“为什么要投资理财？”“想赚钱呗！”这是现在很常见的一段对话，虽然很多回答者不会那么赤裸裸地把“赚钱”两个字说出来，但意思都差不多。

资深理财专家表示，投资理财首先要考虑的其实并非赚钱，而是要考虑如何少亏钱。尤其对新手来说，赚钱不容易，更应思考怎样才能做到在积累经验的同时减少亏损。

1 一定要学会止损

无论是炒股、做期货还是原油、贵金属投资，涨跌都是很平常的事。涨多了自然要下跌，跌多了也有可能会反弹。

但不管是涨是跌，中间幅度不是我们个人能控制的。一旦在价高时买入，后面的下跌程度可能远超自己的预期，损失在所难免。这时如果不及时止损，只会亏损更多，甚至是长期套牢其中。

2 不冲动，懂观望

投资理财，心态很重要。有些投资者易受个人情绪影响，无论市场行情如何，都会冲动行事，结果往往是遭遇巨额损失。

无论何时，都要保持冷静平和。尤其在市场行情不稳、局势不明时，更要学会观望，等待入市的最佳时机，切忌因过于着急而冲动投资。

3 不了解的投资不要做

巴菲特曾给股民的忠告之一是：不熟不做，不懂不买。这条忠告其实不仅适用于炒股，还适用于投资的各个方面。

无论选何种投资品、理财产品，风险总是存在的，因此尽可能选自己了解和熟悉的，降低亏损风险。这也就要求大家在投资前做足“功课”，或者也可以先用少许金额学习尝试，如果觉得不适合自己就立刻收手。

4 不轻信高收益

“高收益”已成为很多不法企业蛊惑投资者的主要手段，比如号称年化收益率20%，甚至是40%以上，但背后实际都是陷阱，已有很多投资者因“高收益”而血本无归。

所以，永远不要相信这种天上掉馅饼的事，尽可能选择配置一些收益率相对平稳的理财产品，年化收益率基本在5%-12%之间，更安全稳健。另外，像股票这样可能让人短期内就获得高收益的投资品，风险很大，同

样需谨慎投资。

5 清楚可能产生的额外费用

除了投资时的涨跌会影响收益，额外的一些费用也会对收益产生影响，比如管理费、手续费等。如果这些费用的费率较高，投资者的实际到手收益就会变少。

因此，投资前要先看清这些费率，选择费率较低的理财产品会更划算。同时，如果是基金类的产品，费率高的话就不要频繁操作，以免过多增加额外费用，届时收益没拿到多少，成本倒是花去了很多，得不偿失。

总之，投资理财首先要保证自己少亏钱，再考虑如何赚更多的钱

积极化解影子银行风险是防范化解金融风险的重要一环。今年以来，随着一系列监管制度落地，表外融资逐步由表内融资替代，影子银行业务大幅下降；同时，限制行业融资渠道被封堵，社会融资结构得以优化。这种态势，对老百姓的投资理财有何影响？

近年来影子银行发展较快

存在一定的资产泡沫

“年初，监管部门明确将影子银行和交叉性金融产品风险纳入2018年整治工作要点。1月以来，信托贷款和委托贷款业务明显收缩。”中国人民银行参事盛松成介绍，1月信托贷款和委托贷款业务新增规模分别较上月降低1315亿元和1790亿元，此后几个月基本都是负增长。

人民银行发布的数据显示，上半年，委托贷款减少8008亿元，比上年同期多减1.4万亿元；信托贷款减少1863亿元，比上年同期多减1.5万亿元。

“上半年委托贷款和信托贷款资金来源明显收缩。”人民银行新闻发言人阮健弘表示，委托和信托贷款的部分资金来源于理财产品，上半年银行表内资金对表外理财产品投资下降1.76万亿元，其中6月份下降9156亿元。

专家介绍，近年来我国影子银行规模发展较快，部分资金通过委托贷款、信托贷款投向了地方政府融资平台、房地产等领域，存在一定的资产泡沫。

“前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业。去杠杆过程中，这些行业的不规范融资在减少。”阮健弘说。

数据显示，上半年房地产贷款增加3.54万亿元，占同期各项贷款增量的比重比上年低1.9个百分点。其中，个人住房贷款余额23.84万亿元，同比增长18.6%，增速比上年末回落3.6个百分点。

资管新规严控风险

限制银行理财对非标资产投资

盛松成表示，2017年以来，相关部门出台了一系列文件规范地方政府和国有企业投融资行为，部分平台贷款规模收缩，城投债发行规模持续下降。5月城投债发行规模锐减至749亿元，扣除到期规模后的净融资额为负930亿元。

