刚刚过去的一周，现货黄金整体呈现震荡下跌的走势，一度刷新2017年3月以来新低至1204.50美元/盎司，也是连续第四周下跌，主要是受到两方面因素的压制，一是美联储利率决议偏向鹰派，二是全球贸易局势相对紧张，美元指数的避险买需较强，这都给美元提供支撑，进而对金价形成压制。

不过，本周多个美国经济数据略微差于预期，尤其是非农就业人数差于预期，这略微缓解了金价的一些下行风险，另外，重要支撑位附近的逢低买盘和临近周末的空头回补也给金价提供了一些支撑，金价最终收报1213.38美元/盎司，周线跌幅约0.75%。

★本周主要利空1：美联储利率决议鹰派
本周前半周现货现货黄金整体波动还比较小，一直在1214-1228区域震荡，勉强守在7月19日多单1211.42上方，不过北京时间周四(8月2日)凌晨美联储利率决议释放鹰派信号强化9月份加息预期后，令金价打开了新的下行空间。

美联储周四凌晨保持利率不变，但指出经济表现强劲，使美联储在9月升息的轨道上。美联储表示，自6月会议升息以来，美国经济一直保持强劲增长，就业市场继续增强，通胀仍接近联储设定的2%的目标，美联储预计年底前还会再加息两次。

根据CME Group的FedWatch程序，美联储利率决议后，联邦基金利率期货走势暗示，交易商预计9月升息的机率约为90%，12月再次加息的机率也接近70%%。而在美联储利率决议前，9月份加息的概率仅为80%左右。

美联储9月份加息预期尤其是12月份再次加息的预期升温，对非孳息的黄金产生一定的利空影响。

★本周主要利空2：贸易局势恶化提振美元

那本周令金价承压的另一个因素，则是中美贸易局势的恶化，美国方面故技重施，再次通过关税向中国施压，令全球金融市场都比较担忧全球经济发展可能会受到拖累，大量资金买入美元避险，而多数大宗商品都受到了明显的拖累，黄金也未能幸免。

美国政府官员周三(8月1日)表示，美国总统特朗普提议对2000亿美元的中国商品加征关税幅度由10%提高至25%，寻求加大对中国施压，促其在贸易问题上作出让步，新关税税率的公众意见征询期延长至9月5日，原先公布的截止日期为8月30日。

中国方面在周四对此表示谴责，同时在周五(8月3日)提出了反制措施。国务院关税税则委员会办公室公告周五表示，因为美方背离了双方多次磋商共识，单方面再次升级了贸易摩擦，严重违反世界贸易组织规则，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。

中美贸易局势的紧张给美元提供支撑，一度帮助美元指数刷新两周高点至95.37，这是金价周五一度跌创2017年3月16日以来新低至1204.50的另一个主要原因。

Manulife Asset Management高级投资分析师和交易员Charles Tomes指出，整体而言，美元本周走强，主要是受贸易紧张局势升级影响。多个战线愈演愈烈的贸易战将继续支撑美元，令黄金等以美元计价的商品在夏季余下时间的前景蒙阴。

XE.com全球支付高管Gary Kerdus也表示，总的来说，贸易紧张局势对美元而言还不是利空因素。

值得一提是，本周世界黄金协会的一份报告也令金价承压。报告显示，今年上半年全球黄金需求下降6%，至2009年以来的最低水平。

黄金ETF方面，本周全球最大的黄金ETF持仓累计下降了5.31吨，至794.89吨，接近一年低位，也反映了市场的看空情绪。

★非农等经济数据不及预期，金价险守千二关口

虽然美联储利率决议偏向鹰派等因素令金价承压明显，但本周金价仍勉强守住了1200整数关口，主要是美国非农等经济数据略微差于预期，同时本周触创下的逾一年新低1204.50距离2017年7月10日低点1204.90支撑非常接近，距离1200整数关口的心理支撑位也相去不远，重要支撑位附近的低位买盘和空头获利了结也给金价提供了一些支撑。

