今天看到两则新闻，很感慨我们的钱包真的太容易瘪下去了。

一是，ofo法定代表人陈正江因债务问题，已被限制出境，据媒体报道，目前向ofo申请退押金人数已达1500万人，钱能否要回来，依然打问号。

二是，某鲜花电商关门，客户花599元订购三年的鲜花，只收到一次，再也联系不上客服了。

骑车、买花儿，看似简单的事儿，搭上了移动互联网，都变成了需要谨慎甄别的事儿。

不过相比今天要写的跑步挣钱、睡觉挣钱来说，这两个都是小儿科。当骗子们利用移动互联网、社交“电商”、时髦的区块链等概念的时候，骗局升级威力无穷。

以常见的跑步轻松挣钱为例，看看它们的介绍，真没几个人能做到心如止水。你心里不多念几遍：让人轻松暴富的都是骗子！肯定就想去下载APP了。

01

我们先来看下所谓跑步挣钱的宣传。主要是两点：（1）锻炼就能轻松挣钱；（2）0元投入无风险。

比如下图某宣称跑步轻松挣钱的APP，其宣传的内容，让人怀疑白求恩同志都不及他们奉献精神高。

0元投入0风险还0运营成本，但“收益巨大”！果然是移动网络时代的“产物”，超远二次元的赚钱逻辑，还能说得如此理直气壮。

更扯的是“只涨不跌”！如果真有这种项目，投资平均年化收益率23%的巴菲特还能叫股神？

当然，还有更神奇的，如此一款让你轻松超越王思聪的APP居然是“安全长久”的。不过，蜜姐实在看不出来，这么安全的平台在一句话里标点符号都用不对，不知道哪来的勇气说“所以平台会长长久久”？！

赚取手续费的，“希望自身健康长久的发展下去”的机构很多，比如房屋中介公司，婚介公司等等，都符合这两条标准，但倒闭的不计其数，还真做不到“所以平台会长长久久”。

可就是这么过看起来漏洞百出的所谓轻松挣钱的“项目”，因为打着0成本、安全、轻松变现的旗号，前仆后继去跑不挣钱的人远超想象。 毕竟暴富的神话太诱人。

截止今天（6月12日）19：00该APP显示的下载人数为572万人。

虽说宣称是0元投入，不过激活账户要收1元钱，也就是说这个APP目前应该已轻松入账572万元。套路玩得不是一般溜。当然，到这里，还只是第一步。

02

真正厉害的是，跑步赚钱APP们，是区块链概念加持+传销手法网络化。

在这些跑步赚钱、睡觉赚钱的APP上，有自己的虚拟货币，它们叫“糖果”、“能量球”等。平台告诉用户，这些虚拟货币可都是能换成人民币和用于指定商铺购买东西的。

当然“0元投入”永远只是一个幌子。你要赚到所谓的“糖果”，还有漫长的套路要走。

虽说每天跑步（或者走）3000步，就能获得糖果，但前提是你要先花1元钱去激活账户。接着是需要你提供身份证、支付宝、手持身份证照片等信息。

你花一块钱，还把自己的个人资料也卖给了平台。哪天“被贷款”了也是说不定的。不花钱的东西才最贵，这句话对于所谓的网络轻松挣钱“项目”尤为适用。

“0元投入”让你掏钱的第二步也很简单： 要获得“糖果”，还需要买平台提供的计步手表，这个计步才算数。

号称为了让大家运动，费钱、费时、费力的平台，除了卖计步手环，却并没有提供太多科学运动的资料，因为这个旗号只是为了方便你发朋友圈，帮忙拉人头。

第三步，你要获得更多糖果，就需要拉人头！上班族一天走个几千步上万步很容易，但是平台有限制，每天步数的上限是4000步，轻松挣钱不存在的。

比如，拉一个人加入增加5%的活跃度和50的贡献值，而且人数不同等级不同，你拉的人越多分红越多，典型的传销模式。

“糖果”可以在平台内部交易，据玩家们和平台自己宣传，这样的“糖果”，能达到15元/个—26元/个。

假设你赚到了5000个“糖果”，以26元/个的价格交易，就能得到13万！这样的轻松暴富神话很诱人，看玩家们分享，有人甚至辞职来赚“糖果”。而一天运动赚“糖果”有4000步的限制，说白了，就只能是拉人头来赚“糖果”了。

为啥会有人要买这些“糖果”呢？

第四步，让你骗人，去拉人头一起来被骗。

平台游戏规则，你可以用“糖果”去换“卷轴”，让你开挂，同样走3000步，“卷轴”等级不同，获得的“糖果”数量不同。

比如，同样是走3000步，普通等级1个“糖果”；初级“卷轴”10个“糖果”……高级“卷轴”1000个“糖果”。

反正换几个“糖果”也是平台说了算。这种博傻游戏，也只能靠不断拉人头了。当然，你想交易“糖果”，平台还会根据你的等级来抽成，扒皮只扒一层怎么可能？！

看似“0元投入”，最后有的人是搭上了自己个人信息、正当职业、亲戚朋友还有本金。

跑步也好、睡觉也好，都是噱头，平台做得不走心，用户也不在意。用户关心的是如果0元投入，轻松赚钱、暴富；平台关心的是如何割韭菜，还让你多拉些韭菜来。

后来升级的更傻的平台睡觉挣钱就更是扯淡了，躺赚、躺赢真的这么容易？！那连花几块钱买彩票中奖上百万都是浪费！

去年国内的超币“鼻祖”李笑来的私下录音曝光，当时他diss了一票币圈大佬，涉及老猫、neo、以太坊、Ripple、易理华、罗振宇、孙宇晨、赵长鹏等。“傻X”“骗钱”基本是贯彻始终的关键词。

如果对这些穿上了时髦区块链外衣的骗局蠢蠢欲动，不妨再去看看当时李笑来揭露的真实币圈，社交网络割韭菜之道吧（需要录音文字版的，可加文末编辑微信号索取）。

骗子们都升级了，我们也得升级才行，到新概念、新技术层出不穷的今天，“无知才是最大的风险”更加适用。

曾游走在“灰色地带”的小额贷款公司将迎来顶层设计的政策监管。

据媒体报道称，小额贷款公司（以下简称小贷公司）相关监管细则已经基本成型并酝酿出台，有望对小贷公司法律属性加以明确，厘清监管职责，并对行业注册资本、融资渠道、杠杆率等规定进行调整。

小贷公司监管制度的酝酿，也意味着，今后小贷公司的行业准入也越加趋严，不仅如此，其融资渠道也有望拓宽。

据了解，小贷公司注册资本或将在目前对有限责任公司、股份有限公司分别不得低于500万、1000万元的要求上有较大幅度提高。

中国社会科学院财经战略研究院副研究员何代欣在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，小贷公司规范化经营是在整个防风险和金融监管的大背景之下作出的决定。这一决定，一方面，有利于防范系统性金融风险的发生；另一方面，有助于小贷整个行业的健康稳定向前发展。

也有业内观察者认为，新监管办法的落地，将解决小贷公司行业多年来没有专项法律法规可依的被动局面，促进行业规范经营、持续健康发展，减少风险事件发生。

需要指出的是，为促进农业、农民以及农村经济发展、改善农村地区进入服务等，小贷公司早在2008年5月4日正式获得监管部门的认可。

在原银监会和央行以及各地方政府的支持下，小贷公司也迅速发展壮大。不可否认的是，小贷公司的存在，也为我国三农经济以及小微企业发挥了极其重要的作用。

根据中国人民银行的数据显示，截至2018年年末，全国共有小额贷款公司8133家，从业人数90839人，贷款余额9550亿元。

前不久，央行发布的《2019年一季度小额贷款公司统计数据报告》显示，截至2019年3月末，全国共有小额贷款公司7967家，贷款余额近万亿元。

毫无疑问，小贷公司在服务“三农”以及小微企业融资难等问题作出了不少的贡献。但一个不容忽视的问题是，小贷公司在发展过程中也存在不少乱象，究其原因是对于小贷公司的立法问题相对滞后。

过去几年，小贷公司在快速发展的同时也确实处于一个野蛮生长的过程当中，特别是与互联网相结合形成互联网金融以后，引发了一系列的乱象，这些乱象也使得业内对该行业产生了很多担忧。

不过，何代欣认为，小贷公司在成长中也必然要经历规范化的过程，这还需要通过法律政策的外部推动让小贷公司回归支农支小的设立初衷。

曾有业内人士在接受媒体采访时曾认为，小贷公司行业始终存在行业秩序不佳、社会形象不高的问题，造成这一局面的原因，除了小贷公司自身以外，缺乏统一、有效的监管也是重要的外因。

该业内人士还说，其外因主要在行业顶层设计方面,由于全国层面的小额贷款公司行业立法滞后,缺乏相对统一、明确的监管规则和行业标准,地方政府及其授权的监管机构缺乏监管依据、监管权限以及必要的监管手段。

据中国小额贷款公司协会发布的《中国小额贷款公司行业政策法规分析报告》显示，当前，从全国层面讲，专门用来规范和指导小贷公司的政策只有《关于小额贷款公司试点的指导意见》，法律层级低，部分政策也已过时，难以适应和指导行业发展。

“由于小贷公司其资金来源与资金出处多样化，也导致了小贷公司的经验范围较广，也使得小贷公司存在着非常多的复杂性，这也导致监管部门在实行监管时显得苍白无力，以使得小贷公司出现不良贷款等乱象问题。”何代欣说，此外，不良率的上升也是制约小贷公司健康发展的瓶颈之一，另外，小贷公司的真实信用风险状况也不容乐观。

据了解，即将出台的《非存款类放贷组织条例》及配套的监管办法有望从法律层面对小贷公司明确属性、厘清监管职责，地方金融监管部门将拥有更明确的行政执法权，更有效的央地协同监管体制也将形成。

据相关报道称，网络小贷公司也将纳入《非存款类放贷组织条例》统一管理，针对网络小贷的监管细则也已在酝酿。多位业内人士对记者表示，监管将为网络小贷设置更高门槛，其中注册资本门槛或将达数亿元，并考虑未来纳入央行征信系统。

有观点认为，新的监管办法有望大幅提高小贷公司准入标准、扩宽小贷公司融资渠道，注册资本金门槛、融资杠杆率或将提高，并将强化多层次资本市场的融资支持。

小贷公司规范经营最大的一个好处就是将一些不正规、不适合市场经营的一些公司淘汰出局，这样有助于一些更好的小贷公司更加规范、规模化经营。

在首家获得银保监会批准开业后，工商银行全资子公司——工银理财6日在北京发布六款新规产品，并与多家金融同业签署战略合作协议。

公开资料显示，工银理财已于5月28日完成工商登记，注册资本为160亿元，注册地为北京，法定代表人为顾建纲。主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