此外，专家表示，一些资产管理业务在成立之初便与影子银行关联密切，不断推高利率水平、增加流通费用和交易成本，有意无意地引导金融“脱实向虚”。

历经五个多月的征求意见和反复讨论，我国资管业务新规4月27日正式发布，明确从打破刚兑、禁止资金池、抑制通道等方面严控风险。

中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，资管新规发布后，限制了银行理财对非标资产投资，也限制了金融机构之间资管产品相互嵌套和相互提供通道。截至5月末，银行表外理财产品余额22.3万亿元，较4月末减少5000亿元，降幅2%；非标投资占比15%，与新规发布之前持平，但房地产、地方政府融资平台、“两高一剩”等行业的融资受到严格限制。

表外融资等影子银行规模降幅明显

未来流动性保持合理充裕

受这些影响，我国社会融资结构也发生了显著变化。阮健弘介绍，上半年，我国表外融资明显多减的同时，对实体经济发放的贷款同比多增，债券市场融资有所回升。

数据显示，上半年对实体经济发放的人民币贷款增加8.76万亿元，比上年同期多增5548亿元；企业债券净融资为1.02万亿元，比上年同期多1.38万亿元。

专家表示，表外融资等影子银行规模降幅明显，人民币贷款等表内融资虽然增加，但仍存在一定的融资缺口，需要监管部门关注企业流动性需求。

央行表示，将实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调。预计未来流动性保持合理充裕，社会融资规模保持合理增长。

进入6月以来，A股市场各大指数连续下跌，且不断创新低！截至2018年7月10日，自6月份以来：
上证综指下跌8.65%，深证成指下跌10.59%，
创业板指下跌8.65%，中小板指下跌9.97%。

每天看着各种投资账户满眼的绿色，心塞指数可以说是直线上升。

事实上，面对下跌很少有人可以全身而退，因为市场的下跌是难以预测的。正如彼得·林奇所说：“有许多人声称自己早已事先预测到这次大跌，但是如果这些家伙真的预测到的话，他们早就会提前把他们的股票全部抛出了。那么由于这些人大规模抛售，市场可能早在几周甚至几个月前就暴跌1000点了。”
当面临市场震荡下跌时，我们首先需要做的就是保持冷静的头脑，忘掉已经不可逆转的损失，把思维从恐慌市场局面转变为把握市场机会，并根据市场的改变重新配置资产。
那么，究竟该如何配置资产呢？今天，小编重点为大家介绍两大常见的资产配置方法。
1、年龄配置法
即：用100减去投资者的年龄就是适合投资较高风险产品的比例。
计算公式为：风险资产投资比例=（100-年龄）×1%

举个例子，如果你现在25岁，就可以将（100-25）×1%=75%的资产投资于风险较高的资产上，例如股票、权益型资管产品。而到了50岁，你的风险资产则应该降到50%左右。
2、标准普尔家庭资产配置法
“标准普尔家庭资产象限图”把家庭资产分成四个账户，这四个账户作用不同，所以资金的投资渠道也各不相同。只有拥有这四个账户，并且按照固定合理的比例进行分配才能保证家庭资产长期、持续、稳健的增长。
标准普尔曾调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式，从而得到标准普尔家庭资产配置图。

第一，要花的钱
要花的钱，指的是平时衣、食、住、行所需的花费，是保证日常生活进行的储备金。一般来说，这部分钱约占家庭资产的10%，一般为3至6个月的生活费。以前中国人的生活中，此部分的账户占比往往过高，从而影响了整个家庭账户的资产配置。
要花的钱建议大家存为银行活期存款或者购买货币基金，这类钱的特点就是日常消费交易方便、取现到账快。

第二，保命的钱
第二个账户是杠杆账户，也就是保命的钱，一般占家庭资产的20%，专门解决突发的大额开支，在家庭成员出现意外事故、发生重大疾病时，有足够的钱来保命。如果没有这个账户，家庭资产可能会随时面临风险。
保命的钱最好分为两部分。一部分可以做稳健的中长期理财，例如固定收益类资管产品，切记一定要专款专用；另一部分钱用于购买商业保险，例如意外伤害险、大病重疾险等。

第三，生钱的钱
第三个账户是投资收益账户，也就是生钱的钱。一般占家庭资产的30%，这部分钱主要是用有风险的投资创造高回报。但关键点在于“分散投资”，适度降低风险。
TIPS：生钱的钱一般用于配置股票、权益及另类资管产品等。这里需要特别说明的是，为了优化资产配置方案，越来越多的投资者开始将FOF基金作为资产配置的一部分。
因为FOF基金本身就具有多资产的特性，使得FOF的转换空间大、可选标的多（涵盖权益、固收、另类及QDII等多类资产），同时，资产多样性的特点也使得产品净值的长期增长更为平滑，降低波动、减少单一策略波动风险。
所以，在做具体的资产配置方案时，建议大家不妨适当增加FOF产品的配置比例，以更好地实现分散投资的目的。

