在本周看到美元略微走软后，黄金市场的主要担忧是，贸易战争论调不断升级，以及美联储加息路径的鹰派程度，可能会带来经济上的负面影响。

"不确定性是新的常态，"RBC Capital Markets商品策略师Christopher Louney周五（7月6日）对Kitco新闻表示。

Louney指出，在上周的大抛售之后，黄金要真正恢复，需要贸易战这一“现实”，而不仅仅是“风险”。他解释称，当美元上涨时，市场将他们的注意力从黄金的避险功能上移开。

他说：“风险背景下，黄金难以上涨，就像过去一样。现在，黄金的走势更多地取决于贸易战的影响，而不是是否有贸易战。但是，目前的市场已经低估了现实的可能。如果出现经济衰退，你就会看到黄金能让避险资金回流。”

根据ING大宗商品策略师Oliver Nugent的说法，目前，主流观点认为，贸易战争最终可能会成为“茶杯里的某种风暴”。

但是，贸易紧张局势正在开始加剧，美国和中国针锋相对，在周五开始对彼此的340亿美元的进口商品征收关税。

美国总统特朗普还谈到了对5000亿美元中国商品的关税，这相当于去年美国从中国进口的商品总量。

凯投宏观分析师Simona Gambarini表示：“重要的是有关贸易的任何讨论，是否会有进一步的报复或新的关税。”

一些经济学家认为，进一步的贸易紧张对经济预测产生了负面影响，这对金价有利。

“进一步升级的风险是真实存在的。美国正在考虑对中国商品征收更多的关税，据说将涉及价值2000亿美元的流动资金，以及对进口汽车征收关税。不可能确定何时经济学家将由于征收关税而不得不降低他们的增长预期，”荷兰银行首席经济学家Han de Jong表示。

美元位于“驾驶座”上

美元继续成为下周金价的主要推动因素。美元指数周五尾盘报94.04，当日下跌0.44%。

“美元仍然牢牢地占据着主导地位。但是，随着市场重新关注美联储加息将会是什么样子，以及美联储将会多么强硬，人们的看法可能会发生变化，”Louney说道。

Nugent指出，美元的反弹一直在窃取黄金的避险吸引力，因为在贸易紧张的情况下，投资者将目光转向美元避险，这突显出，观察潜在的全面贸易战会如何影响全球经济增长将是关键。

他说：“意想不到的贸易战争情景将对黄金有利，因它将阻止避险资金流入美元，并将其兑换回黄金。”

Nugent认为，美元近期内将走强，因结构性悲观看法和11月美国中期选举是不利因素。

新加坡航空财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski也认为美元的涨势“耗尽动能”，并指出美元没有理由上涨或下跌。

Cieszynski说道：“从4月到6月，美元走势良好，目前正稳定在93-95区间内。春天，你看到了贸易紧张局势的加剧，市场消化了这一局势。另一方面，潜在经济是强劲的，利率继续上升向3%。”

据Cieszynski说，市场目前所看到的是在一次大抛售之后的黄金触底反弹，美元在反弹后趋于平稳。

黄金将走向何方？

Louney对黄金持谨慎乐观态度，并补充称，加拿大皇家银行的预测存在上行风险，因黄金可能重新站稳脚跟。

“我不是超级乐观。我们2018年的年平均价格为1310美元，2019年为1350美元。”

Louney补充说，目前1255美元的水平对于长期黄金投资者来说是一个很好的切入点。

“我们看到金价从2017年以来的最低水平反弹，现在又回到了1250美元区域。在这个范围内，有很多心理支持水平，”他说，“在1250美元以下，有大量买盘支撑。”

Nugent描述了对未来黄金价格走势的积极展望，称他认为黄金价格正在逐步攀升。

他称：“如果我们能突破并维持在1260美元以上，那么下周金价将保持在这一水平之上。”

凯投宏观预测金价将面临下行风险，并预计年底时将交投于1300美元，因美联储的货币政策仍不利好黄金。

Gambarini表示：“如果贸易紧张局势继续升级，美元继续升值，黄金可能会低于我们的预期。我们预计价格将温和回升。”

展望下周，Cieszynski对黄金持中性态度，预计黄金价格将会稳定在一个区间内。

“看起来其卡在了1240至1260美元或1265美元交易区间内。无论是征收关税，还是美国非农就业数据和贸易数据，都无法使美元和黄金获得动能。这表明，这些力量正在相互抵消，使黄金保持在当前的交易区间内，”他在给Kitco新闻的一封电子邮件中表示。

