现货黄金周五（7月20日）止跌反弹，美市盘中最高上探至1232.10美元/盎司，盘中出现大力拉升，受到期货市场的空头回补及现货市场的价值买盘的推动，金价重新站上1230美元/盎司上方。美元周五转跌，美元指数下破95关口，最低94.51。

分析称预计美元走弱以及黄金多位将出现逆转。预计美元近期的上行势头将会消退，特别是在美国总统特朗普指责美国的贸易伙伴操纵货币，并打破传统批评美联储货币政策之后。而且在考虑对冲成本时，美国收益率曲线的严重走平的趋势以及美国财政部曲线缺乏正向差异将成为2018年美元的主要阻力。美元多头的乐观情绪，贸易和新兴市场焦虑已经促使投资者避开黄金，拖累净多仓位接近下限，资金管理者持有过多的空头且显着减持。事实上，进一步的分析表明，黄金交易商员有大量资金以增加他们的看涨押注，但短期受限制。不过，黄金市场已经出现明显的超卖，反弹随时有可能。

目前从技术面看，黄金在周五已收在高位，结合周四的收在日高附近，将意味着空方势力逐渐耗尽，金价可能在短期内至少盘整；如果不盘整也将会走高，总之黄金的跌势应该得到了控制。金价在重返1230之后，有望挑战及1250，该水平将是金价转涨的关键位置，多头的元气将会得到修复。但Kitco 周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌下周黄金，看空的分析人士认为目前的反弹只是空头回补，恐不能持久。

周五走势表述

国际现货黄金周五（7月20日）亚市早盘开于1222.60美元/盎司后，金价在小幅盘整后转跌，短线急挫，录得日内低点1215.60美元/盎司后反弹，金价小幅攀升。欧市金价延续涨势，但波动区间狭窄。美市多头加大上攻力度，长阳拉升，录得日内高点1232.40美元/盎司后转盘整，多空胶着，终收于1231.50美元/盎司。

国际现货黄金周五（7月20日）亚市早盘开于1222.60美元/盎司，最低下探1215.60美元/盎司，最高上涨至1232.40美元/盎司，终收于1231.50美元/盎司，上涨9美元，涨幅0.74%。本周下跌9.8美元，跌幅0.79%。

基本面利好因素：

1.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

2.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格。

3.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

4.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3%，涨幅与5月一致，高于预期的0.2%，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

基本面利空因素：

1.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

2.周四（7月19日）美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。

3.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

4.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.Kitco 周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌下周黄金，这是本年度来两个阵营第三次站在同一立场。在针对华尔街专业人士的调查中，有18人参与了调查，有9人，或50%认为下周黄金将会下跌，有6人即33%认为下周黄金将会上涨，3人或17%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有868人参与了调查，有446人，或44%认为下周黄金将走低，有319人即41%认为下周黄金将会上涨，103人或12%认为黄金将会盘整。

2.Phoenix期货及期权总裁Kevin Grady表示，“我仍看跌。”他指出，在美国总统特朗普批评美联储加息后，黄金市场周四反弹，但Grady认为这是一次空头回补反弹，而不是市场基本面的变化。Grady说“很多人都在寻找底部，我的看法不同。为什么？在这一点上，我没有看到反弹的[基本]原因。”

3.SIA财富管理公司首席市场策略师科林?辛辛斯基（Colin Cieszynski）期待美元继续对黄金施加压力。他说“虽然我们可能在未来几周达到季节性底部，但黄金不会超卖，我认为我们还没有被淘汰。在我目前的抛售结束之前，我仍然认为我们可以重新测试1200美元，甚至可以下跌。”

4.RJO期货高级商品经纪人Bob Haberkorn也看到了更多的黄金疲软。“技术面看起来很弱，”Haberkorn说，并补充说，持续的贸易关税争端可能意味着更多的贵金属损失。 “它正在帮助美元，这给黄金带来压力。”

5.拉萨尔期货集团（LaSalle Futures Group）资深市场策略师查理·内多斯（Charlie Nedoss）期待金价重新测试周四的低点，甚至可能是1200美元。他说“如果你看一下利率差异，世界其他地区都会走向一条路，而我们（美国）正在走向另一条道路。”这往往会支撑美元，从而损害黄金。 “我觉得人们正在逢高卖出。”