在发布会上，工银理财产品体系、公司架构首次揭开神秘面纱，并推出了主要投资资本市场的理财产品和支持科创企业的私募股权产品。

首发六款新产品 股权投资聚焦科创企业

截至2019年5月末，工银理财管理的、符合资管新规要求的理财产品规模已经超过3700亿元，建立了覆盖不同期限、类型和各类投资市场的新规产品体系。

工银理财总裁唐凌云介绍，工银理财按照资管新规和理财新规的要求，在固定收益类、混合类、权益类、商品及金融股衍生品类等四大类产品都进行了全方位的部署。

发布会上，工银理财推出了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共六款创新类理财产品，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。

产品主要有三大特色：

一是投资门槛低。固定收益类和混合类产品的起投点均为1元，可以满足更多投资者的理财需求。

二是体现长期投资理念。投资期限较传统产品有所拉长，力求为投资者实现长期稳定的回报。

三是股权投资聚焦科创企业。本次发布的权益类产品以科创企业股权为投资标的，为投资者开辟了分享企业成长红利的新途径。

“中国资本市场具有强劲的发展韧性，目前中国资本市场杠杆率不高，具备潜在投资价值，我们对我国资本市场的持续稳定和健康发展充满信心。工银理财也将为多层次资本市场的发展凝聚力量。”唐凌云介绍，此次推出的“全鑫权益”是混合类产品的代表，将有较高比例投资于资本市场。

此外，唐凌云介绍，“博股通利”是工银理财权益类产品的代表，此次发布的是科创主题的私募股权产品，选取具有发展潜力的科技创新企业，在企业成长过程中直接投资未上市的股权，后续主要通过科创板上市退出。该产品进行了充分的项目储备，并将通过分散化策略进行投资。需要特别说明的是，按照相关监管要求，该产品主要面向合格的投资者私募发行，购买起点为人民币100万元。

同时，工银理财还与多家基金、证券、私募等金融同业签署战略合作协议，通过优势互补，提升客户服务水平，共同推动多层次资本市场发展。

资料显示，工银理财下设产品营销板块、投资研究板块、风险管理板块、运营支持板块和综合管理板块，共20个部门。

工商银行董事长陈四清指出，工商银行理财子公司在业内首家获准开业，并率先取得衍生品交易和外汇业务资格，获得了资管业务转型发展的市场先机。工银理财将在传承母行稳健合规基因的基础上加快创新，围绕“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务和“六稳”工作要求，以新理念、新产品、新模式，更好地支持实体经济高质量发展，服务人民美好生活需要。同时，坚持大资管战略引领，强化整体联动，发挥战略协同效应，努力成为全球资管行业中的靓丽名片。

理财子公司推进速度超预期

6月3日，建设银行全资子公司建信理财有限责任公司在深圳正式开业。交通银行全资子公司交银理财已于5月29日获批开业。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，从获批筹建到获批开业，工行和建行分别只花了不到3个月和4个月的时间。预计其他银行的理财子公司也将在6月和7月密集开业。

邮储银行日前公告，中邮理财有限责任公司获批筹建。在筹建工作完成后，邮储银行将按照有关规定和程序向中国银保监会提出开业申请。

截至目前，已有8家银行理财子公司获批成立。除已获批开业的三家银行理财子公司外，获批筹建理财子公司的银行还包括农行、中行、邮储银行、光大银行和招商银行。

此外，据不完全统计，目前已有32家银行公告拟设立理财子公司。

天风证券银行业首席分析师廖志明预计，银行理财子公司数目可能将超50家。资产规模在三千亿元及以上或理财规模在三百亿元及以上的商业银行，约有50余家，大多具备实力和较强意愿设立理财子公司。

理财子公司成立后，对于普通投资者而言，购买理财产品有哪些变化？

理财产品可以直接投资股票

在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，《理财子公司管理办法》允许子公司发行的理财产品直接投资股票。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认为，对银行来说，这意味着理财产品投资范围得以扩大，产品创新的空间更大；对股市来说，将可以引入更多的长期稳定资金，投资者结构和投资风格也有望改变。

理财产品销售门槛降低

杨荣表示，理财产品销售起点更低。若理财专营部门开展的理财产品销售起点是1万元，银行理财子公司发行的理财产品销售起点是1元，与公募基金一致，大大增加银行理财对长尾客户的吸引力。

董希淼认为，随着投资者不断成熟，降低银行理财产品门槛确有必要，有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者。这也有利于银行理财产品与公募基金等资管产品公平竞争，增强产品的吸引力，提高资金募集能力。

不强制要求线下面签

董希淼表示，在销售渠道上，银行理财子公司理财产品销售渠道将放宽至通过监管部门取得代理销售理财产品资格的机构，而不仅局限于吸收公众存款的银行业金融机构。在面签要求上，首次购买银行理财子公司理财产品的客户要进行风险承受能力评估，既可以在网点进行，也可以通过电子渠道完成。而根据《理财新规》，首次购买理财产品的投资者只能在本行网点进行风险承受能力评估。此外，理财子公司发行的公募理财产品，可以在本行渠道之外进行公开宣传。

最近遇见了一位老同志，多日不见，聊天聊了好长时间。他正在苦恼呢，原因是他借给老家本家侄儿的10多万块钱，几年时间过去了，至今遥遥无期，不见踪影。

无奈之下，他把欠款人告上了法庭，可虽然官司打赢了，但借款却未能收回。于是，他睡不好觉，吃不下饭，感到十分的苦恼。遇到这样的事，任何人都会气愤的，何况近70岁的老同志呢？

其实这并不是什么新闻，此类老人被骗的事情，在现实生活中经常能够见到，日常在各媒体上也时常有类似报道。所以，老年人理财一定要悠着点儿，不要被所谓的高利息误入歧途，否则踏入陷阱，就难以抽身。

据他详细介绍：一次回老家的村子里，遇到本家的一个侄儿。侄儿热情地对他说：“叔，我正在市里开发一座楼盘，需要不少的投资。你如果手里有闲钱，就先拿到我这里来。存在银行还不如存到我这里好，给你高利息，利息肯定会高于银行。”

又说：“你想存半个月也行，你想存一年也行，随要随还给你，不耽误你一天的时间。”侄儿说到了这里，当叔的无法拒绝，想到就是从支持年轻人创业的角度也应该支持，又看他态度诚恳，并且是本家的侄儿，风险不大。考虑到这些，他便将家里的10多万块钱送给了他，谁知之后遭遇到的一切，完全出乎我的意料……“他深深地陷入到了泥潭中，难以自拔。

时间一晃三个月过去了，这位老同志的老婆住院治病需要钱，他便回老家，想先从本家侄儿处拿点钱，可第一次就吃了闭门羹：对方找理由说，当下资金紧张，让他下一个月来取钱。一个月之后再去找他，他又以其他理由再向后推脱，一拖再拖，始终不见到钱的影子。

看到情况大为不妙，他一气之下，将本家侄儿告到了法院。

没有任何纠缠，也没有任何含糊，欠钱还钱，天经地义。他在法院的官司赢了，但执行起来却十分的困难，两年时间过去了，至今投资款没有收回。本钱都不见了踪影，更不要说利息了。

这十多万不得不容易。这个工薪阶层普通人家，老两口省吃俭用，攒下了10多万元，本来打算养老使用，结果是肉包子打狗有去无回。这不能不成为他的一块心病，心里自然是十分的苦恼而又无奈。

后来他才了解到，这个本家侄儿，欠了好多人的债，经常有人上门催债。他曾经被司法部门列入了“老赖”名单。

这件事给人的教训是十分深刻的：对于老年人来说，退休金就是你的保命钱，没有别的挣钱门路了，理财投资成功，则皆大欢喜，一旦被骗，以后治病、养老都成了问题。

理财，一定要量力而行，如果没有理财经验，最好不要去搞这些所谓的理财投资，因为这里套路太多，陷阱太深，一不留神，就会上当受骗，到时悔之晚矣。

老年人不宜搞理财投资的第二个原因是由于年龄偏大，各种各样的慢性病紧随左右，身体在走下坡路，心理、身体的承受能力都比较弱，经不起各种各样的折腾。“不参与”就能很好远离这些陷阱与骗局

第三，如果你非要搞理财投资，一定要摸清对方的底细，不要因为是亲戚、朋友关系，就轻信别人。因为见利忘义的人还真不少。此文中的”本家侄儿“不就是最是活生生的例子吗？”

第四，由于自己年龄大的局限性，应该承认自己在看待问题、处理问题上，有很多不到位的地方，所以，对于投资理财这样的大事，一定要与家人商量，得到他们的支持，这样才可以少走弯路。

第四，不要被高利息所诱惑。天上不会掉馅饼。高利息就是诱饵，你想着人家的利息，但是人家想着你的本钱。各有各的小算盘，钱一交，就等于主动权交给了别人，由不得自己了。利息越高，越要多打几个问号。

“理财有风险，投资需谨慎”，老人们时刻要牢记在心。

行系理财子公司的落地之快超出市场预期。

不管是资管新规扫除制度性障碍，还是监管陆续“绿灯放行”批准筹建，从整体流程来看，银行系理财子公司落地速度超出市场预期，而这也加快了百万亿大资管市场的格局重塑。截至目前，宣布设立理财子公司的银行数量已超过30家。获批筹建的除了工行和建行之外，还有农行、中行、交行、光大、招行、邮储六家。

5月22日，银保监会批准工银理财有限责任公司(下称“工银理财”)、建信理财有限责任公司(下称“建信理财”)开业。仅仅十天后，6月3日，建信理财率先在深圳开业，这也标志着国内首家商业银行理财子公司正式开业运营。6月6日，工银理财在北京发布六款新规产品，并与多家金融同业签署战略合作协议。至此，两家国有大行正式打响理财子公司落地“第一枪”。

有意思的是，不同于工银理财落户北京金融街，建信理财选择了从集团总部“撤离”，将注册地定在深圳福田区。另一家国有大行，交行的理财子公司则在上海自贸区注册。从大多数理财子公司注册地来看，北京、上海、深圳最受欢迎。不难想象，未来银行系理财子公司将在北、上、深形成“三足鼎立”之势。

重新定义“母子”关系

强化战略协同与业务联动

从组织架构来看，尽管银行理财子公司都是独立的法人，但在业务层面实际仍需母行的支持。

成立理财子公司后，总行资管部究竟是去是留？在这一问题上，工行与建行给出了相似的答案。今年3月底，在2018年业绩发布会上，工行副行长谭炯表示，工行将在总行保留资产管理部，发挥1+1＞2的协同作用，总行资管部主要承担大资管业务的统筹协调和联动职能。

