尽管本周黄金价格继续徘徊在最近12个月低点附近，但市场的乐观情绪正在升温，因为有迹象显示，抛售压力正开始消退。

尽管黄金势将迎来连续第三周的下跌，但在美国经济数据显示第二季度经济增长4.1%后，市场并未受到新一轮抛售潮的冲击。周五（7月27日）美市盘中，8月黄金期货价格交投于1224.30美元/盎司附近，较上周五下跌1.4%。

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，尽管国内生产总值（GDP）数据强劲，但黄金仍保持在关键支撑位之上。他补充称，随着投资者重新调整对未来经济增长的预期，黄金可能会受到一点提振。

蓝线期货公司（Blue Line Futures）总裁Bill Baruch表示，尽管GDP报告显示强劲增长，但市场已经预期有相当大的增长。他补充说，目前有较少的因素将继续推动美元在中期内走高，金价走低。

针对黄金，他称，市场看空情绪几乎已经达到极致。

“黄金看空头寸已经构筑，我们认为我们正在筑底。我们仍认为未来黄金的下行风险有限，”Baruch表示。

安本标准投资公司（Aberdeen Standard Investments）的ETF证券投资策略主管Maxwell Gold,表示，经济增长可能难以维持目前的势头。他补充说，目前的金价是投资者建立战略性仓位的一个有吸引力的切入点。

他说：“黄金价格下跌，但并未出局。我们看到的增长数据在后期经济周期中很常见，我认为，随着投资者担心经济能否持续增长，黄金将变得有吸引力。”

黄金仍然是一种货币交易 关注人民币与美元

尽管随着人们对未来经济增长的担忧仍在加剧，贵金属领域的乐观情绪正在升温，但对投资者来说，最重要的未知因素仍是外汇市场，尤其是人民币。

最近，随着中国政府压低人民币汇率以对抗美国的贸易政策，黄金与人民币的关联度相对较高。许多分析师指出，人民币进一步走软将继续拖累黄金；然而，一些人士指出，人民币跌势料有限。

他表示：“人民币有可能会进一步走软，但这种趋势正在逐渐耗尽。”

然而，SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他可能会看到人民币进一步走软。

一些经济学家曾表示，中国已从弱势货币中获得最大收益，中国政府可能开始考虑其他措施，比如增加基础设施支出，以进一步提振经济增长，抵消贸易疲软。大宗商品分析师们曾表示，这种情况将有助于提振对原材料的需求，进而推高贵金属价格。

另一个值得关注的主要货币当然是美元。DailyFX.com高级外汇策略师Christopher Vecchio表示，从技术上讲，他认为美元近期有可能进一步走强，这可能最终将金价推回最近触及的12个月低点。

“如黄金不能清除1230美元，你就不会想要做多黄金。在我们得到确认这一下行趋势结束之前，我个人不会做多黄金，”他称。

美联储会议料激不起火花

随着人民币贬值，许多经济学家指出，美联储的鹰派货币政策继续支撑着美元。

然而，Baruch表示，他不相信这将继续支撑美元，因美联储的鹰派程度已经登峰造极。

他说：“我认为美联储主席鲍威尔在沟通货币政策和缓和通胀预期方面做得非常出色。

Vecchio表示，他预计在下周的美联储会议上不会有任何重大意外，因市场预期已经达到了很高的水平。芝加哥商品交易所Fedwatch工具的定价显示，9月份加息的概率为89%，今年12月将有68%的几率实现第四次加息。

下周，市场认为美联储升息的可能性仅为2.5%。

黄金投资者需要保持耐心

尽管市场上的乐观情绪正在升温，但许多分析师近期对黄金持中性态度。

Cieszynski表示，他希望看涨，但他需要看到价格突破短期阻力位1236美元。而这也是Vecchio正在观察的水平，如突破将表明当前的下行趋势已经结束。

Vecchio补充说，在他得到这一确认之前，黄金市场看起来“相当丑陋”。

Hansen称，他并不急于建立一个长期的黄金头寸。他补充说，如果投资者足够灵活，他们可以在1210美元和1250美元之间进行交易。

Hansen说道：“现在不是在朝着方向做出重大决定的时候。交易员更关心的是让他们的孩子去海滩。”

Baruch表示，他喜欢在期权市场上玩黄金，并发起了一个牛市看涨期权价差(bull call spread)。他说，他喜欢买入12月的1250美元期权，并卖出12月的1300美元看涨期权。

他表示：“我认为，在3个月内，金价将大幅上涨。”

