周三（8月16日）晚间，“恐怖数据”意外录得0.5%好于预期，美元受到提振强势蹿升至97大关，黄金连失1190、1180两大重要关口，刷新去年1月30日以来新低。周四亚盘时段黄金延续跌势，现货黄金半小时下挫10美元，逼近1160美元关口。

今年黄金的表现不断让投资者感到失望，多头纷纷离场。虽然8月11日美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的截至上周二黄金持仓报告显示，黄金已到达极度看涨的位置，但是黄金却表现出一跌再跌的反常行为。

CFTC的报告暗示了一个非常重要的细节：自1998年来，大型投机者持有的空头头寸合约数达到195604份，首次超过了商业投资者持有的178912份，这可能是有史以来的第一次。而这种不同寻常的现象或许在一定程度上解释了为何在各种指标都看涨黄金的情况下，金价却一蹶不振。

此外，8月7日公布的最新银行参与报告（BPR）显示，包括美国四大银行和二十家非美国银行在内的24家银行净空头头寸合约共计47856份，创下了自2015年12月1日公布交易员持仓报告（COT）以来新低。值得注意的是，在这些合约中，美国四大银行仅持有29104份，达20年新低。

两份报告都表明，2018年夏季COMEX黄金市场处在严重超卖中，但金价却一直表现疲软。自4月中旬以来，金价一直保持“45度角”的趋势下跌，今天早盘现货黄金一度下挫10美元至1160美元关口附近。有分析认为这或许是因为金价走势暂时与人民币“挂钩”了。

美国财经博客作家Kevin Muir表示，如果把近期黄金和人民币作对比，就会发现两者走势越发同步。黄金最近的下跌几乎与人民币的大幅贬值同时发生，这也在一定程度上解释了为何黄金未能在贸易争端期间发挥避险功能，反而跌势不止的情况。

金融博客零对冲表示，如果中国央行或者国际清算银行正式采取行动让“人民币黄金挂钩”，那么再基于传统信号进行黄金交易可能会面临失败。

Economies.com称，今日对于黄金价格的预期趋势为看空。

今天(8月16日)外汇黄金亚市早盘经历惊心动魄的半个小时，接连跌破1170、1160两大关口，跌幅超过10美元。今年迄今金价已经跌近10%。

近日土耳其金融危机引发全球市场动乱，尽管避险情绪不断升温，但黄金却拒绝“大放异彩”。

上日全球股市集体下挫，尽管如此，黄金依旧下跌至逾19个月低位。

随着股市下跌，黄金通常是避险资金流动的假定受益者。但它最近的走势表明，对于风险资产组合而言，它绝不是一个可靠的对冲工具。

目前金价和标普500指数的周波动几乎是五年来关联最积极，这意味着这两种资产倾向于朝着同一个方向发展。

在连续13周的基础上，黄金与芝加哥期权交易所波动率指数之间的关联度创5年多来最高，后者通常被称为华尔街的“恐惧指标”。

美国投资公司CantorFitzgerald全球首席市场策略师Peter Cecchini指出，“黄金身兼多职”，他注意到金价在2008年与股市一同下跌。

他认为，在这种情况下，市场焦虑的原因之一——土耳其里拉和其他新兴市场货币的动荡——正在阻止黄金作为一种有效的对冲手段。

Cecchini在周三的一份报告中写道：“随着新兴市场央行寻求将美元储备货币化以支持本币，黄金很可能被抛售。黄金可能会从当前水平下跌。”

北京时间8月16日13:53，现货黄金报1177/76美元/盎司。

富国银行外汇策略师Erik Nelson在一份报告中写道：“新兴货币尚未脱离困境，对土耳其以及新兴市场整体的担忧可能会持续存在。在此背景下，美元可能继续获得支撑，特别是兑新兴市场货币和风险敏感的主要货币。”

也就是说，新兴市场的“劫难”也将继续令黄金承压。

国际金融协会(IIF)首席经济学家Robin Brooks在一个电话会议上谈到土耳其前景时称，随着全球货币政策的收紧，新兴市场国家各自受到的冲击正在增加系统性风险。

他指出，土耳其、阿根廷的压力，以及巴西大选前夕存在的不确定性，导致整体风险升温。

荷兰银行在一份报告中指出，对新兴市场而言，美联储立场鹰派、美元走强，比土耳其的动荡构成更大的风险。

黄金后市展望

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V认为，目前黄金不受欢迎。人们都宁可远离黄金，而把钱放入其它资产中。

