上周，中美贸易战、美国非农……本周，全球市场似乎又将迎来超级周，整理了一下五大交易主题……

1、中美贸易战

随着美国对中国进口商品开征关税，美国总统特朗普威胁对价值5000亿美元的中国商品征税，相当于2017年美国自中国进口商品的总值。中国要如何减轻此举对其经济的冲击？

即将到来的数据将是洞察中国经济的重要线索，包括将于7月10公布的居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)；将于7月13日出炉的贸易数据。

该最新贸易数据将显示贸易担忧是否已冲击6月进出口表现。所有这些将让市场为接下来一周将公布的第二季国内生产总值(GDP)数据做好准备。

中国央行周一公布，6月末中国外汇储备为31,121.29亿美元，环比微升15.06亿美元；此前为连续两个月减少，其中5月为减少142.29亿美元。

2、主要央行动态

美联储正在推进加息计划，全球金融环境趋紧，投资者对全球经济形势感到紧张。新兴市场正遭遇重压，债券收益率曲线趋平，美债收益率曲线距离倒挂相差不到30个基点的距离，表明衰退即将来临。

在这种背景下，全球一些主要央行的行长将发表一系列讲话，其中包括日本央行行长黑田东彦、欧洲央行行长德拉基、英国央行行长卡尼和加拿大行长波洛兹。加拿大央行可能还会加息。

3、美国企业获利料强劲

有迹象显示贸易战将导致经济增长放缓，但全球市场依然比较强劲。美国企业获利丰厚是部分原因。

得益于减税助力，第一季度美企获利增长26.6%，第二季度获利增幅可能小幅放缓至20.7%。不过，贸易紧张局势及其对公司获利的影响给第二季度的表现蒙上阴影。

因此分析师将密切关注展望报告，观察是否要调整2018年余下时间的预期。目前预计第三和第四季度企业获利分别增长23.4%和20.2%。

减税令金融类股受益匪浅--很多人预计，金融股第一季度获利可能增加了50亿美元。因此市场将关注7月13日公布的富国银行、花旗和摩根大通财报。

4、英国首相脱欧计划获内阁支持

周一，英国脱欧大臣戴维斯突然宣布辞职，震惊市场。不过英国首相特雷莎·梅梅迅速行动，以一名年轻的欧洲怀疑主义者接替其职位，执行她对于英国脱欧的愿景。

由于支持脱欧的议员们未呼吁特里莎·梅下台，她似乎暂时安全，但这也凸显了特雷莎·梅急需一项新的政策。

周一，特雷莎·梅非常罕见地指定幕僚长向工党议员介绍她的脱欧计划，暗示她可能正在寻求反对党的支持。

德国总理默克尔周二将访问英国。默克尔的这次出访，是参加西巴尔干半岛国家峰会的一部分。讽刺的是，此次峰会的主要议程是欧盟一体化。但她会抽出时间同梅商谈英国退欧事宜。

除了政治方面，英国还将在周二首次发布月度经济成长预估，此举旨在为决策者提供更及时的关于经济的信息。英国服务业、工业和建筑业产出以及贸易数据也将在当天发布。

5、油市面临诸多威胁

未来几天油市可能也会出现更多震荡。油价剧烈震荡已持续一段时间，在石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油减产后，升至每桶将近80美元。

OPEC已同意放松产量限制，但美国对伊朗的新制裁成为刺激油价的最新因素。这些制裁进而促使伊朗的革命卫队要胁封锁霍尔木兹海峡--世界上最重要的石油运输命脉，全球石油消费有五分之一从这里通过。

油价上涨正在抵销美国总统特朗普减税政策给该国经济带来的所有好处。不过尽管特朗普大肆批评OPEC，呼吁OPEC增产，他同时也向各国政府施压，要求停止向伊朗采购石油。

特朗普的说法可能仍会推升油价，而霍尔木兹海峡擦枪走火，也会有同等影响。

北京时间周一(7月9日)，美元指数上涨，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.13%至94.087。截至纽约汇市尾市，欧元兑美元报1.1748，高于前一交易日的1.1746；英镑兑美元报1.3256，低于前一交易日的1.3283；澳元兑美元报0.7466，高于前一交易日的0.7430。

美股周一收高，三大股指均录得连续第三个交易日上涨。投资者暂时摆脱了对贸易战的担忧。道琼斯指数周一收盘上涨320.10点，涨幅1.31%，报24776.59点；标普500指数周一收盘上涨24.35点，涨幅0.88%，报2784.17点；纳斯达克指数周一收盘上涨67.80点，涨幅0.88%，报7756.20点。

商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。
商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。

另一方面，国际油价周一上涨，但涨幅差别较大，因伊朗制裁对原油供应的威胁加剧抵消了中美贸易争端带来的避险情绪。美国WTI8月原油期货实盘价格周一收涨0.05美元，涨幅0.07%，报73.85美元/桶；ICE布伦特9月原油期货实盘价格周一收涨0.96美元，涨幅1.24%，报78.07美元/桶。

