就在受困的黄金市场显示出企稳迹象之际，上周五(9月7日)强劲的非农报告给有关黄金“最糟糕时期”已经过去的观点“泼了一盆冷水”。

因非农就业报告显示美国上月就业和薪资加快增长，从而降低黄金作为避险资产的吸引力，黄金回吐稍早升幅，九周来第八周下跌。

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加20.1万人，市场预期增加19.0万人，前值增加15.7万人。

最瞩目的薪资数据方面：美国8月平均每小时薪资月率增长0.4%，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国8月平均每小时薪资年率增长2.9%，创下2009年6月以来最高，预期增长2.7%，前值增长2.7%。

分析人士称，美国8月平均每小时工资同比增速为2.9%，创2009年6月以来最大增幅。薪资的增长凸显了劳动力市场的紧张状态，也巩固了9月会议上美联储会今年第三次加息的预期。

因强劲的美国工资数据提振美联储继续加息的可能性，彭博美元即期指数上周上涨0.5%，创下一个月以来的最大单周涨幅。

BB&T Wealth Management高级副总裁Walter “Bucky” Hellwig表示，非农就业数据暗示“黄金近期的上涨是不可持续的”。

Hellwig说道：“只要美联储处于加息模式，那么黄金价格就将遭遇逆风。”

纽约商品交易所12月交割黄金期货价格上周五收盘下跌0.3%，报1,200.40美元/盎司，上周期金价格累计下滑0.5%。

此外，现货金也承压下滑，回落至1200美元/盎司关口下方。

金价已经连续五个月下跌，为2013年2月份以来的最长连续下跌时间。

在美国与其主要贸易伙伴纠纷不断的背景下，投资者涌向美元，使得黄金对于非美元投资者变得更加昂贵。

此外，在美国经济表现强劲之际，投资者继续评估美联储收紧货币政策的可能性，也给黄金造成压力。

Washington Crossing Advisors高级投资组合经理Kevin Caron上周五表示，对于那些认为金价会在1,200美元/盎司左右触底的人来说，非农报告“在任何方面都毫无帮助”。

他说道：“如果就业数据真的疲软，或许会让人认为美联储可能会放弃加息，因此美元会有很多理由走软。但这不是我们今天看到的。”

Hellwig说道：“就业数据显示黄金最糟糕的时期尚未结束。相对于其他资产，黄金仍表现不佳，复苏的明显迹象尚未显现。我看不出黄金有多少有利因素。”

U.S.Global Investors公司首席执行官兼首席投资官Frank Holmes指出，尽管黄金在过去的9月中一直表现良好，但金价面临着与几个关键宏观经济因素的艰难竞争。

Holmes对Kitco新闻表示：“这一切都与实际利率以及对利率将继续上升的担忧有关。”

Holmes预期美元将进一步升值，这将给黄金带来更多的压力。

他说：“我真的很惊讶，美元并没有走高，而黄金也没有进一步走低。”

外汇交易研究团队FXTechstrategy Team周末撰文称，黄金依旧走势疲软，风险偏向下行。金价初步支撑位于1190美元/盎司，跌破该位则注意力转向1180美元/盎司水平，进一步支撑看向1170美元/盎司以及1160美元/盎司。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga此前指出，黄金若在1200重要心理关口下方持续走弱，那么可能会激发空头短中期内进一步测试1180美元/盎司支撑位。

道明证券全球策略主管Bart Melek上周五对Kitco新闻表示：“金价本周可能会小幅下跌，并测试近期的低点。短期内将降至1183美元/盎司，这不会让人感到意外。”

在上周靓丽的非农就业数据后，美元多头重拾上周动能，黄金则重返1200美元/盎司心理关口下方。周一(9月7日)亚市早盘，美元指数继续守在95关口上方，黄金则继续徘徊在1200下方，整体波动幅度不大。日内无重大数据公布。

