FX168财经报社(香港)讯 周五（5月31日）亚市早盘，国际现货外汇黄金位于1292.00美元/盎司区域。隔夜黄金震荡下跌至1274.82美元/盎司低点，但随后多头绝地反击，金价自低位强势上扬，并最终以较长下影线的阳线收涨，表明黄金反弹力度强劲。

本交易日金价进一步加速上扬，一举上破1290美元/盎司关口，盘中目前最高触及1293.00美元/盎司，目前黄金多头还在继续上攻。

日内黄金之所以加速上扬，主要因美国总统最新宣布一则重要消息，市场避险情绪大幅升温，黄金短线获得大量买盘。

北京时间周五早间，美国总统特朗普发表推文宣布，美国将对来自墨西哥的所有商品加征5%的关税。对来自墨西哥的所有商品加征的5%关税将于6月10日生效。

特朗普指出，对墨西哥的关税旨在限制非法移民。并表示如果危机持续，美国将到10月1日将墨西哥关税税率上调至25%。

特朗普表示，关税会逐步上调，直至非法移民问题得到解决，届时会结束征收关税。

特朗普并补充称，“昨天，边境巡逻人员逮捕了有史以来最大的一批非法移民：凌晨4点左右，在El Paso（美墨边境）非法越境的人数有1036人，包括63名孩子。”

随后墨西哥方面回应称，如果美国实施新的关税，墨西哥将强烈反击。

受这些消息影响，日内除了墨西哥比索重挫逾2%，盘中美股股指期货也大幅下挫，道指期货跌超140点，标普500指数期货跌0.6%。

由于该消息引燃市场避险情绪，国际现货黄金短线进一步加速上扬，一举站上1290美元/盎司关口，盘中目前最高触及1291.60美元/盎司。

与此同时，WTI原油则加速下挫，盘中已跌超1%，最低触及55.81美元/桶。美元/日元也短线下挫，盘中最低触及109.28。美元/加元则短线上扬逾40点至1.3532。

此外，澳大利亚10年期国债延续涨势，国债收益率下跌5个基点至1.48%。日经225指数开盘后亦跌至20751.45点下方，为2月以来最低水平。

隔夜美国数据坏消息频传 黄金趁机绝地反击

周四美国出炉的一季度GDP修正值不及前值，4月成屋销售数据则表现远不及预期。

美国商务部周四公布的数据显示，一季度GDP修正值增长3.1%，初值为增长3.2%，预期增长3%。消费支出从增长1.2%上修至增长1.3%，优于增长1.2%的预期，但仍为一年来最低增速。

经济学家认为近期增速高于经济潜力，这意味着随着减税和强劲的政府支出刺激因素消退，美国经济将有放缓的风险。

随后出炉的另一项经济数据表现更加糟糕：美国4月成屋签约销售指数月率下降1.5%，预期增长0.9%，前值增长3.8%。

与此同时，衡量美国楼市健康状况的前瞻性指标成屋销售意外下跌，销售较去年同期下滑了2.0%，为连续第16个月下跌。

由于周四公布的美国经济数据普遍疲软，美元短线冲高至98.29高点后回撤。虽然美元跌势不是很强劲，但黄金多头终于寻获的反击的机会，金价跌至1274.82美元/盎司低点后绝地反弹，一路大幅上扬并以阳线收涨于1288.50美元/盎司。

意大利又出“幺蛾子” 市场避险继续蔓延

周四外媒报道称，意大利副总理萨尔维尼准备解散意大利政府，除非五星运动党同意税收计划。

报道指出，意大利副总理萨尔维尼已经告诉本党议员，他希望能令动荡不稳的联合政府继续运作，但是若无法推行单一税制计划和其他优先举措，那么他也准备好结束执政联盟关系。

知情人士称，在周日欧洲议会选举取胜后，萨尔维尼昨天在下议院一个闭门会议上，对极右翼联盟党议员表示，与反建制派五星运动的联盟关系可能再延续四年，也可能在三个月之内告终。