在6月份建信理财的揭牌仪式上，建行行长刘桂平也表示，建行总行已经设立了资产管理业务委员会，将原“资产管理业务中心”更名为“集团资产管理部”，对其进行重新定位，统筹全行资产管理业务发展。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，银行在客户资源、交易银行、投资银行方面的能力也能为资产管理投资提供有力的支撑。“有鉴于此，尽管大都采取了独立法人的形式来实现与母行的风险隔离，但在业务上，国外大银行都高度重视资管业务与其他业务板块间的联动、交叉销售，发挥各业务综合经营、互相带动的范围经济优势。”

目前，宣布设立理财子公司的银行数量超过30家，这其中除了大行、股份行，也不乏城商行、农商行的身影。

积极试水权益市场：

未来将有2-3万亿增量资金流入股市

值得注意的是，尽管银行理财向来以固收打天下，但“单飞”之后的银行理财子公司可施展空间更广，在投资标的和产品设计方面均有亮点，积极试水权益市场。

例如，6月3日，建信理财在开业当天发布了粤港澳大湾区资本市场指数，该指数紧紧围绕《粤港澳大湾区发展规划纲要》，采用“1+5”体系框架，以“粤港澳大湾区高质量发展指数”为主线，贯穿粤港澳大湾区价值蓝筹、红利低波、科技创新、先进制造、消费升级5条子指数线，可满足不同风险偏好客户的需求。

6月6日，工银理财推出了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列共六款创新类理财产品，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。其中，权益类产品以科创企业股权为投资标的。

中信建投（601066）杨荣团队分析指出，目前我国银行理财权益的占比是10%，包括一级二级，如果只考虑二级市场的话，估计占比不到5%，从而未来流入股市的新增资金规模，预计占理财余额的10%-15%左右。18年末理财余额，非保本为22万亿，相当于未来有近2-3万亿的增量资金会流向二级股票市场。

与公募基金的竞合之道：

做好大类资产配置

重新站在统一起跑线上，银行系理财子公司无法回避的一个问题是，如何构建核心竞争力？如何打造差异化产品？尤其是与产品体系较成熟的公募基金“短兵相接”时，银行理财如何才能破局？

事实上，在回答如何与同业PK时，银行系理财首先要面对来自集团内部“兄弟之争”。以五大行为例，工农中建交旗下分别有工银瑞信基金、农银汇理基金、中银基金、建信基金、交银施罗德基金。

在2018年业绩发布会上，中行党委委员郑国雨曾表示，“中行的理财子公司与集团内的其他资产管理机构(中银基金、中银国际证券)在定位上有所侧重。”理财子公司从投资方面来说，不仅可以投固定收益、权益类资产，也可以投资非上市股权，投资的范围比较广；发行方式既可以公募发行，也可私募发行；同时，由于与基金公司等适用的监管办法、经营范围和产品结构上各有特点，可以满足不同层次的需求。

而在与公募基金PK方面，曾刚认为首先要厘清银行理财子公司与基金公司的几点不同：

一是投资者构成不同。银行理财投资者构成中零售客户规模占比较高，而基金公司的机构投资者占比较高，零售客户和机构客户风险承受能力、投资目标和专业度不同；

二是投资者成熟度不同。基金的投资者经过过去20年几轮牛熊市的洗礼，投资者教育已经相当充分，而银行理财的投资者风险偏好相对较低，对波动更敏感；

三是销售渠道优势不同。公募基金由于其销售渠道严重依赖于银行代销，与同行业产品竞争激烈，在负债管理上有心无力。银行理财以银行母公司为载体，有销售渠道的优势；

四是投资范围不同。银行理财子公司的投资范围比公募基金更为广泛，更适合做大类资产配置，通过资产配置充分分散风险，降低波动。

“有鉴于此，银行理财子公司在业务发展中，应清晰定位，坚持资产管理和负债管理并重。产品布局上应发展多层次产品体系，明确各类型产品投资目标和定位。”曾刚总结指出。此外，银行理财还可通过全权委托、FOF、MOM等形式，加强与基金的合作。

在第一讲中，我们分析了资本交易市场这个让无数人趋之若鹜，使人置身其中不能自拔的怪物。在第二讲中，我们研究了短线交易这种市场行为的真正含义。

在这一讲，我们来剖析一下我们自己——资本市场中的所谓短线交易者。

我们关于短线交易者的定义前面已经讲得很清楚：所谓短线交易者就是投机交易者，简称投机者。

和其他一切领域中的投机者一样，资本市场中的投机者是这个市场中意志最坚定，头脑最冷静，思维最淸晰，目光最敏锐，判断最准确，行动最果断，心态最稳定，因而也是利润最丰厚的极少数精英人群。我这里一连用了八个“最”字，一个“极”字来形容投机者，是想说明投机者乃是资本市场中精英中的精英。这不是故弄玄虚，事实就是这样。

在美国有这样一种说法：世界上最聪明的脑袋都在华尔街，次一等的才在白宫为美国政府服务。所以当你准备进入市场的时候，你要好好想一想，你的脑袋究竞有多聪明？

说实话，我们这些普通投机者其实根本就不是华尔街的对手，也不是任何市场的对手。因为市场是人家开的，规则是人家定的，程序是人家设计的，就连某些政府，看上去似乎是民主选举出来的，但是在行为上却好像是华尔街的代言人。最后，人家还要向你收取交易佣金或手续费等等费用……可以说，从我们踏进资本交易市场的那一刻，输贏就己经确定，根据“二八法则”，至少80%以上的投机者要成为市场风险的吸收者。

听我如此一说，估计大部分人都要泄气，打退堂鼓了。如果我的课程，我的书或文章能够使一部分交易者惊醒，决定从此退出资本交易市场，我个人认为这也是功德无量的好事。但是现实显然不会如此，绝大多数的交易者还是会决定留在市场中一搏高下。

幸好市场中永远存在着这样~群人，他们和我们一样，抱着发财的梦想，自以为是资本市场的交易者，或者自以为是资本市场的投资者……其实呢，是主动来承揽市场风险，都是来给市场送钱的。正因为市场中存在着无数的这样专门来送钱的交易者，所以这个市场对真正的投机者来说才变得有利可图起来。

现在的问题是：我们如何才能将别人送进来的钱拿一点到自己的腰包里去，同时又不要让自己也变成送钱队伍中的一员？

答案只有一个：去做一名真正的投机者！

真正的投机者

所谓真正的投机者，就是要具备一个专业投机者的全部素质，要具有投机的理念，投机的智慧，投机的技巧，以及投机的决心和投机的意志。你首先要强过市场中所有的交易者，又要有足够的本领来躲避市场中那些专门为交易者而设置的陷阱。

作为一名投机者，他的交易思维一定是与众不同的，他一定要超越所有普通的交易者；投机者的交易手段一定是独特的，在同样的一波市场行情中，当绝大多数人亏钱的时候，只有他是嫌钱的：对投机者来说，那些人人都在研究的交易技术和基本面信息，在很多时候恰恰是一种反向指标。其实我们只要冷静地思考一下就应该明白，那些导致大部分交易者亏损的交易理论和交易技术从根本上说都是无效的，无数事实早已证明了这一点。

所以，投机者通常并不把自己当成是一名普通的市场交易者，而是把自己当成市场的朋友，或者说是把市场当成自己的朋友。投机者总是站在市场的一边去思考有关交易的问题，因而在某些时候投机者更像是市场的成员。如果一名投机者真的成为了市场的成员，也变成了-位风险的释放者，那我可以肯定他一定是嫌钱的。

在对资本市场中的投机者作了•番简单的描述之后，我们来对照自己，看看是否已经具备了一个投机交易者的基本素质。

你的意志是否非常坚定？你的头脑是否非常冷静？你的思维是否非常淸晰？你的目光是否非常敏锐？你的判断是否非常准确？你的行动是否非常果断？你的心态是否非常稳定？……

我敢说：交易者中大部分人都还差的很远呢！无论是交易思想，还是投机意志：无论是交易智意，还是投机技能；无论是交易心态，还是投机心理……都离一个真正的投机者的要求相去甚远。如此状态，还去做什么交易呢？怎么能够指望到市场中去賺到钱呢？

我不是要打击大家的信心，而是要让大家清醒地认识这样一个事实。如果不明白这样一个事实，以为只要读几本关于交易的书籍，听几堂交易的课就可以去做交易了，那才真是天真和无知，最终的结果和那些送钱的人不会有什么两样。

我一直反对普通民众进入资本交易市场这个充满阴谋、险恶和血腥的场所，包括去买股票。因为真正具有投机者的素质，能够认识到市场的本性，从市场中賺到钱，并从中全身而退的人实在是少之又少，可以说是凤毛麟角。不要以为凡是输钱的人都是•些愚蠢的笨蛋，他们中间也有一些极其聪明的人，但是在关键的问题上给迷惑住了，或者在关键的时刻心理出现问题，意志不够坚强。

投机者不是人人都可以去做的，要成为-名优秀的投机者难度更是远远超出人们的想象。用《交易之门》中曾经打过的一个不太恰当的比喻：要成为一名成功的投机者的难度相当于一个世俗之人企图通过出家当和尚来达到修炼成佛的目的。这个世界上出家的和尚倒是不少，但是其中真正修炼成佛的又有几位呢？倒是我看到有些世俗之人，在经历了各种人生遭遇之后，顿然醒悟，反而成为一代宗师。

建议大家有空不妨去看看弘一法师的平生事迹，好好想一想一代风流人物李叔同是如何转变成为一代宗师的，或许会对你们将来成为一名投机大师有所启迪。

什么样的人适合去做投机交易

在提这个问题时，其实是故意卖了个关子，我问：“什么样的人适合做投机交易？”这个问题你仔细想--想，实际上这不是一个问题，它是一个伪问题丨因为任何人都可以做投机交易。这个问题是没有唯一答案的，人人都可以去做，看你怎么个做法，做大还是做小，做贏还是做亏……

如果一定要给这个问题找个答案，就是：“没有钱的人最适合做投机交易。”因为没有钱，所以才去投机，如果有很多钱的话，就不必去投机了。因为穷人急需要赚钱，赚钱有各种各样的方法，做投机交易是很有效的方法。

所以说这不是一个真正的问题，真正的问题是去做投机交易的人，究竟需要具备什么样的素质？怎样才能做好投机交易？这才是真正的问题。

下面我们举三种职业的例子来说明对一个投机者的素质要求，这三种职业在个人素质方面和投机者在某种程度上比较接近。

军人的素质

一、勇敢

做投机交易的人必须像一名真正的军人，是一名勇士，要勇敢^因为勇敢是一种非常重要的心理素质。男人最重要的品质是什么？我自己的答案就是：勇敢。也就是说，男人决定去做一件事情的时候，如果他是抱着一种战士和勇士的心情去做这件事情的，就会有一种气势，有一种一往直前、不怕失敗的气势，一种英雄的气概。这种英雄气概和勇士精神，往往在战争当中起到了决定胜负的作用。以前，中国共产党为什么能够打畋国民党取得解放战争的胜利，不是他的装备好，不是他的武器或是技术好，正是因为中国共产党的军队有一种精神，一种气势。以前有句老话：“两军相遇，勇者胜。”没说“两军相遇，谁的兵器好谁胜。”中国人从来就是这样认为的：勇者胜！