本周来看，市场将迎来两大央行决议，分别是周四的英国央行决议及欧洲央行决议，两大会议在同一天举行，料将引发市场波动，此外，本周还将迎来系列数据洗礼，包括“恐怖数据”美国8月零售销售以及美国季调后CPI数据。

上周行情回顾

上周两大要事引人瞩目：全球贸易局势以及美国非农就业报告。

关于贸易局势，9月初两个重要的发展需要注意：一方面，北美自由贸易协定的谈判方面，加拿大和美国的进展甚微，而美国总统特朗普可能会向国会提交仅有墨西哥版本的贸易协议。另一方面，特朗普似乎有意对另外2000亿美元的中国商品加征关税。与此同时，新兴市场经济体震荡继续蔓延。

分析人士指出，中美贸易，以及美加贸易谈判，加剧市场担忧，促使资金流入美元；美联储升息预期，再加上美国经济的强劲，也支撑美元进一步上扬。

关于非农：数据显示，美国8月非农就业人数增加20.1万人，刷新两个月高位，市场预期增加19.0万人。美国8月平均每小时薪资年率增长2.9%，创下2009年6月以来最高，预期增长2.7%，前值增长2.7%。此外8月失业率为3.9%，与7月持平，预期为3.8%。

上周美国非农报告的强势亮相，美元指数收官上涨，一举逆转了小非农公布之后的跌势，最终收于95关口上方。上周的非农就业报告表现强劲，但ADP意外表现疲弱，一度令美元承压。

现货黄金则随着美元走势跌宕起伏，上周收盘下跌5.35美元，跌幅0.45%，收报1195.36美元/盎司，最终失守1200美元/盎司大关。

本周央行大戏即将上演

本周来看，最重要的无疑是，英国央行和欧洲央行将于周四(9月13日)公布利率决议。

北京时间周四19:00，英国央行将公布利率决议及会议纪要。当日19:45，欧洲央行将公布利率决议，随后在20:30，欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。

关于英国央行：英国央行此次决议无发布会和通胀报告，政策声明将成为最大看点。在英国8月初升息后，9月份加息概率较小。英国央行本周公布的一项调查显示，预期未来12个月升息的英国民众比例在8月份上升。表明英国民众对脱欧可能对经济造成的负面影响忧虑在减轻。

根据彭博调查的所有23位经济学家的预期，央行暂时可能按兵不动。这符合投资者的预期，他们认为9月13日加息的可能性仅为1% 。

预计英国央行官员将在本周的会议上一致投票保持利率不变，央行正衡量上个月加息至2009年以来最高水平的影响。

丹斯克银行认为，对于英镑交易者们而言，下周将较为忙碌，因英国将迎来7月GDP月率，可供投资者们衡量三季度经济表现如何，此外英国央行还将公布9月利率决议，由于此次并无更新后的经济预期，且利率决议后没有新闻发布会，料为常规事件。
此外，有关英国央行行长卡尼的去留问题也成为市场的关注要点。

卡尼的任期将在2019年6月30日届满，但上周早些时候卡尼表示，其愿意继续留任央行行长一职以帮助英国平稳渡过脱欧进程。

关于欧洲央行：丹斯克银行认为，虽然欧银行长德拉基将在会后进行新闻发布会，但不预期对欧元/美元将带来大影响。

原因之一在于欧银已经宣布过缩减购债计划，并将退出量化宽松政策后的首次加息讨论推至2019年。其二在于，近年来，欧洲央行倾向于在每次货币政策会议前，让市场有所准备，这也就意味着欧洲央行已经有一些时日没有带来市场的爆发。

该行称，在过去几年中，欧银新闻发布会都没能使欧元/美元日内波动超过上下0.3%，由此，认为欧银下周宣布重大新闻的概率很小，认为将维持其此前一贯的作风。

黄金后市展望

据彭博周四(9月6日)公布的最新调查显示，随着金价在1200美元/盎司左右波动，黄金交易员和分析师对下周金价前景维持看涨，这也是连续第三周看涨黄金。在接受调查的18位黄金交易员及分析师中，7人看涨，4人看跌，7人看平。

