周一（12月21日）报道，摩根大通在本周一的一份研究报告中提到，如果Grayscale的资金流入显着放缓，则很有可能出现比特币价格的回调。

根据研究报告，摩根大通策略师尼古拉斯·潘尼吉尔兹格洛（Nikolaos Panigirtzoglou）表示，因为最近一系列的反弹，把比特币的价格推升至基本水平以上，比特币将不可避免的面临超买。

“虽然比特币很难避免超买，但Grayscale的资金流过大，以至于交易者无法平仓做任何交易，从而造成持续的负价格动态。资金流的大幅放缓将增加比特币回调的风险，类似于2019年下半年的那次。''

Grayscale是全球最大的加密资产管理公司，管理的资产超过140亿美元。比特币占其资产配比第一位，因为Grayscale拥有超过57万枚比特币，价值约135亿美元。

摩根大通对于比特币的预测

摩根大通最近发表了一份研究报告，预测机构投资者将有6000亿美元的比特币需求。即使大型金融公司分配1％入局比特币市场，也将带来约0.6万亿美元的比特币需求。 在本文出稿时，比特币的价格在上周强劲上涨，徘徊在22,000美元左右。 机构投资者正在将加密资产添加到他们的投资组合中。

最近的文章也表明了Grayscale在加密货币市场中的重要性。大型机构和巨头在市场情绪中起着重要作用。

这是一个通霄夜钓人,他从傍晚便静静的坐在这小舟上,天很冷,不管鱼有没上钓,这位钓者始终用这样一个姿势坐着,一直到霞光渐渐升起。这个背影给人坚忍、耐心终能成功的希望。

今日A股非常令人兴奋，刚开盘，就是港股的圆通速递因为阿里系的增持而大涨的消息，该股真是一朝入豪门，身家二三倍啊！早盘还只涨了80%左右，结果随着消息的扩散，市场的跟风，居然越战越勇，盘中最大涨幅达到了277%！到收盘时也保持了较大的涨幅，达到259%，报收7.15元。当然，这样的涨幅也拉动了该股在A股上市的股票价格冲上了涨停。令人难以置信的是，在港股上涨了2.6倍的情况下，其港股价格还不及A股的一半。今日A股它的收盘价是18.37元。

遗憾的是，这么一个被阿里看好的股票，居然没有啥基金看好，其港股的股东中，完全看不到基金的身影，就是在A股中，前十大股东中也完全没有基金的身影。

幸运的是，虽然没有基金进入其前十，但确实还是有一些基金配置了其A股。截止6月底，总共有155只基金在二季度选择将该股纳入组合，不过其中有很大一部分是沪深300等指数基金，这意味着其纳入基金的原因主要是因为其成为了成份股，并不代表基金公司看好。加上一些指数基金本身的规模相当小，因此配置的数量也非常少，只有24只基金配置的数量超过了100万股。

在上述基金中，只有下述5只主动型基金配置了300万股以上，算是配置力度较大的基金。其中大成优选LOF（160916）最是一马当先，竟然以992.3万股的数量遥遥领先其它基金的持股数量，表明其基金管理人非常有眼光。

国泰金鹰增长与睿远成长价值持有量基本一样，均在408.8万股左右， 嘉实瑞虹三年定期开放持有353.5万股，接下来就是上投摩根核心持有330.2万股，所以，如果明天圆通还是继续封板无法买入的话，投资者或可借道大成优选间接持有。

基金之所以没有特别看好圆通速递，估计有2个原因，一是机构都喜欢在龙头股上抱团，快递行业的龙头是顺丰，所以圆通就没太看好了。不过没有持有港股的圆通真是说不过去，二季度报告显示，圆通速递的估值只有3倍，比顺丰控股(002352,股吧)的50倍可是便宜太多了！

第二，圆通自己的关联股东都在减持，二季度，上海园科、上海园翔与上海园越（看名字感觉就是关联公司）分别减持了328万股到523万股，估计这也令机构投资者犯嘀咕：关联方都不看好，会不会有啥问题？

更重要的是，上海云锋新创股权投资更猛，居然大幅减持了1821万股！这个云锋投资，世人都知道是马云旗下的投资公司，它都减持，是不是代表阿里系不看好呢？没想到最终是在二级市场上减持，然后通过阿里网络再向第一大股东收购股票继续加仓！

