黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

黄金多头在周三继续反攻，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

美联储将于本周五公布6月会议纪要，以及非农数据的公布可能导致黄金市场继续大幅波动。

国际现货黄金周三（7月4日）亚市早盘开于1252.30美元/盎司，最低下探1251.35美元/盎司，最高上涨至1261.10美元/盎司，终收于1256.20美元/盎司，上涨3.8美元，涨幅0.3%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三保持不变，当前持仓量803.42吨，为去年8月20日以来最低水平。

美国休市之际 黄金多头反扑

虽然周三是美国独立日假期，市场成交清淡，但黄金市场却剧烈震荡。现货黄金在周三继续反弹，日内最高上探至1261.10美元，创一周新高，连涨两天。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

本周是中美贸易战摊牌的关键一周，针对有媒体报道称，欧盟拒绝在中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，外交部发言人陆慷回应说，中欧双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重要共识。

另外，美联储将在本周五（7月6日）凌晨02:00公布6月FOMC政策会议纪要，纪要可能将围绕利率在当前的紧缩周期中是否应该继续展开激烈讨论。纪要的鸽派或鹰派论调将会影响金价的走势。

周五将公布的非农就业报告对金价的走势也至关重要，若就业数据乐观及薪资增长加速，将意味着美联储收紧货币政策的步伐加快，黄金将会受到打压，涨势难以延续。分析称，目前黄金虽因美元的走弱有短暂的反弹，但金价只有重返1260一线之后才能吸引更多的买盘，否则反弹也只是昙花一现。

从技术看，黄金终于企稳反弹，金价重返1250美元/盎司关口对多头是极大的鼓舞，但金价要恢复涨势还需突破1260的大关，分析称若金价能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。

媒体：部分欧央行管委认为2019年底加息太迟

据彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为，如果市场预期2019年底再加息，恐怕有些太迟了。明年9月或10月加息更有可能，但任何决定都要取决于当时的经济前景。这一消息直接刺激欧元急涨。

市场虽然仍完全计价了2019年12月基准存款利率加息10个基点的可能性，但明年9月加息的概率也从不足70%提升至80%。

特朗普再度施压OPEC：现在就降油价

7月4日是美国独立日假期，也通常是美国人的夏季出行高峰期，不少分析预计今年的出行人数将再创历史新高。然而，美国人也遭遇了四年以来最高的“独立日”油价，特朗普又急了。

特朗普周三再次发表推特向OPEC施压。他表示，处于垄断地位的OPEC必须记住，汽油价格在上涨，他们并没有行动起来帮忙。OPEC除了推高油价别无所长，“现在该下调价格了！”

然而，油市对特朗普的推文反应不大。实际上，4-7月，特朗普至少每个月发一条推特敦促OPEC增产，油价不降反升。

WTI8月原油期货现报74.16美元/桶。布伦特9月原油期货现报78.17美元/桶。

基本面利好因素：

1.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

2.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

基本面利空因素：

1.周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

2.美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，高于前值及预期54.6，Markit首席经济学家Chris Williamson称，调查显示商品制造业正以约2.5%的增速上涨，但新订单流入为7个月以来最慢，国内需求上涨被自去年7月以来首次下降的海外销售额下降抵消。

后市展望

1.FXTM的研究分析师Lukman Otunuga周三警告投资者，市场还没有走出困境。他表示 “虽然黄金在美元走软的情况下仍有进一步升值的空间，但从中长期看，前景依然看跌。今年，黄金仍有可能在美元进一步走强的前景中失去更多价值。” “周五美国就业报告将受到更多关注，这可能会在本周黄金交易结束时发挥关键作用。强劲的非农就业数据加上工资增长加速的迹象可能会推动对美国利率上升的猜测，最终惩罚黄金。从技术面来看，黄金需要突破1260美元以吸引更多买盘动能。”

2.瑞银财富管理大宗商品执行主任Wayne Gordon在接受彭博社的采访时表示，“我认为，总体而言，美国股市在许多此类贸易谈判中表现得相当有韧性。美元在很大程度上一直非常强劲，这甚至让我们感到意外……第三件事是，这些贸易摩擦对全球整体增长的影响微乎其微。这些因素是人们没有重返黄金的原因。”但Gordon补充称，随着美元失去动能，瑞银仍看到了黄金的潜力。他说：“很大程度上，黄金的风险是美元再次走高。但我们没有看到这种情况。人们将会回到风险资产。这当然不利好黄金，但它应该对美元产生下行影响，我们认为这可能会支持黄金。”

周四重点关注

19:30 美国6月挑战者企业裁员人数

20:15 美国6月ADP就业人数

20:30 美国至6月30日当周初请失业金人数

21:45 美国6月Markit服务业PMI终值

22:00 美国6月ISM非制造业PMI

23:00 美国至6月29日当周EIA原油库存

次日02:00 美联储FOMC公布6月政策会议纪要

周三(7月4日)金价连续第二天录得上涨，但鉴于美国独立日放假因素，整体市场交投氛围不浓，结合重磅事件将于周末集中来袭，金价反弹持续性仍有待考验。

目前，投资者关注的重点莫过于时间周四(7月5日)将发布的美联储6月会议纪要，以及周五(7月6日)将出炉的美国6月非农就业报告。此前，美联储在6月货币政策声明中表示下半年还将加息两次。而通过主要经济数据和6月纪要的比对，市场可能将重新消化有关美联储的货币政策路径。

同时，由于周五美国将就对340亿美元中国商品开始加征关税，且中国也基本会因此施行反击。有关中美贸易关系恶化，并导致全球经济前景预期趋于悲观，可能会引发资金回流美元资产以寻求确定性收益，而金价将因此受到拖累。

以上三大事件将于本周末集中登场，鉴于且结果对黄金后市有着深远影响，预计在市场综合消化这些信息后，金价走势将面临进一步选方向的时间节点。

据芝加哥商品交易所集团(CME Group)首席经济学家表示，市场对通胀抬头的担忧加剧可能是黄金在全球贸易局势恶化的背景下未能走强的关键因素。

该集团首席经济学家Blu Putnam认为，随着通胀加速上行压力加强，若短期内美国核心通胀率远超美联储目标水平2%，则美联储加息频率存在超市场预期的可能，利率水平上行将是对无收益率资产黄金的重大打击。