下周重点关注

尽管美联储的货币政策会议将是下周的重大经济事件，但还将有其他大量的经济数据来让交易员保持忙碌。

下周伊始，美国将公布成屋销售数据，随着美国房地产行业显示出疲软的迹象，这一消息在市场参与者中得到了越来越多的关注。

市场还将获得消费者信心数据、个人收入、支出数据和制造业数据。

最后，下周还将公布备受关注的7月份非农就业数据。

周五（7月27日），备受关注的美国GDP数据公布之后，美元在前一天的反弹后略有回落。

全球最大经济体的第二季度经济增长率为4.1%，为自2014年以来的最高水平。虽然略低于4.2%的预期，但仍是一个不错的数字，特别是个人消费以4%的年率增长，远高于预期。但看好美元的人对此并不以为然。

这在一定程度上是因为，美国总统特朗普让人们预期，GDP数据可能会“井喷”，但事实并非如此。

因此，除非周五晚些时候出现反弹，否则美元本周似乎势将良莠不齐，兑欧元和瑞郎等货币上涨，但兑日元和加元下跌。

在过去3个月左右的时间里，美元经历了一场大规模的反弹，近期受到获利回吐打压美元转而走软。在可靠数据的支撑下，投资者买入美元，因市场预期在年底前至少会有两次加息。然而，在经历了三个月的反弹之后，一些市场参与者一直在想，这种乐观情绪中有多少已经被消化了。因此，他们获利了结，美元购买的步伐已经放缓。

与此同时，一些其他货币的强势也削弱了对美元的胃口。例如，加元最近表现出相对强势，因加拿大央行立场偏鹰、国内的经济数据表现积极以及本周原油价格上涨。但是，北美自由贸易协定的持续不确定性抑制了加元的涨势。

展望下周，下周的议程中有很多事件可能会导致主要货币对的大幅波动，这可能会带来大量的可交易的机会。下周，英镑和日元等货币尤其会受到密切关注，而且可能会带来积极的结果。因此，美元下周可能会进一步回落。

将日本央行和英国央行的政策决定与“有趣”这个词相连相当罕见，但这些会议的结果可能恰恰是这样的。下周，市场将迎来诸多重要经济数据以及央行决议，包括最新的美国就业报告。

有一些人猜测，日本央行可能会在下周缩减其刺激计划，而其他报告则显示，日本央行将宣布对其6万亿日元的交易所交易基金购买计划进行调整。如果日本央行确实改变了一些事情，那么日元将会做出反应。从本周的货币走势来看，投机者显然认为此举将是紧缩性的。

人们普遍预计，英国央行将加息25个基点，至0.75%。尽管这是最有可能的结果，但仍有一些疑问。因此，英镑料将在利率上升的背景下上涨，因这一预期尚未被完全消化。不用说，如果英国央行再次保持政策不变，那么英镑可能会受到重创。
同样重要的是，需要关注选票的构成情况。上一次，在央行决定维持政策不变的情况下，9名货币政策委员会成员中有3名反对者。如一致投票支持加息，将非常利好英镑。

同样重要的是，该央行还将在季度通胀报告中公布最新的经济增长和通胀预期。

与此同时，美联储也将于下周开会，但由于没有安排美联储召开新闻发布会，这可能是一个“哑炮”事件。不过，关注美联储是否对特朗普对美联储最近的批评置评，将会颇为有趣。

除了这些央行之外，还将有一些重要的宏观数据值得期待。这些数据包括中国最新的制造业PMI、欧元区CPI、新西兰就业数据、英国服务业PMI以及美国非农就业报告。

经纪商Think Markets撰文就主要货币对以及黄金、原油的下周走势进行了展望。该经纪商提供外汇、指数、金属和大宗商品的价差交易和CFD合约。

欧元/美元

该货币对正交投于对称三角形内。正如下图所示，市场正在测试主要支撑区域1.1580/1.1550。如支撑得以维持，我们将看到汇价反弹至1.1750阻力区域。不过，如成功跌破这一模式，那么我们的目标将位于1.1250。

英镑/美元

下降通道仍然有效。该货币对未能突破所示通道的上端，这增加了该货币对的卖盘压力。眼下，市场将瞄准1.2920/1.2880支撑区域。

美元/日元

买盘动能重燃。50日均线得以维持，显示出看涨信号。下一阻力将位于112.20/112.50。不过，如收于110.50以下，下行风险将增加，跌势将指向109.30。