美国东部时间周三下午3点左右，Comex 8月黄金期货价格较上周小幅上涨，报1256.10美元。

下周重点关注

下周要关注的关键数据是美国的CPI通胀和PPI报告，分别定于周四和周三公布。

“下周我们将公布一些通胀数据和PPI数据。其很重要，因为通胀是美联储正在关注的一个关键指标。如果通胀数据表现强劲，一些交易员可能会开始愈发押注，美联储将像点阵图所暗示的那样鹰派，”道明证券大宗商品策略师Ryan McKay对Kitco新闻表示。

Cieszynski也强调了加拿大央行下周三的利率决定，但他指出，这一决定不太可能影响美元计价的黄金价格。

北京时间7月6日晚上20：30，本周最为重磅的美国6月非农数据出炉。数据显示，6月美国新增就业21.3万，好于预期。值得注意的是，最新的报告称，美国6月劳工参与率升至62.9%，四个月以来首次回升。这恐怕是6月非农报告中一个亮点！工资增速放缓，失业率增加。黄金市场却未受影响，冲高逼近1260后回落。目前交投于1250美元水平上方。

数据出炉之后，美元指数短线下挫，跌破94关口，最低触及93.96；现货黄金短线冲高，最高升至1258.74美元/盎司！日图显示，美元指数反弹在关键阻力为94.50受阻回落，加之已经跌破了4月份以来上行趋势线使得总体前景偏向下行，因此短线或进一步走弱。

    此外，有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:30一分钟内成交量为6808手，交易合约总价值近9亿美元！

具体数据显示：

美国6月非农就业人口变动 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。

美国6月失业率 4%，预期 3.8%，前值 3.8%。

美国6月劳动力参与率 62.9%，预期 62.7%，前值 62.7%。

5月由+22.3万人修正为+24.4万人；4月由+15.9万人修正为+17.5万人。

美国6月平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%。美国6月平均每小时工资同比2.7%，预期2.8%，前值2.7%。美国6月平均每周工时34.5小时，预期34.5小时，前值34.5小时。

现货黄金周五（7月6日）在美6月非农数据发布后走弱，美市盘中最低触及1252.15美元/盎司，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:30一分钟内成交量为6808手，交易合约总价值近9亿美元，美元周五也转跌，美元指数已跌破94关口。周五发布的非农数据喜忧参半，新增就业人数高于预期但薪资增长令人失望，失业率升至4%。

周五公布的美国6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。4月由 15.9万人修正为 17.5万人。经过修订后，美国过去三个月非农就业平均人数为21.1万人。过去12个月，美国非农就业增加了240万人。然而，总体失业率却有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。就薪资增长而言，时薪增加了5美分至26.98美元，比较令人失望；薪资增长率同比上涨2.7%。就业报告总体落入了美国货币政策的鹰派阵营，其希望美联储加息的步伐更快。但市场对报告的反应不是很大。

美国商务部周五公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元，前值由-462亿美元修正为-461亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。此外，5月份，美国对中国贸易逆差从上月308亿美元增长18.7%至332亿美元，对墨西哥贸易逆差也增长18.8%。

外围市场看，隔夜世界股市大多走高，美股纽约开盘时涨跌不一。原油进一步走弱，美油在72.5美元/桶附近交易。截止发稿，美元指数下跌0.37，跌幅0.39%，报94.03。道指上涨0.49%，报24475.44点；标普500上涨0.88%，报2760.68点；纳指上涨1.27%，报7588.65点。美油上涨1.17%，73.79美元/桶，布油0.35%，报77.21美元/桶。

周五中美贸易战全面开启。两国正式实施对彼此的制裁行为。中方称美国发动了经济史上最大规模的贸易战。但世界市场对此新闻反平淡。周四发布的美联储会议纪要也显示了委员会成员们对贸易战阻碍美国经济的担忧。由贸易战带来的不确定性对黄金应该还是支撑。

然而，投资者对黄金的兴趣仍然不高，据世界黄金协会周五发布的报告，全球黄金ETF持仓6月减少了49.3吨至2434.3吨，由于黄金6月表现不佳，投资者规避了该资产，6月份黄金下跌4.2%。

从技术看，黄金仍在1260关口下方交易，此关口攻而不破，走势还有待观察。分析称多头需突破此价位才能吸引更多的买盘，若金价能够在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。