对此，许多分析师持相同观点，实际利率上升对金价产生了重大的负面影响。自美联储6月份货币政策会议以来，黄价一直处于明显的下行趋势。美联储不仅将基准利率提高了25个基点，而且美联储委员会还预计今年还将再次加息两次。不断上升的利率导致实际利率大幅上升。美国财政部的数据显示，10年期美国国债的实际利率为83个基点，较年初上升了20%。

除此之外，欧元区政局变化，预计欧洲央行货币政策前景也有可能间接影响金价走势。

周三，据外媒援引知情人士表示，一些欧洲央行委员据悉料2019年年末加息太晚，对于投资者押注欧洲央行直到2019年12月才会加息，欧洲央行的一些决策者感觉不安。受此消息影响，欧元兑美元短线拉升超30点，美元因此快速滑落，并一定程度上支撑了金价的涨势。

知情人士称，存在明年9月或10月有所动作的可能，但任何利率决定都会根据当时的经济前景而定。虽然第一次加息尚在一年之后，但它的时机很重要，因为它将为欧州央行退出多年的货币刺激奠定基调。

另一方面，德国政局的发展也是近期影响欧元的一大变数。据德国总理默克尔周三表示，无法排除联合政府因其他问题发生冲突的可能。德国政府需要尽快恢复正常运行。重申德国在移民问题上没有单边行动。移民问题是所有欧盟国家共同的任务。

 昨日(7月4日)，美国市场适逢假期休市，市场交投较为清淡，但隔夜有关欧洲央行的一则消息仍然引发市场波澜，欧元/美元短线出现跳升。周四，投资者将迎来美联储会议纪要和“小非农”ADP数据的洗礼，预计将引发市场的大行情。

欧银重磅消息传来 欧元短线急升

据彭博周三报道，知情人士透露，对于投资者押注欧洲央行直到2019年12月才会上调利率，一些欧洲央行的政策制定者感到不安。

据彭博报道，货币市场的投资者预计，直到2019年12月欧洲央行才会将存款利率上调10个基点，但知情人士称，存在明年9月或10月有所动作的可能，不过，任何利率决定都会根据当时的经济前景而定。

尽管第一次加息尚在一年之后，但它的时机很重要，因为它将为欧州央行退出多年的货币刺激奠定基调。明年9月和10月的会议也是欧洲央行行长德拉基在10月31日任期届满前以一次加息收官的最后机会。

欧洲央行上月宣布，将在今年结束净债券购买计划，但利率将保持不变，直至“至少2019年夏季”。

这一措辞通常被解读为在9月会议上可能会上调借贷成本。但管理委员会成员Vitas Vasiliauskas表示，该指引应被解读为“直到9月底”，凸显了该措辞的模糊性。

消息传来之后，市场对欧洲央行2019年9月加息的预期从49%上升至80%。欧元/美元闻讯短线拉升约40点，至1.1675。

美联储会议纪要和小非农来袭

北京时间周四20:15，有“小非农”之称的美国ADP就业数据将出炉，预计6月ADP就业人数增加19万。

美国5月ADP就业数据录得增加17.8万人，为自10月以来的倒数第二低位，低于预期增加19.0万人。

分析师指出，若ADP数据表现强劲，对于周五的非农数据而言将是一个好兆头，有望推动美元反弹，而金价恐承压。

美国周五的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。

北京时间7月6日02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布6月政策会议纪要。有关美国利率应如何走高的讨论可能会成为焦点。有关通胀的讨论可能会为加息提供一些线索。

分析师们将仔细研究美联储的措辞，以查看美联储主席鲍威尔是否像市场所认为的那样强硬，因为美联储今年暗示将再加息两次。

在6月的美联储政策会议，美联储将基准短期利率上调0.25个百分点，联邦基金利率目标区间被推升至1.75%至2%。与此同时，美联储今年6月暗示将再加息两次。

鉴于全球贸易紧张局势仍挥之不去，投资人本周将找寻贸易争端升级会否改变美联储升息计划的迹象。

会议纪要可能表明，官员们就美国与主要贸易伙伴之间日益加剧的争端、美元走强和收益率曲线趋平的风险进行了辩论。这些担忧可能会抑制人们对加快加息步伐的预期。

随着失业率降至2000年以来的最低水平，通货膨胀率回升至2%的目标，官员们将基准联邦基金利率的目标区间上调至1.75%至2%，并在上月的会议上公布了新的预测。

美联储观察人士也希望获得更多信息，以了解官员们是如何衡量贸易紧张局势升级的影响。

自FOMC会议以来，几位官员表示，冲突加剧的威胁已开始影响美国企业的投资和招聘决定。6月20日，鲍威尔在葡萄牙说道：“贸易政策的改变可能会让我们不得不质疑前景。”

FOMC对2018年加息的预测中值从3次上调至4次。美元走强可能会让政策制定者重新考虑他们的预测。

追踪美元兑一篮子主要全球货币的彭博美元即期指数自4月中旬以来已上涨约6%。

MarketPulse称，FOMC在6月会议上的会议纪要将在周四公布。交易员们预计会议纪要将推动市场走势。美国经济正在蓬勃发展，但不断升级的贸易紧张局势所带来的威胁令美联储感到担忧。投资者将从最新的会议纪要中寻找2018年下半年美联储货币政策的线索。

分析师指出，若美联储会议纪要措辞鹰派，可能会推动美元走强，从而打压金价；但假如措辞中性或者偏鸽派，美元可能会承压。

Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周三撰文称，随着美联储会议纪要即将周四出炉，美元指数可能终于会找到一些短期走势的方向。倾向于认为未来一至两个交易日内美元指数会跌向94.30。若失守这一水平，美元指数可能进一步跌向93。

文章并显示，若欧元/美元突破1.1670附近阻力，则本周有望进一步升至1.1720，这将构成下一阻力。若欧元/美元突破1.1720-1.1730，这可能令汇价进一步升向1.1850，不过，只有合适的触发因素，这种情况才可能发生。周四的美联储会议纪要可能就是这样一个触发因素。

一、原油上涨背后：OPEC增产不及预期，委内瑞拉“拖后腿”

