正如预料，黄金未能守住1300美元关口。BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz认为，外汇黄金继续在一个向下倾斜的区间内波动。直到收于1300美元上方，并在未来几天站稳该水平，金价的反弹才是有意义的。

白银也继续低迷，就像在昏睡中寻找醒来的动力，以吸引新的自己买家。如果银价能守住14.50美元水准，似乎将会有帮助。由于缺乏交易量和动能，白银走势一直很“沉闷”。

自2月份创下年度高点以来，黄金和白银的价格一直走低。自近期高点以来，金价和银价分别下跌了6%和8%，除了几次短线回补或空头回补之外，金价和银价看来还将走低。

FXStreet分析师Anil Panchal此前也称，尽管近期黄金展开反弹，但上升楔形继续支持空头。

金价接下来阻力位于1303美元，之后是1306美元，若相继突破这些阻力位，则看跌形态将失效，届时买盘目标将进一步看向4月高点1311美元。

此外，如果黄金突破1311美元，则将继续上行挑战1313美元、1319美元和3月逼近的1325美元高点。

而下行方面，如果金价跌破1286美元，则将迎来更大卖盘，届时将进一步跌向1280和1273美元。

黄金的短期前景肯定会令人失望，福四通(INTL FCStone)预计，外汇黄金将回落至1275—1290美元交易区间。

受到美股大跌的提振，黄金在周一大涨，一举拿下1300美元关口，但是在周二却暂停涨势。

福四通独立顾问Edward Meir周二在一份报告中写道：“多头显然对黄金周二的表现感到失望，特别是在周一出现了某种上行突破之后。"

黄金的走势非常平淡，很有可能从目前的水平反弹至更熟悉的1285美元左右的交易水平，在这一水平上，金价有很好的支撑。

Meir称：“除非美国股市采取更果断的行动，否则金价可能会跌至近期的交易区间。”报告指出，美国股市仍将是推动金价上涨的主要因素之一。

不过，Aberdeen Standard Investments投资策略主管Maxwell Gold表示，黄金还有足够的上行空间。

4月全球黄金ETF持有量下降了44吨，是连续第三个月净流出，而Comex期金也一度处于净空头持仓状态。

“虽然这可能会让市场对黄金和白银持非常看空的情绪，但过去几年中，每一次市场季度看空的时候，就表明底部出现，之后将迎来强劲反弹。”

周四（5月16日）亚市早盘，国际外汇黄金位于1296.00美元/盎司区域。上一交易日金价走势震荡，先走高至1300.80美元/盎司，但之后自该点震荡回撤，重回1300美元关口下方。本交易日目前来看，金价暂时维持相当窄幅的交投格局。

周三美国公布的零售销售和工业产出数据均不及预期，数据公布之后美股下跌，美元则逆势上扬。但市场走势很快被逆转，因随后有消息称美国总统特朗普将推迟汽车关税。消息传来之后，欧美汽车股全线上扬带动欧美股市上扬，欧元和钯金短线拉升，美元指数则上演“倒V”反转。

摩根士丹利(Morgan Stanley)最近的一份报告显示，随着贸易紧张局势加剧削弱美国经济并拖累美元，黄金将成为一种有吸引力的避险资产。但投资者不应关注当前与中国的贸易摩擦，美国经济面临的最大风险是与欧盟爆发潜在贸易战。

本交易日美国将公布初请失业金人数、营建许可以及新屋开工等数据；加拿大央行（BOC）将公布金融系统评估报告，行长波洛滋及副行长将回答提问；欧洲央行（ECB）行长德拉基将出席欧元集团会议。

技术面分析：

美元

日内目前美元指数暂时呈现窄幅交投格局，上一交易日涨至97.71高点后大幅回落。日线图上看，MACD绿色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标走高，暗示美元将陷入一段时间的盘整格局。

4小时图上看，美元指数守稳于20和200期均线上方，但受限于100期均线下方。与此同时，MACD红色动能柱持稳，KDJ随机指标略偏下行，暗示美元短线或陷入窄幅整理。