萨尔维尼坚称，联盟的未来有赖于执政联盟伙伴同意联盟党的政策要求，同时也需要五星运动领袖迪马约在上周日灾难性的选举结果后遏制住党内的异见。

此外，针对欧盟债务信函，萨尔维尼表示，意大利将回复欧盟的债务警告信函，将避免欧盟的纪律惩戒，意大利经济正在增长，收入高于预期。

在有关意大利的消息出炉之后，意大利十年期国债收益率跳涨，意大利股市跌幅扩大。

目前英国脱欧僵局尚未解决，意大利近期又是意外消息频出，这无疑加剧了欧洲动荡的政治局势，市场避险情绪进一步蔓延，黄金获得追捧，金价因而绝地反弹。

黄金后市展望

渣打银行贵金属分析Suki Coope在周四发布的报告中表示，黄金在美元上涨的情况下仍然持稳，金价在接下来的几周内将维持宽幅震荡，第二季度均价将为1285美元/盎司。目前美元走强限制了黄金的涨幅，而下行方面受到实物市场的支撑。

BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz撰文分析指出，在贵金属领域，空头仍有优势，每次反弹都会创造出较低的高点。尽管白银看起来比黄金更接近触底，但两者局势看起来都不太好，成交量总是在空头逢高做空时出现。黄金的下一个大动作应该是进一步下跌，这与当前的价格走势一致。

道明证券（TDS）分析师表示，如果其他市场继续出现动荡，投资者可能会再次转向黄金作为多元化投资者。考虑到黄金历来被用来对冲尾部风险事件，看到投资者将其配置调整为黄金，我们不会惊讶。在此周期中，黄金仍处于低位。

LaSalle期货集团高级市场策略师Charlie Nedoss在周四发布的报告中表示，纽约Comex8月期金一直维持在1278.10美元/盎司的200日移动均线附近的支撑位，金价可能会有更高的涨幅。金融市场开始考虑在今年晚些时候降息25个基点的可能性。与此同时，美元显示出形成顶峰的迹象。

北京时间09:23，现货黄金报1292.10美元/盎司。

有分析指出，外汇黄金的大幅走高是受到空头回补和抄底买盘等因素的强势推动。

且市场避险情绪的存在，以及美联储的态度也是支撑黄金的关键因素。美联储副主席Clarida表示，美国经济良好，目前货币政策合适，但美联储正在关注下行风险，如果前景展望面临下行风险，那意味着可能需要更宽松政策。

目前，美联储将利率维持在2.25-2.50％之间。而市场预计，由于经济情况的变化以及通胀的持续低迷，美联储的下一步行动可能是降息。

道明证券在周四发布的报告中称，如果其他市场继续出现动荡，投资者可能会再次转向黄金。“考虑到黄金历来被用来对冲尾部风险事件，看到投资者配置黄金，我们不会惊讶，在此周期中，黄金仍处于低位，”道明证券写道。

从技术角度来看，道明证券称，黄金正在测试1290美元阻力，金价正在其主要均线上方交易表明多头近期动能十足。如果买盘强劲，金价将升至1294.00美元。支撑位在1280和1277.50美元。

此外，WTI原油和布伦特原油周四皆遭遇重挫，大跌约4%，本月表现料为今年来最差。据美国能源信息署（EIA）的最新数据，美国5月24日当周EIA原油库存下降28.2万桶 ，预期下降136万桶，这引发市场对需求疲软的担忧。

基本面利好因素：

1.5月30日公布的美国第二季度GDP增长率为3.1%，低于前值3.2%但符合预期，市场对此数据的发布反应平淡。机构评论称美国第一季度GDP增速增长，但有迹象表明出口和库存积累带来的刺激性因素是暂时的，工厂产量正在下滑。

2.5月30日公布的美国4月成屋签约销售指数月率为下跌1.5%，低于前值3.8%和预期0.9%，机构快评称衡量美国楼市健康状况的前瞻性指标成屋销售意外下跌，销售较去年同期下滑了2.0%，为连续第16个月下跌。

基本面利空因素：

1.5月28日公布的美国5月谘商会消费者信心指数

为134.1，高于前值129.2和预期130；创2018年11月以来新高。

后市展望

1.ABC Bullion总经理Nicholas Frappell表示，由于债券收益率低迷，股市也表现低迷，黄金下行还是有支撑的。“只要金价维持在1265至1270美元/盎司区域上方，那么就有可能回升到1306至1316美元/盎司区域。”

2.华侨银行(OCBC Bank)经济学家Howie Lee表示，投资者们倾向于美国国债来避险，这从收益率曲线的表现中就能看出来。“美元的强劲表现也影响了亚洲地区的实物黄金需求。”

