“强监管及行业洗牌的态势下，中国互联网理财指数自2013年创建以来首次出现下滑——相比2017年，互联网理财指数从695点下降到了今年的563点，降幅超过23%。”

12月15日，在第二届腾讯理财通金企鹅奖暨财富高峰论坛上，国家金融与发展实验室副主任、对外经济贸易大学教授殷剑峰在论坛上解读《2018年互联网理财指数报告》时指出。

“互联网理财短暂回调不掩长期趋势。”殷剑峰认为，随着行业的更迭，用户更加关注理财稳健性，并流向更为合规稳健的互联网理财平台。据悉，本次报告由腾讯理财通、腾讯金融科技智库联合国家金融与发展实验室共同发布《2018年互联网理财指数报告》，深度剖析中国财富管理产品迭代革新路径，解读财富管理行业的2.0时代转型方向。

互联网理财指数首现下滑，降幅达超23%

相对此前的蓬勃发展，互联网理财指数自创建以来， 2018年出现下滑拐点。根据《2018年互联网理财指数报告》显示，2018年互联网理财指数下降到了563点，相比2017年的695点，降幅高达23.45%。从互联网理财市场整体规模来看，2018年财富管理市场总规模由2017年的130万亿上升到132万亿，增幅也远低于往年。这是互联网理财指数自2013年来首次下滑。

根据2017年的互联网理财指数报告，中国互联网理财指数由2013年的100点增长到2017年的695点，四年时间内增长了近6倍。互联网理财规模由2013年的2152.97亿元增长到2017年的3.15万亿，增长近15倍。

具体来看，2018年财富管理市场总规模132万亿，其中信托、券商资管、基金专户分别下降了2万亿、1.2万亿和2.7万亿；公募基金、私募基金和保险分别上升了1.5万亿、0.7万亿和2.4万亿；银行理财持平。

用户回归稳健互联网理财平台

殷剑峰表示， 2018年在整个财富管理市场增速放缓、部分财富管理子行业甚至萎缩的大背景下，互联网理财指数也告别了连续多年的上升。未来，纯粹的通道业务将会持续萎缩，而互联网理财短暂回调不掩长期趋势。

报告分析，在本轮强监管下，互联网理财市场发展受到一定冲击，监管成本提升，经营较差的平台被迫退出市场，平台数量和互联网理财规模增速下降，互联网理财指数下滑。但殷剑峰认为，从长远看，监管趋严却有利于互联网理财健康规范发展，推动互联网理财回归本源。

殷剑峰预言，从线下到线上的理财模式变革刚刚开启，未来以腾讯理财通等为代表的稳健互联网理财平台将是长期的发展方向和用户选择。 回归经济大形势来看， 13日召开的中央政治局会议提出，无论是稳中求进还是稳中有变，稳增长还是经济重心，明年经济工作围绕“稳”持续开展，平衡兼顾稳增长与促改革，同时防范风险。

腾讯金融科技副总裁、腾讯理财平台负责人闫敏认为，合理的去进行投资，用时间来换取复利，采取跨地区、多资产的配置方案以降低短期的市场波动，以获取各类资产的长期收益为主要的投资理财目标，是较妥当的方法。自2014年1月微信钱包上线以来，腾讯理财通从诞生至今5年时间，根据腾讯2018年Q3财报显示，其资金保有量规模已突破5000亿元。“腾讯理财通怀着对金融和监管的敬畏，希望做出有利于行业、用户和社会的创新。“她说。

财富管理迈入2.0时代

另一个角度来看，伴随改革开放四十年来财富的积累，中国财富管理市场正发生重大转变，进入2.0时代。《2018年互联网理财指数报告》分析，当下中国财富管理市场供需双方，需求方财富升级，居民储蓄率大幅提升，居民可投资资产规模飙升、品种日益多样化，家业传承成为始于改革开放的创业群体面临的主要问题。而在以银行为绝对主导的中国金融体系中，机构投资者的发展相对落后。财富管理市场的主体也是“资金池+资产池”、以短搏长的银行理财，其他子行业实际上都是“银行的影子”。不过，面对财富管理市场需求的增长、财富的升级，作为财富管理的供给方——传统金融机构和非传统金融机构也相继优化自己的组织架构和产品体系，以迎接市场与行业新形势。

机构升级方面，财富管理参与机构由单一向融合发展转变，财富管理市场机构规模迅速扩大，家族办公室、律所等机构相继加入。从市场格局看，传统金融机构依然处于主导地位，非金融机构可能会短期在某些领域做得比较突出，但长远上，传统金融机构的信用优势尚是制胜法宝。

产品升级方面，自2003年“一行三会”的框架搭建完成到2005年商业银行理财办法的颁布实施，银行理财、证券资管、保险产品、证券基金和信托计划等国内以产品为导向的财富管理市场框架也基本搭建完毕，行业进入产品升级改造阶段，产品投资门槛的不断提高。

殷剑峰认为，随着全球利率持续下行趋势的结束，大类资产将会发生剧烈波动，挣“傻钱”的时代已经成为往事，各类财富管理子行业的核心任务将是如何配置资产。殷剑峰指出，未来包括寿险、基金、养老金和银行理财子公司在内的机构投资者将会取代以往的银行理财，成为发展的主流。同时，中国家庭部门一定将更多地配置股票、债券等资本市场产品，资本市场投资必将取代存款和房地产的地位，而且这种配置也将更多地是通过机构投资者进行的“间接融资”。

《2018年互联网理财指数报告》指出，面对新的市场形势与发展前景，作为财富管理市场上的重要力量，互联网理财行业、特别是稳健互联网理财平台，要在合法合规经营的前提下，发挥金融科技效能触达多元用户需求，以开放赋能的姿态助推财富管理行业智能化、高端化转型，为广大用户提供更便捷、更丰富、更安全的服务与产品。

改革开放后，中国的发展越来越好了。也就是说，人们手上有了闲钱，这些钱很多人会用于投资理财。有的人会选择存在银行，有的人会选择购置房产，也有的人会选择买理财型保险。总之，有着各种各样的理财方式。其实，有投资理财的想法很好，可是千万别走错路了。

在投资理财的时候，大家要注意理财的方式。特别是在选择要投资的产品时，不要盲目跟从，自己应该去了解这个产品。毕竟，这可是把自己辛苦赚的积蓄投资进去，如果投资失败，这后果谁都不愿意接受。

如今，在这个投资大环境中，有多种理财方式，理财产品也很多。在线下有品种丰富的理财产品，线上也有多种选择。其实，互联网理财也是近几年刚火起来的。虽然说互联网理财推出时间迟，但是得到了不少用户的认可。

在投资理财产品时，要怎么能找到适合自己的呢?其实，并不是所有的理财产品都能盈利，有一些理财产品不要轻易尝试。投资者在选择理财产品的时候，要怎么投资?以下五种理财方式要慎选，最好不要投资。

第一种就是投资彩票。虽然说也有不少人偏爱有投资彩票，但是有考虑过风险吗?那么，为什么说不要投资彩票呢?