6.加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）董事总经理乔治?格罗（George Gero）看到了空头回补反弹的可能性，但他补充称，下周Comex期权到期可能会增加市场的波动性。空头回补是指交易者买入黄金以抵消或弥补空头（看跌）头寸。

7.Heritage West Financial的负责人拉尔夫?普雷斯顿（Ralph Preston）黄金预计短期内会出现盘整反弹。与此同时，ForexLive董事总经理亚当·巴顿（Adam Button）表示美元停滞可能有助于提振黄金。“特朗普不打算阻止美联储加息，但他关于保持低利率的言论使美元多头三思而后行，这应该让黄金多头有理由买入，”巴顿说。

8.德国商业银行（Commerzbank）大宗商品研究主管欧根?温伯格（Eugen Weinberg）近期看好黄金，称市场对特朗普关于货币政策和货币操纵的言论的反应显示出市场的紧张程度。温伯格认为在波动性上升的环境中加入，黄金仍然是最终的避风港。

下周一重点关注

20:30 加拿大5月批发销售月率

美国6月芝加哥联储全国活动指数

22:00 加拿大至7月20日全国经济信心指数

美国6月成屋销售总数年化(万户)

本周末20国集团(G20)的财经首脑在布宜诺斯艾利斯开会，这将是中国和美国互相对340亿美元商品加征关税，导致不断升级的贸易紧张局势爆发后的首次G20会议。届时，涵盖全球85%经济的G20国家将齐聚一堂，举行会谈。而美国财长努钦则可能在会议期间再度遭遇各国的口诛笔伐。

按照此前的安排，贸易问题并没有在主办国阿根廷发布的7月21-22日部长级会议议程上。但据一位参与G20会议准备工作的匿名阿根廷官员透露，会上在讨论全球经济面临风险时，可能会谈到这个问题。
据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。下载APP 阅读本文更深度报道
据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。

“美国的贸易伙伴不太可能会采取和解的态度，”美国康奈尔大学的国际贸易教授、前国际货币基金组织(IMF)中国部门负责人Eswar Prasad说。“(美国)对长期贸易伙伴和盟友采取的敌对做法已削弱了它的经济和地缘政治影响力。”

3月在阿根廷举行的G20会议结束时，财经领袖发表了一份联合声明，拒绝贸易保护主义并呼吁“进一步对话”，但具体效果不大。自此之后，美国与中国间互对自对方进口的340亿美元商品加征关税，美国总统朗普还威胁要对2000亿美元的中国商品进一步征税，除非北京方面同意改变其知识产权做法及高科技业补贴计划。

一名美国官员本周表示，财长努钦尚没有在本周末G20财长暨央行行长会议期间与中国官员进行正式双边会晤的计划。

除了中国外，特朗普的金属关税也促使其他美国贸易伙伴采取反制，针对从威士忌到摩托车等美国商品祭出各自的关税报复。美国已表示将在世界贸易组织(WTO)对那些报复性关税提起申诉。

路透报导称，欧盟财长上周签署了一份联合文件，批评美国的“单方面”贸易行动。德国一位官员称，财长们在G20会议上将强调贸易限制“对所有人有害”。

本周稍早，IMF在提供给G20会议与会国的一份简短报告中表示，如果特朗普威胁的关税措施以及对等报复全部兑现的话，全球经济到2020年的损失可能高达GDP的0.5%，相当于4300亿美元。

IMF预测，全球经济增长可能在2018年和2019年到达3.9%后无法更上一层楼，由于关税争端，经济的下行风险增大。

据美国财政部一位要求匿名的高官称，在本周末的G20财政部长和央行行长会议上，美国将寻求说服日本和欧盟与其一道对中国的贸易操作采取更为强硬的立场。但美国的上述努力将会受挫，因为美国已对欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令欧盟和加拿大感到恼火。欧盟和加拿大均对此采取了报复性关税举措，贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球增长。
“虽然所有国家最后在贸易战中都会受到损失，但美国经济尤其危险，”IMF主席拉加德在一篇博文中写道。“决策者可以利用本次G20会议阻止这种自掘坟墓式的报复性关税行动。”

