一个指标正在为投资者敲响警钟。

一些逆向交易者表示，当黄金市场投资情极度悲观时，黄金交易员通常会迅速转向看涨黄金，即使出现其他看空迹象，也不能改变他们对金价暴涨的预期。但这么做可能很危险。

反映黄金市场平均持仓的赫伯特黄金投资情绪指数（HGNSI）正处于0%的位置，大致位于历史区间的中值附近。该指数的历史最低值为- 56.7%，最高值为89.7%。

有投资者不禁困惑：黄金的表现已经如此糟糕，为何HGNSI指数还没有低于中值？分析师MarkHulbert曾在6月的一篇专栏文章中提到，只有当HGNSI指数降至-30%以下，黄金才算真正迎来抄底时机。然而截至6月底，该指数还未低于-13%，或表明抄底交易存在很大风险。

另一个令人感到奇怪的点在于，其他与黄金走势关系密切的因素均未能解释黄金一再疲软的原因。以通胀为例，黄金一直都是良好的通胀对冲工具。过去12个月CPI增幅为2.9%，高于2017年CPI年增长率2.1%。假设两个时间段其他影响因素相同，黄金应当受高通胀提振走高，而现在黄金却反而一跌再跌。

此外，黄金过去一直是避险首选，今年由特朗普贸易战引起的地缘政治风险高于去年，然而金价也未能在避险情绪升温的影响下强势反攻，避险属性频频失效。

自6月下旬开始，金价逾15美元的跌幅已经导致现在的市场情绪较6月底更加悲观，越来越多的逆向交易者由此坚定地认为，黄金走势即将见底，进入多头市场的好时机即将到来。

然而，MarkHulbert提醒投资者，上述一系列异象都意味着现在抄底黄金仍为时尚早，建议在极端的悲观情绪笼罩市场前不要草率行动。

分析机构Options Markets认为，金价的大跌或许为黄金投资者们提供了好机会。不过从通胀、美元和季节性走势来看，黄金的转折可能还没有到，投资者需要耐心等待进一步下跌再入场做多。

上周黄金市场再创新低，再次跌破1240美元/盎司关口，刷新7个多月新低。

分析机构Options Markets认为，这或许为黄金投资者们提供了好机会。

从SPDR黄金ETF(GLD)来看，过去5年随着黄金本身的低迷，GLD的持有量减少了差不多5%，但这恰恰可能就是逆向投资者眼中的机会。

Options Markets认为，对投资者来说，可能还要等待GLD价格进一步下跌，再进场做多。

对黄金来说，通胀走高是一个非常重要的利好因素，但从近期数据来看，美联储紧缩的政策在影响着通胀的表现，对黄金是有压力的。

通常来说，整个市场的关注主要在CPI上。在2017年，该数据有明显上升，但到了今年，则受到了抑制。

不过另一方面，Options Markets指出，这也同样可能意味着美联储会放缓加息的速度。而这对黄金是利好的。

如果投资者因此寻求用黄金ETF来对冲美元的表现，那么下半年GLD的需求会有所增加。

从Comex期金的期权持仓来看，从2016年以来，净多头押注数量的波动很大，和金价本身的走势并没有显现出什么关系。

从这个角度来看，投资者们对黄金未来走势的分歧依然非常大。

再从较为短期的时间来看，Comex期金的看空押注还在增加，这表明了市场可能还远未触底。

而从上世纪70年代以来，7月通常是黄金市场出现转折的时机。

当然，历史并不是会一直重演的，黄金市场真正的转折点是否到来还需要仔细观察。

美元的表现对黄金来说，将是一个关键的影响因素。

从美元ETF(UUP)来看，其走势依然是偏上行的，因此很难说能够为黄金提供多少支撑。

值得注意的是，GLD已经有三次在130关口受阻，而该水平是此前从185水平下跌以来的38.2%斐波那契回撤水平。从这一角度来看，黄金还会进一步走低。

Options Markets认为，投资者们需要耐心再等待两到三个月，金价的继续走低会带来入场做多机会。

7月16日亚洲时段，开盘后黄金于1240上方窄幅震荡，上周五（7月13日）金价盘中一度刷新去年12月12日的低点，后跌幅缩窄因美指冲高回落。市场之前较为看重的美联储半年度货币政策报告，及两位联储官员讲话并未掀起太多波澜，反而是特朗普关于英国脱欧以及英美贸易关系的重磅言论左右了欧系货币的V型反转，间接利好金价。