黄金

金价暂时陷入相当窄幅的交投格局，日线图上看，MACD红色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标略偏向下，暗示黄金面临继续震荡回撤的风险。盘中初步支撑位于1290美元/盎司关口，若有效跌穿该水平，则将进一步加速下挫。而上方初步阻力位于1300美元/盎司，若突破则将继续展开反弹。

4小时图上看，黄金仍守稳于主要移动均线上方，但MACD绿色动能柱扩大，KDJ随机指标也继续走低，暗示黄金短线可能再度展开回撤。

基本面利好因素：

1、周三（5月15日）公布的美国4月零售销售下跌0.2%，较3月上涨1.6%差距较大，经济学家预计是上涨0.2%。剔除汽车的核心销售仅上涨0.1%，3月份上涨1.2%，经济学家预计上涨0.7%。数据对金价形成短暂提振，但未能持久。

2、周三美联储（FED）公布的一项数据显示，美国4月工业产出月率下跌0.5%，预期持平，前值下跌0.1%。有评论认为，美国4月汽车和机械产量意外下跌，表现出经济失速的迹象。4月制造业产出为4个月内第三次录得下跌。

3、北京时间周四凌晨，白宫表示，美国总统特朗普周三宣布美国科技面临威胁，全国进入“紧急状态”。与此同时，特朗普还签署了一份行政命令。这无疑令市场避险情绪大幅升温，黄金将获得利好。

4、周二据外媒援引意大利副总理萨尔维尼(Matteo Salvini)在维罗纳发表的评论报道称，意大利准备违反欧盟财政规定，如果此举对提振就业而言是必要的话。在欧洲议会选举逼近之际，意大利的言论似乎加剧欧盟政治局势担忧。英国脱欧问题尚未解决，意大利又出状况，这无疑令地缘政治风险大幅攀升，投资者将寻求避险。

基本面利空因素：

1、周三据四名消息人士对CNBC表示，特朗普政府计划将汽车关税推迟至多6个月，暂时阻止全球贸易冲突进一步扩大，与此相关的市场紧张情绪暂时有所缓和，这对贵金属等避险资产构成一定程度的利空。

2、美国3月贸易帐为-500亿美元，高于前值-494亿美元但低于预期-502亿美元，美国对中国商品贸易逆差收窄至283亿美元，创5年以来最低。评论称因自德国和日本工业产品进口量增加，美国进口规模上升，导致美国3月贸易赤字略微扩大，但仍低于去年同期水平，表明贸易帐可能不会像去年那样对经济造成大的影响。

3、美国4月非农就业数据为上涨26.3万人，远高于前值19.6万人即预期的18.5万人。美国4月失业率为3.6%，低于前值和预期3.8%；创49年以来新低。

4、美国第一季度非农企业员工每小时产出年率增长3.6%，生产率增长部分反映了更快的经济增速。第一季度生产率超预期加速增长，达到2014年以来最快增速。美国3月工厂订单环比增长1.9%，高于预期的增长1.5%，创2018年8月以来最大单月增幅。

北京时间09:55，现货黄金报1296.00美元/盎司。

RJO Futures资深市场分析师Phil Streible表示，随着投资者预期美联储可能降息，新一轮的贸易担忧正在给外汇黄金市场注入活力。

Streible称：

“未来可能出现的情况是，如果股市涨势放缓，且全球经济放缓幅度足够大，你可能会看到美联储降息，这就是目前为黄金市场注入活力的因素。”

在周一，由于贸易局势引发市场恐慌，避险资产受到追捧。现货黄金大涨15美元一举突破1300美元关口，创下一周新高。

Streible指出，这一次，贸易紧张局势带来的影响可能会持续下去。

“现在我们看到的情况是，这看起来将会持续很长一段时间，看起来还没有解决的迹象。因此，我们看到股市大跌，人们在谈论经济可能放缓。”

Streible表示，如果股市进一步下跌，美联储可能倾向于抑制升息，甚至降息。

Kitco metals全球贸易主管Peter Hug表示，在这场贸易风暴中，拥有的最佳金属仍然是黄金，因为黄金拥有避风港的地位。

他说:“考虑到我目前所关注的宏观经济形势，我仍然认为黄金是短期内表现最好的。”