今天创业板再次成为两市的明星板——成交量居然一举超过已经具有30年历史的上交所（不含科创板）的成交量！统计数据显示，创业板今天成交了26190万手，而上证指数今天成交的是26155万手，这在整个A股的历史上，应该是第一次。

之前本人就判断过，由于创业板投资者进入的门槛低，而之前企业上市的标准比科创板要高，加上很多企业都是细分行业里的龙头，在注册制、涨跌幅等方面均与科创板看齐的情况下，创业板将成为最具吸引力的板块。毕竟中国投资者的赌性较大，哪怕是同样的上市质量，肯定是喜欢参与涨跌幅更大的板块，更何况，创业板的质量相比科创板还略高一些呢。

对比科创板的投资高门槛，创业板相当平民化，加上创业板的相对估值与绝对价位都要比科创板低，同样涨跌幅，创业板拉板需要动用的资金少，群众基础好。

从今天的成交情况来看，创业板总共有212只股票的价格低于10元，在这212只股票中，只有13只个股是下跌的，其余200只个股都有较大幅度的上涨。而13只下跌的股票中，有一只通裕重工(300185,股吧)是因为7个交易日已经收获了两个涨幅超过13%的交易日而回调的。可见低价股受欢迎的程度。

那么，这些低价股还能够买进吗？

看一下数据吧。在25只股价低于5元的股票中，有17只个股是亏损的！还有6只个股的估值超过50倍，换句话说，估值在50倍以下的个股只有两只！

而在10元以下，5元以上的187只股票中，只有46只股票的估值按最新的二季报业绩测算在50倍以下。

要知道创业板也是实行个股单价（市值）加亏损等多项指标来执行退市纪律的，所以对5元以下的亏损股、估值超过50倍以上的股，个人意见，还是尽量不要碰。而对于5元以上，10元以下的低价股，宽容度可以适当加大，同样是亏损股不碰的情况下，估值可以适当放宽到80倍以下。当然还要综合考虑企业所处的行业发展以及总市值的大小等因素。

总之，不能盲目见到3开头的代码，股价又低，一看见快涨停了就追进去，这样还是很容易吃套的。

美联储用近两年时间憋了个大招，宣布平均通货膨胀目标（Average Inflation Targeting, AIT）新政，允许通货膨胀率“适度”高于政策目标2%。

大洋彼岸的惊涛骇浪，对我们有什么影响呢？你需要知道的是：

美国将在更长的时间里保持低利率甚至零利率，相当于借贷成本被降低了，利好美国楼市、股市和日常借贷消费。优质的美国企业和地区的房产将持续受追捧。

美元长期走弱，利于想要购买以美元计价的资产的你们。

通膨上升将拉升利率，黄金冲击2100点会变更难了，更多是在一个区间震荡，之前在那波热潮中赚了钱的你们，记得谨慎一点。

中国的放水会更加谨慎，加上“房住不炒“，国内投资空间会更加压缩，股市有机会。

贫富差距会继续扩大，极端思想会加速蔓延，政治经济双风险下，你要做的不仅是投资，还要学会全球化布局资产。

一个新的变革时代来了，我慢慢跟你们聊。

1

美联储第一次提出“平均通膨目标“政策是2019年初。也是那个时候，美联储停下了加息的步伐，甚至在2019年8月启动了降息。

那是美联储近两年的政策效果审查的开始。审查的原因是，过去十年虽然央行在降息、放水、扩表，一轮操作之后仍然成效甚微，不仅通货膨胀率大部分时候都达不到2%的目标，经济增长也没有起色。

通胀并不是越高越好，也不是越低越好，而是要稳定。但低通胀的现实，加上低利率、相对较低的生产率、缓慢的经济增长等困难局面，很容易让人想起日本通缩的二十年。

所以，这十年到底怎么了？

这是金融危机后的十年，所以在政策框架上是货币主导，目标是控制通胀，如果任由通胀抬头，货币疯狂贬值将摧毁经济。所以，美联储才要主动设定一条2%的红线，收紧预期，甚至加息，去降低我们过高的通货膨胀预期。

