本周，美元大幅下挫，尤其是周五遭到了猛烈抛售，创下3月以来最大单周跌幅，缘于最新的就业数据暗示，薪资增速恐拖累美联储加息的步伐……

从技术面来看，美元指数已经连续三周收在200周移动均线下方。此外，双顶的形成风险也在加剧！美元多头的盛宴会否真的就此散去呢？

多方：“随着(美国总统)特朗普和美联储推进其国内政策议程，预计美元将继续受到支撑，而且风险环境将保持脆弱，”荷兰国际集团(ING)的全球策略主管Chris Turner指出。

“过去一年全球经济同步增长的时期，似乎正在让位给更偏向美国的全球增长时期。面对这种转变，我们希望避免减持美元，”瑞银集团(UBS)的美洲投资总监Mike Ryan表示。

分析师大多表示，美联储和其他主要央行之间日益扩大的政策差距，预计将成为美元强势的主要驱动因素之一。

对贸易战的担忧日益加剧，使得美元目前受到避险买盘的青睐，而美国经济表现好于预期也被认为是支撑美元的关键因素。

空方：法国外贸银行提示称，美元未来将贬值，并给出三大理由：1、美欧以及新兴市场之间的收益率差距问题；2、美对外赤字持续增长；3、资本难以流入该国。

渣打银行预计，美元在中期将受到预算赤字、实际利差等方面的负面影响，下半年美联储是否将加息两次将成为影响市场走势的关键风向标。

法兴从技术角度指出，美元已经形成“双顶”，未来料出现深度回撤。美元指数将会测试颈线水平94.17/94.10，该位也是去年6月低点以来的61.8%回撤位。

如果美元未能守住该位那么将会展开深度回撤至93.80，该位是2月反弹势头的23.6%回撤位水平，下一支撑看向此前的通道93.20/93.00，这也是6月低点。

上行方面，目前95.07/95.20是短期阻力，下行方面，200日均线92.24/91.90将是中期支撑。”

最新调查：据路透对外汇策略师的调查显示，美元最近的反弹势头将再持续三个月，也可能是六个月，但其优势地位将在明年消退。

市场预计美元将在2018年之后失去吸引力，这在对欧元的预测中很明显。最近几个月已经失宠的欧元今年下跌接近3%，这是该货币自2015年以来最糟糕的半年表现。

调查报告称，分析师预计到今年年底，欧元兑美元将抹掉其中的大部分跌幅，在12个月内上涨超过4%。欧元兑美元汇率六个月后预计为1.19，预计一年后将升至1.22。

刚刚过去的一周，现货黄金主要呈现探底回升的走势，主要是金价在美国独立日前跌至重要支撑位附近出现了一些空头的回补，另外，美元指数的回调也给金价反弹提供了机会，但黄金ETF持仓的持续下降仍给黄金后市蒙上阴影。

相对而已，本周的美联储会议纪要、非农就业报告和国际贸易摩问题却没有令金价产生太大的反应。在避险功能有所减弱后，金价后市走势可能更多的依赖于美联储加息预期的变化。

★本周现货黄金走势简述：
现货黄金本周探底回升，最低触及1237.60美元/盎司，最高触及1261.08美元/盎司，收报1254.94美元/盎司，周线上涨0.14%。

周一(7月2日)：震荡下跌，最低触及1239.77美元/盎司附近，主要是因美元相对坚挺，另外，美国和欧美的贸易争端令贵金属价格普遍走弱，现货铂金一度跌至近十年低位，对金价也形成拖累。
周二(7月3日)：探底回升，亚市一度跌创六个半月新低至1237.60美元/盎司，这也是本周的最低点，但随后大幅反弹，主要是临近1236.10的近一年低位，又临近美国独立日加强，市场出现了大量的空头回补，而且美元从高位回落，也给金价反弹提供了机会，最高触及1257.00美元/盎司。

周三(7月4日)：延续反弹走势，主要是受到美元指数走弱的影响，但反弹利多有所减弱，最高触及1261.08美元/盎司，但未能守住涨幅，最终回落至1256美元/盎司附近。

周四(7月5日)-周五(7月6日)：窄幅震荡，美联储会议纪要基本符合市场预期，而美国6月份非农就业数据好坏参半，市彻在关注国际贸易局势的变化，金价整体波动较小，仅在1251.10-1259.71区间震荡。

★本周主要利多因素：

独立日假期前出现一些空头回补：跌至近一年低位1236.10附近后，空单的平仓买入和低位买盘给金价提供了一些支撑。

美元指数的回落：本周美元指数一度涨至95.14附近，但最终收跌至94.00附近，跌幅约0.52%，给金价提供了一些支撑。

美国ADP就业数据差于预期，初请数据差于预期，裁员数据差于预期。
★本周主要利空因素：

美国6月ISM制造业PMI创四个月新高：周一出炉的数据显示，美国6月份ISM制造业PMI录得60.2，位2018年3月份以来最近，好于市场预期和前值，预期为58.5，前值为58.7。