周二前瞻

时间    国家    指标名称    前值    预测值        
09:30    中国    6月PPI年率(%)    4.1    4.5        
09:30    中国    6月CPI年率(%)    1.8    1.9        
16:00    中国    6月社会融资规模    7608    14000        
16:00    中国    6月M2货币供应年率    8.3    8.4        
16:30    英国    5月季调后商品贸易帐(亿英镑)    -140.35    -120.00        
16:30    英国    5月季调后贸易帐(亿英镑)    -52.80    -33.78        
17:00    德国    7月ZEW经济景气指数    -16.1    -18.5        
周一回顾

中国6月外储结束两连跌，在岸人民币创三个月来最大涨幅；

沪指大涨2.47%，创逾25个月最大单日涨幅；

日本央行行长黑田东彦：维持超宽松货币政策；

欧洲央行德拉基：欧洲央行至少到2019年夏季都将维持利率不变；

英国外交大臣约翰逊辞职，英镑兑美元暴跌近百点；

全球主要市场行情一览

股市

名称    最新价    涨跌    涨跌幅    
上证指数    2815.11    67.88    2.47%    
深证成指    9160.62    249.28    2.8%    
日经225    22052.18    264.04    1.21%    
纳斯达克指数    7756.20    67.81    0.88%    
道琼工业    24776.59    320.11    1.31%    
英FTSE    7687.99    70.29    0.92%    
德DAX    12543.89    47.72    0.38%    
美股三大股指均录得连续第三个交易日上涨。道琼斯指数周一收盘上涨320.10点，涨幅1.31%，报24776.59点；标普500指数周一收盘上涨24.35点，涨幅0.88%，报2784.17点；纳斯达克指数周一收盘上涨67.80点，涨幅0.88%，报7756.20点。

商品

名称    最新价    涨跌    涨跌幅
现货黄金    1257.69    2.21    0.18%
现货钯金    960.28    7.61    0.8%
现货白银    16.116    0.069    0.43%
现货铂金    850.88    6.46    0.77%
香港黄金    11654.00    20.00    0.17%
商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。

商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。
另一方面，因伊朗制裁对原油供应的威胁加剧抵消了中美贸易争端带来的避险情绪，国际油价涨幅差别较大。美国WTI 8月原油期货实盘价格周一收涨0.05美元，涨幅0.07%，报73.85美元/桶；ICE布伦特9月原油期货实盘价格周一收涨0.96美元，涨幅1.24%，报78.07美元/桶。

商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。
除了以上黄金白银和原油的报价，
名称    最新价    涨跌    涨跌幅    
黄金9999    269.00    -0.10    -0.04%    
黄金延期    268.77    -0.22    -0.08%    
白银延期    3669.00    -1.00    -0.03%    
铂金9995    196.90    0.00    0%    
外汇

名称    最新价    涨跌    涨跌幅    
美元指数    94.08    0.02    0.02%    
欧元美元    1.1750    -0.0001    -0.01%    
英镑美元    1.3252    -0.0008    -0.06%    
美元日元    110.84    -0.01    -0.01%    
周一美元指数上涨，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.13%至94.087。截至纽约汇市尾市，欧元兑美元报1.1748，高于前一交易日的1.1746；英镑兑美元报1.3256，低于前一交易日的1.3283；澳元兑美元报0.7466，高于前一交易日的0.7430。

商品市场方面，上周五美国非农数据喜忧参半打压美联储年内加息预期，黄金价格上扬。美国COMEX 8月黄金期货实盘价格周一收盘上涨3.80美元，涨幅0.3%，报1259.60美元/盎司。
国际财经要闻
【中国6月外储结束两连跌，在岸人民币创三个月来最大涨幅】中国人民银行7月9日更新的“官方储备资产表”显示，截至2018年6月末，中国外汇储备31121.29亿美元，较5月末的31106.23亿美元小幅增加了15.06亿美元。在数据公布后，在岸和离岸市场人民币均出现短线拉升。

【日本央行行长黑田东彦：维持超宽松货币政策】日本央行行长黑田东彦周一（7月9日）上午强调，央行将维持其超宽松货币政策，直至通胀率达到2%目标。他并重申，随着产出缺口改善及中长期通胀预期升高，日本通胀率将加速升向央行目标。根据日本央行2016年开始采取的收益率曲线控制政策，该行承诺引导短期利率在负0.1%。

【日本政府推后通胀率达到2%的预期时间，预计2027财年实现基本预算盈余】日本内阁府向经济和财政政策委员会提交了中长期经济和财政预测，乐观情景假设下，通胀率将在2021财年下半年达到2%，比政府先前预期的晚一年。基本预算收支将在2027财年实现盈余，与1月预测的一致。在基准情景假设下，也就是中长期内实际增长率达到略超1%，名义增长率达到1.5%-1.9%左右；预计到2027财年结束都无法实现基本预算盈余；在2022财年GDP将达到600万亿日元。