周五数据显示，美国7月份非农就业人数仅增加15.7万人，低于市场预期的19.3万人，更是差于6月份的24.8万人；美国7月ISM非制造业PMI录得55.7，前值为59.1，预期为58.6。

另外，周三出炉的美国7月ISM制造业PMI录得58.1，预期为59.3，前值为60.2；周二(7月31日)出炉的美国6月核心PCE物价指数年率录得1.9%，差于预期的2.0%。

虽然经济数据整体依然乐观，但比预期要差，在略微削弱了美元走强的利空影响，尤其是周五非农数据后，金价一度反弹至1220美元附近。

不过，RJO Futures的高级市场策略师Phillip Streible周五指出，金价的反弹只是暂时的，是受就业数据不及预期影响，且告诉你就业市场可能不会一帆风顺，它可能遇到了一定的阻碍。

★后市前瞻：专业投资者分歧较大，散户看空后市

Kitco 周五发布的每周黄金调查显示，在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有8人，或50%认为下周黄金将会上涨，有6人即38%认为下周黄金将会下跌，2人或13%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

而在针对普通投资者的调查中，有989人参与了调查，有559人，或57%认为下周黄金将走低，有313人即32%认为下周黄金将会上涨，117人或12%认为黄金将会盘整。

BMO Capital Markets基本和贵金属交易主管Tai Wong表示，略微疲软的非农就业报告加速美元下跌，并在周末前引发黄金空头回补！

不过，尽管隔夜反弹，但是金价在过去八周中录得第七周下跌，且已经连续4个月下跌，是2013年以来最长连跌，因此有分析人士指出，空头料将卷土重来，势必击破1200大关。

有技术分析师称，现货黄金可能跌向下一个支撑位1194美元。

此外，分析师Rambus Chartology表示，技术指标给出悲观信号，黄金跌破长期三角形下轨支撑，预计将继续下行，建议做空黄金。

RJO Futures的高级市场策略师Phillip Streible表示，认为金价上涨只是暂时的。是受就业数据不及预期影响，且告诉你就业市场可能不会一帆风顺。它可能遇到了一定的阻碍。

荷兰银行(ABN AMRO)大宗商品策略师Georgette Boele认为，1200水平仍然是可能被测试的。黄金在走低，从持仓的角度来看，确实像在触底，空头持仓非常多。

据CFTC、ICE的交易员持仓报告（COT）显示，COMEX黄金期货的投机净多仓为35337手，为2016年1月5日以来最低水平。

最新报告称，净多仓周变动减少了13260手。其中，投机空仓为173918手，刷新有记录以来的最高水平，显示“聪明资金”对金价看法并不乐观。

MineLife Pty高级分析师Gavin Wendt认为，黄金市场面临的困境正是整个大宗商品市场面临的困境。美元在走高，金融市场认为美元才是避险资产，这使得黄金和大宗商品市场都承压。

澳新银行(ANZ)在报告中称，美元走强影响到投资者的需求，使得黄金支撑水平被打破。金价跌破了1210美元/盎司水平，而接下去很可能在未来几个交易日里跌破1200美元/盎司的整数关口。

不过，渣打银行报告认为，伴随9月份印度强劲的季节性需求，预计金价将有所回升。更多空头头寸处于历史高位，暗示空头回补活动的空间。

尽管黄金市场的负面情绪正处于历史高位，但一些分析师认为，由于市场缺乏扭转当前趋势的催化剂，短期内金价可能会继续下跌，并可能跌破1200美元/盎司大关。

尽管金价已脱离最近触及的一年低点，但市场仍准备连续第四周收跌。在过去的八周内，金价在七周内以下跌收官。周五（8月3日）美市尾盘，12月黄金期货价格为1224.40美元/盎司，本周下跌0.67%。