周五重点关注

20:30 美国4月个人支出月率

美国4月核心PCE物价指数月率及年率

21:45 美国5月芝加哥PMI

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

24:00 纽约联储公布威廉姆斯的演讲稿

次日01:00 美国至5月31日当周石油钻井总数

周四，受到诸多有利因素的推动，外汇黄金突然大幅反弹，当前已经站上1290美元水平。

U.S. Global Investors首席执行长Frank Holmes认为，特朗普的贸易政策可能会推高美国通胀，这给黄金带来了利好。

Holmes表示：“从历史上看，关税是一种税收，而这种税收将由美国消费者承担，因此这将导致通胀。”

黄金在历史上一直是对抗通货膨胀的良好对冲手段，Holmes指出，这一次不会有任何不同。

此外，Holmes称，美联储降息的预期也将提振金价。

“现在我们看到的利率比10月份低得多，这也是支撑金价的一个因素。如果加上通货膨胀，金价很快就会达到1400美元。”

道明证券在周四发布的报告中也称，如果其他市场继续出现动荡，投资者可能会再次转向黄金。

“考虑到黄金历来被用来对冲尾部风险事件，看到投资者配置黄金，我们不会惊讶，在此周期中，黄金仍处于低位，”道明证券写道。

又一位亿万富翁加入看涨黄金的阵营。Electrum Group董事长兼首席投资官Thomas Kaplan表示，外汇黄金正处于新一轮长达10年牛市的风口浪头。

据彭博报道，Kaplan认为，由于经济基本面因素，金价可能在10年内升至3000-5000美元的高位。

尽管Kaplan看好黄金，但他也表示，短期内金价可能会走低。“你很容易看到金价下跌100美元，之后才会掀起一波涨势，并上涨几千美元，”他说。

当前，金价正处于1270-1290美元区间。尽管美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强，但黄金并未受到买盘提振。

Kaplan其实只是黄金看涨阵营中的新成员。在本月早些时候，

卡普兰只是最新一个加入黄金大潮的基金经理。本月早些时候，SEC的文件显示，13F监管文件显示，Ray Dalio的全球最大对冲基金桥水基金

在今年前三个月买入了118973股SPDR Gold shares，还增持了全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust，使得持仓量从2018年四季度的1130万股增至1160万股。

绿光资本

(Greenlight Capital)创始人David Einhorn在Sohn Investment Conference期间也重申了他对黄金的积极看法。

“我持有黄金，我永远不会把它卖掉。我希望我永远不用它，”他说。

DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach也表达了对黄金的长期喜爱。“我喜欢黄金。我一直持有黄金，”他说。

今年来外汇黄金价格变化不大；而现货白银价格则下跌约7%。

根据统计，眼下一盎司的黄金可以买到超过89盎司的白银，创下了1993年以来最高纪录。

即便美元升值限制了黄金需求，但金银比依然出现上升。在市场动荡时期，黄金通常被视为保值工具。

值得注意的是，随着金银比飙升，该指标也正接近1991年美国陷入经济衰退时达到的创纪录高位。

BMO Capital Markets的基本和贵金属衍生交易主管Tai Wong表示，黄金/白银比率“已经飙升至世代高位，因白银的持续疲软，在基本金属的重力井中陷入困境，而后者又在恶化的贸易战中蒙受了损失”。

被视为“经济晴雨表”的铜迈向逾三年以来最大的单月跌幅。

此外，债券市场也传递出经济衰退的先兆。周三，10年期美国国债收益率跌至2017年9月以来的最低水平，最新交投于2.25%左右。

随着3个月期美国国债收益率最新达到2.36%，远高于10年期美国国债收益率，部分收益率曲线进一步反转。收益率曲线反转被交易员视为衰退即将来临的潜在迹象。

根据太平洋(601099)投资管理公司(PIMCO)做出的新经济展望，投资者应避免追逐收益率，同时要保持灵活性，以抓住市场中断带来的潜在机会，未来三至五年内经济衰退的可能性很高。

展望报告的合著者之一，PIMCO全球经济顾问Joachim Fels周三接受彭博采访时表示，“这是一个时代的终结”。“我们正在进入破坏的时代。”

根据PIMCO的展望报告，在经济复苏迟缓后，全球预计将出现增长停滞，通胀低迷。发达经济体五年内将遭遇经济衰退。由于对破坏市场因素的担忧，经济前景因为超出寻常水平的“肥尾”而蒙上阴影。

美联储主席鲍威尔在2018年3月首次表示，“没有人认为贸易政策的改变会对当前的前景产生任何影响”。近几个月来，他调整了措辞。鲍威尔最近表示，海外经济前景的疲软正在抑制国内增长预期。