是因为人的内心会有这样一种心理，那就是一夜暴富，可是真正一夜暴富的人少之又少。甚至有些人，手中没有资金，也要投资彩票。天上真的能掉馅饼，那不是人人都发财了。太专注于投资彩票，就有点赌博的意思了。

即使真的一夜暴富，突然有了大笔资金，这些资金也需要合理配置。可是，突然发大财，人很容易迷失自己，对于生活变得迷茫。因此，应该脚踏实地的赚钱，通过自己的本事得到钱，再用来投资。这样，对于投资取得回报后，也知道怎么掌控这些资产。

第二种就是近代名人名画。虽然近代的名人字画确实有价值，但是投资这个就比较复杂了。其实，近代名人名画和古董差不多，都是通过媒体打造出来。真正的价值何在呢?的确，有些人或者公司喜欢投资近代名人名画。为什么呢?就是因为有人吹捧，宣传有多高的价值，有多大的意义。

这些都没有必要，咱们老百姓图的是实在。何必花费上百万上千万去投资，何况遇到假字画那更是血本无归了。

第三种就是网络贵金属。这个更需要注意了，在购买网络贵金属产品的时候，都会留下个人的重要信息，这些信息一旦被录入下来，你的信息就泄露了。为了自己的个人隐私，建议还是不要将自己的信息给网络贵金属理财的工作人员。

在贵金属理财的信息中，有不少人都是被“骗”投资的。为什么呢?因为你不了解这个行业，所以不知道这个行业的乱象。你无法分辨出哪一个理财项目是真实有效的，所以最好要避开这个雷区。

特别是在贵金属理财的网站中，有不少假网站。这些网站不会遵循交易规则，他们的目的就是有人买产品。因此，对于贵金属理财不熟悉的人，最好不要接触，这个风险不可控。

第四种就是邮票。不管是在过去，还是在当今时代，都有不少的收集邮票的爱好者。可是现在投资邮票，很难实现变现。毕竟，时代在变化，收集和投资是不一样的。投资的价值没有以前高了，人们更倾向于投资其它产品。

第五种就是古董。在上文中，我们说到字画，字画和古董有很高的收藏价值。这些价值都是打造出来的，就像是公司打造明星一样，通过宣传火起来，产生价值。投资古董的人，想着先买下来，等到升值后，自己就赚了。古董的价格也很昂贵，就连使用，就要轻拿轻放。对于普通人来说，花费高价买下古董，风险太高。

可是，你不是专家。古董和字画一样，你不知道真伪，老百姓还是远离吧。现在有许多人都会选择理财，因为这样能够加快财富积累，可能有许多人对理财并不是太了解，那么大家可以看看《自己理财》这本书，书里面有很多理财的方法。

在这五种投资理财方式中，普通老百姓还是谨慎为好。投资理财有很多种方式，可以选择自己熟悉的，或者是更安全的理财方式。千万不要被财富蒙蔽了双眼，妄想一夜发财。你觉得哪些投资理财不要碰呢?

很明显，要想投资20万元赚取每月200元的投资回报，意味着每月达到了6000元，一年下来的总收益在72000元左右，即年化收益率为36%。

这么高的年化收益，如果不是专业投资者就根本不要妄想了。不仅跑赢通货膨胀率，也完全跑赢房贷利率，甚至比投资实体经济的毛利润率都要高出一大截。

自从今年1月4日央行宣布降准之后，银行理财产品和货币基金的平均年化收益率都出现了下降趋势，面临着越来越大的下行压力。目前来看，银行理财产品大多数都是在4%附近，而余额宝等货币基金的收益率只有3%左右。

比较稳健的国债、大额存单业务来看，也只是达到4%以上的收益率。就算是挂钩股票等金融衍生品的结构性存款预期年化收益率也最高达到7%，但风险等级高。投资者需要承担一定的风险，对于绝大多数普通投资者来说，本金百分之百安全还是很看重的。

前央行行长曾经说过，但凡有6%以上的收益率都是容易钻入骗子的陷进去。尤其是那些动辄给出10%以上收益，还说可以保本的理财产品千万要谨慎些。从去年资管新规和理财新规相继落地后，所有保本型理财产品都要退出市场，今后大家一定要提高自己的风险防范意识！如果选择非保本型浮动收益产品，你就要做好亏损本金的心理准备。

近期,越来越多的银行上线理财产品转让服务功能,引起投资者的广泛关注。理财产品转让,即银行为了给投资者提供流动性便利,支持投资者相互之间自由转让定期理财等投资产品,银行在其中提供资金清算和份额划转服务。如果投资者购买了银行定期理财,过去只有持有到期才能收回本息,现在如果中途急需用钱,则可以通过转让提前收回本金及部分利息。
线上线下均可转让
折价产品更受青睐
目前,开通理财转让服务的银行主要集中于股份制银行和部分城商行。据金牛理财网统计,股份制银行包括招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行等,城商行有江苏银行、杭州银行、宁波银行等。
招商银行手机客户端的理财转让服务专区显示,转让成功后资金实时到账,受让成功后当日开始计算收益,节假日也不例外。转让及受让均会产生手续费,目前招行该项服务处于优惠期,免收手续费。可转让的产品有理财和存款两大类,前者包括几个特定系列的部分理财产品,后者为大额存单。
据招行一位理财经理介绍,并非在招行购买的所有理财产品都可以转让,转让仅适用于招行作为管理人自主发行并管理,且经过评估后风险和产品特性都适合转让的理财产品,代销的保险、基金等不在转让之列。大额存单只要是招行发行的,都可以转让,但产品需要在持有7天后和到期7天前才可以转让。
理财产品的转让份额和价格由转让方决定,可以折价也可以溢价,在最小份额之上受让者可以按需购买。记者发现,目前招行正在转让的理财产品既有几万元的,也有百万元以上量级的,而已有份额转让成功的产品均为折价转让,折价率多在0.1个百分点之内。挂出来的溢价转让产品也有不少,但都无人问津。
大额存单的情形则有所不同,由于必须一对一全单转让,且涉及金额较大,因此大额存单溢价转让的很少,折价率相对较高,有的降价幅度甚至超过1%。
据了解,目前各家银行的理财产品转让主要有两种途径:一是转让者自行联系“下家”,或通过理财经理找到“接盘者”,双方约定好价格后到线下网点办理转让手续;另一种则是转让方通过线上平台挂单,投资者根据自身需求挑选购买。
转让满足流动性需求
投资者需注意风险
在资管新规的影响下,银行理财产品正在净值化转型。业内人士普遍认为,未来银行理财产品或呈现“两极分化”状态,即一类为极短期的类货基现金管理产品,另一类为期限在6个月以上甚至更长的定期理财产品。尴尬的是,在目前银行理财收益率下行的趋势下,收益率较高的长期限产品存在流动性担忧。
数据显示,今年以来银行理财产品收益率持续走低。截至2018年11月,银行理财产品平均预期收益率已连续9个月下滑,创下近18个月以来新低,11月最后一周平均预期收益率为4.37%,与上一周环比持平,暂时止住跌势。
普益标准研究员赵璐向记者表示,目前银行面临较大转型压力,在产品收益率短期难以取得较大突破的情况下,为满足客户多方面的投资需求,提升市场竞争力与获客能力,有条件的银行通过筹建内部理财转让交易平台,拓宽自身业务线,以满足行内理财客户的流动性需求。
前述理财经理解释道,“一般来说,急需用钱的转让方会通过降价让利尽快变现,对受让方来说,在理财产品收益率走低的行情下,可以从转让平台‘淘’到期限更短、收益率可能比预期更高的产品。”不过需要注意的是,受让人支付的价格会包含转让人的持有期收益,待产品到期后受让人将获取本金及全部期限的投资收益。
对于计划通过受让方式购买银行理财产品的投资者,赵璐认为,预期收益型理财产品要关注产品剩余期限与预期收益率,净值型理财产品要关注产品剩余期限、历史以来净值变化情况、业绩比较基准及收益分配、产品风险等级等。“考虑到客户转让理财产品通常是基于流动性调节,因此剩余期限越长的产品折价率通常可能更高,投资者可以适当关注。”
而目前,银行理财产品的转让都是通过自建交易平台,赵璐向投资者提醒以下风险点:一是活跃客户数量相对偏少,交易撮合时间偏长;二是自建平台缺乏公开市场报价,交易难以准确反映产品公允价值;三是对此市场尚未有相关规范出台,不排除操作过程中出现各类风险事件。

