周五(7月20日)，现货黄金一度下探逼近上个交易日录得的逾一年低点，但因投资者在周末出脱前期仓位，加上美元继续承压，金价遂探底回升。美国总统特朗普连续两个交易日对强势美元和美联储加息表露出忧虑之后，美指应声回落，并快速扩大跌势。

特朗普甚至还指责欧盟操控汇率，欧元兑美元遂大幅反弹，刷新三个交易日高点至1.1720，变相扶助金价走强。不过，美联储年内加息预期并未因特朗普嘴炮而下滑，有人因此质疑特朗普言论影响力的持久性。

截至发稿，现货黄金上扬0.58%至1230.43美元/盎司，并创近三个交易日新高1230.45美元；美元指数下跌0.62元%至94.576，并刷新三个交易日低点至94.562。

上个交易日美元指数盘中创下逾一年新高至95.652，但收盘回吐日内多数涨幅；现货金价亦从盘中录得的逾一年新低1211.63美元/盎司反弹。

特朗普最近两天表态称：“欧盟等地一直在操控压低汇率。美联储收紧货币政策给我们过去所取得的成绩带来伤害，强势美元损害了美国的贸易竞争力。”

上述言论导致美元大幅快速下挫，却符合特朗普个人的行事风格，显然他再度证明了自己的特立独行。不过白宫发表声明称，总统尊重美联储的独立性，并不是在干预其政策决定。

他在接受CNBC电视专访时表示：“我并不兴奋，因为我们加息，每次加息他们都会希望再加。我真的对此并不满意。但同时，我让他们做他们感觉最好的事情。”

特朗普还表示，他担心美联储加息令美国处于“不利位置”，因日本央行和欧洲央行保持货币政策宽松。

特朗普表示:“现在我所说的，是我作为一个普通老百姓(603883,股吧)就会说的，即便有人会说‘作为总统你可能不该这么说’，但我不会管那么多，因为我的看法没有改变。”

加息和强势美元往往相辅相成，因为更高的收益会吸引外国投资，但本币强势一般会使出口产品价格更高，影响市场竞争力。

不过直接谈论美元汇率的做法，却是打破了历任美国总统的惯例，特朗普的前任们都小心翼翼，避免让外界认为直接干预金融市场，尽管他们会通过政策或微妙的暗示来影响汇率。

而这也不是特朗普第一次违背美国总统不评论美元汇率的作法。2017年1月，美元在大选结束后出现飙涨后，特朗普就曾表示美元“过强”。2017年4月，他又重申了此立场。

Jones Trading首席市场分析师Michael O'Rourke表示：“大多数总统都不会像他那样做出这样的评论，他们把货币政策交给美联储决定，把美元汇率交给财长负责。”

巴克莱资深汇市和利率策略师Shinichiro Kadota表示：“市场有点措手不及。迄今为止，围绕贸易政策的讨论和争辩不一定牵扯到了汇率问题，目前看起来特朗普正在批评美元走强。我猜这让大家有点意外。”

Eaton Vance Management全球收益团队联合主管Eric Stein称：“强势美元会削弱他的贸易立场，我们可能会听到更多鼓吹弱势美元的言论。”

投资者或慎重考虑美元资产

周四这番言论不是特朗普首次对强势美元表达不满。他去年曾在三次不同的场合对华尔街日报(博客,微博)表示，美元“太强劲”。分析师称，特朗普的讲话有可能导致那些考虑买入美元的投资者推迟购买。

三菱日联金融集团(MUFG)首席外汇分析师Minori Uchida称：“此番评论给市场一个强烈印象，就是美国在谨慎关注汇率，对于考虑从现在开始买入美元的投资者来说，我认为这些讲话足以起到让他们等等再说的效果。”

荷兰国际集团(ING)策略师团队表示：“这些评论很有可能某种程度地阻止资金流入美元资产，因美国政府的美元政策再度出现不确定性。”

强势美元，有一部分账要算在特朗普自己名下

美国经济数据表现不俗，利率升高，贸易战可能引发通胀压力并令美国贸易逆差收窄等因素，推动美元指数上扬。很明显，上述因素中至少有部分是拜特朗普自己的政策所赐。

美国贸易逆差和制造业岗位流失，一直都是特朗普经济政策的中心焦点，特朗普将这两个问题归因于其他国家享有的不公平优势。

美国对340亿美元中国进口商品以及来自欧盟和加拿大的钢铝加征关税，这令美国的主要贸易伙伴大感恼火，纷纷对此采取了报复性关税举措，美国却表示将在世界贸易组织(WTO)对那些报复性关税提起申诉。