做交易的时候也是这样。你一定要有一种气势，要勇敢，这种气势可以帮助你在交易的过程当中，把一些事情做好，你不会半途而废，不会做了一半，心里发慌。你就是要有一个强者的姿态，有英雄气概和勇士精神在这个市场里面周旋。

二、天职

服从命令是一个军人的天职。我想大家都知道这句话，军人要去打仗，打仗就要服从命令，上级说“开枪”，你就得开枪。如果有人问：我这一枪开出去把这个人杀了，对不对呢？有没有一个道德上的问题呢？有没有一个人性的问题呢？他该不该死呢？……如果有人这样想，那么第一个死的肯定就是他自己。不是被敌人打死，就是被军法枪毙。做为军人来说，这些问题都是没办法去考虑的，军人上了战场之后，他肯定会说：我是正义的！我是为了某个很正当的理由，比如我是保家卫国。在战场上，你所面对的只有敌人，就是大家你死我活地拼搏。战争的结果，只剩下^个胜利者和一个失败者。战场上没有什么道德、正义，除了结果，什么都没有。双方就是凭着勇气、智慧和装备在那里拼命。

我们做投机交易，其实也面临这样的问题。要么你干脆不做，你不进这个市场，你一旦进入以后，你的天职是什么？你的天职就是贏利！一旦你进到这个交易市场，其他的任何东西对你来说都没有意义，你唯一的一个目标，就是你想“我怎么贏利？”你所做的一切努力都是为这个目的服务的，这跟一个军人的天职是非常相近的。

三、计谋

孙子说：兵者，诡道也。军人打仗除了要有勇气，有服从命令的天职，还要懂-用计谋，用智慧。俗话说：商场如战场。资本交易市场就是典型的没有硝烟的战场。

我们中国人的计谋是世界上最好的，可以说我们是整个人类当中智慧之集大成者。如果一个交易者，一点都不懂兵法和计谋的话，那肯定是一个平庸的交易者。

中国写得最好的一个兵法，也是最普及的兵法就是《三十六计》。《三十六计》是兵法中的精华。我们中国人在做很多事情的时候都是用兵法的，从国家大事到家庭事务。中国人很聪明，他不一定是一本正经地去学，但是他可以通过中国的传统文化，比如小说、戏剧、绘画等等途径，从小总会知道几个计谋，如：“美人计”、“离间计”、“苦肉计”等等……《三十六计》第一计“瞒天过海”，很多时候，很多投机者，包括索罗斯，包括中国股市中很多投资机构在运作时，用的都是“瞒天过海”这一计，首先要“瞒天过海”,等到最后賺到了钱就“走为上计'为什么“走”是上计？就是我们一直强调的，我们要有一个“止损”，还要有一个退出机制。要能赚钱，然后还能拿了钱安全走人。

第二部是《孙子兵法》。《孙子兵法》中有很多思想和方法对我们做交易有着重要的指导意义。比如孙子说：善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。如果你们现在就能理解这句话，那么后面的课也就不用听了，书也不用看了，你己经可以毕业了。

第三部是《鬼谷子》。《鬼谷子》是一部帝王教材，通常不为百姓所了解。它对处理政治和军事，对处理一些重大的事情具有普遍的指导意义，这本书比较深奥。《鬼谷子》讲纵横捭阖，讲怎么处理国与国、人与人之间的关系，怎样调动各种各样的因素去达到自己的目的，鬼谷子先生的这种思维方法是非常厉害的。如果你把《鬼谷子》也精通了，放在以前的话，就可以到一个国家去当宰相，或者可以去做一个大将军了•有人说《鬼谷子》不是兵法，是纵横家的著作，我说那是带有局限性的看法，《鬼谷子》是一部大兵法。

鬼谷子曰：损兑者，幾危之决也。这句话好像是专门说给我们做投机交易的人听的。

大家可以先把《三十六计》找出来好好读-读，然后去看<孙子兵法》，等这两本书都理解了，接下去再看《鬼谷子》。

所以，作为投机者要具备一些军人的素质，军人的素质是可以培养的，没有人天生就是军人。我们要成为一个成功的交易者，也是要从一个普通的交易者做起，经过一定时间的磨练，经过训练和实战，也能达到那样的境界。

狙击手的素质

作为一名专业的投机交易者，他的心理素质在很大程度上跟一个狙击手非常相似。第一，他具备很冷酷、很理性的心理素质。第二，他目标很明确，计划很完善。第三，他的行动非常果断，往往就是一枪。第四，他在任何时候都非常冷静。我们看电影，看小说，或者回顾历史上一些真实的刺杀事件，狙击手真的非常冷静，哪怕周围充满危险，他的眼光还是盯在他的目标上面。任务完成后，很冷静地撤退。第五，狙击手有个共同点，平时对自己技艺的磨练要求非常严格。如果你是狙击手，那你的枪法一定要好。

投机者就是市场中的狙击手，投机的过程就是一个寻找机会，并交易机会的过程。投机者要有明确的目标，要有行动计划，要有退出方案。当看到机会出现的时候，要果断下手，在执行交易的时候，必须非常冷静，要把所有的交易技能，交易技术和交易技巧全部动用起来，把这单交易做到最完美，然后全身而退。
赌徒的素质

还有第三种人，就是赌徒，职业赌徒。我曾经说过做交易的人千万不能有赌博的心态，不能把自己变成一个赌徒。但是你仔细研究一下，你会发现，投机和赌博是非常相似的。我们在做投机时如果对风险失控的话，实际上就变成赌博了。所以有很多的交易者，在开始做交易的时候，脑子清楚，知道我是做交易的，我不是赌徒。有风险控制机制，有资金管理。但是做着做着，就把风险控制扔掉了，把止损也扔掉了，把资金管理也扔掉了，然后脾气上来了，就去跟市场赌一把，这时，他就由一个投机者变成赌博者。变成赌徒，就很危险，有可能一个回合就把自己给输光了。

我们回过头来看投机者，投机者在某种程度上，也还是应该具有一点赌性，如果一个人一点赌性都没有的话，那他也成不了一个很好的投机者，这是我个人的一个观点。要有赌性，但是你永远不要去真赌。为什么要这样讲？在我看来赌博在某种程度上也是一种投机行为，只是它是一种风险没有办法得到控制的投机。它也是投机，这里边也有机会，比如说，扔个硬币，它会有正反面，如果你用它去赌的话，你通常会有50%的概率得到投对赌注的机会。但还有一种情况，它竖在那儿，它不倒下来，如果考虑这种因素，贏的概率就没有50%了。

虽然赌博的风险是无法控制的，它的资本风险无法控制。但是，我们在研究职业赌徒如何赌博的时候发现，其实也在尽量控制风险。在一个赌局上，谁的风险控制得好，谁就有可能成为最后的贏家。作为一名交易者，有的时候你也不妨去观察一下，了解一下赌博，也会对你有所启示。

比如说，在加拿大这边电视里有一档体育节目，每天都有实况转播赌场的赌局。我们这里叫卡西诺，就是国内玩的梭哈。因为是电视转播，而且每个人玻璃台板底下都有个摄像头，所以观众可以看到每一个人的底牌。梭哈赌的是心理状态和承受能力，它并不完全依赖牌的大小。我在看他们打牌的时候发现，那些高手除了看牌大小，算牌的概率，就是在玩心理游戏。另外他们也在做风险控制，那些高手在算好他的概率，当他的机会是最大的时候，他会放手一搏，去赌一把，而把一些看上去牌很大，而贏的概率很小的牌给放弃了。比如说，我看到一个人的一副牌，他一上来拿到一张A—张老K，照理来说这个牌己经很大了，但是上家在押筹码的时候，他看了一下，他就把这个牌放弃掉了。我觉得这种人确实厉害，为什么呢，因为别人手上有一对牌，人家是对子，更大。他把风险消除掉了，他放弃的决策是对的。如果他继续赌下去的话，他就可能输钱。如果他跟的话，越跟越多，到最后就会输的很大。他在一开始的时候，尽管手里单张的牌很大，但是他权衡了一下以后，感觉不对，他就放弃了。

这样做有什么好处呢？这跟我们做交易其实是一样的，他可以保存自己的实力，在一个牌局当中不被淘汰，他把自己留在场内。打梭哈是淘汰制的，输光了出局，到最后肯定就剩两个人，成为两个人的对博。你只要能留到最后参加对博，这个时候你贏的概率就接近二分之一了。到最后两个人对博的时候，只能看谁的运气好了，看谁摸到的牌大，所以在赌场上最后只有一个贏者，贏者通吃，这次运气在你这边，你贏。下次，运气不在你这边，你就输掉，你没有办法控制它。 ，

以上三种职业跟我们做投机交易在很多地方都有相似之处，这三种职业跟一般的普通职业在性质上是完全不一样的，都是一些很!I#殊的职业。也就是说，我们做资本市场投机交易这个职业，它也是个非常特殊的职业。

课堂交流

学生：老师，你在做交易的时候，平时都注意哪些事情？处在怎样一个状况？

宗源：我想这是个问题，谈谈我的体会。当然每个人的情况不一样，不一定要千篇一律，要根据自己的情况去安排。

除了刚才所讲的，交易者需要有比较强的心理素质以外，还有些东西对我们做交易是有影响的。比如说在很多情况下，我们的交易结果，跟我们的身体状况，我们的意志、精神和情绪是有密切关系的。年纪轻的时候，身体好的时候，体力充沛的时候，做交易就会有激情。_•个人如果充满激情地去做一件事情的话，就很容易进入到一种状态，就会与你所做的这件事情达到比较高的协调程度，你的潜能，你的技术，你各方面的发挥得都会比较出色。如果身体状态不好的话，精神萎靡不振，这个时候去做交易，它一定会影响交易成绩。所以作为一名交易者，要保持良好的身体状况。

对身体的保养有两个方面，一个方面，平时生活要有节制，多注意休息，注意调整生活的节律。另一方面，要有一定的运动量，要给自己定个运动计划。现在的交易者，一般都参加球类运动，像网球、壁球、羽毛球、保龄球等。也可以练一些武术和气功，主要是太极拳，还有道家的一些气功。道的气功，它们是“六字诀”，“五禽戏”，“八段锦”和“易筋经”。这四大健身气功应该说是中国传统文化当中气功中的精华。其中“六字诀”，它看似简单，其实最重要，因为“六字诀”是所有道家气功中最基本的东西，这个基本功练好以后，对以后练其他的气功，都非常有帮助。一套气功做下来只有十几分钟，对于我们做交易的人来说特别适合，在交易之前或者交易之后都可以做一做，对放松情绪、协调身心很有帮助。