周二（5月14日）亚市早盘，国际外汇黄金位于1299.30美元/盎司区域。上一交易日金价先小幅跌至1281.79美元/盎司，但之后自该点大幅反弹飙涨，并实现连续第3个交易日收涨。本交易日稍早金价进一步加速上扬，盘中最高触及1303.20美元/盎司，目前金价自高位回落至1300美元/盎司关口下方。

隔夜美元指数在短线急跌至97.02低点后迅速反弹，现货黄金则大幅飙升突破1300美元/盎司大关，盘中稍早进一步加速上扬，一度触及逾1个月高位1303.20美元/盎司。与此同时，美股抛售潮愈演愈烈，道指一度重挫逾700点。

周一(5月13日)中国国务院关税税则委员会发布公告称，将6月1日起对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。消息传来之后，金融市场避险情绪迅速蔓延。

RJO Futures资深大宗商品策略师Phillip Streible表示，“随着贸易谈判破裂，中国正采取行动以回应，我们现在看到了避险买盘。地缘政治风险正在上升，贸易紧张局势不断升级，美元下跌，股市确实承受着压力，所有这些因素目前都在推高金价。”

本交易日英国将公布失业率、欧元区将公布ZEW经济景气指数、美国将公布进出口物价指数；美联储的威廉姆斯、乔治以及戴利将发表讲话。

技术面分析：

美元

日内美元指数暂时呈现窄幅整理格局，日线图上看，MACD绿色动能柱不变，KDJ随机指标走平，暗示美元料陷入一段时间的震荡盘整。

4小时图上看，美元指数仍位于主要移动均线下方窄幅交投，MACD红色动能柱不变，KDJ随机指标温和走高，暗示美元短线或小幅反弹。

黄金

盘中目前黄金自稍早触及的逾1个月高位小幅回落，日线图上看，MACD红色动能柱扩大，KDJ随机指标向上，暗示黄金面临继续走高的空间。盘中初步支撑位于1285美元/盎司关口，若有效跌穿该水平，则将进一步加速下挫。而上方初步阻力位于1310美元/盎司，若突破则将继续展开反弹。

4小时图上看，黄金反弹远高于主要移动均线，但MACD红色动能柱略微缩窄，KDJ随机指标略微走低，暗示黄金短线可能继续温和回撤。

基本面利好因素：

1、周一(5月13日)中国国务院关税税则委员会发布公告称，将6月1日起对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。消息传来之后，金融市场避险情绪迅速蔓延，黄金获得避险买盘提振。

2、美国上调了对逾2000亿美元中国商品加征的关税税率。中国商务部发表声明称，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。贸易局势的不确定性加大，市场避险情绪升温，黄金获得提振。

3、上周令全球市场避险情绪升温的还有一则消息，美国轰炸机抵达卡塔尔的一个美军基地。这些轰炸机被派往中东，以对抗华盛顿所说的来自伊朗的威胁。

4、周五公布的4月美国消费者价格指数(CPI)上涨0.3%，前值为上涨0.4%； 在截至4月份的12个月中，居民消费价格指数(CPI)上涨2.0%，3月份为上涨1.9%。美国4月基本通胀保持温和，暗示美联储可能在一段时间内维持利率不变

基本面利空因素：

1、虽然英国两党的跨党派交流始终并未推进，本周工党官员将与政府继续举行会议。但英国住房大臣希尔周一表示，两党或有可能达成“脱欧”协议。如果脱欧协议达成，英国政治趋于稳定，市场避险情绪降温，黄金将遭受一些打压。

2、上周四公布的美国3月贸易帐为-500亿美元，高于前值-494亿美元但低于预期-502亿美元，美国对中国商品贸易逆差收窄至283亿美元，创5年以来最低。评论称因自德国和日本工业产品进口量增加，美国进口规模上升，导致美国3月贸易赤字略微扩大，但仍低于去年同期水平，表明贸易帐可能不会像去年那样对经济造成大的影响。

