近期黄金走势可谓是“跌跌不休”，强势美元成为无法躲避的痛，本周来看，金价在周二再受重创，一根大阴线跌破1230关口，周三更是刷新一年低位至1220.81美元，距离1200大关越来越近。更令多头心碎的是，多个迹象表明跌势恐未结束。

截至周二，未平仓合约攀升至大约528,000手，是4月11日以来最高；未平仓合约已经连续五个交易日增加，持续时间是1月以来最长。

RBC Wealth Management的董事总经理George Gero说，黄金持仓量上升和价格下跌的结合表明空头头寸增加。

Gero表示，现在空头比多头更有控制力，未平仓合约包括了“大量新看空仓位”，金价可能跌至1200美元。

除此之外，根据Kitco Metals的销售数据，黄金价格可能还有进一步下跌的空间，即使现货卖家目前似乎已经疲惫不堪。

Kitco Metals的全球贸易总监Peter Hug表示，大约两周前，实体市场的抛售停止，现在他开始看到买家重返市场，因为金价徘徊在一年来的最低水平附近。

他说道：“两周前Kitco发现每7个卖家就有3个买家。现在，投资者利用低价的优势，我们看到9个买家中有一个卖家。行为完全颠倒。”

周四(7月19日)黄金继续徘徊在1225附近，上日刷新一年低位至1220.81美元，收盘几近持平，已经连续4日下跌。

不过，尽管黄金空头看起来有点疲惫，但Hug警告称，短期内金价仍有下跌的空间。

他补充说，虽然1,220美元/盎司被视为初步支撑，但这一水平还没有经过彻底的测试。

“基本面没有改变。美联储今年仍在寻求再加息两次；地缘政治紧张局势正在缓和，美国和欧洲之间的利差继续扩大。这些都是继续支撑美元的因素，”他说。

Hug称，“最终，金价需要守住1,220美元的支撑位，并突破最初的阻力位1,237美元以吸引更多长期买入的动力。”

尽管目前的市场状况支持美元进一步走强，但Hug也指出，环境变化也可以相对较快。

他说：“有很多事物，比如贸易战争的威胁，可能会让美联储变得相当温和。”

Hug对实物黄金需求的乐观展望也与美国造币厂最新的销售数据相吻合。

美国造币厂在这个月的一半时间内已经卖出了17000盎司的黄金，主要通过各种面值的美国鹰金币。如果目前的销售速度持续下去，7月可能是自今年1月以来的最佳月份。今年6月，铸币厂售出24500盎司的黄金。

白银方面，美国造币厂已经实现了三个月内最好的销售业绩。今年7月迄今铸币厂售出了51.5万盎司的美国鹰银币。

Hug并不是唯一一个看到黄金在当前水平的价值的分析师。

德国商业银行的分析师们也表示，没有太多的理由来说明金价目前的超卖水平。

他们表示：“几个星期以来，黄金市场已经出现了一波又一波的抛售潮。我们不再理解为什么黄金应该被抛售到这样的程度。”

道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)的黄金投资主管George Milling-Stanley在接受Kitco新闻采访时表示，一些黄金投资者正更加关注成本，这帮助增加市场上最新的低成本黄金ETF。

Milling-Stanley称，SPDR Shares Gold MiniShares在不到一个月前推出，管理费用最低为18个基点，资产已经达到了4400万美元。

他表示：“我们可以看到，人们对黄金有兴趣，而投资者只是更注重成本。”

受强势美元打压，金价近期持续下滑，并失守关键支撑，眼下市场人士对于黄金后市前景大多持悲观态度。事实上，除了美元表现强势之外，眼下市场上又传出不太好的信号，暗示金价可能远没有到头，后市瞄准1200美元/盎司，甚至更低的水平。

彭博周三(7月18日)撰文称，黄金投资者正在看到一些不太妙的信号。在金价重挫至一年新低之际，黄金期货的未平仓合约攀升至4月以来最高水平。

加拿大皇家银行财富管理(RBC Wealth Management)董事总经理George Gero表示，不断上升的未平仓合约和不断下跌的价格表明空头头寸增加。

黄金期货周三盘中一度触及1220.90美元/盎司，为2017年7月来最低水平，收盘则基本持平。

由于美元走强、利率上升、股市走高以及经济稳健，黄金作为避风港的吸引力受到了抑制。

Gero在接受彭博采访时说道：“黄金空头目前比多头更有控制力，未平仓合约包括了大量新看空仓位。”

Gero预计，金价后市可能跌至1200美元/盎司。

COMEX 8月期金收盘上涨不到0.1%，报1227.90美元/盎司。在过去五周中，金价有四周出现下滑。

根据彭博统计，截至周二，未平仓合约大幅攀升约528,000手，为4月11日以来最高。

未平仓合约已经连续五个交易日攀升，持续时间创下1月来最长。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二在国会作证时表示，美联储将继续逐步提高利率。更高的利率会降低对非生息资产黄金的需求。

鲍威尔周二在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。

鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中表示，联邦公开市场委员会(FOMC)“认为，目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率”。