展望未来，由于黄金未平仓空头合约未减，叠加大宗商品的潜在需求减小导致总体贵金属价格水位降低，金价下行风险未释放完毕可能受到牵连。不过日内，中欧领导人峰会以及普特会可能会使欧、美、中、俄关系更加微妙，考虑到技术上黄金的走强讯号，短空仍值得慎重考量。

美联储半年度货币政策报告及两位大佬的发声

上周五，美联储主席鲍威尔公布了事先准备好的半年度货币政策报告，这是他上任后第二次参与国会听证活动，其还将在本周二、三（7月17和18日）出席半年度听证会，并回答国会的疑问。鉴于往年半年度证词报告发言稿和美联储主席在国会发言并无特别大的差异，笔者还是想梳理一下具体内容，因为黄金和美元的负相关性，投资者亦可找寻金价定位的逻辑。

☆经济、通胀、劳动力市场☆

由于美国70%的GDP增速都来源于内部消费需求的拉动，这也是特朗普乐见于挑起贸易战的原因，而在税改红利和扩张财政政策的双重支持下，变向松绑当地人民的钱袋子有利于经济的温和增长。报告中显示2018年以来，实际个人收入以约3%的速率强劲上升，特朗普之前也暗示二季度经济增长可能逾4%。

通胀方面，美联储之前的5月名义PCE指数已从去年底的不足2%，增长至2.3%，主要由于消费能源价格上涨。另外剔除了能源及食品价格波动影响，美联储更看重的核心PCE物价指数在5月已触及2%的目标，为六年来首次。

不过分析认为，同比涨幅达标也由于去年基数太低，更长期的通胀预期整体保持稳定，这一点从10年期国债收益率自5月中旬后再未突破3%心理价位也能看出。而且即使通胀或因高价因素短线上涨，不过联储对通胀延用对称性一词暗示短期高通胀能够被容忍。

关于劳动力市场，即使6月非农失业率回升至4%，不过仍处于金融危机以来较低水平，而且这主要是由于出于人们对未来更高薪资的预期产生的跳槽现象所致。但有一点很奇怪，在劳动力市场趋紧的情况下，今年薪资增速自2月起就未超过2.7%，美联储将薪资温和增长解释为市场劳动力闲置状况和生产率的疲软。

如果薪资增速长期未见起色，美联储不仅会考虑放缓加息，也可能下调中性利率，利差因素这一利好存在被过分定价的风险，黄金或因持有机会成本降低而受益。

总结：美国经济稳步扩张，因税改减负给个人及企业带来消费动力。通胀温和上升的可能性较大，劳动力市场生产率疲软和劳动参与率不足，使得其难出现更为激进的收紧货币政策动作。

☆美报告联储对于国内外金融风险看法☆

报告认为，美国整体的金融稳定性风险很低，最大型的银行资本充沛，美国企业和家庭负债占GDP比重基本符合预期。在美国外紧内松的金融环境下，金融系统具有“弹性”债市场“上保持稳定”动性压力迹象处于最低水平。部分资产存在泡沫，总体与债券久期和金融机构间流动性有关的脆弱性低于2008年前。

这或预示着美联储找不到不能加息的理由。因为鲍威尔上周四提及，若经济因贸易政策等不确定因素出现问题，美联储可能放弃渐进式息的立场，美联储不排除放慢加息步伐甚至降息的可能，目前看来上述论调短期皆难实现。