美联储下半年再加息两次预期不变

本周末20国集团(G20)的财经首脑在布宜诺斯艾利斯开会，这将是中、美贸易战开打后的首次G20会议。而贸易战本身还存在着较高的升级风险。

贸易冲突不断升级，并已震动市场且威胁到全球经济增长。特朗普却还扬言，要对更大规模的中国商品进一步征税。特朗普甚至在周五摆出了一副不惜竞争性贬值美元汇率的姿态。

美元指数在此前三个月上涨了逾5%。不过据CME“联储观察”工具显示：在特朗普发布推特抨击美联储货币政策后，今年再加息两次的预期不变。

欧盟财长上周签署了一份联合文件，批评美国的“单方面”贸易行动。德国一位官员称，财长们在G20会议上将强调贸易限制“对所有人有害”。

一名美国官员本周表示，财长努钦尚没有在本周末G20财长暨央行行长会议期间与中国官员进行正式双边会晤的计划。

但有人质疑特朗普言论影响力的持久性

要知道特朗普并非是美元的“死空头”。2018年1月，在美元上演一轮下跌行情后，特朗普又表示他喜欢强势美元。而对于耶伦时代的美联储，特朗普曾毫不留情抨击人为压低利率，进而让股市看来很美，显得奥巴马管理有方。

B.Riley FBR首席全球策略师Mark Grant表示：“美元问题是暂时的，不会有什么后果。”

O'Rourke表示：“失业率创纪录低位，首次申请失业救济人数创50年新低，通胀率高于官方目标，预计第二季度GDP有望增长4%，我很意外美元汇率没有更高一点。”

本周美元“乐极生悲”，在美联储主席鲍威尔国会证词释放鹰派讯息给美元大开绿灯后，随后两日接连遭到暴击，美国总统特朗普意外公开抨击联储的利率政策和强势美元。

周四特朗普接受CNBC表示，美联储正在加息并可能放缓经济增长，对此“我并不感到兴奋”。“当我们为经济做了那么多工作之后，然后我看到利率上升了，我不喜欢这样。”

紧接着，周五特朗普再度批评美联储加息政策，发推文称这削弱了美国“强大的竞争优势”，他还表达了对强势美元的不满。

受特朗普言论影响，彭博美元即期汇率指数应声大跌。

而押注金价还会进一步恶化的交易员们周五也被特朗普的几条推特放倒。

彭博撰文称，特朗普出言指责美联储的加息路径，将美元送入下跌区间，一天之前还触及一年低位的黄金则受刺激反弹。低利率有利于提升黄金的吸引力。

Kitco Metals全球交易主管Peter Hug说：“特朗普总统在黄金空头们的路上挡住了他们。”

部分市场人士称，美联储是相对独立的，特朗普的想法不会对美联储的政策产生影响，而金价仅仅是对过度超卖的反应。

不过Hug认为，这可能是一项更大政策的开始，即美国希望压低美元汇率以降低美国商品的价格，并抵消贸易伙伴提出的互惠关税所造成的一些损害。

Hug称，贸易战的问题还没有完全反映在金融市场上，因为大多数分析人士仍然认为，美国的立场更多的是一种故作姿态而不是执行。

不过，周五的走势却显示出黄金市场与美元的走势有多密切，以及美元对任何美联储可能暂缓升息的暗示有多脆弱。

Hug称，在11月的美国中期选举之前，波动性将一直存在。从技术上讲，黄金价格保持在1,220美元上方将给多头带来一些安慰。

刚刚过去的一周金价可谓九死一生，在本周二一根日内逾1%的大阴线跌漏了自1046.40至1366.15近2年半的长期上升趋势线，这被市场视为下跌中继的信号，分析称这是14亿美元的天量资金砸盘的杰作。

尽管RSI等相对强弱指标维持30以下显示超卖，黄金也触及到了下降通道的下沿，不过恐慌性的多头平仓止损盘还是导致了一波非理性的下杀。直到周四、周五，特朗普连续两日公开置评对美联储货币政策不满，美元创出新高后累计回落逾100点使得黄金出现报复性反弹。

周一万众瞩目的普特会在芬兰赫尔辛基举行，这是2017年特朗普上任总统以来与普京的首次会晤。在美俄峰会前夕，特朗普发言表示，我认为我们有很多敌人，从欧盟对美国的贸易行为来说，他们是最大的敌人，他们利用了我们和其他北约国家。但他同时也强调，敌人不一定是坏人，只是双方在有些方面是竞争对手。

与此同时，欧盟却仍视美国为最好的朋友，并告诫把你的好朋友称作敌人，只会让你真正的敌人开心。

之前欧盟延长了对俄罗斯半年的经济制裁，一些成员国担忧普京可能寻求签订重大协议，从而危害到以美国为首的跨大西洋(600558,股吧)联盟。在会议开始前，包括有许多猜测，双方可能就叙利亚撤军、克里米亚吞并归属问题、北约东扩等展开细节讨论，不过实际上象征意义大于实际成果。这场会议从一开始就是无架构的两国领袖间一对一的闭门会谈，所以具体内容外界知之甚少，只能从特朗普推特中找寻信息。