Kitco Metals Inc.全球交易主管Peter Hug指出，鲍威尔巩固了美联储年内再加息两次的预期，这引发了整体大宗商品市场的抛售。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周四撰文称，黄金可能已经触及短期低点，因此或许会略微反弹，但长期图表依然表明，金价最终将跌至1200美元/盎司，甚至可能会更低。

Langlands称，建议投资者在1235美元/盎司做空黄金，止损位设在1245美元/盎司，获利了结点设在1215美元/盎司。

德国商业银行(Commerzbank)分析师在周三发布的报告中表示，他们预计黄金价格将测试1200美元/盎司的水平，不过这一水平可能会吸引逢低吸纳者，这将阻止金价进一步下滑。

海外知名财经网(博客,微博)站Business Insider周三撰文称，对于黄金多头来说，过去几个月的日子相当“艰难”。

美元走势仍是目前影响金价的最重要因素。自4月中旬以来，金价已经重挫逾10%。同期，美元指数反弹6.5%。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar说道：“黄金价格已跌至一年来的最低水平，与美元保持密切的反向关系。”

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner称，从技术面来看，在跌破1,238美元/盎司这一主要支撑位之后，该水平很可能会成为金价的新的阻力位。

他表示，假如金价继续下跌，下一目标将看向去年3月和7月创下的1200美元/盎司左右的低点。随着美元继续走强，推动金价走低的根本因素仍未改变。

投行警告美元见顶风险加大

对于黄金多头来说，眼下美元走势无疑非常关键。事实上，在近期大幅上涨之后，已经有投行对美元见顶发出警告。

大华集团(UOB Group)分析师周三表示，美元指数短期触顶风险已经大幅增加。

他们说道：“目前，不排除进一步升向95.53的可能性，但除非出现明显突破95.75，否则我们预计美元指数将解除过去几个月中的强劲涨势，而回调可能会将其拉低至93.40/60这一主要支撑区域。短期内，跌破94.17将是一个早期迹象，表明深度和持续的回撤已经开始。”

全球顶尖投行摩根士丹利(Morgan Stanley)研究团队周一撰文对美元前景进行讨论，仍维持中性立场，直至美元在即将到来的8月份出现明显的转向。

该行称：“我们的美元积分卡开始明确地指向美元在下个月稍晚将走势疲软，因此我们对美元采取更加谨慎的立场。”

彭博周二撰文称，在自4月低点反弹近7%之后，彭博美元即期指数的涨势可能马上要到头了。

文章显示，常被交易员们用来衡量其动能状况的平滑异同移动平均线(MACD)指标，如今已经跌至所谓的信号线之下，并且正愈发接近零，二者都是看空信号。

根据彭博统计，在去年11月MACD跌破零时，彭博美元即期指数在随后的两个月里跌幅一度多达4.4%。

文章认为，美元的“坏消息”还不止于此，彭博美元即期指数可能会跌破50日均线，这将会为其进一步延续跌势铺路。

最近阿根廷和土耳其的货币和债务危机引发对全球经济状况，特别是新兴国家的质疑。它们仅仅是个别案例，并不存在更广泛的影响，还是新兴市场矿山中的金丝雀？
眼下美联储正在推进紧缩周期，欧洲央行却对其货币政策正常化有所顾虑。从历史上看，过去美联储的紧缩常常会以某种市场危机告终，其中包括美国经济衰退和严重依赖美元计价债务的新兴市场动荡。

这种机制非常简单：当美联储收紧货币政策时，它会消耗美元流动性并推高世界上大部分经济体的借贷成本。简而言之：较高的利率与作为全球储备货币的强势美元相结合，对全球经济，特别是新兴市场而言往往是致命的。更重要的是：当美国财政部需要发行更多债券以筹集资金来应对不断扩大的财政赤字时，美联储会缩减其资产负债表，这只会进一步推升利率，加剧美元的流动性不足，从而有可能引发危机。
上述推理令人信服，但是，它可能只是一个逻辑谬误，即“在它之后，也正是因为它”，时间顺序表明因果关系，然而事实并非如此。

Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieron指出，美联储紧缩未必引发了所有危机。毕竟，美联储在经济扩张时紧缩，必须先于经济衰退时期。如果美联储在经济衰退期间紧缩，将会显得非常奇怪。

下图为自2003年以来美联储资产负债表和商业银行储备的规模，前者较2015年初峰值小幅下降4%

如此微小的下降是否是造成美元流动性不足与新兴市场动荡的主要原因？
对此Sieron表示怀疑。首先，这个变化量很小。其次，美联储资产负债表收缩未导致美元短缺；相反，此举促使商业银行超额准备金减少。第三，虽然美联储一直在收紧，但货币政策依然宽松。这也是金融环境依然宽松的原因。

综上，Sieron认为，美联储紧缩步伐非常缓慢，全球长期实际利率仍极低，且金融环境保持宽松。许多外国中央银行，特别是亚洲的央行都充斥着美元资产，同时全球范围内的财政政策变得更加宽松。因此，贵金属投资者不应押注美联储紧缩政策会导致下一场（新兴市场）危机（危机无疑会提振金价）。虽然这种情况有可能会发生，但至少现在还没有接近这种场景