【欧洲央行德拉基：欧洲央行至少到2019年夏季都将维持利率不变】欧洲央行行长德拉基对欧洲议会的经济与货币事务委员会发表讲话，整体讲话内容基本符合市场预期，欧元兑美元未出现大幅波动。德拉基表示，潜在经济基本面维持稳健，对通胀路径的信心不断上升，经济增长前景大致平衡，欧洲央行至少到2019年夏季都将维持利率不变，重申欧洲央行致力于再投资政策。

【英国外交大臣约翰逊辞职，英镑兑美元暴跌近百点】7月9日英国首相办公室消息称，外交大臣鲍里斯·约翰逊已经辞职。英国脱欧大臣戴维·戴维斯（David Davis）之前刚刚辞职。消息传出后，英镑兑美元短线快速下挫至1.321，跌幅近百点。约翰逊辞职导致英国首相特雷莎·梅进一步陷入危机，并导致她因退欧政策而在保守党内部遭遇对其党首地位挑战的可能性增加。

国内财经要闻

国内宏观

【证券日报：央企降杠杆到关键时点，资本市场助一臂之力】央企降杠杆减负债这场“硬仗”已到了关键时点，作为央企降杠杆减负债的重要举措，债转股、加强股权融资将成为下阶段的重点工作。总体来说，中央企业的负债水平是可控的。今年以来，推进债转股和扩大股权融资成为央企降杠杆减负债的重要举措。持续提升国企股权融资比重，也成为今年国企降杠杆重点举措之一。在央企降杠杆减负债的过程中，资本市场将发挥重要作用，成为央企顺利完成2020年降杠杆减负债目标的助力器。

国内股市

【沪指大涨2.47%，创逾25个月最大单日涨幅】7月9日，A股两市三大股指今日收盘纷纷大涨超2%，沪指更是创下逾25个月最大单日涨幅，两市近8成个股上涨，超60只个股涨停，深成指、中小创亦大幅反弹，深成指午后收复9000点关口。创业板指涨逾2.5%，中小板指尾盘涨近3%。

国内楼市

【多城市一二手房价格严重“倒挂”】2018年上半年，地方城市纷纷推行严厉的调控政策。新房市场普遍受到限购、限价、限贷等抑制性政策，在此基础上，部分城市一二手房价格“倒挂”现象严重。整体来看，上半年北京一二手房价格持续“倒挂”。从南京、杭州、上海、苏州这几个城市的一二手房市场来看，同一城市同一区域、同一地段也普遍出现价格倒挂。

国内产业

【养老服务业将迎新一轮新政助推】统计发现，截至目前，已有29省市相继提出开放养老服务市场，其中26省市明确提出向外资开放，养老服务业巨大市场即将开启。为了更好应对加速到来的老龄化社会，挖潜经济新动能，有关部门正密集展开专题调研和研讨会，养老服务业或迎来新一轮新政助推。包括进一步简化行政审批，鼓励民间资本加快进入养老市场，鼓励社会力量参与公办养老机构改革等。

摩根大通的分析师周一（7月9日）解释道，大宗商品价格与美元之间存在一种反向关系，因为大宗商品是以美元计价的，但在全球范围内进行交易。

因此，当美元下跌时，非美国大宗商品生产国要求更高的美元计价格，而外国消费者往往愿意支付更高的价格，因为这并不构成购买力的变化。这种反向关系对大宗商品来说是正确的，但在资产类别中确实存在差异，而且往往是由每种商品的潜在供需动态驱动的。

例如，美国是世界上最大的牲畜生产国之一，而中国是工业金属的最大消费国。其结果是，金属对美元的下跌表现出高度的敏感性，而当美元下跌时，牲畜往往会下跌。

展望未来，美国财政赤字不断恶化，结构性贸易赤字不断扩大。此外，由于财政刺激政策的消退，2019年经济增长放缓，将推动美元在中长期内走低。与此同时，美国以外的增长和大宗商品需求都有望保持健康。这一背景表明，未来大宗商品市场可能存在机遇，尤其是对美元变化表现出高度敏感的市场。

除了摩根大通之外，摩根士丹利研究团队也表示近期内转而持中性观点。

“由于全球其他地方的经济数据不再像之前一样有下行的意外情况，我们对美元的看法转为中性。我们的记分卡明确表明，美元可能在8月中旬走低，暗示我们将采取更加谨慎的立场，”该行写道。

周一(7月9日)亚市早盘，现货黄金震荡交投于1256美元附近，上周五公布的非农数据显示，非农就业人数好于预期，但是小时薪资年率以及失业率均不及预期，因此美元指数继续回调，一度失守94关口。黄金短线受到提振，整体维持横向震荡趋势。不过，随着美元指数可能展开的回调，黄金仍有反弹的机会。

技术面分析：

美元

美元指数目前承压于94关口附近，上周五公布的非农数据好坏半掺，但是关键指标小时薪资不及预期，美指承压，短线倾向继续回调。此外，美债收益率继续回落，这也是美元指数承压的因素之一。不过，市场避险情绪一定程度上可以提振美指，因此预计美元指数没有较大的下跌空间，下方关键支撑位于93.35。