美国5月工厂订单月率好于预期：周二出炉的数据显示，美国5月份工厂订单月率为增长0.4%，好于市场预期和前值，预期为持平，前值为下降0.4%。

美国6月ISM非制造业PMI好于预期：周四出炉的数据显示，美国6月ISM非制造业PMI录得59.1，好于市场预期和前值，预期为58.3%，前值为58.6。

黄金ETF持仓持续下降：全球最大的黄金ETF——GOLD trust的持仓在过去两个月仅5月29日和6月26分别流入了2.95吨和4.42吨，而剩余时间内出现了22次持仓下降，目前已经累计减仓了近70吨至802.24吨，为2017年8月25日以来最低水平，这暗示机构投资者依然非常看空后市。

★本周影响相对中性的因素：
美联储会议纪要基本符合市场预期：周五凌晨出来的美联储会议纪要显示，与会者总体认为，美国经济已非常强健，通胀料将中期内持续处于2%这一联储对称目标水平，在明年或后年以前通胀处于或略高于预期的背景下，可能适合继续渐进加息。会议纪要给人的整体印象是，美联储认可美国经济的强劲势头，并对其继续升息的计划有信心，但也关注到可能令经济脱离成长轨道的事情。

贸易摩擦：虽然中美贸易摩擦有所增加，但美国和欧美有关汽车关税的担忧有所缓解，投资者还将继续观察贸易行形式的进一步发展。

RJO Futures的Josh Graves指出，关税已经被消化，仅仅贸易战，不足以推高金价，需要股市波动，经济数据疲弱和美联储的鸽派立常

非农就业报告：新增就业好于预期，但失业率和薪资数据差于预期。周五数据显示，6月非农季调后就业人口增加21.3万，好于预期的增加19.5万，失业率上涨至4.0%，差于预期的3.8%，平均每小时工资年率上涨2.7%，差于预期，预期为上涨2.8%。

综合来看，本周基本面方面消息并不是很多，金价整体波动也不是很大，在近期黄金的避险功能有所减弱后，金价后市的走势可能更多还是依赖美联储未来的加息预期的变化和美元指数的走势。下周将迎来包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员将发表讲话，还会有美国6月分CPI数据，可能会对美元的走势产生一定的影响，投资者需要予以关注。
★技术面分析：下行风险仍未缓解，短线反弹仍值得期待

从周线图来看，单边下跌，均线空头排列，MACD死叉运行，金价中线仍是处于下跌走势，继续关注2017年12月份低点1236.10附近支撑，如果失守该位置，则可能会跌向1215.77附近，1215.77是1122-1366涨势的61.8%回撤位。

不过，目前金价在2017年12月份低点1236.10上方获得了一些支撑，K线录得锤子线，KDJ在超卖区域也有结成金叉的迹象，关注100日均线1273.84附近阻力，如果能够收复该位置，则有望缓解下行风险，进一步阻力在5月25日当周多单1281.97附近。如果未能顶破1273.84阻力，则后市仍偏向下行。

市场倾向于看涨后市
据Kitco周五发布的每周黄金调查显示，对黄金价格的短期预测，华尔街和普通投资者都短线都倾向于看涨后市。

在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有11人认为下周黄金将会上涨，有3人认为下周黄金将会下跌，2人认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

在针对普通投资者的调查中，有808人参与了调查，有449人认为黄金下周将走高，有231人认为黄金下周将会下跌，128人认为黄金下周将会盘整。

RBC Capital Markets商品策略师Christopher Louney认为，美元继续成为下周金价的主要推动因素，但是，随着市场重新关注美联储加息将会是什么样子，以及美联储将会多么强硬，人们的看法可能会发生变化。

接下来的一周，一方面会有美国CPI、PPI等经济数据，另一方面还会有美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长德拉基等官员的讲话，包括加拿大还会有利率决议，欧洲央行还会有会议纪要出炉，都可能对美元产生一定的影响，进而影响金价的走势，投资需要予以关注；此前，投资者下周还需要密切关注国际贸易形式对市场情绪的变化。

黄金/SPDR Gold Shares（GLD）在最近几周和几个月里承受着巨大的压力。事实上，自触及1360至1370美元水平附近顶部以来，黄金价格已经下跌了约10%。此外，仅在过去的几周内，黄金价格就下跌了超过5%，而且从技术角度看，黄金价格已经大幅超卖。

Albright Investment Group创始人、管理专家Victor Dergunov周五（7月6日）撰文指出，尽管下跌，但黄金的背景仍然非常具有建设性。美国经济中有大量的通货膨胀，利率仍然相对较低，美联储可能不会像人们预期的那样鹰派。

此外，美元正交投于关键阻力水平附近，黄金与白银的比率正处于极端水平，还有其他一些迹象表明，金价可能会走高。

总体而言，黄金/GLD接近底部，很可能会从当前水平反弹，并可能在年底或更长时间内大幅上升。

GLD是世界上规模最大的，据报道是由实物支持的黄金交易所交易基金，其净资产约为350亿美元。GLD为市场参与者提供了进入黄金市场的有效途径。这只ETF是交易黄金期货的一个有吸引力的选择，因为它可以像纽约证交所Arca交易所的股票那样交易，而不是处理与期货合约有关的另类交易和交易要求。