Kitco 周五（9月7日）发布的每周黄金调查显示，在对下周的黄金价格方向上，多数华尔街专业人士和普通投资者一致看多，但看涨人数均未过半。

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，“本周我看好黄金。”黄金继续在1,200美元附近交易，看起来目前最糟糕的情况已经过去了。从季节来看，我们正在进入一年中最有利的黄金时段。本周很多美国数据出炉，美联储加息直到本月晚些时候才会公布。随着国会开始推迟与加拿大的贸易谈判，我认为美元可能暂停涨势。”

Price Futures Group资深市场分析师Phil Flynn表示，他预期本周黄金能够走高。 “我认为我们将看到全球经济更加稳定，这将导致美元一些有质量的涨势会在一定程度上消失。”
不过上周非农数据靓丽导致一些分析师对黄金转向看跌。

在就业报告发布后，Walsh Trading商业对冲主管Sean Lusk对本周黄金走势看跌。

Lusk称：“美元喜欢（非农），这可能意味着更多的加息即将来临……我们没有从印度婚礼季节之前的库存需求中获得那么大的提升。现在金价正在调整下行趋势线。如果不能持稳，我们可能会看到金价跌向1185美元和1165美元。”

RJO期货高级商品经纪人Bob Haberkorn表示，就业数据可能使美联储在收紧货币政策方面更加积极，特别是薪资增长后对通胀的担忧。“我认为黄金价格有更多下行空间，特别是在就业报告发布后。”

道明证券全球策略主管Bart Melek周五对Kitco新闻表示：“金价下周可能会小幅下跌，并测试近期的低点。短期内将降至1183美元，这不会让人感到意外。”

不过，蓝线期货分析师表示，他们目前对黄金持中性态度，同时保持乐观的前景。

该机构分析师指出：“我们仍发现黄金价格在1200美元被低估，数据正在证明这一点，但这并不意味着黄金价格将维持在1200美元以下。考虑到基本面消息，黄金价格非常好地保持在1200美元附近。这是一个重要的信号，表明黄金已经遭受了最糟糕的抛售。”
加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero表示，今年夏天，黄金市场不得不应对“两种可怕的情况”，即关税和加息。

Gero预计本周黄金市场将保持稳定。他说：“预期会出现小的起伏，但很可能我们已经有了很多负面的价格。下周料出现逢低买入。”

上周五美国非农报告表现强劲，推动美元进一步走强，而现货金价格则回落至1200美元/盎司关口下方。展望本周，投资者将迎来诸多风险事件。央行方面，欧洲央行和英国央行将公布货币政策决议，经济数据方面，投资者将迎来美国CPI和零售销售这两大重要经济数据。分析师表示，除了这些关键风险事件之外，投资者还将关注贸易局势方面的最新进展，可能也会引发市场的剧烈波动。

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加20.1万人，市场预期增加19.0万人，前值增加15.7万人。

最瞩目的薪资数据方面：美国8月平均每小时薪资月率增长0.4%，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国8月平均每小时薪资年率增长2.9%，创下2009年6月以来最高，预期增长2.7%，前值增长2.7%。

分析人士称，美国8月平均每小时工资同比增速为2.9%，创2009年6月以来最大增幅。薪资的增长凸显了劳动力市场的紧张状态，也巩固了9月会议上美联储会今年第三次加息的预期。

就在8月非农就业公布之前，不少媒体撰文指出，8月非农暗藏“魔咒”。据统计，在过去的21年中有17年，8月的非农人口的初步数据都低于预期值。

因强劲的美国工资数据提振美联储继续加息的可能性，彭博美元即期指数上周上涨0.5%，创下一个月以来的最大单周涨幅。

瑞穗(Mizuho)驻纽约的外汇策略师Sireen Harajli表示，好于预期的非农就业人数和工资增长给美元带来提振。

欧洲两大央行决议来袭

北京时间周四19:00，英国央行(BOE)将公布利率决议及会议纪要。市场预期英国央行9月会议很可能“按兵不动”。此前英国央行货币政策委员会8月份一致投票决定加息。