后市展望

技术分析师Louise Yamada认为，金价仍可能下跌测试1200美元/盎司水平。

虽然目前来看，金价回升到1270或者1275美元/盎司也不会太过意外，但从日度、周度和月度动能来看，黄金都是看空的。

今天据外媒报道，欧洲市场一位知名基金经理人表示，投资圈对于黄金的信心当前已经降至谷底，这或许将是“否极泰来”的征兆。从风险回报角度来看，当前黄金的吸引力已经足够高。

下半年将有多重因素推动金价持续回升，美元上涨动能的衰竭，以及全球政治经济不确定性引发的避险需求重燃。一旦美国股市加速进入调整轨道，将会有更多资金入场黄金市场避难。

瑞银集团分析师Wayne Gordon表示，尽管长期来看，黄金前景光明，但是由于市场避险对金价的影响越来越小，黄金短期内仍将承压。他指出，美国股市在中美之间的贸易摩擦中表现出极高的韧性，美元在很大程度上受贸易避险情绪影响也维持强势，而从目前的局势来看，贸易战对全球经济增长的影响也微乎其微，这些因素使得黄金将继续承压。

尽管目前投资者并不看好黄金，但是Wayne Gordon表示，随着美元逐渐失去上行动能，黄金仍有可能迎来反弹。

Wayne Gordon预计，2019年，黄金将会迎来更大的上涨空间，因通胀压力将压低实际利率。他指出，美联储的加息步伐将会放慢，这将使得实际利率再次下降。

Wayne Gordon指出，随着全球经济、美股以及美元继续走强，金价短期内将持续承压，尽管中国和美国之间的贸易紧张局势愈演愈烈，但是并不能给金价的局面带来改善。

北京时间00:20，现货黄金报1254.60美元/盎司，下跌2.9美元，跌幅0.23%。

周五(7月6日)亚市早盘，现货黄金震荡交投于1258美元附近，周四公布的小非农ADP以及初请数据皆不及预期理想，此外，美联储纪要也并无新意，美元指数震荡回落，这为金价的反弹提供了一定的动力。本交易日将公布美国非农就业以及贸易帐数据，如果非农数据符合预期或者不及预期，那么美元指数将继续回调。

技术面分析：

美元

美元指数目前进一步回落，下方初步支撑位于94.17水平，跌破该水平的话，美元指数将指向93.30关键支撑，本交易日将公布美国非农数据，如果非农数据好于预期，那么预计美指短线会上涨，但是很可能不久之后再度回归技术面。美债收益率的走势暗示，美元的技术面回调很可能已经展开。且 美元天图本身也存在一个顶背离，因此美指目前的技术面回调是必然的。

黄金

天图显示，现货黄金目前正持续反弹，5日均线有上穿10日均线的迹象，而MACD零轴之下金叉且上行动能正在增强，这暗示金价中短线倾向上涨。尽管云图下行云目前仍未有明显收缩的迹象，但是RSI正在持续回升。有效升破1260美元，金价将有望测试1269.50美元水平，该位置是75%百分比位。

4小时图显示，金价目前已经升破了60周期均线，且5周期均线上穿60周期均线，20周期均线上穿40周期均线，此外，MACD也处于积极的区域，这样的走势暗示金价短线的涨势仍未完结。

操作建议：

除非非农数据极佳，美元指数才有可能持续反弹，否则美指将倾向技术性回调，因此，本交易日，投资者可在1254美元附近轻仓低位逢低做多，止损1250美元。

基本面利好因素：

1、10年期美国国债收益率走势疲软，现交投于2.83%水平附近，长短期美债收益率利差进一步收窄。

2、周四（7月5日）公布的美国小非农ADP就业人数为17.7万人，不及经济学家预期的19万人以及前值18.9万人。

3、周四（7月5日）公布的美国截至6月30日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的22.5万人。

基本面利空因素：

1、周四公布的美国6月ISM非制造业PMI为59.1好于预期的58.3以及前值58.6

2、周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

周四（7月5日）美市盘中，美元对6大竞对货币下跌0.38%至94.31，为一周以来的最低水平。尽管美元受到了美国经济增长相对强劲，以及其较高的债券收益率吸引力的提振，但一些市场人士表示，近期这些收益率的下跌可能正在削弱美元。