全球化的深度分工也提高了效率，降低了生产成本，所以商品价格也没有暴涨。

但越来越低的短期利率，如果碰上需要大规模刺激经济的时候，就回天乏力了。举个例子，因为实际利率等于名义利率减去通货膨胀率，那么当名义利率被央行降到0之后，通货膨胀率越低，实际利率也就越接近0，对于经济的实际刺激作用也就越小。

新冠疫情导致经济断崖下跌，刚好就成了这个“需要大规模刺激经济的时候“。所以失效了的货币政策让位于财政政策，财政主导的时代要来了。

财政主导，目标不再是控制通胀，而是控制政府发债的成本，也就是利率。因此这必然要求更低的利率。允许突破2%的目标，就是在给财政主导的政策框架铺路。

从这个角度来看，过去一年的降息，以及未来更长时间的低利率，都是美联储的一盘大棋，在给财政政策腾出空间。

2

美联储向来被认为要走在市场前面，是“预期管理大师“。这次宣布的AIT政策很好地体现了这一点。

主席鲍威尔没有改变2%的目标，没有说明允许通胀上升到什么程度，会持续多久。什么都没有。

但他传达出了最重要的一个信号：美联储有能力稳定通胀，从旧时代中走出来。

这就提高了投资者的长期通货膨胀预期，彻底地逆转了像日本一样掉入通缩的趋势。

你美联储还是美联储，实在是高。

还有另一个预期，那就是美联储会继续保持低利率。高盛甚至跑出来说，未来五年都将保持在零利率。

这对于今年一直在创造历史新低的美国房贷利率来说，绝对是好消息。现在的30年固定抵押贷款利率在3.11%左右，而仅仅在一年之前，还是3.93%的水平。

美国房产市场会更加活跃，交易价格和数量都会有更大的上升空间。

而财政主导的政策框架下，给企业和个人发钱的动作也会继续下去。这对于家庭资产大部分都是金融资产的美国人来说，也会有更多的资金流入股市，尤其是具备创新性的科技公司。

而虽然通胀上升的预期可能会让美国人遇到买东西变贵的问题，但对于我们来说，美元走弱反而是一个窗口期。

比如，美联储这一新政出台之后，美元指数创两周新低，兑人民币汇率从6.88涨到了6.86……

其实，货币汇率本来也是通“胀”的一部分。当时英国脱欧，买入英国资产的你也是蹭上了英镑汇率的窗口期。现在还不到一年，英镑汇率已经涨了10%以上。

3

你刚从我举的例子中也看到了，如果长期通货膨胀预期上升，会让实际利率也上升。

那么关注掘金的读者应该知道，实际利率是黄金价格的锚，是你投资黄金的机会成本。实际利率越高，就会有更多人选择卖出黄金，拉低价格。

未来实际利率的预期在上升的话，黄金价格想要再创新高就会变得更困难了。

之前金价已经突破了每盎司2000美元，未来想要一路涨破2100美元，起码难度变大了。

现在黄金价格已经跌到2000美元以下了，更有可能是在1900+美元区间震荡。

如果你之前赚到了趋势的钱，又担心金价暴跌，现在就可以逐步离场了。但如果你只是想长期持有黄金对冲通胀风险，那么每次的调整反而是机会。

4

平均通膨目标是美联储憋了两年的大招，但最近市场预期这个政策出台的信号，却是从美联储的7月份议息会议纪要中，取消了政策“适时退出”的表述而表现出来的。

几乎在同一时期，中国央行也做出了表态。

中国三季度降息的概率微乎其微。

央行最新的表态是，下半年中国货币政策继续保持稳健取向、保持灵活适度的操作要求、保持、坚持“正常“的货币政策。

这同样是一种对政策要开始收紧的预期。

由此可见，中国比美国要更加谨慎。

这是因为，一旦美国通胀真的起来了，走弱的美元会增加全球市场采购国际原材料的成本，进而转嫁给当地市场，引发输入型通胀。国际油价暴涨，给其他国家带来通胀压力，就是一个典型的例子。

对于国内通胀本来就有压力的中国来说，提前做好准备，预防输入型通胀，控制国内杠杆，变得非常重要。

再加上你熟知的“房住不炒“，国内楼市的空间会更加缩小。那么相对来说，个人的投资受限，企业的融资也受限。所以你能看到政策在引导流动性进入股市，分享红利，创造更多的消费和投资机会，促进双循环。