“不确定”成为2018年资本市场最为确定的事件，贸易摩擦、美联储加息、欧洲缩表搅起全球资本市场的惊涛骇浪。7月17日晚美联储主席鲍威尔坚定加息的鹰派表述，使得黄金加速下跌，1230美元/盎司的关口被快速击破，金价创近一年的新低，“避险之王”恐怕不避险。糟糕的是，认为黄金的价格仍有进一步下跌空间的观点依然占主流，有分析认为在美联储加息政策没有出现扭转之前，金价即使跌至1200美元的水平，也并非低吸的良机。

1230美元支撑失守

7月18日，现货黄金在隔夜跌逾10美元后继续低位徘徊，交投继续在1230美元关口下方，盘中很快刷新上一个交易日的低位1225.58美元，截至7月18日18点50分，现货最低价已经达到1220.86美元,1220美元的关口岌岌可危。

市场普遍认为美联储主席鲍威尔的鹰派发言是黄金价格大跳水的罪魁祸首。美联储主席鲍威尔在7月17日晚间在证词中表示，对美国经济保持乐观，称今年以来美国经济增长“坚固”。鲍威尔表示美联储将继续逐步提高利率，实现其货币政策正常化并减少资产负债表。

黄金的价格在鲍威尔的鹰派评论发言前后开始跳水，盘中快速击穿1230美元的重要支撑，多条重要均线告破，触发大量止损单，进一步加重市场的抛压。“近期黄金一直在低位徘徊，市场的神经非常敏感，一有利空出现，空头就会立刻击穿支撑位，对多头造成压力，昨日晚间的成交量较大，我们挂了一部分空单，暂时认为黄金还有进一步下跌的空间。”7月18日，一名私募交易员对21世纪经济报道记者表示。

投资者对黄金兴趣低迷，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量连续下跌，目前黄金的净持仓量为794.01吨，相比4月18日的865.89吨，三个月的时间，持仓量下降71.88吨，降幅达到8.3%。“自3月下旬开始就出现降仓的迹象，5月份这种迹象越发明显，自5月1日以来，近80个交易日，没有一日为净增仓。多头的情绪已经崩溃。”上述交易员补充道。

7月18日，诺亚财富高级研究总监李要深对21世纪经济报道记者表示：从消息面来看，黄金近期确实“压力山大”。“最主要是受到美国加息和美元走强的影响。另外就是今年全球波动率虽然比去年高，但相对过去两三年来说不算高，已经在二月份集中释放了一次，所以目前国际市场避险的情绪并不是很强烈。”

李要深表示，按照惯例黄金价格历史表现一般3至7月份不佳，部分源自需求的疲软。黄金避险属性核心在于其货币属性，所以历史上主要在战争、金融危机时体现短期避险作用，目前显然还没有出现上述两种情况。

黄金吸引力被削弱

黄金价格节节败退，对全球黄金开采商形成压力。21世纪经济报道记者了解到，当前全球黄金开采平均成本约在1000到1100美元/盎司之间，如果金价继续下行，很快将会触及开采成本。“开采商暂时还会开采，但是如果金价继续下跌，逼近成本位，开采商有可能关闭部分高成本的金矿以应对新一轮的金价寒冬。”7月18日， 广东黄金协会副会长、首席分析师朱志刚对21世纪经济报道记者表示。

7月17日，RJO Futures高级市场策略师John Caruso认为黄金短期仍继续承压，在美联储政策转变之前，黄金都将不受欢迎。只要美联储维持鹰派的货币政策，美元就更受欢迎，黄金则被忽视。

素有“商品大王”美誉的投资大师罗杰斯今年6月份对21世纪经济报道记者表示：眼下黄金的问题显然避险情绪难以支撑。加息背景下，资金更多涌入美元避险，这对金价形成的压力。“虽然我自己也持有一些黄金，但为认为目前黄金的价格依旧不便宜， 1200美元/盎司是否能够有效支撑，还有待观察。”

不过罗杰斯看好长期金价走势，他表示：如果金价跌至1000美元，希望自己足够聪明，能买到很多黄金。因为在这一切都结束之前，金价会“涨破屋顶”。

7月17日，法国巴黎银行(BNP)大宗商品策略主任HarryTchilinguirian也表示，黄金可能在“非常近的近期”跌落至1200美金/盎司。

不过一组数据值得关注，根据美国期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸再次小幅增加。截至7月10日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加3107手，这一增加也使得净多仓总量涨至81434手，为三周以来最高水平。

广东黄金协会副会长、首席分析师朱志刚认为仍要看到积极的因素。“虽然黄金短期内，压力较大，但是并不能完全看空。理由有两个，第一是因为上半年黄金的市场需求一般都比较弱，属于传统的淡季，而从下半年开始出现会逐步回暖；第二则是贸易摩擦的阴云存在，根据IMF的分析，随着欧元区和日本的增长放缓，全球扩张正变得失衡。一些主要经济体的增长似乎已经达到峰值，美国减税和支出增加带来的提振效应预计将会消退，全球经济面临的下行风险正在增加，在此背景下，美元持续走强的动力不足，这将对金价形成支撑。”