黄金

跌向1212美元支撑的风险很高。如跌穿，将触发其跌向1205/1198。

WTI原油

偏于看涨，目标指向71.10。不过，如跌破并收于68.20以下，将表明其将跌向65。

本周黄金市场连续第三周下跌，渣打银行认为，这和夏季淡季有很大关系。而RBC则认为，本周有期权到期为黄金带来了更多压力。

黄金市场日内起伏，一度跌破1220美元/盎司水平，但晚间由于美国GDP数据不及预期，金价回升。

本周很可能将是黄金市场连续第三周下跌。

渣打银行(Standard Chartered)认为，夏季作为黄金的淡季，短期内表现可能继续低迷，但到9月将出现回升。

短期来看，黄金市场依然有着大量利空因素，包括季节性因素，看空的市场情绪等。

近期黄金ETF持有量出现了大幅流出，表明了投资者们都在抛售黄金。

不过除开这些近期的疲软因素，美元的强势将会慢慢消散，而9月实物黄金需求将开始升温。

该行还指出，期金市场目前处在净空头持仓的状态下，表明了未来将出现空头回补的情况。且从相对强弱指数来看，黄金也处在显然的超卖状态中。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Wealth Management)总经理George Gero称，本周黄金期权到期以及美元的表现是金价下跌的主因。

在该期权到期后，有1200手新的空头持仓进入了未平仓合约中，打压黄金。

且投资者们仍然不把黄金当成避险资产，因此这些因素都是的黄金承压，大量的空单都设置了1200美元/盎司关键水平下方的目标，因此金价还将继续波动。

不过Gero认为，如果黄金能够维持住目前水平，那么会吸引新买入入场，也会有空头回补。

据彭博周四(7月26日)公布的最新调查显示，因预期金价在上周触及一年最低水平后已经见底，黄金交易员和分析师对下周金价前景转为看涨。

在接受调查的15位黄金交易员及分析师中，7人看涨，3人看跌，5人看平。

值得注意的是，上周的彭博黄金调查显示，黄金交易员对于金价的看空程度达到去年12月份以来最高。

周五亚市盘中，现货金微升0.1%，报1,224.20美元/盎司附近；本周迄今下跌0.4%。金价可能连续第三周下滑。

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa说道：“欧洲和美国之间的紧张局势缓和，导致黄金价格下跌。”

根据彭博报价，金价在7月19日最低一度触及1,211.63美元/盎司，为2017年7月以来最低水平。

黄金交易商GOLDSilver Central董事总经理Brian Lan表示，黄金依然具有下行倾向，可能会测试近期低点。

Metal Bulletin贵金属分析师Boris Mikanikrezai周四在Seeking Alpha网站撰文称：“考虑市场过度看空，在目前的价格水平上，做多黄金提供了一个有趣的风险回报比。”

他指出，黄金市场的仓位情况已经过度看跌，因此，从目前来看，金价下跌的潜力有限。事实上，黄金现在处于反弹的有利位置。

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周四撰文称，很明显，美元走强或走弱将是黄金当前价值的最主要因素。

Wagner认为，只要美元继续走强，金价就不太可能出现任何实质性反弹。他指出，更有可能出现的情况是，金价将再次测试上周触及的1,210美元/盎司左右的低点。

Wagner说道：“我们目前1,205美元/盎司的目标仍未改变，这与去年7月的低点相当。”

德国商业银行FICC技术分析主管Karen Jones表示，为了缓解持续的下行压力，黄金价格需要攻克1236美元/盎司水平。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周三发布的报告中表示，美国进一步加息的前景可能会限制黄金的上行空间。

现货黄金周四（7月26日）下跌，美市盘中最低下探至1225.24美元/盎司，金价重新跌回1230美元/盎司关口下方，继续盘整走势。美元周四止跌反弹，但美元指数仍运行在95关口之下。日内公布的美国数据较为强劲，对美元形成提振。

数据显示，美国至7月21日当周初请失业金人数为21.7万人，略高于前值20.7万人和预期21.5万人，从48年半低位略有反弹，但仍表明劳动力市场在收紧。当前的劳动力市场被视为接近或达到充分就业状态；美国6月耐用品订单月率为1%，高于前值-0.4%但低于预期3.0%；不过扣除飞机非国防资本耐用品订单数据超出预期，上涨0.6%。