很多人说，选理财方式就要选性价比较高的，但是个人认为每一种理财产品的风险和收益都是相对的，每一个理财产品的都好，每一个理财产品也都不好，主要体现方面就是收益率和其背后的风险，承受的风险有多大，相对于风险小的理财产品，取得更大的收益的概率也越大。

其次，在各种理财方式中，常常是专业性要求越高的，就越有可能获得高的收益率。所以，像银行定期存款这样的产品，收益率常常是最低的，但是它有个重要特征，就是安全。好比股票这样的品种，一般人是很难做好的，最近几年进入股市的很多都是血本无归，也有市场本身的原因，也有其炒股人自身的专业性不足。
所以，在理财的领域中，每一位理财者都应该学习基础的理财知识。好比P2P理财，即使是在P2P暴雷不断的情况下，依然有人在P2P理财领域中获得较高的利润，但是从P2P理财市场的大角度来判断，用P2P进行理财不是明智之举，很多人都因为P2P而损失了很多钱，所以，进入高风险的理财产品前，需要仔细选择，谨慎投资理财。
如果没有学会理财知识，找不到合适自己的理财产品和种类，例如理财产品的安全性高但是收益率却是很低，而投资者的理财风险承受能力是有的，这样无形之中就让自己的理财变得极其不合适。

个人觉得如果不是有很高的风险承受能力，在现在的社会背景下，还是选择以保守理财为准。
银行存款和银行理财，存款的优点在于无任何风险，适合风险承受能力几乎为零的老年客户，缺点在于利率较低、只能尽量延缓现金贬值的脚步；银行理财产品的好处在于预期收益率较高、风险性相对较低，适合具有一定风险承受能力的理财客户，缺点在于产品各项能力都不突出、很“中庸”。
还有货币基金，货币基金作为现在很流行的一种理财方式，基本上在现在的理财产品中可以达到货币基金这样的流动性的是很少的，而且货币基金的理财收益率虽然在今年以来有所降低，但是还是比同期的银行理财产品来的高一点，所以也是一种不错的选择。

总结
综上所述，十全十美的理财方式是不存在的，毕竟风险和收益永远都是成正比的，所以在理财的道路上，切记不可贪图高收益，谨记。
以上仅为个人观点，不做任何投资性建议，码字不易，请关注我，万分感谢！

刚刚，20万亿银行理财放大招！可直投A股的子公司来了(10大核心解读3大变化)
刚刚，《商业银行理财子公司管理办法》正式出台！
此前，银行理财子公司火速开局。随着上周（11月26日），工商银行、农业银行公告成立理财子公司，在27家具有托管业务资质的商业银行中，包括工、农、中、建四大行在内的20家银行均已宣布设立理财子公司(或资管子公司)，合计最高出资资本金达1170亿。
银行纷纷公告成立理财子公司，业内纷纷期盼着银行理财子公司的规定出台。如今新规来了，银行理财子公司进军A股的步伐向前迈进一大步。
据悉，在新规正式出台前，10月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，随后一个月时间（10月19日—11月18日），银保监会就《理财子公司管理办法》向社会公开征求意见，银保监会根据各界反馈意见，进一步修改完善并于12月2日发布了《商业银行理财子公司管理办法》，自公布之日起施行。
基金君梳理了《理财子公司管理办法》的三大变化和十大核心要点，供大家参考：
变化1：在股权管理方面，采纳市场机构反馈意见，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业对外开放举措预留空间。
《征求意见稿》中，境内外金融机构作为银行理财子公司股东的、境内非金融企业作为银行理财子公司股东的，应当具备的条件都有：承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，并在银行理财子公司章程中载明。
而在正式出台的《管理办法》中，则更新为：在银行理财子公司章程中承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，经国务院银行业监督管理机构批准的除外；
《征求意见稿》中，银行理财子公司股权变更后持股5%以上的股东应当经股东资格审核。变更股权后的股东应当符合本办法规定的股东资质条件。
而在正式出台的《管理办法》中，细化了该条款：
银行理财子公司股权变更后持股5%以上的股东应当经股东资格审核。银行理财子公司变更持股1%以上、5%以下股东的，应当在10个工作日内向银行业监督管理机构报告。变更股权后的股东应当符合本办法规定的股东资质条件。
变化2：在自有资金投资方面，参照同类资管机构监管制度，适度放宽自有资金使用范围，允许理财子公司在严格遵守风险管理要求前提下，将一定比例的自有资金投资于本公司发行的理财产品。
《征求意见稿》中，银行理财子公司不得用自有资金购买本公司发行的理财产品，不得为理财产品投资的非标准化债权类资产或权益类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。
而在正式出台的《管理办法》中，银行理财子公司以自有资金投资于本公司发行的理财产品，不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额。
变化3：在内控隔离和交易管控方面，参照同类资管机构监管制度，在投资管理与交易执行职能相分离、建立公平交易制度和异常交易监控机制、对理财产品的同向和反向交易进行管控，以及从业人员行为规范等方面进一步细化了监管要求。同时，银保监会已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。
在正式出台的《管理办法》中，新增第四十三条：银行理财子公司应当将投资管理职能与交易执行职能相分离，实行集中交易制度。
银行理财子公司应当建立公平交易制度和异常交易监控机制，对投资交易行为进行监控、分析、评估、核查，监督投资交易的过程和结果，不得开展可能导致不公平交易和利益输送的交易行为。
银行理财子公司应当对不同理财产品之间发生的同向交易和反向交易进行监控。同一理财产品不得在同一交易日内进行反向交易。确因投资策略或流动性等需要发生同日反向交易的，应当要求相关人员提供决策依据，并留存书面记录备查。国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
此外，基金君还整理了理财新规的十大核心要点，供大家参考。
1、可以直接投资股票
在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票
基金君点评：这是市场最为关注的焦点！对股市是一个大利好，市场将迎来更多入市资金。
据了解，2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。
目前，在27家具有托管业务资质的商业银行中，包括工、农、中、建四大行在内的20家银行均已宣布设立理财子公司(或资管子公司)，合计最高出资资本金达1170亿。

