周三（7月10日），现货外汇黄金盘中走低，周二一度刷新一周低点至1385.87美元/盎司。因美联储本月降息50个基点的预期几率已从上周的30%降至2%，推动美元指数升至三周高点，从而令金价承压。市场聚焦美联储主席鲍威尔周三开始在国会就货币政策进行为期两天的作证，以及美联储会议纪要。

投资者当前关注北京时间7月11日02:00公布的美联储6月货币政策会议纪要。会议纪要有助于更深入了解FOMC成员的观点，投资者关注美联储是否进一步释放7月降息的信号。

美联储6月利率决议维持2.25-2.50%的利率不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张，近半数美联储官员认为今年降息是合适的。

声明指出，在确定未来利率调整的时机和幅度时，美联储将对照充分就业和对称性的2%通胀率这两个目标评估现有和预期经济状况，并考虑就业市场状况、通胀压力和通胀预期指标、金融市场和国际经济等一系列因素。

法兴银行表示，市场普遍预期美联储将于本月降息，因美联储基本上已经这么表态了。不过要认为接下来会有一连串的降息，则需相信经济会出现严重下行才行，而这种形势的出现目前并不明朗，特别是6月非农报告亮眼的情况下。

市场聚焦鲍威尔国会证词

7月11日22:00，美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告作证词陈述。这将是鲍威尔今年最重要的时刻之一，他要么引导市场转向，要么与市场预期保持一致。

有分析师指出，若纪要过于鸽派，暗示今年降息的话，可能引发美元下滑。 悉尼圣乔治银行资深经济学家Janu Chan表示，市场已经降低了对美联储放宽政策的预期，但市场仍预期美联储将在本月底的会议上降息。

Compass Point政策分析师Isaac Boltansky通过电子邮件表示，美联储主席鲍威尔将于周三和周四分别在众议院和参议院举行听证会。鲍威尔参加听证会的经验丰富，如果他想避免制造新闻，就可以做到。

截至北京时间7月9日，美联储未来利率预测显示，市场对7月31日美联储降息预测概率为100%，降息25个基点的概率高达98%。因此，鲍威尔说的话对于在本月底的议息会议前确定市场预期非常关键。

美元、美债收益率走高

美元指数自上周五来连日走高，刷新三周高位至97.593。受英镑跌至两年低点提振，此前公布的数据显示英国零售疲软；而墨西哥财长Carlos Urzua突然辞职后比索大跌，也推升美元。

随着美国股市扭转早盘跌势，并且市场等待美联储主席鲍威尔周三国会作证之际，美国国债收益率走高。美国财政部380亿美元3年期国债发行中标收益率接近发行前收益率，投标倍数十年最低。

美国国债下跌，2年至5年期收益率触及近一个月高点，交易员们准备迎接美国10年和30年期国债发行以及鲍威尔的国会作证。

各期限国债收益率上涨1.1至2.2个基点不等，10年期收益率上涨1.7个基点，报2.065%。

（美元日线走势图）

收益率曲线的下一个信号可能预示美元走软

最近几周美元跑赢欧元和日元，但标准银行预计收益率曲线最终将削弱美元的强势。美联储、欧洲央行和日本央行都处于宽松政策的边缘，但只有美联储有“大幅”降息的余地。

这意味着美国国债相对于其他国家的收益率曲线更为陡峭，这一现象在历史上往往伴随着美元的疲软。

通常情况下，当央行放松或收紧政策时，收益率曲线不会有太大的背离。但现在欧元区和日本利率下行空间有限，表明收益率曲线将分化，进而导致汇率走势的背离。美国收益率曲线相对陡峭往往伴生着美元走软。

随着交易员加大对美联储降息的押注。2至10年期国债收益率之差在上个月扩大至约31个基点，为年内最高水平。上周强于预期的美国就业数据令其收窄至16个基点，但仍然比3月份达到的2019年低点高出大约6个基点。

虽然欧洲央行和日本央行可以通过购买更多债券来扩大量化宽松计划，但这些政策对其货币的影响与降息幅度不匹配。此外，围绕美联储降息的政治压力也可能削弱央行的抗通胀信誉，进而削弱美元、提振金价。