眼下，美联储即将公布6月会议记录，投资者将寻找线索以查看美联储是否仍有望在今年再加息两次。美国非农就业数据将于周五公布。

此外，由于7月6日将是中美两国相互采取贸易措施的时点，这对贸易矛盾将如何发展成为市场关注的焦点。尽管由于时差原因中国的7月6日将更早到来，不过中方已经表示不会开第一枪，这在一定程度上给了美国回旋余地，市场对此也抱有一些乐观希望。周三美国因独立日休市，目前美股期货表现仍然坚挺，表明金融市场的风险偏好没有因即将到来的贸易战大幅恶化，避险资产黄金、美债以及日元等品种出现走弱也符合这一交易逻辑。

DailyFX撰文就美元和黄金的走势进行了分析预测。

美元

日图显示，美元指数未能守住20日均线和4月份以来上行支持线的结合支持94.50，日内下破出现明显走弱，短线前景进一步看跌。

目前下方初步支持位于94.20，跌破后可能下行指向5月14日以来的一条支持线（93.80）。

而若要改变目前这种看跌前景，美元需要反弹重新站上94.50。

尽管黄金日内出现了回落，但是美元短线继续回调可能阻止这一进程。

日图显示，黄金昨日在1260一线受阻回落，日内跌破1255后继续回调，不过目前已经在被突破的6月19日以来下行趋势线（1252）持稳，守住该支持走势有望恢复反弹走势，上行可能将再次指向1260，突破可能打开指向20日均线1267的空间。

不过如果出现回落跌破1252的情况，则短线前景可能将转向看跌，进一步走弱或指向1244（2016-2018涨势的50%斐波回档）以及本周低点1238。

周五(7月6日)两件大事来袭，金融市场恐再次陷入狂热。首先，特朗普将在美东时间6号零点对340亿美元中国商品征收关税，其次晚间20:30美国非农报告将压轴登场。隔夜公布的美联储会议纪要未惊起波澜，不过多数决策者看到围绕贸易政策的风险正在加强，这令近期涨势遭到获利了结的美元面临考验，黄金投资者也在等待事态进一步明朗。

周五亚市早盘，现货黄金延续隔夜尾盘的反弹势头，目前窄幅震荡于1255美元/盎司附近，市场在今天两大重磅事件落幕前保持高度谨慎。

上日行情回顾

美联储会议纪要喜忧参半

周四(8月29日)备受瞩目的美联储会议纪要如期揭开面纱，纪要整体显示多数委员认为目前美国经济表现强劲，需要渐进加息，对经济前景十分乐观，但部分委员指出经济运行过热会使经济面临下行风险，并表达了对贸易局势恶化的担忧，美联储会议纪后美元指数无明显波动，因市场几乎已经完全计价。

周四发布的会议纪要显示，决策者仍看好美国经济前景，但担心贸易战的影响。

会议纪要称，多数委员支持在6月加息，多数委员认为在非常强劲的经济环境中需要渐进加息，对经济前景十分乐观，认为价格走势支持2%的通胀前景。

尽管如此，美联储官员在会议上还是表达出了诸多担忧。

会议纪要称，多数与会者指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，并担心这种不确定性和风险最终可能对企业信心和投资支出产生负面影响。

财政政策方面，美联储多数官员认为，财政政策支撑经济发展，但部分官员也指出经济运行过热会使经济面临下行风险。

据CME“美联储观察”，纪要公布之后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率保持在77.7%不变，12月至该区间概率则由此前的40.3%降至?39.4%。

加拿大帝国商业银行指出，美联储6月会议纪要并无亮点，一切尽在预期之中。之前市场就预期美联储会议纪要将偏向鹰派，结果确实如预期一样。通过纪要观察，美联储委员依然倾向于未来逐步加息，对通胀达到目标的信心越来越强，但并没有展现出加速加息的意向。没有什么特别的亮点能推动市场做出大幅反应，尽管收益率曲线可能会继续趋平。

不过隔夜公布的“小非农”ADP就业数据不及预期，数据显示，美国6月ADP就业人数录得增加17.7万人，低于预期的增加19万人。

与此同时，德国工业订单数据强劲提振欧元，美元受拖累走低，连续第三日收跌。

受美元小幅走软影响，金价周四连续第三日上涨，上日在触及低位1250.65后展开强劲反弹，一度升至1259.74美元，尾盘终报1257.50美元，连续第三日收阳。

OANDA的亚太交易主管Stephen Innes表示，“接下来还将出炉美国非农就业报告，就业市场趋势强劲的时候，投资者不会想对黄金做看多押注。但金市仍有点迷雾笼罩，政治不稳和贸易战升温触发了买入信号，却继续受到美元稳健的压制。”