纵观现代历史，黄金/白银比率的大幅上升并非什么好兆头，很可能预示着重大危机可能就在眼前。

黄金有避险光环，相比之下，白银更具工业属性。虽然很多时候，银价总显得与金价保持“亦步亦趋”，但在危机爆发(或者即将爆发)的情况下，金价涨势会明显超过白银。

一些投资者认为，较高的黄金白银比率是一个负面的经济指标，因为当投资者担心全球经济增长放缓会影响消费时，他们会倾向于青睐黄金。

在4000年前萨尔贡大帝(Sargon the Great)统治的阿卡德帝国(Akkadian Empire)时期，黄金和白银都早已被用作交易媒介。当时1单位的黄金可以购买8单位的白银，也就是说，黄金/白银的比率在8:1。在远古时代金/银比率基本保持在这一水平附近。

古巴比伦时期这一比率基本在6:1；古埃及时期这一比率波动较大，从13:1到2:1之间；而在古罗马时期，这一比例为在12:1附近。而在美国，1792时黄金/白银的比率被设在15:1。

在整个20世纪该比率平均为50:1。但鉴于黄金通常被视为避险港湾，在危机、恐慌和经济下滑期，金/银比通常都会急剧攀升。

就在希特勒攻打波兰、第二次世界大战一触即发之际，金/银比触及98:1。在1991年1月，第一次海湾战争爆发之际， 这一比率再度触及100:1，是正常水准的两倍。事实上，上世纪几乎每次重大衰退和恐慌时期都会看见金/银比率飙升。

因投资者对于经济前景的忧虑加剧，周三美国股市收盘重挫。

标普500指数收盘下跌0.7%，报2783.02点；道指下跌0.9%，报25126.41点，为2月11日以来最低；纳斯达克综合指数下跌0.8%，报7547.31点。

标普500指数盘中一度下跌1.3%；收盘虽然挽回部分跌幅，但仍然是3月11日以来的最低收盘；该指数盘中自3月以来首次跌破200日均线；自2月以来首次收于100日均线之下。

Raymond James高级副总裁兼投资组合经理Bob Thompson周三预言，下一轮熊市即将来临，其规模可能与我们过去见过的衰退相同，包括2001年的那次。

Thompson在接受Kitco News采访时表示：“就整体市场而言，40%至50%的跌幅是正常的。没人相信，但这是正常的，因为在任何牛市结束时，泡沫如此之大，以至于人们不相信它会再次下跌。”

Thompson表示，目前的市场状况类似于1999-2000年前后估值过高的股市，当时投资者不断将资金投入风险资产，尤其是那些未必有利可图的公司。

金价周四(5月30日)亚洲时段持续回落，最新交投于1278美元附近，因美元盘旋在两年高位附近，抵消了中美贸易战恶化导致的全球经济增长疑虑对金价的支撑作用。此前隔夜市场避险情绪大爆发，不过外汇黄金升势依然受抑。

美元指数周三站上98关口，市场避险情绪高涨，对全球两大经济体之间爆发贸易战的担忧，引发新兴市场货币抛售，如南非兰特和巴西雷亚尔以及对大宗商品敏感的澳元和纽元等。在纽约尾盘，追踪美元兑欧元、日元、英镑和其他三种货币走势的美元指数上涨0.23%，报98.17。

亚洲股市周四则是追随美股跌势，因中美两国就贸易问题的口水战使得投资者仍无法抛开贸易战对全球经济影响的担忧。

“金市不仅是受贸易战影响，美国、中国和欧洲经济状况和英国脱欧情势也在影响市场。在这种环境下，投资者和企业不太确定如何在此间市场进行押注，”CPM Group执行合伙人Jeffrey Christian表示。

28日晚，国家发改委在回答中国的稀土资源出口会不会成为反制美国无端打压中国和中国企业的武器时，做出一个很重要的表态：“如果谁想利用我们出口稀土所制造的产品，反用于遏制打压中国的发展，那么中国人民都会不高兴的”。

美国国防部发言人周三对路透表示，国防部已向国会通报一份稀土矿报告，以寻求减少美国对中国稀土供应的依赖。目前华盛顿对中国作为稀土供应国的角色越来越感到担忧。

福四通国际INTL FCStone表示，黄金价格受到股市疲软的推动，全面的股票抛售终于给黄金带来了一点提振。不过，金价在冲高后回落，再度转入窄幅盘整之中。

瑞银在周三发布的报告中表示，Comex期金的“稀薄的仓位”使得黄金保持下行空间，但也反映了市场对黄金的“冷漠”。瑞银表示商品期货交易委员会CFTC截至5月21日当周的数据显示，看涨的黄金仓位回吐前一周的涨幅，减少398万盎司至1012万盎司，主要是由于多头清仓所致。