第四，保本升值的钱
这部分钱占家庭资产的40%，主要作为自己的养老金和子女的教育金规划，切记不能随意取出使用，并保证每年或每月有固定的钱投入这个账户。这部分钱要求收益稳定，重在保本，所以收益不一定要求高，但要长期稳定。
保本的钱不能有损失，最好还能够抵御通货膨胀。所以建议该部分钱购买长期收益稳定、风险较低的固定收益类资管产品。

今年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施，总规模达百万亿元的资管市场迎来重大变革。前天晚间，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（下称“办法”），拟作为资管新规的配套细则发布实施。那么，《办法》的发布将为投资者购买银行理财产品带来哪些变化呢？
现状
6月末银行非保本理财产品余额21万亿元
据介绍，2002年以来，我国商业银行陆续开展了理财业务。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者资金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，但在快速发展中也出现了一些问题，如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不够充分、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。
对此，银保监会一直高度重视银行理财业务风险和监管，不断完善银行理财业务监管框架。2018年上半年，银行理财业务总体运行平稳。2017年年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。
聚焦
公募理财产品门槛降为1万元
银保监会有关负责人表示，《办法》强化投资者适当性管理，区分公募和私募理财产品，引导投资者购买与其风险承受能力相匹配的理财产品，切实保护投资者合法权益。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行。
《办法》要求，商业银行应当根据理财产品的性质和风险特征，设置适当的期限和销售起点金额。
目前商业银行在售的银行理财产品最低都是5万元起售。而《办法》规定，发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。商业银行发行私募理财产品的，合格投资者投资于单只固定收益类理财产品的金额不得低于30万元人民币，投资于单只混合类理财产品的金额不得低于40万元人民币，投资于单只权益类理财产品、单只商品及金融衍生品类理财产品的金额不得低于100万元人民币。
人大重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，降低银行理财产品门槛有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者，使更多的普通民众更方便地购买银行理财产品。
亮点
银行理财产品将可投资公募证券投资基金
现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金，不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。
而此次发布的《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。
同时，《办法》还为公募理财产品投资股市留了“口子”，指出“投资境内上市交易的股票的相关规定，由国务院银行业监督管理机构另行制定”。
根据《办法》，每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。
此外，银行理财产品不能投资哪些领域也有了负面清单。《办法》规定，商业银行理财产品不得直接投资于信贷资产，不得直接或间接投资于本行信贷资产，不得直接或间接投资于本行或其他银行业金融机构发行的理财产品，不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。商业银行面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产、不良资产支持证券，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
关注
保本理财按照存款进行规范管理
目前银行理财产品既有保本的也有非保本的，保本理财因为风险低，收益又比同期存款高颇受保守型投资者欢迎。不过，此次发布的《办法》与“资管新规”保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。
银保监会有关负责人表示，非保本型理财产品是真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。
《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括：将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备；银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益；银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。
披露
银行宣传理财产品只能说过往业绩
现在的银行理财产品都会显示预期年化收益率，很多投资者也都是据此选择产品。今后，预期收益率将不能在宣传资料中出现。
《办法》要求，商业银行销售理财产品，应当加强投资者适当性管理，向投资者充分披露信息和揭示风险，不得宣传或承诺保本保收益，不得误导投资者购买与其风险承受能力不相匹配的理财产品。
商业银行发行理财产品，不得宣传理财产品预期收益率，在理财产品宣传销售文本中只能登载该理财产品或者本行同类理财产品的过往平均业绩和最好、最差业绩，并以醒目文字提醒投资者“理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎”。

目前，银行产品的类型投资理财有多种产品，在收益上也有不同的差异，想要找到高收益，又安全的投资理财产品也不容易。因为投资理财产品的利益和风险一般是成比例的，在追求高回报的同时，风险程度也会增加。如何找到收益差不多，而且风险还能控制的良性理财产品？

近年来，互联网金融的发展也非常迅速。互联网上也有大量的P2P投资理财平台。这种P2P投资理财产品的收益通常达到7％-15％，几乎是银行投资理财收益的翻倍。但是，随着高收益，P2P投资理财产品的风险也非常大，所以当我们选择P2P投资理财产品时，我们必须把资金安全问题放在第一位，而且我们一定不能盲目追求高回报率的理财产品。如果您想投资P2P理财产品，您必须充分了解平台的可靠程度，并提前通过各种渠道全面评估平台的安全性。通常，那些运行时间较长网贷P2P平台是首选目标，因为网贷P2P平台存活时间越长，可以反映其稳定性。

除了投资P2P投资理财产品外，其他高收益投资理财方法还包括购买股票，投资贵金属等，但这些投资理财产品风险更大。顺便说一下，在选择这种投资理财产品的时候，你必须在自己的风险承受范围内，不能盲目投资。
 