此外，GLD是交易实物黄金的一个很有吸引力的替代选择，因为投资者会受到与实物黄金相同的价格波动的影响，但可以通过GLD以极大的流动性购买和出售黄金。通过这种方式，投资者可以绕过必须对资产进行实物交割的不便。

Dergunov指出，基于以下6大原因，黄金的跌势可能正接近尾声，迎来大幅反弹。

1）通胀正变得火热

通胀对金价至关重要，因为整体价格的上涨表明，美元的购买力下降。而对冲美元贬值的最终方法是购买黄金，其既是一种稳定的、经过时间考验的价值储存，也是几千年来使用的不可摧毁的货币形式。

由于多年的货币操纵、过度印超、极度宽松的信贷、惊人的赤字、创纪录的债务以及似乎不可持续的国家债务，美国的通货膨胀率持续上升，而这些债务最终可能会违约。

不管怎样，这些潜在的因素对美元不利，很有可能造成严重的通货膨胀，这对黄金的长期前景来说是很好的。事实上，主要的通胀指标显示了通胀升至多年来最高水平。CPI（追踪消费者价格的通胀指标）的最新读数为2.8%，为6年来最高水平。然而，一个明显的区别是，2012年通胀处于下行轨道，而现在它显然处于上升轨道，而且很可能会走高。

2）利率仍然很低

尽管通胀水平上升，但利率仍相当低。低利率对黄金有利，因为避险资产实际上与低风险债券和美国国债竞争。目前，10年期国债的收益率约为2.87%，5年期国债的收益率约为2.75%，而30年期国债的收益率仅为2.99%。

首先，目前收益率曲线非常平坦的，在过去的5年里，30年期的收益率低于25个基点。这值得注意，因为持有30年期美国国债的年收益率比持有5年期国债的利率高出0.24%。这种现象可能会减少对长期美国国债的需求，并可能导致未来对黄金的需求增加。

3）美联储不像看起来那么强硬

尽管美联储采取强硬立场，并寻求在利率方面采取积极行动，但市场仍认为今年不再加息或仅加息一次的机会更高。美联储观察工具预测，到今年年底，利率可能会保持不变，或将再增加0.25%至0.50%。美联储的观察工具暗示，利率保持不变的几率为9%，加息25个基点的概率为50.5%，加息50个基点的几率为49.5%。

问题的关键在于，利率可能会在较低的时间内保持相对较低的水平，这对金价和通胀都是有利的。此外，美联储已经表示，它准备允许通胀率超过目标，这也有利于金价的长期表现。

4）美元过度扩张

美元贬值利好黄金，因为黄金以美元计价，而美元贬值使得使用替代货币的买家更容易获得黄金。最近，受贸易紧张和其他因素影响，美元已经升值了不少。仅从4月下旬以来，美元就已经升值了5%以上。这是一个相对较大的汇率变动。此外，对贸易紧张局势的恐慌可能被夸大了，最终可能不会产生太大的影响。

此外，美元仍然面临着许多先前提到的基本问题，如长期的“过度印超”、货币供应的过度膨胀、创纪录的债务、迅速增长的赤字以及不可持续的国家债务。此外，美元正对关键阻力进行冲击。美元图表中或将形成反向头肩顶图形，但美元至少应下降几个百分点才能形成第二个肩膀。而且没有实质性的迹象表明，美元最终将突破当前的颈线。95关口有可能是实质性的阻力，一旦无法突破这一水平，美元就会回落。美元贬值也会对金价有很大的好处。

5）黄金与白银比率接近极端

黄金与白银的比率处于极端水平，现在大约是78，表明一盎司黄金相当于78盎司的白银。今年4月，黄金与白银的比率一度超过80，现在正开始脱离这一高位，而在最近的历史上，每逢这一比例超过80，就会导致黄金和白银的大幅反弹。事实上，回溯到21世纪初、2009年和2015年末的所有主要反弹都可以追溯到黄金白银比率超过80。我们没有理由相信，这一趋势即将破裂，或者这一次将会有任何不同。因此，下一轮的金价和白银涨势可能会比许多市场参与者预期更早来临。

6）金矿企业表现良好

另一个有趣的因素是，在金价最近的下跌中，金矿企业的表现如何。黄金价格已基本处于去年年底以来的最低点，已非常接近1年低点。然而，金矿商（GDX）和（GDXJ）远未达到今年的最低水平，而且明显高于去年年底的低点。这意味着，投资者不会受到金价下跌的威胁，因为黄金开采商没有被抛售。这表明，最近的黄金抛售很可能是一种短暂的现象，金价可能很快就会反弹。