6月22日，OPEC大会决议从7月1日开始开始增产，增产幅度为60万桶/日，由于增产幅度小于市场之前预估的100万桶/日，国际油价应声上涨。

两年前，2016年11月30日，OPEC八年来首次达减产协议，将减产约120万桶/日，新的产量目标为3250万桶/日，同时俄罗斯承诺减产30万桶/日。而截至今年5月份，OPEC实际产量已经减少至3187万桶/日。

从各个成员国的减产效果来看，委内瑞拉无疑是减产执行效率最高的，其产量从2016年底的203.4万桶/日减少至2018年5月的139.2万桶/日，下降46.1%，委内瑞拉占到同期OPEC减产的55%，而根据IEA的分析，委内瑞拉明年第二季度的原油产量很有可能跌至100万桶/日。OPEC能否通过增产来弥补委内瑞拉产量不足，稳定供需是市场的关注点。

二、地缘政治频发引发油价波澜，做空原油波动率方是良策？
据CNBC报道，美国要求同盟国在11月4日之前将从伊朗进口原油的数量降至零。

2017年OPEC成员国出口原油总共2486万桶/日，其中伊朗出口约213万桶/日，占总量约8.55%。而伊朗原油主要出口给欧洲和东亚地区，美国此次制裁伊朗主要对亚洲和欧洲国家有影响。

根据OPEC数据，伊朗出口的212.5万桶/日的原油中，欧洲占比75.5万桶/日，亚洲占比137万桶/日。按照此次美国制裁的强度，欧洲各国大概率会减少从伊朗进口原油。

在亚洲，日韩与美国达成共识的可能性较大；印度方面已经明确表示，他们不会终止与伊朗的石油贸易。中国是伊朗的最大出口国，在中美“贸易战”中，原油也是重要谈判筹码。因此，下半年影响全球油价的地缘政治在伊朗被制裁，而真正能够决定影响供需变化和价格走势却是在中国。

在周末特朗普致电沙特国王之后，预计下周一会对市场造成不小的影响。三季度的风险主要是“伊朗制裁”的消息消化后，油价开始回落，维持在65-70美元/桶的震荡区间，另外随着夏季消费高峰期过后，油价有再一次回落的可能性。
另外，在近期地缘政治频发不确定因素较多的情况下，WTI的波动率一直较高，可以在市场消化沙特增产情绪之前下卖出看涨期权做空波动率。

三、逆全球化下的不确定市场，黄金期货如何交易？

中美贸易“不平衡”从2010年开始的增量缩减，过渡到2016年的实质性缩减，继续到2017年的重新扩大。从数据体现出的中美贸易再平衡之路依然漫长，从而使得矛盾点并没有实质性的削弱，这一形势之下，我们认为伴随着中国经济的转型和升级，全球两大经济体之间的产业链利润争夺仍将延续和升级，与之相对的预计将继续形成冲突下的经济增长悲观预期以及供需错配进一步凸显下的价格上行预期。

中美两大经济体面临的经济增长不确定性在逆全球化路径进一步上升的背景下进一步上升，而使得市场的避险情绪进一步上升，芝商所的黄金期货就是一个很好的避险品种。但是在运用过程中，需要考虑黄金价格在逆全球化过程所受到的流动性风险冲击和避险冲击两者带来的相异的影响。

4月以来贸易摩擦中的宏观经济形成了增长悲观预期，但是在落地前通胀预期并未实质性上升的局面，黄金价格回落反映了市场对于增长悲观预期下的流动性冲击，GC价格伴随着持仓量的回落而回落。但是从6月15日开始，虽然价格的跌势并未结束，但是市场的持仓量开始背离，显示出市场对于未来情绪影响存在一定程度的转变，从“特朗普交易”这一维度出发，我们认为未来的“通胀预期”因子的影响将逐步强于“流动性”因子的影响，从而对价格构成逐步增强的支撑。

一、2018上半年贵金属市场综述

受美联储加息及美国税改影响，年初金价呈现大幅反弹，回到千三关口上方。截至5月上旬，金价上方受到美国良好经济数据及美联储鹰派的压制，下方受到伊朗紧张的政治局势和朝核危机等避险情绪的支撑，一直围绕1300美元/盎司至1366美元/盎司进行区域震荡。从5月中下旬开始，美元强势反弹，叠加贸易战的急剧升温，给予贵金属以重压。因贸易战不利于全球贸易，受原油、铜等大宗带动，贵金属走势商品属性占优，因此大幅下挫，白银跌幅更大，贵金属向下跌破了长达数月的震荡区间。

二、政治地缘避险支撑贵金属走势

2018上半年地缘政治紧张局势加剧，美国对伊朗制裁步步紧逼，中东问题不断升级，中美贸易摩擦愈演愈烈，此事件如继续发酵引发为战争，将会成为金价引爆点。

1、伊朗或将退出核协议，地缘政治风波再起

2018年5月8日，美国总统特朗普宣布美国退出伊朗核协议，重启因伊朗核协议而豁免的对伊朗制裁，引发全世界关注。 5月21日，国务卿蓬佩奥向伊朗提出放弃核项目、撤离叙利亚等12条“基本要求”，作为停止制裁的条件，并威胁如果伊朗不改变当前政策，将面临“史上最严厉制裁”。5月24日，国际原子能机构确认，伊朗仍在执行伊核协议，其提炼的浓缩铀浓度以及浓缩铀储量都在协议限制的范围内。据目前消息伊朗重启了一座已经关闭9年的核材料工厂，一言不合就将生产高浓缩铀，而这正是核武器的原料。或许伊朗将在未来几周退出伊朗核协议，重启核活动并加速弹道导弹项目。这也或许会导致以色列采取先发制人的行为，加剧地缘政治紧张局势。今年5月，美国宣布退出伊朗核协议并对伊朗实施新一轮的制裁，曾引发油价快速上涨。而接下来伊朗的退出或将给油市和贵金属市场带来新的冲击。

2、地缘冲突升级：中东，及美俄关系

中东作为地理位置优越、石油资源丰富的地区，受民族问题的影响，自古以来就是冲突矛盾不断的地区，最近中东地区矛盾冲突也是愈演愈烈。

关于地缘局势的炒作：4月10日前后美国揪住叙利亚地区遭受到了化学武器袭击问题不放，特朗普指责俄罗斯、叙利亚和伊朗发动了袭击事件，并表示他们将会为此付出“巨大代价”，美俄等国家卷入其中，由战争引发的市场避险情绪对黄金价格提供支撑。（中东叙利亚背后是美国和俄罗斯之间的博弈，地缘局势方面需关注美俄动向及对产油国的影响）