普通人如果不懂怎么炒股，买基金、买指数是挺好的解决办法。

5

对未来更宽松的预期还有最后一个巨大的影响，那就是继续扩大社会的贫富差距。

最近，世界首富贝佐斯的身价突破2000亿美元。与此同时，有人跑到他的家门口，要求把最低工资从15美元提高到30美元。

这就是你眼前的现实。

你卖力气，三班倒，披星戴月挣血汗钱，别人拥抱新科技和金融，还借助央行的宽松手段，吃个早餐的时间就赚了上百万。这怎么不会引起大部分人的怨气呢？

而如果有领导者利用了贫富差距之下的这种怨气，将它转换成选票上台，民粹主义就可能重塑一个地方的社会面貌。

政治风险，这是存在但又还没有进入每个人视野的“灰犀牛“。加之通胀上扬本来就会引发的货币贬值问题，政治经济双风险的信号，已经足够密集，你我都要聪明一点。

就比如，最近找我们咨询和购买美国房产的人越来越多了。

可能是美元走弱的折扣，可能是房价暴涨的吸引，也可能是对冲风险的配置，但无论什么原因，有勇气、有决心去做出行动，你就有可能打赢这场“资产保卫战“。不然，等到通胀回归，你的钱不值钱，资产也更贵了。

提高认知，及时行动，对冲风险，全球布局。

6

不知道你有没有发现一个有意思的细节。

2008年金融危机后，时任美联储主席伯南克在杰克逊霍尔年会上安抚市场，连续推出量化宽松，开创了危机后的大宽松时代。

2014年之后，时任美联储主席耶伦开始参加杰克逊霍尔年会，谨慎发言，到了2015年突然开始宣布加息，结束了大宽松时代。

而到了我刚提到的2019年前后，美联储开始审查过去十年的政策，也是时任主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放了鸽派信号，预示美联储准备停下加息步伐，开始新一轮的宽松周期。

2020年，新冠疫情危机再次让全球经济面临新的周期转换。

我要说的是，每一次的周期轮换，都是你必须做资产配置、对冲风险或者趁早上车的时候。这次也不例外。

低利率将持续，通胀将上扬，带来的是新的利率上升。真是一个充满了变革的时代啊。在这个时候，你怎么选择，更加重要。

当黄金牛市来临时，如何才能抓住这样的投资机会？什么样的品种值得关注？本文将为您一一道来。

总的来说，黄金具有三大属性，首先与一般的金属一样具有商品属性，除此之外还具有货币属性和金融属性。本文将从长、中、短期三个视角对黄金价格的影响因素逐一进行分析，而分析黄金的投资机会则需综合考虑不同因素的影响。

影响黄金价格的长期因素

从长期来看，影响黄金价格的因素主要包括美元指数和美元利率。黄金基于其货币职能，与美元的价值和购买力相关联。

虽然布雷顿森林体系的瓦解使得黄金与各国货币脱钩，但黄金作为货币的职能深入人心，各国政府仍将黄金作为重要储备。因此，在“牙买加协议”签订后，美元与黄金具有了相互替代的关系，二者此消彼长。黄金的价格波动主要受到美元利率和美元指数的影响。美元利率反映的是美国国内的经济运行情况，而美元指数是在经济全球化背景下内外经济的相对强弱指标，这两大指标构成了黄金价格的估值中枢。

拉长周期来看，黄金价格和美元指数具有明显的负相关关系（见图2），自布雷顿森林体系瓦解后，两者的相关系数为-0.48。

美联储的货币政策时刻牵动着全球的神经，美联储的降息动作一般会向市场传递出两大信号：第一，美国经济出现衰退；第二，美国通胀不及预期。

我们知道，实际利率=名义利率-通胀率，降息会使得名义利率在短期内迅速下降，而通胀率属于长期指标，短期波动不大，那么实际利率也会迅速下降，从而推升风险资产和黄金的价格（见图3）。

这是因为无风险利率迅速降低后，失去了原有的吸引力，使得不生息的黄金相对价值凸显。纵观牙买加体系确立以来，在美国的货币宽松周期里，美元指数下跌叠加全球通胀回升会带动黄金价格上涨，而在美国的货币紧缩周期，则相反。