总而言之，黄金/GLLD经历了几周的艰难时期，尽管多次尝试，但仍未能涨向4月新高。此外，在美联储6月加息后，价格进一步受到抑制。然而，最近黄金价格明显超卖，目前交投于关键支撑位略上方。此外，考虑到高通胀、低利率、黄银比率处于高位、过度扩张的美元以及其他一些因素，黄金的背景仍然是非常具有建设性的。最终，金价似乎有可能接近一个重要底部，料将趋稳、反弹，并可能在年底或更长时间内大幅走高。

在本周看到美元略微走软后，黄金市场的主要担忧是，贸易战争论调不断升级，以及美联储加息路径的鹰派程度，可能会带来经济上的负面影响。

"不确定性是新的常态，"RBC Capital Markets商品策略师Christopher Louney周五（7月6日）对Kitco新闻表示。

Louney指出，在上周的大抛售之后，黄金要真正恢复，需要贸易战这一“现实”，而不仅仅是“风险”。他解释称，当美元上涨时，市场将他们的注意力从黄金的避险功能上移开。

他说：“风险背景下，黄金难以上涨，就像过去一样。现在，黄金的走势更多地取决于贸易战的影响，而不是是否有贸易战。但是，目前的市场已经低估了现实的可能。如果出现经济衰退，你就会看到黄金能让避险资金回流。”

根据ING大宗商品策略师Oliver Nugent的说法，目前，主流观点认为，贸易战争最终可能会成为“茶杯里的某种风暴”。

但是，贸易紧张局势正在开始加剧，美国和中国针锋相对，在周五开始对彼此的340亿美元的进口商品征收关税。

美国总统特朗普还谈到了对5000亿美元中国商品的关税，这相当于去年美国从中国进口的商品总量。

凯投宏观分析师Simona Gambarini表示：“重要的是有关贸易的任何讨论，是否会有进一步的报复或新的关税。”

一些经济学家认为，进一步的贸易紧张对经济预测产生了负面影响，这对金价有利。

“进一步升级的风险是真实存在的。美国正在考虑对中国商品征收更多的关税，据说将涉及价值2000亿美元的流动资金，以及对进口汽车征收关税。不可能确定何时经济学家将由于征收关税而不得不降低他们的增长预期，”荷兰银行首席经济学家Han de Jong表示。

美元位于“驾驶座”上

美元继续成为下周金价的主要推动因素。美元指数周五尾盘报94.04，当日下跌0.44%。

“美元仍然牢牢地占据着主导地位。但是，随着市场重新关注美联储加息将会是什么样子，以及美联储将会多么强硬，人们的看法可能会发生变化，”Louney说道。

Nugent指出，美元的反弹一直在窃取黄金的避险吸引力，因为在贸易紧张的情况下，投资者将目光转向美元避险，这突显出，观察潜在的全面贸易战会如何影响全球经济增长将是关键。

他说：“意想不到的贸易战争情景将对黄金有利，因它将阻止避险资金流入美元，并将其兑换回黄金。”

Nugent认为，美元近期内将走强，因结构性悲观看法和11月美国中期选举是不利因素。

新加坡航空财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski也认为美元的涨势“耗尽动能”，并指出美元没有理由上涨或下跌。

Cieszynski说道：“从4月到6月，美元走势良好，目前正稳定在93-95区间内。春天，你看到了贸易紧张局势的加剧，市场消化了这一局势。另一方面，潜在经济是强劲的，利率继续上升向3%。”

据Cieszynski说，市场目前所看到的是在一次大抛售之后的黄金触底反弹，美元在反弹后趋于平稳。

黄金将走向何方？

Louney对黄金持谨慎乐观态度，并补充称，加拿大皇家银行的预测存在上行风险，因黄金可能重新站稳脚跟。

“我不是超级乐观。我们2018年的年平均价格为1310美元，2019年为1350美元。”

Louney补充说，目前1255美元的水平对于长期黄金投资者来说是一个很好的切入点。

“我们看到金价从2017年以来的最低水平反弹，现在又回到了1250美元区域。在这个范围内，有很多心理支持水平，”他说，“在1250美元以下，有大量买盘支撑。”

Nugent描述了对未来黄金价格走势的积极展望，称他认为黄金价格正在逐步攀升。

他称：“如果我们能突破并维持在1260美元以上，那么下周金价将保持在这一水平之上。”

凯投宏观预测金价将面临下行风险，并预计年底时将交投于1300美元，因美联储的货币政策仍不利好黄金。

Gambarini表示：“如果贸易紧张局势继续升级，美元继续升值，黄金可能会低于我们的预期。我们预计价格将温和回升。”

展望下周，Cieszynski对黄金持中性态度，预计黄金价格将会稳定在一个区间内。

“看起来其卡在了1240至1260美元或1265美元交易区间内。无论是征收关税，还是美国非农就业数据和贸易数据，都无法使美元和黄金获得动能。这表明，这些力量正在相互抵消，使黄金保持在当前的交易区间内，”他在给Kitco新闻的一封电子邮件中表示。