7月18日，华安基金的基金经理许之彦也认为，目前全球的通胀水平在同步抬头，黄金的涨跌和通胀挂钩。黄金的核心属性是货币属性，经济高速增长时，黄金很难跑赢各类金融资产，但是在经济低迷、货币超发等情况下，黄金的保值功能凸显。目前，全球经济的不确定性会推升对于黄金的避险需求。

周四(7月19日)亚市早盘，现货黄金在上日“U”型反转后，目前窄幅震荡于1220-1230区间内，走势仍受到美元的主导。

本交易日来看，美国将公布当周初请失业金人数及7月费城联储制造业指数，若数据继续表现出色，美元将再获动能，这对黄金来说无疑是雪上加霜，此外，20国集团财长及央行副行长会议将于7月19日和20日在阿根廷举行，市场也对此密切关注。

上日行情回顾

鲍威尔讲话后美元获利了结 黄金呈现“U”型反转

周三(7月18日)美联储主席鲍威尔在参议院银行业委员会作证时发表的言论暗示，美国经济仍将在未来几年保持稳定成长，美联储将稳步加息，这进一步强化美元。不过由于投资者在鲍威尔讲话后开始获利了结，因此美元从三周高位略有回撤。

上日鲍威尔在国会作证时表示，认为美国经济仍将在未来几年保持稳定成长，对于贸易战的相关风险基本上淡化处理。

鲍威尔已经对美国经济给出了乐观评估，该预期将让央行目前继续维持在渐进加息的轨道上。鉴于失业率接近20年低点，通胀接近美联储2%的目标，美联储决策者已经预计今年还会再加息两次。

鲍威尔表示，美联储通胀预期面临的风险“大致平衡”，不过他对物价上涨缓慢仍存在担忧。

今年5月份，美联储首选的通胀指标显示物价较上年同期上升2.3%，扣除波动性较大的食品和能源之后升幅为2%。这是2012年以来核心通胀第一次达到美联储2%的目标。

从美元指数的表现来看，美指上日持续攀升，一度触及高位95.41，随后开始小幅回落，最终收于94.98水平，不过值得注意的是，上日收出一根射击星，进一步上涨需要一定的刺激因素。

美元回落暗示在“美元大涨”后投资人获利了结，FX Analytics合伙人David Gilmore称。

受美元指数自高位回落影响，黄金走势呈现“U”型反转。

周三金价自盘初持续走低，再次刷新一年低位至1220.81美元，随后展开小幅反弹，最终收于1226.43美元，收盘几近持平。

“美元稍后回落了一些，带动金价由跌转升，但我认为这是暂时性的。”Dillon Gage的Walter Pehowich表示。

受美元走强和美国加息打压，金价自4月中触及峰值1365.23美元后，目前已经跌了逾10%。

贸易疑虑继续扩散

眼下，越来越多的经济学家和决策者警告贸易紧张局势可能会破坏全球经济增长。

尽管鲍威尔在国会证词时重申美国经济表现稳健，但也提及了贸易争端加剧可能带来的风险。

鲍威尔周二在国会表示，保护主义可能会损害经济增长并可能削弱工人工资。周三他在众议院金融服务委员会的听证会上重申了其中的一些担忧，称“如果这个过程导致全球广泛的商品和服务关税上升，这将对我们的经济不利。”

美联储最新公布的褐皮书称，美国经济增长保持稳定，但贸易疑虑有所扩散。报告称美国经济继续扩张，并且劳动力市场收紧。不过关税加剧了一些制造商的担忧，并提高了部分生产者价格。

据国际货币基金组织(IMF)的分析，美国总统特朗普对从中国进口的钢材、德国汽车等各类商品施加关税的举措，可能冲击企业信心，显著削弱全球产出。

IMF在周三公布的一份分析报告中预测，如果美国兑现其所有关税威胁措施，而其他国家采取报复措施，再加上金融条件收紧促进企业投资降低，那么两年内世界经济产出将减少0.5%。

IMF认为，贸易战对美国的打击最大，进入贸易冲突第一年，这个全球最大经济体的产出将下降0.8%。亚洲新兴市场受到的打击程度次之，进入冲突第二年，GDP将下滑0.7%。

黄金还未见底？

由于美元走强、利率上升、股市上涨、经济稳固，黄金作为避险资产的吸引力大大减弱。

尽管投资人担心收益率曲线趋平和经通胀调整后的收益率下滑是美国经济可能接近触顶的信号，但美国同其他主要市场之间的利率差不断扩大则提振美元。随着美国利率继续上升，而多数其他主要央行在货币政策正常化上止步不前，许多分析师预计美元将进一步走强。