分析称，此前金价的反弹主要是受到欧盟贸易争端的提振，但现在双方达成了暂时的停火协议，黄金的支撑也就不坚固了。不过，分析师也认为今年4月以来黄金从高位下滑，跌幅近10%，并不单单是欧盟与美国的争端，而是有更重要的原因。衡量投资者兴趣的黄金ETF持仓在短暂增仓后又继续减仓，世界最大的黄金ETF，SPDR周三减仓0.29%至800.20吨。这意味着投资者对黄金的兴趣仍然比较淡然。本周的重要数据是周五将公布的美国第二季度GDP增长率，市场预期上涨4.4%。然而，一些分析师甚至认为上涨5%。市场对此高度关注。目前从技术面看，黄金走势仍处于全面的跌势之中，在1230关口反复拉锯，显示了多空的激烈较量，若金价重返1230，则有望进一步上涨；若再度跌破1220，继而将考验去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1220及1210；上行阻力在1230及1225。

周四走势表述

国际现货黄金周四（7月26日）亚市早盘开于1228.51美元/盎司后，金价短线跳涨，拉出长阳，之后转窄幅盘整，多头再度上攻，录得日内高点1235.16美元/盎司。欧市金价转为跌势，震荡下行。美市金价稍事反弹，但未能持久再转盘整，多空胶着，空方终占上风，金价大幅下挫，录得日内低点1221.77美元/盎司后转盘整，终收于1222.30美元/盎司。

国际现货黄金周四（7月26日）亚市早盘开于1228.51美元/盎司，最低下探1221.77美元/盎司，最高上涨至1235.16美元/盎司，终收于1222.30美元/盎司，下跌8.91美元，跌幅0.72%。

基本面利好因素：

1.周三（7月25日）公布的6月美国新屋销售63.1万户，创去年10月以来新低，预期66.万户，5月销售户数由68.9万下修为 66.6万；新屋售价中位值创去年2月以来新低，清空库存时长为去年夏季以来最长，显示了买家需求疲软。

2.周二（7月24日）公布的美国5月FHFA房价指数月率为0.2%，低于前值和预期；美国7月Markit服务业PMI初值为56.2，低于前值及预期56.5

3.周一（7月23日）公布的美国6月成屋销售总数年化为538万户，低于前值543万户和预期544万户，成屋销售总数年化连续三个月下降，原因是房地产市场库存的持续短缺推升房价至历史新高，令部分潜在买家望而却步。

4.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

基本面利空因素：

1.周四（7月26日）公布的美国至7月21日当周初请失业金人数为21.7万人，略高于前值20.7万人和预期21.5万人，从48年半低位略有反弹，但仍表明劳动力市场在收紧。当前的劳动力市场被视为接近或达到充分就业状态

2.周四（7月26日）公布的美国6月耐用品订单月率为1%，高于前值-0.4%但低于预期3.0%；不过扣除飞机非国防资本耐用品订单数据超出预期，上涨0.6%。

3.周二（7月24日）公布的美国7月Markit制造业PMI初值为55.5，高于前值和预期55.4；美国7月里奇蒙德联储制造业指数为20，与前值一致高于预期18。

4.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌本周黄金，这是本年度来两个阵营第三次站在同一立场。在针对华尔街专业人士的调查中，有18人参与了调查，有9人，或50%认为下周黄金将会下跌，有6人即33%认为本周黄金将会上涨，3人或17%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有868人参与了调查，有446人，或44%认为本周黄金将走低，有319人即41%认为本周黄金将会上涨，103人或12%认为黄金将会盘整。

2.资讯网站economies.com在周四（7月26日）发布的报告中表示，黄金重返平静的下行之中，随机波动抵达超买区域，保持日内看跌的观点不变，取决于金价持稳在1244.50美元/盎司下方，等待完美的目标位1204.80美元/盎司。

3. 资讯网FXSTRRET在周四（7月26日）发布的报告中表示，由于美元坚挺，黄金延伸下滑，日内收盘低于1220美元将削弱技术前景，暴露2018年的低点。美元全线上涨延续推动金价进一步走低。黄金跌破1225美元/盎司，并跌至1222.45美元，触及2日低点。到目前为止，在突破相关支撑位（包括上升趋势线）之后，金价已下跌10美元且短期技术展望转为看跌。跌破1220美元可能加速跌势。

4.Mike Shedlock周四（7月26日）在Mish Talk上撰文指出，由于看跌情绪弥漫，黄金空头正接近历史最高水平。根据商品期货交易委员会的数据，截至7月17日当周，对冲基金和其他投机投资者增加了赌注，认为金价将在过去5周内下跌，推动空头头寸升至历史最高水平。随着投机性投资者转向看跌，基金经理开始从黄金支持的交易所交易基金中撤资。“这表明卖空者正在加紧他们的赌注，”Sundial资本研究公司的Jason Goepfert上周在给客户的报告中写道。通常情况下，当金价触底时，情况正好相反。