以投资理财为噱头，标榜“无风险”、“高收益”，遇到这样的“理财产品”你可多留意。记者从市金融办获悉，随着投资理念深入人心，各种手法隐蔽、翻新的非法集资行为亦混迹其中。针对这种情况，市金融办专门推出识别和防范非法集资骗局7招。

非法集资年回报率普遍超10%

市金融办方面介绍，我市连续25个月实现非法集资发案数量、涉案金额、涉及人数同比“三下降”。但也注意到，投融资类中介机构、互联网金融平台、房地产和农业等重点领域，成为非法集资案件的“高发区”。据不完全统计，投资理财类型的非法集资案件，占比达到全部新发案件总数的30%以上。

从手法来看，集资花样翻新，认定难度加大。由于非法集资的“马甲”从过去的种植养殖、资源开发逐渐升级包装为投资理财、网络借贷、众筹、期货、股权和虚拟货币等，其对投资者的迷惑性更强。

市金融办相关负责人表示，从已破获的案件来看，非法集资骗局几乎都是以高回报为诱饵，通过虚构或夸大投资项目、虚假宣传造势，让投资者一步步落入陷阱，无法自拔。记者梳理多起公开非法集资案件发现，不法分子承诺的年投资回报率普遍在10%以上，高的甚至超过30%、40%。

七招识破非法集资陷阱

市金融办提醒，识别和防范非法集资骗局，市民可采取以下七种办法甄别：

1.对照银行贷款利率和普通金融产品的回报率，看其投资回报率是否过高。多数情况下，明显偏高的投资回报很可能就是投资陷阱。毕竟，天上不会掉馅饼。

2.通过政府网站查询相关企业是否具有国家相关部门批准的合法经营金融业务资格。如果不具备相应的主体资格，就涉嫌非法集资。

3.看集资机构是否在工商税务进行登记。通过查询工商登记资料，如果发现相关企业未合法注册、未办理税务登记，基本可以断定是骗子公司。

4.看集资机构是否已被相关媒体曝光。一些影响较大的非法集资犯罪行为，相关媒体多会进行报道。投资者可通过媒体和互联网资源，搜索查询相关企业违法犯罪记录，防止不法分子流窜作案。

5.谨慎对待亲朋好友的投资建议。对亲朋好友低风险、高回报的投资建议和反复劝说，市民要多与懂行的朋友和专业人士仔细商量、审慎决策，防止成为其发展下线的目标。

6.增强自我保护意识。投资者应与投资机构签订文字协议，并注意收集、保留相片、录像、录音、电话及地址等相关信息及证据。这样，一旦发现被骗，有利于公安机关及时调查取证，最终减少个人损失。

7.多学习投资理财及相关法律法规、国家政策方面的知识，深入了解非法集资的特征，提高识别和判断非法集资的能力，切勿存在侥幸心理。

为落实党中央、国务院关于打好防范化解重大风险攻坚战的决策部署，促进统一资产管理产品监管标准，推动银行理财业务规范健康发展，银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）相关要求，起草了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布实施。

《办法》与“资管新规”充分衔接，共同构成银行开展理财业务需要遵循的监管要求。《办法》共六章85条，分别为总则、分类管理、业务规则与风险管理、监督管理、法律责任、附则，以及1个附件《商业银行理财产品销售管理要求》。

《办法》与“资管新规”保持一致，主要对商业银行理财业务提出了以下监管要求：

一是实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。

二是规范产品运作，实行净值化管理。要求理财产品坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产；允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量；过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

三是规范资金池运作，防范“影子银行”风险。延续对理财产品单独管理、单独建账、单独核算的“三单”要求，以及非标准化债权类资产投资的限额和集中度管理规定，要求理财产品投资非标准化债权类资产需要期限匹配。

四是去除通道，强化穿透管理。为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。

五是设定限额，控制集中度风险。对理财产品投资单只证券或公募证券投资基金提出集中度限制。

六是控制杠杆，有效管控风险。在分级杠杆方面，延续现有不允许银行发行分级理财产品的规定；在负债杠杆方面，负债比例（总资产/净资产）上限与“资管新规”保持一致。

七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。

八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。

九是加强信息披露，更好保护投资者利益。分别对公募理财产品、私募理财产品和银行理财业务总体情况提出具体的信息披露要求。

十是实行产品集中登记，加强理财产品合规性管理。延续现行做法，理财产品销售前在“全国银行业理财信息登记系统”进行登记，银行只能发行已在理财系统登记并获得登记编码的理财产品，切实防范“虚假理财”和“飞单”。

在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期。推动银行理财回归资管业务本源，引导理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；促进统一同类资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。

《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行调整转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。

附：

中国银保监会有关部门负责人就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》答记者问

为推动银行理财业务规范健康发展，促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。

一、制定出台《办法》的背景是什么？

2002年以来，我国商业银行陆续开展了理财业务。银行理财业务在丰富金融产品供给、满足投资者资金配置需求、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，但在快速发展中也出现了一些问题，如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不够充分、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。