2、无销售起点门槛
参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。
基金君点评：之前理财新规规定，商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。理财子公司办法进一步将门槛降至零，不再设置销售起点金额。这对公募基金行业是一个竞争冲击。
3、销售渠道扩充
子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。
银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关规定。
基金君点评：销售渠道除银行业金融机构外，可通过银保监会认可的其他机构代销，销售渠道扩充利于提升规模。
4、个人首次购买理财无需强制面签
参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估。
5、允许发行分级理财产品，为结构性产品设计创造条件
此前银行理财新规规定，商业银行不得发行分级理财产品。但允许理财子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。
分级理财产品的同级份额享有同等权益、承担同等风险，产品名称中应包含“分级”或“结构化”字样。
银行理财子公司不得违背风险收益相匹配原则，利用分级理财产品向特定一个或多个劣后级投资者输送利益。分级理财产品不得投资其他分级资产管理产品，不得直接或间接对优先级份额投资者提供保本保收益安排。
银行理财子公司应当向投资者充分披露理财产品的分级设计及相应风险、收益分配、风险控制等信息。
6、合规私募机构纳入理财合作范围
与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时，对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求。要求如下：
（一）在中国证券投资基金业协会登记满1年、无重大违法违规记录的会员；
（二）担任银行理财子公司投资顾问的，应当为私募证券投资基金管理人，其具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于3人；
（三）金融监督管理部门规定的其他条件。
银行理财子公司所发行分级理财产品的投资顾问及其关联方不得以其自有资金或者募集资金投资于该分级理财产品的劣后级份额。
7、非标投资政策放松超预期
在非标债权投资限额管理方面，理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。
分析评论称，取消非标余额不超过总资产4%和单一客户非标余额不超过资本净额10%限制，仅保留不超过理财产品净资产的35%的要求，银行投资非标空间大幅提升。
8、鼓励引进外资，细化风险管理
理财子公司应当由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立；股权结构上可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。
鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股，引入国际先进的专业经验和管理机制。
并且，还采纳市场机构反馈意见，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业对外开放举措预留空间。
9、风险管理
第一，建立风险准备金制度，要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金；
第二，要求理财子公司遵守净资本、流动性管理等相关要求，具体规则另行制定；
第三，强化风险隔离，加强关联交易管理，要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制，严格按照商业化、市场化原则开展业务合作，防止风险传染、利益输送和监管套利；
第四，遵守公司治理、业务管理、交易管控、内控审计、人员管理、投资者保护等具体要求。
此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
10、注册资本和其他准入条件
理财子公司的最低注册资本为10亿元人民币。同时，还应遵循公司治理、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件。
中国银保监会有关部门负责人就《商业银行理财子公司管理办法》答记者问
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求，银保监会发布实施《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司管理办法》）。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
一、《理财子公司管理办法》公开征求意见的情况如何？
2018年10月19日—11月18日，银保监会就《理财子公司管理办法》向社会公开征求意见，金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注。我会对反馈意见逐条进行认真研究，充分吸收科学合理的建议，绝大多数意见已采纳或拟纳入相关配套监管制度。
在股权管理方面，采纳市场机构反馈意见，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业对外开放举措预留空间。在自有资金投资方面，参照同类资管机构监管制度，适度放宽自有资金使用范围，允许理财子公司在严格遵守风险管理要求前提下，将一定比例的自有资金投资于本公司发行的理财产品。在内控隔离和交易管控方面，参照同类资管机构监管制度，在投资管理与交易执行职能相分离、建立公平交易制度和异常交易监控机制、对理财产品的同向和反向交易进行管控，以及从业人员行为规范等方面进一步细化了监管要求。同时，银保监会已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。
二、制定出台《理财子公司管理办法》的目的和背景是什么？
商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，更好保护投资者合法权益；有利于优化组织管理体系，建立符合资管业务特点的风控制度和激励机制，促进理财业务规范转型；同时，也有助于培育和壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法、规范形式进入金融市场和支持实体经济发展。
目前，商业银行通过设立理财子公司开展理财业务的时机基本成熟。一是“资管新规”有明确要求。“资管新规”要求“主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立子公司开展资管业务”，“理财新规”进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”。二是为国际通行实践。由独立法人机构开展资管业务，将其与银行信贷、自营交易、证券投行和保险等金融业务相对分离，为国际通行实践。三是国内有可借鉴的实践经验。证监会和原保监会均发布实施了相关制度办法，据此批准证券公司、基金管理公司、期货公司和保险公司设立资管子公司并实施持续监管。四是商业银行已具备一定的实施基础。按照原银监会要求，大部分商业银行已完成理财事业部改革，在产品销售、投资管理、风险管理、IT 系统建设、会计核算等方面相对独立运作，为设立理财子公司奠定了基础。
三、《理财子公司管理办法》制定的总体原则是什么？
《理财子公司管理办法》制定主要遵循了以下原则：一是对标“资管新规”和“理财新规”。在业务规则和监管标准方面，严格遵守“资管新规”确定的我国资管行业统一监管标准；以“理财新规”为基础，除根据子公司特点对部分规定进行适当调整外，“理财新规”中绝大多数监管规定适用于理财子公司。二是做好与同类机构监管制度对照衔接。对照商业银行设立非银行金融机构监管制度，并参考其他同类资管机构的监管标准，在准入条件和程序、公司治理、风险隔离、关联交易和持续监管等方面做出了相关规定。三是强化投资者保护。强调依法保护投资者合法权益，在坚持专区销售和录音录像、风险承受能力评估、私募理财产品不得公开宣传等现行规定的前提下，进一步要求理财子公司建立投资者保护机制，配备专人专岗妥善处理投资者投诉。
从“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理办法》三项制度的关系来看，“资管新规”为各类资产管理产品的统一监管标准，“理财新规”为“资管新规”的配套实施细则，银行自身开展理财业务需同时遵守“资管新规”和“理财新规”。《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，理财子公司开展理财业务需同时遵守“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理办法》。
下一步，商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则，通过设立理财子公司开展资管业务，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。商业银行通过子公司展业后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。同时，理财子公司应自主经营、自负盈亏，有效防范经营风险向母行传染。
四、《理财子公司管理办法》的总体结构是什么？
《理财子公司管理办法》共六章62条。第一章“总则”，主要明确了理财子公司和理财业务定义、基本原则和监管安排等；第二章“设立、变更与终止”，主要规定理财子公司的组织形式、命名规则、准入条件、审批程序、变更和终止事项等；第三章“业务规则”，主要规定理财子公司的业务范围、销售管理、投资运作、合作机构管理、自有资金投资管理、产品登记等相关事项；第四章“风险管理”，主要规定公司治理、业务管理制度、风险隔离、关联交易、交易管控、风险准备金、净资本、内控审计、投资者保护机制等要求；第五章“监督管理”，主要规定对理财子公司实施非现场监管、现场检查、信息报送、采取监管措施和行政处罚等方面要求；第六章“附则”。
商业银行和银行理财子公司发行的理财产品依据信托法律关系设立。“理财新规”和《理财子公司管理办法》明确理财产品财产独立于管理人、托管人的自有资产，不属于其清算财产，不能进行债权债务抵销。同时，要求商业银行和银行理财子公司诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财职责，在“卖者有责”的基础上实现“买者自负”，保护投资者合法权益。
五、《理财子公司管理办法》在业务范围、股东资格、准入条件等方面做出了哪些规定？
《理财子公司管理办法》在业务范围、股东资格、准入条件等方面的相关规定包括：一是机构性质和业务范围。理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构，业务范围主要为发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等，不允许吸收存款、发放贷款。二是股东资格和股权结构。理财子公司应当由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立；股权结构上可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股，引入国际先进的专业经验和管理机制。三是注册资本和其他准入条件。理财子公司的最低注册资本为10亿元人民币。同时，还应遵循公司治理、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件。
六、《理财子公司管理办法》在业务规则方面做出了哪些规定，提出了哪些风险管理要求？
为促进同类机构公平竞争，《理财子公司管理办法》对“理财新规”的部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。
一是公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点。
二是销售渠道和投资者适当性管理方面，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签，允许投资者在首次购买理财产品前，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估。
三是在非标债权投资限额管理方面，理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35％。
四是在产品分级方面，允许理财子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。
五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时，对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求。
六是在风险管理方面，第一，建立风险准备金制度，要求理财子公司按照理财产品管理费收入10％计提风险准备金；第二，要求理财子公司遵守净资本、流动性管理等相关要求，具体规则另行制定；第三，强化风险隔离，加强关联交易管理，要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制，严格按照商业化、市场化原则开展业务合作，防止风险传染、利益输送和监管套利；第四，遵守公司治理、业务管理、交易管控、内控审计、人员管理、投资者保护等具体要求。此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
商业银行理财子公司管理办法
第一章总则
第二章设立、变更与终止
第三章业务规则
第四章风险管理
第五章监督管理
第六章附则
第一章总则
第一条为加强对商业银行理财子公司的监督管理，依法保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财业务管理办法》），制定本办法。
第二条本办法所称银行理财子公司是指商业银行经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的主要从事理财业务的非银行金融机构。