报告还提到了近期新兴市场遭遇的压力，尤其是土耳其、阿根廷和部分亚洲新兴经济体。

由于美国加息路径稳健，而这些国家外储严重不足，负债比高企导致违约风险加大，使得资金流出这反而导致美元成为避险资产挤兑金价，而抛售黄金外储防止本币贬值又造成了恶性循环。

料未来贸易战升温，政治动荡（不仅是欧洲脱欧乱局还有美国11月中期大选）及美联储与各国央行货币政策是否会持续背离，都会叠加影响金价。这或许都是美指多次上冲95未果的理由，即难以看到新的上涨逻辑，但却存在诸多不缺性因素。

☆美联储两位官员的看法☆

不同于上周四梅斯特（克里兰夫主席）和哈克（费城主席）对今年四次加息的开放式态度。亚特兰大联储主席Raphael Bostic和达拉斯联储主席卡普兰都释放了偏鸽派信号，他们说，尽管美联储的工作不是制定贸易政策，但它必须对此做出反应。

他们一致认为，如果不分析贸易，那就没有做好本职工作。即使这不在美联储的职权范围内，也可以列出其影响美国经济增长的相关问题，这也是工作的一部分。

因为目前实际只有钢、铝关税及中国的340亿美元第一批商品关税被征收，后续对于欧洲是否存在20%的进口汽车关税，以及8月30日公众咨询后会否对华继续征收10%的2000亿美元商品关税都是未知因素。倘若关税范围扩大，不仅仅是美联储今年加息要更加慎重，明年会否持续收紧政策也会面临考验。

美国目前的2年期和10年期国债收益差降至30个点之下，收益率曲线趋平或倒挂在过去6次的历史中有5次被证明是经济衰退的征兆，只不过可能发生在6个月到2年以后。

特朗普非常规操作使得欧系货币V型反转，黄金间接受益

虽然美联储的半年度货币政策报告只是重申渐进式加息，并未有太多新意，不过特朗普的嘴炮依然搅动了欧系货币以及金价的探底回升。

具体，他先是公开发表言论批评英国首相特雷莎·梅的退欧计划，称将对英美两国之间的贸易产生严重的负面影响，然后他还认为因脱欧事务离职的外交大臣约翰逊是一位好首相，这使得英美之间特殊关系面临考验。

特朗普甚至给梅出了一损招，他表示：“别谈判了，为什么不直接起诉欧盟。”这使得英国的“软脱欧”计划（旨在设立与欧盟无摩擦的商品服务，并在占比80%经济的金融服务业上，保持现有规划的道路和更为宽松的关系）一度蒙阴，不过梅并未理会而是认为这一提及过于强硬，英国和欧盟还会走谈判的路子。

另外，特朗普在随后举行的新闻发布会上突然改口：“无论你怎么脱欧，我都觉得是ok的。只要保证你会与我们做交易，这是最重要的事情。”从上周五纽盘时段后，欧系货币以镑美为首反弹逾100点使得黄金间接受益在1236位置附近再次获得支撑。

中国经济数据，潜在需求影响大宗商品

北京时间10：00，中国公布了一系列经济数，包含二季度GDP年率和6月社会零售消费数据等。数据公布后，美元兑离岸人民币冲高回落。之前有预期中国经济数据可能不佳，因其正在努力调整经济发展模式，转向消费支撑型经济，这可能成为大宗商品市场进行大规模重新配置的催化剂。实际从数据上，我们也可以看到看到尽管中国第二季度GDP年率录得6.7%低于前值6.8%，但是已经12个季度保持在6.7%和6.9%的区间范围。

而在工业增速和固定资产投入放缓的同时，社会零售消费却出现喜人增长，表明我国调结构的产业转型顺利。考虑到中国过往依赖地产、基建的经济模式正在发生改变，对基本金属的巨大需求增长放缓有可能被天然气等能源和食品需求的增加所替代。

如果像铜、铝、铁等贵金属需求放缓，叠加贸易战带来的关税提升进一步抑制需求，工业银可能出现下滑，最后连累金价反映其商品属性。

中欧领导人峰会

中、美、欧现在是一个三角关系。今年5月以来，美国特朗普政府在贸易、外交和战略安全等多个层面频频动作，步步进逼，持续不断地打击着欧盟并间接造成了欧元区的分裂危机，包括难民、移民、财政问题成员国内部都出现了不和谐的音符。