今天两大“风暴”来袭

此前我们就一直强调，7月6日对全球金融市场来说是个大日子，两大“风暴”接踵而至，大行情一触即发！

风暴一：中美关税大限将至

据彭博社报道，特朗普向记者证实，美国将在美东时间7月6日凌晨00:01，即北京时间中午12:01，向340亿美元中国进口商品征税。

特朗普是在当地时间7月5日在空军一号上向多位记者作出上述表示的。与此同时，彭博报道，美国贸易代表办公室在电子邮件声明作出了同样的表态。

特朗普表示，另外160亿美元关税还可能在未来两周内征收，而最终对中国征收的关税可能到达5500亿美元。这个数字早已超过了中国对美的出口额。

而周四在商务部例行新闻发布会上，中国商务部发言人高峰就对此回应称，“这场贸易冲突，是美方挑起的。中方已经多次郑重申明，中方决不打第一枪。但是如果美方采取征税措施，中方将被迫还击，以捍卫国家核心利益和人民的利益。”

周四针对有媒体询问中国对美301调查项下关税反制措施的实施时间，海关总署关税征管有关负责人表示，根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。

牛津经济研究院(Oxford Economics)资深经济学家Adam Slater指出，“贸易战将损害全球经济，因为正好在国际油价和全球利率均上升之时爆发。这对全球经济的威胁是巨大的。”

宏观策略师Mark Cudmore撰文称，美元的前景越来越看跌，因为投资者的布局偏离了贸易战对市场的应有影响。Makr Cudmore认为，如果说加征关税会推升通胀，从而导致更多加息，凭借这个理由来做多美元太过牵强。

风暴二：美国非农

除中美关税外，北京时间7月6日晚间20:30美国劳工部将公布美国6月失业率以及美国6月季调后非农就业人口。

从美国5月的非农报告可以看到，美国劳动力市场进一步收紧，失业率从3月的4.1%一路跌至3.8%，创下1969年以来的低位；新增非农就业人数也达到22.3万，远高于前值和市场预期。此外，备受瞩目的平均时薪年率和月率均优于前值和预期值，暗示美国通胀增速将上扬。

对于6月非农报告，目前市场预期6月美国新增非农就业人口19万人，不及前值22.3万人。失业率料将维持在前值3.8%的水平，这一数字与2000年4月持平，同时也是1969年以来的最低值。

全球各大投行也各自进行了前瞻分析，高盛预计6月非农就业岗位增加20万，略高于市场预期中值。6月失业率预计将下滑至3.7%。平均时薪月率料增长0.3%，年率料增长2.8%。

野村证券则认为，就业指标如商业调查和初请数据均显示就业市场持续保持强劲，预计6月非农就业人口将新增21万人，其中私营行业增加20.5万人，政府部门增加0.5万人；预计6月小时薪资月率将增长0.2%；最后，续请失业金人数大幅下滑，意味着失业人群向就业人群稳定流动，预计失业率将进一步降至3.7%。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay补充说，美国的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。

瑞士信贷的外汇策略全球主管Shahab Jalinoos表示，我们预计近期的政治或货币政策结果不会对美元普遍走强的题材不利。至于周五的非农就业数据，我们认为，除非平均时薪远低于预期，否则无法改变美元强势。

黄金能否绝地反击？

美国和其他主要经济体之间的紧张关系不断升级，促使一些分析人士猜测，一场全面的贸易战可能即将到来。

荷兰国际集团(ING)策略师们表示，如果美国与中国和欧盟的紧张关系升级为一场全面爆发的“贸易战”，那么美元将面临失去其“避险”货币地位的风险。

针对贸易战爆发的情况，Euro Pacific Capital首席执行官(CEO)Peter Schiff在6月22日报告中写道：“美国进口可能减少，这或将导致消费减少，经济增长放缓，税收减少，从而增加政府的预算赤字。一场贸易战可能会让我们的赤字从一个口袋转移到另一个口袋。此外，经济放缓可能会迫使美联储降息，而不是加息，而现在很少有人会想到这一点。正如所有意外都会发生的那样，这可能会冲击市场，并可能导致美元暴跌。”

BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien此前指出，尽管贸易战的紧张局势并不是黄金的直接催化剂，但如果冲突的影响迫使美联储改变其行动计划，那么金价的走势可能很快就会升温。如果美国经济增长因投资延迟或最终需求下降而开始放缓，美联储可能会回到中性立场，这可能会导致金价出现大规模空头回补，从而使金价达到1400美元/盎司的高位。