Hareesh V认为，金价跌破1190美元/盎司后，会进一步下跌到1150甚至更低。由于基本面对黄金不利，因此黄金市场不太可能出现大幅回升。

资深交易员Chris Kimble撰文从黄金/美元比例这一角度进行简要分析，认为这一比例已经给黄金传达出负面的讯息。从图中可以看出，上方的下降趋势线阻力已经令黄金/美元承压在多年不断缩窄的旗形形态中，而近期这种缩窄导致价格走低，已经跌破趋势线支撑。

日内操作建议方面，FX Charts分析师Jim Langlands建议如下：

黄金：在1180美元/盎司做空，止损位设在1205美元/盎司，获利了结点设在1130美元/盎司。

白银：在14.75美元/盎司做空，止损位设在15.10美元/盎司，获利了结点设在14.00美元/盎司。

分析称，黄金投资市场正在寻找扭转价格的催化剂，但强势美元正在阻碍任何新的涨势，并推动黄金进一步下跌。“美元指数的强劲反弹仍然是惩罚贵金属市场的主要利空因素。隔夜美元兑日元触及14个月高位，“Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff表示。 “土耳其里拉已经在本周中期稳定，但其他二级货币仍然不稳定，全球交易商/投资者仍然感到紧张，因为美元兑大多数世界货币继续升值，二级货币蔓延可能会发生。”尽管近期金融市场震荡，但投资者仍然选择美元而非黄金作为避风港，在全球股市汇市及大宗商品都纷纷下跌的时候，美元一枝独秀，突现了其优势地位。

近期，有许多分析也指出，黄金与人民币呈现出很强的正相关性。周三，在岸人民币兑美元跌破6.92关口，较上日夜盘收盘跌近400点；离岸人民币兑美元跌破6.94关口，日内跌超400点，连破四道关口。美元走强，非美货币普遍遭受重挫，人民币也继续下行。

更重要的是，投资者继续从黄金撤离，周二全球最大的黄金ETF，SPDR黄金信托本周二持有量大幅流出了1.10%至776.65吨，这是2016年2月以来的最低水平，从4月中旬至今，该ETF持有量减少了差不多11%。

目前从技术方面看，日线图上仍显示了强烈的下跌形态，金价在跌破1190及1180关口后有进一步走弱趋势，下行将考验在1170及1160关口的支撑水平，上行阻力在1180及1190关口。

后市展望

FXStreet分析师Haresh Menghani最新在文中表示，目前下行关注1181至1182美元/盎司区域，再接下去就是1160美元/盎司支撑水平。

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V认为，目前黄金不受欢迎。人们都宁可远离黄金，而把钱放入其它资产中。Hareesh V认为，金价跌破1190美元/盎司后，会进一步下跌到1150甚至更低。由于基本面对黄金不利，因此黄金市场不太可能出现大幅回升。

FXStreet分析师Omkar Godbole周三称，假如美国零售销售数据高于预期，美元指数在未来24小时内有可能反弹至97.87。美元进一步走强对于金价而言构成利空。

周三（8月15日），土美关系进一步恶化令美元一举冲破97关口，贵金属全线溃败，黄金、白银、铂金、钯金无一幸免。黄金避险光环消失不见，金价连破1190、1180两个重要关口，跌至18个月新低。截至收盘，期金收跌1.61%，报1181.8美元/盎司；期银收跌4.15%，报14.425美元/盎司。分析师认为，黄金的初步支撑可能在1172美元，之后看向1165美元。阻力位在1194美元。

据路透报道，土耳其宣布对部分自美国进口产品征收高额的报复性关税。其中，土耳其将对汽车关税翻倍至120%，对酒类产品关税翻倍至140%。土耳其总统埃尔多安签署的法令还将对烟叶、化妆品、大米和煤炭等产品征收关税。

据彭博社计算，土耳其的新关税措施涵盖了约10亿美元的美国进口商品，这与美国总统特朗普上周宣布对土耳其提高钢铝关税的价值相当，表明这是土耳其对美国提高关税措施的“针锋相对”的回应。

土耳其总统办公室昨晚称，卡塔尔承诺对土耳其投资150亿美元。路透援引消息人士表示，150亿美元的投资将进入土耳其的金融市场和银行业。另据CNN报道，土耳其法庭拒绝了释放美籍牧师布伦森的诉求，但更高级法院尚未作出裁决。

美国白宫发言人桑德斯警告称，特朗普政府“不会忘记”土耳其如何对待被拘留的美籍牧师。如果土耳其释放了该牧师，美方会考虑取消对土耳其的制裁。然而，美国对土耳其加征钢铝关税的决定事关国家安全，就算土耳其决定释放布伦森牧师，美国也不会取消对土耳其征收的钢铝关税决定。