前达拉斯联储副主席杰拉尔丁·奥德里斯科尔（Jerry O"Driscoll）认为美国总统特朗普关于美联储的言论有道理，美联储在加息方面确实“非常激进”。

奥德里斯科尔表示，美联储正在忽视他们应该关注的事情，比如收益率曲线趋平以及强势美元。他称：“我不认为美联储这种激进的（加息）立场合适。”下载APP 阅读本文更深度报道
奥德里斯科尔表示，美联储正在忽视他们应该关注的事情，比如收益率曲线趋平以及强势美元。他称：“我不认为美联储这种激进的（加息）立场合适。”
周四（7月19日），特朗普在接受采访时称，他没有为美联储加息感到“激动”，每次美国经济走强美联储就要再次加息。他认为美联储加息可能会干扰美国经济复苏，相似日本和欧洲央行宽松之际，加息会让美国处于劣势，美元走高对美国不利。他表示：“实际上，我对此并不开心。但同时我让他们做他们认为最合适的事。”

今年迄今为止，美联储已加息两次，并暗示今年年底前将再加息两次。

美联储主席鲍威尔表示，他认为美国经济足够强劲，美联储可以继续走正常化的道路。

特朗普首席经济顾问库德洛7月18日表示，美国经济增速或在“未来一两个季度”上升至4%。除此之外，美国失业率接近历史低位，通胀目前在美联储2%的目标附近徘徊。

奥德里斯科尔表示：“我不认为强劲的经济增速和低失业率有什么问题，我不认为这是一个问题。”

加息或让美债收益率曲线出现倒挂，导致美国经济明年夏天前陷入衰退

法国外贸银行（Natixis）首席经济学家Joe LaVorgna对此表示“完全”赞同。他表示，市场预期现在到2020年还会有75个基点的加息，但美联储暗示这期间将再加息150个基点。

LaVorgna说道：“美联储认为他们是渐进加息，但相对于市场预期和其它央行的行为以及对美元可能的影响，这些进展对我来说都不是渐进加息，而是相当激进的加息。在这一点上市场支持美国总统的观点。”

特朗普发表上述言论后，美元、美股和美债收益率均下跌。

LaVorgna辩称，在美联储9月会议后，加息可能会让美债收益率曲线出现倒挂。这可能会在明年夏天前导致美国陷入衰退。LaVorgna表示，美联储已经导致了很多次经济衰退。

收益率曲线是指美国短期债券收益率与长期债券收益率之间的息差。当收益率曲线倒挂，长期债券收益率将低于短期债券收益率。

美联储官员并未对特朗普的言论进行置评。白宫在此后的声明中表示，特朗普无意影响美联储做决策的进程。

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周四(7月19日)撰文称，自今年4月金价升至年内最高水平以来，金价一直承受着巨大压力，并开始遭到抛售。从那时起，金价一直在“自由落体式”下滑。

文章显示，自今年1月以来，金价曾三次试图突破2017年9月创下的高点，但均以失败告终。

然而，在最近的一轮抛售浪潮中，金价的跌幅已经超过10%，这使得当前的市场下跌正式进入了修正阶段。

这一修正令金价自高点1,370美元/盎司至周四日内低点1,210.70美元/盎司(COMEX 8月期金)，跌幅达到近160美元。

Wagner指出，最近金价下跌的主要原因是美元走强。自今年1月以来，美元指数上涨了近7%。

Wagner称，根据其计算，金价10%的跌幅中，7%的跌幅要归咎于美元，剩余3%的跌幅是由于市场的抛售压力造成的。

最近，随着美联储继续货币政策正常化，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在货币政策立场方面变得更加鹰派。

鲍威尔最近的国会证词显示，美联储预计将在今年总共实施四次加息，之后每三个月继续加息。

Wagner提到，尽管金价一度触及今年以来的最低点，但美国总统特朗普在接受CNBC采访时发表的声明缓和了日内金价的跌势。

周四，美国总统特朗普对美联储发表了尖锐而罕见的批评，表达了对美联储的失望，并称美联储可能会扰乱经济复苏。特朗普称美元走强不利于美国，不满意利率上升。

他接受CNBC电视台的采访时说：“我不太兴奋。因为我们增长了，每次我们增长，他们都想再次提高利率。我对此并不感到高兴。但与此同时，我也让他们做他们认为最好的事情。”特朗普补充道：“但我不喜欢做我们正在做的事情。”