有人提到念臧传佛教的“六字真言”，“六字真言”其实也是非常好的东西，只是大部分人不知道“六字真言”该怎么念？念了以后有什么作用？我们常说的是：“晻、嘛、呢、叭、咪、畔”。如果说道家的养生奥秘在“六字诀”，那么“六字真言”就是佛教中一个非常重要的养生秘诀。如果你把“六字真言”念好的话，它的功能和“六字诀”是相似的，也可以达到那种境界，所以在藏传佛教当中，所有的喇嘛，包括活佛，他们的一生一直在念“六字真言”。

其次就是交易的环境很重要。作为专业交易者来说，你们要为自己营造一个比较好的生活和交易氛围。生活的氛围是说要把家庭的关系处理好，要保持家庭的和睦，取得家人的理解和支持。再就是交易氛围，特别忌讳的是在做交易的时候受到各种各样的千扰，这种干扰有的时候是致命的。我想你们可能看过一些关于做交易方面的书，有一个故事我不记得是谁写的了，作者说，有一次他在做交易的时候，刚下了一个单子，然后接了个朋友的电话，聊了一会天，结果这个单子损失六千美金。

在我们做交易的时候，这种事情也发生过，我有一个朋友他是做外汇保证金交易的，他是比较牛的啦，他自己下完单后，叫他那读初中的儿子坐在那儿盯盘，说：“你看好了，如果有什么异动，你就打电话给我。”然后，他自己去打球了。但是，那一天他把手机忘在车上，等他两个小时打完球出来以后，他手机上面未接电话和短信有十几条，都是他儿子打来的。等他回去以后，整个行情跟他出来的时候完全不一样，盘面上已经亏了八千美金，他也没办法，只好吃进。

我们基本上都要给自己安排了一个交易工作室，有的人是买一栋别墅，在别墅的地下室，或是在别墅的顶楼搞一个特别安静的地方，甚至连窗户都没有。在这个工作室里，不听手机，不接电话，在操盘的时候，切断与外面的所有联系，除了盘面的数据连接。大家可以根据自己的实际情况，安排这样一个工作区域，在做交易的时候，要塀除一切干扰，不接电话，不听手机，不要被音乐打扰，不要被外面的声音分散掉注意力，跟家人也要打好招呼……

所以我们在做交易的时候，一定要保持一个比较好的交易环境，保持一种比较好的交易状态。

学生：老师，一个交易者要取得成功，一般需要多长时间？就说疋常智商的，还有素质正常的情况下？

宗源：这个问题我觉得好像没有一个特定的标准，以我的经验，一般的来说，大概也就是两三年左右的时间吧。我个人感觉是这样的，就两三年左右的时间.行和不行已经可以见分晓了。行的可以达到稳定交易贏利，不行的已经被淘汰。做到三四年以上的，虽然在操作技巧上已经非常熟练了，但是到这个阶段I我发现也会出现一些问题，比如说做交易的激情就没有当时那么足了，做交易似乎也会变的越来越小心谨慎。怎么说呢？控制风险的能力越来越强，但是交易的激情越来越少。如果能坚持做交易做到四年、五年还在做的话，在市场中生存可能已经没有什么大问题了，也许也不会太在乎这个钱的问题了。就是说基本上应该获得了财务上的解放，己经没有太大的经济上的压力了。

为什么刚开始一两年的时候交易者特别容易出成绩？（当然也特别容易暴仓亏损）。因为有一个经济上的Ji力在那里，这个压力会转变成一种动力，促使他全身心地投入到交易之中。真正具有投机素质的人都有一些共同的特点，比如胆子比较大，敢于冒险；控制风险的能力很强，止损果断；对时机很敏感，没有把握不会下单。所以磨练到最后，好的投机者交易的次数越来越少，而成功率会越来越高。做到最后，慢慢地就会变成这样一个状态。

学习做资本泰场投机的交易者将来的出路大致有三条：

第一，自己做。拿自己的一部分积蓄做本钱，慢慢地在市场里滚，能够维持生活，或者说能够賺到自□•够花的钱.差不多就可以了。这是一个目标，可以这样做，但是不提倡。尤其反对拿全部的积蓄企图在资本市场牟取暴利。

第二，确实已经有可以稳定盈利的交易思维和交易本领，只是由于自己的资本金比较小，始终做不大。像这种情况，可以考虑做操盘手，帮人家管理资金，这也是一条出路。往往这条出路更容易发挥你的交易水平，因为你不是拿自己的钱在做，你是拿人家的钱做交易，通常会允许有一定的亏损额，这样交易心态应该会比较好，更容易把交易做好，做对。由于职业操盘手掌握的资金量相对来说比较大，做得好的话，应该说收入不会比自己投资要来的差。

第三，可以直接参与到这个行业里边去运作，比如说到组织一个基金，直接去做投资或者投机方面的资本运作。你不一定要亲自做一名操盘手，但是你一定要懂交易，知道这里边的玄机和奥妙，知道识别交易的对错。当有你有资金在运作，或者你参与运作的时候，你可以做的比别人更好。

总之，不一定完全要靠自己的资本，拿自己的钱做交易。而是要发挥自己的交易特长，善于整合各种资源，资本资源在目前显然不是很多交易者的长处。

学生：老师，前二年好像有一个关于鬼谷子的花瓶拍了两个多亿呢，这是怎么回事？

宗源：一个花瓶能拍2.3亿元，当时我也很霡惊。这个花瓶是一个荷兰的侵略者从中国的圆明园里抢去的，他把这个花瓶带回了荷兰，等他死了以后，他家后人也不知道这个花瓶有什么用处，就在里边放了录音带等一些杂七杂八的东西。后来一个收古董的到他们家去看到了，发现这是个很有价值的古董，然后就把它弄出来拍卖，结果拍出了天价。

为什么一个花瓶能拍出2.3亿元的天价？首先你要理解这个花瓶是干嘛用的？这个花瓶是皇帝家收藏的。皇帝家里边收藏这个花瓶是干什么用的呢？是为了教育太子、教育皇族子弟用的。太子有老师教他史书经书，太子是未来的皇帝，是未来的国家统治者，所以必须很注重他各方面的教育，其中有一个方法叫做“潜移默化”。怎么“潜移默化”呢？就是在太子的生活环境当中，有意布置一些东西，让太子时时看见，受其影响。所以皇宫里的物件不是随便摆设的，都是有意识和有目的性的。比如说像这个花瓶，描述的是鬼谷子下山救徒弟的故事。鬼谷子教过许多徒弟，其中有不少是很有名的徒弟，有的当宰相，有的当大将军，都很厉害。鬼谷子本身是位道家人物，自己隐居在鬼谷里面，轻易不出山。只有在一个时候他才出山，什么时候出山？徒弟遇到了麻烦，喊师父救命的时候，这时老师就会出来去救徒弟的命，这个花瓶就是讲这么一个故事。太子和其他皇家子弟，天天看这个花瓶，从小到大一直在看，自然而然就对鬼谷子思想有耳染目儒的这样一个过程。作为一名帝王，一个统治者来说，他一定要懂《鬼谷子》的学问。所以这个花瓶是一种思想、一种精神的载体，鬼谷子下山的花瓶不是一般的物件摆设，所以有它特别的价值。

西方人现在对我们中国传统文化的研究很透彻，他是用一种科学的思维和逻辑来研究我们的文化，研究文物的价值，确定价格的定位，所以才能把这个花瓶拍到那么髙的价钱，而且能成交。

在中国的传统文化当中，有很多这样的精华古董，只是大部分人既看不懂也不认识。作为我们交易者来说，懂一些这样的学问对于我们把握财富机遇，领悟生活都是很有益处的。

学生：老师，再问一个问题：如何面对市场？好像有两种不同的观点：一派认为像老师前面所讲的市场如战场，斗争比较激烈：还有一派认为市场是友好的。他们引用爱因斯坦的话来说：宇宙是友好的，市场也是友好的。这两种观点到底是哪一种对？

宗源：我先讲第一种观点，第一种观点是我们传统的观点，有两句话就可以证明，第一句：商场如战场。我记得改革开放初期有人到日本去学习企业经营之道，日本人拿出一本书就是《孙子兵法》。日本人说我们日本企业之所以能够在国际市场上竞争那些欧美企业，靠的就是《孙子兵法K所以你看他们把经营企业当成打仗来对待了。这是一个可以证明的。第二是我们中国人常说的一句话：“无商不奸”。意思是说只要你是经商做生意的，必定奸诈。“无商不奸”说得很绝对，事实上以前如此，现在也差不多。改革开放以来，富豪们的第一桶金多少都和“奸诈”沾点边，要不怎会有人总是揪着民营企业家所谓的“原罪”不放呢。

其实奸商也好，儒商也好，在商言商。叫我说，市场的本质就是一个利益博弈的场所，是一个残酷无情、阴谋诡计盛行的地方，本无所谓懦和奸。

现在社会中比较流行“零和游戏”的说法，这是从博弈论的观点来看，世界上的任何人类经济活动都可以用“零和游戏”或者“负和游戏”来代表，也就是说在市场交易活动中，肯定是有一个人赚钱，就一个人亏钱。有人吃亏，有人占便宜.这是一个基本的游戏规则。

后来有人提出来“双贏”的概念，这个词眼下也很流行，就是说大家做市场应该做成“双贏”，你贏我也贏。对吧？好像这个想法不错。但是忽略了一个前提，双贏的概念是什么呢？双贏就是我们两个人做生意，我们两个都賺钱。但是你想过没有，当我们两个人都赚钱的时候，其实还是有人输钱的，只不过那个输的人我们不提他而已。其实在双贏的现象之下，肯定有你们双贏所伤害的第三方，跟你们加在一起，总体上还是一个“零和游戏”。无论是金融危机，还是环境危机都是同样的道理，没有双贏的可能性。

如果这个第三方你不好理解，我可以大致的解释一下。比如说现代人类对地球资源的掠夺、对土地的伤害、对环境的破坏……科学家在发明创造，工程师在开发产品，商人在做生意賺钱的时候，不管是无意还是有意，事实上就是把这些行为所产生的危害全部都转化到这个地球这个大环境中去了。老百姓在糊里糊涂之中，在一点不知情的时候就己经被伤害了。当然，动物和植物也同样受到了伤害，只是它们不会抗议而已。我们的人类社会表面上看上去很繁荣，也很友好，我们现在正在享受前所未有的物质生活……但实际上不是那么回事！这种繁荣，这种友好一定是有代价的。所以现在就有很多环保组织，越来越意识到这个问题，人类的任何一个活动，都是会造成污染的。比如说开车，西方现在很多人讲环保，开小车，因它省油，他们认为开大车耻辱，因为开大车的人，烧油烧的多，就是在人为地破坏环境，而那些生活环境被破坏了却得不到任何补偿的人，他们都是输家，绝对的大输家。其实开小车也有污染，只是相当于大车而言比较少一点而已。