“金价下跌的速度正在放缓，但市场仍处于一个典型的下行趋势，”CMC Markets市场分析师David Madden表示。

但对贵金属市场来说，这并不意味着厄运和黑暗。白银几乎停止了连续7周的下跌趋势，本周有望略有上涨。9月白银期货尾盘交投于15.49美元/盎司，本周相对变化不大。

回到黄金时代，Madden补充说，在目前的环境下，他预计价格将继续“缓慢燃烧”走低，并表示最终可能会跌至1200美元以下。

他说：“我不认为我们会看到黄金的大规模抛售，但我们可以看到价格最终会推向重要支撑1180美元。”

Madden补充称，短期内很难看好黄金，因为美元和股市继续主导着投资者的兴趣。

凯投宏观大宗商品经济学Simona Gambarini也认为，黄金市场有足够的支持来防止价格全面崩盘，但她也不排除近期跌破1200美元的可能。

本周早些时候，凯投宏观对2018年的黄金前景进行了修正，目前预计金价将在今年年底达到1200美元/盎司。Gambarini表示，由于美元持续走强，分析师们修正了他们的前景。

她说：“由于贸易紧张局势的加剧和进一步的利率上调，美元不太可能回落。在这种环境下，我们不认为黄金会出现可持续的复苏。”

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示，尽管他的公司不排除金价跌破1200美元的可能，但他认为黄金不会持续疲软。

他补充称，需要美元再次突破95关口，才能将黄金推低至关键支撑位以下。

他说，投资者应该开始更多地关注美国的经济数据，而其似乎比预期更令人失望。周五，美国政府报告称，美国经济在7月创造了15.7万个就业岗位，预期为19.1万人。平均时薪增长缓慢，同比增长2.7%。

他表示：“我们看到一些数据点低于预期，收益率曲线趋平，显示美国经济面临越来越大的风险，我们认为这最终将推高金价。”

在这样的水平上做空黄金会面临危险吗？

许多分析师对黄金持乐观态度，因为市场可能正处于趋势转变的风口浪尖，因为市场情绪可能难以获得比现在更多的负面影响。

BMO Capital markets的大宗商品分析师警告投资者，不要对低金价过于自满。

“在我们看来，由于投机性空头头寸处于创纪录高位，暗示趋势预测，市场参与者有可能在与中美关系的价格走势逆转中被错误的一方抓住。贸易摩擦继续升级，”分析人士在最近的一份报告中说。“上一次市场人气低迷发生在2015年底，然后头寸才开始大举转向。”

该行表示，对美国下半年经济增长和全球贸易紧张局势不断加剧的担忧日益加剧，可能是扭转黄金命运所需的催化剂。

分析师表示：“信心处于多年高位，金价波动性接近历史低点（且远低于波动率指数VIX），这表明投资者不愿意识到，中国正在为长期的贸易摩擦做准备，并对潜在的宏观经济冲击不予考虑。”

加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero表示，投机性空头头寸不仅处于历史高位，而且交易员已经买入了100多万张看空期权。

他说：“如果出现轧空，出售这些看跌期权的人将不得不覆盖这些空头头寸。市场上的空头头寸比大多数人想象的要大得多。做空交易太拥挤。”

然而，尽管有这么多负面情绪，但多数分析师指出，市场缺乏引发空头回补的催化剂。

Gambarini称：“过去，当看跌的投机兴趣超过正常水平时，引发了市场的反弹，但显然你需要一个触发点，黄金很难找到这样一个触发点。”

“如果你指望通过轧空来提高价格，然后做多，不会承认你站在了错误的一边，”Madden补充道。

下周重点关注

下周美国经济数据将极其清淡。市场将不得不等到下周结束时才会等到主要通胀数据的出炉，美国生产者价格指数（PPI）将在周四公布，随后周五将公布消费者价格指数（CPI）。