双方主要讨论了通俄门事件和朝鲜问题，由于特朗普否认普京干预美国大选，换言之不相信美国情报机构。在美媒和美国民众如潮的批评声中（“叛国”、“最丢脸的表演”），他承认自己是口误，他当时是想说我没看到俄罗斯这么做的理由，而并非俄罗斯并没有这么做。

他还调侃很多人想看热闹，想看到我和普京打起来，不过另你们失望了我们相处的很好。他认为看不惯这一行为的人患有“特朗普精神错乱综合症”。对比本次会议和上周的欧洲之行，他认为“普特会”从长期来看具备战略意义。俄罗斯已经同意在朝鲜问题上提供帮助，两国关系正在向前发展。

从特朗普推特上言论看，其本人与普京关系尚可、相谈甚欢，不过这并不解决横跨在美、俄中间的本质性问题。党内政客的嘘声一片暴露了美国对俄罗斯其实根本不信任，这对于黄金可能是一个中性的信号。

一方面美国若将天平倾向欧盟，考虑到下周关税事宜的相关谈判，欧美有限制自由贸易区达成可能有利于非美货币间接利好黄金，特朗普上周也表态英国无论怎么退欧都ok，只要保证两国的双边贸易。另一方面，美俄借中东为战场的军事冲突问题淡化，双方陷入了一种微妙的关系，又不利于黄金避险属性。

14亿美元天量卖单引发投机卖盘，鲍威尔国会证词携褐皮书暴击黄金

本周最让人记忆深刻的就是7月17日21:18-21:21的14亿美元空单的砸盘，当时金价直接下挫10美元，从小时图上看，破坏了W底的铸成，引发了进一步投机盘的跟单。

从长线来看，这一波下杀击穿了15年12月3日以来的长期上升趋势线，为两年半来首次，之前笔者就强调上方50日均线死叉200日均线是下跌中继的信号，MACD在零轴下死叉意为加速下跌信号，RSI虽在30以下不过历史经验证明在较大幅度下跌趋势中，RSI在30低位的死叉都是绝佳的做空机会。

除了技术盘面因素，基本面上鲍威尔在参、众两院的国会证词和美国经济褐皮书也使得强美元有理有据，而这加重了以美元为计价黄金的非理性下跌。

鲍威尔称，美国经济和劳动力市场持续走强，看不到经济衰退的迹象，他认为当前财政政策和税改红利对未来2-3年美国经济具备提振作用。

鉴于美国现在处于“金发姑娘”的经济状态，即经济高增长和低通胀同存（美国下周二季度GDP预期4%，6月非农薪资维持2.7%不变），在这一状况下扣除通胀因素的实际利率走高，这大幅增加了持有黄金的机会成本。

关于收益率曲线趋平，长短期国债基差缩窄至26点，美联储并不担忧是经济衰退的征兆，自伯南克主席风行量化宽松对抗金融危机后，这一指标因失真而被淡化处理。

根据高盛和摩根大通的银行业压力测试表明，整体金融风险水平较低，这意味着美联储即使不会过快收紧货币政策，不过退出加大缩表计划力度仍会造成“美元荒”的局面，据悉美联储考虑在10月后提升缩减购债规模从400亿美元/月到500亿美元/月。

在美国的褐皮书中，不少制造商担忧关税政策使得供应链出现短缺，囤积奇货、恶意炒高的认为行为可能对生产不利，“关税”一词在3月美联储经济状况褐皮书中提到0次，4月提到36次，5月22次，7月31次。

不过鲍威尔讲话背书认为更高关税也不是美国政府宣称要取得的效果，且他有意回避了贸易问题，称这是国会该讨论的事宜，这使得美指一路高歌猛进，黄金在技术面和基本面双压下跌跌不休。

特朗普怼趴美元，黄金出现报复性反弹

在本周四、周五的时候，情况发生了戏剧性变化，特朗普公开置评美国货币政策，他指出每次经济走强联储就要再次加息。他没有为此开心、激动。

由于欧银、日银等主流央行至少在明年夏天前大概率维持货币政策按兵不动，利差因素驱使美元独强局面，美联储收紧货币政策被质疑是不合时宜的，有些操之过急。

市场的解读是特朗普的观点可能是一项更大政策的开始，他希望压低美元汇率，以降低美国商品价格，并抵消贸易伙伴提出的互惠关税造成的一些损害。

总之这些论调使得美联储年内再进行两次加息的预期降温，白宫和美联储官员布拉德辩称，特朗普的评论并不会影响美联储的独立性，其对利率的看法众所周知，此番表态不过是重申长期立场。