瑞银指出，黄金净多头仓位目前位于历史高点的27%左右，尽管水平比7个月的平均值790万盎司高出约28%。“相对稀薄的仓位是目前黄金的支撑因素，金价保持下行空间。这也反映了目前缺乏兴趣，因为对黄金近期涨势的失望令人沮丧。

不过，尽管近期金价表现令多头失望，但Electrum Group董事长兼首席投资官Thomas Kaplan最近在接受彭博访时却表示，黄金正处于新一轮长达10年的牛市的风口浪头。

Kaplan表示，由于经济基本面因素，金价可能在10年内升至3000-5000美元的高位。Kaplan指出，短期内金价可能会走低。“你很容易看到金价下跌100美元，之后才会掀起一波涨势，并上涨几千美元，”他说道。

Kaplan只是最新一个加入黄金大潮的基金经理。本月早些时候，SEC的文件显示，Ray Dalio的对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）在2019年第一季度增持了SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust。Greenlight Capital创始人David Einhorn在Sohn Investment Conference期间与Kitco News的谈话中也重申了他对黄金的积极看法。“我持有黄金，我永远不会把它卖掉。我希望我永远不用它，”他称。

展望日内，北京时间周四20:30，美国将公布第一季度国内生产总值(GDP)修正值，这料将成为日内最受关注的经济数据。外媒调查显示，美国第一季度实际GDP修正值年化季率料增长3.0%，初值为增长3.2%。

此外，北京时间周五00:00，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)将在纽约经济俱乐部发表讲话。克拉里达为分管货币政策的美联储副主席，即美联储“二号人物”。分析师表示，鉴于克拉里达讲话的影响力，假如他在今晚发表鸽派言论，美元可能会受到打压，从而推动金价走高。

周四（5月30日）亚市早盘，国际现货黄金位于1278.50美元/盎司水平。上一交易日外汇黄金走势剧烈震荡，涨至1285.40美元/盎司高点后大幅回撤下挫，当日收于长上影线的小实体阳线，表明黄金卖盘力度强劲。本交易日目前来看，金价进一步加紧下跌，盘中最低触及1278.23美元/盎司。

上一交易日美元指数在98关口上方维持涨势，最高触及98.22。周三加拿大央行（BOC）称目前利率提供的宽松程度依然合适，且并未提及重返中性利率区间。受此影响，美元/加元一度急涨近50点，刷新今年1月以来高点1.3544。

另一方面，周三美股三大股指全面下挫，道琼斯工业平均指数收盘下跌224点，盘中一度大跌逾400点；标普500指数收跌0.7%；纳斯达克综合指数下跌0.8%。

与此同时，10年期美债收益率跌至2017年9月以来的最低水平，约为2.22%。随着美国3个月期国债债收益率触及2.353%，远高于10年期国债收益率，两者的收益率曲线反转幅度扩大至金融危机以来最高水平。收益率曲线反转被交易员视为衰退即将来临的潜在迹象。

福四通国际INTL FCStone表示，黄金价格受到股市疲软的推动。全面的股票抛售终于给黄金带来了一点提振。而金价在冲高后回落，再度转入窄幅盘整之中。

瑞银在周三（5月29日）发布的报告中表示，Comex期金的“稀薄的仓位”使得黄金保持下行空间，但也反映了市场对黄金的“冷漠”。

瑞银表示商品期货交易委员会CFTC截至5月21日当周的数据显示，看涨的黄金仓位回吐前一周的涨幅，减少398万盎司至1012万盎司，主要是由于多头清仓所致。

瑞银表示，黄金净多头仓位目前位于历史高点的27％左右，尽管水平比7个月的平均值790万盎司高出约28％。“相对稀薄的仓位是目前黄金的支撑因素，金价保持下行空间。这也反映了目前缺乏兴趣，因为对黄金近期涨势的失望令人沮丧。