分析师们表示，由于缺乏经济数据，黄金投资者需要密切关注美元和股票市场。

周五(8月3日)亚市盘中，现货黄金承压于1208美元/盎司附近。尽管周四公布的美国耐用品订单数据不及预期，但是紧张的贸易局势以及鹰派美联储影响下美指一路走高。金价承压跌破收敛三角区间触及年内新低1206.80美元。本交易日将公布美国非农就业数据，如果数据向好，那么黄金将有大概率跌破1200美元大关。

美元

美元指数周四大幅上涨，现已经升破95整数关。美指走强因贸易紧张局势再度升温、市场对美国经济预期乐观以及美联储鹰派声明。本交易日将迎来美国非农就业数据，从小非农ADP以及经济学家的预期来看，此次非农数据将较为较为强劲。从技术面来看，美元指数受到6月中旬以来的上升趋势线的支撑，如果站稳95整数关那么将有希望向前期高点95.65发起冲击。

黄金

天图显示，现货黄金已经跌破了收敛三角区间，这暗示黄金的中继整理趋势很可能已经完结。技术指标走势更为消极，RSI目前已经逼近超卖水平，而MACD下行动能再度走强。此外，云图显示，在经过了一段时间的盘整之后，先行A线以及B线再度开始下行，这暗示金价将有进一步下跌的空间。

4小时图显示，MA均线目前呈现空头排列趋势，且从均线的离散程度来看，黄金短线仍有进一步下行的趋势。随着RSI的进一步回落，金价料将继续承压，目前，云图下行云持续走低，这也为金价短线奠定了消极的基调。

操作建议：

倾向逢高做空，1211水平附近入场，止损1214美元。

基本面利好因素：

1、美国6月耐用品订单月率终值为0.8%，不及经济学家预期的1%。

2、美国7月ISM制造业PMI为58.1，不及预期的59.3。

3、美国7月Markit制造业PMI终值为55.3，不及经济学家预期的55.5。

4、周二公布的美国6月核心PCE物价指数年率为1.9%，不及经济学家预计的2%。美国6月PCE物价指数年率为2.2%，不及经济学家预计的2.3%。

基本面利空因素：

1、美国截至7月28日当周初请失业金人数为21.8万人，好于预期的22万人。

2、美国6月工厂订单月率为0.7，符合预期，但是大幅好于前值0.4。

3、美国7月ADP就业人数录得增加21.8万人，超出预期的增加18.5万人，前值上修为增加17.1万人。

4、美国股市方面，受苹果引领科技股大涨带动，标普500指数和道琼斯指数周四收高。

现货黄金周四（8月2日）继续下跌，美市盘中最低下探至1206.8美元/盎司，金价盘中跌破1210的关键支撑位，创出一年新低。美元周四继续上涨，美元指数一度站上95关口，逼近其12个月高位，给黄金带来较大压力。日内公布的美国至7月28日当周初请失业金人数为21.8万人，高于前值21.7万但低于预期22万，表明劳动力市场持续增长；美国6月工厂订单月率为0.7%，高于前值0.4%符合预期0.7%，连续第二个月增长，但商业设备支出计划不如预想般强劲，这表明第三季度可能会进一步放缓。

周四英国央行举行货币政策会议并宣布加息0.25%，加息幅度也符合市场预期。英国央行行长卡尼称在未来几年内，还需要数次加息；就目前的经济情况来说，这次加息是正确的决定。接下来几年每年加息一次会让通胀回升到目标水平。

周四公布的世界黄金协会报告显示，2018年上半年，全球黄金需求总量为1959.9吨，同比下降6%，需求创9年来的新低。投资需求下降是今年黄金市场开局疲软的主因。黄金ETF资金流入量二季度增速大幅放缓，同比下滑46%。但印度黄金需求在今年下半年应该较好，因收获及节庆季节的来临。