美国东部时间周三下午3点左右，Comex 8月黄金期货价格较上周小幅上涨，报1256.10美元。

下周重点关注

下周要关注的关键数据是美国的CPI通胀和PPI报告，分别定于周四和周三公布。

“下周我们将公布一些通胀数据和PPI数据。其很重要，因为通胀是美联储正在关注的一个关键指标。如果通胀数据表现强劲，一些交易员可能会开始愈发押注，美联储将像点阵图所暗示的那样鹰派，”道明证券大宗商品策略师Ryan McKay对Kitco新闻表示。

Cieszynski也强调了加拿大央行下周三的利率决定，但他指出，这一决定不太可能影响美元计价的黄金价格。

北京时间7月6日晚上20：30，本周最为重磅的美国6月非农数据出炉。数据显示，6月美国新增就业21.3万，好于预期。值得注意的是，最新的报告称，美国6月劳工参与率升至62.9%，四个月以来首次回升。这恐怕是6月非农报告中一个亮点！工资增速放缓，失业率增加。黄金市场却未受影响，冲高逼近1260后回落。目前交投于1250美元水平上方。

数据出炉之后，美元指数短线下挫，跌破94关口，最低触及93.96；现货黄金短线冲高，最高升至1258.74美元/盎司！日图显示，美元指数反弹在关键阻力为94.50受阻回落，加之已经跌破了4月份以来上行趋势线使得总体前景偏向下行，因此短线或进一步走弱。

    此外，有数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:30一分钟内成交量为6808手，交易合约总价值近9亿美元！

具体数据显示：

美国6月非农就业人口变动 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。

美国6月失业率 4%，预期 3.8%，前值 3.8%。

美国6月劳动力参与率 62.9%，预期 62.7%，前值 62.7%。

5月由+22.3万人修正为+24.4万人；4月由+15.9万人修正为+17.5万人。

美国6月平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%。美国6月平均每小时工资同比2.7%，预期2.8%，前值2.7%。美国6月平均每周工时34.5小时，预期34.5小时，前值34.5小时。

现货黄金周五（7月6日）在美6月非农数据发布后走弱，美市盘中最低触及1252.15美元/盎司，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:30一分钟内成交量为6808手，交易合约总价值近9亿美元，美元周五也转跌，美元指数已跌破94关口。周五发布的非农数据喜忧参半，新增就业人数高于预期但薪资增长令人失望，失业率升至4%。

周五公布的美国6月非农就业报告显示非农就业人口新增 21.3万人，预期 19.5万人，前值 22.3万人修正为 24.4万人。4月由 15.9万人修正为 17.5万人。经过修订后，美国过去三个月非农就业平均人数为21.1万人。过去12个月，美国非农就业增加了240万人。然而，总体失业率却有所上涨，从5月的3.8%升至6月4%。就薪资增长而言，时薪增加了5美分至26.98美元，比较令人失望；薪资增长率同比上涨2.7%。就业报告总体落入了美国货币政策的鹰派阵营，其希望美联储加息的步伐更快。但市场对报告的反应不是很大。

美国商务部周五公布数据显示，美国5月贸易赤字431亿美元，好于预期赤字437亿美元，前值由-462亿美元修正为-461亿美元。由于大豆和商用飞机出货量增加，出口创纪录新高，5月份这一逆差规模创自2016年10月来新低，也创下十年来最大三月降幅。此外，5月份，美国对中国贸易逆差从上月308亿美元增长18.7%至332亿美元，对墨西哥贸易逆差也增长18.8%。

外围市场看，隔夜世界股市大多走高，美股纽约开盘时涨跌不一。原油进一步走弱，美油在72.5美元/桶附近交易。截止发稿，美元指数下跌0.37，跌幅0.39%，报94.03。道指上涨0.49%，报24475.44点；标普500上涨0.88%，报2760.68点；纳指上涨1.27%，报7588.65点。美油上涨1.17%，73.79美元/桶，布油0.35%，报77.21美元/桶。

周五中美贸易战全面开启。两国正式实施对彼此的制裁行为。中方称美国发动了经济史上最大规模的贸易战。但世界市场对此新闻反平淡。周四发布的美联储会议纪要也显示了委员会成员们对贸易战阻碍美国经济的担忧。由贸易战带来的不确定性对黄金应该还是支撑。

然而，投资者对黄金的兴趣仍然不高，据世界黄金协会周五发布的报告，全球黄金ETF持仓6月减少了49.3吨至2434.3吨，由于黄金6月表现不佳，投资者规避了该资产，6月份黄金下跌4.2%。

从技术看，黄金仍在1260关口下方交易，此关口攻而不破，走势还有待观察。分析称多头需突破此价位才能吸引更多的买盘，若金价能够在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位可能就是近期金价的底部。上行阻力位在1260及1270关口；下行支撑在1250及1240关口。