市场预计，美联储今年还将再加息两次，以应对通胀压力增加。相比而言，欧洲央行则预计要到明年年中才开始升息。加拿大皇家银行预计欧元/美元年底跌至1.12水平。

近期美元强势导致金价持续偏软，若美元强势继续维持下去，那么黄金恐还要进一步下挫。

OANDA亚太交易主管Stephen Innes称，美元强劲迫使黄金在可见的未来不断后退，在美元和股市走高的双重打击下无所遁形。

工行标准银行（ICBC Standard Bank）东京支部经理称，市场在出逃新兴市场、商品并购入美元，这个趋势对黄金很严峻。

RBC Wealth Management的董事总经理George Gero说，黄金持仓量上升和价格下跌的结合表明空头头寸增加。

Gero表示，现在空头比多头更有控制力，未平仓合约包括了“大量新看空仓位”，金价可能跌至1200美元。

截至周二，未平仓合约攀升至大约528,000手，是4月11日以来最高；未平仓合约已经连续五个交易日增加，持续时间是1月以来最长。

德国商业银行分析师在周三发布的报告中表示，预计黄金测试1200美元/盎司的水平，更低的价格出现将吸引逢低买盘。

TJM Institutional Services分析师Bob Iaccino认为，眼下会选择抛售黄金，黄金市场可能跌破1200美元/盎司关口。

不过，Iaccino认为，跌破1200后，可能会引发投资者们逢低买入，届时可以考虑在1200下方做多至1240美元/盎司水平。

对于现在打算进场的投资者，Iaccino认为，有“接飞刀”的危险。因为眼下没有任何理由买入黄金。

美元周二(7月17日)上涨，因美国联邦储备委员会(FED)主席鲍威尔对美国经济的评估乐观，且淡化了当前全球贸易政策讨论对进一步收紧货币政策前景的影响。而受鲍威尔鹰派言论打击，现货金银价格隔夜则惨遭重创，金价触及一年最低水平，目前一些看空人士已经将金价短期下行目标指向1200美元/盎司关口。

投资人此前正密切关注鲍威尔就全球贸易发表的评论，以寻找这可能令升息放缓的暗示。当鲍威尔并没有详述全球贸易状况后，分析师表示，这是为买入美元开了绿灯。

据彭博社报道，鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，央行“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。联邦公开市场委员会认为，目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率。
“我们意识到，一方面，加息太慢可能导致高通胀或金融市场无节制，”鲍威尔周二在其发言稿中表示，“另一方面，如果我们过快加息，经济可能会走弱，通胀可能持续低于我们的目标。”

在鲍威尔的国会听证会举行之际，美国经济扩张基础似乎仍然坚实。失业率接近18年来的最低水平，通胀率在美联储的2%目标附近，不过一些信心指标开始在贸易争端不断升级的情况下发出警告。他还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会。

渐进加息步伐

美联储官员们在6月份曾暗示，他们计划继续逐步提高利率，并预期2018年将再加息两次。鲍威尔在证词中则强调，逐步加息是“目前”的正确道路。他指出，强劲的经济增长和稳定的通胀应能让该央行保持在徐缓上调短期利率的轨道上。

鲍威尔认为，通胀将在一定程度上高于或低于匀称的通胀目标，适度的工资增长显示就业市场没有导致高通胀。他表示，失业率处于低位，预计将进一步下滑，美联储缩表顺利进行中，海外增长前景依旧稳固，支持了美国出口和制造业。尽管住宅建筑业今年没有增长，但显著好于几年前。
鲍威尔还指出，金融状况仍然有利于经济增长，并且更强大的金融体系可以满足经济的信贷需求。“联邦税收和支出政策可能将继续支持经济扩张，”鲍威尔表示，“尽管世界上几个地区存在更大的不确定性，但海外经济增长前景依然坚实。”

鲍威尔重申了他在6月新闻发布会上宣布的意图，即用“清晰和开放的沟通”来解释央行的行动。他告诉参议院委员会，“我们欠你们和公众一个说法，即明确解释我们在做什么，以及为什么要这样做。”

贸易紧张局势

在贸易问题上，鲍威尔则警告称，难以预测贸易紧张局势以及近期财政政策变化经济效应的规模和时机将如何影响经济前景。他表示，对贸易政策的担忧“很可能”对工资和资本支出产生影响。“我们还没有在数字中看到这一点，但我们听到了越来越多的担忧，并且正在开始谈论实际的资本支出计划暂时搁置问题，”他说。

鲍威尔发表此番评论之际，正值越来越多的经济学家和政策制定者警告贸易紧张局势可能会破坏全球经济增长。国际货币基金组织周一表示，如果威胁中的贸易壁垒成为现实，到2020年世界经济产出可能会比原先预计的水平减少约0.5%。该组织首席经济学家Maurice Obstfeld表示，美国经济将“特别脆弱”，因为它将成为针锋相对的报复焦点。