加百利基金（Gabelli Funds）研究分析师Chris Mancini表示，金价受到美元走强的阻碍，但如果美联储暂停加息，金价可能会得到提振。“我认为，让黄金真正爆发的将是，美国经济放缓、美联储停止紧缩周期。”

Gold Stock Analyst创始人John Doody周四（7月5日）在接受Kitco采访时表示，不断升级的贸易战可能会失控，并使世界陷入上世纪30年代大萧条时期的经济崩溃的边缘。

资产管理公司Incrementum AG的基金经理Peter Stoeferle表示，从风险回报的角度来看，黄金看起来极具吸引力。“我认为今年黄金已经触及低点。”

Stoeferle补充说，由于贸易紧张局势的加剧，全球经济的不确定性越来越大，甚至可能迫使美联储改变方向，放松货币政策。

最重要的是，该基金经理认为，美元近期的强势是一种空头轧空，因为投资者在年初大幅净空美元。

Stoeferle说，推动金价在今年下半年走高的第二个因素是发展中国家和新兴市场的波动性加大。他补充说，按照目前的价格，黄金是一种有吸引力的避险资产。

黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

国际现货黄金周三（7月4日）亚市早盘开于1252.30美元/盎司，最低下探1251.35美元/盎司，最高上涨至1261.10美元/盎司，终收于1256.20美元/盎司，上涨3.8美元，涨幅0.3%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三保持不变，当前持仓量803.42吨，为去年8月20日以来最低水平。

美国休市之际 黄金多头反扑

虽然周三是美国独立日假期，市场成交清淡，但黄金市场却剧烈震荡。现货黄金在周三继续反弹，日内最高上探至1261.10美元，创一周新高，连涨两天。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

本周是中美贸易战摊牌的关键一周，针对有媒体报道称，欧盟拒绝在中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，外交部发言人陆慷回应说，中欧双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重要共识。

另外，美联储将在本周五（7月6日）凌晨02:00公布6月FOMC政策会议纪要，纪要可能将围绕利率在当前的紧缩周期中是否应该继续展开激烈讨论。纪要的鸽派或鹰派论调将会影响金价的走势。

周五将公布的非农就业报告对金价的走势也至关重要，若就业数据乐观及薪资增长加速，将意味着美联储收紧货币政策的步伐加快，黄金将会受到打压，涨势难以延续。分析称，目前黄金虽因美元的走弱有短暂的反弹，但金价只有重返1260一线之后才能吸引更多的买盘，否则反弹也只是昙花一现。

从技术看，黄金终于企稳反弹，金价重返1250美元/盎司关口对多头是极大的鼓舞，但金价要恢复涨势还需突破1260的大关，分析称若金价能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。

媒体：部分欧央行管委认为2019年底加息太迟

据彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为，如果市场预期2019年底再加息，恐怕有些太迟了。明年9月或10月加息更有可能，但任何决定都要取决于当时的经济前景。这一消息直接刺激欧元急涨。

市场虽然仍完全计价了2019年12月基准存款利率加息10个基点的可能性，但明年9月加息的概率也从不足70%提升至80%。

特朗普再度施压OPEC：现在就降油价

7月4日是美国独立日假期，也通常是美国人的夏季出行高峰期，不少分析预计今年的出行人数将再创历史新高。然而，美国人也遭遇了四年以来最高的“独立日”油价，特朗普又急了。

特朗普周三再次发表推特向OPEC施压。他表示，处于垄断地位的OPEC必须记住，汽油价格在上涨，他们并没有行动起来帮忙。OPEC除了推高油价别无所长，“现在该下调价格了！”

然而，油市对特朗普的推文反应不大。实际上，4-7月，特朗普至少每个月发一条推特敦促OPEC增产，油价不降反升。

WTI8月原油期货现报74.16美元/桶。布伦特9月原油期货现报78.17美元/桶。

基本面利好因素：

1.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

2.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

基本面利空因素：

1.周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

2.美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，高于前值及预期54.6，Markit首席经济学家Chris Williamson称，调查显示商品制造业正以约2.5%的增速上涨，但新订单流入为7个月以来最慢，国内需求上涨被自去年7月以来首次下降的海外销售额下降抵消。