5.高盛周四（7月26日）在一份报告中重申了其对黄金的预测，到2019年将升至1450美元/盎司。黄金预测包含在一份有关广泛大宗商品领域的报告中，高盛倾向于支持大宗商品领域的“增持”评级，并预计在未来12个月内获得10%的回报。高盛表示，近期金价走软的原因是市场对中国风险的定价，而非美国政策的风险。一方面，抛售似乎是“反直觉的”，因为黄金“历来是对政策不确定性和下全球增长下行风险的对冲——这种担忧目前正在上升，”高盛表示。

6.机构Titan FX周四(7月26日)最新撰文称，在跌破1,240美元/盎司之后，金价在过去数日大幅下跌，一度跌破1,230美元/盎司和1,220美元/盎司支撑，随后在接近1,210美元/盎司找到支撑。Titan FX指出，金价在接近1,240美元/盎司水平面临许多阻碍；1,240美元/盎司是此前的一个支撑位，正好也是自高点1244美元/盎司至低点1211美元/盎司跌势的76.4%斐波那契回撤位。只有收盘高于1,240美元/盎司，才能为金价在短期内更进一步反弹打开大门。

周五重点关注

20:30 美国二季度实际GDP年化季率初值

实际个人消费支出季率初值

核心PCE物价指数年率初值

22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

次日01:00 美国至7月27日当周石油钻井总数

Mike Shedlock周四（7月26日）在Mish Talk上撰文指出，由于看跌情绪弥漫，黄金空头正接近历史最高水平。

据《华尔街日报(博客,微博)》报道，黄金市场的下滑导致空头涌向。

投资者押注的数量创下纪录，他们押注黄金价格将持续下跌，因美元走强和利率上升将导致金价持续下跌。

根据商品期货交易委员会的数据，截至7月17日当周，对冲基金和其他投机投资者增加了赌注，认为金价将在过去5周内下跌，推动空头头寸升至历史最高水平。

随着投机性投资者转向看跌，基金经理开始从黄金支持的交易所交易基金中撤资。世界黄金协会估计，6月份，投资者从黄金ETF中撤出了20多亿美元，为自2017年7月以来的最大月度资金流出。对美国鹰金币的需求也很弱，其是实物需求的一个指标。

“这表明卖空者正在加紧他们的赌注，”Sundial资本研究公司的Jason Goepfert上周在给客户的报告中写道。通常情况下，当金价触底时，情况正好相反。

Shedlock表示，随着黄金维持横盘整理，市场情绪愈发悲观。

近期美元暴力拉升，黄金一路震荡走低。在黄金跌跌不休之际，多头正在捕捉黄金反弹的信号，等待抄底机会。投资咨询公司U.S。 Global Investors首席执行官霍尔姆斯(Frank Holmes)指出，金银当前的估值严重过低，接下来有望反弹。
霍尔姆斯指出，近年来市场多次出现操纵和抑制金价的行为，这是黄金估值过低的一大原因。一些为公众所熟知的大型银行，如瑞银、德意志银行和汇丰银行都曾操纵过贵金属期货合约价格。

“黄金压制”行为使得金价与美国债务水平之间的正相关关系走向崩裂。在2016年10月，有人利用全球最大的黄金买家——中国关闭市场一周的消息压制金价，致使金价大跌，多达22.5亿美元的黄金被困于期货市场。

霍尔姆斯表示，震荡指标对于确定买入或卖出的最佳时机至关重要。通过振荡器图表比较美元与黄金的走势，投资者可以看到美元已经严重超买，而黄金则严重超卖。

对过去五年同期的数据进行研究的结果显示，当黄金成交量超过5年均值2个标准差时，金价在接下来的3个月51%的时间里都处于下跌走势；当黄金成交量低于5年均值2个标准差时，金价则在接下来的3个月77%的时间内处于上涨走势。目前黄金成交量低于5年均值2.24个标准差，意味黄金处于超卖状态，被严重低估，金价有望反弹。
黄金并不是唯一可能出现行情逆转的大宗商品。铜的超卖状况比黄金更严重，截至7月18日，铜成交量比5年均值低约4个标准差。霍尔姆斯认为，由于电动汽车对铜的需求量是传统燃气汽车的3到4倍，电动汽车需求激增必将大幅提升对铜的需求，有望提振铜价。