分析称，黄金目前处于防御状态，美联储暗示9月加息及贸易战的持续都使黄金处于守势，投资者对将资产配置到黄金的态度比较消极，目前而言任何事情也无法阻止美元的上涨，对黄金继续构成阻力。目前从技术面及图表看，黄金走势仍处于全面的跌势之中，金价在跌破1210关口后将考验去年7月低点1204.9及1200大关。下行支撑在1200关口；上行阻力在1210及1220。周五美国非农就业报告携一波美国数据发布，黄金将会迎来另一番考验。

周四走势表述

国际现货黄金周四（8月2日）亚市早盘开于1215.80美元/盎司后，金价下跌后转涨，起伏不定，录得日高点1221.02美元/盎司后转跌，震荡下行。欧市金价反弹，多头上攻，触及高位后转盘跌。美市金价跌幅加剧，不断走低，盘中出现跳水行情，空方完胜，录得日内低点1206.8美元/盎司后小幅反弹，终收于1207.5美元/盎司的低位。

国际现货黄金周四（8月2日）亚市早盘开于1215.80美元/盎司，最低下探1206.8美元/盎司，最高上涨至1221.02美元/盎司，终收1207.5美元/盎司，下跌10.02美元，跌幅0.83%。

基本面利好因素：

1.周三（8月1日）公布的美国7月ISM制造业指数低于预期，为58.1%，从6月的60.2%下滑，市场预期为59.4%；美国7月Markit制造业PMI终值55.3，略低于前值和55.5，数据表明美国制造业继续扩张，但越来越多的迹象显示，供应短缺、价格上涨和出口恶化等不利因素正在加剧。

2.周三（8月1日）公布的美国6月营建支出月率下跌1.1%，低于前值0.4%和预期0.3%；录得自2017年4月以来最大降幅，因私人和公共投资项目有所下降，但前几个月的支出被修正为大幅上涨。

3.周二（7月31日）公布的美国6月核心PCE物价指数年率增长1.9%，不及预期2.0%，美元指数一度跌至五日低位

4.周一（7月30日）公布的美国7月达拉斯联储商业活动指数为32.3，低于前值36.5但高于预期31。

基本面利空因素：

1.周四（8月2日）公布的美国至7月28日当周初请失业金人数为21.8万人，高于前值21.7万但低于预期22万，表明劳动力市场持续增长；

2.周四（8月2日）公布的美国6月工厂订单月率为0.7%，高于前值0.4%符合预期0.7%，连续第二个月增长，但商业设备支出计划不如预想般强劲，这表明第三季度可能会进一步放缓。

3.周三（8月1日）公布的数据显示，美国ADP7月就业人数上升21.9万，高于预期18.5万，连续录得增加显示就业强劲。该数字作为非农就业数据的前瞻，预示着非农将较为乐观，市场预期7月非农为19万。

4.周二（7月31日）公布7月咨商会消费者信心指数上升到127.4，超过了预期的126.5；美国芝加哥PMI也大幅好于预期，7月芝加哥PMI为65.5，高于前值64.1和预期62，新订单增长率和生产量增速刷新半年高位，库存降至一年半新低。

后市展望

1.Kitco 上周五（7月20日）发布的每周黄金调查显示，受访者对本周黄金走势出现分歧，尽管华尔街及散户多数受访者看涨，但两个阵营的看涨人数均不及一半。在针对华尔街专业人士的调查中，有17人参与了调查，有7人，或41%认为本周黄金将会下跌，有6人即35%认为本周黄金将会上涨，4人或25%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有617人参与了调查，有261人，或42%认为本周黄金将走低，有252人即41%认为本周黄金将会上涨，104人或17%认为黄金将会盘整。

2.资讯网站economies.com在周四（8月2日）发布的报告中表示，黄金早盘围绕1218.00的水平盘整，50日均线对金价提供负面压力，支撑了日内及短期内看跌的预期。总之，我们将保持看跌的观点，主要目标位是1204.50美元/盎司，注意到金价持稳在1225.00下方代表了继续下跌的先决条件；若上破此位将会引导金价涨至1236.00美元/盎司，在任何新的下跌之前。