由于欧洲的龙头德国是出口导向型的制造业体系则深度依赖欧洲共同市场和欧元区的制度支持，因而欧盟和德国都衷心推崇经济全球主义和欧洲地区主义。而这有违于特朗普的美国优先以及双边贸易谈判理念，与中国却某种程度上弃核。

如果今后欧洲和中国持续推进“中欧双边投资协定”谈判和《中欧战略合作2020规划》的实施，包括传统制造业的合作，那么两国都可以分享到经济红利。但问题就是，这可能进一步惹怒美国。

目前欧盟和德国领导人对华决策还是存在着一定程度的摇摆性和不确定性。更重要的是，明年春夏之际的欧洲议会大选和新一届欧盟委员会的组阁形势迷雾重重，待到欧盟换届之后，欧洲对待中国的总体态度究竟会怎样，仍需拭目以待。

所以，对于欧盟来说这是一步需要慎重考虑的棋子，如果遭到美国的报复，欧元区的经济滞涨状况可能会恶化，届时欧美货币政策的进一步背离可能不利于金价走势。

普特会使得美国向俄倾斜，欧元承压或利空黄金

普特会本次将在芬兰的赫尔辛基举办，而没有选择奥地利维也纳（欧安组织主席国）。因为身处西方阵营的奥地利对于俄罗斯较为中立立场存在矛盾性，美国这一举措可能预示着其向俄罗斯示好。事实上，两国互施善意早有征兆。

比如在G7峰会上，特朗普意图拉拢俄罗斯重新加入成员国之列。在处理叙利亚问题上，俄国防部宣布，大幅减少在叙利亚赫梅米姆空军基地的战机和直升机数量。而美国则是近期拒绝向叙利亚自由军提供支持，称“你们得靠自己”。预计，美军撤出叙西南部甚至可能成为会议的议题之一。

另外，从政治问题上，特朗普还面临着高油价不利于中期选举问题，在美国钻井和石油出口数量逐渐趋于饱，和因为二叠纪油管运输问题及美国坚决对伊朗这一第三石油出口国（240万桶/日）制裁的前提调价下，最大幅度调动俄罗斯、沙特闲置产能是其所希望的。

为此，他可能对传统盟友欧盟施压以平衡天平两端，之前欧盟延长了对俄半年的经济制裁，欧盟担心害怕美俄峰会或是改变西方列强孤立俄罗斯的第一步。

最后美俄还可能讨论是否承认克里米亚归属俄罗斯，特朗普之前的回应是：“我们将先看看俄罗斯会怎么做。”由于之前的通俄门事件，美俄关系就陷入一种微妙的状况，尽管特朗普否认其大选胜任总统背后有俄罗斯方面助推，称对其所有指责为“猎巫行动”。

不过疏近亲远的贸易、政策策略方针的贯彻却是有目共睹，如果美俄传来任何进一步和解的讯号，这对于欧洲是一个巨大的打击，可能意味着美国对欧盟不会继续宽容，未来汽车关税和欧盟3000亿美元的关税报复都不是空穴来风。如果欧元还有进一步下挫的空间，那么以美元为计价的黄金恐打开下行空间。

今年以来，各类资产价格的波动性显著加大，且分化明显，无论是股票、债券、货币，还是大宗商品，莫不如此。

在股票市场方面，美国表现较好，而欧、亚普遍下跌。美国股市分化明显：自年初至今，道琼斯工业指数大体持平，标普500小涨3.82%，而纳斯达克大涨10.73%；时间上看，后半程显著好于前半程；各板块表现不一，其中下跌较大的有标普500电信（-10.1%）、日用消费品（-8.3%）、工业（-4.4%）、原材料（-3.3%）和金融板块（-3.2%），而涨幅较大的有标普500科技股（13.3%）、非日用消费品（13.3%）和能源（5.0%）。债券市场方面，除中国外，几乎所有债市都在跌，其中新兴市场和美国长期国债跌幅居前。对美元上涨的货币则屈指可数，跌幅最大的是阿根廷比索（-32.1%）和土耳其里拉（-22.1%），涨幅靠前的有乌克兰格里夫纳和墨西哥比索，挪威克朗、日元和马来西亚林吉特则录得微小升值。