黄金并不是唯一可能出现行情逆转的大宗商品。如下图所示，铜的超卖状况比黄金更严重，截至7月18日，铜成交量比5年均值低约4个标准差。霍尔姆斯认为，由于电动汽车对铜的需求量是传统燃气汽车的3到4倍，电动汽车需求激增必将大幅提升对铜的需求，有望提振铜价。
不少投行也正在加入黄金多头阵营。道明证券表示，一方面，特朗普打破传统，指责美联储不应该过快加息，这有望令美元走低；另一方面，欧洲央行正在步入政策紧缩周期，欧元的走高将令美元回落；此外，黄金净空头仓位已处于历史高位。综合以上多方面因素，道明证券建议接下来做多黄金。

渣打银行分析师也认为，市场对美联储加息已经越来越习惯，投资者们意识到加息对市场的影响不会太大。但资金涌向避险资产，尽管目前说金价已经触底还太早，但黄金距离底部已经不远。

现货黄金周三（7月25日）反弹，美市盘中最高上探至1234.10美元/盎司，受到空头回补买盘的推动，金价重返1230关口上方。美元周三下跌，美元指数逼近94关口，有走弱的迹象。日内公布的6月美国新屋销售63.1万户，创去年10月以来新低，预期66万户，5月销售户数由68.9万下修为66.6万；新屋售价中位值创去年2月以来新低，清空库存时长为去年夏季以来最长，显示了买家需求疲软。

美国总统特朗普与欧盟领导人容克周三会晤，双方就征税一事达成初步一致，在谈判期间不实施征税。欧盟委员会主席容克表示，美国最大的让步是其同意在谈判期间不会对汽车及零部件提升关税。

分析称，目前黄金有转入盘整的迹象，但谈及筑底还为时尚早，黄金要从受损的技术图上恢复需要更多的时间。不过，值得注意的是，衡量投资者兴趣的黄金ETF周一持仓增加了5.4吨，是几周来增仓最多的。分析师称，这很明显是金价走低后逢低买盘推动的，但全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三较上日减少2.35吨，当前持仓量为800.20吨。因此，尽管黄金近期有所反弹，但整体走弱还是偏弱，市场预期美联储将加息的前景促使投资者避免无息黄金的投资，目前推动美元升值的基本因素不变，黄金的前景不是那么乐观。

本周将公布的重大数据是周五将发布的美国第二季度GDP，预期强劲上涨4.4%，一些分析师甚至提到了5%上方。有分析师称，在数据公布前宜谨慎。若GDP一如预期强劲，则金市可能会受到打压，周三的涨幅将会被吞噬。也有分析认为，黄金现阶段在1230一线的波动有探寻底部的迹象，但金价若不能跨越1236的关键上行阻力位，则不会迎来大幅的上涨。

周三走势表述

国际现货黄金周三（7月25日）亚市早盘开于1223.80美元/盎司后，金价窄幅盘整后转跌，录得日内低点1222.68美元/盎司后转涨。欧市金价V型反弹，震荡上行。美市金价加大涨幅，录得日内高点234.10美元/盎司后再度下挫，金价震荡下行，触及低点后大幅反弹，金价再转盘整，终收于1231.21美元/盎司。

国际现货黄金周三（7月25日）亚市早盘开于1223.80美元/盎司，最低下探1222.68美元/盎司，最高上涨至1234.10美元/盎司，终收于1231.21美元/盎司，上涨7.01美元，涨幅0.57%。

基本面利好因素：

1.周三（7月25日）公布的6月美国新屋销售63.1万户，创去年10月以来新低，预期66.万户，5月销售户数由68.9万下修为 66.6万；新屋售价中位值创去年2月以来新低，清空库存时长为去年夏季以来最长，显示了买家需求疲软。

2.周二（7月24日）公布的美国5月FHFA房价指数月率为0.2%，低于前值和预期；美国7月Markit服务业PMI初值为56.2，低于前值及预期56.5

3.周一（7月23日）公布的美国6月成屋销售总数年化为538万户，低于前值543万户和预期544万户，成屋销售总数年化连续三个月下降，原因是房地产市场库存的持续短缺推升房价至历史新高，令部分潜在买家望而却步。

4.周三（7月18日）公布的美国6月新屋开工总数年化为117.3万户，低于前值135万户及预期132万户；美国6月营建许可总数为127.3万户，也低于前值130.1万户及预期133万户。两者均录得自去年9月以来的新低。同时跌幅创2016年11月来最大；营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。

基本面利空因素：

1.周二（7月24日）公布的美国7月Markit制造业PMI初值为55.5，高于前值和预期55.4；美国7月里奇蒙德联储制造业指数为20，与前值一致高于预期18。