避险情绪仍支撑黄金多头

截止北京时间09:10，现货黄金现报1392.13美元/盎司，日内跌幅0.39%。尽管金价跌破1400美元的关键水准，但前景依然乐观，中东紧张情势、贸易紧张局势和央行买盘为金价提供支撑。

（现货黄金日线图）

从技术面看，金价在1400美元左右盘整，上下波动不超过20美元/盎司。美联储降息预期回落同样令美股面临回落，推升市场避险情绪，令现货金价仍有相当的支撑，短线金价支撑位仍在1382美元一线，失守后将打开跌向1366美元的空间，上方阻力区间则在1405-10美元的水平。

截至7月2日当周，对冲基金和基金经理增加了对COMEX黄金的看涨头寸。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持金量周一下跌0.15%，至795.80吨。

周五（7月5日）亚市早盘，国际现货黄金位于1417.50美元/盎司水平交投。上一交易日金价震荡承压，波动相当窄幅，最终以阴线小幅收跌于1415.40美元/盎司。而本交易日亚市盘初，外汇黄金突然加速走高，短线上扬逾8美元至1424.00美元/盎司高位，之后自高位再度快速回落，下探1415.00美元/盎司。与此同时，现货白银稍早也一度跳涨0.09美元至15.33美元/盎司高点，目前自高位有所回落。

上一交易日由于美国独立日休市，经济数据和消息面均较为清淡，美元指数和现货黄金均维持窄幅交投。

而针对日内黄金急涨急跌，Forexlive首席亚太货币分析师Eamonn Sheridan撰文指出，到目前为止，亚洲市场一直处于低迷状态，黄金反应犹如“起床闹铃”惊醒市场。

Sheridan表示，现在还没有基本面方面的消息。美国总统特朗普发表了讲话，但他并没有提及太多有关能真正改变市场的事情。特朗普称，美国很快就会在火星上插上国旗。

在此之前就有市场分析人士表示，在美国独立日假期之际，市场预期金价走势不大，但节日期间的低流动性可能引发大的波动。

然而，整体来看，在当前国际地缘政治不确定性加剧、全球贸易不稳定性因素攀升、主要经济体增速放缓的担忧日益升温及美联储（FED）等主要国家央行势将启动新一轮宽松周期的背景下，黄金和白银贵金属的前景依旧是靓丽的。

渣打银行(Standard Chartered)分析师Suki Cooper认为，黄金还能继续走高创下新高，此前金价的下跌是健康的修正。市场仍存在大量的不确定因素，因此避险情绪升温推高了金价。目前黄金下行支撑良好，跌至1373/75美元/盎司区域将是极佳的入场做多机会，后市看向1450美元/盎司水平。

瑞银集团（UBS）分析师在一份报告中称：“在我们看来，贸易紧张局势升级和地缘政治风险扩大的可能性，可能会刺激金融投资者进一步涌入黄金。”

凯投宏观（Capital Economics）经济学家表示，黄金和白银的长期前景积极，预计今年剩余时间金价和银价将受到支撑。全球更宽松的货币政策和更缓慢的经济增长是强劲的推动力，短期内不会消失。

该行经济学家们周四写道：“主要央行立场的鸽派转变，以及全球增长前景更加悲观，促使资金上月流入避险资产。我们认为，投资者避险情绪的上升将在今年剩余时间支撑黄金和白银价格。”

道富集团策略师Robin Tsui表示，除了美联储可能在7月会议降息之外，低收益率环境、市场波动以及地缘政治紧张局势也是支持看涨黄金的因素。预计今年下半年黄金的交易价格将在1400-1500美元/盎司之间。

Tsui表示，为对冲所有这些不确定因素，黄金绝对是个好的投资品种，也是最终避风港。

FXTM周四(7月4日)在最新报告中称，在强劲反弹之后，第三季金价仍将稳步上涨，利率下调为黄金上涨创造了完美的环境。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga写道，“在长期充满不确定性的低利率环境下，金价在第三季可能再涨5%，与日元竞争，成为避险资产中涨幅最大的资产之一。”