这一言论传来之后，美元指数短线下挫逾50点至94.91，现货金急升14美元至1229.70美元/盎司。

那么，特朗普能否成为黄金的“救星”？在Wagner看来，这一点很难。

尽管特朗普“炮轰”美联储，但Wagner指出，美联储的独立性是毋庸置疑的。

Wagner说道：“因此，我们预计美联储不会根据美国总统的言论，以任何方式偏离当前的货币政策。所以美联储更有可能坚持当前路线，我们将继续看到美元走强，迫使金价走低。”

资讯网站Kitco在周四（7月19日）发布的报告中表示， 世界黄金协会（WGC）称，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。

世界黄金协会周四在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买；同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”

WGC分析师认为这三种重要的宏观经济力量将推动2018年下半年黄金的行为：积极的、但整体不均衡的经济增长；贸易争端；通货膨胀率上升和收益率曲线倒挂。

报告称“黄金的长期回报与经济增长正相关，但短期表现对风险和不确定性比较敏感，黄金的双重性质可能会从主要宏观经济趋势的下半年发展中受益。”

根据该委员会的报告，过去几年全球增长一直在增加，这种趋势可能会继续，但不会在各地区同步。

中国，印度和美国报告称，可能会看到有利于消费者对黄金需求的经济扩张。

相比之下，由于政治动荡和英国脱欧的不确定性凸显投资者的风险，欧洲市场可能仍然疲软。

尽管不断升级的贸易战争言论，股市在很大程度上是有风险的，或者至少长期影响是有折价的。

然而，根据世界黄金协会的数据，关税可能最终会拖累经济增长并削弱美元，这将对黄金产生积极影响。

通货膨胀缓慢上升，现在美国为2.9%，高于美联储设定的2%目标通胀率。世界黄金协会表示，通过征收更高的关税可能会继续增加通货膨胀率。

报告称“展望未来，保护主义经济政策的扩大显着增加了通胀进一步加速的风险。面临更高关税的公司可能会将这笔费用转嫁给消费者。”

WGC分析师补充说，从历史上看，投资者使用黄金作为通货膨胀对冲，当通货膨胀上升3%以上，黄金价格大幅提升。

黄金今年表现强劲，但由于投资者纷纷涌向风险资产，尤其是科技股，因此第二季度表现不佳。

不过，世界黄金协会也指出，有三个因素可能会阻止让金价回升：美元走强，投资者对整体风险的承受力较高，以及实物黄金需求疲软。

美元持续走强，金价跌势不止，并于今日下破1220关口。数据显示，印度正在疯狂买入这一贵金属，其需求量占据了全球总开采量的三分之一，黄金“大佬”地位或将被撼动？

现货黄金价格近期持续下跌，并于今日跌破1220美元/盎司关口，为一年来首次。尽管如此，由于印度卢比大幅度贬值，并且印度政府限制黄金进口，两大因素导致以卢比计价的黄金不跌反涨。一些热衷于买金的印度民众也逐渐地选择不受进口限制的白银作为投资替代品。

数据显示，目前印度对现货白银的需求不断飙升。仅在2018年4月这一个月，印度就进口了902吨白银，打破了2015年12月创下的最高月进口量记录。Metals Focus Ltd.分析师Chirag Sheth表示，工业需求复苏是推动印度白银需求猛增的主要原因。Sheth预计，印度对白银的需求量还会继续增加15%-20%。而由于黄金库存充足而且需求低迷，该国今年的黄金进口量将下降25%。

仅2018年1月到4月，印度白银进口量就高达2889吨。如果继续保持这个进口力度，那么印度今年全年的白银进口量将达到8667吨，约为2.8亿盎司，超过了此前2015年8529吨的最高历史纪录。

据Metals Focus，2018年全球银矿供应总量为8.67亿盎司，Jeffrey Christian集团认为这一数据应为8.17亿盎司。若取两者平均，那么今年全球银矿的总供应量大约是8.4亿盎司。印度这一个国家的进口量就占据了全球开采总量的三分之一。

不过令人疑惑的是，印度持续增长的白银需求正加速消费2018年生产的所有白银，在庞大需求的刺激下今年银价却已下跌超10%。分析指出，这是因为在COMEX交易的白银期货才是决定银价的主要因素。