对金价的实际影响：4月14日周末美国联合英法对叙利亚轰炸，发射100多颗导弹，俄罗斯口头谴责，无实际行动，4月16日国际金价开盘不涨反跌，因利多预期已经兑现，且区域性地缘冲突影响时间短，更多时候是在炒作预期。从地缘政治方面来看，中美之间的贸易战虽有缓和，但是接力的中东问题是潜在的火药桶，是更大的风险因素，黄金价格会受到地缘局势支撑。

3、中美贸易摩擦愈演愈烈

美国总统特朗普已批准对约500亿美元的中国产品加征关税，特朗普挑起中美贸易摩擦其本质在于对中国的战略产生焦虑的集中表现。特朗普执政以来，针对中国崛起，特别是在中国没有按照西方所设计的价值观和体制模式发展起来的情况下，表现出强烈的战略焦虑。实际上，不仅仅是美国，西方发达国家都对华战略焦虑带有一定普遍性。这也就是借助这些问题，针对《中国制造2025》，全面遏制中国实力上升的势头，才会引发中美摩擦事件。

目前看问题在于只要中国崛起还在持续，美国就会遏制中国，也就说我们需要做好应对各种挑战的长期准备，这也为中长期金价提供支撑。

三、全球货币政策由松趋紧

黄金步入下行的迟暮境地与全世界的经济形势，货币政策走向密不可分的。现在，全世界公认美国的经济复苏强劲，为西方发达国家之翘楚。在货币政策由松趋紧的大背景下，黄金应何去何从？

1、美联储继续坚持渐进加息

2018年至此美联储已分别于3月、6月加息两次，上调联邦基金目标利率区间至1.75%-2.0%。从加息路径及会议纪要措辞来看，美联储官员一致认为美国经济稳健增长，经济前景面临的风险大致平衡。美联储主席鲍威尔还强调，不能让宽松政策持续时间过长，过去的两次经济衰退都是金融失衡导致的而非由于通货膨胀，立场鹰派十足，预计2018年美联储将加息4次，年内还将加息两次，或会对贵金属产生一定的压制。

美联储加息预期升温下，机构普遍对全球市场流动性产生担忧，美联储激进的加息及缩表会给新兴市场重创。新兴市场的印度央行行长就曾呼吁美联储放慢缩表节奏，考虑其政策对新兴市场的影响，虽然美联储目前仍不为所动，但从长远看，新兴市场面临股、债、汇三杀，这种危机最终会传导至发达市场，引起全球经济的危机，从美联储稳定金融市场的职责看，长期而言，美联储加息、缩表会考虑到对其他市场的冲击。

2、欧洲央行收紧进程低于市场预期

欧洲央行近期的表现略显鸽派，收紧进程低于市场预期。6月14日，欧央行宣布在9月QE计划到期后，将10-12月的资产购买规模削减至150亿/月，并将于年末停止QE，并且还明确表示政策利率至少保持不变直至2019年夏天，随后依据情况而定。欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会，称仍有必要保持大量货币刺激措施，并表示通胀将持续朝目标水平靠拢，目前并未讨论何时加息。。虽然欧央行预期更为鸽派，但欧洲央行已经决定开始逐步实施量化宽松政策，这在可预见的未来会支撑欧元，压制美元。

3、英国央行：未来加息是渐进且预测的

英国央行货币政策委员会委员邓雷罗表示，2018年初英国经济存在的许多弱点有可能被证明只是暂时性的，但央行下一次在何时加息还有待讨论，预计未来三年需要渐进收紧货币政策，但具体加息时间点还有待讨论。尽管5月英国央行“鸽声嘹亮”，但8月加息概率在逐渐加大，金价或受此提振。

四、美元与金价负相关性回归

近半年，美元指数与金价的负相关性回归正常，美元成为黄金价格影响的主要因素。从年初4月中旬，美元一直处于近三年内低位区间震荡，之后就触底反弹，连续冲高至95附近高位震荡。95附近的高位仍然阻力有效，但目前这个重要位置是短期顶部还是能继续上涨目前市场分歧较大。

有观点认为强劲的美国经济数据将继续推动美元走高，做多美元仍有空间，美元正在构筑一个长期的头肩底。美元进一步走强，最好的情况下将继续抑制贵金属价格上涨，最差的情况将是导致金价大跌。

另一种观点认为美元走势可能已经见顶，鉴于美元多头仓位已接近多年高位，美元可能已进入超买区间，下行修正的几率较高。而从更长期来看，美元前景或显“悲观”。过去几十年中美元走势呈现非常明显的周期性，美元指数在2008年至2017年的走势与其在1992年至2001年时非常相似。美元指数在2001年见顶之后暴跌14%，随后展开短暂的反弹，随后恢复大跌走势。同样美元指数在2017年见顶之后也暴跌了15%，目前同样处于反弹中。因此从周期性来看，美元指数可能在触及短期高点后转为下跌，并恢复长期数年的下跌趋势。而且，美国财政赤字和经常帐赤字扩大可能拖累美元走低。美国财政刺激和宽松货币政策带来的利好因素可能已经推动美国的经济目前尽可能快的速度增长，导致的后果就是美国经济后期的增长速度可能会逐渐放缓。

最近美元的走势受欧元影响越来越大。5月底意大利政治危机及6月欧洲央行鸽派会议后美元大幅反弹，但美联储鹰派加息后美元却波澜不惊，足以说明这点。欧洲央行近期的表现略显鸽派，收紧进程低于市场预期，但欧洲央行已经决定开始逐步实施量化宽松政策，这在可预见的未来会支撑欧元，压制美元。全球各大央行趋于逐步撤出货币宽松政策，这一周期基本不可逆，这利于非美货币未来的走强，从而利空美元。综上，我们认为美元走势不容乐观，这有利于长期金价的走势。

五、黄金持仓与金价出现背离

从全球最大黄金ETFSPDR黄金信托持仓以及美国商品期货交易委员会(CFTC)的非商业净多头与金价的走势图可以看出，2018年上半年黄金持仓与金价的相关性大幅减弱，呈现金价冲高持仓小幅走高甚至减少，金价下跌持仓降低的情况，从持仓角度看，上半年市场并不看好黄金，资金并未偏向贵金属市场。特别是4月下旬开始，持仓大幅降低至近一年最低水平。