后市展望

1.FXTM的研究分析师Lukman Otunuga周三警告投资者，市场还没有走出困境。他表示 “虽然黄金在美元走软的情况下仍有进一步升值的空间，但从中长期看，前景依然看跌。今年，黄金仍有可能在美元进一步走强的前景中失去更多价值。” “周五美国就业报告将受到更多关注，这可能会在本周黄金交易结束时发挥关键作用。强劲的非农就业数据加上工资增长加速的迹象可能会推动对美国利率上升的猜测，最终惩罚黄金。从技术面来看，黄金需要突破1260美元以吸引更多买盘动能。”

2.瑞银财富管理大宗商品执行主任Wayne Gordon在接受彭博社的采访时表示，“我认为，总体而言，美国股市在许多此类贸易谈判中表现得相当有韧性。美元在很大程度上一直非常强劲，这甚至让我们感到意外……第三件事是，这些贸易摩擦对全球整体增长的影响微乎其微。这些因素是人们没有重返黄金的原因。”但Gordon补充称，随着美元失去动能，瑞银仍看到了黄金的潜力。他说：“很大程度上，黄金的风险是美元再次走高。但我们没有看到这种情况。人们将会回到风险资产。这当然不利好黄金，但它应该对美元产生下行影响，我们认为这可能会支持黄金。”

周四重点关注

19:30 美国6月挑战者企业裁员人数

20:15 美国6月ADP就业人数

20:30 美国至6月30日当周初请失业金人数

21:45 美国6月Markit服务业PMI终值

22:00 美国6月ISM非制造业PMI

23:00 美国至6月29日当周EIA原油库存

次日02:00 美联储FOMC公布6月政策会议纪要

周三(7月4日)金价连续第二天录得上涨，但鉴于美国独立日放假因素，整体市场交投氛围不浓，结合重磅事件将于周末集中来袭，金价反弹持续性仍有待考验。

目前，投资者关注的重点莫过于时间周四(7月5日)将发布的美联储6月会议纪要，以及周五(7月6日)将出炉的美国6月非农就业报告。此前，美联储在6月货币政策声明中表示下半年还将加息两次。而通过主要经济数据和6月纪要的比对，市场可能将重新消化有关美联储的货币政策路径。

同时，由于周五美国将就对340亿美元中国商品开始加征关税，且中国也基本会因此施行反击。有关中美贸易关系恶化，并导致全球经济前景预期趋于悲观，可能会引发资金回流美元资产以寻求确定性收益，而金价将因此受到拖累。

以上三大事件将于本周末集中登场，鉴于且结果对黄金后市有着深远影响，预计在市场综合消化这些信息后，金价走势将面临进一步选方向的时间节点。

据芝加哥商品交易所集团(CME Group)首席经济学家表示，市场对通胀抬头的担忧加剧可能是黄金在全球贸易局势恶化的背景下未能走强的关键因素。

该集团首席经济学家Blu Putnam认为，随着通胀加速上行压力加强，若短期内美国核心通胀率远超美联储目标水平2%，则美联储加息频率存在超市场预期的可能，利率水平上行将是对无收益率资产黄金的重大打击。

对此，许多分析师持相同观点，实际利率上升对金价产生了重大的负面影响。自美联储6月份货币政策会议以来，黄价一直处于明显的下行趋势。美联储不仅将基准利率提高了25个基点，而且美联储委员会还预计今年还将再次加息两次。不断上升的利率导致实际利率大幅上升。美国财政部的数据显示，10年期美国国债的实际利率为83个基点，较年初上升了20%。

除此之外，欧元区政局变化，预计欧洲央行货币政策前景也有可能间接影响金价走势。

周三，据外媒援引知情人士表示，一些欧洲央行委员据悉料2019年年末加息太晚，对于投资者押注欧洲央行直到2019年12月才会加息，欧洲央行的一些决策者感觉不安。受此消息影响，欧元兑美元短线拉升超30点，美元因此快速滑落，并一定程度上支撑了金价的涨势。

知情人士称，存在明年9月或10月有所动作的可能，但任何利率决定都会根据当时的经济前景而定。虽然第一次加息尚在一年之后，但它的时机很重要，因为它将为欧州央行退出多年的货币刺激奠定基调。

另一方面，德国政局的发展也是近期影响欧元的一大变数。据德国总理默克尔周三表示，无法排除联合政府因其他问题发生冲突的可能。德国政府需要尽快恢复正常运行。重申德国在移民问题上没有单边行动。移民问题是所有欧盟国家共同的任务。

 昨日(7月4日)，美国市场适逢假期休市，市场交投较为清淡，但隔夜有关欧洲央行的一则消息仍然引发市场波澜，欧元/美元短线出现跳升。周四，投资者将迎来美联储会议纪要和“小非农”ADP数据的洗礼，预计将引发市场的大行情。