任何经济活动从整体上看肯定是会有人被伤害的，这是一个本质性的东西。以后如果有机会我可以用焼定律来说明。

如果一个商人，一个交易者把这种事情想得太多的话，那就不要做生意和做交易了，什么事情都不要做了。所以市场友好不友好，残酷不残酷只是一个观察者的视角问题。

作为交易者来说，我们一定要以_-种作为市场的朋友的姿态去跟市场打交道，而不要跟市场对立起来。因为市场永远比你强，你斗不过市场的。怎么办呢？唯一的办法就是去做市场的朋友，把市场作为自己的朋友，你就会成为市场的朋友，然后你就能了解市场这个朋友在干什么事情，再设法跟它合伙，做它的同伙.市场在释放风险，你也释放风险，最后市场嫌大钱你也赚小钱。

短线交易是相对长线交易而言，以交易时间为基本单位，对交易类型所进行的一种区分。

事实上这种区分既不严谨，也不科学。短线交易持续的时间可以是几秒钟，几分钟，几个小时，甚至几天，几个星期，并没有一个严格的规定，只是一个相对的概念。

短线交易作为一个中性的名称被使用，往往是被用来代替投机交易这样一个具体明了的定义。短线交易是一种比较暖昧，也比较笼统的说法，准确的说法就是投机交易。因为“投机”二字比较露骨，也太刺眼，于是很多人就想回避它。

既然“短线交易”可以起到障眼法的作用，自然也就可以模糊人们的视线，混淆人们的思维了。作为一名短线交易者，可千万不要被“短线交易”这四个字所迷惑，交易者心里一定要明白，自己其实并不是什么短线交易者，而是一名投机交易者一投机者！

孔子说：名正言顺。我给这个成语加了两个字：名正、言顺、事成„首先要正名，名正才能理论通顺，理论通顺，事情自然就会成功。

作为一名资本市场交易的参与者，给自己正名非常重要，正名就是要给自己定位，必须明确自己究竟是干什么的？

我们不妨先问两个问题：

(1)我们到资本市场是去做交易的吗？

如果你回答：是。那你就会成为一名市场交易者，你就会不自觉地陷入一个为交易而交易的圈套而不能自拔。你会把你的主要精力用在去研究各种各样所谓的交易技术和交易技巧上，而忽略了你去市场的根本目的。

正确的回答：当然不是，我们是来赚钱的！

(2)我们是资本市场的短线交易者吗？

如果你回答：是。那你就会成为一名真正的“短线”交易者，你会进入一连串的交易思维误区，被“短线还是长线？”以及“究竟多短才算是短线？”这样毫无意义的问题纠缠不清。

正确的回答：当然不是，我们是资本市场的投机者！

我们真正的名就是：投机者：我们的交易思维就是：投机思维：我们的事业(任务)就是：赚钱。

我们进入资本市场所做的一切事情，都是围绕着这个中心思想进行的。只要你时刻记住你的正名，遵守你的顺言，自然就会达到成事的结果。这一点请大家务必牢牢记住。

短线交易是一个笼统和模糊的讲法，类似的相对而言比较确定一点的说法还有“即日交易”、“波段交易”以及“趋势交易”等等。由于这些交易行为都受到一定的时间限制，所以通常都被归类到短线交易中去了。如果我们仔细研究还是会发现它们之间存在着一些差异。

即日交易。顾名思义就是把交易的时间控制在一个交易日之内，这似乎是一种时间限制比较严格的短线交易。但在实际交易中我们会发现这往往是行不通的，比如在24小时连续交易的外汇市场，不同的交易对象会有不同的交易髙峰周期，这就需要做一些变通，而一变通就破了即日交易的规矩。

波段交易。是在所谓的市场行情波浪理论指导下的交易行为，而波浪理论其实是一个似是而非的交易理论。市场行情的变化看上去的确像大海的波浪一样起伏不定，但是我们只要仔细思考一下就会知道，其实大海从来就不存在完全相同的两次波浪，人类根本无法具体测量每一波浪潮，更无法去预测。市场行情只是看上去像大海的波浪，一个“像”字把市场行情的本质给掩藏起来了。研究市场行情波段的交易者通常会在交易中去等待下一波行情，可是等来的却往往是要命的相反的趋势。根据一个似是而非的理论去做一件事情，结果不言而喻。

趋势交易。它的理论依据和波段交易有些相似，都是根据市场行情的变化来进行交易，趋势交易要比波段交易似乎更加精确一些，只做己经发生的趋势。但是“趋势交易”理论对“趋势”的理解和定义对于许多交易者来说是模糊不清的，甚至是完全错误的。很多交易者都上了“趋势”的当。

在以上三种交易模式中，趋势交易看上去似乎比较接近我们的投机思维，所谓投机本身也就是在寻找趋势，但是投机者所寻找的是未来的趋势，而趋势交易依据的却是过去的趋势，两者在交易思维上有着本质的区别：波段交易虽然它的交易指导思想存在重大问题，但是市场行情的波浪型发展和演变的事实却是不容否定的，作为投机者当然不能视而不见；即日交易尽管在交易时间上规定得比较死板，但其控制风险的作用却是非常明显和有效的……

由此看来，即日交易、波段交易、趋势交易这些短线交易思想尽管都存在不足之处，却都有可取的地方，也不能一概否定。我们把这三种交易模式的可取之处综合起来，再用投机理念加以完善，就形成了我们的投机法则。

投机法则包容所有的交易思想，凡是对投机有利的就要采用，对投机不利的就要抛弃。投机法则最符合具有不确定的资本市场的特性，正因为如此，投机才成为最有效的交易法则。

投机法则

短线交易就是投机，投机就是利用时机牟利，时机是指具有时间性的客观条件，也就是机会。

投机法则是时空交易理论的一个基本法则。凡是投机行为必然要受到时间的限制，只能是短期的行为，而不可能是长期的行为。当机会消失，也就是具有时间性的客观条件发生变化的时候，投机的环境也随之改变，这时，投机应当立刻中止。

对投机交易这个行为来说，发现机会是交易的前提，也就是取势；如何最有效地利用机会是交易的技术，也就是优术：而把握机会最重要的是对交易时机的正确判断，时机最基本的特性就是时间性，懂得掌握机会的时间性就是明道。

当我们明白了这一点之后，就不要把自己局限到什么即日交易、波段交易，趋势交易当中去，我们只做投机交易，只要有机会，不管出现在哪里，出现在什么时间，都可以去做。

资金越大，承担的风险就越大

只要我们一进入资本交易市场，市场就获得了交易者的资本控制权，交易者获得了市场给予的盈利希望。这是所有资本交易市场的一个共同的特点，不管我们情愿还是不情愿，这是市场运作的规则。

作为一名投机者，我们当然不愿意把自己的资本金去交给市场控制，一旦资金失控，势必就会产生最大的风险。但是，只要我们去做交易，在我们交易的那段时间，我们的资金就必定要失控，因为这是想通过交易嫌钱的必要前提。所以投机者只能去做短线交易，一旦投机结束，就要立刻离场，要将资金失控的时间控制在最小的时间段里，决不要无缘无故地把资本金留在市场里过夜，那才真正叫做夜长梦多。

那些所谓的长线交易者其实并没有真正认识到这一点，他们看到的只是长线交易能够带来的高额利润，却没有看到K线图中即将出现的与当下走势相对称另一半图形。

其实市场最喜欢的就是那些做长线的交易者，因为交易周期越长，交易者对自己的资本失控的时间就越长，市场会利用这段时间想尽一切办法来吞没这些长线交易者的资本金。通常做长线者都是资金实力比较雄厚的客户，他们是市场博弈的主力军，也是市场风险的主要承担者和吸收者。

资本市场中的所谓的长线交易，特别是汇市和期市中的所谓长线交易者存在的另一个交易思维上的误区就是没有认识到投资和投机这两种交易行为在具体操作上存在的区别^

我们知道通常投机都要利用财务杠杆来使利益的最大化，在愿意承担一定的风险前提下，财务杠杆越大越好。因为这意味着一旦投机成功，将获得极大的回报，这就是投机者以小搏大的投机心理。而投资不同于投机，投资是希望有一个长期稳定的收益和回报，因此最忌讳借钱投资，因为借钱等于你在帮别人做投资，嫌了要分给别人，而所有的投资风险却要由你一个人来承担，只有傻瓜才会做这样的事情。资本市场中的长线交易者就是这样的傻瓜，他们借着市场的钱来做投资，财务杠杆越大，死的越快，输的越惨。
实际上，期货市场和外汇保证金交易从本质上讲就不是一个投资的场所，期货和外汇保证金交易市场没有投资者，只有投机者。

如果我们用时空交易理论来看待一切交易活动，我们就能很淸楚地发现时间是一切风险产生的根源，持仓的时间越久，风险越大，风险的大小是和时间成正比的。

我们举一个最极端的例子：如果时间停止，任何风险都将不复存在。就连宇宙万物的消亡都不会发生；人类既不会生，也不会死，所有存在着的人或物都可以得到永恒。

这也许就是《心经》中所说的“不生不灭，不垢不净，不增不减”的宇宙永恒境界吧。

反过来说，我们人之所以会死，万事万物之所以会消亡，行情之所以会涨跌，交易者之所以会賺钱，都是因为时间的因素。

任何一单交易之所以存在风险，自然也是因为时间的因素。

据说投机大师们从来不去做长线，他们有一句名言：从长期看，我们都会死的。

课堂交流

学生：老师，能给我们讲一讲时空交易理论吗？

宗源：时空交易理论贯穿我们整个交易课程，这是我们做交易的理论基础，等你们听完了整个课程也就自然学完了时空交易理论。

这里我先简单讲一讲有关时间的话题。

生命的另一种含义

讲到时间，通常我们就会讲到生命，但是，人们往往忽视了生命的另一种含义：一个事件，或一个事物，大家一般都不认为它们是有生命的，实际上它们也是有生命意义的。

我们可以把生命定义为一件事情或一个事物从发生到结束的整个过程。任何事物只要是有诞生，就必定有结束的那一刻，衡量这个过程的基本单位就是时间。

任何事情你都可以把它简化为有一个开始和有一个结束。这样去衡量它，你对每一件事情，就会有一个最基本的界定。你可以把任何一件事情，放在某一个特定的时间段里去研究它。你也可以把它放到另外一个不同的时间段里去看它，你就会发现很多有趣的现象。用夏天知了（蝉)的时间概念去看人类；用人类的时间概念来看人类；用宇宙的时间概念来看人类……会有什么样结果呢？世界上的每样东西，都有它自己的内在“时间”，比如说我们人有生命周期，有生理周期，有生物钟；动物、植物也都有它们的生命周期，也有它们自己的生物钟。在某一个时间段里，动植物所表现出来的状态是不一样的。我们人也是这样，不仅我们每个人相互之间不一样，就是我们自己在一天24小时中的状态也是不一样的。