根据彭博调查的所有23位经济学家的预期，英国央行暂时可能不会调整货币政策。这符合投资者的预期，他们认为9月13日加息的可能性仅为1%。

彭博经济学家撰文称，英国央行会议纪要的总体结论很可能是经济表现符合货币政策委员会在8月通胀报告中的预期。

文章指出，英国央行可能认为，要等到英国是否会平稳、有序退欧的问题有了明确答案再调整利率。

英国央行行长卡尼的未来去留依然存在不确定性。他原定于2019年6月份卸任，但卡尼上周早些时候曾表示，其愿意继续留任央行行长一职以帮助英国平稳渡过脱欧进程。预计相关政府公告将在几天内发布。

BK资产管理公司(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Kathy Lien周末撰文指出，英国央行将在接下来一周发布货币政策声明，但英国退欧谈判和数据应会对英镑产生更大的影响，因该行还在8月份刚刚加息，他们将无法再次收紧货币政策。市场也不认为英国央行将在明年年中之前再次加息。

北京时间周四19:45，欧洲央行(ECB)将公布利率决议，随后北京时间20:30欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。

欧洲央行在7月份的货币政策会议中宣布保持货币政策不变，表示将保持现有利率直至2019年夏季。欧洲央行也将在9月底前保持每个月300亿欧元的购买资产计划，随后购债规模降至150亿欧元/月，直至今年年底停止量化宽松政策(QE)。

欧洲央行在最近的会议上明确表示，他们不打算在明年年底前加息，自7月会议以来的数据好坏参半。欧洲央行行长德拉基对低通胀感到担忧，并考虑到物价压力没有显著增加，他认为现在就宣布通胀胜利还为时过早。

Lien表示，在本周的新闻发布会上，德拉基料将提及这一点以及他对全球贸易的担忧。随着美国数据的改善和美联储准备在本月晚些时候加息，欧洲央行的中性言论可能会推动欧元/美元跌至1.14。

丹斯克银行就周四的欧银9月利率决议给出预测称，虽然德拉基将在会后进行新闻发布会，但不预期对欧元/美元将带来大影响。原因之一在于欧银已经宣布过缩减购债计划，并将退出QE政策后的首次加息讨论推至2019年。其二在于，近年来，欧洲央行倾向于在每次货币政策会议前，让市场有所准备，这也就意味着欧洲央行已经有一些时日没有带来市场的爆发。

丹斯克银行表示：“在过去几年中，欧银新闻发布会都没能使欧元/美元日内波动超过上下0.3%，由此，认为欧银本周宣布重大新闻的概率很小，认为将维持其此前一贯的作风。”

Nordea Markets分析师上周五对欧洲央行未来的决策进行了预期，认为其将极为有趣。该行分析师们说道：“逐步上升的核心通胀数据和包括2019年11月份任命新的欧洲央行行长在内的人事变动令欧洲央行未来的货币政策成疑。根据我们的最新预测，我们预期下一代的欧洲央行决策者们会比目前这一届稍微更加倾向于鹰派。”

法国巴黎银行研究分析师Jean-Luc Proutat指出，目前的通胀可能来自于暂时性的能源价格的上升，但如果中东紧张局势恶化就会持续承压，而欧洲央行将更加关注除能源之外的核心通胀数据。目前来看欧元区通胀仍在控制之中。

荷兰国际集团(ING)分析师撰文称，尽管欧元区几个主要国家的薪资上涨仍未导致核心通胀和贸易紧张加剧，且意大利财政政策不确定性风险上升，但欧元区复苏的根基稳固，料令欧洲央行保持“自动驾驶”的状态。随着欧元区QE政策的净购买计划即将结束，市场焦点将转向再投资的时间长度和欧洲央行再度升息的时机。