对此，银保监会一直高度重视银行理财业务风险和监管，不断完善银行理财业务监管框架。近年来，发布实施了一系列监管规定，2017年以同业、理财和表外业务等为重点，开展了“三三四十”专项治理和综合治理，并指导银行业理财登记托管中心建立理财产品信息登记系统，初步实现了理财产品的全国集中统一登记和穿透式信息报送，也为投资者提供理财产品登记编码的验证查询服务，防范“虚假理财”和“飞单”。2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。2018年上半年，银行理财业务总体运行平稳。2017年底，银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元，2018年5月末余额为22.28万亿元，6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。

制定《办法》是银保监会推进理财业务制度建设的重要举措之一。2017年以来，银保监会与人民银行等相关部门密切配合，共同推进统一资管产品标准规制工作，并同步研究制定《办法》。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。

二、《办法》制定的总体原则是什么？

《办法》制定主要遵循了以下原则：一是与“资管新规”保持一致，并延续银行理财业务良好监管做法，充分借鉴国内外资管行业的监管制度；二是推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构；三是强化投资者适当性管理，区分公募和私募理财产品，引导投资者购买与其风险承受能力相匹配的理财产品，切实保护投资者合法权益；四是促进银行理财回归资管业务本源，打破刚性兑付。

《办法》与“资管新规”保持一致，商业银行理财产品主要需根据已发布实施的“资管新规”进行规范转型，有利于促进新旧规则有序衔接和银行理财业务平稳过渡。

三、《办法》的适用范围是什么？

《办法》与“资管新规”保持一致，定位于规范银行非保本型理财产品。《办法》所称理财业务是指商业银行接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务；理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本型理财产品。

《办法》适用于在中华人民共和国境内设立的商业银行，包括中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行；其他银行业金融机构开展理财业务，适用《办法》规定；外国银行分行开展理财业务，参照《办法》执行。

四、《办法》在加强投资者保护方面主要有哪些规定？

银保监会高度重视理财产品投资者保护工作，《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。

一是加强投资者适当性管理。1. 区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。2. 遵循风险匹配原则。延续现行理财监管要求，规定银行应对理财产品进行风险评级，对投资者风险承受能力进行评估，并根据风险匹配原则，向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。3. 设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。4. 个人首次购买需进行面签。延续现行监管要求，个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。

二是加强产品销售的合规管理。1. 规范销售渠道，实行专区销售和双录。延续现行监管规定，要求银行通过本行或其他银行业金融机构销售理财产品；通过营业场所销售理财产品的，应实施专区销售，对每笔理财产品销售过程进行录音录像。2. 加强销售管理。银行销售理财产品还应执行《办法》附件关于理财产品宣传销售文本管理、风险承受能力评估、销售过程管理、销售人员管理等方面的具体规定。

三是强化信息披露。在与“资管新规”保持一致的同时，提出了具体的理财业务信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。

四是防范“虚假理财”和“飞单”。延续现行做法，要求银行在全国银行业理财信息登记系统（以下简称理财系统）对理财产品进行“全流程、穿透式”集中登记。银行只能发行已在理财系统进行登记并获得登记编码的理财产品。投资者可依据该登记编码在中国理财网查询产品信息，核对所购买产品是否为银行发行的正规理财产品，有助于防范“虚假理财”和“飞单”，加强投资者保护。

五、《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面有哪些规定？

《办法》在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面主要有以下规定：一是确保理财产品独立性。规范滚动发行、集合运作、分离定价的资金池理财业务；延续现行“三单”要求，每只理财产品做到单独管理、单独建账和单独核算。二是强化管理人职责。要求银行诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责，提高投资者自担风险认知，银行销售理财产品时不得宣传或承诺保本保收益。三是实行净值化管理。与“资管新规”一致，要求理财产品实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，通过净值波动及时反映产品的收益和风险，让投资者在清楚知晓风险的基础上自担风险。过渡期内，允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金估值核算规则，确认和计量理财产品的净值。

六、《办法》如何对银行理财产品投资非标准化债权类资产进行规范？

《办法》对银行理财产品的非标准化债权类资产投资做出如下规定：一是期限匹配。按照“资管新规”相关要求，除另有规定外，理财资金投资非标准化债权类资产的，资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日；投资未上市企业股权的，应当为封闭式理财产品，且需要期限匹配。二是限额和集中度管理。延续现行监管规定，要求银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；投资单一机构及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过银行资本净额的10%。三是认定标准。“资管新规”明确由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定标准化债权类资产的具体认定规则，《办法》将从其规定。