Otunuga指出，如果主要央行在今年下半年继续放松货币政策，黄金将在全球经济放缓的背景下保持强劲。如果1360美元支撑位不变，金价甚至有挑战1500美元的潜力。只要黄金多头能够守住1360美元，就应该有足够的信心挑战1430美元和1500美元，这是自2013年4月以来从未见过的水准。”

美国非农重磅来袭 黄金或借跳板扶摇直上？

接下来投资者将迎来本周最重磅的美国非农就业报告，这一数据出现任何意外情况，均可能引发市场剧烈波动，交易员需做好风险防范。

北京时间周五20:30，美国将公布6月非农就业报告。经济学家预测6月份非农就业人数将增长16万人，平均时薪增长0.3%，失业率稳定在3.6%。

美国5月份只创造了7.5万个就业岗位，这让市场倍感意外。分析师表示，6月就业报告将是美联储下次会议前的最后一份就业报告，如果这令人失望，则市场对美联储更激进降息的预期将会升温，这将对美元构成打压。

周三公布的美国6月ADP就业人口变动数据不及市场预期，暗示本周五将出炉的美国非农就业报告也恐表现不佳。数据显示，美国6月ADP就业人口增加10.2万，预期增长14万。

与此同时，美国周三公布的另一项数据也表现不佳，美国6月ISM非制造业PMI仅录得55.1，为2017年中旬以来最低水平，预期55.9。

加拿大帝国商业银行(CIBC)表示，美国6月ISM非制造业PMI指数表明经济仍在继续放缓，暗示周五非农表现令人担忧。

加拿大丰业银行(Scotiabank)分析师称，接下来最大的焦点将是美国5月非农数据的疲软是一次性的，还是会延续疲弱。该行预期美国6月非农就业人口将仅增加10万人。

道明证券（TDS）周四发表了对6月份美国非农数据的前瞻，预期其在上个月疲弱的7.5万后此次将录得15万人的增长。除此之外，家庭调查将显示失业率稳定维持在3.6%。

OANDA资深市场分析师Alfonso Esparza在一份报告中称：“美国就业报告将引爆黄金的下一波走势，如就业和薪资表现并非令人难以置信，将足以抑制美联储降息预期，这一预期正支撑黄金上涨。”

BK资产管理董事总经理Kathy Lien撰文指出，美国非农就业报告向来是美元和其他所有主要货币走势的重要推手，但本月的报告可能比以往更能左右市场走势。如果非农就业报告疲弱，我们可能会看到美元全线下跌，而黄金将趁势走高。

Forexlive董事Adam Button此前表示，6月的大小非农报告将是美联储7月利率决议之前的最后的两份就业报告。而6月小非农表现仍不及预期，周五非农数据估计“凶多吉少”。届时，市场对美联储降息50个基点的预期也将会进一步加强。

Forexlive.com董事总经理Adam Button说道：“6月就业报告将是美联储下次会议前的最后一份就业报告，如果这令人失望，我想你将听到更多要求降息50个基点的呼声。”

Vanguard Markets总经理Stephen Innes表示，此次非农的表现将决定接下去美联储是降息25个基点还是50个基点。“即使只降息25个基点，对中期黄金也是非常利好的。”

如果本次非农数据果真出现爆冷局面，则美元恐遭大幅抛售，而黄金将借此“跳板”而进一步扶摇直上。

北京时间08:35，现货黄金报1417.50美元/盎司。

FXTM富拓周四(7月4日)在最新报告中称，在强劲反弹之后，第三季金价仍将稳步上涨，利率下调为外汇黄金上涨创造了完美的环境。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga写道，“在长期充满不确定性的低利率环境下，金价在第三季可能再涨5%，与日元竞争，成为避险资产中涨幅最大的资产之一。”

Otunuga指出，如果主要央行在今年下半年继续放松货币政策，黄金将在全球经济放缓的背景下保持强劲。

“疲弱的宏观数据正促使包括欧洲央行、美联储和澳洲联储在内的央行释放出放宽货币政策，以增加经济刺激计划支持经济增长的意愿。疲弱的宏观数据反映出全球经济增长在过去12个月遭遇下行修正，”他说道。