美国CPI携恐怖数据登场

本周美国方面将有一系列重要数据出炉，包括美国零售报告、CPI和PPI数据，预计将引发市场波动。

北京时间周四20:30，美国将公布8月消费者物价指数(CPI)数据。

外媒调查显示，美国8月整体CPI月率料上升0.3%，上月为上升0.2%；8月核心CPI月率料上升0.2%，升幅与上月相同。

调查还显示，美国8月整体CPI年率料上升2.8%，上月为上升2.9%；8月核心CPI年率料攀升2.4%，上月为增长2.4%，是2008年9月以来的最大涨幅。

通胀正稳定迈向美联储的目标——基于其首选的通胀指标——将使其今年有望再加息一到两次。

北京时间周五20:30，美国将发布零售销售数据。鉴于其一贯的影响力，数据表现可能对市场产生显著影响。

外媒调查显示，美国8月零售销售月率料上升0.6%，升幅高于上月的0.5%；8月核心零售销售月率料攀升0.6%，上月为增长0.6%。

由于美联储强调利率决定将取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右，美国零售销售数据经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”，因此被称为“恐怖数据”。

分析师指出，若本周美国经济数据表现强劲，有望推动美元进一步上涨，而金价面临进一步下跌的压力。

瑞穗外汇策略师Sireen Harajli表示，ICE美元指数的关键水平是95.6，“一旦突破，我们认为会有更多的上升空间”。

道明证券全球策略主管Bart Melek上周五对Kitco新闻表示：“金价本周可能会小幅下跌，并测试近期的低点。短期内将降至1183美元/盎司，这不会让人感到意外。”

分析师Jim Langlands周四(9月6日)最新撰文称，美元周三涨跌互现，表明今日的交易可能更加震荡，这种情况或许会延续到周五美国就业数据出炉，因此今天的交易机会有限。

Langlands指出，从短期来看，欧元和英镑看上去都得到支撑，似乎可以逢低买入，纽元也是如此，不过从长期来看，大宗商品货币看起来仍很沉重。

Langlands并称，周三金属方面看起来更加中性，因此选择观望，但他仍然认为，对白银和黄金可以逢反弹做空。Langlands认为，从周线图来看，金价仍将进一步走低。

北京时间周四20:15，美国8月ADP就业人数变动数据将出炉。该数据素有“小非农”之称。

外媒调查显示，美国8月ADP就业人口料增加20万，上月为增加21.9万，创下五个月来最高。

Langlands并给出了今日的交易策略，包括：

欧元/美元：在1.1570做多，止损位设在1.1525，获利了结点设在1.1670

澳元/美元：在0.7250做空，止损位设在0.7310，获利了结点设在0.7150

纽元/美元：在0.6660做空，止损设在0.6710，获利了结点设在0.6500

或者

区间交易：欧元/美元：1.1590/1.1690

周四(9月6日)亚市盘中，现货白银温和震荡反弹至14.21美元水平附近，美元指数持续下跌为白银提供了一点反弹的动力，不过目前银价的上行动能并不强劲。从持仓数据来看，白银空头依旧表现活跃，因此，银价依旧面临着较强的下行风险。

技术面分析：

美元

美元指数早盘继续下跌，现已经失守95美元整数关。周三，美联储布拉德重申美联储应推迟进一步加息，且美国贸易赤字创3年来最大增幅。此外，英镑的暴拉也使得美元指数进一步承压。技术面显示，短线美指有望继续下跌，不过天梯级别显示，美指正在测试6月14日来的上升趋势线支撑，有效跌穿这一支撑或打开中期下行的通道。

白银

天图显示，现货白银目前跌势暂缓，银价目前依旧承压于14.30美元这一震荡区间的底部阻力下方。技术指标目前已经止跌并且有温和反弹的趋势，这也为银价提供了一定的支撑。不过，云图下行云目前走势依旧较为疲软，且没有明显的收口迹象，这暗示银价中期走势或继续承压。