本办法所称理财业务是指银行理财子公司接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
第三条银行理财子公司开展理财业务，应当诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控、信息充分披露的原则，严格遵守投资者适当性管理要求，保护投资者合法权益。
第四条银行业监督管理机构依法对银行理财子公司及其业务活动实施监督管理。
银行业监督管理机构应当与其他金融管理部门加强监管协调和信息共享，防范跨市场风险。
第二章设立、变更与终止
第五条设立银行理财子公司，应当采取有限责任公司或者股份有限公司形式。银行理财子公司名称一般为“字号+理财+组织形式”。未经国务院银行业监督管理机构批准，任何单位不得在其名称中使用“理财有限责任公司”或“理财股份有限公司”字样。
第六条银行理财子公司应当具备下列条件：
（一）具有符合《中华人民共和国公司法》和国务院银行业监督管理机构规章规定的章程；
（二）具有符合规定条件的股东；
（三）具有符合本办法规定的最低注册资本；
（四）具有符合任职资格条件的董事、高级管理人员，并具备充足的从事研究、投资、估值、风险管理等理财业务岗位的合格从业人员；
（五）建立有效的公司治理、内部控制和风险管理体系，具备支持理财产品单独管理、单独建账和单独核算等业务管理的信息系统，具备保障信息系统有效安全运行的技术与措施；
（六）具有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施；
（七）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件。
第七条银行理财子公司应当由在中华人民共和国境内注册成立的商业银行作为控股股东发起设立。作为控股股东的商业银行应当符合以下条件：
（一）具有良好的公司治理结构、内部控制机制和健全的风险管理体系；
（二）主要审慎监管指标符合监管要求；
（三）财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利；
（四）监管评级良好，最近2年内无重大违法违规行为，已采取有效整改措施并经国务院银行业监督管理机构认可的除外；
（五）银行理财业务经营规范稳健；
（六）设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理；理财业务专营部门连续运营3年以上，具有前中后台相互分离、职责明确、有效制衡的组织架构；
（七）具有明确的银行理财子公司发展战略和业务规划；
（八）入股资金为自有资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（九）在银行理财子公司章程中承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，经国务院银行业监督管理机构批准的除外；
（十）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件。
第八条境内外金融机构作为银行理财子公司股东的，应当具备以下条件：
（一）具有良好的公司治理结构；
（二）具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录；
（三）经营管理良好，最近2年内无重大违法违规经营记录；
（四）财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利；
（五）入股资金为自有资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（六）在银行理财子公司章程中承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，经国务院银行业监督管理机构批准的除外；
（七）符合所在地有关法律法规和相关监管规定要求；境外金融机构作为股东的，其所在国家或地区金融监管当局已经与国务院金融监督管理部门建立良好的监督管理合作机制；
（八）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件。
第九条境内非金融企业作为银行理财子公司股东的，应当具备以下条件：
（一）具有良好的公司治理结构；
（二）具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录；
（三）经营管理良好，最近2年内无重大违法违规经营记录；
（四）财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利；
（五）入股资金为自有资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股；
（六）在银行理财子公司章程中承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托，经国务院银行业监督管理机构批准的除外；
（七）最近1年年末总资产不低于50亿元人民币，最近1年年末净资产不得低于总资产的30%，权益性投资余额原则上不超过其净资产的50%（含本次投资资金，合并会计报表口径）；
（八）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件。
第十条有以下情形之一的企业不得作为银行理财子公司的股东：
（一）公司治理结构与机制存在明显缺陷；
（二）关联企业众多、股权关系复杂且不透明、关联交易频繁且异常；
（三）核心主业不突出且其经营范围涉及行业过多；
（四）现金流量波动受经济景气影响较大；
（五）资产负债率、财务杠杆率明显高于行业平均水平；
（六）代他人持有银行理财子公司股权；
（七）其他可能对银行理财子公司产生重大不利影响的情况。
第十一条银行理财子公司的注册资本应当为一次性实缴货币资本，最低金额为10亿元人民币或等值自由兑换货币。
国务院银行业监督管理机构根据审慎监管的要求，可以调整银行理财子公司最低注册资本要求，但不得少于前款规定的金额。
第十二条同一投资人及其关联方、一致行动人参股银行理财子公司的数量不得超过2家，或者控股银行理财子公司的数量不得超过1家。
第十三条银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段。
第十四条筹建银行理财子公司，应当由作为控股股东的商业银行向国务院银行业监督管理机构提交申请，由国务院银行业监督管理机构按程序受理、审查并决定。国务院银行业监督管理机构应当自收到完整申请材料之日起4个月内作出批准或不批准的书面决定。
第十五条银行理财子公司的筹建期为批准决定之日起6个月。未能按期完成筹建的，应当在筹建期限届满前1个月向国务院银行业监督管理机构提交筹建延期报告。筹建延期不得超过一次，延长期限不得超过3个月。
申请人应当在前款规定的期限届满前提交开业申请，逾期未提交的，筹建批准文件失效，由决定机关注销筹建许可。
第十六条银行理财子公司开业，应当由作为控股股东的商业银行向银行业监督管理机构提交申请，由银行业监督管理机构受理、审查并决定。银行业监督管理机构自受理之日起2个月内作出核准或不予核准的书面决定。
第十七条银行理财子公司应当在收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记，领取营业执照。
银行理财子公司应当自领取营业执照之日起6个月内开业。不能按期开业的，应当在开业期限届满前1个月向国务院银行业监督管理机构提交开业延期报告。开业延期不得超过一次，延长期限不得超过3个月。
未在前款规定期限内开业的，开业核准文件失效，由决定机关注销开业许可，发证机关收回金融许可证，并予以公告。
第十八条银行理财子公司董事和高级管理人员实行任职资格核准制度，由银行业监督管理机构参照《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定的行政许可范围、条件和程序对银行理财子公司董事和高级管理人员任职资格进行审核，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第十九条银行理财子公司应当严格控制分支机构的设立。根据需要设立分支机构的，应当具备以下条件：
（一）具有有效的公司治理、内部控制和风险管理体系，具备支持理财产品单独管理、单独建账和单独核算等业务管理的信息系统，具备保障信息系统有效安全运行的技术与措施；
（二）理财业务经营规范稳健，最近2年内无重大违法违规行为；
（三）具备拨付营运资金的能力；
（四）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他审慎性条件。
银行理财子公司设立分支机构，由银行业监督管理机构受理、审查并决定，相关程序应当符合《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》相关规定，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第二十条银行理财子公司有下列变更事项之一的，应当报经国务院银行业监督管理机构批准：
（一）变更公司名称；
（二）变更注册资本；
（三）变更股权或调整股权结构；
（四）调整业务范围；
（五）变更公司住所或营业场所；
（六）修改公司章程；
（七）变更组织形式；
（八）合并或分立；
（九）国务院银行业监督管理机构规章规定的其他变更事项。
银行理财子公司股权变更后持股5%以上的股东应当经股东资格审核。银行理财子公司变更持股1%以上、5%以下股东的，应当在10个工作日内向银行业监督管理机构报告。变更股权后的股东应当符合本办法规定的股东资质条件。
第二十一条银行理财子公司有下列情况之一的，经国务院银行业监督管理机构批准后可以解散：
（一）公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；
（二）股东会议决议解散；
（三）因公司合并或者分立需要解散；
（四）依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销；
（五）其他法定事由。
第二十二条银行理财子公司因解散、依法被撤销或被宣告破产而终止的，其清算事宜按照国家有关法律法规办理。银行理财子公司不得将理财产品财产归入其自有资产，因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，理财产品财产不属于其清算财产。
第二十三条银行理财子公司的机构变更和终止、调整业务范围及增加业务品种等行政许可事项由国务院银行业监督管理机构受理、审查并决定，相关许可条件和程序应符合《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》相关规定，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第三章业务规则
第二十四条银行理财子公司可以申请经营下列部分或者全部业务：
（一）面向不特定社会公众公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；
（二）面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；
（三）理财顾问和咨询服务；
（四）经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。
第二十五条银行理财子公司开展业务，应当遵守《指导意见》和《理财业务管理办法》的总则、分类管理、业务规则与风险管理、附则以及附件《商业银行理财产品销售管理要求》的相关规定，本办法另有规定的除外。
银行理财子公司开展理财业务，不适用《理财业务管理办法》第二十二条、第三十条第二款、第三十一条、第三十六条第一款、第三十九条、第四十条第一款、第四十二条第一款、第四十八条第二款、第四十九条、第七十四条至第七十七条、附件《商业银行理财产品销售管理要求》第三条第（三）项的规定。
第二十六条银行理财子公司发行公募理财产品的，应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票，不得投资于未上市企业股权，法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第二十七条银行理财子公司销售理财产品的，应当在非机构投资者首次购买理财产品前通过本公司渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估；通过营业场所向非机构投资者销售理财产品的，应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定实施理财产品销售专区管理，在销售专区内对每只理财产品销售过程进行录音录像。银行理财子公司不得通过电视、电台、互联网等渠道对私募理财产品进行公开宣传。
银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关规定。
第二十八条银行理财子公司理财产品不得直接投资于信贷资产，不得直接或间接投资于主要股东的信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于主要股东发行的次级档资产支持证券，面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受（收）益权。
银行理财子公司发行的理财产品不得直接或间接投资于本公司发行的理财产品，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。银行理财子公司发行的理财产品可以再投资一层由受金融监督管理部门依法监管的其他机构发行的资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。
银行理财子公司主要股东是指持有或控制银行理财子公司5%以上股份或表决权，或持有资本总额或股份总额不足5%但对银行理财子公司经营管理有重大影响的股东。
前款所称“重大影响”包括但不限于向银行理财子公司派驻董事、监事或高级管理人员，通过协议或其他方式影响银行理财子公司的财务和经营管理决策以及国务院银行业监督管理机构认定的其他情形。
第二十九条银行理财子公司理财产品投资于非标准化债权类资产的，应当实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。银行理财子公司全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。