市场芥蒂鲍威尔共和党人的特殊身份，如果在中期选举前利率过快上涨，显然不利于企业融资与扩张性经济政策相矛盾，这使得美指丧失高位继续攀升的欲望，所以本周后两个交易日承压下跌。

美国财长努钦周五晚间评论，长期而言，美元走强对美国很重要，不过却拒绝短期置评，难免有心虚之嫌。

由于特朗普的重炮言论，美联储9月加息概率从90以上高位略有回落至86.1%。美指在创下最高位95.65后高位回落逾100点，黄金在探至1046.4和1375.31的半分位后（1210.44左右）最低1211.63位置时，由于重要支撑位、包括跌漏下行通道出现恐慌性情绪引起的超卖因素，叠加美元走疲软黄金多头绝地反击，周五收于1229.68。

需要提醒的是，1230一带是1265.99至1211.64的0.618黄金分割位置，越过则下一目标位看涨至1238，上方则是密集城郊区料，若仍能突破则看1245，1254这两个点位，下周投资者徐六一多头反弹的力度，策略上仍是逢高空为宜，不因1根k线改变对趋势的看法。

注意汇市对黄金的间接影响

这里面可以分为两块，一个是欧系货币和黄金的间接关系，一个是美元兑人民币和黄金紧凑的负相关性。欧系货币里英镑由于CPI、零售数据不佳表现疲软，使得美元有机可乘，不过还好欧元和英镑的分化走势最终顶住了压力。

分析称这和欧洲通胀自主性恢复目标水平有关，而经济下调风险已经被充分计价。叠加欧盟与日本抱团取暖，免除大部分关税，进一步避免了因美欧间隙导致风险集中释放。

英镑在解除首相梅暂时政治警报后，由于欧盟周五对脱欧评论白皮书还算满意，且乐观预期可能在10月、11月完成相关事宜，英镑也出现了回升。另外，进入到下议院进入夏休时期，将暂时搁置无协议脱欧的风险，回归数据导向，这些都使得黄金处于短暂的蜜月期。

此外，我国是黄金最大需求国，在金市的地位、话语权日益增大，笔者曾强调过黄金与SDR相挂钩，而美元和人民币的负相关性加重了这一趋势。由于我国下半年政策转变为“松货币，宽信用”的方针。

尽管从经济基本面来看我国货币不具备长期贬值基础，不过还是会受到短线冲击。在央行窗口指导给予MLF资金用于支持贷款投放和信用债投资(以AA+评级为限分别给予1:1和1:2的资金)后，黄金周初的承压也在情理之中，不过随着人民币企稳回升，黄金亦受到支持。

现货黄金周五（7月20日）止跌反弹，美市盘中最高上探至1232.10美元/盎司，盘中出现大力拉升，受到期货市场的空头回补及现货市场的价值买盘的推动，金价重新站上1220美元/盎司上方，剑指1230美元/盎司。美元周五转跌，美元指数下破95关口，最低94.51。

外围市场看，隔夜全球股市大涨跌不一，欧股下挫亚洲股市大多上涨，美股在纽约开市时小幅上涨。美油小幅下挫，仍在68美元/桶附近上方交易。人民币兑美元仍创12个月新低，7月以来人民币已贬值2.3%。

市场仍受周四美国总统特朗普接受CNBC采访时对美联储的批评的困扰。特朗普表示对近期美联储的加息不惊奇，担只是心高息会阻碍其任期内的美国经济。特朗普并表示强劲的美元对美国贸易不利，但仍称赞美联储主席鲍威尔适合其职位。此番言论对美元形成了打压。

日内无重大数据公布。

目前从技术面看，黄金在周五若收在高位，结合周四的收在日高附近，将意味着空方势力逐渐耗尽，金价可能在短期内至少盘整；如果不盘整也将会走高，总之黄金的跌势应该是得到了控制。金价在重返1220一线后，有望重返1230及1250，多头的元气将会得到修复。下行支撑在1220及1210；上行阻力在1230及1240。

北京时间23:42，现货黄金报1228.49美元/盎司，上涨5.79美元，涨幅0.49%。

周五(7月21日)黄金价格创逾两周来最大单日升幅，因美国总统特朗普再次抨击美联储加息，认为美元走强和利率上升正在削弱美国的“竞争优势”，美元自此前触及的一年高位急剧回落，美元/日元一度创下2月来的最大单日跌幅。分析师人士认为，特朗普的评论可能会让今年迄今美元的升势遭遇阻力。