尽管全球现货白银的供应量高达8.4亿盎司，但COMEX长期持有超过20万份未平仓白银合约，共计10亿盎司白银。其日均交易量超过10万份，即每天有超过5亿盎司白银期货在进行交易。这些交易一直在主导着白银市场的走势。供需层面的影响也将会在慢慢传导至白银市场，但表现能否因印度需求激增而超越黄金仍难以预测。

现货黄金周四（7月19日）大跌之后缩减跌幅，美市盘中最低下探至1211.40美元/盎司，触及年内新低，在美国总统特朗普对美联储货币政策的非正规的评论之后美元受到沉重的压力，黄金在北美交易时段出现强劲反弹，短线急涨14美元，但冲高后回落，金价巨震，多头收复部分失地，美元则应声回落，高位跳水。

日内公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强；美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。周四数据的公布对美元形成了较大的提振，对黄金较为不利。

分析称，周四黄金走势剧烈波动主要受到美元走强及美国总统特朗普的评论的影响。特朗普在接受CNBC采访时表示，他并不对美联储的利率感到兴奋，并表示其政府已经以推动经济扩张为己任，不喜欢看到美元升值。通过这些评论，特朗普成为二十多年来第一位对货币政策发表直接评论的总统。在这些评论的压力下，有望在95关口上方收盘的美元指数大幅下挫，跌破95关口。与此同时，10年期国债收益率当日下跌1%，而美国主要股指则下跌1%。股市正在录得亏损，反映市场情绪疲弱，避险需求有助于黄金。特朗普发表言论前，黄金再度大跌，受压与美元的走强。日内公布的数据对美元有提振作用，周二及周三美联储主席鲍威尔在国会作证时对美国经济的乐观表态对美元都是积极的，也强化了市场对进一步加息的预期，9月份加息的几率大增。

随着黄金利空的逐步释放，也有分析师坚信拐点即将到来，美元的涨势未必能够长久。世界黄金协会（WGC）周四也表示，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。世界黄金协会在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买;同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”

目前从技术面看，黄金走势仍处于跌势之中，也没有明显的信号表明市场底部已接近。金价在跌破下方支撑位1220一线的短期空头目标之后更加走弱，周四盘中触及到了1211的低位，逼近1210，若此位下破，金价将考验去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1210及1200；上行阻力在1220及1230。

周四走势表述

国际现货黄金周四（7月19日）亚市早盘开于1227.30美元/盎司后，金价窄幅盘整，波动不大。之后转跌，金价小幅下挫。欧市金价加大跌幅，不断刷新前低，录得日内低点1211.40美元/盎司后反弹，金价震荡上行。美市金价跳涨，出现直线拉升，多头收复失地，录得日内高点1229.70美元/盎司后转跌，金价下挫后转盘整，终收于1222.50美元/盎司。

国际现货黄金周四（7月19日）亚市早盘开于1227.30美元/盎司，最低下探1211.40美元/盎司，最高上涨至1229.70美元/盎司，终收于1222.50美元/盎司，下跌3.93美元，跌幅0.32%。

基本面利好因素：

1.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

2.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格。

3.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

4.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3%，涨幅与5月一致，高于预期的0.2%，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

基本面利空因素：

1.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

2.周四（7月19日）美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。

3.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

4.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月13日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士看跌，普通投资者略微看涨，但看涨人数不及一半，市场再度出现分歧。在针对华尔街专业人士的调查中，有19人参与了调查，有12人，或63%认为本周黄金将会下跌，有4人即21%认为本周黄金将会下跌，3人或16%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有642人参与了调查，有280人，或44%认为本周黄金将在一周内走高，有263人即41%认为本周黄金将会上涨，99人或15%认为黄金将会盘整。

2.商品经纪公司SP Angel在周四（7月19日）发布的报告中表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powellexpectations）本周对美国经济发表评论后，黄金仍面临压力，9月份面临加息。黄金周四触及了一年多的最低水平。 SP Angel引用鲍威尔的评论称，评论暗示美国经济可能还没有达到充分就业，但同时指出，美联储的通胀风险预测是“大致均衡”， SP天使的结论是：“黄金从1月份的17月高点已经下跌超过10%，弹性的经济增长强化了市场对美联储将继续加息的猜测。”