报告补充称，如果1360美元支撑位不变，金价甚至有挑战1500美元的潜力。

“只要多头能够守住1360美元，就应该有足够的信心挑战1430美元和1500美元，这是自2013年4月以来从未见过的水准，”Otunuga解释道。

全球经济增长放缓将是今年全年金价的一大利好，世界银行下调了经济增长预期，令市场承压。

其解释道：“如果以欧洲、中国和美国制造业最近令人失望的PMI数据为依据，那么随着10年的结束，全球经济增长正朝着2%的下限迈进。”

但形势还存在不确定性。FXTM警告称，他们乐观的黄金预测面临潜在风险，包括贸易紧张局势缓解、全球经济增长复苏以及美联储不降息。

“如跌至1360美元下方，那么金价将最有可能分别向1324美元和1300美元敞开大门。如果金价安于位于1300美元下方，那么这种看涨格局就会失效，”Otunuga写道。“美联储最早会在7月确认市场预期并降息吗？如果不能做到这一点，那么黄金有可能迅速放弃第二季度的飙升。”

受周末消息影响，市场避险情绪大幅降温，外汇黄金遭遇卖盘打压。

据新华社上周六报道，国家主席习近平和美国总统特朗普同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。

媒体报道，在中美元首会谈结束之后，美国总统特朗普表示，和中方的会谈甚至比预期的还要好，与中国的谈判将继续进行，“我们回到了正轨！”

与此同时，美朝领导人周日也进行了会面，特朗普成为朝鲜战争结束以来踏上朝鲜国土的首位美国在任总统。且日内据韩联社最新消息，朝美领导人板门店会晤已经结束。

稍早新华国际时评称，正在韩国访问的美国总统特朗普6月30日在板门店同朝鲜最高领导人金正恩握手，并跨过军事分界线进入朝鲜一侧。朝美领导人为改善双边关系展现的灵活性值得肯定，国际社会期待双方能够超越握手，谈出成果。半岛问题高度复杂敏感，不可能一蹴而就。再次握手是新的开始，希望朝美双方继续相向而行。解决问题的途径是，共同制定出实现半岛无核化和建立和平机制的总体路线图，由易到难，循序渐进。

在这一情况下，市场避险情绪进一步大幅降温，黄金抛售进一步加剧，金价本交易日开盘大幅跳空低开。

凯投宏观资深大宗商品经济学家Ross Strachan此前表示，G20会议后的乐观情绪，可能是一些交易员获利了结黄金的借口。他预计金价近期将回落至1400美元/盎司下方。

Forexlive.com董事总经理Adam Button表示，贸易方面的利好消息可能会进一步降低激进的货币政策预期，这将在近期打压金价。展望长期，Button表示，一旦金价测试1350/75美元/盎司支撑位的，则将是一个重要的买入机会。

接下来关注什么？

北京时间周一14:15，美联储（FED）“二号人物”、副主席克拉里达将就货币政策发表讲话，这是日内最重磅的事件。上周包括鲍威尔在内的美联储官员言论引发市场波动，作为美联储二把手的克拉里达，其讲话也受到高度关注。

在最近一次6月21日的讲话中，克拉里达表示，过去6-8周，全球经济不确定性已经攀升，美联储将采取合适的行动维持扩张，暗示宽松货币政策的概率在抬升。

由于美联储主席鲍威尔上周强调了按兵不动的立场，同时重申对经济恶化情形下做出措施的态度，预期克拉里达也将再次强调阐明这一观点。

目前市场最为关心的问题是如果美联储开启降息，最早是否将在7月。

此外，值得注意的是，克拉里达在6月4日的讲话中明确，将紧密关注眼前的局势，尤其是贸易形势以及债券市场收益率倒挂的情形，寻求美联储下一步应当如何的方向。

黄金后市展望

Kitco上周五发布的每周黄金调查显示，超半数的华尔街专业人士及散户仍看涨本周黄金，黄金本周将继续保持光彩。

在针对专业人士的调查中，有17人参与了调查，其中10人或59%认为本周黄金将会上涨；1人或6%认为金价将会下跌；6人或35%保持中立。市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。