针对下周黄金的表现，FXStreet分析师Omkar Godbole撰文进行简要分析，认为黄金可能会重新获得短暂反弹。文章具体内容如下：

金价下周可能会出现修正反弹，因人民币抛售已经停滞，人民币看起来有些超卖，料将小幅升值。

黄金的长期前景依旧看空，但可能因意外情况而转向看涨。

技术图形也显示出，金价可能会出现暂时性的上涨。

技术图形表明，黄金价格已经自一年低位1211反弹1.5%，提振了强劲修正上涨的可能。

黄金周五最终重返1230关口上方，事实上，金价看上依旧有些超卖，在过去三个月中跌近11%，因此，周五的反弹并不令人意外。

话虽如此，事实上人民币的反转可能帮助黄金和其他金属，与此同时，G10货币兑美元也显示出复苏的迹象。人民币目前已经引导全球外汇近一个月，这意味着日元、黄金、工业大宗商品、亚洲货币和主要货币已经追随人民币汇率下跌。

过去4周内人民币跌近6%，在此期间，金价从1309跌至1211水平，与此同时，亚洲货币，如印度卢比兑美元已经触及记录低位，日元兑美元也一度走弱至113关口上方，即使贸易局势犹存。

很明显，人民币已经处于市场的中心。因此，黄金和其他资产在下周或者未来两周内将获得强劲买盘，因人民币似乎要进行修正。

进一步来看，黄金的技术图形也显示出暂缓性上涨的迹象。

从日图来看，相对强弱指标(RSI)以及随机指标已经出现看涨分化，因此，黄金到下周二为止可能会挑战下降的楔形关口，即1240水平。

如果金价有力击破楔形阻力，那么则有望强劲升至7月9日高位1265水平。

不过只有日线收高于1265及上升的5日均线和10日均线上方，才暗示短期看空至看涨的趋势转变。

尽管黄金修正上涨的几率很高，但长期前景依旧是看空的。

从周图来看，5周均线和10周均线向下，暗示看空建立。上周金价在关键的上升趋势线下方找到舒适区，且本周仍收低于200周均线1234水平。

100日均线已经几乎与200日均线交叉，因此长期趋势线呈下降排列，这意味着黄金阻力最小的方向仍是向下。

总的来看，金价下周有望升至1240水平，甚至可能延续涨势至1265。

日线收高于上述关键阻力1265上方才能确认看空至看涨的趋势转变，但预期阻力位将保持完好，因长期技术图形偏向空头。

现货黄金周五（7月20日）止跌反弹，美市盘中最高上探至1232.10美元/盎司，盘中出现大力拉升，受到期货市场的空头回补及现货市场的价值买盘的推动，金价重新站上1230美元/盎司上方。美元周五转跌，美元指数下破95关口，最低94.51。

分析称预计美元走弱以及黄金多位将出现逆转。预计美元近期的上行势头将会消退，特别是在美国总统特朗普指责美国的贸易伙伴操纵货币，并打破传统批评美联储货币政策之后。而且在考虑对冲成本时，美国收益率曲线的严重走平的趋势以及美国财政部曲线缺乏正向差异将成为2018年美元的主要阻力。美元多头的乐观情绪，贸易和新兴市场焦虑已经促使投资者避开黄金，拖累净多仓位接近下限，资金管理者持有过多的空头且显着减持。事实上，进一步的分析表明，黄金交易商员有大量资金以增加他们的看涨押注，但短期受限制。不过，黄金市场已经出现明显的超卖，反弹随时有可能。

目前从技术面看，黄金在周五已收在高位，结合周四的收在日高附近，将意味着空方势力逐渐耗尽，金价可能在短期内至少盘整；如果不盘整也将会走高，总之黄金的跌势应该得到了控制。金价在重返1230之后，有望挑战及1250，该水平将是金价转涨的关键位置，多头的元气将会得到修复。但Kitco 周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌下周黄金，看空的分析人士认为目前的反弹只是空头回补，恐不能持久。

周五走势表述

国际现货黄金周五（7月20日）亚市早盘开于1222.60美元/盎司后，金价在小幅盘整后转跌，短线急挫，录得日内低点1215.60美元/盎司后反弹，金价小幅攀升。欧市金价延续涨势，但波动区间狭窄。美市多头加大上攻力度，长阳拉升，录得日内高点1232.40美元/盎司后转盘整，多空胶着，终收于1231.50美元/盎司。

国际现货黄金周五（7月20日）亚市早盘开于1222.60美元/盎司，最低下探1215.60美元/盎司，最高上涨至1232.40美元/盎司，终收于1231.50美元/盎司，上涨9美元，涨幅0.74%。本周下跌9.8美元，跌幅0.79%。

基本面利好因素：

1.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

2.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格。

3.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

4.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3%，涨幅与5月一致，高于预期的0.2%，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