六、实物需求不振但矿产供应趋紧

作为全球第二大黄金消费国，截至到5月，印度的黄金进口已连续5个月下滑，黄金净进口同比下降39%。美元的持续走强，使印度遭受严重打击，卢比兑美元汇率大幅下跌，这就导致黄金进口价格升高，并且印度政府对金价征收1%消费税后，印度的黄金需求大幅走软。

一般而言，宗教日、婚礼季等是印度黄金的主要需求因素，但今年情况有所不同，黄金珠宝需求一直都表现低迷。3月古迪帕德瓦节期间，因较高的黄金价格，黄金珠宝需求并未有大幅增加。此外，印度6月迎来了Adhik Maas，这是印度历中多出来的一个月，被认为是不吉利的，人们会避免在这个时间段举行婚礼或买黄金等，大部分金饰商因为销量惨淡并且金价相对较高，都没有增加库存，有调查称，今年印度全年的黄金进口量可能同比大降18%。

据路透称，由于黄金需求减弱，中国内地4月份从香港净进口的黄金数量从3月份的59.4吨下降至38.43吨，降幅高达35.3%。综合看，今年二季度整体需求低迷，而三季度也是需求淡季，或会继续保持疲软状态。

但是从大周期角度看，黄金需求整体是呈现逐年递增，跟据对相关矿业黄金公司调研发现，贵金属的新发现并未跟上需求的步伐，在过去的十年中，41个新金矿发现只带来了2.155亿盎司的贵金属，新发现和发现的黄金数量稳步下降。黄金开采旧领域正在枯竭，而新发现的探索一直很缓慢。现有可开采黄金的数量并未达到预期，仍远低于2009年的高点。从供应偏紧角度看，还是支撑金价走势的。

七、白银表现备受市场关注

2018年的第一个月，伦银整体维持偏强震荡的走势，主要受到美元跌至低位及风险事件的影响。特朗普批准对进口太阳能电池板征收最高30%的惩罚性关税，引发了白银价格的崩跌至16.73元/盎司附近，但随着避险情绪的拉升，跟随黄金转而冲高至17.7美元/盎司，这个位置也成为了近半年的最高位。

随后的几个月白银一直维持16-17.3美元/盎司附近之间进行区域震荡，其中4月19日因受市场对美国制裁俄罗斯的担忧情绪提高影响，基础金属市场全线大爆发，拉动了白银上冲到17.36美元/盎司高位，6月14日美联储加息后上冲到17.32美元/盎司附近。目前受到美元压制，在16美元/盎司附近低位进行震荡。

近一年来，市场认为白银被严重低估，存在逢低买盘的现象，一直在等待突破的机会，虽然屡次冲高回落，但是白银长期看涨观点仍是维持不变的。首先，4月开始，金银比值处于81附近的高位，从历史数据看，这是个极高的位置，过去20年间仅有4次超过80。随后金银比值趋于回落，截至到6月底，比值已经回落到77.8附近。从近年来金银比值与金银的关系来看，金银比值与白银呈现明显的负相关性，所以金银比值回落的趋势利于白银的走势。

其次，白银既属于贵金属，也属于应用较广泛的工业金属。白银因有重要的工业用途，受到全球经济增长的杠杆作用更强。白银良好的工业需求能够帮助扭转白银的命运，会带动白银领先于黄金市场。因为全球的制造业产能都在扩张，太阳能光电产业中的银需求今年将占到创纪录的1亿盎司；随着汽车控制系统自动化的发展，需要越多的传感器和电路，具有良好导电属性的白银将在汽车产业电动化中成为理想的选择；新的科学技术也为白银产业开辟了一条全新的道路。尽管现在处于发展的初期，但长远来看白银在高科产业的运用会逐渐形成趋势。

八、2018年下半年贵金属价格展望

上半年以来，在美元反弹以及美国利率高企的影响下，金价整体处于震荡下行趋势，白银则跟随黄金维持弱势震荡。不过，近期在有色金属以及全球经济缓慢复苏的提振下，白银价格持稳陷入盘整。中期来看，各大央行动态、地缘政治、美国经济数据仍将综合主导贵金属走势。

以美联储为代表的全球主要经济体央行动态的变化，将会继续对贵金属市场产生冲击。我们预计美联储2018年仍将继续坚持渐进加息步伐，年内还将加息2次，倾向于9月、12月。

夏季是黄金传统需求淡季，当前1200美元以上的价格波动，对于黄金投资者的吸引力仍显不足，该因素不会在三季度提振金价，然而金价的不断下行，会随着四季度节假日需求的来临而得到改善。另一方面，目前的黄金价格表明，在更广泛的市场上存在对风险或不确定性的更高的看法，黄金当前的‘溢价期’始于2016年2月，我们预计这一环境2018年仍有效，地缘政治和欧美经济政策风险也是主导黄金价格的另外一条因素，预计下半年全球政治和贸易的紧张关系可能会延续。美国中期选举将在11月进行，历史上中期选举前的三个月，金价表现多为上涨，本届中期选举共和党能否掌控两院的控制权还存在较大变数，政治风险或对贵金属价格构成阶段性利好。黄金需求可能会在四季度重新占据主导的考虑，我们认为四季度金价并不完全悲观。

由于白银单位价值相对较小，所以其波动率相比较黄金而言更大。目前白银走势更多跟随商品属性，从供需角度看，白银总体呈现一个上升趋势，工业和投资需求增加料刺激银价攀升。白银相对于黄金而言更便宜，因而对投资者更具吸引力，另外大宗商品的复苏也将支撑银价的走势。经过多月的筑底，白银已经形成弧形底，等待突破。

综合未来三四季度的影响要素，所以我们下调2018年黄金全年均价至1320美元/盎司，白银全年均价至16.2美元/盎司。

今天(7月4日)美国纽交所因独立日休市，汇市波动应该会继续消减。金价昨天在近7个月低点开始大幅反弹上扬，涨幅接近1%，目前仍然行走在1250关口上方，美元指数连涨三个月后开始缩减回调。全球超过40个国家在世界贸易组织(WTO)会议上抗议美国的进口汽车关税建议，这可能会导致贸易摩擦再次升级。