鲍威尔的开场陈述中对于贸易主题更加谨慎，只是说“难以预测”紧张局势将如何影响经济前景。

但在问答环节中，两党参议员都试图促使他在贸易问题上表态而卷入政治辩论。鲍威尔小心翼翼地不特别批评特朗普政策。“贸易其实是国会的事情，并且国会已将其中的一部分授权给行政部门，”鲍威尔表示，“尽管如此，它对经济有着重大影响。我认为，当有长期影响时，我们应该讨论它，并在原则上进行讨论。”

鹰派证词引发市场震动

整体来看，鲍威尔没有在证词中表达任何与此前几个月不一致的信息，因而也延续了其过往相对更为鹰派的基调。在鲍威尔发表证词演讲之后，市场对美联储年内加息4次的概率预期进一步升至了65%，为有史以来的最高水平。

“鲍威尔的观点是，就业市场强劲，通胀将维持在2%左右。我认为，这意味着今年还会加息两次，”纽约Cantor Fitzgerald首席市场分析师Peter Cecchini表示。

凯投宏观的美国经济学家Andrew Hunter表示，证词的“乐观基调”可能意味着，贸易问题不会阻止美联储加息。

道明证券也评论称，鲍威尔的言论没有真正改变前景预期，他的证词报告中没有任何内容可以实质性地提高利率预期。鲍威尔重申将逐步加息，并对经济形势感到相当乐观。此外，他认为风险大致平衡，且并没有过多提及贸易。

鲍威尔讲话期间，ICE美元指数先抑后扬，震荡上涨，目前位于95关口上方。衡量美元兑G10货币表现的彭博美元即期汇率指数周二亦上升0.4%，报1182.1，创下近一周最大涨幅。

外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周三最新撰文称，在周初表现疲软之后，周二美元普遍走强，这种表现可能在周三继续，美元/日元有望上涨，113.20(200周均线)可能构成强劲阻力。

而受美元走强打击，周二金价重挫，并触及一年最低水平。美市盘中，现货金跌破1230美元/盎司关口至1225.58美元/盎司，为2017年7月14日以来的最低水平，较日高大跌逾19美元。

加拿大皇家银行(RBC)理财部门董事总经理George Gero表示：“鲍威尔周二的国会证词告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港。”Langlands称，周二黄金波动巨大，受美元走强打压，金价下跌1%，且似乎将进一步走低，因此青睐逢反弹进行抛售。预计金价将先跌至1215美元/盎司，然后是1200美元/盎司。

分析师指出，鲍威尔还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金恐将面临更多考验。

黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二接连失守1240、1230美元两大关口，创去年7月中旬以来新低。鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。

鲍威尔国会作证释放鹰派信号，在提振美元的同时，对黄金形成了严重的打压。现货黄金暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口。美元指数则夺回95关口，创下近一周最大涨幅。

国际现货黄金周二（7月17日）亚市早盘开于1240.07美元/盎司，最低下探1225.58美元/盎司，最高上涨至1245.10美元/盎司，终收于1227.12美元/盎司，下跌13.05美元，跌幅1.05%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周二保持不变，当前持仓量794.01吨，为去年8月中旬以来最低水平。

美联储主席国会作证 黄金直线跳水暴跌超10美元

黄金市场在连跌两日后再度暴跌。现货黄金在周二直线跳水，暴跌超10美元，接连失守1240、1230美元两大关口，美盘最低触及1225.58美元，创去年7月中旬以来新低。

美联储主席鲍威尔周二在美国参议院作证，释放了鹰派信号，对黄金形成了严重的打压。美元则大幅反弹，创下近一周最大涨幅，美元指数夺回95关口，同样对金价造成重创。

鲍威尔证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。听证会期间大类资产走势全面反转。

有分析称，就周二的走势来看，黄金市场是在证词发布前几分钟大幅下跌，市场已提前行动，鲍威尔的鹰派评论对金价形成了进一步的利空。

有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:18-21:21四分钟内成交量为11611手，交易合约总价值逾14亿美元。金价的大幅下挫，触发了大量止损卖单，加重了市场的抛压。

目前投资者对黄金的兴趣低迷，黄金ETF持仓量连续八周减仓，是自2014年1月以来最长的跌幅，因为随着美元走强以及对股市的强劲需求，对黄金需求减弱。

从技术角度来看，黄金在图表上形成的仍是看跌技术形态。金价已跌破下方支撑位即去年12月低点1236.6一线，将进一步走低到1220美元水平，继而考验支撑去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1220及1200；上行阻力在1230及1235。

周三美联储主席鲍威尔将继续在美国众议院作证，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

英首相赢得又一场关键退欧投票胜利

英国下议院对英国政府脱欧贸易立法的修正案投票显示，英国政府以307票支持对301票反对的微弱优势惊险过关，代表首相梅又一次挫败了所属保守党亲欧盟成员的反叛行为。

此前彭博社透露，英国政府在考虑，若这一修正案被下议院批准，将撤销整个贸易议案。另据BBC，保守党议员在投票前被告知，若英国政府捍卫立场失败，将触发对梅政府的不信任投票。