Fxstreet分析师表示，随着中美贸易争端的加剧，全球经济增长数据下滑，股市下跌，黄金价格进入正面区域，受到20日均线的支撑。黄金受到了避险需求的支撑。

“大多头”阵营又添一员：10年大牛市来临 黄金将飙升至5000美元

又一位亿万富翁加入看涨黄金阵营。Electrum Group董事长兼首席投资官Thomas Kaplan最近在接受彭博访时表示，黄金正处于新一轮长达10年的牛市的风口浪头。

这位投资者兼慈善家是在接受David Rubenstein采访时发表上述言论的。

Kaplan表示，由于经济基本面因素，金价可能在10年内升至3000 - 5000美元的高位。Kaplan还是。

尽管Kaplan看好黄金，但他也表示，短期内金价可能会走低。

Kaplan声称，“你很容易看到金价下跌100美元，之后才会掀起一波涨势，并上涨几千美元。”

在他发表上述言论之际，金价一直在1,270美元支撑位和1,300美元阻力位之间维持窄幅交投。目前，尽管美国债券收益率已跌至2017年9月中旬以来的最低水平，但金价仍难以迎来买盘。

Kaplan只是最新一个加入黄金大潮的基金经理。本月早些时候，SEC的文件显示，Ray Dalio的对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）在2019年第一季度增持了SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust。

今日两大重磅事件来袭！

一、北京时间周四20:30，美国将公布第一季度国内生产总值(GDP)修正值，这是日内最受关注的经济数据。

外媒调查显示，美国第一季度实际GDP修正值年化季率料增长3.0%，初值为增长3.2%。

此前在美国一季度GDP初值数据公布之后，美国总统特朗普曾表示，第一季度的GDP数据远超预期，但重要的是，通胀水平还是“非常低”！。

彭博经济学家撰文称，由于库存累积略微减少，美国第一季度GDP的修正值可能显示增速只是略微下修。强劲的整体增长和剔除库存及净出口的GDP弱很多的表现之间形成巨大反差，这种情况将会持续。

二、北京时间周五00:00，美联储“二号人物”、副主席克拉里达(Richard Clarida)将在纽约经济俱乐部发表讲话。

克拉里达在5月20日的讲话中重申，美国经济运行正处于或接近达到美联储就业最大化和价格稳定的目标，美国失业率可能可以在不引发过度通胀的情况下进一步下降。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)近期公布的4月30日至5月1日会议纪要显示，美联储官员在此次会议上仍坚持“耐心”的政策立场，称利率可能在未来很长一段时间内保持不变。

值得注意的是，FOMC最新的会议纪要完全没有讨论降息的可能性，这与投资者预期完全相悖。

但考虑到近期美国公布的通胀数据表现疲软，途观克拉里达释放降息信号，可能会引发市场波动。

市场分析人士表示，鉴于克拉里达讲话的影响力，假如他在今晚发表鸽派言论，美元可能会受到打压，从而推动金价走高。

黄金后市展望

BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz撰文分析称，黄金似乎找到了一个新的交易区间，即1270- 1290美元/盎司。在金价准备迈出下一大动作之际，这一区间看起来很稳固。

Horwitz指出，在黄金进一步走势确认之前，所有理由都暗示金价应该上涨，但事实不尽人意。因此，在这一模式发生变化之前，金价将会走低，目前建议逢高做空。

德国商业银行（Commerzbank）在周三发布的报告中表示，尽管钯金从交易所交易基金ETF中流出，但钯金价格仍在上涨，这可能会抵消汽车需求。德商称“自本季度开始以来，ETF投资者已售出85,000盎司钯金，自今年年初以来已高达100,000盎司。根据庄信万丰的说法，今年将有超过300,000盎司从ETF撤出。然而，疲软的投资需求应该被汽车行业的强劲需求所对冲。”

IG分析师表示，黄金短期前景将取决于1287美元/暗示阻力位是否会被攻克。从较长期来看，金价需要突破1303美元/暗示，才能看到更广泛的看涨行情。在那之前，空头预计不久将卷土重来。

北京时间09:40，现货黄金报1278.50美元/盎司。

汇通网5月30日讯—— 周三因国际贸易紧张局势，叠加美债收益率持续走低，外汇黄金一度小幅上涨至1285美元。但是因欧洲政治经济不确定性高企，同时美元持续走高，黄金隔夜再次失守1280关口。日内市场将密切关注美国的PCE数据和美国第一季度实际GDP年化季率修正值，这将对美元和黄金走势产生直接的影响。同时市场近期仍需意大利预算问题的走向。