今天市场无重大数据公布，因美国独立日假期休市，美国纽交所提前于北京时间7月4日01:00休市，美国6月ADP就业人数将推迟至周四（7月5日）20:15公布。

昨天行情回顾

美元指数大幅下挫 贵金属趁机反扑暴涨近1%

昨天(7月3日)节假日来临前市场交投平淡，美元在连涨三个月后开始整理涨幅，由于德国分裂危机消除，加上市场对贸易紧张局势的关注度降低，部分资金开始流入除美元之外的风险货币，受此影响，美元周二自高位持续回落，兑主要货币全面走软，ICE美元指数最低触及94.55。

美国商务部周一的数据显示，美国5月耐用品订单终值环比下降0.4%，略好于预期的降幅0.5%和初值降幅0.6%。但2月和3月时这一数值曾达到环比涨幅3.5%和2.7%，5月数值也是自2016年6月以来，美国耐用品订单连续两个月出现下跌。

特朗普的关税举措令供应链趋紧，虽然5月商品新订单意外录得上涨，但无力扭转美元跌势。

与此同时，上日中国央行行长易纲、副行长潘功胜两度发声，谈及汇率波动，引发在岸、离岸人民币“绝地反击”，促使人民币结束了10日连跌，期间人民币兑一篮子贸易加权货币下跌近4%。

随着美国对中国征收关税的期限临近，近期中国商务部新闻发言人已经多次作出了明确表态，强调如果美方出台所谓的征税清单，中方已经做好准备，将综合使用各种必要的举措，坚决捍卫中国的国家利益和人民利益。

受美元暴跌影响，近期备受压抑的黄金则展开大反攻，周二自日内低位1237.32美元/盎司大幅V型反弹，最高触及1256.80美元/盎司，涨幅接近1%，目前仍在继续攀升。

不过BubbaTrading.com创始人兼首席市场策略师Todd 'Bubba' Horwitz周二（7月3日）撰文指出，黄金价格似乎已在1240美元触及底部，日内维持涨势。这可能只是一场死猫反弹或空头回补，但低位得以维持这一事实可能表明这是某种走势的开始。

荷兰银行（ABN Amro）外汇和贵金属策略协调员Georgette Boele在周二发布的一份报告中表示，金价可能继续下跌，市场因美元走强而受到拖累。她认为，黄金面临跌至1200美元/盎司的风险。对于白银，她预计短期内价格可能跌至15.60美元/盎司。

目前投资者等待周五凌晨2时公布的6月美联储会议纪要以及周五的美国非农就业数据，以寻找美国货币政策决策方向的线索。

政治和货币政策因素是汇市变化的有力推动因素，在出现变化迹象之前，投资者将继续买入美元。不过鉴于美国总统特朗普经常改变想法，贸易战暂停可能性不应被削弱。

本周来看，尽管本周有大量数据发布，但美国的就业增长并不是问题，尤其是在失业率处于48年低点的情况下。除非数据糟糕透顶，否则美国本周的经济报告应该会再次提醒所有人，美联储是唯一一个上调利率的主要央行，而紧缩周期预计要到2019年年中才会见顶。

荷兰合作银行外汇策略分析师Jane Foley称，虽有贸易战疑虑，但更大格局来看，美联储仍是主要国家央行之中最鹰派的央行，这应会暂时支撑美元。

不过美国和其他主要经济体之间的紧张关系不断升级，促使一些分析人士猜测，一场全面的贸易战可能即将到来，这可能促使美联储放慢加息步伐。

加百利基金（Gabelli Funds）研究分析师Chris Mancini表示，金价受到美元走强的阻碍，但如果美联储暂停加息，金价可能会得到提振。

“我认为，最终推动金价上涨的因素，将是美联储的暂停以及美联储放松政策的市场定价。因此，如果美联储在欧洲央行和日本央行都在印钞的同时放缓，那么我认为黄金将会表现得很好，”Mancini说道。

Mancini表示，尽管金价可能会迎来利好因素，但他预计金价将在今年剩余时间内在1,250美元和1,350美元区间内波动。短期内，投机者正在压低金价，因他们买入美元期货，而做空黄金期货。

他补充称：“我认为，让黄金真正爆发的将是，美国经济放缓、美联储停止紧缩周期。”

全面贸易战的爆发似乎也越来越近。近期包括欧盟28国、中国、日本等全球超过40个国家，在世界贸易组织(WTO)会议上提出抗议，表明反对美国提出的征收进口汽车关税建议。

日本和俄罗斯在世贸货物贸易委员会上，联合提出动议，指美国的汽车关税，可能引发一系列反制措施。

外媒引述一位日本官员在会上指出，有关措施可能引发一连串反制措施，情势恐将急剧升高，导致基于规则的多边贸易体系崩溃。

黄金周一（7月2日）大幅下跌，盘中跌破1240，最低跌至1239.20美元/盎司，刷新去年12月13日以来新低，金价依旧处于弱势行情。美元指数周一止跌反弹，强势上扬，美元指数重返95关口上方，持续对金价打压。

公布的6月美国ISM制造业指数为60.2，为仅次于今年2月的2004年以来第二高水平，也高于市场预期值58.5。该指数今年2月为60.8，创2004年5月以来新高，表明美国制造业重要先行指标的回升速度比市场预期的快，而制造企业对关税的担忧显著增加。美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，高于前值及预期54.6，Markit首席经济学家Chris Williamson称，调查显示商品制造业正以约2.5%的增速上涨，但新订单流入为7个月以来最慢，国内需求上涨被自去年7月以来首次下降的海外销售额下降抵消。

分析称，美国总统特朗普现在聚焦美国的汽车进口关税。这使得美国和其他经济体已经很紧张的贸易关系更加脆弱，新的冲突一触即发。

特朗普(Donald Trump)在周日接受福斯新闻(Fox News)采访提到以国家安全为由对进口汽车加征20%关税的可能性，目前美国政府正在研究这一提议。美国汽车市场的规模比钢铁市场大得多，特朗普此前已经对进口钢铁加征了关税。墨西哥、德国和日本的经济对向美国出口汽车的依赖程度尤其严重。若美国果真对进口汽车征税，对全球贸易的杀伤力可想而知。

本周的交易可能会较为平静，周一因加拿大国庆日休市，美国独立日为周三也会休市。然而，本周也将会有一些重磅数据出炉，包括周四将发布的美联储纪要及周五将发布的非农就业数据等。