大家不妨想一想：比如说地球、太阳系、整个宇宙……是不是也有这样一个内在的时间节律呢？市场行情中有没有这样的节律呢？其实都有。

任何事物都有它的生命时间周期

我们讲事物，实际上这是指“事’’和“物”两样东西。“事”通常指一个事件或一件事情。任何一件事情它一定是由开始到结束的，所以任何一个事件都有它的时间生命。“物”通常就是指一样东西，比如一块石头，它也是有时间生命的。这块石头不是无缘无故就躺在那里的，肯定有一个诞生这块石头的时刻，这块石头肯定也有它消亡的时刻，用现在的物理概念来说，会变成什么宇宙尘埃、微观粒子，有一个被完全分化掉的时刻。

交易中的时间概念

我们上面讲到了趋势交易、波段交易、即日交易，以及最后总结出来的投机交易，它们的核心概念其实也都是时间。

即日交易对时间的理解很简单，时间段就是这一天，我每天就这么一段时间，几点到几点我做交易，到时间我就平仓走人了，坚决不做了，给自己定义一个很死板的规定，它就是个时间概念，把时间限定在这上面。

波段交易看上去是根据行情来做的，其实它还是一个时间概念，因为它肯定是在某一段具体时间里出现的波段。可以是一年中的波段，也可以是一个月之中出现的波段，还可以是一天之中的波段……取不同的时间周期会看到不同行情波段。

趋势也是个时间概念。所谓趋势，它一定是在确定的某一段时间周期的前提下讲的。我们看K线图，1分钟是涨，10分钟不一定就是涨。用不同时段的K线图，用不同周期的时间段去取它，所看到的行情趋势肯定是不一样的，所以趋势也具有时间的概念，没有时间就没有趋势。

投机更是具有时间意义的一种交易行为，前面己经讲过。

时间框架

所以时间永远是一个最基本的因素，如果我们在交易中设立了一个时间框架，就好比设立了一个时间控制开关，控制住了进场和出场，它就能控制整个交易行为。

在实际交易中，很多人往往通过基本分析或技术分析来设定贏利的价位空间，用止赢和止损的方法来控制交易，实际上是把交易引到了一个误区里面。为什么说是误区？我们后面会详细分析。

时间可以产生价值，但时间所创造的价值并不总是相同的；时间所体现的价值不在于时间本身，而在于我们对时间的取舍。一个人的生命是有限的，而时间是无限的，任何人都不可能重新去活一次。市场行情也是如此，一波行情过后，或者你抓住了机会，或者你永远就错过了……不要期待已经过去了的行情会重新演绎一遍。这就是时间的无常，造成了行情虚空的玄妙所在。

学生：老师，既然时间因素这么重要，为什么以前大家都忽视它呢？

宗源：时间是人类所拥有的最早和最基本的概念之一。时间是一个本原性的问题，通常都是由哲学家和思想家去研究和思考，或者是由宗教来解释的。我们知道任何宗教所宣讲的基本教义无非就是在解释宇宙和人生的时空性问题：我们生从何来？为何活在此时？死要到哪里去？

西方人在很久以前将他们对物质世界的认识和研究从宗教和哲学中分离了出来，形成现在的科学。所以西方人看待精神和物质，时间和空间是把它们分裂开来，用孤立的思维方法来对待的。西方人把事物的精神性和时间性归于宗教和哲学来解释，一旦遇上科学无法解释或确定的事物就会说：这是上帝的安排。这也就是西方的科学理论以及经济学理论只注重事物的物质性和空间性，而忽略了事物的精神性和时间性的根本原因。

中国传统哲学思想和思维模式从古至今一直保留着精神和物质、时间和空间的统一性，所以东方人更容易理解和处理像市场交易这样的具有不确定性的事物。时空交易理论实际上是对时空统一性的回归，用时间和空间的统一，精神和物质的统一来解释和指导我们的交易行为。

时空统一性也就是我们中国传统思想文化中所说的道和阴阳太极。我们后面讲到K线的时候会提到调易》八卦，因为K线其实就是市场行情的卦线，也就是阴阳线，反映了市场行情的卦象，看K线图就好比是在解读市场行情的卦象。这和《周易》解卦有非常相似之处。《周易》历经7000年时光，是世界上历史最悠久’并且一直延续至今，从古到今用来解释自然法则的一种思想体系，我们称之为东方思维。以调易》为东方思维核心思想的主要内容其实就是关于时间和变化。

所以用东方思维去理解市场行情，去解读K线是很容易的一件事情。我们在后面的课程中会专门讲到这些内容。

资本交易市场的实质

资本交易市场，顾名思义，就是进行资本交易的场所。

通常是指证券交易所，商品期货交易所，金融期货交易所，以及外汇交易市场等进行资本交易的场所。

资本——按照马克思政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值。

按照现代经济学的观点，资本泛指一切投入再生产过程的有形资本和无形资本：金融资本以及人力资本。换句话说，资本就是能够带来收益的投入。交易——交易原意是指以物易物，现泛指买卖一切商品。

商品——在传统经济学中，商品特指那些为交换而生产的劳动产品，具有使用价值和商品价值的两重性。

在现代经济学和现代社会学中，商品泛指市场上可买卖的一切物品和事务。

市场——在传统意义上，市场是商品交易的场所。

在现代社会中，市场依然是商品交易的场所，但是由于商品的概念发生了变化，所以现代资本市场的概念和传统意义上商品市场的概念无论是在形式上，还是在内容上都有着很大的区别。

在了解以上基本概念和定义后，我们得知：所谓资本交易市场其实就是专
门交易那些能够带来收益的商品的场所。

在资本交易市场，资本是一种能够带来收益的商品，人们之所以去交易，其目的并不是为了去买卖资本本身，而是为了去买卖资本附加的“能够带来的收益”。

我们看到几乎所有参与资本市场交易的人都是冲着这个“能够带来收益的”定语目标而去的。

难道不是这样吗？因为投资股票能賺钱，所以全国股民开了1亿多个证券账户：因为做期货能一夜暴富，所以渴望快速发財的人都涌去做期货了；因为外汇交易看上去比较“公平”，财务杠杆比例又大，可以让投机者“以小搏大”，于是我听说连水电工都在开户做外汇交易了……

请大家想-想：“能够带来收益的”这样一个巧妙的定语结构究竟暗藏了什么样的玄机？

如果我们进一步深入地研究下去，就会发现任何一个资本交易市场都有一套完美的市场理论和完整交易规则。

从市场的起源，到市场发展的历史；从社会经济发展的需要，到资本市场所起到的积极作用；从市场的有效运作，到严密的交易规则；从简单明了的资本商品，到专门为交易者设计的易于操作的交易平台；还有热情周到的服务，免费的交易培训：再为你配备专业的交易工具一技术分析和基本面分析；最后，还有一群专业人士为你提供全面的咨询……一个看上去多么完美的市场体系！

投资者只要顺着这些市场理论和交易规则一路学习和摸索下去，自然而然地就会进入到这个市场早已为他设计好的交易程序中去，从而成为一名典型的资本市场交易(投机)者。

作为一名典型的资本市场交易者，他的眼睛盯着“能够带来收益的”这样一个事实上无法确定的目标，却把自己的本钱——可以确定的资本金心甘情愿地送给了市场。

于是就形成了这样一种真正交易：市场获得了交易者的资本控制权，交易者获得了市场给予的盈利希望〃

这种“盈利希望”在市场所定义的功能中叫做价值发现。这是所有现代资本交易市场的一个共同的特点。

所以，大部分普通的资本市场投资（投机）交易者其实并不是在做什么投资，更不是什么资本交易者，而只是在交易一个不确定的“可能带来收益的”希望。也就是说，交易者人人都自以为自己是价值发现的高手，都认定自己发现了一个有价值的商品，接下来会有一个比自己更聪明的“傻瓜”来接手他的商品，于是做交易就演变成了一个找“傻瓜”的游戏，人人都在寻找下一个接盘的“傻瓜”。

中国眼下所谓的股民、期民、汇民莫不如是。

资本市场的基本功能和市场交易参与者

资本市场的核心功能是融资、规避风险和发现价值。

融资是用经济学的语言来表述市场功能，如果用通俗一点的话讲，也是两个字：“借钱”，这是比较好听的说法，不好听的说法是：“圈钱”！

融资是资本市场最基本的功能，其他功能都是在这个基本功能之上衍生出来的。通过资本市场融资的妙处在于可以无风险地获得大量的民间资本，并把企业投资经营的风险巧妙地转嫁到了广大投资者身上。如果融资者投资经营获利，最大的受益者自然是融资者和经营者，被融资者或许也能分到一杯羹，然而事实上我们这些市场投资者很难获得经营利润，只能把盈利期望主要寄托在股票证券的价值发现上；如果融资者经营失敗造成亏损，最倒霉的自然就是投资者了，不仅投资收益无望，甚至有可能连本金都要不回来。

投资者本来是想到资本交易市场去嫌钱的，结果一不留神，却把资本金借给了那些我们并不十分了解的融资者，我们对他们的道德水准，信用程度，经营能力等等非常重要的信息，基本上是一无所知。投资资本市场不仅没有本金的安全，固定的利息，反而有血本无归的可能，所以在做这样的交易决策之前，投资者确实应该多看几眼每个市场中一定都会有的醒目标语：市场有风险，投资须谨慎！认真想一想：这究竟是什么意思？

资本交易市场另一个核心功能就是被用作避险的工具，比如期货市场就是一个典型的用来对冲现货市场投资风险，套期保值的场所。既然有人要释放风险，自然就需要有人来吸收风险。所以市场中主要存在两类交易者，一类是风险释放者，像期货市场中的套期保值者，证券市场中的对冲基金和上市公司。另一类是风险吸收者，像期货市场中的投机者，证券市场中的普通投资者。
如果你不是做对冲风险，套期保值的生产企业、金融集团或投资机构，那你就一定是吸收风险的投资者和投机者。

市场的核心功能：融资、规避风险和发现价值。

市场交易类型：投资、套期保值、投机(套利)。

市场交易者定位：投资者、保值者、投机(套利)者。

投资者：以投资增值为目的，追求长期稳定利益。

保值者：以保值为目的，规避风险，释放风险。

投机者：以获利为目的，发现价格，吸收风险，

在金融资本市场中承担风险是投资(投机)者与生俱来的责任。尽可能降低和避免市场风险是投资(投机)者最重要的任务，事实上也是唯一的任务。投资(投机)者博弈的实质其实就是尽可能地推卸身上的风险责任。