最终结果显示，共有12个首相梅所属的保守党议员投票支持修正案，但有4个反对党工党的议员力挺政府立场。

投资者权衡全球供应面 油市收涨

因焦点转向美国库存下降，以及委内瑞拉和利比亚的原油产量进一步受到抑制，油价小幅收涨。

WTI 8月原油期货周二收涨0.03%，报68.08美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.45%，报72.16美元/桶。

基本面利好因素：

1.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅。

2.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2。

基本面利空因素：

1.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

2.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.德国商业银行的大宗商品分析师继续对黄金领域的价格走势感到失望，因为他们不认为抛售压力证明了当前价格水平的合理性。“不可否认的是，投机市场参与者一直在押注金价下跌，尽管他们在过去两周内没有大幅扩大净空头寸。”

2.RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，“在美联储转变政策之前，预计黄金将继续不受青睐。只要美联储在其货币政策立场上保持鹰派姿态，美元就会受到追捧，黄金遭到唾弃。”

周三重点关注

20:30 美国6月新屋开工总数年化

22:00 美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会

就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述

22:30 美国至7月13日当周EIA原油库存

周三(7月18日)亚市盘中，美元延续升势，金价再度刷新一年新低。昨日美联储主席鲍威尔的鹰派言论推动美元大涨，从而导致金价显著承压。分析师指出，鲍威尔还将于周三出席众议院金融服务委员会的听证会，同时美联储褐皮书也即将发布，黄金又将面临严峻考验。

ICE美元指数最高一度触及95.19，这令金价继续承压。

现货金跌至1225美元/盎司附近，稍早一度触及1223.78美元/盎司。

根据彭博报价，现货金周二收盘重挫逾1%，至1,227.54美元/盎司，为2017年7月以来最低收盘水平。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二在国会证词中重申了对经济的乐观评估，同时表示渐进加息是“目前”的最佳路径。

鲍威尔表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，美联储“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。

加拿大皇家银行(RBC)理财部门董事总经理George Gero表示：“鲍威尔周二的国会证词告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港。”

上述鹰派言论刺激美元走强，金价当日重挫，并触及一年最低水平。

Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff称，鲍威尔暗示美国经济强劲且通胀温和。鲍威尔的讲话将美元指数推升至日内高位，从而打压金价。

新加坡银行投资策略主管Eli Lee周三表示，美联储将继续加息，并可能被迫以快于市场预期的步伐加息，因为美国通胀可能会加速。

自4月中旬以来，金价已经重挫逾10%。同期，美元指数反弹6.5%。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar说道：“黄金价格已跌至一年来的最低水平，与美元保持密切的反向关系。”

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周二撰文称，由于市场对美联储主席鲍威尔的国会证词做出反应，金价周二跌破其主要支撑位1,238美元/盎司。

Wagner表示，金价周二暴跌最直接的原因就是鲍威尔的国会证词。从技术面来看，在跌破1,238美元/盎司这一主要支撑位之后，该水平很可能会成为金价的新的阻力位。

他表示，假如金价继续下跌，下一目标将看向去年3月和7月创下的1200美元/盎司左右的低点。

Wagner指出，随着美元继续走强，推动金价走低的根本因素仍未改变。

Forex.com分析师Fawad Razaqzada称，随着金价1,236美元/盎司关口告破，2017年3月低点1,200美元/盎司上方几乎没有进一步支撑。

Oanda Corp.亚太区交易主管Stephen Innes在一份报告中指出，随着美元表现稳固，金价在可预见的未来应会继续承压，黄金在持续看涨的股市和美元环境中完全失去了它的魅力。

知名国外财经网(博客,微博)站FXStreet分析师Omkar Godbole周三撰文称，黄金正在失去光泽。风险逆转指标显示，投资者对黄金看跌期权(看跌押注)的需求继续上升。

Godbole表示，对黄金看跌期权的强劲需求表明，投资者可能预期黄金价格会进一步下跌。从期权市场来看，当前1个月25delta风险逆转指标位于-0.8，为12月22日以来最低水平。

风险逆转指标位于负值，反映出投资者对黄金看跌期权的需求。这可能意味着形势向有利于空头的一方发展。

Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周三撰文称，金价急剧下滑，并测试接近1225美元/盎司附近的支撑位，只要守住这一水平，预计今明两日金价有望展开短线反弹。但假如跌破1225美元/盎司，金价可能容易进一步跌向1200美元/盎司。

知名财经资讯网站Economies.com周三指出，在日收盘位于1236.41美元/盎司之后，金价成功证实跌破这一水平，这强化了有关金价在未来数日内进一步下跌的预期。其对金价的下一目标看向1204.80美元/盎司。

北京时间周三22:00，美联储主席鲍威尔还将出席众议院金融服务委员会，并发表半年度证词。

周三(7月18日)亚市早盘，现货黄金在隔夜跌逾10美元后继续低位徘徊，目前继续交投在1230美元关口下方，距离上日触及的一年低位1225.58不远。

本交易日来看，市场继续关注美联储主席鲍威尔在众议院的半年度证词，观察其是否会继续释放鹰派讯息来提振美元。此外，次日凌晨美联储将公布经济状况褐皮书，若褐皮书显示出贸易保护主义损害美国经济，美元恐面临下跌风险。