目前金价处于稳固的跌势之中，日线图显示了下跌趋势。但是从技术面看已全面超卖，黄金的持续下跌也有可能会吸引擅长抄底的亚洲买家。不过投资客对黄金的兴趣持续大幅减少，截至6月26日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少19840手，这一下降使得净多仓总量跌至76672手，为2017年7月中旬以来最低水平。除了投机客之外，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓当前已经降至819.04吨，为去年9月以来最低水平。在整个6月当中，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓累计下降超30吨。

从技术看，黄金处于全面的下跌趋势之中，金价在跌破1250美元/盎司关口后加大跌幅，目前对1240整数关口形成威胁，若此位跌破，将进一步考验1230关口。下行支撑在1240及1230整数关口。上行方面，即期阻力位在1250及1255美元/盎司，若金价能在1250关口企稳并重返1260一线，则有望恢复涨势。

周一走势表述

国际现货黄金周一（7月2日）亚市早盘开于1252.80美元/盎司后短暂上涨，录得日内高点1254.22美元/盎司后下跌，金价震荡下行。欧市金价转盘整，窄幅波动，多空胶着。美市金价跌幅加大，多头溃败，金价跳水大幅下挫，盘中击穿1240关口，录得日内低点1239.20美元/盎司后小幅反弹，终收于1242.00。

国际现货黄金周一（7月2日）亚市早盘开于1252.80美元/盎司，最低下探1239.20美元/盎司，最高上涨至1254.22美元/盎司，终收于1242.00美元/盎司，下跌6.4美元，跌幅0.51%。

基本面利好因素：

1.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

2.周一（7月2日）公布的美国5月营建支出月率为0.4%，低于前值1.8%及预期0.5%；评论称5月营建支出月率上涨，私人及公共领域建筑项目投资增加。但4月营建支出月率却不及预期，下修至0.9%；4月数据下修可能意味着经济学家将进一步下调第二季度美国GDP预估。

3.周三（6月27日）公布的美国5月成屋签约销售指数月率为下跌0.5%，高于前值但低于预期，美国5月耐用品订单月率为下跌0.6%，高于前值及预期，这是自2016年6月以来，美国耐用品订单连续两个月出现下跌。

4.周三（6月27日）公布美国5月关键资本产品订单意外下跌，但是4月份数据大幅上修，表明二季度商业设备支出适度增长。

基本面利空因素：

1.美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，高于前值及预期54.6，Markit首席经济学家Chris Williamson称，调查显示商品制造业正以约2.5%的增速上涨，但新订单流入为7个月以来最慢，国内需求上涨被自去年7月以来首次下降的海外销售额下降抵消。

2.周一（7月2日）公布的公布的6月美国ISM制造业指数为60.2，为仅次于今年2月的2004年以来第二高水平，也高于市场预期值58.5。该指数今年2月为60.8，创2004年5月以来新高，表明美国制造业重要先行指标的回升速度比市场预期的快，而制造企业对关税的担忧显著增加。

3.周四（6月28日）公布的美国至6月23日当周初请失业金人数为22.7万人，略高于前值21.8万人及预期22万人，初请失业金人数增幅大于预期，而失业金申请人数已连续四周下降，报告中称趋势仍与劳工市场收紧保持一致。

4.周二（6月26日）公布的美国6月谘商会消费者信心指数为126.4，低于预期 128，前值由128修正为 128.8。

后市展望

1 Kitco上周五(6月29日)发布的每周黄金调查显示，因全球贸易争端依然严重，这令美元和美债取代黄金成为当前受到青睐的避险资产，从而令黄金价格本周整体承压。在对本黄金走势的调查中，多数华尔街专业人士和普通投资者出现了自3月9日以来首次同步看跌。在针对华尔街专业人士的调查中，有15人参与了调查，有8人，或53%认为本周黄金将会下跌，有3人即20%认为本周黄金将会上涨，4人或27%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有878人参与了调查，有406人，即46%认为本周黄金将会下跌，有325人即37%认为本周黄金将会上涨，147人或17%认为黄金将会盘整。

2.资讯网站Economies.com在周一（7月2日）发布的报告中称，黄金在1250.00下方恢复跌势，激发了随机波动的重叠看跌信号，保持日内看跌的趋势有效，等待金价跌至1236.41美元/盎司的目标位；金价持稳在1267.00美元/盎司下方是继续下跌的关键条件。

3. 三菱证券在周一（7月2日）发布的报告中称，随着黄金价格下跌，亚洲黄金买盘最近有所回升，这可能会减缓贵金属价格进一步下跌的速度。三菱称 “随着黄金价格跌至六个月低点，中国买家最近一直非常自信。” 该公司表示，过去10天，上海黄金交易所黄金合约的成交量较2017年同期上涨11.5%。 三菱表示， “中国和更广泛的亚洲买盘需求应继续抑制黄金价格的进一步下跌。”

4.三菱在周一（7月2日）发布的报告中称，如果美元继续升值并且美国与欧洲之间发生贸易战，铂金价格将进一步下滑，其在6月份已下跌6.2%，在第二季度已下跌8.4%。分析师指出，由于柴油车占欧洲产量的很大份额，因此对铂金的需求可能会减少。柴油动力车辆的催化转换器需要用铂。

5.Walsh Trading商业对冲主管Sean Lusk表示，黄金价格可能会下探1238至1240美元/盎司趋势区间，周五早盘金价虽然有所反弹，但主要是受到部分空头获利了结产生的买盘支撑。

6.ForexLive执行主管Adam Button也认为金价还将继续走低，他表示：“金价近期表现非常挣扎，技术面也呈现疲态，目前看来短期没有催化剂能够帮助反转走势。”

7.Heritage West Financial总裁Ralph Preston也加入到看空行列中，他认为美元下方存在稳固支撑，“这将令大宗商品全线下滑”。

周二重点关注

22:00 美国5月工厂订单月率

次日04:30 美国至6月29日当周API原油库存

周二(7月3日)最新消息，即使金价遭遇自2016年来最惨重的暴跌，但一些投资巨头仍然看好黄金的未来涨势。

即便在进入下半年后，交易员对前景持悲观看法，但富兰克林邓普顿投资公司(Franklin Templeton Investments)和贝莱德公司(BlackRock Inc.)的基金经理表示，令人不安的地缘政治事件和股市高企是持有黄金多单的理由。此外，他们还声称，通胀和珠宝需求的上升也是持有黄金多单的另外一些原因。