黄金

天图显示，现货黄金目前正处于震荡上行趋势中，美元指数的回调给了金价反弹的空间，但是目前还不能确认黄金已经进入牛市。MA短期均线开始逐步反弹，5日均线正在上穿10日均线，且MACD零轴之下金叉，上行动能也正逐步扩大，暗示黄金中短线看涨。此外，云图显示，下行云跌势有放缓的迹象，金价升破转折线但是依旧承压于基准线下方，因此金价还需进一步上涨才能吸引多头入场。

4小时图显示，金价目前已经升破了60周期均线，金价现交投于下行云云层当中，不过该处云层较为薄弱，暗示阻力较弱。RSI目前震荡回升至中轴上方。不过MACD显示，金价上行动能疲软，且零轴之上死叉，因此金价短线很可能维持震荡走势。

操作建议：

美指倾向继续回落，因此本交易日黄金倾向逢低做多，投资者可在1254美元附近轻仓做多，止损1251美元，不过预计黄金本交易日走势偏震荡，因此需注意及时盈利和止损。

基本面利好因素：

1、上周五公布的非农就业数据显示，美国6月平均每小时工资年率为2.7%不及预期值2.8%。而美国6月失业率为4%，高于经济学家预期的3.8%。

2、10年期美债继续下滑，上周五收盘报2.82%，2年期与10年期美国国债收益率之差本周创2007年8月以来最低

3、上周四（7月5日）公布的美国小非农ADP就业人数为17.7万人，不及经济学家预期的19万人以及前值18.9万人。

4、上周四（7月5日）公布的美国截至6月30日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的22.5万人。

基本面利空因素：

1、美国6月非农新增就业人数为21.3万人，好于经济学家预期预期的19.5万人。

2、美国5月贸易逆差规模降至一年半新低，因出口升至历史高位，受大豆和商用飞机出口增长提振。5月贸易逆差规模较上月收窄6.6%至431亿美元，为2016年10月来新低。

3、标普和纳斯达克指数经历了自6月1日以来最好的一天。标普500指数7月6日（周五）收盘上涨23.21点，涨幅0.85%，报2759.82点；纳斯达克指数收盘上涨102.00点，涨幅1.34%，报7688.39点；道琼斯指数收盘上涨99.70点，涨幅0.41%，报24456.48点。

北京时间7:40，现货黄金报1255.64美元/盎司。

目前，全球债务总额惊人，引起了市场对经济状况的担忧。然而，有分析师认为，黄金多头不应该指望着下一次债务危机将很快爆发。

全球经济的持续增长总是容易让投资者忽视市场中的风险，然而随着近几个月内，美国利率攀升、美元升值，Sunshine Profits投资咨询公司的Arkadiusz Sieroń警告称，投资者不能再对债务威胁熟视无睹了。

非金融债务总额占全球GDP的比重已经从2001年底的191%上升至最近（截至2017年9月底）的245%。2008年金融危机前，这一数值为210%。

这不禁让人怀疑，去杠杆政策究竟有没有发挥作用。实际上，细分来看，在经济大衰退之后，家庭的债务负担已经减轻了不少，并在2015年3月触底。然而，企业和政府债务不断攀升，企业债务更是再攀高峰。

Sieroń认为，随着民粹主义登上主流政治舞台，这种趋势将持续下去。放眼望去，经济衰退期过后的紧缩政策似乎即将走向终结。尽管宏观经济状况看起来要求政府实行谨慎的预算和财政紧缩措施，但政治家们却放宽了财政政策。最好的例子当属美国的公共债务。尽管经济增长加快，美国今年的公共债务仍然可能达到GDP的108%。日本的情况则更加可怕，该国债务占GDP的比重已经达到了令人难以置信的250%。

每一个经历过经济危机的投资者都知道，高额债务会带来严重的风险。因为从长期来看，由信贷推动的经济繁荣显然是不可持续的。尽管全球经济在金融危机之后得到复苏，但正如哈佛经济学家Carmen Reinhart所指出的那样，经济复苏并不等同于解决了问题，过度杠杆化、不良贷款导致银行难以生存、生产率增长缓慢以及市场僵化等许多根本问题都尚未得到解决。虽然超低的利率环境缓解了市场的痛苦，但国债收益率正逐渐上涨。从阿根廷的危机中也可以看出，新兴经济体仍然很容易受到美元急剧升值的影响

如果政策制定者不进行财政整顿，也不实施结构性改革，那么当经济欣欣向荣的时期过去之后，就会面临一些不好的事情。而当全球经济遭遇外部的负面冲击时，黄金将会受到投资者的青睐。

不过，近期债务的前景也并非如此悲观。分析师往往只关注总债务数据，但实际上一些国家的问题并没有这么严重。就希腊而言，虽然该国负债累累，但其利息要比其他国家低，因为该国债务由公共机构持有，且期限很长。再看看美国，其庞大的债务带来了新的负担，当经济增速的加快或许可以缓解这一状况。