七、《办法》在消除多层嵌套，强化穿透管理方面有哪些规定？

针对部分银行通过购买资管产品，形成层层嵌套，难以及时、准确掌握底层资产情况等问题，《办法》提出如下要求：一是准确界定法律关系，明确约定各参与主体的责任义务和风险分担机制，避免法律纠纷。二是缩短融资链条，为防止资金空转，延续理财产品不得投资本行或他行发行的理财产品规定；根据“资管新规”，要求理财产品所投资的资管产品不得再“嵌套投资”其他资管产品。三是强化穿透管理，要求银行切实履行投资管理职责，不得简单作为各类资管产品的资金募集通道；充分披露底层资产信息，做好理财系统信息登记工作。

此外，现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

八、《办法》在加强理财业务流动性风险管控方面有哪些规定？

《办法》从产品流动性管理、交易管理、压力测试、开放式理财产品认购和赎回管理等多个方面提出加强银行理财业务流动性风险管控的具体要求。一是流动性管理。要求银行在理财产品设计阶段审慎决定是否采取开放式运作，开放式理财产品应当具有足够的高流动性资产，持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券，并与投资者赎回需求相匹配。二是交易管理。要求银行加强理财产品开展同业融资的流动性、交易对手和操作风险管理，针对买入返售交易质押品采用科学合理估值方法，审慎确定质押品折扣系数等。三是压力测试。要求银行建立理财产品压力测试制度，并对压力情景、测试频率、事后检验、应急计划等提出具体要求。四是开放式产品认购和赎回管理。要求银行在认购环节，合理控制投资者集中度，审慎确认大额认购申请；在赎回环节，合理设置各种赎回限制，作为压力情景下的流动性风险管理辅助措施。

九、《办法》对银行理财投资合作机构管理有哪些规定？

银行理财投资合作机构是指理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问。《办法》一是延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。二是要求银行完善内部管理制度，明确理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制。三是要求银行完善内部管理制度，实行名单制管理，切实履行投资管理职责，提高主动投资管理能力，不因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。

十、《办法》关于过渡期有何安排？

《办法》过渡期要求与“资管新规”保持一致，过渡期自本办法发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时，可以发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。

在具体实施中，《办法》要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，明确时间进度安排和内部职责分工，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门负责监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

此外，银保监会已在与人民银行、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。

十一、现有的保本理财产品和结构性存款如何规范管理？

目前，银行发行的理财产品主要有保本型和非保本型理财产品两大类。非保本型理财产品为真正意义上的资管产品；保本型理财产品按照是否挂钩衍生产品，可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品，应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。结构性存款在国际上普遍存在，在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面，与非保本型理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。

《办法》规定保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理。同时，在附则中承接并进一步明确现行监管制度中关于结构性存款的相关要求，包括：将结构性存款纳入银行表内核算，按照存款管理，相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应按规定计提资本和拨备；银行销售结构性存款应执行《办法》及附件关于产品销售的相关规定，充分披露信息、揭示风险，保护投资者合法权益；银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。

十二、关于银行设立理财子公司的相关工作有何考虑？

《办法》按照“资管新规”关于公司治理和风险隔离的相关要求，规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务；暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理。目前，我会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，待《办法》发布后，将作为《办法》配套制度适时发布实施。

在“资管新规”、《办法》和《商业银行理财子公司管理办法》三者的关系和定位方面，《办法》为“资管新规”的配套实施细则，并与“资管新规”监管要求保持一致，拟适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，银行开展理财业务需同时遵守“资管新规”和《办法》。《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，其适用的监管规定与其他同类金融机构总体保持一致。

★长远来看，在政策的引导下，P2P平台将不再依靠粗暴的烧钱及补贴获客，风控和运营也将完全合规，整个行业也终将进入到长标为主的理性发展阶段。
拆标，是当前国内P2P网贷平台的常见现象，在国内的网贷平台是随处可见，甚至可以说，拆标已成为国内P2P的特色标志。