4小时图显示，白银短线有温和反弹的迹象，RSI目前温和反弹，但整体依旧交投于中轴水平下方，MACD零轴之下金叉，且上行动能逐渐上升，不过，KD指标目前已经处于超买水平附近，且涨势有放缓的迹象。这暗示白银短线有温和反弹的可能，不过上行空间将较为有限。

操作建议：

14.30美元附近轻仓做空，止损14.35美元。

基本面利好因素：

1、标普500指数收跌8.12点，跌幅0.28%，报2888.60点；纳斯达克指数收跌96.10点，跌幅1.19%，报7995.17点。
2、圣路易斯联储布拉德发表讲话，重申美联储应推迟进一步加息，若继续加息，可能会不必要地增加经济衰退的风险。
3、9月5日美国商务部公布数据显示，美国7月贸易帐逆差501亿美元，为五个月最大逆差规模，预期逆差502亿美元，前值由-463亿美元修正为-457亿美元。

基本面利空因素：

1、周三公布的欧元区7月零售销售年率为1.1%，不及经济学家预期的1.3%。
2、美国对中国商品开征新关税的提议公众咨询期将在周四结束，之后美国就可以实施对另外2000亿美元中国进口商品征收关税的计划，对中美贸易战升级的担忧重创新兴市场货币，促使投资人在美元中寻求避险。
3、美国供应管理协会(ISM)9月4日公布，8月美国ISM制造业指数为61.3，创2004年5月以来新高，市场预期值为57.6，7月为58.1。这是美国ISM制造业指数连续24个月高于荣枯分水岭50，显示美国制造业持续扩张。
北京时间9:26，现货白银报14.20美元/盎司。

周三（9月5日）报道称，美国总统特朗普的贸易战未能阻止美国人对海外产品的欲望，至少目前是这样。

尽管今年美国引入了对中国、欧盟以及其他国家的进口关税，但今日公布的数据显示，美国贸易赤字仍比前月提高了9.6%，至501亿美元，进口增长了0.9%至史上最高的2621亿美元，美国的本土需求保持强劲。相对的，出口则下滑了1%。

从一整年来看，贸易赤字升至3380亿美元，2017年同期为3160亿美元。

特朗普反复强调贸易赤字是他发动贸易战的主要原因之一。但除了上述整体数据，美国与中国和欧盟的商品贸易赤字都在7月份达到历史最高。

其中与中国的商品贸易赤字提高至368亿美元，进口跳升了5.6%，出口则下降了7.7%。类似的，美国与欧盟间的贸易赤字达到了175.9亿美元，进口上升了2.5%，出口则大跌15.7%。
Jefferies首席经济学家Ward McCarthy表示，与贸易战两个主要对手间的贸易赤字恶化可能导致特朗普遭受更多的指责。

“这些突破记录的赤字可能是贸易战的后果之一。”McCarthy在发送给客户的报告中写道。他还指出，美国与加拿大间的贸易赤字升至31.5亿美元，比前月激增了58%，也是1月份以来最高。

具体来看，美国大豆出口7月份减少了7亿美元，跌幅达16.2%。大豆是美国出口最多的农产品，销往中国的出口量最多。中国在7月份引入了对美国大豆的关税，此前赶在关税生效前而增加的出口量由此被抹消。但今年前七个月的大豆出口总量仍高于去年同期。
数据显示，尽管关税对进口具有一些边际效应，但进口的增长主要源自于美国经济的内部强劲。美国消费者正处于健康的财务状况，尤其是与很多其它国家相比，同时美元的走强令进口产品更加便宜。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，鉴于多种因素，二季度贸易赤字的下跌很可能会在本季度反转。

“贸易赤字可能在未来两个月趋平或上涨，令特朗普曾力证为贸易政策成功的二季度的下跌成为昙花一现。”