因为美元走强、美国经济数据稳健，以及美联储(FED)加息计划刺激了对高收益资产的需求，金价正接近今年最低水平。美国和其他全球大国之间的贸易争端尚未能激发对黄金的避险需求。

手握8.86亿美元资产的富兰克林黄金和贵金属基金(Franklin Gold and Precious Metals Fund)的首席经理Stephen Land在接受采访时指出，贵金属曾有过“艰难的背景”，但如果风险资产“忽上忽下”，贵金属就可能会反弹。

据彭博称，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares的持有量接近8月份以来的最低水平；对冲基金的看涨押注目前处于两年来的低点；上周，一个衡量金矿商的指数重挫至2016年末以来的最低水平。

掌管13亿美元资产的贝莱德黄金和通用基金(BlackRock Gold and General Fund)的基金经理Tom Holl表示，展望未来，全球经济增长“可能抑制黄金的避险兴趣，并成为不利因素”。

Holl认为，黄金行业将“将需要一个市场冲击，比如波动率飙升，以推动投资者对黄金的兴趣，并让金价突破过去18至24个月的交易区间”。

一个衡量COMEX黄金期货30天历史波动率的指标位于9%左右，接近自1月来最低水平。

黄金期货在1月25日触及2018年高点1,370.50美元/盎司，但在本周一触及低点1,240.60美元/盎司。

富兰克林邓普顿的基金今年已下跌近11%，而贝莱德黄金和通用基金下跌约9%，原因在于投资者对经济前景的信心仍接近金融危机以来最强劲的水平，超过了分散投资的紧迫性。

Land说道：“尽管我们认为持有黄金的主要原因是投资组合多元化，但这并不是唯一的驱动因素。并不是所有的悲观和厄运都让人有理由投资黄金。”

珠宝需求是黄金需求的最大组成部分，其可能是今年黄金价格上涨的积极因素。珠宝需求从强劲的股市和全球增长中受益。

黄金类股票也感受到了“痛苦”。第二季度，一个衡量金矿商的指数下跌8.5%；黄金期货当季重挫5.5%。

Holl称，“黄金生产商股票目前存在挑战，然而，我们不认为他们最近表现逊于实物黄金是完全合理的”。

在第二季度，富兰克林邓普顿的主要持有的金矿股包括B2Gold Corp.和AngloGold Ashanti Ltd.，后者公布了亏损报告。贝莱德的亏损押注包括Randgold Resources Ltd。

包括Piyush Sood在内的摩根士丹利(Morgan Stanley)股市分析师团队在上周的一份报告中指出，美元走强以及美联储今年可能进一步加息“将在第三季继续施压金价，但不断升级的贸易紧张局势可能抵消金价的下行压力”。

包括Helima Crof在内加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师团队表示，对于持长线看法的投资者来说，当前黄金的疲软走势提供了一个买入机会。

本周五外汇市场又将迎来“非农超级周”，本周财经数据当以美联储会议纪要和美国非农报告最为重要。

上周外汇市场经历了跌宕起伏的一周，包括GDP和PCE通胀指标等美国重磅数据、欧盟峰会、贸易争端等因素都刺激了汇市波动性。美元在本周稍早大涨之后承压回落，令人猜测其涨势是否不能长久。

美元指数呈现冲高回落的态势，周五跌势尤其惨烈，主要归因于当日欧盟峰会达成移民协议的消息刺激欧元兑美元大涨，从而使美元指数走低。事实上，就算近期美元保持强势，仍有投资机构对于美元指数后市走势的警告声音正不断加大。

本周的市场大新闻将是美联储在6月13日会议上的会议记录，以及定于周五公布的6月美国非农就业人数。分析师们将仔细研究美联储的措辞，以查看美联储主席鲍威尔是否像市场所认为的那样强硬，因为美联储今年暗示将再加息两次。

有分析师称，美国的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。与此同时，贸易政策仍将是交易员关注的焦点，美国将于周五开始对中国实施第一轮关税。

分析师警告称，由于美国和加拿大迎来假期，本周交易缩短，交易量料将保持清淡，可能会导致市场上出现疯狂和不理性的波动。

欧元方面，欧元/美元上周五收复1.1600关口，缩减周内的跌势，收盘曝1.1683。欧盟峰会就移民问题达成协议，这提振欧元。此外，月末和季末结利盘打压美元。这也利好欧元/美元。

从技术面来看，欧元/美元日线图显示，汇价依然位于1.1720下方，汇价上周在该位筑顶，这也是4-5月跌势的23.6%回撤位所在。

4小时图来看，汇价上行潜能更强，汇价突破20和100SMA，也收盘于200SMA下方，动能指标攀升，位于中线上方，RSI徘徊在60附近，若失守1.1660，则上行潜能下降，而假如汇价跌破1.1620，则空头将主导市场。

支撑位：1.1660 1.1620 1.1590

阻力位：1.1720 1.1770 1.1825

英镑方面，英镑/美元上周五反弹并突破1.3200，但这并不足以逆转周内跌势。尽管上周五反弹，但这没有改变该汇价的负面前景。

从技术面来看，英镑/美元日图显示，汇价仍位于看跌的20日均线下方，技术指标反弹，位于负水平，RSI自超卖水平反弹，但依然下跌，位于上周高点下方。

4小时图表明，英镑/美元有进一步反弹至上周周内高点1.3291的可能性。汇价处于20SMA上方，该均线下行动能减弱，但技术指标继续走高，位于中线上方。

支撑位：1.3050 1.3010 1.2970

阻力位：1.3235 1.3260 1.3290

日元方面，上周五美元/日元一度触及110.93，突破6月高点，连续4个交易日收高。美债收益率脱离低位，美股出现上升，支持美元/日元反弹。

从技术面来看，美元/日元日线图显示，汇价上行动能整理于200DMA附近，RSI维持在两周高位附近。

短期来看，4小时图显示，美元/日元汇价整理下行，维持在100和200SMA上方，技术指标自接近超买水平回撤，维持在远高于中线的水准。

支撑位：110.45 110.15 109.90

阻力位：110.95 111.40 111.80