最新的商品期货交易委员会（CFTC）的“分解”报告显示，基金经理们将黄金期货的空头头寸提高到66116手合约，而前一周为42528手。

周一，随着土耳其货币危机继续吸引市场的注意力，黄金价格跌至一年半新低，纽约商品期货交易所的12月黄金期货价格触及1199美元水平。自那以来，金价出现了修正反弹，帮助12月期货价格回升至1204.40美元，当日上涨0.46%。

Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff称：“周一和近期的价格走势显示，全球第二货币兑美元汇率严重下跌，尤其是土耳其里拉，自此以来外汇市场已经稳定了一些。黄金和白银交易员感到沮丧，他们的避险金属没有从这种情况中受益——至少目前还没有。”

不过，Boele补充道，这并不全与美元相关，他指出，围绕金价的悲观情绪也与人民币贬值有关。

她说：“金价已经跌破1200美元，因为人民币贬值导致了对需求下降的担忧。人民币现在是黄金价格最重要的推动因素，其次是美元。我们预计，中国当局将努力避免人民币进一步大幅贬值。”

尽管目前出现了悲观的趋势，但Boele仍对明年抱有希望，预计金价将在2019年达到1325美元，年底时为1400美元。

基础金属方面，荷兰银行也持乐观态度。该行表示：“第四季度多数基础金属市场的紧缩，以及全球经济持续增长，都应支持基础金属价格。”

由于担心需求下降，基础金属的主要驱动因素之一仍将是美国和中国之间的贸易争端。

荷兰银行资深经济学家Casper Burgering写道：“一旦基本指标再次出现，贸易紧张局势得到缓解，积极的价格趋势可能会再次出现。从基本面看，第四季度多数基础金属市场趋紧，全球经济持续增长——基础金属价格（尤其是铝、铜和镍）预计将在第四季度再次升值。”

眼下对冲基金对外汇黄金从来没有这么悲观过，基金经理押注金价将会下跌的合约达到历史最高水平。交易所交易基金(ETF)持有量下滑，期货未平仓合约减少，投资者正在多方位放弃黄金。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告，在截至8月7日的一周，基金经理所持净空头头寸增加了54%，达到63282张期货和期权合约，创出2006年相关数据开始发布以来最高水平。数据还显示，空头头寸增加11%，达到历史最高水平，而多头头寸减少了近5%。

事实上，桥水一直对黄金青睐有加。

达里奥在去年时就曾表示，由于地缘政治风险的上升，每个投资者都应该考虑配置5%至10%的黄金资产作为对冲。

凯投宏观大宗商品分析师Simona Gambarini在周二发布的一份报告中称：“自春季以来，黄金疲软的一个关键原因是美元的广泛走强。大宗商品价格与美元汇率之间往往存在一种反向关系。但黄金方面，这种反向关系甚至更强。”

荷兰银行(ABN Amro)高级贵金属和钻石分析师Georgette Boele周二在一份报告中写道，预计金价将在未来几周内触底。

Boele认为，第三季度末，黄金价格为1225美元/盎司，到第四季度末，金价将攀升至1250美元/盎司。

虽然整个二季度外汇黄金市场大跌，但市场也并不是完全没有亮点，资本市场的多位大佬都维持了其黄金ETF持仓。

二季度金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1250美元/盎司左右水平，跌幅约5%。

数据显示，保尔森旗下的Paulson & Co维持其SPDR黄金ETF(GLD)持股不变，为430万股，不过价值受到金价下跌的影响，从5.434亿美元下跌到了5.126亿美元。

此外，保尔森的基金还维持了黄金矿企股AngloGold Ashanti Ltd的持股不变，不过价值也有所下降，从1.213亿美元下降到1.049亿美元。

不过该基金减少了另几家矿企股的持股，其IAMGOLD Corp持股从320万股减少到190万股；RandGold Resources持股从43.17万股减少了33.17万股。

另一名投资大鳄达里奥的桥水基金也在二季度维持了SPDR黄金ETF的持仓。

数据显示，截止二季度末，桥水基金持有的SPDR黄金ETF持股维持在390万股不变。

此外，桥水基金在二季度还维持住了iShare黄金ETF持仓在1130股不变。

另外，CI Investments增持了其SPDR黄金ETF持仓约36.8%，还增加了黄金矿企股Barrick的持股，但减少了Randgold Resources的股票持仓。

虽然整个二季度受到黄金低迷的影响，SPDR黄金ETF和iShare黄金ETF总持仓量减少了超过10亿美元，但这些大佬们持仓的维持表明了黄金市场并不是一篇看空。