第三十条同一银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%。
第三十一条银行理财子公司发行分级理财产品的，应当遵守《指导意见》第二十一条相关规定。
分级理财产品的同级份额享有同等权益、承担同等风险，产品名称中应包含“分级”或“结构化”字样。
银行理财子公司不得违背风险收益相匹配原则，利用分级理财产品向特定一个或多个劣后级投资者输送利益。分级理财产品不得投资其他分级资产管理产品，不得直接或间接对优先级份额投资者提供保本保收益安排。
银行理财子公司应当向投资者充分披露理财产品的分级设计及相应风险、收益分配、风险控制等信息。
第三十二条银行理财子公司的理财投资合作机构包括但不限于银行理财子公司理财产品所投资资产管理产品的发行机构、根据合同约定从事理财产品受托投资的机构以及与理财产品投资管理相关的投资顾问等。
银行理财子公司公募理财产品所投资资产管理产品的发行机构、根据合同约定从事理财产品受托投资的机构应当是具有专业资质并受金融监督管理部门依法监管的金融机构，其他理财投资合作机构应当是具有专业资质，符合法律、行政法规、《指导意见》和金融监督管理部门相关监管规定并受金融监督管理部门依法监管的机构。
银行理财子公司可以选择符合以下条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作机构：
（一）在中国证券投资基金业协会登记满1年、无重大违法违规记录的会员；
（二）担任银行理财子公司投资顾问的，应当为私募证券投资基金管理人，其具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于3人；
（三）金融监督管理部门规定的其他条件。
银行理财子公司所发行分级理财产品的投资顾问及其关联方不得以其自有资金或者募集资金投资于该分级理财产品的劣后级份额。
第三十三条银行理财子公司可以运用自有资金开展存放同业、拆放同业等业务，投资国债、其他固定收益类证券以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产，其中持有现金、银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券等具有较高流动性资产的比例不低于50%。
银行理财子公司以自有资金投资于本公司发行的理财产品，不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额。
银行理财子公司应当确保理财业务与自营业务相分离，理财业务操作与自营业务操作相分离，其自有资产与发行的理财产品之间不得进行利益输送。
银行理财子公司不得为理财产品投资的非标准化债权类资产或权益类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。
第三十四条银行理财子公司发行投资衍生产品的理财产品的，应当按照《银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》获得相应的衍生产品交易资格，并遵守国务院银行业监督管理机构关于衍生产品业务管理的有关规定。
银行理财子公司开展理财业务涉及外汇业务的，应当具有开办相应外汇业务的资格，并遵守外汇管理的有关规定。
第三十五条银行理财子公司发行理财产品的，应当在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记。
银行理财子公司不得发行未在全国银行业理财信息登记系统进行登记并获得登记编码的理财产品。
第四章风险管理
第三十六条银行理财子公司应当建立组织健全、职责清晰、有效制衡、激励约束合理的公司治理结构，明确股东（大）会、董事会、监事会、高级管理层、业务部门、风险管理部门和内部审计部门风险管理职责分工，建立相互衔接、协调运转的管理机制。
第三十七条银行理财子公司董事会对理财业务的合规管理和风险管控有效性承担最终责任。董事会应当充分了解理财业务及其所面临的各类风险，根据本公司经营目标、投资管理能力、风险管理水平等因素，审核批准理财业务的总体战略和重要业务管理制度并监督实施。董事会应当监督高级管理层履行理财业务管理职责，评价理财业务管理的全面性、有效性和高级管理层的履职情况。
董事会可以授权其下设的专门委员会履行以上部分职能。
第三十八条银行理财子公司高级管理层应当充分了解理财业务及其所面临的各类风险，根据本公司经营目标、投资管理能力、风险管理水平等因素，制定、定期评估并实施理财业务的总体战略和业务管理制度，确保具备从事理财业务及其风险管理所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源。
第三十九条银行理财子公司监事会应当对董事会和高级管理层的履职情况进行监督评价并督促整改。监事长（监事会主席）应当由专职人员担任。
第四十条银行理财子公司应当根据理财业务性质和风险特征，建立健全理财业务管理制度，包括产品准入管理、风险管理和内部控制、人员管理、销售管理、投资管理、合作机构管理、产品托管、产品估值、会计核算和信息披露等。
第四十一条银行理财子公司与其主要股东之间，同一股东控股、参股或实际控制的其他机构之间，以及国务院银行业监督管理机构认定需要实施风险隔离的其他机构之间，应当建立有效的风险隔离机制，通过隔离资金、业务、管理、人员、系统、营业场所和信息等措施，防范风险传染、内幕交易、利益冲突和利益输送，防止利用未公开信息交易。风险隔离机制应当至少包括以下内容：
（一）确保机构名称、产品和服务名称、对外营业场所、品牌标识、营销宣传等有效区分，避免投资者混淆，防范声誉风险；
（二）对银行理财子公司的董事会成员和监事会成员的交叉任职进行有效管理，防范利益冲突；
（三）严格隔离投资运作等关键敏感信息传递，不得提供存在潜在利益冲突的投资、研究、客户敏感信息等资料。
第四十二条银行理财子公司发行的理财产品投资于本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、一致行动人、最终受益人，托管机构，同一股东或托管机构控股的机构，或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构发行或承销的证券，或者从事其他关联交易的，应当符合理财产品投资目标、投资策略和投资者利益优先原则，按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行，并向投资者充分披露信息。
银行理财子公司应当遵守法律、行政法规和金融监督管理部门关于关联交易的相关规定，全面准确识别关联方，建立健全理财业务关联交易内部评估和审批机制。理财业务涉及重大关联交易的，应当提交有权审批机构审批，并向银行业监督管理机构报告。
银行理财子公司不得以理财资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场，包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本公司注资等。
第四十三条银行理财子公司应当将投资管理职能与交易执行职能相分离，实行集中交易制度。
银行理财子公司应当建立公平交易制度和异常交易监控机制，对投资交易行为进行监控、分析、评估、核查，监督投资交易的过程和结果，不得开展可能导致不公平交易和利益输送的交易行为。
银行理财子公司应当对不同理财产品之间发生的同向交易和反向交易进行监控。同一理财产品不得在同一交易日内进行反向交易。确因投资策略或流动性等需要发生同日反向交易的，应当要求相关人员提供决策依据，并留存书面记录备查。国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。
第四十四条银行理财子公司应当按照理财产品管理费收入的10%计提风险准备金，风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于弥补因银行理财子公司违法违规、违反理财产品合同约定、操作错误或者技术故障等给理财产品财产或者投资者造成的损失。
第四十五条银行理财子公司应当遵守净资本监管要求。相关监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定。
第四十六条银行理财子公司应当建立健全内部控制和内外部审计制度，完善内部控制措施，提高内外部审计有效性，持续督促提升业务经营、风险管理、内控合规水平。
银行理财子公司应当按照国务院银行业监督管理机构关于内部审计的相关规定，至少每年对理财业务进行一次内部审计，并将审计报告报送董事会。董事会应当针对内部审计发现的问题，督促高级管理层及时采取整改措施。内部审计部门应当跟踪检查整改措施的实施情况，并及时向董事会提交有关报告。
银行理财子公司应当按照国务院银行业监督管理机构关于外部审计的相关规定，委托外部审计机构至少每年对理财业务和公募理财产品进行一次外部审计，并针对外部审计发现的问题及时采取整改措施。
第四十七条银行理财子公司应当建立健全从业人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度，确保理财业务人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力，充分了解相关法律法规、监管规定以及理财产品的法律关系、交易结构、主要风险及风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准。
银行理财子公司的董事、监事、高级管理人员和其他理财业务人员，其本人、配偶、利害关系人进行证券投资，应当事先向银行理财子公司申报，并不得与投资者发生利益冲突。银行理财子公司应当建立上述人员进行证券投资的申报、登记、审查、处置等管理制度，并报银行业监督管理机构备案。
银行理财子公司的董事、监事、高级管理人员和其他理财业务人员不得有下列行为：
（一）将自有财产或者他人财产混同于理财产品财产从事投资活动；
（二）不公平地对待所管理的不同理财产品财产；
（三）利用理财产品财产或者职务之便为理财产品投资者以外的人牟取利益；
（四）向理财产品投资者违规承诺收益或者承担损失；
（五）侵占、挪用理财产品财产；
（六）泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；
（七）玩忽职守，不按照规定履行职责；
（八）法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构规定禁止的其他行为。
第四十八条银行理财子公司应当建立有效的投资者保护机制，设置专职岗位并配备与业务规模相匹配的人员，根据法律、行政法规、金融监管规定和合同约定妥善处理投资者投诉。
第五章监督管理
第四十九条银行理财子公司应当按照规定，向银行业监督管理机构报送与理财业务有关的财务会计报表、统计报表、外部审计报告、风险准备金使用情况和银行业监督管理机构要求报送的其他材料，并于每年度结束后2个月内报送理财业务年度报告。
第五十条银行理财子公司在理财业务中出现或者可能出现重大风险和损失时，应当及时向银行业监督管理机构报告，并提交应对措施。
第五十一条银行业监督管理机构应当按照规定对银行理财子公司业务进行现场检查。
第五十二条银行业监督管理机构应当基于非现场监管和现场检查情况，定期对银行理财子公司业务进行评估。
第五十三条银行理财子公司违反本办法规定从事理财业务活动的，应当根据国务院银行业监督管理机构或者其省一级派出机构提出的整改要求，在规定的时限内向国务院银行业监督管理机构或者其省一级派出机构提交整改方案并采取整改措施。
第五十四条对于在规定的时限内未能采取有效整改措施的银行理财子公司，或者其行为严重危及本公司稳健运行、损害投资者合法权益的，国务院银行业监督管理机构或者其省一级派出机构有权按照《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条的规定，采取下列措施：
（一）责令暂停发行理财产品；
（二）责令调整董事、高级管理人员或限制其权利；
（三）《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条规定的其他措施。
第五十五条银行理财子公司从事理财业务活动，有下列情形之一的，由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条的规定，予以处罚：
（一）提供虚假的或者隐瞒重要事实的报表、报告等文件、资料的；
（二）未按照规定进行风险揭示或者信息披露的；
（三）根据《指导意见》经认定存在刚性兑付行为的；
（四）拒绝执行本办法第五十四条规定的措施的；
（五）严重违反本办法规定的其他情形。
第五十六条银行理财子公司从事理财业务活动，未按照规定向银行业监督管理机构报告或者报送有关文件、资料的，由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十七条的规定，予以处罚。
第五十七条银行理财子公司从事理财业务活动的其他违法违规行为，由银行业监督管理机构依照《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规予以处罚。
第五十八条银行理财子公司从事理财业务活动，违反有关法律、行政法规以及国家有关银行业监督管理规定的，银行业监督管理机构除依照本办法第五十五条至第五十七条规定处罚外，还可以依照《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条和《金融违法行为处罚办法》的相关规定，对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员进行处理；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关处理。
第六章附则
第五十九条本办法中“以上”均含本数，“以下”不含本数。
第六十条本办法所称控股股东是指根据《中华人民共和国公司法》第二百一十六条规定，其出资额占有限责任公司资本总额50%以上，或其持有的股份占股份有限公司股本总额50%以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足50%，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东（大）会的决议产生重大影响的股东。
第六十一条本办法由国务院银行业监督管理机构负责解释。
第六十二条本办法自公布之日起施行。