所谓拆标，就是指P2P平台的长期借款标的被拆成短期的，大额资金被拆成小额，造成一种期限和金额的错配。

但最近，很多平台出现了项目逾期后投资人短标转长标的情况，让很多习惯了“长转短”式拆标的投资人疑惑不已。

这又是怎么一回事呢？

1、熟悉的“长转短”式拆标

常见的拆标的方式分为两种，第一种是期限拆标。

所谓期限拆标，指的是把一个期限较长的借款标拆分成几个短期的标的。

比如某平台有一个期限为24个月、金额为200万的借款标的，它将24个月拆分为24期，也就是说每期1个月，金额为200万。

这种情况下，由于借款方在24个月之后才会将200万的本息归还，因此，每一期结束之后，投资人的本息将由下一期融到的钱来填补，也就是我们常说的“借新还旧”。

第二种是金额拆标，这种做法就是把一个大额的借款项目拆分成N个小额的借款项目进行融资。

比如将一个借款总额为500万的项目先拆分为10个50万的项目，再分别来发布借款需求。

无论是第一种做法，还是第二种做法，在P2P平台上都曾大量应用。

2、拆标背后的原因

拆标之所以出现，最根本的原因在于线下真实借款标的金额、期限，跟线上投资人偏向于喜欢短期、小额借款标存在很大的差距。

而作为金融领域后起之秀的P2P网贷，从诞生之初就就得充分考虑到如何照顾、满足投资人的用户体验。

对于绝大多数投资人来说，最好的用户体验就是“短平快”。对于平台来说，这样一方面能快速获得投资人的亲睐，另一方面也能帮助平台快速做大规模。

放眼整个金融行业，拆标也并非P2P的“原创”。

大家都知道，我国商业银行的理财产品一般以1-6个月期限为主，但是所投资的资产存续期远不止这么短，以非标中的信托产品为例，存续期在1年以下的产品规模占比仅为8%，普遍期限都在3年左右。

也就是说，理财产品的资金来源端期限较短，而资金运用端期限较长，银行为了解决这个问题，普遍采用“资金池”运作模式，通过连续滚动发行短期产品去对接长期资产，风险隔离机制形同虚设。

那么，理财产品到期能否兑付，完全依赖于能否不断发行新产品，一旦难以募集到后续资金，容易出现流动性紧张，进而沿着产品嵌套链条向其他金融机构传导，加剧市场波动。

如今，监管已经意识到这一问题的严重性，并通过资管新规要求银行理财不能期限错配，银行也只有延长理财产品的期限，才能配置到长期限和收益较高的资产。

与此同时，监管也同样要求P2P平台停止债转拆标、期限错配等操作方式，并要求借款人和出借人约定期限一一对应。这就意味着拆标这种做法将逐步退出历史舞台。

3、已经来临的长标时代

那么，前面提到的短标转长标，到底是怎么一回事呢？

首先，按照《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（即57号文）要求，平台如想完成合规指标，就必须下线所有集合类、计划类的产品。

也就是说，平台以往惯用的将散标或债权转让标打包发售，投资人授权平台自动匹配债权的方式，不再可行了。

一直以来，由于这种操作方式信息披露差、存在资金池和期限错配的可能性，一直受到行业人士的质疑，也不被监管所允许。

但在实际操作过程中，由于各地监管的尺度和市场的发展程度不一，这种做法又大量存在。

另外，以前短投的散标，可以让平台自动债转，成为下一个标，由其他投资者接盘。而按57号文的要求，合规的做法是要求投资人主动进行债转，如果没有人承接投资人的债转，就只能等标到期了。这就是所谓的短标转长标。

近期，很多投资人遇到因平台借款人无法归本而出现的逾期情况，平台在综合考虑后，延长了投资人持有债权的时间，这实际上也属于被动的短标转长标。

由于平台确认过借款人的资产状况，所以这种逾期的通俗解释，更像是“延迟还款”，投资人可以收回本金和利息，只不过要延长一定的期限。

逾期也并非P2P平台独有的情况。只不过银行在处理类似的情况时，可以借助资金池模式进行调配，且银行也有足够的资金储备可用于周转，并不会影响存款用户到期兑付。

由于P2P平台不再允许设立资金池，一旦借款方无法按期还款，投资人的提现必然会受到影响。此前，考虑到投资人的接受度，平台会通过第三方代偿、自我垫付或借新还旧的方式来避免逾期。

如今，借新还旧的方式已被监管命令禁止，而如果第三方无力代偿、平台又无力垫付，就只能被迫逾期，使得投资人的短标转成了长标。

加上现在整个行业的流动性出现了问题，越来越多的平台开始不得已将逾期的问题直接暴露出来。

一方面满足合规的需要，另一方面也确实降低了自己短期的兑付压力。

只不过，在这过程中肯定会遇到不少的阻力，尤其是来自投资人这边的不理解。有的人会觉得平台单方面违约，有的人会说这样一刀切过于粗暴，还有的甚至会因此而发起维权。

这些，都是P2P行业合规转型过程中必然要经历的伤痛。

平台需要做好相关的解释和引导工作，理性的投资人，也应该给扎实做业务的平台一些耐心和空间。

长远来看，在政策的引导下，P2P平台将不再依靠粗暴的烧钱及补贴获客，风控和运营也将完全合规，整个行业也终将进入到长标为主的理性发展阶段。

对于平台来说，不管逾期与否，长标有利于降低流动性风险，提升平台续航能力，更好地服务于投资人。

对于投资人来说，只要平台的资产是真实的，且提供了转让的选项，就完全不用慌。

如果转让成功，那大家皆大欢喜；如果转让不出去，不妨接受“短转长”这个事实。

我们通常利用类比，将复杂的事物以更简单和易于理解的方式解释。在投资和金融方面也是一样。下面是那些伟大的投资者做的三个类比，有助于简化股票市场和投资的本质。

一、拉尔夫·万格（Ralph Wanger）

把股票市场比作成纽约市的一条狗，拴着一条很长的链子，左奔右突，几乎没有约束。狗主人从哥仑布圆环广场走来，穿过中央公园，要去大都会博物馆。在任何时候，都无法预测狗狗会突然往哪个方向冲过去。但是，如果从整个路程来看，我们就会很清楚，狗主人带着狗狗以平均3英里的时速向东北方向行进。令人惊讶的是，几乎所有的观察狗的人，无论长幼，似乎都把目光放在了狗身上，而不是主人身上。