基本面利空因素：

1.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

2.周四（7月19日）美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。

3.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

4.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.Kitco 周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌下周黄金，这是本年度来两个阵营第三次站在同一立场。在针对华尔街专业人士的调查中，有18人参与了调查，有9人，或50%认为下周黄金将会下跌，有6人即33%认为下周黄金将会上涨，3人或17%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有868人参与了调查，有446人，或44%认为下周黄金将走低，有319人即41%认为下周黄金将会上涨，103人或12%认为黄金将会盘整。

2.Phoenix期货及期权总裁Kevin Grady表示，“我仍看跌。”他指出，在美国总统特朗普批评美联储加息后，黄金市场周四反弹，但Grady认为这是一次空头回补反弹，而不是市场基本面的变化。Grady说“很多人都在寻找底部，我的看法不同。为什么？在这一点上，我没有看到反弹的[基本]原因。”

3.SIA财富管理公司首席市场策略师科林?辛辛斯基（Colin Cieszynski）期待美元继续对黄金施加压力。他说“虽然我们可能在未来几周达到季节性底部，但黄金不会超卖，我认为我们还没有被淘汰。在我目前的抛售结束之前，我仍然认为我们可以重新测试1200美元，甚至可以下跌。”

4.RJO期货高级商品经纪人Bob Haberkorn也看到了更多的黄金疲软。“技术面看起来很弱，”Haberkorn说，并补充说，持续的贸易关税争端可能意味着更多的贵金属损失。 “它正在帮助美元，这给黄金带来压力。”

5.拉萨尔期货集团（LaSalle Futures Group）资深市场策略师查理·内多斯（Charlie Nedoss）期待金价重新测试周四的低点，甚至可能是1200美元。他说“如果你看一下利率差异，世界其他地区都会走向一条路，而我们（美国）正在走向另一条道路。”这往往会支撑美元，从而损害黄金。 “我觉得人们正在逢高卖出。”

6.加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）董事总经理乔治?格罗（George Gero）看到了空头回补反弹的可能性，但他补充称，下周Comex期权到期可能会增加市场的波动性。空头回补是指交易者买入黄金以抵消或弥补空头（看跌）头寸。

7.Heritage West Financial的负责人拉尔夫?普雷斯顿（Ralph Preston）黄金预计短期内会出现盘整反弹。与此同时，ForexLive董事总经理亚当·巴顿（Adam Button）表示美元停滞可能有助于提振黄金。“特朗普不打算阻止美联储加息，但他关于保持低利率的言论使美元多头三思而后行，这应该让黄金多头有理由买入，”巴顿说。

8.德国商业银行（Commerzbank）大宗商品研究主管欧根?温伯格（Eugen Weinberg）近期看好黄金，称市场对特朗普关于货币政策和货币操纵的言论的反应显示出市场的紧张程度。温伯格认为在波动性上升的环境中加入，黄金仍然是最终的避风港。

下周一重点关注

20:30 加拿大5月批发销售月率

美国6月芝加哥联储全国活动指数

22:00 加拿大至7月20日全国经济信心指数

美国6月成屋销售总数年化(万户)

资讯网站Kitco在周四（7月19日）发布的报告中表示， 世界黄金协会（WGC）称，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。

世界黄金协会周四在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买；同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”

WGC分析师认为这三种重要的宏观经济力量将推动2018年下半年黄金的行为：积极的、但整体不均衡的经济增长；贸易争端；通货膨胀率上升和收益率曲线倒挂。

报告称“黄金的长期回报与经济增长正相关，但短期表现对风险和不确定性比较敏感，黄金的双重性质可能会从主要宏观经济趋势的下半年发展中受益。”

根据该委员会的报告，过去几年全球增长一直在增加，这种趋势可能会继续，但不会在各地区同步。

中国，印度和美国报告称，可能会看到有利于消费者对黄金需求的经济扩张。

相比之下，由于政治动荡和英国脱欧的不确定性凸显投资者的风险，欧洲市场可能仍然疲软。

尽管不断升级的贸易战争言论，股市在很大程度上是有风险的，或者至少长期影响是有折价的。

然而，根据世界黄金协会的数据，关税可能最终会拖累经济增长并削弱美元，这将对黄金产生积极影响。

通货膨胀缓慢上升，现在美国为2.9%，高于美联储设定的2%目标通胀率。世界黄金协会表示，通过征收更高的关税可能会继续增加通货膨胀率。

报告称“展望未来，保护主义经济政策的扩大显着增加了通胀进一步加速的风险。面临更高关税的公司可能会将这笔费用转嫁给消费者。”