3、周五公布的美国4月非农就业数据为上涨26.3万人，远高于前值19.6万人即预期的18.5万人。美国4月失业率为3.6%，低于前值和预期3.8%；创49年以来新低。

4、美国公布的数据显示，第一季度非农企业员工每小时产出年率增长3.6%，生产率增长部分反映了更快的经济增速。第一季度生产率超预期加速增长，达到2014年以来最快增速。美国3月工厂订单环比增长1.9%，高于预期的增长1.5%，创2018年8月以来最大单月增幅。

北京时间10:35，现货黄金报1299.30美元/盎司。

对此，Kitco金属全球交易总监Peter Hug表示，在这场贸易战风暴中，持有的最佳金属仍然是外汇黄金，因为黄金拥有避险的属性，而其他工业金属有可能遭受关税带来的经济后果的影响。

Hug称：“鉴于目前我所关注的宏观形势，我仍然认为黄金是短期内表现最好的。”

但他补充称：“如果出现一定逆转，中美双方的措辞出现改变，理想情况下关税不会达到25%，而是保持在10%，那么我就会更积极地倾向于钯和铂等金属。”

周五(5月10日)纽市盘中，金价上涨，外汇黄金刷新日内高点至1289.51美元/盎司，美元下滑支撑了金价，预计本周将录得周线涨幅，因美国提高了对中国商品的关税，加剧了人们对全球经济放缓的担忧；同时，钯金飙升逾5%，现货钯金较昨日低点反弹近100美元，因技术性买盘和空头回补。

商务部新闻发言人周五就美方正式实施加征关税发表谈话：美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。美中贸易争端升级给全球股市带来了压力，提振了对被视为更安全资产的需求。美元走软亦支撑金价。在数据显示上月美国消费者物价指数升幅小于预期后，美元下跌。

Cabot Wealth Management首席投资官Rob Lutts表示，金价今日上涨，短期内将继续上涨，直到中美两国找到持续贸易紧张局势的具体解决方案。

澳大利亚国民银行(National Australian Bank)经济学家John Sharma表示，围绕贸易争端的问题，市场仍有大量不确定性，但金价下跌的话，将是极佳的逢低买入机会。

MKS PAMP在报告中称，黄金下行支撑仍然是1280美元/盎司，而1290至1295美元/盎司是重要的阻力水平，看起来金价会继续在1280左右盘整。

钯金一度飙升近5%，现货钯金刷新近四日高点至1361.79美元/盎司，较昨日低点反弹近100美元。满地可银行基础及贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，钯金日内出现70美元的漂亮反弹，是由于消费者在昨日跌破1300美元后有一些温和的买盘，以及空头回补。

展望后市，在本月美联储FOMC会议上，鲍威尔对于暂时性因素导致通胀低迷的描述超出市场预期，而从近期美联储官员的讲话来看，美联储内部对于通胀前景的看法同样存在一定分歧,此前市场普遍鸽派的预期在议息会议后有所修正，而这支撑了美元的走势。但另一方面，薪资增速及消费数据情况恐怕使得美联储不得不在政策工具方面有所顾虑，同时白宫方面也在不断施压。

上周美国副总统彭斯和总统首席顾问库德洛陆续发声，呼吁美联储降息，特朗普甚至表态希望美联储降息100个基点，这种政治风险也成为市场对加息预期博弈过程中重要的情绪影响因素。美元近期的强势表现更多地受益于欧洲市场的疲软，而从美联储的表态和经济数据来看，美国经济增长潜在风险有所显现，尽管未来经济可能受益于新兴市场的企稳或特朗普政府新的刺激政策，但对于美联储来说，加息动力仍然不足。金价后期或有进一步反弹空间。

Kitco 周五（5月10日）发布的每周黄金调查显示，在对下周外汇黄金走势的调查中，华尔街看涨和中立人士一样多，普通投资者仍然看涨。在针对华尔街专业人士的调查中，有19人参与了调查，有7人或37%认为下周黄金将会上涨，有7人或37%认为下周黄金将会盘整，5人或26%认为将会下跌。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有419人参与了调查，有221人，或53%认为下周黄金将上涨；有129人即31%认为下周黄金将会下跌，69人或16%认为黄金将会盘整。