近期普遍下跌的大宗商品尤其值得关注。据相关机构统计，自年初至今，在美国市场交易的大宗商品价格有涨有跌，上涨排名前五的是可可粉（31.3%）、橙汁（22.6%）、原油（16.5%）、汽油（14.6%）和瘦肉猪（11.1%），而下跌排名前五的分别是糖（-25.5%）、铜（-16.6%）、咖啡（-13.5）、大豆（-12.8%）和铂（-11%）。

而在7月的前11天，除了橙汁和可可粉外，几乎所有的大宗商品都在下跌，跌幅在5%以上的有糖、铜、小麦、玉米和原油。另外，柴油、汽油、瘦肉猪、大豆、天然气、铂和银的跌幅也较大，显示市场对未来全球经济走势不确定性的担心在加大。

令人瞩目的是，在各种不确定性增多的情况下，黄金却丧失了避险工具的功能。金价今年以来跌掉4.9%，主因是美国利率上升和美元升值，小部分原因可能与中国和印度的需求下降有关。黄金没有利息，美联储加息降低黄金吸引力。美元升值，而黄金以美元定价，导致以其他国家货币来购买黄金变贵。刚刚公布的美国消费物价指数（CPI）同比上涨2.9%，扣除食品和能源的核心CPI同比升2.3%，创2017年1月以来新高。加之就业市场强劲，预示美联储年内再加息两次的概率极大，而美元在未来一段时间内或仍将保持强势。

周一(7月16日)亚市早盘，现货黄金在上周跌逾1%后继续承压，目前勉强运行在1240美元/盎司上方，距离上周五触及的七个月低位1236.60美元不远。

本周市场将迎来系列关键事件，美联储主席鲍威尔在参议院的半年度证词陈述将是重头戏。数据方面，重点关注周一的“恐怖数据”美国零售销售。此外，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京周一将在芬兰赫尔辛基举行首次峰会，市场也对此保持关注。

上周行情回顾

上周金价走势震荡下行，周内接连跌破1260、1250关口，最低下探1236.60美元/盎司，最终收于1241美元附近，当周跌逾1%。

整体来看，上周美元强势继续对黄金构成打压，尽管贸易战风险不断上升，但黄金避险光环不再，未能从中受益。相反，避险情绪推动资金涌向美元。

辉立期货大宗商品分析师Benjamin Lu称，“美元是黄金价格的主要推手。尽管地缘政治风险上升，但投资者退出避险资产，美元的市场人气大致正面。”

值得注意的是，上周公布的美国PPI和CPI数据强化了美联储今年再升息两次的预期，利率上升令无息资产黄金的吸引力降低。

此外，上周五美联储在向国会提交的货币政策报告措辞总体乐观，内容基本符合市场预期，市场反应不大。报告指出，美国经济增长步伐稳健，通胀正趋于目标，核心通胀正接近2%。劳动力市场强劲，时薪增长幅度适中，收入增长受减税和就业市场强劲支撑。政策走向方面，美联储重申需要渐进加息。

本周三件大事来袭！

“恐怖数据”今晚登场

北京时间周一(7月16日)20:30，美国将公布6月零售销售数据。美国零售销售数据至关重要，鉴于其一贯的巨大影响力，这也可能成为影响日内各资产走势的关键因素。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右，美国零售销售数据经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”，因此被称为“恐怖数据”。