影响黄金价格的中期因素

从中期的视角来看，影响黄金价格的重要因素是供求关系。

从供给端来看，当前地表存量黄金在20万吨左右，但受限于开采成本，每年供给增量比较平缓。2008年-2017年黄金产量的复合增长率是2.6%，而2018年的增长率是0.9%，2019年则同比下滑1%，是一个非常明显的下行趋势。受疫情冲击的影响，2020年黄金主产国产量出现了明显的下滑。预计以后的黄金供给或者生产量会逐渐减小。

从需求端来看，全球的需求变动主要来自于官方储备和私人投资。自2008年以来，全球央行持续增持黄金，从总量3万吨增持至接近3.5万吨（截至2020年5月）。私人投资部分，随着黄金ETF市场的日益活跃，投资者关注度也与日俱增，扩大了对实物黄金的需求（见图4）。截至2020年5月，全球黄金ETF持仓规模高达3510吨，且仍在呈现加速增长趋势。

影响黄金价格的短期因素

黄金的价格，短期来看，会受到风险事件和流动性因素的影响。

短期事件刺激黄金最主要的原因是风险事件突发，相应的风险资产、国家汇率会出现巨幅波动，导致由国家信用背书的纸币发生贬值，保值的黄金受到青睐，黄金价格会出现脉冲式的上涨，这主要对应的就是黄金的避险属性。回顾历史，七十年代的石油危机直接拉高了美国的通胀率，也冲击了日本的经济增长势头，再比如80年代里根政府的伊朗门事件、90年代末的亚洲金融风暴、21世纪初的911事件、2008年美国次贷危机、进入10年代后的欧债危机、英国脱欧、贸易摩擦、美伊冲突、伊核危机、新冠疫情等等，都产生了短期显著的黄金投资机会（见图5）。

流动性是影响资产价格的一个共同因素。当全球大规模撒钱而造成流动性泛滥时（见图6），快速增加的过剩资金追逐有限的资产，将会使得大部分资产出现上涨。相较于货币供应的快速增长，黄金的供给则极为平稳，这极大地推升了黄金的定价。

普通人该如何投资黄金？

黄金的投资标的主要有三类：实物黄金及相关投资品、黄金期货和黄金股。针对普通投资者，我们只简要介绍实物黄金及相关投资品和黄金股。

实物黄金中，一类重要的投资品就是黄金ETF，黄金ETF等价于现货黄金，提供了投资者按照最小单位（1g黄金）购买黄金的机会，且交易佣金低，免印花税，T+0交易，流动性好。虽然黄金不能生息，但是实物黄金ETF通过黄金租赁业务可以获得额外收益。

黄金股相对于黄金ETF而言，弹性更大，以A股中的山东黄金(600547,股吧)为例，2003年8月至2011年8月间，伦敦金上涨386%，同期山东黄金的股价上涨4775%；2015年11月至2019年5月，伦敦金上涨32%，山东黄金上涨126%。

当然，黄金股相对于实物黄金弹性更大，这不仅表现在金价上涨时期，也表现在金价下跌的时候，2011年8月至2015年11月，伦敦金下跌42%，山东黄金股价下跌扩大到了61%。

综上，实物黄金更适合风险承受能力较低的投资者，而黄金股则更适合风险承受能力较高的投资者。

时隔一周后，伦敦现货黄金、纽约期货黄金盘中价格再度站上2000美元/盎司关口。8月18日，纽约黄金期货价格一路冲上2010美元/盎司，截至北京商报记者发稿前，纽约黄金期货最新报价2013.73美元/盎司，单日涨幅达0.75%；伦敦现货黄金价格2007.12美元/盎司，单日涨幅达1.13%。在分析人士看来，段时间金价的暴跌主要是8月初黄金快速突破历史新高后，产生大量获利回吐，调整结束后，金价按照中长期趋势进一步上升。但基于目前震荡行情的考虑，短期投资黄金的不确定性风险较高，不宜盲目追高。

国际金价重回2000美元

国际金价的上扬也推动国内黄金价格同步拉升，根据上海黄金交易所发布的行情数据，Au(T+D)当日报收429.67元/克，涨幅2.70%。

此次金价重回高位并未超出市场预期，分析人士普遍认为，支撑金价保持高位的经济基本面并未改变，即量化宽松政策下实际利率和美元指数的走低。

8月初，国际金价首次站上2000美元/盎司，伦敦现货黄金一路冲破2030美元关口，纽约金期货黄金价格也在8月7日创下2089美元/盎司新高。不过，在触顶后，金价快速回落，8月11日伦敦现货黄金更是创下7年以来单日最大跌幅。但此后金价迅速反弹，收复1900美元关口，并在此后的几日震荡上行。