Sieroń指出，黄金多头不应该指望着下一次债务危机将很快爆发。虽然全球债务总额十分惊人，特别是对新兴国家而言，收益率上升和美元升值也只会加剧债务问题。但是，逐步攀升的利率缓解了这个问题，而且黄金也不会从新兴市场的问题中获益。相反，来自新兴市场的资金流入美国将进一步推高美元，而令黄金承压。

现货黄金多次冲击1260美元未果，在上周五小幅收跌。但令多头高兴的是，黄金在连续三周下跌之后，终于逆转趋势，实现周线收涨。美元指数在非农数据公布之后失守94关口，回到6月美联储加息前水平，且录得3月以来最大周跌幅，给黄金市场带来提振作用。

现货黄金多次冲击1260美元未果，在上周五小幅收跌。但令多头高兴的是，黄金在连续三周下跌之后，终于逆转趋势，实现周线收涨。

上周五公布的非农数据令市场喜忧参半，虽然新增就业人数超预期，但是薪资增速和失业率令人失望。美元指数在数据公布之后失守94关口，回到6月美联储加息前水平，且录得3月以来最大周跌幅，给黄金市场带来提振作用。

国际现货黄金周五（7月6日）亚市早盘开于1257.30美元/盎司，最低下探1252.15美元/盎司，最高上涨至1258.74美元/盎司，终收于1254.70美元/盎司，下跌2.8美元，跌幅0.22%。本周上涨2.2美元，涨幅0.18%。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周五减少1.18吨，当前持仓量802.24吨，为去年8月20日以来最低水平。

非农数据心忧参半 美元下挫黄金周线收涨

现货黄金在美国6月非农数据公布之后短线走高，但随后回落，美盘最低触底1252.15美元。然而，令多头高兴的是，黄金在连续三周下跌之后，终于逆转趋势，实现周线收涨，涨幅为0.18%。

上周五公布的非农数据令市场喜忧参半，虽然新增就业人数超预期，但是薪资增速和失业率令人失望。美元指数在数据公布之后失守94关口，回到6月美联储加息前水平，连续四天收跌且录得3月以来最大周跌幅。当天美股一路走高，科技股带领下三大股指集体收涨。

从技术看，黄金仍在1260关口下方交易，此关口攻而不破，走势还有待观察。分析称多头需突破此价位才能吸引更多的买盘，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。
前美联储主席格林斯潘：还没看到金融市场泡沫破裂的迹象

格林斯潘在2018中国财富论坛上表示，未来金融体系出现危险第一迹象是泡沫破裂，泡沫是一直存在的，且并不是每一个泡沫破裂都会带来严重的影响，目前还没看到金融市场泡沫破裂的迹象。

对于人民币国际化对美国经济和美元的影响，格林斯潘说，最近他还没有办法做出判断。他觉得现在判断为时过早。

利多因素支撑下 油价即将迎来大爆发？

美银美林称，如果特朗普政府今年年底前决意打击伊朗石油出口至零，加上沙特不能维持并继续增加石油产出，油价可能将急飙50美元，至超过120美元的水平。伊朗目前的原油出口大约在240万桶/日的水平。

实际上，特朗普最近几个月一直抱怨高油价，要求OPEC“立即（增产）降价”。他此前曾表示，沙特最近同意最多每天增产200万桶。此举是特朗普退出伊朗核协议的一部分。
WTI 8月原油期货收涨1.18%，报73.80美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.36%，报77.11美元/桶。

基本面利好因素：

1.周四（7月5日）公布的ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。

2.周一（7月2日）公布的另一项数据美国第一季度实际GDP年化季率终值为2%，低于前值及预期2.2%，终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得0.9%，是近5年来最差水平，表明市场对贸易战的恐慌，给未来美国经济前景带来阴影。

基本面利空因素：

1.周五（7月6日）发布的6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。失业率有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。时薪增加了5美分至26.98美元，薪资增长率同比上涨2.7%。

2.美国商务部周五（7月6日）公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。

后市展望

1.拉萨尔期货集团（LaSalle Futures Group）资深市场策略师Charlie Nedoss认为，由于美元可能已进入顶部的想法，黄金可能潜在上涨至20日移动均线约1271美元。他还引用了周一日线图中黄金的“外部日”逆转走高。“美元对我来说看起来很糟糕，”他说，并指出其已低于20天的平均水平。 “就业报告应该对美元友好。”

2.Walsh Trading商业对冲主管肖恩·拉斯克（Sean Lusk）表示，只要市场未跌至近期低点1238美元附近，黄金开始试图重新站稳脚跟，从而避免进一步的技术图表抛售。Lusk说“如果我们持有，季节性购买将在我们进入7月份时开始蔓延。”

周一重点关注

14:30 法国6月BOF商业信心指数

16:00 中国6月外汇储备(亿美元)

22:00 美国6月谘商会就业趋势指数

本周，美元大幅下挫，尤其是周五遭到了猛烈抛售，创下3月以来最大单周跌幅，缘于最新的就业数据暗示，薪资增速恐拖累美联储加息的步伐……

从技术面来看，美元指数已经连续三周收在200周移动均线下方。此外，双顶的形成风险也在加剧！美元多头的盛宴会否真的就此散去呢？

多方：“随着(美国总统)特朗普和美联储推进其国内政策议程，预计美元将继续受到支撑，而且风险环境将保持脆弱，”荷兰国际集团(ING)的全球策略主管Chris Turner指出。