上日行情回顾

周二黄金遭遇重创，在美联储主席鲍威尔讲话前不战而退，在触及高位1245美元后急剧回落，接连跌破1240、1230两大关口，在鲍威尔讲话释放鹰派讯息后，黄金继续承压，一度下挫至1225.58美元，终报1227.12美元，刷新2017年7月以来最低收盘价。

上日欧市盘中，在鲍威尔讲话前夕，市场大肆抛售黄金，金价自1245水平附近直线下挫，逼近1230关口，创下去年7月20日以来的低位。

有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:18-21:21四分钟内成交量为11611手，交易合约总价值逾14亿美元。

投资者猜测，鲍威尔可能回避贸易战的影响，并维持年内再加息两次的预期，即便贸易战带来的重大牵制也将会让美联储陷入无所适从，但黄金仍难从中觅得喘息良机。

果不其然，鲍威尔在参议院银行委员会准备好的证词中再次释放鹰派讯息，美元大涨，黄金继续刷新一年低位。

美联储主席鲍威尔表示，渐进加息是“目前”的最佳路径，在美国就业市场强劲的情况下，将继续逐步加息以保持通胀接近目标；经济走软或走强的风险“大致平衡”。

在鲍威尔的国会听证会举行之际，美国经济扩张基础似乎仍然坚实。失业率接近18年来的最低水平，通胀率在美联储的2%目标附近，不过一些信心指标开始在贸易争端不断升级的情况下发出警告。

尽管如此，鲍威尔并没有详述全球贸易状况，分析师表示，这是为买入美元开了绿灯。

BK Asset Management汇市策略部门主管BorisSchlossberg表示，“他基本上是完全不顾贸易关税战的忧虑。”

Schlossberg称，美联储主席的乐观看法为今年第四次加息预留了空间，他的惯用手法看来是尽可能的为自己提供操作余地。

在鲍威尔作证期间，美元兑一篮子货币走强，美元指数持续攀升，在美市盘中一举突破95大关，并强势收涨，创下一周最大单日涨幅。

High Ridge Futures的金属交易董事DavidMeger指出，“美元真的对这种‘金发女孩’效应和缓慢升息的环境作出反应。这通常是美元走强的秘诀。”

强势美元令以美元计价的黄金对非美国投资者而言更昂贵。

RBC理财部门董事总经理George Gero表示，鲍威尔周二的国会证词“告诉投资者经济形势良好，加息按计划进行。黄金现在不是首选的避风港”

RJO Futures的Josh Graves说，现货金可能突破1220美元的支撑位，和重要心理位1200美元。

贸易风险如影随形

尽管鲍威尔淡化全球贸易风险，但是全球贸易紧张局势已经令多个机构深感不安。

国际货币基金组织(IMF)周一警告称，欧洲和日本经济弱于预期已经使全球经济增长失去动力之际，由于金融市场面对不断增加的风险表现出自满情绪，全球经济复苏进程有可能因贸易紧张局势恶化而脱轨。

IMF首席经济学家Maurice Obstfeld指出，经济增长正在形成裂缝。随着欧元区和日本的增长放缓，全球扩张正变得失衡；一些主要经济体的增长似乎已经达到峰值，美国减税和支出增加带来的提振效应预计将会消退。与此同时，全球经济面临的下行风险正在增加，尤其以贸易紧张局势进一步加重所带来的威胁为首。“贸易紧张局势进一步升级的风险对信心、资产价格和投资不利，是全球经济增长的最大近期威胁。”

Obstfeld说，如果各方威胁要采取的贸易壁垒成为现实，到2020年全球产出可能比其预计的水平下降约0.5%；美国经济将“尤为脆弱”，因为它将成为针锋相对的报复措施的焦点。

美银美林的7月份全球基金经理调查显示，60%受访者认为，围绕保护主义问题进行的对峙是市场面临的最大威胁，贸易战成为已知的最主要不确定因素。

与此同时，日本和欧盟周二在东京签署贸易协定，以降低商品和服务贸易壁垒，抗衡美国保护主义举措。

知情人士透露，欧盟委员会主席容克下周在与特朗普会晤时，将探讨是否有可能就几个主要贸易伙伴削减汽车关税的事宜开始谈判。

黄金后市展望

RJO Futures高级市场策略师John Caruso认为，在美联储政策转变之前，黄金都将不受欢迎。只要美联储维持鹰派的货币政策，美元就更受欢迎，黄金则被忽视。

Metals Focus分析师Nikos Kavalis认为，眼下黄金的问题仍然是避险情绪难以支撑。即使有避险需求在，但避险需求也是涌入美元，而美元正是黄金市场面临的最大阻力。

FXTM分析师Lukman Otunuga指出，在鲍威尔的乐观证词之后，市场对美联储今年逐渐加息的预期也在金价大幅贬值中发挥了作用。随着金价跌破1230美元反馈，短期内可能会进一步下跌。抛售势头可能会将价金价分别推至1220美元和1206美元。