在上次调查中，华尔街和普通投资者多数受访者看分别看跌和看涨本周黄金。截至美国东部时间上午11:16，Comex 6月期金下跌0.5%至1282.30美元/盎司。

有一句古老的市场谚语说，一段时间的横盘整理是市场不确定下一步走向何方的标志。

在每周Kitco新闻调查中，黄金当然就是这种情况，华尔街民意调查中没有一个阵营获得超过40％的投票，持中立的投票连续第二周并列第一。

自4月16日遭到抛售以来，纽约Comex6月期金的交易区间相对较窄，大约在为1267美元至1293美元之间。截至周五上午，黄金连续两天被限制在1280美元的范围。美国东部时间上午11:30左右，Comex 6月期金本周累计上涨0.6％至1288.40美元/盎司。

在美中贸易紧张局势升级的情况下，近期黄金因股市疲软而获得一些支撑。不过，一些交易商表示，考虑到部分股票下跌的范围，任何避险买盘都是温和的。

SIA财富管理首席市场策略师Colin Cieszynski表示“黄金在技术上看起来稍微好一点，之后有所提升，但事实是，考虑到风险和波动性，黄金确实没有走得太远，通胀仍然低迷。”该分析师是众多中立投票者之一。他称 “对于黄金来说，似乎我能说的最多的是美中贸易紧张局势的加剧已经阻止了黄金现在的下跌，但仍然很难看出黄金能否在短期内真正走向升势。”

CMC Markets的市场分析师David Madden也是短期内对黄金持中立态度的人之一。他评论说，在发生贸易战时，美国仍然是全球经济强国，这将限制黄金的潜力。

他说：“即使美联储确实转向温和，其他央行转向更温和，并继续支持美元，这只是时间问题。” “当股市下跌400点时黄金不能飙升，这种情况告诉你市场不希望走高。”

蓝线期货（Blue Line Futures）总裁Bill Baruch认为黄金将会轮动，评论说季节性因素现在对黄金的支撑不够，金价在夏季之前价格不大可能走高。他补充说，股市疲软并未支撑黄金价格，因为调整幅度不够大。

“标准普尔500指数仅比其历史高点低3％，”Baruch说。 “那里仍然没有太多的恐惧。”

Phoenix期货和期权公司总裁Kevin Grady也表示，他目前也保持中立。

Grady表示，“我们继续持稳在200日移动均线即1268.20美元的上方。” “即使煽动性的地缘政治新闻（朝鲜，关税，委内瑞拉，美国的政治局势）增加，黄金仍在努力反弹。高于1305美元的清仓将迫使空头回补并且应该带来新的多头。“

Kitco的高级技术分析师Jim Wyckoff,表示，他认为黄金将保持稳定，评论称日线图上的价格下行趋势仍然存在，但本周多头已经趋稳。

看涨阵营的华尔街受访者与中立者一样多。

“我认为市场将来回摆动，但下周我会倾向于走高，”Kitco全球交易主管Peter Hug说。

交易所MKS交易主管Afshin Nabavi称黄金价格可能在1270美元至1290美元之间波动。 Nabavi说，考虑到当前的地缘政治紧张局势，“我个人更愿意从多头（看涨）方面进行交易”。

“尽管本周黄金表现令人沮丧，但我认为最终突破了1292美元以挑战4月高点，”盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示。

Adrian Day 资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day表示，黄金也可能受益于众议院对美国总统特朗普的调查。

“升级的贸易战正在损害美元，对黄金有利，”Day说。 “但最新的举动以及特朗普总统的评论，即现在不急于完成谈判可能是一种谈判策略，但反过来也表明交易可能会接近。然而，不会消失的是众议院民主党对特朗普总统的战争，随着战斗升温，弹劾和监禁都有可能，这将影响美元并对黄金产生积极影响。他说“所有这些都在目前的货币和利率背景下，对黄金非常有利。”