本周参与在线调查的普通投资者有591人，其中320人或54%认为本周黄金仍看涨，同时162人或27%看跌；109人或18%保持中立。

知名分析师Michael Oliver在接受King World News采访时预计，金价将在几个月内飙升至1700美元/盎司。

加拿大丰业银行(Scotiabank)分析师指出，相比此前在1300美元/盎司的关键价位，金价最近升至1400美元/盎司的表现，可能会吸引更多买家。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师也上调了对今年下半年的金价预期，原因在于鸽派的美联储利率预期、美元普遍走软、全球经济放缓以及美国利率不断下降。预计今年下半年黄金价格平均为1435美元/盎司，而在2020年金价预估为1338美元/盎司。

瑞士信贷(Credit Suisse)全球技术分析主管David Sneddon表示：“从更大的角度来看，考虑到黄金花费了6年时间形成的底部规模，我们猜测，金价甚至可能再次测试记录高点1921美元/盎司。黄金已经建立了一个多年的底部，这可能为黄金的‘重大而持久的反弹’提供平台。”

高盛上调金价预期，预计黄金3个月目标看向1450美元（此前预期为1350美元），6个月目标看向1475美元（此前为1350美元），未来12个月目标看向1475美元（此前为1425美元）。

道明证券（TDS）目前也看涨黄金，预计今年年底金价将在1400美元/盎司左右，到2020年将升向1475美元/盎司。

北京时间09:05，现货黄金报1393.50美元/盎司。

周一(7月1日)亚市早盘，因周末重大消息令市场避险情绪降温，作为避险资产的外汇黄金和日元均遭受打击。现货金价格开盘后便失守1400美元/盎司关口，日内跌幅一度达到近25美元，而日元兑美元也创下一周新低。

据新华社上周六报道，国家主席习近平和美国总统特朗普同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。

媒体报道，在中美元首会谈结束之后，美国总统特朗普表示，和中方的会谈甚至比预期的还要好，与中国的谈判将继续进行，“我们回到了正轨！”

据新华社周日报道，正在韩国访问的美国总统特朗普30日在板门店与朝鲜最高领导人金正恩握手会面。随后，特朗普跨越军事分界线来到朝方一侧，成为朝鲜战争结束以来踏上朝鲜国土的首位美国在任总统。这是两人继新加坡会晤和河内会晤后的第三次会面。

之后，特朗普和金正恩再次跨越军事分界线，来到韩方一侧，与等候在“自由之家”的韩国总统文在寅举行共同会面。

分析师指出，美朝领导人在板门店会面，这降低了市场对地缘局势的担忧情绪，不利于黄金和日元等避险资产。

现货黄金周一开盘大幅跳空低开，最低一度触及1384.30美元/盎司。上周五金价收盘位于1409.25美元/盎司。

值得注意的是，眼下金价已经自上周触及的六周高点明显回落。因特朗普对伊朗新的制裁举措引发市场避险情绪升温，上周二现货黄金最高一度触及1438.63美元/盎司，刷新2013年5月以来新高。

凯投宏观资深大宗商品经济学家Ross Strachan此前曾表示，G20会议后的乐观情绪，可能是一些交易员获利了结黄金的借口。

Forexlive.com董事总经理Adam Button表示，贸易方面的利好消息可能会进一步降低激进的货币政策预期，这将在近期打压金价。

同样作为避险资产的日元也遭受打压。美元/日元一度上涨0.6%，报108.49。

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik认为，在突破108.15附近的上周高位后，美元/日元有望进一步上涨。

北京时间周一14:15，美联储副主席克拉里达将就货币政策发表讲话。克拉里达为分管货币政策的美联储副主席，即美联储“二号人物”。

有分析师表示，美联储主席鲍威尔在上周的讲话中打压了市场对美联储激进行动的预期，假如克拉里达讲话的言论也与此形成呼应，美元/日元存在进一步上升的空间。