WGC分析师补充说，从历史上看，投资者使用黄金作为通货膨胀对冲，当通货膨胀上升3%以上，黄金价格大幅提升。

黄金今年表现强劲，但由于投资者纷纷涌向风险资产，尤其是科技股，因此第二季度表现不佳。

不过，世界黄金协会也指出，有三个因素可能会阻止让金价回升：美元走强，投资者对整体风险的承受力较高，以及实物黄金需求疲软。

美元持续走强，金价跌势不止，并于今日下破1220关口。数据显示，印度正在疯狂买入这一贵金属，其需求量占据了全球总开采量的三分之一，黄金“大佬”地位或将被撼动？

现货黄金价格近期持续下跌，并于今日跌破1220美元/盎司关口，为一年来首次。尽管如此，由于印度卢比大幅度贬值，并且印度政府限制黄金进口，两大因素导致以卢比计价的黄金不跌反涨。一些热衷于买金的印度民众也逐渐地选择不受进口限制的白银作为投资替代品。

数据显示，目前印度对现货白银的需求不断飙升。仅在2018年4月这一个月，印度就进口了902吨白银，打破了2015年12月创下的最高月进口量记录。Metals Focus Ltd.分析师Chirag Sheth表示，工业需求复苏是推动印度白银需求猛增的主要原因。Sheth预计，印度对白银的需求量还会继续增加15%-20%。而由于黄金库存充足而且需求低迷，该国今年的黄金进口量将下降25%。

仅2018年1月到4月，印度白银进口量就高达2889吨。如果继续保持这个进口力度，那么印度今年全年的白银进口量将达到8667吨，约为2.8亿盎司，超过了此前2015年8529吨的最高历史纪录。

据Metals Focus，2018年全球银矿供应总量为8.67亿盎司，Jeffrey Christian集团认为这一数据应为8.17亿盎司。若取两者平均，那么今年全球银矿的总供应量大约是8.4亿盎司。印度这一个国家的进口量就占据了全球开采总量的三分之一。

不过令人疑惑的是，印度持续增长的白银需求正加速消费2018年生产的所有白银，在庞大需求的刺激下今年银价却已下跌超10%。分析指出，这是因为在COMEX交易的白银期货才是决定银价的主要因素。

尽管全球现货白银的供应量高达8.4亿盎司，但COMEX长期持有超过20万份未平仓白银合约，共计10亿盎司白银。其日均交易量超过10万份，即每天有超过5亿盎司白银期货在进行交易。这些交易一直在主导着白银市场的走势。供需层面的影响也将会在慢慢传导至白银市场，但表现能否因印度需求激增而超越黄金仍难以预测。

现货黄金周四（7月19日）大跌之后缩减跌幅，美市盘中最低下探至1211.40美元/盎司，触及年内新低，在美国总统特朗普对美联储货币政策的非正规的评论之后美元受到沉重的压力，黄金在北美交易时段出现强劲反弹，短线急涨14美元，但冲高后回落，金价巨震，多头收复部分失地，美元则应声回落，高位跳水。

日内公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强；美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。周四数据的公布对美元形成了较大的提振，对黄金较为不利。

分析称，周四黄金走势剧烈波动主要受到美元走强及美国总统特朗普的评论的影响。特朗普在接受CNBC采访时表示，他并不对美联储的利率感到兴奋，并表示其政府已经以推动经济扩张为己任，不喜欢看到美元升值。通过这些评论，特朗普成为二十多年来第一位对货币政策发表直接评论的总统。在这些评论的压力下，有望在95关口上方收盘的美元指数大幅下挫，跌破95关口。与此同时，10年期国债收益率当日下跌1%，而美国主要股指则下跌1%。股市正在录得亏损，反映市场情绪疲弱，避险需求有助于黄金。特朗普发表言论前，黄金再度大跌，受压与美元的走强。日内公布的数据对美元有提振作用，周二及周三美联储主席鲍威尔在国会作证时对美国经济的乐观表态对美元都是积极的，也强化了市场对进一步加息的预期，9月份加息的几率大增。

随着黄金利空的逐步释放，也有分析师坚信拐点即将到来，美元的涨势未必能够长久。世界黄金协会（WGC）周四也表示，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。世界黄金协会在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买;同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”

目前从技术面看，黄金走势仍处于跌势之中，也没有明显的信号表明市场底部已接近。金价在跌破下方支撑位1220一线的短期空头目标之后更加走弱，周四盘中触及到了1211的低位，逼近1210，若此位下破，金价将考验去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1210及1200；上行阻力在1220及1230。

周四走势表述

国际现货黄金周四（7月19日）亚市早盘开于1227.30美元/盎司后，金价窄幅盘整，波动不大。之后转跌，金价小幅下挫。欧市金价加大跌幅，不断刷新前低，录得日内低点1211.40美元/盎司后反弹，金价震荡上行。美市金价跳涨，出现直线拉升，多头收复失地，录得日内高点1229.70美元/盎司后转跌，金价下挫后转盘整，终收于1222.50美元/盎司。