后市展望

技术分析师Louise Yamada认为，金价仍可能下跌测试1200美元/盎司水平。

虽然目前来看，金价回升到1270或者1275美元/盎司也不会太过意外，但从日度、周度和月度动能来看，黄金都是看空的。

今天据外媒报道，欧洲市场一位知名基金经理人表示，投资圈对于黄金的信心当前已经降至谷底，这或许将是“否极泰来”的征兆。从风险回报角度来看，当前黄金的吸引力已经足够高。

下半年将有多重因素推动金价持续回升，美元上涨动能的衰竭，以及全球政治经济不确定性引发的避险需求重燃。一旦美国股市加速进入调整轨道，将会有更多资金入场黄金市场避难。

瑞银集团分析师Wayne Gordon表示，尽管长期来看，黄金前景光明，但是由于市场避险对金价的影响越来越小，黄金短期内仍将承压。他指出，美国股市在中美之间的贸易摩擦中表现出极高的韧性，美元在很大程度上受贸易避险情绪影响也维持强势，而从目前的局势来看，贸易战对全球经济增长的影响也微乎其微，这些因素使得黄金将继续承压。

尽管目前投资者并不看好黄金，但是Wayne Gordon表示，随着美元逐渐失去上行动能，黄金仍有可能迎来反弹。

Wayne Gordon预计，2019年，黄金将会迎来更大的上涨空间，因通胀压力将压低实际利率。他指出，美联储的加息步伐将会放慢，这将使得实际利率再次下降。

Wayne Gordon指出，随着全球经济、美股以及美元继续走强，金价短期内将持续承压，尽管中国和美国之间的贸易紧张局势愈演愈烈，但是并不能给金价的局面带来改善。

北京时间00:20，现货黄金报1254.60美元/盎司，下跌2.9美元，跌幅0.23%。

周五(7月6日)亚市早盘，现货黄金震荡交投于1258美元附近，周四公布的小非农ADP以及初请数据皆不及预期理想，此外，美联储纪要也并无新意，美元指数震荡回落，这为金价的反弹提供了一定的动力。本交易日将公布美国非农就业以及贸易帐数据，如果非农数据符合预期或者不及预期，那么美元指数将继续回调。

技术面分析：

美元

美元指数目前进一步回落，下方初步支撑位于94.17水平，跌破该水平的话，美元指数将指向93.30关键支撑，本交易日将公布美国非农数据，如果非农数据好于预期，那么预计美指短线会上涨，但是很可能不久之后再度回归技术面。美债收益率的走势暗示，美元的技术面回调很可能已经展开。且 美元天图本身也存在一个顶背离，因此美指目前的技术面回调是必然的。

黄金

天图显示，现货黄金目前正持续反弹，5日均线有上穿10日均线的迹象，而MACD零轴之下金叉且上行动能正在增强，这暗示金价中短线倾向上涨。尽管云图下行云目前仍未有明显收缩的迹象，但是RSI正在持续回升。有效升破1260美元，金价将有望测试1269.50美元水平，该位置是75%百分比位。

4小时图显示，金价目前已经升破了60周期均线，且5周期均线上穿60周期均线，20周期均线上穿40周期均线，此外，MACD也处于积极的区域，这样的走势暗示金价短线的涨势仍未完结。

操作建议：

除非非农数据极佳，美元指数才有可能持续反弹，否则美指将倾向技术性回调，因此，本交易日，投资者可在1254美元附近轻仓低位逢低做多，止损1250美元。

基本面利好因素：

1、10年期美国国债收益率走势疲软，现交投于2.83%水平附近，长短期美债收益率利差进一步收窄。

2、周四（7月5日）公布的美国小非农ADP就业人数为17.7万人，不及经济学家预期的19万人以及前值18.9万人。

3、周四（7月5日）公布的美国截至6月30日当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的22.5万人。

基本面利空因素：

1、周四公布的美国6月ISM非制造业PMI为59.1好于预期的58.3以及前值58.6

2、周二（7月3日）公布的美国5月工厂订单月率为0.4%，意外录得上涨，高于前值-0.8%及预期0%；表明制造业领域走强。但企业在设备上的支出继续显现放缓迹象。制造业约占美国经济12%，受到国内和全球稳健需求的助推，但工人缺乏，以及征收进口关税使得供应链趋紧。

周四（7月5日）美市盘中，美元对6大竞对货币下跌0.38%至94.31，为一周以来的最低水平。尽管美元受到了美国经济增长相对强劲，以及其较高的债券收益率吸引力的提振，但一些市场人士表示，近期这些收益率的下跌可能正在削弱美元。

眼下，美联储即将公布6月会议记录，投资者将寻找线索以查看美联储是否仍有望在今年再加息两次。美国非农就业数据将于周五公布。

此外，由于7月6日将是中美两国相互采取贸易措施的时点，这对贸易矛盾将如何发展成为市场关注的焦点。尽管由于时差原因中国的7月6日将更早到来，不过中方已经表示不会开第一枪，这在一定程度上给了美国回旋余地，市场对此也抱有一些乐观希望。周三美国因独立日休市，目前美股期货表现仍然坚挺，表明金融市场的风险偏好没有因即将到来的贸易战大幅恶化，避险资产黄金、美债以及日元等品种出现走弱也符合这一交易逻辑。