3.德国商业银行在周四（7月19日）发布的报告中表示，道琼斯工业平均指数与黄金的比例创出近十几年来的高位，它更多“反映了目前黄金有多便宜。”德国商业银行称，“最近的一次高位是11年前，当时黄金的成本略低于680美元/盎司，而道琼斯指数在14000点交易，。随后几个月金价大幅上涨，部分原因是股市出现调整。这次类似的事情是否会发生还有待观察。”

4.Metals Focus在周四（7月19日）发布的报告中表示，铂金对反弹的希望可能取决于黄金，因为目前铂金的供需基本面不利。分析师称“需求低迷以及全球供应增强的结合意味着铂金必须应对市场。”因此，铂金价格走强的能力“将在很大程度上取决于黄金的走势”。分析师表示，黄金可能会在今年晚些时候上涨，因为美国经济增长放缓，市场开始考虑欧洲央行收紧货币政策。

5.资讯网站FXSTREET在周四（7月19日）发布的报告中表示，在美国总统特朗普对美联储货币政策的非正规的评论之后美元受到沉重的压力，黄金在北美交易时段出现强劲反弹。在过去的30分钟里，黄金反弹超过一度10美元，期金最近的一次交易价格为1228美元，当天上涨约50美分。

6.特朗普在接受CNBC采访时表示，他对美联储的利率不感到兴奋，并表示美元升值对美国经济不利。特朗普成为二十多年来第一位对货币政策发表直接评论的总统。在这些评论的压力下，有望在95关口上方收盘的美元指数大幅下挫，跌破95关口。与此同时，10年期国债收益率当日下跌1%，而美国主要股指则下跌1%。股市正在录得亏损，反映市场情绪疲弱，避险需求有助于黄金。

7.世界黄金协会（WGC）称，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。世界黄金协会周四在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买;同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”WGC分析师认为这三种重要的宏观经济力量将推动2018年下半年黄金的行为：积极的，但整体不均衡的经济增长；贸易争端；通货膨胀率上升和收益率曲线倒挂。报告称“黄金的长期回报与经济增长正相关，但短期表现对风险和不确定性比较敏感，黄金的双重性质可能会从主要宏观经济趋势的下半年发展中受益。”

周五重点关注

20:30 加拿大6月CPI月率

加拿大5月零售销售月率

次日01:00 美国至7月20日当周石油钻井总数

待定 G20财长、央行行长会议举行，欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦等出席

最近，一群受访的经济学家表示，欧洲央行将在2019年下半年加息。他们有信心，欧洲央行将在下一次经济衰退之前加息。

自2007-08年金融危机以来，欧元区2017年的经济增速首次超过其他主要经济体。但是，7月10日-18日对100多位经济学家的最新调查显示，欧元区的经济增长势头已经见顶。

美国与其贸易伙伴之间的贸易争端不断升级，这依然是欧元区真正面临的风险，并促使许多分析师调整经济增长预测。他们预计2018年欧元区GDP增长2.1%，2019增长1.8%，2020年增长1.6%，略低于上月的2.2%、1.9%和1.7%的预测值。

尽管如此，在受访的69名经济学家中，高达51名经济学家，即超过70%的经济学家表示，他们相信欧洲央行会在下一次经济衰退前加息。剩余的18位经济学家则不这样认为。

荷兰合作银行的宏观策略主管格鲁特(Elwin de Groot)表示：“我们有理由相信，欧洲央行将在下次经济低迷前加息。但是，在经济出现放缓的迹象中，贸易战不断加剧，欧洲央行不加息的风险明显上升。”

美国领导的贸易争端也迫使欧盟委员会和IMF下调今年欧元区经济增长预期。然而，当被问及未来12个月欧元区经济衰退的可能性时，近60位经济学家中，仅10%的经济学家给出中值反应。

凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家艾伦(Jack Allen)表示：“宏观形势是，欧元区的经济表现相当不错，欧洲央行将继续描绘一幅相当乐观的经济图景，并继续突显出下行风险。”他补充称：“需要出现保护主义大幅增加的情况，我们才能真正认为欧元区经济将逐渐停滞。”但是，未来两年欧元区发生衰退的可能性为25%，最悲观的估计则高达80%。