国际现货黄金周四（7月19日）亚市早盘开于1227.30美元/盎司，最低下探1211.40美元/盎司，最高上涨至1229.70美元/盎司，终收于1222.50美元/盎司，下跌3.93美元，跌幅0.32%。

基本面利好因素：

1.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

2.周五（7月13日）公布的数据显示6月进口物价指数月率为下跌0.4%，低于前值0.6%和预期0.1%，录得2016年2月以来最大跌幅，主要因石油价格下跌，且美元走强打压其他进口商品价格。

3.周五（7月13日）公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于前值和预期98.2，因7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平。

4.周三（7月11日）公布的6月生产者价格指数PPI，该指数较5月份上涨0.3%，涨幅与5月一致，高于预期的0.2%，年率为3.7%，创6年以来的新高；剔除能源和食品的核心PPI上涨0.3%，高于经济学家预期的0.2%，年率为2.7%。

基本面利空因素：

1.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

2.周四（7月19日）美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。

3.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

4.周一（7月16日）公布的美国6月零售销售月率为0.5%，符合预期，因汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，进一步巩固了二季度经济增长稳健的预估。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月13日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士看跌，普通投资者略微看涨，但看涨人数不及一半，市场再度出现分歧。在针对华尔街专业人士的调查中，有19人参与了调查，有12人，或63%认为本周黄金将会下跌，有4人即21%认为本周黄金将会下跌，3人或16%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有642人参与了调查，有280人，或44%认为本周黄金将在一周内走高，有263人即41%认为本周黄金将会上涨，99人或15%认为黄金将会盘整。

2.商品经纪公司SP Angel在周四（7月19日）发布的报告中表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powellexpectations）本周对美国经济发表评论后，黄金仍面临压力，9月份面临加息。黄金周四触及了一年多的最低水平。 SP Angel引用鲍威尔的评论称，评论暗示美国经济可能还没有达到充分就业，但同时指出，美联储的通胀风险预测是“大致均衡”， SP天使的结论是：“黄金从1月份的17月高点已经下跌超过10%，弹性的经济增长强化了市场对美联储将继续加息的猜测。”

3.德国商业银行在周四（7月19日）发布的报告中表示，道琼斯工业平均指数与黄金的比例创出近十几年来的高位，它更多“反映了目前黄金有多便宜。”德国商业银行称，“最近的一次高位是11年前，当时黄金的成本略低于680美元/盎司，而道琼斯指数在14000点交易，。随后几个月金价大幅上涨，部分原因是股市出现调整。这次类似的事情是否会发生还有待观察。”

4.Metals Focus在周四（7月19日）发布的报告中表示，铂金对反弹的希望可能取决于黄金，因为目前铂金的供需基本面不利。分析师称“需求低迷以及全球供应增强的结合意味着铂金必须应对市场。”因此，铂金价格走强的能力“将在很大程度上取决于黄金的走势”。分析师表示，黄金可能会在今年晚些时候上涨，因为美国经济增长放缓，市场开始考虑欧洲央行收紧货币政策。

5.资讯网站FXSTREET在周四（7月19日）发布的报告中表示，在美国总统特朗普对美联储货币政策的非正规的评论之后美元受到沉重的压力，黄金在北美交易时段出现强劲反弹。在过去的30分钟里，黄金反弹超过一度10美元，期金最近的一次交易价格为1228美元，当天上涨约50美分。

6.特朗普在接受CNBC采访时表示，他对美联储的利率不感到兴奋，并表示美元升值对美国经济不利。特朗普成为二十多年来第一位对货币政策发表直接评论的总统。在这些评论的压力下，有望在95关口上方收盘的美元指数大幅下挫，跌破95关口。与此同时，10年期国债收益率当日下跌1%，而美国主要股指则下跌1%。股市正在录得亏损，反映市场情绪疲弱，避险需求有助于黄金。

7.世界黄金协会（WGC）称，黄金的当前价格表现为投资者提供了一个非常好的入手良机，投资者预期宏观趋势应在未来数月支撑黄金。世界黄金协会周四在其最新报告中表示“黄金最近的回调是对消费者需求的支撑，因为低价格往往刺激购买;同时，它可能为投资者提供有吸引力的入场价位。”WGC分析师认为这三种重要的宏观经济力量将推动2018年下半年黄金的行为：积极的，但整体不均衡的经济增长；贸易争端；通货膨胀率上升和收益率曲线倒挂。报告称“黄金的长期回报与经济增长正相关，但短期表现对风险和不确定性比较敏感，黄金的双重性质可能会从主要宏观经济趋势的下半年发展中受益。”

周五重点关注

20:30 加拿大6月CPI月率

加拿大5月零售销售月率

次日01:00 美国至7月20日当周石油钻井总数

待定 G20财长、央行行长会议举行，欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦等出席