“过去一年全球经济同步增长的时期，似乎正在让位给更偏向美国的全球增长时期。面对这种转变，我们希望避免减持美元，”瑞银集团(UBS)的美洲投资总监Mike Ryan表示。

分析师大多表示，美联储和其他主要央行之间日益扩大的政策差距，预计将成为美元强势的主要驱动因素之一。

对贸易战的担忧日益加剧，使得美元目前受到避险买盘的青睐，而美国经济表现好于预期也被认为是支撑美元的关键因素。

空方：法国外贸银行提示称，美元未来将贬值，并给出三大理由：1、美欧以及新兴市场之间的收益率差距问题；2、美对外赤字持续增长；3、资本难以流入该国。

渣打银行预计，美元在中期将受到预算赤字、实际利差等方面的负面影响，下半年美联储是否将加息两次将成为影响市场走势的关键风向标。

法兴从技术角度指出，美元已经形成“双顶”，未来料出现深度回撤。美元指数将会测试颈线水平94.17/94.10，该位也是去年6月低点以来的61.8%回撤位。

如果美元未能守住该位那么将会展开深度回撤至93.80，该位是2月反弹势头的23.6%回撤位水平，下一支撑看向此前的通道93.20/93.00，这也是6月低点。

上行方面，目前95.07/95.20是短期阻力，下行方面，200日均线92.24/91.90将是中期支撑。”

最新调查：据路透对外汇策略师的调查显示，美元最近的反弹势头将再持续三个月，也可能是六个月，但其优势地位将在明年消退。

市场预计美元将在2018年之后失去吸引力，这在对欧元的预测中很明显。最近几个月已经失宠的欧元今年下跌接近3%，这是该货币自2015年以来最糟糕的半年表现。

调查报告称，分析师预计到今年年底，欧元兑美元将抹掉其中的大部分跌幅，在12个月内上涨超过4%。欧元兑美元汇率六个月后预计为1.19，预计一年后将升至1.22。

刚刚过去的一周，现货黄金主要呈现探底回升的走势，主要是金价在美国独立日前跌至重要支撑位附近出现了一些空头的回补，另外，美元指数的回调也给金价反弹提供了机会，但黄金ETF持仓的持续下降仍给黄金后市蒙上阴影。

相对而已，本周的美联储会议纪要、非农就业报告和国际贸易摩问题却没有令金价产生太大的反应。在避险功能有所减弱后，金价后市走势可能更多的依赖于美联储加息预期的变化。

★本周现货黄金走势简述：
现货黄金本周探底回升，最低触及1237.60美元/盎司，最高触及1261.08美元/盎司，收报1254.94美元/盎司，周线上涨0.14%。

周一(7月2日)：震荡下跌，最低触及1239.77美元/盎司附近，主要是因美元相对坚挺，另外，美国和欧美的贸易争端令贵金属价格普遍走弱，现货铂金一度跌至近十年低位，对金价也形成拖累。
周二(7月3日)：探底回升，亚市一度跌创六个半月新低至1237.60美元/盎司，这也是本周的最低点，但随后大幅反弹，主要是临近1236.10的近一年低位，又临近美国独立日加强，市场出现了大量的空头回补，而且美元从高位回落，也给金价反弹提供了机会，最高触及1257.00美元/盎司。

周三(7月4日)：延续反弹走势，主要是受到美元指数走弱的影响，但反弹利多有所减弱，最高触及1261.08美元/盎司，但未能守住涨幅，最终回落至1256美元/盎司附近。

周四(7月5日)-周五(7月6日)：窄幅震荡，美联储会议纪要基本符合市场预期，而美国6月份非农就业数据好坏参半，市彻在关注国际贸易局势的变化，金价整体波动较小，仅在1251.10-1259.71区间震荡。

★本周主要利多因素：

独立日假期前出现一些空头回补：跌至近一年低位1236.10附近后，空单的平仓买入和低位买盘给金价提供了一些支撑。

美元指数的回落：本周美元指数一度涨至95.14附近，但最终收跌至94.00附近，跌幅约0.52%，给金价提供了一些支撑。

美国ADP就业数据差于预期，初请数据差于预期，裁员数据差于预期。
★本周主要利空因素：

美国6月ISM制造业PMI创四个月新高：周一出炉的数据显示，美国6月份ISM制造业PMI录得60.2，位2018年3月份以来最近，好于市场预期和前值，预期为58.5，前值为58.7。