周四（5月30日）现货黄金小幅下跌，现报1278.65美元，跌幅0.09%。

周三因国际贸易紧张局势，叠加美债收益率持续走低，黄金一度小幅上涨至1285美元。但是因欧洲政治经济不确定性高企，同时美元持续走高，黄金隔夜再次失守1280关口。日内市场将密切关注美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值和美国第一季度实际GDP年化季率修正值，这将对美元和黄金走势产生直接的影响。同时市场近期仍需意大利预算问题的走向。

此外美国特别检察官穆勒周三表示，他对于俄罗斯涉嫌干预2016年美国大选的调查绝不会以对特朗普总统提起刑事起诉作为结束，但也没有为其洗清嫌疑。这使得市场对于美国政局可能存在的混乱局面表示忧虑，这可能会限制美元的涨幅，对金价构成支撑

贸易担忧情绪令股市下跌

周三因国际贸易的担忧情绪以及美债收益率持续走低，美国三大股市均出现了下跌。道琼斯工业平均指数一度下跌超过400点，收跌221点或0.87％至25,126点，标准普尔500指数下跌0.69％，纳斯达克指数下跌0.79％。

雷蒙德·詹姆斯的高级副总裁兼投资组合经理鲍勃·汤普森表示，下一个熊市即将到来，它的规模可能与过去经历的衰退一样，包括2001年的衰退。

汤普森表示，就整体市场而言，40%至50%的跌幅是正常的。这听上去似乎还很遥远，因为在任何牛市结束时，泡沫如此之大，以至于人们不相信它会再次下跌。目前的市场状况类似于1999 - 2000年间高估的股票市场，当时投资者不断向风险资产增加资金，尤其是那些可能不一定有利可图的公司。

分析人士认为，就业很强劲，盈利季节比大多数人预测的要强得多，这是推动美国股市不断上涨的重要因素，但是当前国际贸易紧张局势可能将成为这波股市下跌的催化剂，因为部分企业已经明显受到了贸易局势的负面影响。而随着美国制造业放缓的趋势越发的明显，这可能会加速股市的下跌。

全球债券收益率都在走低暗示市场避险情绪升温

在贸易紧张局势升温，增长放缓和通胀不温不火的情况下，债券收益率下降也打压投资者的心态，这些投资者继续看好固定收益资产。10年期美国国债收益率跌至2017年9月以来的最低水平至2.22%。

TheStreet的联合创始人吉姆克莱默表示，正在逐步确定的一个事实是，债券正在让美国的经济陷入衰退。这意味着美联储需要收回上一次加息的动作，并重新出售债券。

分析人士指出，债券收益率下降似乎是本周全球债市一个普遍的现象。德国周三以低于-0.56％的创纪录低收益率出售了一份五年期债务工具。同时美国国债收益率曲线再次倒挂，这是经济增长放缓甚至经济衰退的警示信号。

分析人士指出，美债收益率曲线在3月的时候出现过一次倒挂，但是随后扭转了这一走势。不过这已经是2007年以来首次出现这种现象。而随着近期倒挂的程度明显加强，美国经济衰退的信号更加的明显。

对此杜克大学金融学教授兼合伙人兼高级顾问坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）表示，当收益率曲线反转时，应当更多的鼓励消费者存钱进行缓冲，而不是继续推动消费。但是消费者现在非常的自信，这反而可能是一个坏消息。

同时市场人士指出，另一个不好的现象是，尽管美债收益率持续走低，但是美元持续反弹，这是一个潜在的不利信号，因为美元走强会使得美国的出口变得更加困难。

对此每日市场通讯Tom Essaye表示，我们需要看到美债收益率回升、欧洲经济前景改善以及美元收回部分涨势，才会抵消市场对于经济放缓的忧虑，这才会使得股市维持当前的涨势。

欧洲政治经济不确定性对美元构成支撑

目前市场仍在密切关注欧洲政治经济局势的走向。

周三德国公布的失业率数据不及预期，同时欧洲央行也表示，下行经济风险仍然突出，金融稳定性所受的挑战有所增加，经济增速放缓与贸易摩擦可能会冲击资产价格。受此影响，德国国债收益率跌至了-0.18%，为2016年7月以来最低水平。

英国方面，保守党内宣称有意竞逐首相职务者的名单正越来越长，但却至今无人能够拿出信服的方案来避免“硬脱欧”的结局，强化了市场对于无协议脱欧的担忧情绪。同时惠誉也表示，英国无协议脱欧可能性上升，虽然维持英国“AA”评级，但将其置于负面观察名单。