调查显示，美国6月零售销售月率料上0.6%，上月为增长0.8%；6月核心零售销售月率料攀升0.4%，上月为增长0.9%。

分析师指出，假如美国零售销售数据逊于预期，美元可能遭受打压，从而利好黄金。

特朗普与普京首次会晤

美国总统特朗普和俄罗斯总统普京定于16日在芬兰首都赫尔辛基举行会晤，这是特朗普上任一年半来，美俄两国首脑首次举行正式会晤。

据两国此前公布的消息，会晤将涉及双边关系、中东局势、乌克兰局势和反恐等多项议题。

克里姆林宫称，俄罗斯准备好与特朗普讨论双边和国际议程的几乎所有关键问题。

值此之际，美国特别检察官穆勒起诉12名俄罗斯情报官员，指控他们涉嫌参与2016年美国总统竞选相关的黑客活动，这令今日举行的美俄峰会变得颇为微妙。

特朗普表示他可能会要求普京引渡这些人员，白宫努力降低对此次会晤的期望。

分析人士认为，一次会晤难以解决两国结构性矛盾，但双方有望通过象征性成果对外释放缓和信号，这将对中东、欧洲等地区地缘格局产生后续影响。

聚焦鲍威尔证词

本周市场聚焦美联储主席证词。美联储主席鲍威尔周二（7月17日）将在参议院金融委员会就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述，这将给投资者推测未来政策走向提供重要线索。

美国联邦储备委员会13日在提交美国国会的半年度货币政策报告中说，当前美国经济增长稳健，通胀水平上升，美联储将继续保持渐进加息节奏。

报告说，今年上半年美国经济增长稳健，就业市场保持强劲，通胀水平上升。受能源价格大幅上涨影响，5月份美国通胀率已略高于美联储2%的目标。美联储认为，美国经济环境要求美联储进一步退出宽松货币政策，因此今年上半年美联储两次加息。

报告指出，美联储在决定未来加息时机和加息步伐时，将评估美国就业市场状况、通胀指标、通胀预期、金融市场状况和国际经济走势等一系列因素。根据美联储6月份的加息预测，今年下半年美联储还有两次加息。

在贸易问题上，鲍威尔说，在特朗普政府发表强硬言论后，美联储官员听到了企业高管们“越来越大的担忧”。特朗普政府对一些国家征收了惩罚性关税，目的是为美国商品打开市场。

当前美国经济增长和就业市场稳健，CPI已升破美联储2%的通胀率目标，但正如鲍威尔所说贸易是个风险，这令未来数季投资和招聘面临不确定性，使得市场保持谨慎。预计鲍威尔的讲话会支持对美联储今年余下时间至少加息一次的预期。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，他认为美元可能会回调，因为鲍威尔料将强调美国经济中不断增长的风险。

Melek表示，他不认为鲍威尔的言论会给美元带来更多的动力，但他补充说，即便没有乐观的评论，美元仍有可能走高。“鲍威尔对美国经济非常乐观。这种论调已经相当鹰派了。我不知道他是否能添加任何新的东西。然而，黄金将继续受益于美国和欧洲日益增长的货币政策分歧。”

黄金后市展望

Kitco 周五（7月13日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士看跌，普通投资者略微看涨，但看涨人数不及一半，市场再度出现分歧。

德国商业银行的大宗商品分析师警告称，黄金市场仍将受到美元的摆布。美国经济的强劲势头降低了对避险资产的需求。同时投资者需要密切关注的一个基本因素是黄金的季节性表现。传统上，黄金市场在夏季会走弱金价自4月以来的下行趋势预计不会发生很快改变。这个缓慢时期仍有几周时间，这可能意味着短期内价格会更低。

不过该行分析师同时补充表示当下金价被低估，并预计今年下半年将出现明显的复苏。值得注意的是，市场下周将聚焦美联储主席证词。一位分析师表示，考虑到鲍威尔料将强调美国经济中不断增长的风险。美元可能会回调，对金价将有利。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga表示，随着美国经济、利率上升和美元升值继续主导市场，投资者可以把积极的基本面抛诸脑后。“投资者更关心的是美元的价值，而不是黄金。需要一些极端的东西才能把金价推高，我们目前看不到任何这方面的进展。”