金融市场也有类似的事件：截至2017年2月8日的十年时间里，胜科工业（SembCorp）的股票在交易日内累计下跌44%；与此同时，莱佛士医疗（Raffles Medical）也下跌了41%。似乎后者的走势将像前者一样糟糕，但事实真是这样么？

公司    每股收益变化（2007年8月-2017年8月）    股价变化（2007年8月-2017年8月）
胜科工业    -64%    -33%
莱佛士医疗    278%    333%
事实证明，任何专注于两家公司短期股票走势的人，都会因为一叶障目而错过整个森林。由于莱佛士医疗的业务在过去十年中的利润（狗主人）几乎增加了两倍，其股价（狗）最终也走出了类似的行情。 SembCorp Industries也是如此，唯一相反的是，该公司的利润（也就是狗主人）走的是下坡路！
二、杰瑞米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）

“想象你自己在一场飓风中，站在某幢高楼的一角，身上背着一袋羽毛。你把羽毛扔在空中，同时对这些羽毛知之甚少。你不知道，它们会飞多高，飞多远。最重要的是，你不知道他们会飞多长时间。但是你绝对确定的事情是：最终在一条未知的飞行路径上，在一个未知的时间，在一个未知的位置，这些羽毛一定会撞到地面。而在某些情况下，虽然你绝对不可能知道事物短期内的演变状况。但绝对会知道长期演变的结果。实际上，股票市场几乎完全与此类似。这听起来似乎很矛盾——对股票市场进行长期预测比做短期预测更容易。

三、迪恩·威廉姆斯（Dean Williams）

投资更像是量子物理，而非牛顿的经典物理学。有太多证据表明，我们对支配金融和经济的规律所了解的那些知识，与我们的想象有所差别。

在牛顿的经典物理学中，自然法则是精确的。我们可以准确计算重力和空气阻力对落球的影响，甚至可以知道球首次降落后会有多高的反弹，甚至还可以计算出宇宙飞船从地球到冥王星（距离近50亿公里）所需要的时间，并且计算几乎完全准确。——NASA的“新地平线”太空船于2006年1月发射，并于2015年7月到达冥王星。根据美国国家航空航天局的说法，整个旅程“比飞船发射时预计的时间仅仅短了一分钟。”

但是，对于量子物理学（原子或亚原子水平上控制事物的自然规律）而言，事情变得更加混乱。例如，你甚至无法确定某个粒子的准确物理位置；所有能知道的是，粒子处在某个位置的概率是高还是低。此外，衡量某事物本身的行为，可以改变想要探究的事物。

金融和投资的世界非常类似于量子物理学。那些看似从直觉上便可感知的法则（比如，强大的经济能够带来巨大的股市回报）并不总是有效。

2016年WTI原油价格于2月11日达到每桶26.61美元的低点，不过，在稍晚的10个月后， WTI原油价格翻了一番：截至2016年12月21日成交价为53.53美元。

但在同一时期，50家新加坡上市的石油和天然气公司的股票价格非但没有同步上涨，反倒平均下跌了11.9%。在这50家公司中，34家公司的股票在上述时间范围内走出下跌行情。

虽然上述50家公司并未包括新加坡上市的所有石油和天然气相关公司。但是，我认为他们已经足够了，原因如下：

1. 截至2014年11月，新加坡仅有54家石油和天然气公司上市；

2. 50家的名单包括新加坡国内一些最大的公司，如吉宝、胜科海事，也包括一些较小的公司，如KS能源等。

由此可见，威廉姆斯提出的类比可以被理解为：股票市场更像是量子物理学的混乱世界，而不是牛顿物理学的有序世界，其真实意思是：在金融和投资领域的预测难以置信。

幸运的是，我们不必依赖准确的预测来进行投资。正如伟大的投资者本杰明格雷厄姆曾经说过的那样，“安全边际的目的是使预测变得不必要。”如果我们给我们的投资活动留出足够的错误空间，即使事情不能按照我们的方式进行，我们仍然可以获利。

四、应该怎么做？

1. 始终关注股票背后企业的长期业务发展；

2. 押注长线结果，而非短线结果;

3. 在投资时不要预测市场，而是留下足够的试错余地。