对于金价走势，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英(博客,微博)表示，在全球经济疲软、各国量化宽松货币政策导致很多国家出现“负利率”现象的背景下，黄金成为一种生息资产受到青睐，前段时间金价的暴跌主要是8月初黄金快速突破历史新高后，产生大量获利回吐，导致金价出现技术性调整，调整结束后，金价按照中长期趋势进一步上升。

盘古智库学术委员会委员、经济学家万喆也表示，短暂的回调没有改变金价的整体走势，当前世界经济面临巨大的不确定性，推高了市场避险情绪，加上货币宽松政策下带来预防通胀的需求，形成金价保持高位的主要支撑力。

未来走势预测现分歧

然而，市场对于金价未来剩余上涨空间的判断存在较大分歧。王红英认为，目前美国疫情形势严峻，实体经济没有恢复增长的迹象，长期来看，美元将在未来十年进入贬值周期，因此，黄金价格的支撑因素是结构性的，未来将继续维持中长期上涨趋势且上涨空间十分可观。“市场在短期内将维持震荡整理的态势，在1950到2050美元之间震荡，但在未来一到两年内的时间里，金价很可能上涨到2500到3000美元。”王红英判断。

金融机构对金价上涨的预期也较为乐观。花旗银行在今日上调金价峰值预期至2400美元/盎司，并把现货黄金0-3个月的目标位设在2100美元/盎司，6-12个月目标位为2300美元/盎司。7月，高盛也将12个月黄金价格预期从先前的每盎司2000美元上调至2300美元。美国银行更是在4月就将18个月的黄金价格目标提高到3000美元/盎司。

不过，也有分析人士持谨慎态度。金阳合众资管首席分析师蒋舒表示，金价上涨趋势可能延续，并触及前期高点附近的位置，但是否能继续创出新高取决于美国经济数据是否恶化。“如果疫情对美国经济造成的负面影响不再持续，也就是失业率这一关键参照指标进入拐点，意味着金价也将进入这轮牛市的最后阶段。

蒋舒认为，此次疫情造成的经济冲击可与次贷危机相比对。从次贷危机的历史经验来看，上一轮金价的牛市顶点坐落于美国失业率拐点和美国货币政策拐点之间，因此，此次金价的拐点也很可能将在美国失业率见顶后的一段时间内出现。而牛市结束前往往会出现加速冲高的态势，因此金价进入下行拐点前，再上扬15-20%，达到2400美元也是有可能的。

而对于疫情带来的经济冲击恢复后，美元进入长期衰退周期能否成为继续推高金价的因素，蒋舒认为，美国经济和美元的走弱至少要以5到10年为观察周期，这样长的时间并不适合作为投资行为的参考因素，毕竟中短期内美元依然有反弹可能。

“进场”短炒风险加大

在充满不确定性因素的市场环境下，短期投机行为不被看好。上海黄金交易所于8月12日连发两则公告提醒投资者做好风险防范工作，并将白银延期合约交易保证金比例由13%提高至16%，涨停板限制由12%提高至15%，黄金等其他延期合约交易保证金比例由9%提高至12%，涨停板限制由8%提高至11%。

王红英也表示，基于目前震荡行情的考虑，短期投资黄金的不确定性风险较高，不宜盲目追高，但长期来看，当金价出现急剧的大幅下跌，尤其是跌破1900美元时，金价存在低估值投资机会，可以少量买入，分批建仓，并进行长期持有。

蒋舒建议，由于黄金价格已在高位，不了解黄金交易的投资者不要在这个时点进入市场，如果想要参与，可以通过定投黄金ETF或者少量持仓10%-15%的方式进行。

此外，万喆提醒，投资者应警惕不确定性事件对金价造成的影响，例如8月12日金价的迅速下挫除了行情快速上涨带来的回调外，还受到一些消息面的影响，即俄罗斯宣布新冠疫苗研发成功导致市场产生对疫情结束的预期，这类事件的发生不可预期，但对金价会产生重大影响，造成投资风险增大。