我们站在市场投资或投机者的立场观察、研究资本市场，得出的结论就是：投资(投机)的首要任务是控制一切风险，其最高境界在于风险不上身！

这是我们对资本交易市场的一个基本认识，我们所有的交易思维和交易行为都是以此作为出发点。只有控制住市场风险，规避一切可能的交易亏损，我们才有可能最终从市场中获利。

对投资或投机者来说，资本市场是一个充满风险，甚至可以说是一个很险恶的地方，到处是阴谋、陷阱和圈套。但是我们也必须认识到，市场的形成是市场经济发展的必然产物。资本市场的存在对社会经济整体的发展意义非常重大。市场交易基本上是一个自愿参与，自由博弈的场所，从来就没有人逼着你去做交易，赚钱是你的本事I亏钱是你无能。投资(投机)失畋不能怨任何人，只能怨自己。

要不要建立市场和如何规范市场运作是各国政府考虑的问题，我们作为市场交易的参与者，只需要关注市场的结构、功能，以及其运作的规则，研究如何才能通过市场交易賺到钱的问题。我们只需要关注交易行为本身，需要仔细研究市场，彻底了解市场，努力去定位我们和市场之间的关系。我们只需要研究如何才能避免成为市场风险的牺牲者？如何才能成为市场中少数的贏家？

课堂交流

学生：老师，有人说股票证券市场是-个融资的场所，但外汇和期货市场不是。外汇和期货市场是不是融资的场所？

宗源：资本市场从本质上讲就是一个融资的场所，股票证券市场是最典型的例子。上市公司发行股票向投资者融资，投资者通过融资融券向券商融资，券商通过融资融券向金融机构融资。

如果进一步细分不同交易对象的市场功能，外汇交易和期货市场是一个资金拆借、对冲和保值的场所，要实现这些这些市场功能必然要释放大量的风险。市场中被释放的风险需要有资金去吸收，于是大量的投机交易者就成为了市场风险的吸收者，所以投机者总体上是要输钱的，他们的资金大部分要被市场融去吸收掉。

有些外汇保证金交易者以为自己是外汇市场的交易主体，其实根本不是，他们只是外汇市场的风险吸收者。真正的外汇市场交易主体是银行和金融机构。人家才是外汇市场交易的真正交易者，通过市场交易来对冲、保值或套利，他们不断释放风险，规避风险。

有些期货交易者以为自己是期货投资者，其实也不是那么回事，他们只是期货市场的投机者，同样也是在吸收期货市场套期保值所释放的风险。

投机交易者通常只是外汇和期货交易市场这部巨型金融机器中的润滑油而已，起到了吸收风险，增加资金流动性，让市场顺利运作的作用。

所以当我们想进入市场做交易的时候，一定要明白自己在市场中的地位，起什么作用？首先要明白自己的处境，然后再去想赚钱的方法。我们知道，任何机器中的润滑油最终都是要被消耗掉的，需要不断添加和更换，否则机器就不能正常运转。任何资本市场都需要不断有新的交易者和新的资金进入，否则这个游戏就无法进行。

学生：老师，能给我们讲一讲巴菲特的投资理念吗？

宗源：你们在邮件中经常举巴菲特的例子。巴菲特真的那么厉害吗？

在我看来，巴菲特的成功和买彩票中头奖并没有多大差别。任何竞赛总会产生有一个冠军。市场竞争也不例外。在我看来巴菲特的成功并不具有普遍意义，那只是市场的宣传需要而已。

谁要是真以为自己也可以成为巴菲特，不是无知就是轻狂。

我们只能做自己，只能在自己的生活环境下去挖取属于自己的那一桶金，这才是最现实的事情。尤其是我们做投机交易的，更不要去学巴菲特。照我的看法，应该把所谓的巴菲特投资理念从我们的脑子里彻底淸空。与其研究巴菲特，还不如研究索罗斯。

学生：那就给我们讲讲索罗斯吧。

宗源：索罗斯是当今资本市场公认的投机大鳄。巴菲特大家都把他奉为投资之神，非常成功，这个不可否认，但从我的观点讲，他不具有可复制性，他更多的是市场的一种宣传，市场需要-个神来引导大家投资，让大家看到市场造就了一个那么成功，賺到那么多钱的人，大家都去学他，都把资金投向市场……但实际上，他的成功跟你根本就没任何关系，他生活的时空和你生活的时空完全不同。他的出现也有偶然性，我们知道任何一个比赛都会出一个冠军，股票市场也是一样。

索罗斯这个人非常厉害，他是一个真正的投机者，不仅表现在做交易上，在政治上以及其他方面，他也在投机。他干预东欧的政局，干预俄罗斯的经济，干预得非常厉害，他千预这些做什么呢？说白了，就是为了做投机。他的投机做得非常大，无论是投机的规模和周期都非常大。我们经常研究他的思维和手段，如果看慊的话，对我们认识资本市场，理解投资和投机交易会非常有帮助，他是在做一种非常大气、能量很强的投机。

我以前在做一些很大的项目的时候，也用到过和索罗斯相类似的投机理念。我最早写投资项目可行性报告的时候，是在20世纪80年代初，大学刚毕业，我的工作单位与日本人谈合资，谈引进这个项目需要多少投资，需要具备什么样的条件，引进后会产生多少效益，多少时间收回投资，多少年能够赚钱等等，就写这些内容，写完之后，后来加上一个对环境影响的评估。以前都是这个写法。但是现在你再这样写，就会发现这样评估出来的项目往往是不会成功的，实施到最后你去看结果，一定会有很大问题。所以到后来再写可行性报告时，加上了两项最重要的内容.一个是我们现在讲得比较多的“止损”的概念，就是事先要想好这个项目做下来如果不成功怎么办？我们今后如果做任何项目、做任何大的事情也要事先想一想：如果不成功怎么办？你不仅要想好，成功它能嫌多少钱？你也要想好，如果失畋，准备亏多少钱？这两方面在做之前都要想好。另一个就是退出机制，这点能够想到和做到的人更少，而这正是真正的投资或投机高手必做的事情。高手在做一件事情的时候，他已经把退路都想好了，早就安排好了。所以，你看国际上的金融资本运作，比如索罗斯，他前面做的事情都是在布局，瞒天过海悄悄布局。布完局以后，就去推动这件事情，把所有的因素都调动起来，让大家都跟着一起做，造势。等形成了一种趋势，在这件事情即将达到一个顶峰的时候，他早已安排好退路，悄悄地走掉了，把他该嫌的钱都嫌好了。留下来的东西就归你们去分吧，谁接他的盘谁就要倒霉了。虽然有人跟着他做也嫌到了一点钱，但是大部分跟进的人，以及由于贪心而撤得慢了一点，还留在里面的人，最后都是倒霉的。他事先谋划的退出机制非常厉害，所以学索罗斯没有几个人学得好，他的行为也是不可复制的，因为他賺的就是大家的钱。

最近，有人让我推荐年收益率超过20%的产品。

我问她原因是什么？

她说：“物价上涨，我感觉通货膨胀率至少20%，那我只有买了收益率超过20%的投资产品，才能跑赢通货膨胀啊。”

确实，战胜通货膨胀，是我们投资最基本的要求。但她的这个想法是错的。

为什么呢？

因为，靠感受感觉通货膨胀不准确，通货膨胀率是可以计算出来的。

通胀率到底怎么算

目前，有很多人是按照CPI来计算通货膨胀率的。CPI即居民消费价格指数，用来反映居民购买物品价格的变动情况。

一般来说，通货膨胀的程度是可以通过价格指数的增长率来间接反映的。

5月，国家统计局公布的CPI显示，今年4月，CPI同比上涨2.5%。那如果说你的目的是抵抗通货膨胀，让自己的资产不缩水，可以将目标收益定为超过2.5%。

是不是觉得CPI数据和自身感受的通胀程度差了很多？

这是因为，CPI仅仅统计了消费品的价格变化，相当一部分的物价变动没有纳入统计，比如，半消费半投资型的房产。

也就是说，目前的CPI不能作为全面反映整个经济体的价格指数，因此，CPI的增长率也并不能完全代替通货膨胀率。

.

那怎么算通货膨胀率才更准确呢？

按照人民币供应量估算。

所谓通货膨胀，就是货币的供应量大于货币的实际需求量，导致货币贬值，引起物价普遍的持续上涨现象。

由此可见，计算通货膨胀首先要知道货币供应量和货币的实际需求量。

M2作为广义货币最适合衡量货币的供应量；M2可以从央行的网站上找到精确的数据，问题在于如何知道货币的实际需求大小。

这个数据牵涉到的因素很多，比如要考虑信贷的需求额度、货币的流通速度、居民的收入水平等。

所以可以换一种角度求解货币的实际需求：经济增量。

因为经济增量代表着经济的流动，而经济的流动正是代表着货币的需求。

也就是说，当货币的供应量大于经济增量时，就会发生通货膨胀。

以此容易推导，当货币的供应增长幅度高于经济增量的增长幅度时，就会发生通胀，并且通胀率等于两者增长幅度的差值，M2的增速，可以近似看成购买力贬值的速度。

因此，我们可以用这个方法计算通货膨胀率。自2017年年末至今，M2的增速集中在8%左右。

所以，如果想要进一步抵抗通货膨胀，保持自己的购买力不下降，可以考虑将目标设为8%左右。

投资什么能到20%

现在，回到最初的问题，即便不考虑通货膨胀，在平常的投资中我们该怎么选择呢？

1.投资固定收益产品

这类产品，通常是指投资者按事先规定好的利息率获得的收益，如债券和存单在到期时，投资者即可领取约定利息。

固定收益类的产品，可以分为三大类：一、信托公司（集合信托计划）；二、基金子公司（专项资管计划）；三、私募股权公司（契约型基金）。

从收益性来看，定向融资计划属于直接融资，可省去中间通道费，投资收益往往比传统意义上信托、资管及私募产品高一点。

与权益产品相比，固收产品的收益比较稳定，风险也相对更低。

因此，这类的产品的收益可能达不到20%。

那如果你想要高收益且有一定能力接受高风险的话，推荐你投资浮动收益产品。

2. 投资浮动收益产品

股票是典型的浮动收益类产品，投资人可以通过投资取得股息和红利。

基金是另一种重要的浮动收益类理财产品，不同于股票，基金是通过购买份额进行投资，基金的份额净值就相当于股票的价格。但风险相对股票要低，收益也更加稳定，因此受到很多投资人的青睐。

总体来讲，基金收益比固定投资类高，但受宏观经济、金融市场影响较大，因此波动性较强，风险比较高。

所以我建议你，投资基金：

第一，要考虑好风险承受能力；

第二，不要短线炒，这种操作方式基本等于赌博，是一种投机行为。

因为短期波动因素太多，没有人可能预测到，任何投资专家都只能去预测一个长期的大趋势。

打个比方说，你看到一个孩子从小就又聪明又努力，你知道这个孩子将来一定能成才。但是你不可能知道他下一次考试，具体能考多少分，比上次考试是进步还是退步。

所以说，投资基金，最稳妥的办法，就是找那些长期趋势相对确定的，然后耐心等待它上涨。