欧银重磅消息传来 欧元短线急升

据彭博周三报道，知情人士透露，对于投资者押注欧洲央行直到2019年12月才会上调利率，一些欧洲央行的政策制定者感到不安。

据彭博报道，货币市场的投资者预计，直到2019年12月欧洲央行才会将存款利率上调10个基点，但知情人士称，存在明年9月或10月有所动作的可能，不过，任何利率决定都会根据当时的经济前景而定。

尽管第一次加息尚在一年之后，但它的时机很重要，因为它将为欧州央行退出多年的货币刺激奠定基调。明年9月和10月的会议也是欧洲央行行长德拉基在10月31日任期届满前以一次加息收官的最后机会。

欧洲央行上月宣布，将在今年结束净债券购买计划，但利率将保持不变，直至“至少2019年夏季”。

这一措辞通常被解读为在9月会议上可能会上调借贷成本。但管理委员会成员Vitas Vasiliauskas表示，该指引应被解读为“直到9月底”，凸显了该措辞的模糊性。

消息传来之后，市场对欧洲央行2019年9月加息的预期从49%上升至80%。欧元/美元闻讯短线拉升约40点，至1.1675。

美联储会议纪要和小非农来袭

北京时间周四20:15，有“小非农”之称的美国ADP就业数据将出炉，预计6月ADP就业人数增加19万。

美国5月ADP就业数据录得增加17.8万人，为自10月以来的倒数第二低位，低于预期增加19.0万人。

分析师指出，若ADP数据表现强劲，对于周五的非农数据而言将是一个好兆头，有望推动美元反弹，而金价恐承压。

美国周五的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。

北京时间7月6日02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布6月政策会议纪要。有关美国利率应如何走高的讨论可能会成为焦点。有关通胀的讨论可能会为加息提供一些线索。

分析师们将仔细研究美联储的措辞，以查看美联储主席鲍威尔是否像市场所认为的那样强硬，因为美联储今年暗示将再加息两次。

在6月的美联储政策会议，美联储将基准短期利率上调0.25个百分点，联邦基金利率目标区间被推升至1.75%至2%。与此同时，美联储今年6月暗示将再加息两次。

鉴于全球贸易紧张局势仍挥之不去，投资人本周将找寻贸易争端升级会否改变美联储升息计划的迹象。

会议纪要可能表明，官员们就美国与主要贸易伙伴之间日益加剧的争端、美元走强和收益率曲线趋平的风险进行了辩论。这些担忧可能会抑制人们对加快加息步伐的预期。

随着失业率降至2000年以来的最低水平，通货膨胀率回升至2%的目标，官员们将基准联邦基金利率的目标区间上调至1.75%至2%，并在上月的会议上公布了新的预测。

美联储观察人士也希望获得更多信息，以了解官员们是如何衡量贸易紧张局势升级的影响。

自FOMC会议以来，几位官员表示，冲突加剧的威胁已开始影响美国企业的投资和招聘决定。6月20日，鲍威尔在葡萄牙说道：“贸易政策的改变可能会让我们不得不质疑前景。”

FOMC对2018年加息的预测中值从3次上调至4次。美元走强可能会让政策制定者重新考虑他们的预测。

追踪美元兑一篮子主要全球货币的彭博美元即期指数自4月中旬以来已上涨约6%。

MarketPulse称，FOMC在6月会议上的会议纪要将在周四公布。交易员们预计会议纪要将推动市场走势。美国经济正在蓬勃发展，但不断升级的贸易紧张局势所带来的威胁令美联储感到担忧。投资者将从最新的会议纪要中寻找2018年下半年美联储货币政策的线索。

分析师指出，若美联储会议纪要措辞鹰派，可能会推动美元走强，从而打压金价；但假如措辞中性或者偏鸽派，美元可能会承压。

Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周三撰文称，随着美联储会议纪要即将周四出炉，美元指数可能终于会找到一些短期走势的方向。倾向于认为未来一至两个交易日内美元指数会跌向94.30。若失守这一水平，美元指数可能进一步跌向93。

文章并显示，若欧元/美元突破1.1670附近阻力，则本周有望进一步升至1.1720，这将构成下一阻力。若欧元/美元突破1.1720-1.1730，这可能令汇价进一步升向1.1850，不过，只有合适的触发因素，这种情况才可能发生。周四的美联储会议纪要可能就是这样一个触发因素。