美国5月工厂订单月率好于预期：周二出炉的数据显示，美国5月份工厂订单月率为增长0.4%，好于市场预期和前值，预期为持平，前值为下降0.4%。

美国6月ISM非制造业PMI好于预期：周四出炉的数据显示，美国6月ISM非制造业PMI录得59.1，好于市场预期和前值，预期为58.3%，前值为58.6。

黄金ETF持仓持续下降：全球最大的黄金ETF——GOLD trust的持仓在过去两个月仅5月29日和6月26分别流入了2.95吨和4.42吨，而剩余时间内出现了22次持仓下降，目前已经累计减仓了近70吨至802.24吨，为2017年8月25日以来最低水平，这暗示机构投资者依然非常看空后市。

★本周影响相对中性的因素：
美联储会议纪要基本符合市场预期：周五凌晨出来的美联储会议纪要显示，与会者总体认为，美国经济已非常强健，通胀料将中期内持续处于2%这一联储对称目标水平，在明年或后年以前通胀处于或略高于预期的背景下，可能适合继续渐进加息。会议纪要给人的整体印象是，美联储认可美国经济的强劲势头，并对其继续升息的计划有信心，但也关注到可能令经济脱离成长轨道的事情。

贸易摩擦：虽然中美贸易摩擦有所增加，但美国和欧美有关汽车关税的担忧有所缓解，投资者还将继续观察贸易行形式的进一步发展。

RJO Futures的Josh Graves指出，关税已经被消化，仅仅贸易战，不足以推高金价，需要股市波动，经济数据疲弱和美联储的鸽派立常

非农就业报告：新增就业好于预期，但失业率和薪资数据差于预期。周五数据显示，6月非农季调后就业人口增加21.3万，好于预期的增加19.5万，失业率上涨至4.0%，差于预期的3.8%，平均每小时工资年率上涨2.7%，差于预期，预期为上涨2.8%。

综合来看，本周基本面方面消息并不是很多，金价整体波动也不是很大，在近期黄金的避险功能有所减弱后，金价后市的走势可能更多还是依赖美联储未来的加息预期的变化和美元指数的走势。下周将迎来包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员将发表讲话，还会有美国6月分CPI数据，可能会对美元的走势产生一定的影响，投资者需要予以关注。
★技术面分析：下行风险仍未缓解，短线反弹仍值得期待

从周线图来看，单边下跌，均线空头排列，MACD死叉运行，金价中线仍是处于下跌走势，继续关注2017年12月份低点1236.10附近支撑，如果失守该位置，则可能会跌向1215.77附近，1215.77是1122-1366涨势的61.8%回撤位。

不过，目前金价在2017年12月份低点1236.10上方获得了一些支撑，K线录得锤子线，KDJ在超卖区域也有结成金叉的迹象，关注100日均线1273.84附近阻力，如果能够收复该位置，则有望缓解下行风险，进一步阻力在5月25日当周多单1281.97附近。如果未能顶破1273.84阻力，则后市仍偏向下行。

市场倾向于看涨后市
据Kitco周五发布的每周黄金调查显示，对黄金价格的短期预测，华尔街和普通投资者都短线都倾向于看涨后市。

在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有11人认为下周黄金将会上涨，有3人认为下周黄金将会下跌，2人认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

在针对普通投资者的调查中，有808人参与了调查，有449人认为黄金下周将走高，有231人认为黄金下周将会下跌，128人认为黄金下周将会盘整。

RBC Capital Markets商品策略师Christopher Louney认为，美元继续成为下周金价的主要推动因素，但是，随着市场重新关注美联储加息将会是什么样子，以及美联储将会多么强硬，人们的看法可能会发生变化。

接下来的一周，一方面会有美国CPI、PPI等经济数据，另一方面还会有美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长德拉基等官员的讲话，包括加拿大还会有利率决议，欧洲央行还会有会议纪要出炉，都可能对美元产生一定的影响，进而影响金价的走势，投资需要予以关注；此前，投资者下周还需要密切关注国际贸易形式对市场情绪的变化。

黄金/SPDR Gold Shares（GLD）在最近几周和几个月里承受着巨大的压力。事实上，自触及1360至1370美元水平附近顶部以来，黄金价格已经下跌了约10%。此外，仅在过去的几周内，黄金价格就下跌了超过5%，而且从技术角度看，黄金价格已经大幅超卖。

Albright Investment Group创始人、管理专家Victor Dergunov周五（7月6日）撰文指出，尽管下跌，但黄金的背景仍然非常具有建设性。美国经济中有大量的通货膨胀，利率仍然相对较低，美联储可能不会像人们预期的那样鹰派。

此外，美元正交投于关键阻力水平附近，黄金与白银的比率正处于极端水平，还有其他一些迹象表明，金价可能会走高。

总体而言，黄金/GLD接近底部，很可能会从当前水平反弹，并可能在年底或更长时间内大幅上升。

GLD是世界上规模最大的，据报道是由实物支持的黄金交易所交易基金，其净资产约为350亿美元。GLD为市场参与者提供了进入黄金市场的有效途径。这只ETF是交易黄金期货的一个有吸引力的选择，因为它可以像纽约证交所Arca交易所的股票那样交易，而不是处理与期货合约有关的另类交易和交易要求。