巴菲特的成功靠什么？非常多的人总结过，但我觉得其中最重要的是：

一、他的所有精力放在核心问题上，极其专注

二、他一直在寻找雪球以及适合雪球滚动变大的那根坡道。

在未来的投资生涯中，作为投资者的我们不同的时期应该关注些什么？今天我们就一起来看看。

1

1991年，比尔盖茨母亲让他去见巴菲特。当时盖茨创办的微软已经如日中天，他说：“巴菲特只会炒股票，我和他没有共同语言。”

但当他们初次见面后，盖茨发现自己错了，他们很快成为了好友。盖茨的父亲让他们各自写一个对自己最重要的词，他们都写了“专注”。

专注自己擅长的，专注自己热爱的，甚至对别的事情漠不关心。

2

巴菲特出生的那一年，恰逢美国金融危机。在他很小的时候，他对妹妹说：我要成为百万富翁。他的妹妹惊呆了，因为他们家族没有过百万富翁。事实上，他成了百亿富翁。

巴菲特的成功靠什么？非常多的人总结过，但我觉得其中最重要的是：

一、他的所有精力放在核心问题上，极其专注；

二、他一直在寻找雪球以及适合雪球滚动变大的那根坡道。

他的老搭档查理芒格也是如此。两个巨富老头，穿着普普通通的衣服，几十年如一日，致力于内化思考和研究。从清晨开始研读财报，研究企业，到日落，极度自律，他们都是老派的，但却无限接近投资的真谛。