纽约梅隆银行资深外汇策略师Neil Mellor表示，尽管美元指数仍接近12个月高点，但美元仍有上涨空间。“美元指数仍有很长的路要走，才能达到2016年的高点。但我们需要更多地关注升值速度这一问题，而不是水平。现在很难对美元做空。”

IA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“本周我继续看空黄金。这更像是一次技术性的呼吁。看起来像美元希望突破，而黄金正在努力维持1240美元。”

Kitco的高级技术分析师Jim Wyckoff表示，他们正在对市场进行“坚实的技术控制”。“价格阻力最小的路径将保持横向走低，直到近期技术发展为看涨为止。”

国外财经网站FXStreet周五（7月13日）撰文指出，从技术角度进行分析，指出金价趋势线的突破看起来更像是跌破三角形——一种看跌的延续模式，表明从2011年高点1920.24美元的抛售潮已经恢复。即从2015年12月低点1046美元的修正反弹已经结束，空头重新回到了制高点。

因此，未来6个月，金价可能会跌至1200美元以下，并可能在长期内重返1046美元。

200周均线支撑将可能维持数周，由于短期超卖，不能排除小幅的纠偏性反弹。然而，趋势仍倾向于看空，只有数周收于10周均线上方，才会使得看跌观点流产。

周一(7月16日)亚市盘中，美元指数温和反弹，美指受到20日均线支撑。尽管美元指数上周自95上方高位大幅回落，但是并没有给黄金带来明显的提振。金价一刷刷新年内最低水平。如果美指的回调就此结束的话，那么黄金料将继续指向1200美元大关。

技术面分析：

美元

美元指数上周五一度大跌，因美国进口物价指数以及消费者信心指数不及预期，美指展开回调失守95关口。不过黄金受到20日均线支撑，目前还美指还未跌破关键支撑位，因袭其上涨趋势依旧相对完整，投资者需关注本交易美指能否收收复95关口，收复该水平的话，那么美指仍有望继续上行。

黄金

天图显示，现货黄金震荡交投于1241美元附近，从整体来看，金价走势疲软，尽管上周五美元指数大幅下跌，但是黄金仅仅收复跌势并未在美元的回调中积极反弹。随着云图下行云继续走软，金价中短线继续看空，有效跌破1234-1236美元这一支撑的话，金价将下探1200美元整数关。

4小时图显示，云图下行云持续走低，这使得金价的短线基本面继续看空。不过技术指标显示金价短线或倾向震荡，RSI承压于中轴下方，但走势趋平，金价走势受到MA均线的压制，不过MACD现实上行依旧下行动能都较为疲软。这暗示日内金价或倾向震荡下行。

操作建议：

逢高做空黄金，1244美元附近轻仓做空，止损1247美元附近。

基本面利好因素：

1、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于预期值98和6月终值98.2，为今年2月以来最低值，今年1月该指数终值为95.7。

2、上周五公布的美国进口物价指数月率以及年率分别为-0.4%以及4.3%不及预期。

3、10年期美国国债跌至2.83%，而一周前为2.85%,一个月前为2.95%。

4、美国2-10年期美国国债收益率利差进一步回落至0.25%。

基本面利空因素：

1、美股三大股指均录得上涨。标普500指数收盘上涨3.02点，涨幅0.11%，报2801.31点；纳斯达克指数收盘上涨2.10点，涨幅0.03%，报7825.98点；道琼斯指数7月13日（周五）收盘上涨94.50点，涨幅0.38%，报25019.41点。

2、美国6月CPI年率上升2.9%，创2012年2月以来的最大增幅。

3、2年期美债收益率交投于2.58%高水平，暗示市场对美联储的加息预期强劲。

近期黄金市场波动较大，一些资金似乎开始无心恋战。数据显示，6月以来黄金ETF基金出现资金持续净流出。

据Wind数据统计，截至上周五，6月以来跟踪国内黄金期货价格的4只黄金ETF份额均出现下降，合计缩水7.2亿份。按照区间均价估算，一个半月内资金净流出规模达19.1亿元。其中，规模最大的博时黄金ETF资金净流出表现得尤为明显，该ETF今年月初的规模达到32.4亿份，之后一路缩水，截至上周五规模跌至26.2亿份，累计缩水6.2亿份，缩水比例达19.1%。按照该ETF6月以来2.65元的成交均价估算，资金流出规模约16.4亿元，占据黄金ETF基金整体资金净流出的绝大部分比例。

