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外汇黄金中期顶部已经形成?业内人士:金价正处于牛市的早期阶段 接下来或触及这一目标

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  来源:绰享财经  发布时间  ·  2020-07-10

周五(7月10日)欧市盘中,外汇黄金继续徘徊在1800关口附近,昨日遭获利了结。

针对黄金的前景表现,Tradebulls Securities的董事撰文进行简要分析,内容如下:

黄金是今年迄今获得正回报的主要资产类别之一。最近的牛市仍有上涨空间,许多投资者都在问,是什么在推动价格上涨?Covid-19疫情是原因之一,但不是唯一原因。

黄金仍处于牛市的早期阶段,黄金的季度回报率为2009年以来最高。每个人心中的大问题是,黄金还能上涨多少,以及未来是什么推动价格上涨。

如果Covid-19疫苗上市,那么所有人都期待股市反弹,黄金市场将回调。但重要的是,即使有了疫苗,但Covid-19在4个月内造成的损害将需要几年时间才能恢复正常。

最近在美国,纽约联储主席表示,美国经济需要几年时间才能恢复到新冠疫情爆发前的水平。

各国央行将维持低利率,定量宽松政策和债券购买将至少持续几年。

每个人都没有注意到的一个因素是,由于央行的宽松货币政策,通胀压力正在积聚。

黄金价格和实际收益率(利率减去通胀)之间呈现负相关,当实际收益率上升时,黄金下跌,反之亦然。

当利率上升时,实际收益率也会上升,通过使美元成为高收益资产而提高其价值,这对黄金不利,因此黄金价格下降。

但在实际收益率较低的情况下,投资者不会放弃持有黄金的任何机会成本,从而使美元成为一种没有吸引力的资产,并推高黄金价格。

我们分析了两个实际收益率,即美国5年期和10年期通胀保值债券(TIPS),这显示出黄金价格和反向TIPS收益率紧密相连。

自2020年以来,这种相关性增强——黄金和10年期TIPS的相关性为0.79,而2020年前为0.59。相关系数为1.0,为完全正相关。

相关性增强的部分原因是,由于Covid-19危机,利率和通胀率均有所下降。

预计美联储(Fed)将把低利率维持到2022年,届时市场将充斥着货币供应。

通过将利率降至接近零的水平,购买政府债券,还购买数万亿美元的公司债券,美联储已明确表示,这种极端鸽派政策将持续较长一段时间。

除了2020年3月11日至3月24日的上涨外,当时五年期TIPS跃升至0.01,之后又跌回0以下,五年期TIPS在今年大部分时间都是负值。目前,五年期TIPS为-0.86,为8年低点。

鉴于反向实际收益率创下历史新高,这一趋势对黄金非常有利。

未来是不确定的,但考虑到实际收益率的下行压力,现在预测黄金涨势结束还为时过早。

中期顶部可能已形成,但1825-1875美元的目标仍未完成,预期将大幅上涨,因为极度宽松的货币政策将加剧通胀,而利率将接近于零,从而将TIPS进一步推至负值区间。

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