DailyFX撰文就美元和黄金的走势进行了分析预测。

美元

日图显示，美元指数未能守住20日均线和4月份以来上行支持线的结合支持94.50，日内下破出现明显走弱，短线前景进一步看跌。

目前下方初步支持位于94.20，跌破后可能下行指向5月14日以来的一条支持线（93.80）。

而若要改变目前这种看跌前景，美元需要反弹重新站上94.50。

尽管黄金日内出现了回落，但是美元短线继续回调可能阻止这一进程。

日图显示，黄金昨日在1260一线受阻回落，日内跌破1255后继续回调，不过目前已经在被突破的6月19日以来下行趋势线（1252）持稳，守住该支持走势有望恢复反弹走势，上行可能将再次指向1260，突破可能打开指向20日均线1267的空间。

不过如果出现回落跌破1252的情况，则短线前景可能将转向看跌，进一步走弱或指向1244（2016-2018涨势的50%斐波回档）以及本周低点1238。

周五(7月6日)两件大事来袭，金融市场恐再次陷入狂热。首先，特朗普将在美东时间6号零点对340亿美元中国商品征收关税，其次晚间20:30美国非农报告将压轴登场。隔夜公布的美联储会议纪要未惊起波澜，不过多数决策者看到围绕贸易政策的风险正在加强，这令近期涨势遭到获利了结的美元面临考验，黄金投资者也在等待事态进一步明朗。

周五亚市早盘，现货黄金延续隔夜尾盘的反弹势头，目前窄幅震荡于1255美元/盎司附近，市场在今天两大重磅事件落幕前保持高度谨慎。

上日行情回顾

美联储会议纪要喜忧参半

周四(8月29日)备受瞩目的美联储会议纪要如期揭开面纱，纪要整体显示多数委员认为目前美国经济表现强劲，需要渐进加息，对经济前景十分乐观，但部分委员指出经济运行过热会使经济面临下行风险，并表达了对贸易局势恶化的担忧，美联储会议纪后美元指数无明显波动，因市场几乎已经完全计价。

周四发布的会议纪要显示，决策者仍看好美国经济前景，但担心贸易战的影响。

会议纪要称，多数委员支持在6月加息，多数委员认为在非常强劲的经济环境中需要渐进加息，对经济前景十分乐观，认为价格走势支持2%的通胀前景。

尽管如此，美联储官员在会议上还是表达出了诸多担忧。

会议纪要称，多数与会者指出，与贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，并担心这种不确定性和风险最终可能对企业信心和投资支出产生负面影响。

财政政策方面，美联储多数官员认为，财政政策支撑经济发展，但部分官员也指出经济运行过热会使经济面临下行风险。

据CME“美联储观察”，纪要公布之后，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率保持在77.7%不变，12月至该区间概率则由此前的40.3%降至?39.4%。

加拿大帝国商业银行指出，美联储6月会议纪要并无亮点，一切尽在预期之中。之前市场就预期美联储会议纪要将偏向鹰派，结果确实如预期一样。通过纪要观察，美联储委员依然倾向于未来逐步加息，对通胀达到目标的信心越来越强，但并没有展现出加速加息的意向。没有什么特别的亮点能推动市场做出大幅反应，尽管收益率曲线可能会继续趋平。

不过隔夜公布的“小非农”ADP就业数据不及预期，数据显示，美国6月ADP就业人数录得增加17.7万人，低于预期的增加19万人。

与此同时，德国工业订单数据强劲提振欧元，美元受拖累走低，连续第三日收跌。

受美元小幅走软影响，金价周四连续第三日上涨，上日在触及低位1250.65后展开强劲反弹，一度升至1259.74美元，尾盘终报1257.50美元，连续第三日收阳。

OANDA的亚太交易主管Stephen Innes表示，“接下来还将出炉美国非农就业报告，就业市场趋势强劲的时候，投资者不会想对黄金做看多押注。但金市仍有点迷雾笼罩，政治不稳和贸易战升温触发了买入信号，却继续受到美元稳健的压制。”

今天两大“风暴”来袭

此前我们就一直强调，7月6日对全球金融市场来说是个大日子，两大“风暴”接踵而至，大行情一触即发！

风暴一：中美关税大限将至

据彭博社报道，特朗普向记者证实，美国将在美东时间7月6日凌晨00:01，即北京时间中午12:01，向340亿美元中国进口商品征税。

特朗普是在当地时间7月5日在空军一号上向多位记者作出上述表示的。与此同时，彭博报道，美国贸易代表办公室在电子邮件声明作出了同样的表态。

特朗普表示，另外160亿美元关税还可能在未来两周内征收，而最终对中国征收的关税可能到达5500亿美元。这个数字早已超过了中国对美的出口额。

而周四在商务部例行新闻发布会上，中国商务部发言人高峰就对此回应称，“这场贸易冲突，是美方挑起的。中方已经多次郑重申明，中方决不打第一枪。但是如果美方采取征税措施，中方将被迫还击，以捍卫国家核心利益和人民的利益。”