此外，GLD是交易实物黄金的一个很有吸引力的替代选择，因为投资者会受到与实物黄金相同的价格波动的影响，但可以通过GLD以极大的流动性购买和出售黄金。通过这种方式，投资者可以绕过必须对资产进行实物交割的不便。

Dergunov指出，基于以下6大原因，黄金的跌势可能正接近尾声，迎来大幅反弹。

1）通胀正变得火热

通胀对金价至关重要，因为整体价格的上涨表明，美元的购买力下降。而对冲美元贬值的最终方法是购买黄金，其既是一种稳定的、经过时间考验的价值储存，也是几千年来使用的不可摧毁的货币形式。

由于多年的货币操纵、过度印超、极度宽松的信贷、惊人的赤字、创纪录的债务以及似乎不可持续的国家债务，美国的通货膨胀率持续上升，而这些债务最终可能会违约。

不管怎样，这些潜在的因素对美元不利，很有可能造成严重的通货膨胀，这对黄金的长期前景来说是很好的。事实上，主要的通胀指标显示了通胀升至多年来最高水平。CPI（追踪消费者价格的通胀指标）的最新读数为2.8%，为6年来最高水平。然而，一个明显的区别是，2012年通胀处于下行轨道，而现在它显然处于上升轨道，而且很可能会走高。

2）利率仍然很低

尽管通胀水平上升，但利率仍相当低。低利率对黄金有利，因为避险资产实际上与低风险债券和美国国债竞争。目前，10年期国债的收益率约为2.87%，5年期国债的收益率约为2.75%，而30年期国债的收益率仅为2.99%。

首先，目前收益率曲线非常平坦的，在过去的5年里，30年期的收益率低于25个基点。这值得注意，因为持有30年期美国国债的年收益率比持有5年期国债的利率高出0.24%。这种现象可能会减少对长期美国国债的需求，并可能导致未来对黄金的需求增加。

3）美联储不像看起来那么强硬

尽管美联储采取强硬立场，并寻求在利率方面采取积极行动，但市场仍认为今年不再加息或仅加息一次的机会更高。美联储观察工具预测，到今年年底，利率可能会保持不变，或将再增加0.25%至0.50%。美联储的观察工具暗示，利率保持不变的几率为9%，加息25个基点的概率为50.5%，加息50个基点的几率为49.5%。

问题的关键在于，利率可能会在较低的时间内保持相对较低的水平，这对金价和通胀都是有利的。此外，美联储已经表示，它准备允许通胀率超过目标，这也有利于金价的长期表现。

4）美元过度扩张

美元贬值利好黄金，因为黄金以美元计价，而美元贬值使得使用替代货币的买家更容易获得黄金。最近，受贸易紧张和其他因素影响，美元已经升值了不少。仅从4月下旬以来，美元就已经升值了5%以上。这是一个相对较大的汇率变动。此外，对贸易紧张局势的恐慌可能被夸大了，最终可能不会产生太大的影响。

此外，美元仍然面临着许多先前提到的基本问题，如长期的“过度印超”、货币供应的过度膨胀、创纪录的债务、迅速增长的赤字以及不可持续的国家债务。此外，美元正对关键阻力进行冲击。美元图表中或将形成反向头肩顶图形，但美元至少应下降几个百分点才能形成第二个肩膀。而且没有实质性的迹象表明，美元最终将突破当前的颈线。95关口有可能是实质性的阻力，一旦无法突破这一水平，美元就会回落。美元贬值也会对金价有很大的好处。

5）黄金与白银比率接近极端

黄金与白银的比率处于极端水平，现在大约是78，表明一盎司黄金相当于78盎司的白银。今年4月，黄金与白银的比率一度超过80，现在正开始脱离这一高位，而在最近的历史上，每逢这一比例超过80，就会导致黄金和白银的大幅反弹。事实上，回溯到21世纪初、2009年和2015年末的所有主要反弹都可以追溯到黄金白银比率超过80。我们没有理由相信，这一趋势即将破裂，或者这一次将会有任何不同。因此，下一轮的金价和白银涨势可能会比许多市场参与者预期更早来临。

6）金矿企业表现良好

另一个有趣的因素是，在金价最近的下跌中，金矿企业的表现如何。黄金价格已基本处于去年年底以来的最低点，已非常接近1年低点。然而，金矿商（GDX）和（GDXJ）远未达到今年的最低水平，而且明显高于去年年底的低点。这意味着，投资者不会受到金价下跌的威胁，因为黄金开采商没有被抛售。这表明，最近的黄金抛售很可能是一种短暂的现象，金价可能很快就会反弹。

总而言之，黄金/GLLD经历了几周的艰难时期，尽管多次尝试，但仍未能涨向4月新高。此外，在美联储6月加息后，价格进一步受到抑制。然而，最近黄金价格明显超卖，目前交投于关键支撑位略上方。此外，考虑到高通胀、低利率、黄银比率处于高位、过度扩张的美元以及其他一些因素，黄金的背景仍然是非常具有建设性的。最终，金价似乎有可能接近一个重要底部，料将趋稳、反弹，并可能在年底或更长时间内大幅走高。