3

中国人对巴菲特的老师格雷厄姆的了解，起始于巴菲特。

格雷厄姆是价值投资的开山鼻祖，华尔街教父，在经历大萧条的背景下依然取得了17%+的年化投资收益。

格雷厄姆的自传中描述了自己的一个高光时刻，“爱不只是生活中一种经历，而是生活的全部。”说这句话的时候，他63岁。他想起上一次出现这样炙热的情感是大学二年级的时候，中间横亘的岁月，让他从一个无名小辈到华尔街教父。

最终发现，爱才是生活的全部。爱才是终极的投资。

4

"百威英博、汉堡王、亨氏、卡夫"这一串国际顶级企业，背后都已经收入到了三个巴西老头建立帝国 3G资本之下。

3G资本联手巴菲特，完成了一件又一件的并购案。2013年，收购美国番茄酱制造商和食品巨头亨氏集团，2014年主导汉堡王收购加拿大咖啡和甜甜圈连锁企业，打造了仅次于百胜集团和麦当劳的全球第三大快餐供应商；2015年主导亨氏和卡夫合并，新公司“卡夫亨氏”成为北美第三大、全球第五大食品公司。

据说他们的下一个目标是：可口可乐。

世人对这三个巴西老头的了解，依然是从巴菲特的致股东信中看到的玄机。三个老头走在路上就像普普通通的白发老头，毫无特别。而他们坚信的投资理念也是惊人得质朴。

以1年为周期来思考投资，需要关注的是市场的波动、政策的变化；

以3年为周期来思考投资，需要关注公司的经营质地、战略布局；

以10年为周期来思考投资，需要关注产业的变迁和走向；

以30年为周期来思考投资，需要关注人生的信仰和最终归宿。

5

从1978年肇始，过去的四十年，中国人从一无所有到仿佛可以买下一切。虽有太多闪光点值得肯定，但不可否认的是我们的投资观念，依然是不全面的，是急功近利的，是缺乏考验的。

大多数人存在很多错误的观点：

1、投资就是要快速增值的。

2、出钱就是投资。

3、寄托希望在砸中某些“大机遇”上。

4、投资和投机差不多。

5、寄托于投别人发大财。

事实上，除了极少数专业投资人。对于绝大多数人而言，专注投资自己，才是最好的投资。只有构筑起自己本身的护城河才能掌握投资的真谛。

集中一切资源把钱砸到自己的学识，学养，经验，经历，人脉，见识，能力上才能获得幸福的人生。

在实现了第一阶段的富裕后，集中一切资源把钱砸到和自己已有事业能产生协同的事业上，砸到令自己感受到价值的事业上，砸到自己的能力，资源圈覆盖内的事业上，才能保证投资的有效性。

不可弥散性蜻蜓点水式投资，不可随波逐流追逐所谓风口，不可缺乏对商业本质性的思考和洞察。

法制晚报讯 （记者 王伶玲）出门不用带钱包，一机在手，要啥啥有的手机支付时代已经全面到来，无论是谁，微信钱包或者支付宝里都存点零钱用于打车、点餐或者是小卖部花费。

根据腾讯理财通、腾讯金融科技智库联合发布的国内首份《国人零钱报告》显示，国人零钱规模高达1.7万亿，其中近九成的零钱是纯闲置。

零钱哪来？社交红包

《国人零钱报告》中定义的零钱，包括从随身携带的小额现金到储蓄卡活期余额、信用卡额度，再到第三方支付工具余额、即时消费基金甚至互联网信贷额度等形态。

报告显示，国人零钱的来源较为分散和广泛，以微信红包为代表的社交红包由于其小额、便捷和黏度高的特点发展迅猛，成为国人零钱，尤其是电子零钱的一大重要来源，比例高达62.4%，占所有来源渠道首位。

报告显示，包括微信支付等第三方支付工具账户余额这一形态，以91.1%的比例居于所有常用支付方式之首， 其中，在16个日常零钱支付场景的常用率上，现金仅在路边摊支付和公交地铁充值这两个场景中排名第一，其余场景的常用支付工具皆为第三方支付。

零钱去哪？九成闲置

《法制晚报》（微信ID：fzwb_52165216）记者注意到，在1.7万亿的国人零钱中，有1.5万亿的零钱处于闲置状态。《报告》指出，零钱未被较好利用以致闲置积累，造成大量的收益浪费。

对此，业内人士认为这与国人缺乏零钱理财意识不无关系。在不少用户看来，小额资金不足以产生显著收益。此外，不能高效地归集零钱也在客观上推动了这一结果的形成。

业内分析认为，闲置资金的再利用促成零钱理财的兴起，也为国人彻底改变零钱观念构建了客观的应用场景，而零钱理财也进一步显示了第三方支付工具的发展前景。

国人零钱报告

零钱规模

1.7万亿元

主要来源

微信红包：62.4%

现金消费找零：56.3%

工资奖金收入：55.7%

主动充值：52.7%

零钱使用率：

全国每人每天平均3次，一线城市每人每天3.6次

闲置零钱：

1.5万亿元

潜在收益损失：

573.2亿元

11月15日，证监会打非局提示谨防被诱导参与非法投资交易，并公布不法分子骗取投资者钱财的三类手法，包括拉人加入荐股交流群、诱导参与新品种投资、设计种种套路诈骗投资者资金。

最近一段时间，笔者频繁接到非法荐股电话，说只要成为他们的会员，就有专业的“老师”给推荐保证能涨停的股票。

对于这类电话，笔者的态度非常坚决：拒绝。毕竟，谁都无法保证他们所推荐的股票，百分之百的会连续涨停。更何况，这些人进行的是“非法荐股”这样的违法违规行为。

在笔者看来，他们目的非常明确，就是让你成为他们的会员，并从你身上骗取钱财。

对于这些“非法荐股”行为，监管层的态度一直以来都是非常明确的：予以坚决打击,并且多次提醒，对它们的特征进行了详细地归纳总结。

以利用微信、微博、网络直播室、论坛、股吧、QQ等互联网工具或平台所进行的“非法荐股”活动为例：不法分子通过上述互联网工具或平台，以夸张性宣传术语，或者鼓吹过往炒股“业绩”，招揽会员或者客户。投资者加入后，有自称“老师”“专家”“股神”“老法师”的人，以传授炒股经验、培训炒股技巧为名，实际上向投资者非法荐股，以获得“打赏费”“培训费”或者收取收益分成等方式牟利；也有的不法分子先免费推荐股票，然后借机邀请投资者加入“内部VIP群”或“VIP直播室”，宣称有更专业的“老师”提供更高端的服务，并以各种名目收取高额服务费。

为何在监管部门的严厉打击和反复提醒之下，这些“非法荐股”行为还是依然存在？究其原因，一方面是这些违法违规者心存侥幸，另一方面是部分投资者认为好运会时时降临到自己身上。

这也从一个侧面反映了投资者的不理性、不成熟。笔者再次提醒投资者们：醒醒吧，所谓的“老师”只是看中了你口袋里的钱，并想着怎么装入自己的腰包；要保持理性的收益预期，坚持价值投资，面对诱惑要不为所动，别让你的钱落入他们的口袋。