忠利投资公司(Generali Investments)的经济学家沃尔伯格(Martin Wolburg）称，随着贸易紧张局势加剧，且对投资者情绪产生负面影响、美国经济衰退的风险不断累积、欧盟的政治困局影响投资者情绪、欧盟内部的经济活动失去势头，这些因素都导致巨大的风险。

预计德国2018年的经济增长率平均为2.0%，2019年为1.9%，分别低于4月民调给出的2.4%和2.0%。法国和意大利预期经济增速也出现下滑。尽管如此，欧洲央行预计将在2019年第三季度将存款利率上调15个基点至-0.25%，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的任期将于2019年10月结束。

尽管欧元区今明两年的通胀预期不温不火，但预计2019年第四季再融资利率将升至0.25%。尽管最新的经济数据显示，欧元区通胀已升至欧洲央行的目标，但这主要是受能源价格波动的推动。欧元区今明两年的平均通胀率预计为1.6%，2020年为1.7%，与上月的调查结果类似。

近期黄金走势可谓是“跌跌不休”，强势美元成为无法躲避的痛，本周来看，金价在周二再受重创，一根大阴线跌破1230关口，周三更是刷新一年低位至1220.81美元，距离1200大关越来越近。更令多头心碎的是，多个迹象表明跌势恐未结束。

截至周二，未平仓合约攀升至大约528,000手，是4月11日以来最高；未平仓合约已经连续五个交易日增加，持续时间是1月以来最长。

RBC Wealth Management的董事总经理George Gero说，黄金持仓量上升和价格下跌的结合表明空头头寸增加。

Gero表示，现在空头比多头更有控制力，未平仓合约包括了“大量新看空仓位”，金价可能跌至1200美元。

除此之外，根据Kitco Metals的销售数据，黄金价格可能还有进一步下跌的空间，即使现货卖家目前似乎已经疲惫不堪。

Kitco Metals的全球贸易总监Peter Hug表示，大约两周前，实体市场的抛售停止，现在他开始看到买家重返市场，因为金价徘徊在一年来的最低水平附近。

他说道：“两周前Kitco发现每7个卖家就有3个买家。现在，投资者利用低价的优势，我们看到9个买家中有一个卖家。行为完全颠倒。”

周四(7月19日)黄金继续徘徊在1225附近，上日刷新一年低位至1220.81美元，收盘几近持平，已经连续4日下跌。

不过，尽管黄金空头看起来有点疲惫，但Hug警告称，短期内金价仍有下跌的空间。

他补充说，虽然1,220美元/盎司被视为初步支撑，但这一水平还没有经过彻底的测试。

“基本面没有改变。美联储今年仍在寻求再加息两次；地缘政治紧张局势正在缓和，美国和欧洲之间的利差继续扩大。这些都是继续支撑美元的因素，”他说。

Hug称，“最终，金价需要守住1,220美元的支撑位，并突破最初的阻力位1,237美元以吸引更多长期买入的动力。”

尽管目前的市场状况支持美元进一步走强，但Hug也指出，环境变化也可以相对较快。

他说：“有很多事物，比如贸易战争的威胁，可能会让美联储变得相当温和。”

Hug对实物黄金需求的乐观展望也与美国造币厂最新的销售数据相吻合。

美国造币厂在这个月的一半时间内已经卖出了17000盎司的黄金，主要通过各种面值的美国鹰金币。如果目前的销售速度持续下去，7月可能是自今年1月以来的最佳月份。今年6月，铸币厂售出24500盎司的黄金。

白银方面，美国造币厂已经实现了三个月内最好的销售业绩。今年7月迄今铸币厂售出了51.5万盎司的美国鹰银币。

Hug并不是唯一一个看到黄金在当前水平的价值的分析师。

德国商业银行的分析师们也表示，没有太多的理由来说明金价目前的超卖水平。

他们表示：“几个星期以来，黄金市场已经出现了一波又一波的抛售潮。我们不再理解为什么黄金应该被抛售到这样的程度。”

道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)的黄金投资主管George Milling-Stanley在接受Kitco新闻采访时表示，一些黄金投资者正更加关注成本，这帮助增加市场上最新的低成本黄金ETF。

Milling-Stanley称，SPDR Shares Gold MiniShares在不到一个月前推出，管理费用最低为18个基点，资产已经达到了4400万美元。

他表示：“我们可以看到，人们对黄金有兴趣，而投资者只是更注重成本。”