与此同时，Walsh贸易公司商业对冲主管John Weyer是那些预期黄金价格下跌的人士之一，特别是因为本周金价无法受益于美中两国潜在的贸易战。

他表示“如果这些东西无法让黄金移动，那么本周我会说黄金下跌。此外，如果贸易协议达成，将会开启风险模式，这将使黄金价格下跌一点。”

外汇黄金上周周线以小阳线报收，因贸易争端加剧了人们对全球经济放缓的担忧；美元走软亦支撑金价；在数据显示上月美国消费者物价指数升幅小于预期后，美元下跌。同时，钯金飙升逾5%，因技术性买盘和空头回补。

油价上周五获得部分支撑，因投资者预期在完成季节性维护后，美国墨西哥湾沿岸和中西部炼油厂将在美国夏季驾车季开始前增加石油需求。

外汇

上周五美元指数走低，兑G-10货币涨跌不一。此前公布的数据显示4月份美国消费者价格走弱 ，而加拿大4月份就业数据则表现稳固。贸易谈判结束，双方虽然未达成协议，但计划未来继续磋商，美国股市应声止跌反弹。美国劳工部报告称，美国4月消费者物价指数（CPI）上升，但基本通胀保持温和，暗示美联储可能在一段时间内维持利率不变。

★国际财经资讯【阿联酋富查伊拉港发生爆炸，多艘油轮起火燃烧】周日阿拉伯联合酋长国富查伊拉港发生多起重大爆炸事件，目击者称有7至10艘油轮正在燃烧。该港口距离霍尔木兹海峡约70海里，因此在伊朗关闭海峡的威胁中变得越来越重要。

【美国联邦政府财政赤字大幅增加】美国财政部最新数据显示，由于开支持续大于收入，2019财年前7个月（2018年10月至2019年4月）美国联邦政府财政赤字达5309亿美元，同比大幅增长约38%。美国国会预算办公室今年初发布报告预计，未来联邦年度财政赤字超过1万亿美元将成为常态。持续的巨额财政赤字将推动公共债务稳步增长，预计到2029年美国公共债务将占国内生产总值的93%，到2049年该比例将进一步升至约150%。

【比特币近八个月来首次突破7000美元】据交易平台Coinbase报价，比特币在北京时间5月12日凌晨00点20分触及7025美元，2018年9月以来首次重回7000美元关口，连涨11天，创2017年以来最长连涨周期。周五比特币期货收涨超6300美元，单周涨超11%。

★国内宏观

【国内钢价小幅下跌 铁矿石市场震荡走高】五一”假期之后，国内现货钢价总体呈小幅下跌的走势，市场心态偏弱。铁矿石市场震荡走高，港口铁矿石库存水平有所下降。相关机构分析认为，目前钢市的供给压力依然较大，而需求端则渐行渐弱，钢厂库存及钢材的社会库存下行遇阻，钢价仍面临着回调的压力。不过，考虑到原料价格高位运行的支撑，下游需求将维持一定的强度，钢价大幅下行的可能性也不大。

【中国证监会主席易会满：对上市公司的监管力度必须加大】易会满表示，监管部门对上市公司的监管力度必须加大，监管的重点在于公司治理，包含信息披露和内部控制。通过公司治理的强化，促进经营管理水平的提升。要通过持续监管，精准监管，提高上市公司信息质量。

★国内股市

【中登上海分公司与上海证券交易所组织科创板业务第一次全网测试】5月11日，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司与上海证券交易所组织了科创板业务第一次全网测试，本次测试模拟1个完整交易日的交易和结算，以5月10日闭市后的生产环境数据为基准，上交所和中国结算上海分公司在测试前初始化8只科创板股票，模拟一个完整交易日的交易和结算进行测试。参与测试的机构报备两个证券账户、一个融券专户参加测试。

【全球股基失血，A股却现122亿ETF逆市抄底】美股过去一周时间蒸发约9600亿美元。在全球资金流出股市的背景之下，A股ETF却出现了百亿级别的抄底资金。来自wind的数据显示，过去一周A股市场主要的指数基金份额皆出现了一定幅度的增长，总计份额增长则达41.34亿份，按周均价计算，市值超过122亿元。从估值比较来看，目前中国资产要比美国指数便宜很多。