2.周四（7月19日）公布的美国至7月14日当周初请失业金人数为20.7万人，低于前值和预期22.3万人，创逾48年半以来低位，表明美国劳动力市场继续走强。

3.周四（7月19日）美国7月费城联储制造业指数为25.7，高于前值19.9及预期21.5；美国6月谘商会领先指标月率为0.5%，高于前值0.2%及预期0.4%。

4.周二（7月17日）公布的美国6月工业产出月率为0.6%，高于前值符合预期，稳固增长，表明经济动能受到采矿业及制造业产出产出增长的支撑。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士和普通投资者一致看跌本周黄金，这是本年度来两个阵营第三次站在同一立场。在针对华尔街专业人士的调查中，有18人参与了调查，有9人，或50%认为下周黄金将会下跌，有6人即33%认为本周黄金将会上涨，3人或17%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有868人参与了调查，有446人，或44%认为本周黄金将走低，有319人即41%认为本周黄金将会上涨，103人或12%认为黄金将会盘整。

2.资讯网站economies.com在周三（7月25日）发布的报告中表示，黄金在1230美元/盎司显示在一些上涨机型，只要金价持稳在1243.00美元/盎司下方，日内看跌的趋势仍然有效，金价受到50日均线的负面压力，等待金价下探1204.80美元/盎司的下跌目标位。

3.福四通国际在周三（7月25日）发布的报告中表示，贵金属价格走高，但在本周末美国国内生产总值报告出炉之前，他们会持谨慎态度。分析师指出，白金和钯金连续第二天出现“不错的收益”。 “弱势美元为贵金属提供了一些支撑，但我们对于做多持谨慎态度，在进入周五关键的美国第二季度GDP报告之前。我们认为，市场普遍预测4.2%，但任何波动都可能会引发美元的另一次反弹，并可能使我们目前看到的短暂涨势回落。”

4.MKS（瑞士）SA在周三（7月25日）发布的报告中表示，在触及了最近的一年低点后黄金出现稳定迹象，交易所交易基金持有量再次回升。MKS称 “黄金目前似乎正试图找到一个底部，所以我们觉得在未来一周左右的时间内，可能会在1205-1235美元之间有所动作。此外，我们感觉突破或者收盘低于/高于这些水平中的任何一个，都可能会在各自的方向上形成动力。经过一个月的大幅减仓之后，本周ETF出现了一些积极的流入，加上纽约COMEX期金空头仓位处于多年高位，可能最终会给多头提供某种形式的激励。”

5.FXTM的研究分析师Lukman Otunuga在周三（7月25日）发布的报告中表示，美国进一步加息的前景可能会限制黄金的上行空间。他表示黄金前景在日线图上依然看跌，随着美元走稳，仍有进一步下跌的空间。Lukman Otunuga称 “虽然全球贸易紧张局势可能加速避险并支持对避险黄金的兴趣，但任何有意义的上涨都可能受到美国加息预期的威胁。黄金跌势需要攻击并征服1213美元，以避免价格下跌至1200美元的心理水平。”

6.德国商业银行FICC技术分析主管Karen Jones周三（7月25日）表示，为了缓解持续的下行压力，黄金需要克服1236美元水平。“现货黄金价格已大幅下跌，长期上涨趋势在1214.90遭到小幅侵蚀，但这一趋势并未得到维持，而且在此之前也未曾收于这一水平下方，”德商指出。Jones写道，1236处有一个短期的下行通道，需要克服这一水平，以减轻直接的下行压力。涨势需要重新攻克1274.30水平，最好是200日均线1300美元，才能否定这一下行趋势。现在该行支持反弹。

7.渣打(Standard Chartered)分析师Suki Cooper曾表示，黄金不断探底的原因之一可能是夏季的萧瑟。黄金在夏季的走势通常伴随着需求不振以及价格走低。Cooper称，“在现在的环境下，黄金很难获得避险需求，看起来很大程度上和实体需求低迷有关，你可以获得更好的底部价格。”Cooper表示，投资者必须等到夏季结束再观察下行趋势是不是有变化。