3.加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）董事总监乔治?格罗（George Gero）在周四（8月2日）发布的报告中表示，周三美联储评论显示9月再次加息以及贸易战中持续上涨的风险正在使黄金处于守势。 格罗说“黄金买家现在需要更多的动力来为黄金分配资产。到目前为止，似乎没有什么能阻止美元走强，保持对黄金的逆风。”

4.NTL FCStone的商品顾问Edward Meir在周四（8月2日）发布的报告中表示，尽管美元指数有所上涨，但黄金仍然持稳。在美联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）维持美国利率不变的前一天，美元走强，但没有消除市场对9月加息25个基点的预期。Meir说 “由于我们怀疑如果股票抛售加剧，黄金可能会有所稳定，贵金属的表现相当不错。”

5.资讯网站FXSTREET.com在周四（8月2日）发布的报告中表示，本周四黄金跌至2018年新低，因为其跌破1211.17美元/盎司的前2018年的低点；黄金似乎在2017年7月10日低点1204.00之前几乎没有显着支撑。短期的上行阻力位于前2018年的低点1211.17和7月31日的低点1214.00。

6.在接受Kitco新闻采访时，Asbury Research的首席市场策略师John Kosar周四（8月2日）表示，在经历了近两年的横向交易模式后，金价在突破关键支撑位约1257美元/盎司后，已恢复了2011年的长期下行趋势。他预计金价将测试2015年低点1100美元/盎司水平，甚至可能在近期内跌至1000美元/盎司以下。

周五重点关注

20:30 美国7月失业率

美国7月季调后非农就业人口

美国6月贸易帐

21:45 美国7月Markit服务业PMI终值

22:00 美国7月ISM非制造业PMI

次日01:00 美国至8月3日当周石油钻井总数

尽管黄金价格已处于近4个月的下跌趋势，目前接近一年低点，但一位市场策略师表示，黄金仍有更多的下行空间。

在接受Kitco新闻采访时，Asbury Research的首席市场策略师John Kosar周四（8月2日）表示，在经历了近两年的横向交易模式后，金价在突破关键支撑位约1257美元/盎司后，已恢复了2011年的长期下行趋势。

展望未来，他预计金价将测试2015年低点1100美元/盎司水平，甚至可能在近期内跌至1000美元/盎司以下。

“黄金是一个动量市场，”他说道。“我真的只能看空黄金，因它从横盘整理的拥挤中走出来，打破了旧的低点。这是一个看跌的图表，已经花了7到8年的时间来演变。”

Kosar发表此番言论之际，金价仍在艰难地吸引投资资本，并徘徊在最近触及的12个月低点略上方。12月黄金期货价格为1222.60美元，当日下跌0.41%。

自4月中旬以来，金价已经下跌了近10%，如果黄金价格跟随2011年的走势，金价可能会下跌45%。

黄金的消极势头也可以在交易所交易产品领域看到。Kosar指出，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Shares自4月下旬以来一直在稳步外流。

“把这些资产流动看作是趋势燃料，”他在最近的一份报告中说。“资产扩张表明，近期价格看涨，而收缩资产表明缺乏看涨信念。”

黄金不仅有强劲的负面势头，Kosar表示，他对黄金的态度也不乐观，因他预计美元将进一步走高。他指出，在过去6个月里，美元和黄金之间的负相关性一直在0.89点左右。
他解释说，美国经济的繁荣、利率的上升以及债券收益率的上升都将有助于支撑美元的强势。

他说：“美元如此坚挺是有根本原因的。我们的研究表明，美元仍有可能走高，这让我对看跌黄金的短期想法感觉更好。”

Kosar补充说，需要相当大的提振他才会改变对黄金的看跌立场。他表示，在他对黄金保持中立之前，市场将不得不推高至1280美元。

“你不能忽视这个主要的下降趋势。这已经酝酿了多年，要想改变任何事情，还需要超过50美元的反弹，”他称。