周四针对有媒体询问中国对美301调查项下关税反制措施的实施时间，海关总署关税征管有关负责人表示，根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。

牛津经济研究院(Oxford Economics)资深经济学家Adam Slater指出，“贸易战将损害全球经济，因为正好在国际油价和全球利率均上升之时爆发。这对全球经济的威胁是巨大的。”

宏观策略师Mark Cudmore撰文称，美元的前景越来越看跌，因为投资者的布局偏离了贸易战对市场的应有影响。Makr Cudmore认为，如果说加征关税会推升通胀，从而导致更多加息，凭借这个理由来做多美元太过牵强。

风暴二：美国非农

除中美关税外，北京时间7月6日晚间20:30美国劳工部将公布美国6月失业率以及美国6月季调后非农就业人口。

从美国5月的非农报告可以看到，美国劳动力市场进一步收紧，失业率从3月的4.1%一路跌至3.8%，创下1969年以来的低位；新增非农就业人数也达到22.3万，远高于前值和市场预期。此外，备受瞩目的平均时薪年率和月率均优于前值和预期值，暗示美国通胀增速将上扬。

对于6月非农报告，目前市场预期6月美国新增非农就业人口19万人，不及前值22.3万人。失业率料将维持在前值3.8%的水平，这一数字与2000年4月持平，同时也是1969年以来的最低值。

全球各大投行也各自进行了前瞻分析，高盛预计6月非农就业岗位增加20万，略高于市场预期中值。6月失业率预计将下滑至3.7%。平均时薪月率料增长0.3%，年率料增长2.8%。

野村证券则认为，就业指标如商业调查和初请数据均显示就业市场持续保持强劲，预计6月非农就业人口将新增21万人，其中私营行业增加20.5万人，政府部门增加0.5万人；预计6月小时薪资月率将增长0.2%；最后，续请失业金人数大幅下滑，意味着失业人群向就业人群稳定流动，预计失业率将进一步降至3.7%。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay补充说，美国的就业数据将让市场对美国经济的强劲程度有深入的了解，以及美联储的鹰派作风是否真的“有保障”。

瑞士信贷的外汇策略全球主管Shahab Jalinoos表示，我们预计近期的政治或货币政策结果不会对美元普遍走强的题材不利。至于周五的非农就业数据，我们认为，除非平均时薪远低于预期，否则无法改变美元强势。

黄金能否绝地反击？

美国和其他主要经济体之间的紧张关系不断升级，促使一些分析人士猜测，一场全面的贸易战可能即将到来。

荷兰国际集团(ING)策略师们表示，如果美国与中国和欧盟的紧张关系升级为一场全面爆发的“贸易战”，那么美元将面临失去其“避险”货币地位的风险。

针对贸易战爆发的情况，Euro Pacific Capital首席执行官(CEO)Peter Schiff在6月22日报告中写道：“美国进口可能减少，这或将导致消费减少，经济增长放缓，税收减少，从而增加政府的预算赤字。一场贸易战可能会让我们的赤字从一个口袋转移到另一个口袋。此外，经济放缓可能会迫使美联储降息，而不是加息，而现在很少有人会想到这一点。正如所有意外都会发生的那样，这可能会冲击市场，并可能导致美元暴跌。”

BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien此前指出，尽管贸易战的紧张局势并不是黄金的直接催化剂，但如果冲突的影响迫使美联储改变其行动计划，那么金价的走势可能很快就会升温。如果美国经济增长因投资延迟或最终需求下降而开始放缓，美联储可能会回到中性立场，这可能会导致金价出现大规模空头回补，从而使金价达到1400美元/盎司的高位。

加百利基金（Gabelli Funds）研究分析师Chris Mancini表示，金价受到美元走强的阻碍，但如果美联储暂停加息，金价可能会得到提振。“我认为，让黄金真正爆发的将是，美国经济放缓、美联储停止紧缩周期。”

Gold Stock Analyst创始人John Doody周四（7月5日）在接受Kitco采访时表示，不断升级的贸易战可能会失控，并使世界陷入上世纪30年代大萧条时期的经济崩溃的边缘。

资产管理公司Incrementum AG的基金经理Peter Stoeferle表示，从风险回报的角度来看，黄金看起来极具吸引力。“我认为今年黄金已经触及低点。”

Stoeferle补充说，由于贸易紧张局势的加剧，全球经济的不确定性越来越大，甚至可能迫使美联储改变方向，放松货币政策。

最重要的是，该基金经理认为，美元近期的强势是一种空头轧空，因为投资者在年初大幅净空美元。

Stoeferle说，推动金价在今年下半年走高的第二个因素是发展中国家和新兴市场的波动性加大。他补充说，按照目前的价格，黄金是一种有吸引力的避险资产。