区间业绩表现而言，截至上周五，4只黄金ETF基金6月以来均录得负收益，区间单位净值亏损了0.7%左右。

黄金ETF近期业绩与规模不尽人意的背后，是表现低迷的黄金市场。“近期美联储鹰派加息、美元走强、贸易战等国际政经因素叠加，贵金属市场波动较大。”沪上一位大型公募黄金QDII基金经理分析称。伦敦金价（XAU）在6月经历了新一轮下跌，跌幅超过3.5%。尤其是6月中旬美联储年内第二次加息后，金价跌势迅猛，继6月底触及1246.02美元之后，7月13日金价最低报1237.1美元，创出年内新低，较4月1369.4美元的高点下跌超10%。国际金价承压下，国内黄金市场也随之走跌。

下半年的表现是否会有好转？机构对黄金后市表现的看法分歧较大。上述黄金QDII基金经理表示，长期来看，在全球主要经济体复苏势头良好和国际油价持续攀升的支撑下，全球通胀上行支撑金价。但仅3季度而言，尽管市场担忧美中贸易争端，金价却一直阴跌不止，表明地缘政治风险利好效果边际效应正在递减。在强劲经济数据支撑下，9月美联储加息概率较大，支持美元走强。

一位大型券商贵金属分析师也认为，黄金价格尚未进入上涨通道，三季度仍将偏震荡整理，预计COMEX(纽约金)指数未来仍将围绕指数中枢上下波动。“美元的强劲表现是对金价最直接的施压因素。若非美主要经济体延续宽松，美元吸引力将进一步上升。美元触底反弹后，与美债正相关关系不断修复。受10年期美债收益率走高影响，美元指数将持续走强，打压金价。”他说道。

民生银行金融市场部分析师汤湘滨则表示，近期美国公布的主要经济数据大多好坏参半，虽然制造业依然增长强势，但是个人消费调整后有所回落，美国“稳健”的经济也在受到短期不确定性的扰动。

新纪元期货程伟认为，受特朗普减税、关税政策，以及美国退出伊核协议的影响，未来通胀有望继续走高。而全球贸易摩擦给美国经济前景带来不确定性，美联储维持渐进式加息是大概率事件，长端利率走势趋缓的可能性较大。目前来看，10 年期美债收益率高位回落，通胀预期上升、实际利率边际下降，黄金中期上涨存在基本面支撑。

新华社华盛顿7月13日电（记者杨承霖 高攀）美国密歇根大学13日公布的一项调查显示，由于担心美国政府的关税举措对经济造成负面影响，7月初美国消费者信心指数降至6个月新低。

调查显示，7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于经济学家的预期，为2月以来最低水平。其中，反映消费者当前开支状况的分项指标从上月的116.5降至113.9，反映消费者未来开支预期的分项指标从上月的86.3升至86.4。

负责这项调查的经济学家理查德·柯廷表示，美国消费者对特朗普政府的关税举措愈发感到忧虑，担心对进口产品加征关税将造成美国经济增速下降和通胀水平上升。

美国劳工部日前公布的数据显示，6月美国居民消费价格指数同比上涨2.9%，创6年多来最大涨幅。

调查显示，担心关税政策对美国经济造成负面影响的消费者比例已从5月的15%升至7月的38%。其中，收入水平处于美国前三分之一的消费者尤其感到忧虑，而这部分群体贡献了美国一半的消费支出。

消费者信心指数是反映消费者对美国经济信心强弱的重要指标。密歇根大学每月两次对消费者态度进行调查，分别公布当月消费者信心初值和终值。