眼下市场正密切关注意大利预算问题的进展。欧盟委员会财经事务负责人Valdis?Dombrovskis和Pierre?Moscovici周三致函意大利财政部长Giovanni?Tria，称意大利在遵守欧盟财政法规的债务标准方面没有取得足够进展。两位专员要求意大利政府在5月31日之前就债务状况恶化作出解释。

欧盟委员会正在考虑对意大利作出纪律处分，可能对其罚款35亿欧元（约40亿美元）。这一处罚可能包括在欧盟的定期预算监测报告中，最有可能在6月5日发布，将标志着意大利与欧盟的预算纠纷升级。巨额罚款消息传出后，富时意大利综合股价银行指数跌幅扩大到1.7%，收创两年新低。

汇通网提醒，近期欧洲政治经济的不确定性是使得美元走高的关键因素，随着欧洲局势的恶化和经济数据的走坏，美元可能会进一步走强，因欧系货币均已经跌破了关键支撑位，从技术上讲任何不利的消息都可能促进市场的抛售，这将继续对黄金构成压力。

黄金横盘整理，若站上1300美元或改变当前疲软的走势

受美元持续走强的影响，黄金总体走势依旧疲软。尽管周三因股市下跌叠加美债收益率持续走低，黄金一度反弹至1285美元上方，但是依旧未能突破1287美元关口。

对此金拓黄金分析师托德·布巴霍维茨表示，黄金似乎已经找到了一个新的交易区间，即1270/1290美元。目前看来这一区间似乎非常的稳固，黄金尚没有确定下一步的行动。

汇通网认为，尽管国际贸易紧张局势持续升温，但是黄金并未受益，很大程度上是因为美元强势以及市场对于黄金的买需仍相对较弱。但是因避险需求回升，所以黄金没有出现有效的下跌，所以短时间维持在一个窄幅震荡的区间内。

对此OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“随着投资者逃往债券，黄金因交易焦虑而上升，但仍然是最不受欢迎的避险品种。黄金在经济衰退问题日益严重的情况下收益有限，但随着黄金突破1300美元情况可能会有所改变。”

日内关注美国的PCE数据

日内市场需密切关注美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值，市场预期为1.3%，和前值一致。

PCE数据一直是美联储观察美国通胀的核心指标，同时美联储选择货币政策的重要依据之一。美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标，但是目前来看远远低于这一水平、

而随着近期美国经济数据持续疲软，市场认为美联储通胀疲软可能将持续一段时间。从5月中旬开始，美国公布的一系列数据均不及预期，包括零售销售数据和制造业PMI数据，尤其是制造业PMI为10年来最低水平。

受此影响，市场对于美联储降息的预期在不断升温。Fed Watch工具显示，目前市场对于美联储2020年1月降息的预期逼近于90%。

对此OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“美元的走势阻碍黄金，但我们可以看到，当美联储承认近期通胀下滑并非暂时性时，黄金将会迎来反弹。降息是由金融市场定价的，美联储只需要投降。”

后市前瞻

① 20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国至5月25日当周初请失业金人数

一般GDP季率修正值应和此前公布的GDP数据一致，由于一季度美国GDP增速达到了3.2%，随着修正值预期下调，如果符合预期暗示经济前景有所恶化，这可能会强化市场对于美国二季度经济放缓的忧虑。

② 20:30 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率、美国4月批发库存月率

③ 22:00 美国4月成屋签约销售指数月率

④ 次日00:00 美联储副主席克拉里达发表讲话

黄金近期一直处于窄幅波动的状态，市场没有什么能够激发外汇黄金市场出现大行情。

BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz称，黄金似乎找到了一个新的交易区间，即1270-1290美元。在金价准备迈出下一步之际，这一区间看起来很稳固。

金价的下一步走势仍未确定，因其升向顶部或跌破底部，支撑和阻力都紧紧抓住，使得多头和空头势均力敌。

最终，这种情况被称为盘整，最后要么看多，要么看空会占得上风。

该策略师称，从基本面看，随着全球经济下滑，股市即将崩溃，多头可能会抓住机会，金价将将大幅走高。

另一方面，股市的麻烦并不是今天才开始的，黄金也很难突破上行，这意味着空头可能会控制局面，继续下跌。

在进一步确认之前，所有理由都暗示黄金应该上涨，但它却没有这样做。因此，在这一模式发生变化之前，金价将会走低，目前建议逢高做空。