周四重点关注

19:45 欧洲央行公布利率决议

20:30 欧洲央行行长德拉基新闻发布会

美国至7月21日当周初请失业金人数

6月耐用品订单月率

22:30 美国至7月20日当周EIA天然气库存

现货黄金周三（7月25日）反弹，美市盘中最高上探至1234.10美元/盎司，受到空头回补买盘的推动，但冲高后涨势有所回落，金价仍运行在1230美元/盎司关口下方。美元周三小幅下跌，美元指数仍运行在95关口之下，有走弱的迹象，这对黄金较为有利。日内公布的6月美国新屋销售63.1万户，创去年10月以来新低，预期66.万户，5月销售户数由68.9万下修为 66.6万；新屋售价中位值创去年2月以来新低，清空库存时长为去年夏季以来最长，显示了需求疲软。

外围市场看，隔夜全球股市涨跌不一，美股在纽约开市时低开。美油小幅反弹，在68美元/桶上方交易。市场避险情绪仍显不足，对避险资产金银来说较为不利。截止发稿，美元指数下跌0.07，跌幅0.07%，报94.53。道指下跌0.16%，报25113.55点；标普500上涨0.17%，报2825.29点；纳指上涨0.44%，报7875.09点。美油上涨1.43%，69.50美元/桶，布油上涨0.5%，报74.12美元/桶。

美国总统特朗普与欧盟领导人容克周三会晤，试图解决欧美之间的贸易紧张关系，美国曾威胁要对欧盟的汽车征税。

据周三华盛顿邮报援引知情者消息称，多位特朗普的高级经济顾问认为，特朗普计划今年晚些时候对接近2000亿美元美国进口汽车征收25%的关税。尽管多位共和党领导人和商界高管都认为，征收汽车关税可能会破坏美国经济，并造成政治混乱。特朗普仍希望征上述关税。

据美国官方数据，去年美国从欧盟共进口了830万辆汽车，总值达创纪录的1920亿美元。而特朗普却可能对高达2000亿美元进口汽车征关税，这意味着特朗普将对所有进口汽车征税。

对欧盟汽车征税的传言已造成了欧元在周三的大幅下挫，是否将进一步造成市场震荡，需等候更详细的消息流出。

本周将公布的重大数据是周五将发布的美国第二季度GDP，预期强劲上涨4.4%，一些分析师甚至提到了5%上方。有分析师称，在数据公布前宜谨慎。若GDP一如预期强劲，则金市可能会受到打压，周三的涨幅将会被吞噬。也有分析认为，黄金现阶段在1230一线的波动有探寻底部的迹象，但金价若不能跨越1236的关键上行阻力位，则不会迎来大幅的上涨。

目前从技术面看，黄金走势仍处于全面的跌势之中，金价仍运行在1230关口下方，近期围绕此关口波动显示了多空的激烈较量，若金价重返1230，则有望进一步上涨；若再度跌破1220，继而将考验去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1220及1210；上行阻力在1230及1225。

后市展望

德国商业银行FICC技术分析主管Karen Jones周三（7月25日）表示，为了缓解持续的下行压力，黄金需要克服1236美元水平。

“现货黄金价格已大幅下跌，长期上涨趋势在1214.90遭到小幅侵蚀，但这一趋势并未得到维持，而且在此之前也未曾收于这一水平下方，”德商指出。

Jones写道，1236处有一个短期的下行通道，需要克服这一水平，以减轻直接的下行压力。涨势需要重新攻克1274.30水平，最好是200日均线1300美元，才能否定这一下行趋势。现在该行支持反弹。

渣打(Standard Chartered)分析师Suki Cooper曾表示，黄金不断探底的原因之一可能是夏季的萧瑟。黄金在夏季的走势通常伴随着需求不振以及价格走低。

Cooper称，“在现在的环境下，黄金很难获得避险需求，看起来很大程度上和实体需求低迷有关，你可以获得更好的底部价格。”

Cooper表示，投资者必须等到夏季结束再观察下行趋势是不是有变化。

道明证券(TD Securities)全球大宗商品策略主管Bart Melek此前指出，短期内金价不会有什么起色。他预计，在明年年初之前，金价都不会持续超过1,300美元/盎司。

就短期黄金的走势来看，黄金走势仍陷入困境之中。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周二发布的报告中表示，尽管日内温和反弹，但黄金前景仍然疲弱。

他指出，由于最近几个月美元升值背后的基本驱动因素仍然完好无损，黄金似乎陷入困境。他将黄金技术图表描述为依旧“严重看跌”。

Otunuga称，黄金技术图形依旧严重看空，死叉继续向投资者发出不祥的警告。日图显示高点和低点持续下移，而MACD交投向下。美元疲弱可能会提升黄金重返1234，甚至1245，但是空头可能会破坏涨势，推低价格至1213水平。

北京时间00:33，现货黄金报1228.90美元/盎司，上涨5.14美元，涨幅0.42%。